Rečník 1en
Dobré popoludnie a vitajte na našej tlačovej konferencii s prezidentkou Lagarde a podpredsedníčkou Vučić. Volám sa Wolfgang Preussel. Ako vždy sme online spojení s novinármi; ak sa opýtajú, poprosil by som ich, aby zapli kamery a mikrofóny. A s tým vám odovzdávam slovo, pani prezidentka.
Rečník 2en
Ďakujem veľmi pekne, Wolfgang, a dobrý deň, dobrý deň všetkým. Podpredseda a ja vás vítame na našej tlačovej konferencii. Guvernérska rada dnes rozhodla o ponechaní troch kľúčových úrokových sadzieb EKB nezmenených. Ceny energií nadalej rastú. To predstavuje vzostupné riziká pre inflačnú perspektívu a zostupné riziká pre perspektívu rastu. Aj keď sa plné dôsledky energetickej šoky stále odvíjajú, inflácia bez započítania dočasných faktorov zostáva doposiaľ široko stabilná a mzdy zatiaľ nepreukazujú žiadnu podstatnú reakciu. Väčšia veľkosť a dlhšie trvanie energetickej šoky, ako aj dôsledky pre nepriame a sekundárne efekty, pravdepodobne povedú k nárastu inflácie a poklesu rastu. Financovanie sa od našej poslednej schôdzky zhoršilo, čo pravdepodobne negatívne ovplyvní infláciu a rast. Sme odhodlaní nastaviť menovú politiku tak, aby sa inflácia v strednodobom horizonte stabilizovala na našom cieli 2 %. Zostávame dobre pripravení, aby sa vyrovnať s aktuálnou zvýšenou neistotou. Budeme sledovať prístup založený na dátach a rozhodovať o vhodnom nastavení menovej politiky na každom zasadnutí. Konkrétne, naše rozhodnutia o úrokových sadzbách budú založené na našom posúdení výhľadu inflácie a súvisiacich rizík, v kontexte prichádzajúcich ekonomických a finančných údajov, ako aj dynamiky jadrovej inflácie a sily transmisného mechanizmu menovej politiky. Nepredemŕtame si žiadnu konkrétnu trajektóriu úrokových sadzieb. Rozhodnutia prijaté dnes sú uvedené v tlačovej správe, ktorá je k dispozícii na našej webovej stránke. A teraz podrobnejšie vysvetlím, ako vidíme vývoj ekonomiky a inflácie, a následne objasním naše hodnotenie finančných a menových podmienok. Prichádzajúce údaje naznačujú, že ekonomika eurozóny v tretom štvrťroku roka pokračovala v expanzii. Služby sa obnovili, keď sa na začiatku konfliktu na Blízkom východe oslabili. Výroba, digitálne služby a vývoz profitujú z podnikateľských investícií súvisiacich s AR. Vládne výdavky na infraštruktúru a obranu tiež podporujú hospodársku aktivitu.
Tieto faktory by mali aj naďalej podopierať rast v blízkej dobe. Súčasne obnovované nárasty cien energií zasiahli dôveru spotrebiteľov a vyššie financovacie náklady pravdepodobne budú tiažiť rast. Miera nezamestnanosti zostala v auguste na úrovni 6,4 %. Rast zamestnanosti a pracovnej sily zostáva slabý, kým produktivita sa postupne zlepšila. V strednodobom horizonte očakávané oživenie dôvery a reálnych príjmov, poháňané postupným poklesom cien energií a robustným pracovným trhom, by malo posilniť domácu poptávku. Investície do aktivít súvisiacich s umelou inteligenciou a vládne výdavky na infraštruktúru a obranu by tiež mali naďalej podporovať hospodársky rast. Rast exportu by sa mal zrýchliť v dôsledku posilňujúceho sa zahraničného dopytu. Vyšší potenciál rastu vyžaduje štrukturálne reformy a musí ho podopierať zdravé verejné financie. Fiškálna udržateľnosť je kľúčovou kotvou pre širšiu ekonomickú stabilitu. Fiskálne reakcie na energetickej šoky by mali byť dočasné, cielené a prispôsobené. Zjednodušenie a harmonizácia pravidiel v jednotnom trhu EÚ, urýchlenie energetickej transformácie a dokončenie únie pre úspory a investície sú kľúčové stavebné prvky na to, aby sme urobili našu ekonomiku dynamickejšou a odolnejšou. Keď sa proces dohadovania o právnom rámci pre digitálny euro dostáva do svojej záverečnej fázy, opätovne zdôrazňujeme dôležitosť čo najrýchlejšieho dosiahnutia dohody o balíčku jednotnej meny. Inflácia v septembri vzrástla na 3,8 %, z 3,2 % v auguste. Inflácia cien energií výrazne vzrástla, na 18,9 % z 14,3 % v auguste. Ceny nafty a benzínu dosiahli v septembri nových maximál, čiastočne v dôsledku zvýšených rafinérskych marží. Inflácia bez energie sa v septembri zvýšila na 2,3 %, z 2,1 % v auguste. Inflácia potravín sa zvýšila na 1,3 % z 1,1 %. Inflácia v sektore služieb sa v septembri zvýšila na 3,2 %, z 3 % v auguste.
Rečník 1en
Hoci inflácia tovaru klesla na 1,1 % z 1,2 %.
Rečník 2en
Indikátory jadrovej inflácie zostali celkovo stabilné. Aj keď počiatočné fázy retazca cien naznačujú tlaky smerom nahor. Tlak na mzdy zostáva mierny, odmena na zamestnanca vzrástla o 3,3 % v druhom štvrťroku, oproti 3,6 % v prvom štvrťroku. Aj produktivita rastie, pomohla obmedziť nárast jednotkových pracovných nákladov. Náš prognostický sledovač miezd naznačuje, že dohodnutý rast miezd bude kolísať medzi 2. od 2,5 % do 2,8 % v zostávajúcich mesiacoch roku 2026 a v priemere 2,6 % v prvých troch štvrťrokoch roku 2027. Inflačné očakávania na kratšie obdobia vzrástli, ale väčšina ukazovateľov dlhodobých očakávaní inflácie sa pohybuje okolo 2 %, čo podporuje stabilizáciu inflácie okolo ciela v strednodobom horizonte. Ceny energií vzrástli nad základnú úroveň.
Rečník 1en
Okrem základnej cesty predpokladanej v septembrových projekciách zamestnancov ECB.
Rečník 2en
To pravdepodobne ešte viac zvýši infláciu v blízkej dobe a udrží hlavnú infláciu výrazne nad cielom v nasledujúcich štvrtrokoch. Následne by mala klesajúca inflácia energií spolu s účinkami vyšších úrokových sadzieb podporiť návrat inflácie k cieľu. Riziká pre výhľad rastu sú znižujúce. To je spôsobené najmä konfliktom na Blízkom východe a nedávnymi udalosťami vo vojne, ktorú Rusko neoprávnene vedie proti Ukrajine. Pokračujúce narušenie dodávok energie by mohlo viesť k dlhšiemu a výraznejšiemu nárastu cien energie, ako sa momentálne predpokladá. To by malo negatívny dopad na reálne príjmy, výdavky a investície. Zhoršenie sentimentu na globálnych finančných trhoch alebo eskalácia spillover efektov na globálnych dlhopisových trhoch by mohli zhoršiť podmienky financovania a tým utlmiť dopyt. Fiškálna neistota môže tiež ešte viac zaťažiť podmienky financovania a oslabiť dôveru, čím sa zníži spotreba a investície. Oživenie obchodných napätí medzi veľkými ekonomikami by mohlo ešte viac narušiť dodávateľské reťazce, znížiť exporty a oslabiť spotrebu a investície. Naopak, rast by mohol byť vyšší, ak by sa ekonomika a energetické trhy prispôsobili rýchlejšie, ako sa očakávalo, narušeniam spôsobeným prebiehajúcimi konfliktmi, alebo ak by tieto konflikty boli udržateľne riešené. Okrem toho prijatie nových technológií podnikmi v eurozóne a vládne výdavky na infraštruktúru a obranu, ako aj reformy zamerané na zvýšenie produktivity a dokončenie jednotného trhu EÚ, môžu viac, ako sa očakáva, posilniť hospodársky rast. Riziká pre inflačné výhľady sú orientované nahor. To je spôsobené najmä konfliktom na Blízkom východe a nedávnymi udalosťami v neopodstatnenej vojne Ruska proti Ukrajine. Energetický šok sa môže ešte zhoršiť a jeho vplyv na iné ceny a mzdy môže byť silnejší, ako sa v súčasnosti očakáva. Ceny plynu, najmä, by sa mohli zvýšiť, ak by dodávky boli d’alej narušené alebo ak by neobvykle chladná zima pripadla na nízke úrovne zásob. Čím dlhšie sú ceny energie vysoké, tým pravdepodobnejšie, že budú tlačiť nahor širšiu infláciu, cez
nepriame a sekundárne účinky. Obnovené obchodné napätia môžu viesť k ešte viac fragmentovaným globálnym dodávateľským reťazcom, znížiť dodávky kritických surovín a zhoršiť kapacitné obmedzenia v ekonomike eurozóny. Extremné poveternostné javy, ktoré by sa mohli ešte zhoršiť v dôsledku prehlbujúceho sa El Niño, ako aj prebiehajúca klimatická a prírodná kríza, v širšom zmysle, môžu viac ako sa očakávalo zvýšiť ceny potravín.
Rečník 1en
Naopak by inflácia mohla byť nižšia, ak by prebiehajúce geopolitické konflikty boli udržateľne vyriešené alebo ak by nepriame alebo sekundárne efekty vyšších cien energie boli slabšie, než sa predpokladalo.
Rečník 2en
Nestabilnejšie a riziká obávajúce sa finančné trhy, spolu s vyššími dlhodobými úrokovými sadzbami, by mohli znížiť dopyt a následne aj infláciu. Súčasné finančné podmienky.
Rečník 1en
Finančné podmienky sa od našej poslednej schôdze zhoršili.
Rečník 2en
Úrokové sadzby sa všeobecne zvýšili, kým ceny akcií klesli.
Rečník 1en
Náklady na trhovo založené dlhy pre firmy sa zvýšili na 4. 1 % v auguste, oproti 4 % v júli, kým úrokové sadzby bankových úverov pre podniky sa udržali na 3,8 %.
Rečník 2en
Rast úverovania bankami podnikateľským subjektom spomalil na ročnú mieru 4,2 % v auguste a septembri, oproti 4,4 % v júli.
Rečník 1en
Hociže emisia podnikovských dlhopisov v septembri medziročným tempom rástla o 4,2 %, v porovnaní s 3,8 % v auguste a 3,5 % v júli.
Rečník 2en
Kreditné štandardy pre pôžičky firmám sa v tretom štvrťroku sprísnili, ako uvádza náš najnovší prieskum o úverovom správaní bánk, pričom banky uvádzajú obavy z ekonomických rizík, ktorým sú ich klienti vystavení.
Rečník 1en
Napriek vyšším finančným potrebám na zásoby a pracovný kapitál klesol dopyt po podnikových úveroch, čo sa odráža najmä v vyšších úrokových sadzbách.
Rečník 2en
Úrokové sadzby hypoték sa v auguste zvýšili na 3,8 %, z 3,5 % v júli, kým rast poskytovania hypotekárnych úverov sa v septembri mierne znížil na 3 %.
Rečník 1en
Kreditné štandardy pre hypotekárne pôžičky sa v tretom štvrťroku nezmenili, kým dopyt po hypotekárnych pôžičkách výrazne klesol v dôsledku vyšších úrokových sadzieb.
Rečník 2en
Takže, na záver, dnes Rada guvernérov rozhodla ponechať tri kľúčové úrokové sadzby ECB nezmenené.
Rečník 1en
Sme odhodlaní nastaviť menovú politiku tak, aby sa inflácia stabilizovala na našom cieli 2 % v strednodobom horizonte.
Rečník 2en
Budeme sledovať prístup závislý od údajov a rozhodovať sa na každom zasadnutí o primeranej menovej politike.
Rečník 1en
Naše rozhodnutia o úrokových sadzbách budú založené na našom hodnotení výhľadu inflácie a súvisiacich rizík, pričom zohľadníme prichádzajúce ekonomické a finančné údaje, ako aj dynamiku jadrovej inflácie a silu transmisného mechanizmu menovej politiky.
Rečník 2en
Neviažeme sa dopredu k žiadnej konkrétnej trajektórii sadzieb.
Rečník 1en
A v každom prípade sme pripravení prispôsobiť všetky naše nástroje v rámci nášho mandátu, aby sme zabezpečili udržateľnú stabilizáciu inflácie na našom cieli v strednodobom horizonte a aby sme zachovali plynulý priebeh transmisie menovej politiky.
Rečník 2en
Sme teraz pripravení odpovedať na vaše otázky.
Rečník 3en
Prvá otázka patrí našemu susedovi, podpredsedovi CNBC. Prosím.
Rečník 4en
Ďakujem veľmi pekne. Pani prezidentka Lagardeová, mám dve otázky. Jedna sa týka menovej politiky. Prvá otázka o menovej politike znie takto: po prvý raz od, neviem ako dlho, zmienka o druhotných účinkoch vo vašom tlačovom vyhlásení bola pomerne nápadná. Znamená to teda, že trhy majú plné právo očakávať zvýšenie sadzieb v decembri, keďže teraz je zjavné riziko druhorových efektov? Druhá otázka znie, ako skĺbite svoje stanovisko, ktoré – ak sa dobre pamätám – ste vyhlásili na jar tohto roka, že kapitán zostáva na lodi, keď sa na horizonte objavia mraky, keď je eurozóna pravdepodobne v horšej situácii ako na jar? Pozrime sa na Francúzsko, pozrime sa na inflačnú situáciu a možno nám môžete povedať viac o svojej motivácii. Ďakujem.
Rečník 1en
Ďakujem vám veľmi pekne za vaše dve otázky. Navrhujem, aby sme sa najskôr zaoberali vyhlásením o menovej politike a otázkami týkajúcimi sa rozhodnutia o menovej politike a aby sme prípadné dodatočné otázky, napríklad týkajúce sa mňa, nechali na koniec, pretože hlavným bodom programu je tu menová politika. Vašu druhú otázku zodpovedám neskôr na tlačovej konferencii, ak je to pre vás v poriadku. Máte pravdu, že sekundárne efekty a riziko sekundárnych efektov sú niečo, na čo sme venovali mimoriadnu pozornosť. Myslím, že som to uviedol už na predchádzajúcich tlačových konferenciách: ako inflácia stúpa a riziko inflácie sa zvyšuje, venujeme mimoriadnu pozornosť priamemu efektu. Vidíme to jasne u nepriamych účinkov. Zažili sme nárast týchto nepriamych účinkov a sekundárnych účinkov. To by si vyžadovalo špecifické politické rozhodnutie. Sme veľmi ostražití a v súčasnosti nevidíme riziko sekundárnych účinkov navyše k tomu, čo je už zahrnuté v projekciách. Tak teda, ak to tak chcete, prognózy pripravené v septembri už riziko druhorundových účinkov zahŕňali. Preto sa im venu pozorne venujeme a v súčasnosti, ako sme tiež veľmi jasne uviedli v vyhlásení o menovej politike, nevidíme žiadne materiálne riziko druhorundových účinkov. Ale dajte mi príležitosť, pretože som odložil vašu druhú otázku na neskôr, aby som vám mohol poskytnúť trochu chuti debaty, ktorú sme mali.
Rečník 2en
Lebo hoci sme boli veľmi pozorní na efekty druhej vlny a najmä na vývoj miezd, sledovač miezd, projekcie odmeňovania na zamestnanca, všetky nástroje, ktoré máme na meranie miezd vo všetkých sektoroch, vrátane počiatočnej pozície odborov v nadchádzajúcich kolektívnych rokovaní o kolektívnych zmluvách, sledovali sme aj to, čo sa od septembra minulého roka výrazne zmenilo. A dve najdôležitejšie zmeny, ktoré sme zaznamenali, sú predovšetkým ceny energie. A na tejto stránke ide o kombináciu cien ropy, ale ešte dôležitejšie: benzínu, paliva, plynu a samozrejme marží rafinérie. A to sa výrazne zvýšilo. To sa dobre odráža v číslach inflácie energie: 18,8, ak sa dobre pamätám, v porovnaní s nižším číslom v septembri. Ide teda o jasný nárast. Ale ďalším novým vývojom, ktorý sledujeme od septembra, sú náklady na dlhodobé financovanie. Tie naozaj vzrástli a, vieš, samozrejme sa pozeráme na čísla a priemerné výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov sa zvýšili o približne 35 %. Prepáčte, 35 bazických bodov od nášho posledného termínu pre septembrové projekcie. Ak teda tieto dva faktory zohladnite, Rada guvernérov skutočne diskutovala, či je primerané zvýšenie sadzieb. Ale na základe nahromadenia a tiež narastajúcej neistoty, na základe jadrovej inflácie, ktorá sa v podstate nezmenila,
Rečník 1en
Rada guvernérov jednomyselne rozhodla, že v tejto fáze sme dostatočne dobre pripravení na pokračovanie a že mierny prístup je v tomto okamihu stále primeraný.
Rečník 2en
Takže to je diskusia, ktorú sme mali počas posledných niekoľkých hodín, ako aj včera popoludní. Myslím, že vám to dá predstavu o tom, ako sme, ako to len bolo možné, rozložili infláciu a dôsledky inflácie najmä na mzdy, ale aj o celkových zmenách, ktoré sme pozorovali, pričom sme stále uplatňujeme náš trojpólový prístup k našej menovej pozícii, k našej menovej politike.
Rečník 1en
Ďakujem.
Rečník 3en
Ďalšie otázka, Balazs Korányi z Reuters. Balazs, prosím.
Rečník 1en
Ďakujem veľmi pekne. Obávam sa, že jedna z mojich otázok sa tiež presunie na koniec radu.
Rečník 2en
Nie, nenavrhujem, aby sme prerušili zasadanie, ale navrhujem, aby sme sa najprv sústredili všetky otázky na menovú politiku a potom na ostatné.
Rečník 1en
Vzhľadom na to, čo ste povedali o vzostupných rizikách inflácie, práve ste uviedli, že stredná cesta sa javí ako primeraná. Bola aj v Rade guvernérov o tejto stratégii konsenzus? Lebo ste uviedol, že sa diskutovalo o zvyšovaní úrokových sadzieb. Bola aj v tejto veci jednomyseľnosť? A vzhladom na toto riziko nárastu, myslíte si, že ECB bude musieť v budúcnosti v určitom okamihu úrokové sadzby d’alej zvyšovať? Druhá otázka je viac-menej podobná ako otázka pani Anny. Mňa tiež zaujímajú dôvody. Prečo by ste opustili najvýznamnejšie finančné miesto v Európe? A najviac ma zaujíma tá myšlienka, že by ste sa chceli venovať francúzskej politike, chceli by ste mať možnosť vyjadriť svoj názor – je to naozaj tak? A akým spôsobom by ste to robili? Kandidovali by ste sa? Alebo by ste len komentovali to, čo sa deje?
Rečník 2en
Takže ste mal pravdu, Balazs. Druhú otázku zodpovedám neskôr. Ale k vašej prvej otázke, Bolo to debata, vieš, pozeráme sa na čísla, pozeráme sa na zvýšené riziko, pozeráme sa na konečný výsledok. Zosilnenie v dôsledku dlhodobých úrokových sadzieb. A klady a zápory a existovali názory v smere: možno teraz, prečo nie. Nakoniec diskusie bola prijatá jednomyseľná dohoda, že sme v dostatočne dobrej situácii, aby vlastne počkať. Pre dodatočné informácie a obdobie medzi stretnutiami bude bohaté na informácie. Prejdem k zoznamu toho, čo dostaneme v nasledujúcich týždňoch, čo nám pomôže určiť, či Situácia, ktorú teraz vidíme, ktorá by mohla ospravedlniť zvýšenie sadzieb, bude potvrdená. A v tomto prípade je smerovanie politiky celkom jasné. Takže zoznam informácií, ktoré budeme mať. Nový súbor personálnych projekcií, september, prepáčte, september. Nie september, december bude projekčným cvičením. Dve nové inflačné údaje. HDP tretieho štvrťroku, kompenzácia v nezamestnanosti na zamestnanca a dohodnuté mzdy, dve hodnoty nezamestnanosti, dve publikácie o priemyselnej výrobe, novembrové PMI, dve série štatistík úrokových sadzieb bánk za september a október. Ako vidíte, v nadchádzajúcich týždňoch dostaneme množstvo informácií a údajov. To bude obzvlášť relevantné pre jadrovú infláciu. Lebo, hociže inflácia bez jadra na začiatku šoku nebola príliš informatívna, čím viac sa do šoku dostávame, tým informatívnejšie sa stávajú ukazovatele inflácie bez jadra. Začínajú byť informatívnejšie. A všeobecne, vedzte, nezmenili sa. V vyhlásení o menovej politike sa nachádza konkrétna zmienka v tomto zmysle. Ale s tými šiestimi týždňami dodatočných informácií budeme mať oveľa viac podkladov o jadrovej inflácii. A to je to, na čo sa budeme obzvlášť pozerať. Bez toho, aby to bolo na úkor výhľadu inflácie.
Budeme aj nadalej sledovať výhľad inflácie. Budeme aj nadalej sledovať riziká. S najväčšou pravdepodobnosťou budeme opäť vytvárať scenáre v decembri. Samozrejme sa budeme venovať aj dynamike a sile transmisie menovej politiky. Ale inflácia bezprostredných cien pravdepodobne zaujme špeciálne miesto v trojstupňovom prístupe, ktorý uplatňujeme pri našich rozhodnutiach o menovej politike.
Rečník 3en
Naša ďalšia otázka je pre Alexa Webera z Bloombergu. Alex, prosím.
Rečník 1en
Ďakujem veľmi pekne. Moja prvá otázka sa týka najmä francúzskych dlhopisových trhov. Takže vzhľadom na druh spustenia spreadov, ktorý sme pozorovali v posledných týždňoch, sa objavilo veľa otázok, či a kedy by sa mala ECB zapojiť. Môžete nám povedať, ktoré konkrétne metriky sledujete? Ide skôr o rýchlosť úpravy, absolútnu úroveň spreadu, alebo ide vlastne o riziko nákazy do iných krajín? Moja druhá otázka je tiež v rovnakom duchu ako otázky mojich kolegov. Ľutujem, že odchádzate. Odchádzate teraz.
Rečník 2en
Ďakujem.
Rečník 1en
Teraz začínate rok, v ktorom bude prebiehať veľa národných volieb, najmä vo vašej domovine. Zvažovali ste, či by tento konkrétny časový bod mohol podkopávať nezávislosť ECB?
Rečník 2en
Ďakujem vám veľmi pekne za obe otázky. A na vašu druhú otázku odpoviem spolu s ďalšími dvoma. Dúfam, že vám to nebude prekážať, ale poskytnem vám podloženú a dobre argumentovanú odpoveď, pretože ide o otázku, ktorú som predpokladal, že by ste mohli nadhodiť. Prvá odpoveď, ktorú by som vám chcel dať, je, že toto je dlhodobý problém a že sa nepozeráme len na trvanie funkčného obdobia, ale na celú krivku. Ale pozrite sa na dlhý koniec krivky po celom svete, nie špecificky pre členský štát, nie špecificky pre celú Európu, ale po celom svete, pretože to je významný dôvod. Ak porovnáte čísla, povedzme, že si vezmete február a teraz máte významný počet bazických bodov, ktoré sa zvýšili. Podnikové dlhopisy a to je spôsobené viacerými faktormi. To je spôsobené očakávanou infláciou. To je spôsobené očakávanou cestou úrokových sadzieb. A my Myslím, hoci je tu veľmi zaujímavý blog, ktorý odporúčam, domnievame sa, že emitovanie dlhu niektorými z hyperskalérov, ktoré zatiaľ nevyvoláva skutočné vytláčanie, ale zvyšuje objem vydávaných dlhodobých obligácií, tiež hrá svoju úlohu. Ale to malo vplyv na celý trh. Druhá pozorovanie, a to platí pre všetky krajiny. Tieto krajiny s vysokým zadlžením, s vysokým zadlžením, musia zohľadniť vo svojich plánoch fiškálnej politiky skutočnosť, že úrokové sadzby sú vyššie a pravdepodobne zostanú vyššie.
Rečník 1en
Po určitý čas.
Rečník 2en
V Európe, ak uplatníte tento princíp, znamená to, že politické opatrenia musia byť prijaté ako súčasť plánu, ktorý sa neustále predkladá Bruselu. A ten musí spĺňať európsky rozpočtový rámec. Takže to všetko budeme samozrejme preverovať a ešte niečo. Členské štáty čelia špecifickým výzvam. Povedal by som, že sa to zužuje a zhrňa na tie krajiny, ktoré majú všeobecne vysokú úroveň zadlženia. Ale chcel by som tiež dodať, že ak trhové vývoja ohrozia plynulý prenos našej menovej politiky, vrátane neopodstatnených a neusporiadaných trhových pohybov, máme k dispozícii nástroje na reakciu. Kritériá a podmienky, za ktorých sa to uplatňuje, sú dobre známe. Sú zverejnené. A som si istý, že ich poznáte. Ďakujem.
Rečník 3en
Ďakujem, Stefan Rakius z Handelsblattu.
Rečník 1en
Ďakujem za slovo. Dobrý deň. Moja prvá otázka sa týka menovej politiky. Povedal ste, že stále pretrvávame v fáze mierneho utahovania. Ak je tomu tak, prečo by teda malo existovať akákoľvek pochybnosť, že ECB dodrží štvrtročné tempo a v decembri znova zvýši sadzby? A moja druhá otázka, tiež osobná, dáte nám presne vedieť, čo budete robiť po 7. februári? Ďakujem.
Rečník 2en
Ďakujem veľmi pekne. Na vašu prvú otázku, áno, v tejto chvíli ešte uplatňujeme mierumilovnú reakciu na súčasnú situáciu. A ako som už povedal, budeme posúdením vývoja geopolitickej situácie. Situácia, vývoj cien energií, vývoj eskalácie náklady na financovanie a všetky d’alšie relevantné fakty a údaje, ktoré sú potrebné na porovnanie súčasnej situácie s tým, čo dostaneme v decembri. A ako som už povedal, ak sa neodobudú významné zmeny, smer cesty je celkom jasný. Pre nás všetkých. Je dôvod na to, aby sme svoju činnosť obmedzili len na štvrťročné stretnutia?
Rečník 1en
Nie.
Rečník 2en
Nie. Nikdy sme sa k tomu neobmedzili. Je pravda, že máme viac údajov o. Tieto projekčné stretnutia, ale sme tiež schopní pochopiť to, čo nám vysvetľuje personál, informácie, ktoré zbierajú, analýzy, ktoré robia. A ak by to bolo oprávnené, aby sme dosiahli náš cieľ 2 % v strednodobom horizonte, bez obmedzenia sa na štvrťročné stretnutia. Nemáme žiadny plán obmedziť počet stretnutí, ktoré budeme venovať menovej politike.
Rečník 3en
Ďalšie otázka. Olaf Störbeck z Financial Times. Olaf, prosím.
Rečník 1en
Áno. Ďakujem, že ste odpovedali na moje otázky. Mám tiež jednu, alebo vlastne jednu na implikácie vašej dnesnej rozhodnutia. Takže ste ôsmy z 26 členov výkonnej rady ECB v histórii ECB, ktorý rezignuje alebo odchádza skôr, čo je pomerne vysoký podiel. Naznačuje to nejaké nedostatky v riadení ECB, alebo je to len
Rečník 2en
Prepáčte. Môžete zopakovať svoju otázku? Vy.
Rečník 1en
Osem z celkových 26 členov výkonného výboru, vrátane vás, odíde skôr, než si odslúžia celý svoj mandát, čo je pomerne vysoký podiel. Neukazuje to na nedostatky v riadení? Sú nápady príliš dlhé? Povedal ste v rozhovore pre Bloomberg na začiatku roka, že ste si spočiatku mysleli, že ide o päťročné obdobie. Tak by som sa rád dozvedel vaše názory na túto tému. A tiež sa ešte vrátim k výnosom francúzskych štátnych dlhopisov a v akej miere sú nedávne zvýšenia výnosov vládnych dlhopisov momentálne prevádzajúcim časť práce ECB. Je tým znížená potreba d’alšieho zvyšovania úrokových sadzieb? Ďakujem.
Rečník 2en
No, ďakujem za vašu prvú otázku. Budem sa venovať iba otázke riadenia. Podľa mňa sa ukázala solidnosť riadenia ECB. V minulosti sme mali obdobia prechodu. Kontinuita podnikania bola vždy motom tejto inštitúcie. Nikdy to nezlyhalo. A mám úplnú dôveru, že sa bude pokračovať v tomto princípe kontinuity misie, rozhodného konania, aby sa dosiahol cieľ našich 2 % v strednodobom horizonte. A môžete byť uistený, že do 7. februára som v úrade, som sústredený a budem pracovať bez akýchkoľvek výhrad, bez akýchkoľvek výmlúv. Na vašu druhú otázku si myslím, že som na ňu už odpovedal; je to naozaj jedno z týchto otázok. Z javov, ktoré sme pozorovali a ktoré od septembra zmenili obraz situácie. Lebo áno, máš pravdu, dlhodobé výnosy sa naozaj zvýšili, vo všetkých sektoroch, viac v niektorých krajinách, menej v iných. A potom sa začneme pozerať na rozpätia. A sledujeme všetko. Ale to bolo, dá sa povedať, kvalifikujúcim prvkom nárastu cien energie. Energetické ceny zvýšili infláciu, náklady na dlhodobé financovanie kvalifikovali rozsah tohto nárastu a v takýchto okolnostiach budeme v nadchádzajúcich týždňoch veľmi pozorní. A s osobitným zameraním na jadrovú infláciu urobíme svoju rozhodnutie v decembri.
Rečník 3en
Ďalšie otázka, Andres Stumpf z Expansion v Španielsku. Andres, prosím.
Rečník 1en
Dobrý deň. Pani predsedníčka, rád by som sa dozvedel, či je táto zvyšovanie sadzieb, ktoré je spôsobené zhoršenými finančnými podmienkami na trhoch, iba jednorazovou vecou len pre toto stretnutie, alebo či bude pokračovať aj počas novembra. ECB by preto nemohla zvýšiť sadzby alebo ich nechať nezmenené. A druhé otázka pre pána Latera. Mandáty v Rade Európy a Európskom parlamente sa budú diskutovať predtým, ako odíďete. Mali by ste vôbec záujem o tieto pozície alebo sa na ne neprihlasujete? Ďakujem. Len aby som vás pri tom udržal.
Rečník 2en
To je od vás veľmi milé, ale pokúsim sa zodpovedať aj vašu druhú otázku, spolu s ostatnými otázkami. Tak si si myslím, že máte pravdu, keď našu rozhodnutie takto charakterizujete. Ja som na to neuvažoval, ale máte pravdu, keď ho označujete ako rozhodnutie o nečinnosti. Lebo sme si totiž položili otázku a bolo nás niekoľko, ktorí sme posudzovali a premýšľali, či je to už teraz oprávnené, alebo či sme mali konfrontovať súčasné hodnotenie s budúcimi údajmi, číslami a prvkami, ktoré by sme posúdili vo vzťahu k našej trojpásmovej funkcii reakcie menovej politiky. Takže je to tak, ako som už povedal, a pravdepodobne sa už nudíte, keď to od mňa počujete stále dokola, ale rozhodujeme sa stretnutie po stretnutí. Takže to neznamená, že v novembri nezvýšime sadzby. Naše ďalšie stretnutie je v decembri. Ako som už povedal skôr, myslím si v odpovedi na predchádzajúcu otázku, ak. Hodnotenie, ktoré máme dnes, nie je zvrhnuté významnými udalosťami; smer je jasný.
Rečník 3en
Ďalšie otázka, Jean-Philippe Lacour z agentúry Agence France-Presse. Jean-Philippe, prosím.
Rečník 1en
Kým to nebudem môcť urobiť.
Rečník 1fr
Dobrý deň, pani predsedníčka.
Rečník 2fr
Dobrý deň, pán predsedajúci.
Rečník 1en
Mám otázku týkajúcu sa Francúzska a je určená iba na druhú a poslednú časť odpovede na súbor otázok, ktoré sme dnes mali. Čo vás najviac trápi vo Francúzsku a vo vašej domovine? Určite to nie sú len vysoké úrody v súčasnosti. Mohli by ste, prosím, popísať, aké sú hlavné obavy? A ako sa chcete vyjadriť, keď sa nechcete postaviť neutrálne k tejto situácii, a aká bude teda vlastne podstata vašej intervencie? Máte v úmysle aktívne podporiť niektorého kandidáta, a ak áno, ktorého? A ešte jedna, možno trochu ľahšia otázka: kedy ste informovali svojich vnúčat o svojej rozhodnutí?
Rečník 1fr
Pamätám si na to.
Rečník 2fr
Aj oni. Aj oni.
Rečník 1en
Dobre.
Rečník 2en
Sú ešte nejaké otázky týkajúce sa menovej politiky?
Rečník 3en
Áno. Ďakujem, teraz prosím Viggo Risvika z holandského denníka De Telegraaf.
Rečník 1en
Ďakujem. Zaujímalo by ma aj trochu Francúzsko. Ide teda trochu o obranu menovej politiky, ale dané. Aktuálna situácia vo Francúzsku, okrem zvyšovania sa šírenia, sa za posledných šesť mesiacov nezmenila veľa. Vysoký dlh je známy už dlhšiu dobu. Napriek tomu sa teraz vedú diskusie o možnosti novej európskej krízy. Zaujímalo by ma, aké sú vaše myšlienky na túto tému. A mám aj druhú otázku, a to o vašom odchode. V prvých šiestich mesiacoch roku 2027 odídu traja skúsených členov predstavenstva ECB. Zaujímalo by ma, ako sa na kontinuitu ECB v tejto súvislosti dívate.
Rečník 2en
Ďakujem veľmi pekne. Na vašu otázku týkajúcu sa Myslím, že na otázku pána Lacoura odpoviem neskôr, pretože sa netýka len jednej krajiny, ale všetkých krajín. Takže v posledných šiestich mesiacoch došlo k zmenám, pri ktorých je jasné, že došlo k zmenám? Sú to tie zmeny, ktoré sa týkajú všetkých krajín? Tie, ktoré sa týkajú cien energií všeobecne? Tie, ktoré sa týkajú financovania a najmä nákladov na financovanie na dlhšom konci krivky? A samozrejme berieme do úvahy všetky takéto vývoja. Obávam sa, že prídu nové výviny? Výviny prídu, samozrejme. Ale to nás nezastaví, Európska centrálna banka, v plnení našej misie o cenovej stabilite. A budeme v tom pokračovať na základe všetkých informácií, ktoré dostávame. Ďakujem.
Rečník 3en
Teraz sa pozrieme na našich online účastníkov a chcel by som udeliť slovo Silvii Berzoniovej z Cora Media. Silvia, slovo máte.
Silvia Berzoni ofen
Dobré popoludnie, pán prezident.
Rečník 2en
Dobré popoludnie.
Silvia Berzoni ofen
Myslím, že nám všetkým je ľúto vášho odchodu. Takže dve otázky, ak dovolíte. Prvá znie: čo vás dnes najviac znepokojuje? Je to inflácia alebo finančná fragmentácia? A v septembri klesali francúzske držby štátnych dlhopisov výrazne menej ako talianske a nemecké v rámci programu kvantitatívneho uťahovania. Takže keďže tento vzorec pokračoval aj v októbri, ide o čisto mechanické znižovanie? Ďakujem veľmi pekne.
Rečník 2en
No, ďakujem pekne. A ďakujem, vlastne Vás budem chýbať. To, čo ma najviac znepokojuje, je všetko, čo ovplyvňuje stabilitu cien. pretože sme sústredení na náš mandát, a stabilita cien je, viete, náš kompas. Je zrejmé, že inflácia má veľký význam, ale stabilita cien sa neuskutoční bez finančnej stability. Musíme preto sledovať akékolvek hrozby pre finančnú stabilitu a akúkoľvek hrozbu pre stabilitu cien. Povedal by som teda, že by som to takto aj zbalil, pretože tým, čo nás poháňa, je náš mandát pre stabilitu cien. Myslím, že ste mali ešte jedno otázku, keď si na to pomyslím. Bolo to potom, čo ste mi povedali, že sa po mne budete smútiť. Aká bola tá druhá?
Rečník 3en
Ide o pokles vo vlastníctve francúzskych štátnych dlhopisov a či ide čisto o mechanické vypršanie. To je ten bod, ktorý som zaznamenal.
Rečník 2en
Prepáčte. Druhú časť som nepočul.
Rečník 3en
Chcete to zopakovať, možno?
In SeptemberFrench sovereign bond holdingsen
Áno. Áno. Presne tak. V septembri držby francúzskych štátnych dlhopisov.
Rečník 2en
Óch, áno, áno, áno.
Rečník 4en
Zamietnuté. Áno. Áno, áno. Takže ak je to iba mechanické.
Rečník 2en
Dobre. Moje pochopenie toho, ale nie som, vedieť, najlepší expert na všetky spôsoby splácania. Všetkých dlhopisov, ktoré sa objavujú vo všetkých členských štátoch. To, čo vám môžem povedať, je, že nemeníme svoju politiku, pokiaľ ide o to, či umožňujeme Úhrada sa uskutočňuje bez nákupu. A bez nahradenia týchto dlhopisov, ktoré sa dostanú k splatnosti, tiež viem s istotou, že to pochádza z predchádzajúceho života, že november je pre Francúzsko zvlášť ťažkým mesiacom. Ale je to všetko mechanické. Nie sú žiadne za-kulisné dohody, aby sa tu niečo upravilo, tam niečo zmenilo, rebalansovalo a odrezali rohy. Aplikujeme jednoducho princíp bez záchrany.
Rečník 3en
Chceli by ste odpovedať na inú otázku?
Rečník 2en
Dobre. Dovoľte mi preto, aby som sa nezaoberal každým jednotlivým aspektom vašej otázky týkajúcej sa mojej rozhodnutia odstúpiť. Moje rozhodnutie je odstúpiť z funkcie prezidenta Európskej centrálnej banky po februárovom zasadnutí Rady guvernérov pre menovú politiku. Takže budete mať veľké potešenie, a ja budem mať veľké potešenie, keď sa stretneme dvakrát s týmito, ktorí sa rozhodnú prísť: raz v decembri, raz v februári. Takže ešte nie sme hotoví. Budeme sa aj naďalej stretávať. A to ma veľmi teší. Nikdy nie je dobrý čas na odchod. Ale je to zakotvené v riadení ECB, že prezidenti a členovia predstavenstva musia odísť, pretože im nemožno predĺžiť mandát. Takže koniec môjho funkčného obdobia by bol v októbri 2027. Dôvod, pre ktorý predpokladám predčasné ukončenie svojho mandátu v februári 2027 namiesto Október je, ako som už povedal kolegom, zamestnancom a guvernérom, preto, že si chcem zachovať slobodu slova, slobodu vyjadrenia a slobodu angažovať sa v otázkach, ktoré sa netýkajú menovej politiky. Ako všetci viete, ako prezident Európskej centrálnej banky a moji kolegovia z výkonného výboru a z rady guvernérov sú pod prakticky rovnakými obmedzeniami, máme povinnosť neutrality. Komentujeme situáciu s dôrazom na menovej politike. Riadime sa jedným mandátom a neodchýl'ame od neho, pretože to je cena, ktorú platíme za svoju nezávislosť. V tomto okamihu, vo vzťahu k mnohým kútom sveta, nielen európskym, nielen Európe, si myslím, že môj hlas môže pomôcť, moja činnosť môže pomôcť v súvislosti s princípmi, ktoré sú mi drahé. Jedným z týchto princípov, pretože si myslím, že Jean-Philippe Lacour, ty si ma o to spýtal. Nemyslím si, že by som mohol zostať neutrálny. Nemyslím si, že by som sa teraz mohol cítiť dobre v takej neutralite. A zaujíma ma pravda. A vidím, ako je pravda veľmi často poškodzovaná. Spochybňovaná. Nepravdivé zobrazenie, a z pozície, ktorú som zastával posledných viac ako 20 rokov
v živote, v ekonomických a finančných záležitostiach, na medzinárodnej scéne ako generálna riaditeľka MMF, ako predsedníčka ECB, sú veci, ktoré môžem povedať a ľudia budú počúvať alebo nie je iná história. Ale cítim, že by som tieto veci mal povedať. A nemôžem to urobiť vo svojej súčasnej pozícii. Tak.
Rečník 3en
Ďakujem. To ukončuje našu tlačovú konferenciu. A.
Rečník 2en
A ešte jednu vec, ktorú by som chcel povedať, pretože nechcem, vieť, budem nahradená. Takže buďte ubezpečení, že nielen ECB bude pokračovať v činnosti s perfektnou kontinuálnosťou. Už bol spustený proces na identifikáciu môjho nástupcu. Je veľa výborných kandidátov, vlastne oveľa lepších ako ja. Tak sa netrápte kontinuálnosťou činnosti. Netrápte sa teda, vedieť, rozhodovaním v medzere. Nie. Vôbec nie. Inštitúcia je pevná, silná. Ako skala. A bude aj naďalej. Ďakujem.
Rečník 3en
Opäť sa stretneme, ak to budete chcieť, 17. decembra tu na ďalšej tlačovej konferencii. Ďakujem veľmi pekne.