Orador 1en
Buenas tardes y bienvenidos a nuestra rueda de prensa con la presidenta Lagarde y el vicepresidente Vučić. Mi nombre es Wolfgang Preussel. Como siempre, contamos con la participación de periodistas que están conectados en línea; si formulan una pregunta, me gustaría pedirles que activen sus cámaras y micrófonos. Y con esto, le cedo la palabra, señora Presidenta.
Orador 2en
Muchas gracias, Wolfgang, y buenas tardes, buenos días a todos. El vicepresidente y yo les damos la bienvenida a nuestra rueda de prensa. El Consejo de Gobierno decidió hoy mantener sin cambios los tres tipos de interés clave del BCE. Los precios de la energía han seguido aumentando. Esto plantea riesgos al alza para las perspectivas de inflación y riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento. Si bien los efectos completos del shock energético aún se están desarrollando, la inflación subyacente ha seguido siendo broadly stable hasta ahora, y los salarios no muestran una respuesta material en esta fase. La mayor magnitud y duración del shock energético, así como las implicaciones para los efectos indirectos y de segunda ronda, probablemente aumentarán la inflación y reducirán el crecimiento. Las condiciones de financiación se han endurecido desde nuestra última reunión. Esto probablemente pesará sobre la inflación y el crecimiento. Nos comprometemos a fijar la política monetaria para garantizar que la inflación se estabilice en nuestro objetivo del 2 % a medio plazo. Seguimos bien posicionados para navegar la actual incertidumbre elevada. Seguiremos un enfoque basado en datos y tomaremos decisiones sobre la postura adecuada de política monetaria en cada reunión. En particular, nuestras decisiones sobre los tipos de interés se basarán en nuestra evaluación de las perspectivas de inflación y los riesgos que las rodean, teniendo en cuenta los datos económicos y financieros entrantes, así como la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. No nos comprometemos de antemano con una trayectoria concreta de tipos de interés. Las decisiones adoptadas hoy se detallan en un comunicado de prensa disponible en nuestra página web. Ahora explicaré con más detalle cómo vemos que evolucionan la economía y la inflación y, a continuación, expondré nuestra valoración de las condiciones financieras y monetarias. Los datos entrantes sugieren que la economía de la zona euro continuó expandiéndose en el tercer trimestre del año. Los servicios se han recuperado tras debilitarse al inicio del conflicto en Oriente Medio. La industria manufacturera, los servicios digitales y las exportaciones se benefician de las inversiones empresariales relacionadas con la RA. El gasto público en infraestructuras y defensa también respalda la actividad económica.
Estos factores deben seguir sustentando el crecimiento a corto plazo. Al mismo tiempo, los nuevos aumentos en los precios de la energía han afectado la confianza del consumidor, y es probable que los mayores costes de financiación lastren el crecimiento. La tasa de desempleo se mantuvo en el 6,4 % en agosto. El crecimiento del empleo y de la población activa sigue siendo moderado, mientras que la productividad ha comenzado a recuperarse gradualmente. A medio plazo, la recuperación de la confianza y los ingresos reales, impulsada por la gradual caída de los precios de la energía y un mercado laboral robusto, debería impulsar la demanda interna. Las inversiones en actividades relacionadas con la inteligencia artificial y el gasto público en infraestructuras y defensa también deberían seguir apoyando el crecimiento. El crecimiento de las exportaciones debería recuperarse gracias a la demanda exterior en fortalecimiento. Un mayor crecimiento potencial requiere reformas estructurales y debe sustentarse en unas finanzas públicas saneadas. La sostenibilidad fiscal es un ancla crucial para la estabilidad económica más amplia. Las respuestas fiscales al shock energético deben ser temporales, dirigidas y adaptadas. Simplificar y armonizar las normas en el mercado único de la UE, acelerar la transición energética y completar la Unión de Ahorro e Inversión son elementos clave para hacer nuestra economía más dinámica y resiliente. A medida que el proceso para acordar el marco jurídico del euro digital entra en su fase final, reiteramos la importancia de alcanzar un acuerdo sobre el paquete de la moneda única lo antes posible. La inflación subió al 3,8 % en septiembre, desde el 3,2 % en agosto. La inflación de los precios de la energía aumentó notablemente hasta el 18,9 %, desde el 14,3 % en agosto. Los precios del diésel y la gasolina alcanzaron nuevos máximos en septiembre, en parte como reflejo de los márgenes de refinado elevados. La inflación sin contar la energía aumentó al 2,3 % en septiembre, desde el 2,1 % en agosto. La inflación de los alimentos aumentó al 1,3 %, desde el 1,1 %. La inflación de los servicios aumentó al 3,2 % en septiembre, desde el 3 % en agosto.
Orador 1en
Mientras que la inflación de los bienes disminuyó al 1,1 % desde el 1,2 %.
Orador 2en
Los indicadores de inflación subyacente se han mantenido en general estables. Aunque las primeras etapas de la cadena de precios apuntan a presiones al alza. Las presiones salariales siguen siendo moderadas, la compensación por empleado creció un 3,3 % en el segundo trimestre, frente al 3,6 % en el primer trimestre. Si bien la creciente productividad ha ayudado a contener el aumento de los costes laborales unitarios. Nuestro indicador prospectivo de salarios sugiere que el crecimiento de los salarios pactados fluctuará entre el 2. entre el 2,5 % y el 2,8 % en los meses restantes de 2026, y un promedio del 2,6 % en los primeros tres trimestres de 2027. Las expectativas de inflación a más corto plazo han aumentado, pero la mayoría de las mediciones de las expectativas de inflación a más largo plazo se sitúan en torno al 2 %, lo que respalda la estabilización de la inflación en torno al objetivo a medio plazo. Los precios de la energía han aumentado más allá de lo previsto.
Orador 1en
Más allá de la trayectoria de referencia prevista en las proyecciones del personal del BCE de septiembre.
Orador 2en
Esto probablemente aumentará aún más la inflación a corto plazo y mantendrá la inflación general muy por encima del objetivo en los próximos trimestres. Posteriormente, la inflación energética decreciente, junto con los efectos de los tipos de interés más altos, debería apoyar el retorno de la inflación al objetivo. Los riesgos para las perspectivas de crecimiento son a la baja. Esto se debe, en particular, al conflicto en Oriente Medio y a los recientes acontecimientos en el marco de la guerra injustificada de Rusia contra Ucrania. La interrupción continuada del suministro de energía podría provocar un aumento adicional y más prolongado de los precios de la energía de lo esperado actualmente. Esto afectaría negativamente a los ingresos reales, el gasto y la inversión. Un empeoramiento del sentimiento en los mercados financieros mundiales o una intensificación de los efectos de contagio en los mercados mundiales de bonos podría endurecer las condiciones de financiación y, por tanto, reducir la demanda. La incertidumbre fiscal también puede seguir endureciendo las condiciones de financiación y debilitar la confianza, reduciendo así el consumo y la inversión. Un resurgimiento de las tensiones comerciales entre las principales economías podría perturbar aún más las cadenas de suministro, reducir las exportaciones y debilitar el consumo y la inversión. Por el contrario, el crecimiento podría ser mayor si la economía y los mercados energéticos se adaptaran con mayor rapidez de lo esperado a las disrupciones causadas por los conflictos en curso o si estos conflictos se resolvieran de manera sostenible. Además, la adopción de nuevas tecnologías por parte de las empresas de la zona euro, el gasto público en infraestructuras y defensa, así como las reformas para mejorar la productividad y completar el mercado único de la UE, podrían impulsar el crecimiento más de lo esperado. Los riesgos para las perspectivas de inflación son al alza. Esto se debe, en particular, al conflicto en Oriente Medio y a los recientes acontecimientos relacionados con la guerra injustificada de Rusia contra Ucrania. El shock energético podría intensificarse aún más y sus efectos en otros precios y salarios podrían ser más fuertes de lo que se espera actualmente. Los precios del gas, en particular, podrían aumentar si se interrumpen aún más los suministros o si un invierno inusualmente frío coincide con niveles bajos de almacenamiento. Cuanto más tiempo se mantengan altas las precios de la energía, más probable es que impulsen una inflación más generalizada a través de
efectos indirectos y de segunda ronda. Las nuevas tensiones comerciales podrían dar lugar a cadenas de suministro globales aún más fragmentadas, limitar el suministro de materias primas críticas y agravar las restricciones de capacidad en la economía de la zona del euro. Los fenómenos meteorológicos extremos, que podrían verse agravados por unas condiciones de El Niño cada vez más intensas, y la crisis climática y de la naturaleza en curso, en términos más generales, podrían provocar un aumento mayor de lo esperado en los precios de los alimentos.
Orador 1en
Por el contrario, la inflación podría resultar más baja si los conflictos geopolíticos actuales se resolvieran de manera sostenible, o si los efectos indirectos o de segunda ronda derivados de los precios más altos de la energía resultaran menos pronunciados de lo previsto.
Orador 2en
Mercados financieros más volátiles y reacios al riesgo, junto con tipos de interés a largo plazo más altos, podrían lastrar la demanda y, por tanto, reducir también la inflación. Las condiciones financieras actuales.
Orador 1en
Las condiciones financieras se han endurecido desde nuestra última reunión.
Orador 2en
Los tipos de interés han subido en general, mientras que los precios de las acciones han caído.
Orador 1en
El coste de la deuda basada en el mercado para las empresas subió al 4. La proporción de deuda de las empresas basada en el mercado subió al 1 % en agosto, desde el 4 % en julio, mientras que los tipos de interés de los préstamos bancarios para las empresas se mantuvieron en el 3,8 %.
Orador 2en
El crecimiento de los préstamos bancarios a empresas se ralentizó hasta una tasa anual del 4,2 % en agosto y septiembre, frente al 4,4 % de julio.
Orador 1en
Mientras que la emisión de bonos corporativos creció a una tasa anual del 4,2 % en septiembre, frente al 3,8 % de agosto y al 3,5 % de julio.
Orador 2en
Los estándares crediticios para préstamos a empresas se endurecieron en el tercer trimestre, según se informa en nuestra última encuesta sobre préstamos bancarios, y los bancos citan su preocupación por los riesgos económicos a los que se enfrentan sus clientes.
Orador 1en
A pesar de unas mayores necesidades de financiación para existencias y capital circulante, la demanda de préstamos corporativos disminuyó, lo que refleja, en particular, unos tipos de interés más altos.
Orador 2en
Los tipos de interés de las hipotecas subieron al 3,8 % en agosto, desde el 3,5 % en julio, mientras que el crecimiento de los préstamos hipotecarios se redujo ligeramente al 3 % en septiembre.
Orador 1en
Los estándares crediticios para préstamos hipotecarios se mantuvieron sin cambios en el tercer trimestre, mientras que la demanda de préstamos hipotecarios disminuyó sustancialmente debido a los tipos de interés más altos.
Orador 2en
Así pues, en conclusión, el Consejo de Gobierno decidió hoy mantener sin cambios los tres tipos de interés clave del BCE.
Orador 1en
Estamos comprometidos a establecer la política monetaria para garantizar que la inflación se estabilice en nuestro objetivo del 2 % a medio plazo.
Orador 2en
Seguiremos un enfoque dependiente de los datos y basado en reuniones para determinar la postura monetaria adecuada.
Orador 1en
Nuestras decisiones sobre los tipos de interés se basarán en nuestra evaluación de las perspectivas de inflación y los riesgos que las rodean, teniendo en cuenta los datos económicos y financieros entrantes, así como la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria.
Orador 2en
No nos comprometemos de antemano con una trayectoria concreta de tipos de interés.
Orador 1en
Y en cualquier caso, estamos dispuestos a ajustar todos nuestros instrumentos dentro de nuestro mandato para garantizar que la inflación se estabilice de manera sostenible en nuestro objetivo a medio plazo y para preservar el correcto funcionamiento de la transmisión de la política monetaria.
Orador 2en
Ahora estamos listos para responder a sus preguntas.
Orador 3en
La primera pregunta va dirigida a nuestro vecino, el vicepresidente de CNBC. Por favor.
Orador 4en
Muchas gracias. Señora Presidenta Lagarde, tengo dos preguntas. Una sobre política monetaria. La primera sobre política monetaria es que, por primera vez en, no sé, cuánto tiempo, la mención de los efectos de segunda ronda en su comunicado de prensa fue bastante llamativa. ¿Quiere decir entonces que los mercados se han ganado el derecho a esperar una subida de tipos en diciembre, porque ahora claramente existe un riesgo de efectos de segunda ronda? La segunda pregunta es cómo concilia su postura, que –creo que fue en primavera de este año– dijo que el capitán permanece en el barco cuando hay nubes en el horizonte, dado que la zona del euro probablemente se encuentra en una situación peor que en primavera. Si miramos a Francia, el panorama inflacionista, y quizá pueda contarnos más sobre sus motivaciones. Gracias.
Orador 1en
Muchas gracias por sus dos preguntas. Sugiero que nos ocupemos, ante todo y sobre todo, de la declaración y las decisiones de política monetaria, y que, si hay preguntas adicionales, por ejemplo para mí, las dejemos para el final, porque el orden del día real aquí es la política monetaria. Así que a su segunda pregunta responderé más tarde en la rueda de prensa, si les parece bien. Tiene razón en que los efectos de segunda ronda y el riesgo de tales efectos es algo a lo que prestamos una atención muy especial. Creo que lo dije en las anteriores ruedas de prensa, ya que la inflación sube, ya que el riesgo para la inflación ha aumentado, prestamos especial atención al efecto directo. Lo vemos claramente en los efectos indirectos. Hemos visto un aumento de esos efectos indirectos y de los efectos secundarios. Estos requerirían una decisión política específica. Estamos muy atentos y, en este momento, no vemos riesgo de efectos de segunda ronda además de los ya incluidos en las proyecciones. Así pues, si me permiten, las proyecciones que se prepararon en septiembre sí incluían el riesgo de efectos de segunda ronda. Por lo tanto, estamos observando esto con mucha atención y, por el momento, como creo que se dice muy claramente en la declaración de política monetaria, no vemos un riesgo material de efectos de segunda ronda en este momento. Pero denme la oportunidad, porque pospuse su segunda pregunta para más tarde, para darles un poco más de sabor al debate que mantuvimos.
Orador 2en
Porque, aunque prestamos mucha atención a los efectos de segunda ronda y, en particular, a la evolución de los salarios, al seguimiento de los salarios, a las previsiones de compensación por empleado, a todos los instrumentos de que disponemos para medir los salarios en todos los sectores, incluida la posición inicial de los sindicatos en las próximas negociaciones sobre convenios colectivos, también hemos observado qué ha cambiado realmente de forma significativa desde septiembre. Y los dos cambios clave que hemos detectado son, ante todo, los precios de la energía. Y en este aspecto, se trata de una combinación de los precios del petróleo, pero lo más importante son los precios de la gasolina, los combustibles, el gas y, por supuesto, los márgenes de refinación. Y esto ha aumentado significativamente. Esto se refleja claramente en las cifras de inflación energética, 18,8, si no me equivoco, en comparación con la cifra más baja de septiembre. Así que hay un claro aumento. Pero otra nueva tendencia que hemos observado desde septiembre es el coste del financiamiento a largo plazo. Que, como efectivamente ha aumentado, y, ya saben, claro, miramos las cifras, y los rendimientos medios de los bonos soberanos a 10 años han subido alrededor de un 35 %. Disculpe, 35 puntos básicos desde nuestro último corte para las proyecciones de septiembre. Así que, si combinamos estos dos factores, en realidad el Consejo de Gobierno debatió si era apropiada una subida de tipos. Pero sobre la base de la incertidumbre que se acumula y que también aumenta, sobre la base de la inflación subyacente que se ha mantenido en gran medida sin cambios,
Orador 1en
El Consejo de Gobierno decidió por unanimidad que en esta fase estamos lo suficientemente bien posicionados para celebrar la reunión, y que en este momento sigue siendo apropiado adoptar un enfoque mesurado.
Orador 2en
Así que esta es la discusión que mantuvimos durante las últimas horas, así como ayer por la tarde. Creo que les da una idea de, ya saben, cómo hemos diseccionado la inflación en la medida de lo posible y las consecuencias de la inflación, en particular sobre los salarios, pero también los cambios generales que hemos observado, aplicando siempre nuestro enfoque de tres vertientes a nuestra postura de política monetaria.
Orador 1en
Gracias.
Orador 3en
La siguiente pregunta es de Balazs Korányi, de Reuters. Balazs, por favor.
Orador 1en
Muchas gracias. Me temo que una de mis preguntas también pasará al final de la cola.
Orador 2en
No, no sugiero que presionemos, pero sí sugiero que enfoquemos todas las preguntas primero en la política monetaria y luego en las demás.
Orador 1en
Teniendo en cuenta lo que ha dicho sobre los riesgos al alza de la inflación, acaba de afirmar que el camino intermedio parece adecuado. ¿Hubo también consenso al respecto en el Consejo de Gobierno? Porque usted mencionó que hubo una discusión sobre subir los tipos de interés. ¿Hubo también unanimidad en esto? Y, dado este riesgo al alza, ¿cree que el BCE tendrá que seguir subiendo los tipos de interés en algún momento en el futuro? La segunda pregunta es algo similar a la pregunta de Annette. A mí también me interesa el porqué. ¿Por qué iba a dejar el puesto financiero más poderoso de Europa? Y me interesa especialmente esta idea de que quizá quiera tener una visión más amplia de la política francesa, de que quiera tener la capacidad de expresarse. ¿Es realmente así? ¿Y de qué manera lo haría? ¿Se presentaría a un cargo? ¿O solo comentaría lo que está sucediendo?
Orador 2en
Así que tenía razón, Balazs. La segunda pregunta la abordaré más adelante. Pero en cuanto a su primera pregunta, sí. ¿Fue ese el debate, ya sabes, nosotros miramos las cifras, miramos el riesgo aumentado, miramos el resultado final? El endurecimiento como consecuencia de los tipos de interés a largo plazo. Y pros y contras, y hubo opiniones en el sentido de «¿por qué no ahora?». Al final de la discusión se tomó por unanimidad la decisión de que nos encontrábamos en una posición lo suficientemente buena como para esperar. Para información adicional y el período entre reuniones será rico en información. Voy a repasar con ustedes la lista de lo que recibiremos en las próximas semanas, lo que en realidad nos ayudará a determinar si. La situación que vemos ahora, que podría haber justificado una subida, se confirmará. Y, en ese caso, el sentido de la dirección es bastante claro. Así que la lista de información que tendremos. Un nuevo conjunto de proyecciones de personal, septiembre, perdón, septiembre. No septiembre, diciembre será un ejercicio de proyección. Dos nuevos datos de inflación. El PIB del tercer trimestre con un crecimiento del 3 %, las compensaciones por desempleo por empleado y los salarios negociados, dos lecturas del desempleo, dos publicaciones de producción industrial, los PMI de noviembre, dos rondas de estadísticas de tipos de interés bancarios para septiembre y octubre. Como pueden ver, en las próximas semanas recibiremos una mina de información y datos. Esto será especialmente relevante en lo que respecta a la inflación subyacente. Porque, mientras que la inflación subyacente no ha sido muy informativa al principio del shock, a medida que avanzamos en el shock, los indicadores de inflación subyacente se vuelven más ricos en información. Están empezando a ser más informativos. Y, en general, ya saben, no han cambiado. Hay una mención específica en ese sentido en la declaración de política monetaria. Pero con esas seis semanas de información adicional tendremos muchos más datos sobre la inflación subyacente. Y eso es lo que observaremos con especial atención. Sin perjuicio de las perspectivas de inflación.
Seguiremos analizando las perspectivas de inflación. Seguiremos analizando los riesgos. Es muy probable que volvamos a elaborar escenarios en diciembre. Y, por supuesto, analizaremos la dinámica y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria. Pero la inflación subyacente probablemente ocupará un lugar destacado en el enfoque de tres vertientes que aplicamos a la hora de tomar decisiones sobre política monetaria.
Orador 3en
Nuestra próxima pregunta es para Alex Weber, de Bloomberg. Alex, por favor.
Orador 1en
Muchas gracias. Mi primera pregunta se refiere, en particular, a los mercados de bonos franceses. Así que con este tipo de ampliación de los diferenciales que hemos visto en las últimas semanas, han surgido muchas preguntas sobre si y cuándo el BCE debería intervenir. ¿Puede decirnos qué indicadores específicos estáis observando? ¿Se trata más de la velocidad de la corrección, del nivel absoluto del diferencial o en realidad de la posible contagio a otros países? Mi segunda pregunta también va en la misma línea que las de mis colegas. Disculpe su marcha. Ya se va.
Orador 2en
Gracias.
Orador 1en
Ahora está dejando el cargo al inicio de un año con muchas elecciones nacionales, especialmente en su país de origen. ¿Ha considerado si este momento particular podría socavar la independencia del BCE?
Orador 2en
Muchas gracias por ambas preguntas. Y sobre su segunda pregunta responderé junto con los otros dos. Espero que no les importe, pero voy a darles una respuesta documentada y bien argumentada, porque es un tema que supuse que podrían plantear. La primera respuesta que le daría es que esto es a largo plazo y, cuando miramos el mandato, observamos toda la curva. Pero digamos el extremo largo de la curva a nivel mundial, no específicamente para un Estado miembro, no específicamente para toda Europa, sino a nivel mundial, como motivo significativo. Si comparan las cifras, digamos, tomen febrero y ahora tienen un número significativo de puntos básicos que han aumentado. Los bonos corporativos, y esto se debe a múltiples factores. Esto se denomina causado por la inflación esperada. Esto se debe a la trayectoria esperada de los tipos de interés. Y nosotros. Pienso, aunque existe un blog muy interesante que recomiendo encarecidamente, consideramos que la emisión de deuda por parte de algunos de los hiperescaladores, sin desplazar aún pero aumentando el volumen de bonos a largo plazo que se emiten, también juega un papel. Pero eso ha afectado a todo el mercado. Segunda observación, y esto también se aplica a todos los países. Aquellos países con la alta deuda, con la alta deuda, deben incluir en sus planes de política fiscal el hecho de que los tipos de interés son más altos y probablemente seguirán siéndolo.
Orador 1en
Durante un tiempo.
Orador 2en
En Europa, si aplicamos ese principio, lo que significa es que las medidas políticas tienen que adoptarse como parte de un plan que siempre se presenta a Bruselas. Y ese plan debe cumplir con el marco fiscal europeo. Así que, obviamente, examinaremos todo eso, y más. Los Estados miembros se enfrentan a desafíos particulares. Diría que esto se reduce y se concreta en aquellos países que, en general, tienen un nivel elevado de deuda. Pero también añadiría que, si las evoluciones del mercado amenazaran la transmisión fluida de nuestra política monetaria, incluyendo movimientos de mercado injustificados y desordenados, disponemos de instrumentos para responder. Y los criterios y condiciones bajo los cuales esto se aplica son bien conocidos. Están publicados. Y estoy seguro de que los conocen. Gracias.
Orador 3en
A continuación, Stefan Rakius, de Handelsblatt, por favor. Stefan.
Orador 1en
Gracias por la palabra. Buenas tardes. Mi primera pregunta es sobre la política monetaria, donde mencionó que aún se encuentra en la fase de ajuste medido. Dicho esto, ¿por qué habría de haber alguna duda de que el BCE mantendrá el ritmo trimestral y volverá a subir los tipos en diciembre? Y mi segunda pregunta, también de carácter personal, ¿nos dirá explícitamente qué va a hacer a partir del 7 de febrero? Gracias.
Orador 2en
Muchas gracias. Así que, respondiendo a su primera pregunta, sí, en este momento seguimos con una respuesta medida ante la situación actual. Y como dije anteriormente, evaluaremos la evolución de la situación geopolítica. La situación, la evolución de los precios de la energía, la evolución del endurecimiento de el coste de financiación y todos los demás hechos y cifras que sean relevantes para comparar la situación actual con lo que recibiremos en diciembre. Y como he dicho, a menos que haya grandes cambios, la dirección es bastante clara. Para todos nosotros. ¿Existe algún motivo para reducir nuestra actividad a las reuniones trimestrales?
Orador 1en
No.
Orador 2en
No. Nunca nos hemos limitado a eso. Es cierto que disponemos de más datos. Esas reuniones de proyección, pero también somos capaces de entender lo que nos explican los funcionarios, la información que recopilan, los análisis que realizan. Y si fuera necesario, para alcanzar nuestro objetivo del 2 % a medio plazo, sin limitarnos a las reuniones trimestrales. Y no tenemos ningún plan para restringir el número de reuniones en las que nos ocuparemos de la política monetaria.
Orador 3en
Siguiente pregunta. Olaf Störbeck de Financial Times. Olaf, por favor.
Orador 1en
Sí. Gracias por responder a mis preguntas. También tengo una para usted, o más bien sobre las implicaciones de su decisión de hoy. Así que usted es el octavo de los 26 miembros del Comité Ejecutivo en la historia del BCE que dimite o abandona el cargo antes de tiempo, lo que es una proporción bastante alta. ¿Esto apunta a algún fallo en la gobernanza del BCE o es...
Orador 2en
Disculpe. ¿Puede repetir su pregunta? Usted.
Orador 1en
Ocho de los 26 miembros del consejo ejecutivo en total, incluido usted, habrán abandonado el cargo antes de cumplir el mandato completo, lo que representa una tasa bastante alta. ¿No sugiere esto que hay fallos en la gobernanza? ¿Son sus ideas demasiado largas? Usted dijo en la entrevista con Bloomberg a principios de año que al principio pensaba que el mandato era de cinco años. Así que me interesaría conocer su opinión al respecto. Y también volviendo a los bonos franceses y en qué medida el reciente aumento de los rendimientos de los bonos del Estado está haciendo parte del trabajo del BCE en este momento. ¿Y se reduce así la necesidad de nuevas subidas de tipos de interés? Gracias.
Orador 2en
Bueno, gracias por su primera pregunta. Solo abordaré la cuestión de la gobernanza. Creo que la gobernanza del Banco Central Europeo ha demostrado su solidez. En el pasado hemos tenido transiciones. Para esta institución, la continuidad del negocio siempre ha sido su lema. Nunca ha fallado. Y tengo plena confianza en que continuará aplicando los principios de continuidad, de acciones decididas para alcanzar nuestro objetivo del 2 % a medio plazo. Y pueden estar seguros de que, hasta el 7 de febrero, estoy al frente, concentrado y trabajaré sin reservas ni excusas. En cuanto a su otra pregunta, creo que ya la he respondido y, efectivamente, es una de ellas. De los fenómenos que hemos observado, que han cambiado el panorama desde septiembre. Porque sí, tiene razón, las rentabilidades a largo plazo han aumentado, en general, así que más en algunos países y menos en otros. Y luego empiezan a mirar los diferenciales. Y nosotros lo miramos todo. Pero eso ha sido un elemento calificador, digamos, del aumento de los precios de la energía. Así que los precios de la energía han aumentado la inflación, los costes de financiación a largo plazo han determinado la magnitud de ese aumento, y en esas circunstancias a las que prestaremos mucha atención en las próximas semanas, tomaremos nuestra decisión en diciembre, con especial atención a la inflación subyacente.
Orador 3en
La siguiente pregunta es de Andres Stumpf, de Expansion en España. Andres, por favor.
Orador 1en
Hola. Señora Presidenta, me gustaría saber si esta pausa en las subidas de tipos, debido a las condiciones financieras más estrictas en los mercados, es algo exclusivo de esta reunión o si se prolongará durante todo noviembre. El BCE no podría subir los tipos ni mantenerlos sin cambios de nuevo por ese motivo. Y una segunda pregunta para más tarde. Las mandatos en el Consejo Europeo y el Parlamento Europeo se discutirán antes de que se vaya. ¿Le interesaría en absoluto o no se postulará para esos cargos? Gracias. Solo para mantenerle cerca.
Orador 2en
Es muy amable de su parte, pero intentaré responder también a su segunda pregunta, junto con las demás. Así que creo que tiene razón al caracterizar nuestra decisión. No lo había pensado, pero tiene razón al caracterizarla como una decisión de no subir. Porque en efecto nos planteamos esta pregunta y éramos muchos los que evaluábamos y reflexionábamos sobre si ya estaba justificado en este momento o si debíamos contrastar la evaluación actual con datos, cifras y elementos futuros que evaluaremos en función de nuestra función de reacción de política monetaria de tres vertientes. Así que es como he dicho, y probablemente ya os canséis de escucharme repetirlo, pero decidimos en cada reunión. Eso no significa que no vayamos a subir los tipos en noviembre. Nuestra próxima reunión es en diciembre. Como he dicho antes, creo que en respuesta a una pregunta anterior, si. La evaluación que tenemos hoy no se ve invalidada por desarrollos significativos, la dirección del viaje es clara.
Orador 3en
La siguiente pregunta es de Jean-Philippe Lacour, de la Agence France-Presse. Jean-Philippe, por favor.
Orador 1en
Antes de poder.
Orador 1fr
Hola, señora Presidenta.
Orador 2fr
Hola, señor Presidente.
Orador 1en
Tengo una pregunta relacionada con Francia, y se refiere únicamente a la segunda y última parte de las respuestas a la serie de preguntas que hemos recibido hoy. ¿Qué es lo que más le preocupa realmente en Francia y en su país de origen? Desde luego, no son solo los altos rendimientos en este momento. Así que, ¿podría describir cuáles son las principales preocupaciones? Y cómo quiere que, ya que no quiere mantenerse neutral ante esta situación, y cuál será pues la naturaleza de su intervención? ¿Tiene intención de apoyar activamente a algún candidato o, en caso afirmativo, a cuál? Y, por último, quizá algunas preguntas muy ligeras: ¿cuándo informó a sus nietos sobre su decisión?
Orador 1fr
Me acuerdo de eso.
Orador 2fr
Ellos también. Ellos también.
Orador 1en
Bueno.
Orador 2en
¿Hay alguna otra pregunta sobre política monetaria?
Orador 3en
Sí. A continuación, la palabra para Viggo Risvik, de la holandesa Daily Telegraaf.
Orador 1en
Gracias. También me preguntaba un poco por Francia. Así que es un poco sobre la defensa de la política monetaria, pero sí. La situación actual en Francia, además de que los diferenciales están aumentando, no ha cambiado mucho en los últimos seis meses. La alta deuda es conocida desde hace tiempo. Sin embargo, ahora se habla de la posibilidad de una nueva crisis del euro. ¿Cuál es su opinión al respecto? También tengo una segunda pregunta, sobre su salida. En los primeros seis meses de 2027, tres miembros experimentados del Consejo de Gobierno abandonarán el BCE. Me gustaría saber cómo piensa abordar la continuidad del BCE en este sentido.
Orador 2en
Muchas gracias. Sobre su pregunta con respecto a... Creo que responderé más tarde a la pregunta del señor Lacour, porque no se refiere a un solo país, sino a todos los países. ¿Ha habido cambios en los últimos seis meses en los que claramente se han producido cambios? ¿Son estos los que se aplican a todos los países? ¿Los relativos a los precios de la energía en general? ¿Los relativos a la financiación y, en particular, a los costes de financiación en el largo plazo? Y, obviamente, somos conscientes de todos esos desarrollos. ¿Debo temer que vayan a producirse evoluciones? Habrá evoluciones, por supuesto. Pero no nos van a disuadir, al Banco Central Europeo, de cumplir con nuestra misión de estabilidad de precios. Y seguiremos haciéndolo sobre la base de toda la información que recibamos. Gracias.
Orador 3en
Dirigiéndome ahora a nuestros participantes en línea, me gustaría ceder la palabra a Silvia Berzoni de Cora Media. Silvia, a usted, por favor.
Silvia Berzoni ofen
Buenas tardes, señor Presidente.
Orador 2en
Buenas tardes.
Silvia Berzoni ofen
Creo que todos lamentamos su marcha. Así que dos preguntas, si me permiten. La primera es: ¿qué le preocupa más hoy? ¿Es la inflación o la fragmentación financiera? Y en septiembre, los bonos soberanos franceses disminuyeron significativamente menos que los italianos y los alemanes en el programa de ajuste cuantitativo. Así que el patrón continuó en octubre, ¿y es puramente un vencimiento mecánico? Muchas gracias.
Orador 2en
Bueno, muchas gracias. Y gracias, la verdad es que os echaré de menos. Así que lo que más me preocupa es todo lo que afecta a la estabilidad de los precios. Porque estamos centrados en nuestro mandato, y la estabilidad de los precios, ya saben, es nuestra brújula. Así que, obviamente, la inflación importa mucho, pero la estabilidad de precios no se logra sin estabilidad financiera. Por lo tanto, debemos vigilar cualquier amenaza a la estabilidad financiera y cualquier amenaza a la estabilidad de precios. Así que diría que esto también debe abordarse de manera conjunta, porque lo que nos guía es nuestro mandato de estabilidad de precios. Creo que tenía otra pregunta, ahora que lo pienso. Fue después de que me dijiste que me echarías de menos. ¿Cuál era lo segundo?
Orador 3en
Se trata de la caída de los bonos franceses y si se debe simplemente a un vencimiento mecánico. Eso es lo único que he observado.
Orador 2en
Disculpe. Me perdí la segunda parte.
Orador 3en
¿Quiere repetirlo, quizá?
In SeptemberFrench sovereign bond holdingsen
Sí. Sí. Eso es exactamente. En septiembre, bonos soberanos franceses.
Orador 2en
Ah, sí, sí, sí.
Orador 4en
Rechazado. Sí. Sí, sí. Así que si esto es solo mecánico.
Orador 2en
Bueno. Eso es lo que entiendo, pero yo no soy, ya saben, el experto más destacado en todo lo relacionado con la redención. De todos los Estados miembros. Lo que puedo deciros es que no estamos cambiando nuestra política en lo que respecta a permitir. El reembolso se realiza sin compra. Y sin reemplazar los bonos que vencen para su redención, también sé con certeza que eso viene de una vida anterior, que noviembre es un mes bastante intenso, sobre todo en lo que respecta a Francia. Pero todo esto es mecánico. No hay ningún acuerdo entre bastidores, ya sabe, ajustar aquí, ajustar allá, reequilibrar y hacer concesiones. Nosotros simplemente aplicamos el principio de no redención.
Orador 3en
¿Le gustaría responder a la otra pregunta?
Orador 2en
Bueno. Por lo tanto, permítame no entrar necesariamente en cada aspecto concreto de su pregunta en relación con mi decisión de dimitir. Mi decisión es dimitir de mi cargo como Presidenta del Banco Central Europeo tras la reunión del Consejo de Gobierno de política monetaria de febrero. Así que usted tendrá el gran placer, y yo tendré el gran placer de ver a quienes deseen venir dos veces: una en diciembre y otra en febrero. Así que no hemos terminado. Seguiremos viéndonos. Y me alegra mucho. Nunca es un buen momento para irse. Pero está integrado en la gobernanza del BCE que los presidentes y miembros del consejo deben irse porque no pueden ser reelegidos. Así que mi mandato, en cualquier caso, habría terminado en octubre de 2027. La razón por la que anticipo el fin de mi mandato en febrero de 2027 en lugar de Octubre es, como he dicho a colegas, miembros del personal y gobernadores, porque quiero tener libertad de expresión, libertad de opinión y libertad para ocuparme de asuntos que no son cuestiones de política monetaria. Como todos saben, como Presidente del Banco Central Europeo y mis colegas en los consejos ejecutivos y en el consejo de gobierno están sujetos a prácticamente las mismas limitaciones, tenemos la obligación de ser neutrales. Comentamos la situación con el foco en la política monetaria. Nos guiamos por un único mandato y no nos salimos de él porque ese es el precio que pagamos por nuestra independencia. En este momento, en relación con muchos rincones del mundo, no solo en Europa, no solo en la Unión Europea, creo que mi voz puede ayudar, mi acción puede ayudar en relación con los principios que me son queridos. Uno de esos principios, porque creo que Jean-Philippe Lacour, usted me preguntó. No creo que pueda mantenerme neutral. No creo que pueda sentirme cómodo con esa neutralidad en este momento. Y me interesa la verdad. Y veo cómo la verdad se daña con frecuencia. Se contradice. La tergiversación, y desde la posición que he ocupado durante los últimos más de 20 años
en la vida, en los asuntos económicos y financieros en la escena internacional como directora gerente del FMI, como presidenta del BCE, hay cosas que puedo decir y la gente las escuchará o no, eso es otra historia. Pero siento que debo decirlas. Y no puedo hacerlo en mi puesto actual. Ahí lo tiene.
Orador 3en
Gracias. Con esto concluimos nuestra rueda de prensa. Y.
Orador 2en
Y sí, una cosa más que me gustaría decir, porque no quiero que piensen que voy a ser reemplazado. Así que pueden estar tranquilos de que no solo el BCE continuará con una continuidad perfecta en sus operaciones. El proceso ya ha comenzado. Para identificar a mi sucesor. Hay muchos candidatos excelentes, de hecho muchos mejores que yo. Así que no se preocupen por la continuidad del trabajo. No se preocupen, ya saben, por la toma de decisiones en la incertidumbre. No. En absoluto. La institución es sólida, fuerte. Como una roca. Y seguirá siéndolo. Gracias.
Orador 3en
Nos vemos de nuevo, si lo desean, el 17 de diciembre aquí para la próxima rueda de prensa. Muchas gracias.