Řečník 1en
Dobré odpoledne a vítejte na naší tiskové konferenci s předsedkyní Lagardeovou a místopředsedou Vučićem. Jmenuji se Wolfgang Preussel. Jako vždy jsou s námi připojeni novináři online; pokud položí otázku, rád bych je požádal, aby zapnuli své kamery a mikrofony. A s tímto vám předávám slovo, paní předsedkyně.
Řečník 2en
Děkuji vám velmi, Wolfgange, a dobré odpoledne, dobrý den všem vám. Viceprezident a já vás vítáme na naší tiskové konferenci. Dnes správní rada rozhodla ponechat tři klíčové úrokové sazby ECB beze změny. Ceny energií i nadále rostou. To představuje nahoru směřující rizika pro inflační výhled a dolů směřující rizika pro růstový výhled. Přestože plné dopady energetického šoku se ještě projevují, základní inflace zůstává zatím poměrně stabilní a mzdy v této fázi ještě nereagují výrazněji. Zvýšená velikost a délka energetické krize, stejně jako důsledky pro nepřímé a druhotné efekty, pravděpodobně povedou k růstu inflace a poklesu růstu. Finanční podmínky se od našeho posledního zasedání zpřísnily. To pravděpodobně bude mít dopad na inflaci a růst. Jsme odhodláni nastavit měnovou politiku tak, aby se inflace stabilizovala na naší 2% cíli v horizontu několika let. Zůstáváme dobře připraveni zvládnout současnou zvýšenou nejistotu. Budeme postupovat způsobem závislým na datech a budeme rozhodovat o vhodném nastavení měnové politiky na každém zasedání. Konkrétně budou naše rozhodnutí o úrokových sazbách vycházet z našeho posouzení inflačních vyhlídek a rizik s nimi spojených, přičemž budeme brát v úvahu příchozí ekonomická a finanční data, jakož i dynamiku základní inflace a sílu přenosu měnové politiky. Nepředem se nevážeme k žádné konkrétní trajektorii úrokových sazeb. Rozhodnutí, která jsme dnes přijali, jsou uvedena v tiskové zprávě, která je k dispozici na našem webu. Nyní podrobněji nastíním, jak vidíme vývoj ekonomiky a inflace, a následně vysvětlím naše hodnocení finančních a měnových podmínek. Příchozí údaje naznačují, že ekonomika eurozóny ve třetím čtvrtletí roku pokračovala v expanzi. Sektor služeb se zotavil poté, co na začátku konfliktu na Blízkém východě oslabil. Výroba, digitální služby a vývoz těží z podnikových investic souvisejících s AR. Vládní výdaje na infrastrukturu a obranu rovněž podporují hospodářskou aktivitu.
Tyto faktory by měly i nadále podporovat růst v blízké budoucnosti. Současně obnovené růsty cen energií zasáhly spotřebitelskou důvěru a vyšší náklady na financování pravděpodobně budou tlumit růst. Míra nezaměstnanosti zůstala v srpnu na 6,4 %. Růst zaměstnanosti a pracovní síly zůstává slabý, zatímco produktivita se postupně zlepšuje. V delším období by oživení důvěry a reálných příjmů, poháněné postupně klesajícími cenami energií a robustním trhem práce, mělo posílit domácí poptávku. Investice do činností souvisejících s umělou inteligencí a vládní výdaje na infrastrukturu a obranu by rovněž měly i nadále podporovat růst. Růst vývozu by měl zrychlit díky posilujícímu zahraničnímu poptávce. Vyšší potenciální růst vyžaduje strukturální reformy a musí být podpořen zdravými veřejnými financemi. Fiskální udržitelnost je zásadním stabilizačním prvkem pro širší ekonomickou stabilitu. Fiskální reakce na energetický šok by měly být dočasné, cílené a přizpůsobené. Zjednodušení a harmonizace pravidel napříč jednotným trhem EU, urychlení energetické transformace a dokončení Unie pro úspory a investice jsou klíčové stavební kameny, které nám pomohou učinit naši ekonomiku dynamičtější a odolnější. Jak proces projednávání právního rámce digitálního eura vstupuje do své závěrečné fáze, znovu zdůrazňujeme důležitost co nejrychlejšího dosažení dohody o balíčku jednotné měny. V září inflace vzrostla na 3,8 %, z 3,2 % v srpnu. Inflace cen energi se výrazně zvýšila na 18,9 % z 14,3 % v srpnu. Ceny nafty a benzinu v září dosáhly nových maxim, mimo jiné kvůli zvýšeným maržím rafinerií. Inflace bez započtení energií vzrostla v září na 2,3 % z 2,1 % v srpnu. Inflace u potravin se zvýšila na 1,3 % z 1,1 %. Inflace v oblasti služeb se v září zvýšila na 3,2 % z 3 % v srpnu.
Řečník 1en
Zatímco inflace u zboží klesla na 1,1 % z 1,2 %.
Řečník 2en
Indikátory jádrové inflace zůstávají v zásadě stabilní. Ačkoli raná stadia cenového řetězce naznačují tlaky směrem nahoru. Tlak na mzdy zůstává mírný, náhrada na zaměstnance vzrostla ve druhém čtvrtletí o 3,3 %, oproti 3,6 % v prvním čtvrtletí. Zatímco rostoucí produktivita pomohla omezit růst jednotkových nákladů na pracovní sílu. Náš prognostický ukazatel mezd naznačuje, že růst dohodnutých mezd bude kolísat mezi 2. 5 % a 2,8 % v posledních měsících roku 2026 a průměrně 2,6 % v prvních třech čtvrtletích roku 2027. Inflační očekávání pro kratší období vzrostla, ale většina měření dlouhodobých inflačních očekávání se pohybuje kolem 2 %, což podporuje stabilizaci inflace kolem cíle ve střednědobém horizontu. Ceny energií vzrostly nad rámec základní předpovědi.
Řečník 1en
Za předpokládanou základní trajektorii ze zářijových projekcí pracovníků ECB.
Řečník 2en
To pravděpodobně dále zvýší inflaci v krátkodobém horizontu a udrží celkovou inflaci výrazně nad cílem v nadcházejících čtvrtletích. Následně by měla klesající inflace v energetickém sektoru spolu s účinky vyšších úrokových sazeb podpořit návrat inflace k cíli. Rizika pro růstové vyhlídky směřují směrem dolů. To je dáno zejména konfliktem na Blízkém východě a nedávným vývojem v rámci neoprávněné ruské války proti Ukrajině. Pokračující narušení dodávek energie by mohlo vést k dalšímu a delšímu růstu cen energií, než se v současnosti očekává. To by mělo negativní dopad na reálné příjmy, spotřebu a investice. Zhoršení nálad na globálních finančních trzích nebo zesílení přelivů na globálních dluhopisových trzích by mohlo zpřísnit podmínky financování a tím utlumit poptávku. Fiskální nejistota může rovněž dále zpřísnit podmínky financování a oslabit důvěru, čímž dojde ke snížení spotřeby a investic. Obnovení obchodních napětí mezi hlavními ekonomikami může dále narušit dodavatelské řetězce, snížit vývoz a oslabit spotřebu a investice. Naopak by však růst mohl být vyšší, pokud by se ekonomika a energetické trhy dokázaly přizpůsobit rychleji, než se očekává, narušení způsobenému probíhajícími konflikty, nebo pokud by tyto konflikty byly trvale vyřešeny. Kromě toho přijetí nových technologií firmami v eurozóně, vládní výdaje na infrastrukturu a obranu a rovněž reformy zaměřené na zvýšení produktivity a dokončení jednotného trhu EU mohou růst zvýšit více, než se očekávalo. Rizika pro inflační výhled směřují nahoru. To je dáno zejména konfliktem na Blízkém východě a nedávným vývojem v souvislosti s neoprávněnou ruskou válkou proti Ukrajině. Energetický šok se může dále prohloubit a jeho dopad na ostatní ceny a mzdy může být silnější, než se nyní očekává. Ceny plynu, zejména pak, by mohly růst, pokud by došlo k dalšímu narušení dodávek nebo by neobvykle chladná zima nastala ve chvíli nízkých zásob. Čím déle zůstanou ceny energie vysoké, tím větší je pravděpodobnost, že budou tlačit na širší inflaci prostřednictvím
nepřímé a následné efekty. Obnovená obchodní napětí by mohla vést k fragmentovanějším globálním dodavatelským řetězcům, omezit dodávky kritických surovin a zhoršit kapacitní omezení v ekonomice eurozóny. Extrémní povětrnostní jevy, které mohou být potenciálně zesíleny zesilujícími podmínkami El Niño, a dále se rozvíjející klimatická a přírodní krize v širším smyslu, mohou způsobit větší než očekávaný nárůst cen potravin.
Řečník 1en
Naopak inflace by mohla být nižší, pokud by současné geopolitické konflikty byly udržitelně vyřešeny, nebo pokud by nepřímé či druhotné efekty z vyšších cen energií byly méně výrazné, než se předpokládalo.
Řečník 2en
Nestabilnější a riziko se vyhýbající finanční trhy spolu s vyššími dlouhodobými úrokovými sazbami by mohly tlumit poptávku a tím snížit rovněž inflaci. Současné finanční podmínky.
Řečník 1en
Finanční podmínky se od našeho posledního zasedání zpřísnily.
Řečník 2en
Úrokové sazby se výrazně zvýšily, zatímco ceny akcií klesly.
Řečník 1en
Náklady na tržně založené dluhy podniků vzrostly na 4. Podíl trhem založeného dluhu firem v srpnu vzrostl na 1 % z 4 % v červenci, zatímco úrokové sazby bankovních úvěrů pro firmy zůstaly na 3,8 %.
Řečník 2en
Růst bankovního úvěrování podnikům se v srpnu a září zpomalil na roční tempo 4,2 % z 4,4 % v červenci.
Řečník 1en
Zatímco emise korporátních dluhopisů vzrostly meziročně o 4,2 % v září, oproti 3,8 % v srpnu a 3,5 % v červenci.
Řečník 2en
Kreditní standardy pro úvěry podnikům se ve třetím čtvrtletí zpřísnily, jak uvádí nejnovější průzkum bankovního úvěrování, přičemž banky uvádějí obavy ohledně ekonomických rizik, kterým čelí jejich klienti.
Řečník 1en
Navzdory vyšším finančním potřebám na zásoby a pracovní kapitál poptávka po podnikových úvěrech klesla, což mimo jiné odráží vyšší úrokové sazby.
Řečník 2en
Hypoteční sazby v srpnu vzrostly na 3,8 % z 3,5 % v červenci, zatímco růst poskytování hypotečních úvěrů se v září mírně snížil na 3 %.
Řečník 1en
Kreditní standardy pro hypoteční úvěry zůstaly ve třetím čtvrtletí beze změny, zatímco poptávka po hypotečních úvěrech vzhledem k vyšším úrokovým sazbám výrazně poklesla.
Řečník 2en
Tak v závěru zasedání dnes Rada guvernérů rozhodla ponechat tři klíčové úrokové sazby ECB beze změny.
Řečník 1en
Jsme odhodláni nastavit měnovou politiku tak, aby inflace stabilizovala na našem 2% cíli ve střednědobém horizontu.
Řečník 2en
Budeme postupovat způsobem závislým na datech a budeme na každém zasedání posuzovat vhodnou měnovou politiku.
Řečník 1en
Naše rozhodnutí o úrokových sazbách budou vycházet z našeho posouzení inflačních výhledů a rizik s tím spojených, přičemž vezmeme v úvahu příchozí hospodářská a finanční data, dynamiku základní inflace a sílu transmisního mechanismu měnové politiky.
Řečník 2en
Nejsme předem vázáni žádnou konkrétní trajektorií úrokových sazeb.
Řečník 1en
A v každém případě jsme připraveni upravit všechny naše nástroje v rámci našeho mandátu, abychom zajistili udržitelné ustálení inflace na našem střednědobém cíli a zachovali plynulé fungování transmisního mechanismu měnové politiky.
Řečník 2en
Nyní jsme připraveni zodpovědět vaše dotazy.
Řečník 3en
První otázka směřuje k našemu sousedovi, panu místopředsedovi CNBC. Prosím.
Řečník 4en
Děkuji mockrát. Paní předsedkyně Lagarde, mám dvě otázky. Jedna se týká měnové politiky. První z nich k měnové politice zní, že poprvé za, nevím, jak dlouho, zmínka o efektech druhé vlny ve vašem tiskovém prohlášení byla docela nápadná. Znamená to tedy, že si trhy vysloužily právo očekávat v prosinci zvýšení sazeb, protože nyní zcela zřetelně hrozí riziko sekundárních účinků? Druhý dotaz zní, jak skloubíte svou pozici, kterou jste – myslím, že to bylo na jaře tohoto roku – vyjádřil, že kapitán zůstává na lodi, když se na obzoru objevují mraky, vzhledem k tomu, že je eurozóna pravděpodobně v horší situaci než na jaře? Když se podíváme na Francii, na inflační situaci, možná nám můžete říci více o svých motivech. Děkuji.
Řečník 1en
Děkuji vám velmi za vaše dvě otázky. Navrhuji, abychom se především zabývali prohlášením a rozhodnutím o měnové politice a případné další otázky, například na mě, si necháme na konec, protože hlavní bod programu zde je měnová politika. Tak na váš druhý dotaz odpovím později na tiskové konferenci, pokud vám to vyhovuje. Máte pravdu, že efekty druhé vlny a riziko těchto efektů je něco, čemu věnujeme mimořádnou pozornost. Myslím, že jsem to řekl i na předchozích tiskových konferencích, jelikož inflace roste, jelikož se riziko inflace zvýšilo, věnujeme zvláštní pozornost přímému dopadu. Jasně to vidíme u nepřímých účinků. Tyto nepřímé účinky se zvýšily a u sekundárních účinků. Ty by si vyžádaly zvláštní politické rozhodnutí. Jsme velmi ostražití a v tuto chvíli nevidíme riziko druhých vln účinků navíc k tomu, co již bylo zahrnuto do projekcí. Pokud tedy dovolíte, prognózy, které byly připraveny v září, zahrnovaly riziko druhých efektů. Sledujeme to velmi pozorně a prozatím, jak se domnívám, je velmi jasně uvedeno ve vyhlášení o měnové politice, nevidíme v tuto chvíli materiální riziko druhých efektů. Ale dejte mi příležitost, protože jsem váš druhý dotaz odložil na později, abych vám mohl poskytnout trochu více informací o debatě, kterou jsme vedli.
Řečník 2en
Protože jsme byli velmi pozorní vůči sekundárním účinkům, zejména pak vývoji mezd, sledování mezd, projekcím náhrad zaměstnanců, všem nástrojům, které máme k měření mezd ve všech odvětvích, včetně počátečního postoje odborů v nadcházejících jednáních o kolektivních smlouvách, podívali jsme se také na to, co se ve srovnání se zářím skutečně výrazně změnilo. A dvě klíčové změny, které jsme zaznamenali, jsou především ceny energie. A v této oblasti jde o kombinaci cen ropy, ale důležitější jsou ceny benzinu, paliv, plynu a samozřejmě marží rafinérií. A to se výrazně zvýšilo. To se dobře odráží v číslech inflace v energetice, konkrétně 18,8, pokud se nepletu, oproti nižšímu číslu z září. Jde tedy o jasné zvýšení. Dalším novým vývojem, který sledujeme od září, je nákladnost dlouhodobého financování. Ta se skutečně zvýšila a, jak víte, samozřejmě se díváme na čísla a průměrné desetileté státní výnosy vzrostly přibližně o 35 %. Promiňte, 35 bazických bodů od našeho posledního uzavření pro zářijové projekce. Pokud tedy tyto dva faktory zkombinujeme, vlastně se správní rada zabývala tím, zda je vhodné zvýšení sazeb. Ale na základě hromadící se nejistoty, která rovněž roste, na základě jádrové inflace, která se v zásadě nezměnila,
Řečník 1en
Řídící rada jednomyslně rozhodla, že jsme v této fázi dostatečně dobře připraveni k jednání a že v současné době je vhodné zvolit opatření s mírou.
Řečník 2en
Tedy tohle je ta diskuse, kterou jsme vedli během posledních několika hodin, stejně jako včera odpoledne. Myslím, že vám to dává představu o tom, že, víte, jsme analyzovali inflaci, jak jen to bylo možné, a důsledky inflace zejména na mzdy, ale také celkové změny, které jsme pozorovali, přičemž stále uplatňujeme náš tříbodový přístup k naší měnové politice.
Řečník 1en
Děkuji.
Řečník 3en
Další otázku má Balazs Korányi z Reuters. Balazsi, prosím.
Řečník 1en
Děkuji mnohokrát. Obávám se, že jeden z mých dotazů také skončí až na konci fronty.
Řečník 2en
Ne, nemyslím si, že bychom měli tlačit, ale navrhuji, abychom se nejprve zaměřili na všechny otázky týkající se měnové politiky a pak na ty ostatní.
Řečník 1en
Vzhledem k tomu, co jste řekl o riziku růstu inflace, právě jste uvedl, že střední cesta se zdá být vhodná. Byl na tomto názoru shoda i v rámci řídící rady? Protože jste zmínil, že probíhala diskuse o zvýšení úrokových sazeb. Takže, bylo i v tomto případě dosaženo jednomyslnosti? A vzhledem k těmto rizikům růstu inflace si myslíte, že ECB bude muset v budoucnu úrokové sazby dále zvyšovat? Druhý dotaz je poněkud podobný Annetteině otázce. Zajímá mě také proč. Proč byste opouštěl/a nejvlivnější finanční pozici v Evropě? A zejména mě zajímá tato myšlenka, že byste se chtěl/a více věnovat francouzské politice, chtít mít možnost vyjadřovat svůj názor. Je tomu skutečně tak? A jakým způsobem byste to dělal? Chtěl byste kandidovat do úřadu? Nebo byste jen komentoval, co se děje?
Řečník 2en
Měl jste pravdu, Balázsi. Druhou otázku položím později. Ale k té první – ano. Byl to tenhle debata, víte, my se díváme na čísla, sledujeme zvýšená rizika, sledujeme konečný výsledek. Zpřísnění v důsledku dlouhodobých úrokových sazeb. A klady a zápory, přičemž se objevily názory ve smyslu „proč ne teď“. Na konci diskuse bylo jednomyslně rozhodnuto, že se nacházíme v dostatečně dobré pozici, abychom mohli vyčkat. Pro další informace a období mezi schůzkami bude bohaté na informace. Pojďme si projít seznam toho, co budeme dostávat v následujících týdnech, což nám vlastně pomůže určit, zda. Situace, kterou nyní vidíme a která by mohla ospravedlnit zvýšení, bude potvrzena. A v tomto případě je směr postupu zcela jasný. Takže seznam informací, které budeme mít k dispozici. Nová sada personálních prognóz, září, pardon, září. Ne září, prosinec bude prognostickým cvičením. Dva nové inflační údaje. HDP ve třetím čtvrtletí o 3 %, náhrady v nezaměstnanosti na jednoho zaměstnance a dohodnuté mzdy, dvě údaje o nezaměstnanosti, dva údaje o průmyslové výrobě, listopadové indexy nákupních manažerů (PMI), dvě sady statistik o bankovních úrokových sazbách za září a říjen. Jak vidíte, čeká nás v příštích týdnech příliv informací a dat. To bude obzvláště relevantní s ohledem na jádrovou inflaci. Protože zatímco jádrová inflace nebyla na počátku šoku příliš informativní, čím více se šok prohlubuje, tím více se ukazatele jádrové inflace stávají bohatšími na informace. Začínají být informativnější. A obecně řečeno, jak víte, nezměnily se. V prohlášení o měnové politice je k tomu konkrétní zmínka. Avšak s šesti týdny dodatečných informací budeme mít mnohem více údajů o jádrové inflaci. A právě to bude obzvlášť důležité. Ne na úkor výhledu inflace.
Budeme i nadále sledovat výhled inflace. Budeme sledovat rizika. S největší pravděpodobností opět připravíme scénáře v prosinci. A samozřejmě se budeme zabývat dynamikou a silou transmisního mechanismu měnové politiky. Základní inflace však pravděpodobně zaujme zvláštní postavení v trojstranném přístupu, který uplatňujeme při rozhodování o měnové politice.
Řečník 3en
Náš další dotaz je určen Alexi Weberovi z Bloombergu. Alexi, prosím.
Řečník 1en
Děkuji mnohokrát. Můj první dotaz se týká zejména francouzských státních dluhopisů. Vzhledem k tomu, že jsme v posledních týdnech zaznamenali rozšíření spreadů, objevilo se mnoho otázek, zda a kdy by se do toho měla ECB zapojit. Můžete nám říci, které konkrétní ukazatele sledujete? Jde spíše o rychlost úpravy, absolutní výši spreadu, nebo se skutečně jedná o riziko nákazy v jiných zemích? Můj druhý dotaz je také v podobném duchu jako dotazy mých kolegů. Omlouvám se za váš odchod. Vy už odcházíte.
Řečník 2en
Děkuji.
Řečník 1en
Odcházíte nyní na začátku roku, který je plný národních voleb, zejména ve vaší domovině. Zvažovali jste, zda by tento konkrétní okamžik nemohl ohrozit nezávislost ECB?
Řečník 2en
Velmi vám děkuji za oba dotazy. Na ten druhý se pokusím odpovědět společně s dalšími dvěma kolegy. Doufám, že vám to nebude vadit, ale rád vám předložím podloženou a dobře argumentovanou odpověď, protože jsem předpokládal, že byste ji mohli položit. První odpověď, kterou bych vám poskytl, zní, že jde o dlouhodobou záležitost, a když se podíváme na dobu trvání, zohledňujeme celý průběh. Ale řekněme, že dlouhý konec křivky ve světovém měřítku, nikoli konkrétně pro členský stát, nikoli konkrétně pro celou Evropu, ale ve světovém měřítku, je důvodem významně. Pokud porovnáte čísla, řekněme, vezměte únor a nyní máte výrazný počet bazických bodů, které se zvýšily. Korporátní dluhopisy a to je způsobeno několika faktory. Tomu se říká způsobené očekávanou inflací. To je způsobeno očekávanou cestou úrokových sazeb. A my. Myslím si, i když existuje velmi zajímavý blog, který vřele doporučuji, domníváme se, že emise dluhu některými z hyperskalovatelů, aniž by zatím vytlačovaly, ale zvyšovaly objem vydávaných dlouhodobých dluhopisů, rovněž hraje roli. To však ovlivnilo celý trh. Druhé pozorování, které se týká také všech zemí. Ty země s vysokým dluhem, s vysokým dluhem, musí ve svých plánech fiskální politiky zohlednit skutečnost, že úrokové sazby jsou vyšší a pravděpodobně zůstanou vyšší.
Řečník 1en
Po určitou dobu.
Řečník 2en
V Evropě, pokud uplatníte tento princip, znamená to, že politická opatření musí být přijata jako součást plánu, který je neustále předkládán Bruselu. A ten musí splňovat evropský fiskální rámec. Takže to všechno samozřejmě budeme zkoumat, a další věci. Členské státy čelí specifickým výzvám. Řekl bych, že to se zužuje a nakonec se to týká těch zemí, které mají obecně vysokou míru zadluženosti. Ale rád bych dodal, že pokud by vývoj na trzích ohrozil plynulé uplatňování naší měnové politiky, včetně prostřednictvím neoprávněných a chaotických pohybů na trzích, máme k dispozici nástroje, abychom mohli reagovat. Kritéria a podmínky, za nichž se to uplatňuje, jsou dobře známé. Jsou zveřejněny. A jsem si jist, že je znáte. Děkuji.
Řečník 3en
Nyní Stefan Rakius z Handelsblattu, prosím. Stefane.
Řečník 1en
Děkuji za slovo. Dobré odpoledne. Můj první dotaz se týká měnové politiky, kde jste zmínil, že stále jste ve fázi měřené restrikce. S ohledem na to, proč by vůbec mělo být nějaké pochybnost o tom, že ECB zůstane u čtvrtletního tempa a znovu zvýší sazby v prosinci? A moje druhé otázky, rovněž osobní, sdělíte nám prosím výslovně, co budete dělat po 7. únoru? Děkuji.
Řečník 2en
Děkuji vám velmi. Takže na vaši první otázku, ano, v tuto chvíli stále uplatňujeme přiměřenou reakci na současnou situaci. A jak jsem již dříve uvedl, budeme sledovat vývoj geopolitické situace. Situace, vývoj energetických cen, vývoj zpřísňování náklady financování a všechna další fakta a údaje, které jsou relevantní pro srovnání současné situace s tím, co obdržíme v prosinci. A jak jsem řekl, pokud by nedošlo k zásadním změnám, směr cestovní je poměrně jasný. Pro všechny nás. Je důvod omezit naši činnost pouze na čtvrtletní zasedání?
Řečník 1en
Ne.
Řečník 2en
Ne. Nikdy jsme se omezovali pouze na to. Je pravda, že máme více údajů. Tyto projekční schůzky, ale jsme také schopni porozumět tomu, co nám vysvětlují zaměstnanci, informacím, které shromažďují, analýzám, které provádějí. A pokud by to bylo oprávněné, abychom dosáhli naší cílové hodnoty 2 % ve střednědobém horizontu, aniž bychom byli omezeni pouze na čtvrtletní schůzky. A nemáme v plánu omezit počet schůzek, na nichž se budeme zabývat měnovou politikou.
Řečník 3en
Další otázka. Olaf Störbeck z Financial Times. Olafe, prosím.
Řečník 1en
Ano. Děkuji, že jste zodpověděla můj dotaz. Mám také jeden na vaše, nebo spíš na důsledky vašeho dnešního rozhodnutí. Takže vy jste osmý z 26 členů výkonné rady v historii ECB, který rezignuje, nebo odchází předčasně, což je poměrně vysoký podíl. Naznačuje to nějaké nedostatky ve vládě ECB, nebo je to...
Řečník 2en
Promiňte. Můžete zopakovat svůj dotaz? Vy.
Řečník 1en
Osm z celkových 26 členů výkonné rady, včetně vás, odejde dříve, než vykoná plný mandát, což je poměrně vysoká míra. To snad naznačuje, že v řízení jsou nedostatky? Jsou vaše nápady příliš dlouhé? Řekl jste v rozhovoru pro Bloomberg na začátku roku, že jste si zpočátku myslel, že mandát trvá pět let. Takže bych byl rád, kdybyste se o tom vyjádřil. A ještě k francouzským dluhopisům a v jaké míře současný růst státních dluhopisových výnosů momentálně nahrazuje práci ECB? A je tím snížena potřeba dalších úrokových sazeb? Děkuji.
Řečník 2en
No, děkuji za váš první dotaz. Budu se zabývat pouze otázkou governance. Domnívám se, že řízení Evropské centrální banky prokázalo svou solidnost. V minulosti jsme měli řadu přechodů. Pro tuto instituci byl vždy heslem kontinuita činnosti. Nikdy nezklamala. A já mám naprostou důvěru, že bude i nadále uplatňovat principy kontinuity, cílevědomých opatření zaměřených na splnění našeho 2% cíle v střednědobém horizontu. A můžete být ujištěni, že do 7. února jsem ve vedení, jsem soustředěný a budu pracovat bez jakýchkoli výhrad a bez jakýchkoli omluv. Na váš další dotaz si myslím, že jsem na něj již odpověděl, a to skutečně patří k jednomu z nich. Z jevů, které jsme pozorovali a které od září změnily situaci. Protože ano, máte pravdu, dlouhodobé výnosy vzrostly, a to obecně, takže více v některých zemích a méně v jiných. A pak začnete sledovat rozpětí. A my se díváme na všechno. Ale to byl kvalifikující prvek, řekněme, nárůstu cen energií. Ceny energií tedy zvýšily inflaci, dlouhodobé náklady na financování pak ovlivnily rozsah tohoto nárůstu, a právě za těchto okolností, kterým budeme v následujících týdnech věnovat velkou pozornost, se zaměříme také na jádrovou inflaci, abychom v prosinci učinili rozhodnutí.
Řečník 3en
Další otázku má Andres Stumpf z časopisu Expansion ve Španělsku. Andres, prosím.
Řečník 1en
Dobrý den. Paní předsedající, rád bych věděl, zda to „nepovýšení“ úrokových sazeb kvůli přísnějším finančním podmínkám na trzích platí pouze pro toto zasedání, nebo zda bude pokračovat po celý listopad. ECB by kvůli tomu nemohla úrokové sazby zvýšit ani je nechat beze změny. A druhá otázka později. Mandáty v Evropské radě a Evropském parlamentu se budou před vaším odchodem projednávat. Projevili byste vůbec zájem, nebo se neucházíte o tyto pozice? Děkuji. Jen abych vás měl nablízku.
Řečník 2en
To je od vás velmi milé, ale pokusím se zodpovědět i svůj druhý dotaz spolu s těmi ostatními. Takže si myslím, že máte pravdu, když naše rozhodnutí charakterizujete. Nebyl jsem nad tím přemýšlel, ale máte pravdu, když ho charakterizujete jako rozhodnutí nezvyšovat sazby. Protože jsme si skutečně položili tuto otázku a bylo nás mnoho, kteří jsme zvažovali a přemýšleli, zda je to již nyní oprávněné, nebo zda bychom měli současné hodnocení konfrontovat s budoucími údaji, čísly a prvky, které budeme posuzovat podle naší trojstranné měnové reakční funkce. Takže jak jsem řekl, a pravděpodobně už vás to nebaví poslouchat ode mě, rozhodujeme se na každém zasedání. To neznamená, že v listopadu nezvýšíme sazby. Naše příští zasedání je v prosinci. Jak jsem již dříve uvedl, myslím v odpovědi na předchozí otázku, pokud. Hodnocení, které dnes máme, není zpochybněno významnými událostmi, směr naší cesty je jasný.
Řečník 3en
Další otázku má Jean-Philippe Lacour z agentury Agence France-Presse. Jean-Philippe, prosím.
Řečník 1en
Než budu moci.
Řečník 1fr
Dobrý den, paní předsedající.
Řečník 2fr
Dobrý den, pane předsedo.
Řečník 1en
Mám dotaz související s Francií a týká se pouze druhé a poslední části odpovědí na dnes položené otázky. Co vás v současné době nejvíce znepokojuje ve Francii a ve vaší domovině? Určitě to nejsou jen vysoké výnosy. Tak byste mohl popsat, jaké jsou hlavní obavy? A jak chcete, když nechcete zůstat k této situaci neutrální, a jaká bude tedy povaha vašeho zásahu? Zamýšlíte aktivně podpořit některého kandidáta, a pokud ano, kterého? A nakonec možná několik lehkých otázek: kdy jste informoval své vnuky o svém rozhodnutí?
Řečník 1fr
To si pamatuji.
Řečník 2fr
Oni také. Oni také.
Řečník 1en
Dobře.
Řečník 2en
Jsou nějaké další dotazy k měnové politice?
Řečník 3en
Ano. Nyní prosím slovo Viggo Risvikovi z nizozemského Daily Telegraafu.
Řečník 1en
Děkuji. Zajímalo by mě také trochu Francii. Takže to je trochu na obranu měnové politiky, ale ano. Současná situace ve Francii, kromě toho, že se zvyšují rozpětí, se za posledních šest měsíců příliš nezměnila. Vysoký dluh je známý již delší dobu. Přesto se nyní hovoří o možnosti nové eury krize. Jaký je na to váš názor? Mám ještě jednu druhou otázku, a to k vašemu odchodu. V prvních šesti měsících roku 2027 opustí tři zkušení členové vedení ECB. Jak se podle vás bude zajišťovat kontinuita činnosti ECB v této souvislosti?
Řečník 2en
Děkuji vám velmi. K vaší otázce ohledně... Myslím, že na otázku pana Lacoura odpovím později, protože se netýká pouze jedné země, ale všech zemí. Staly se v posledních šesti měsících změny, při nichž došlo k jasným změnám? Jsou to ty, které platí pro všechny země? Týkající se obecně cen energií? Týkající se financování a zejména nákladů na financování na dlouhém konci křivky? A samozřejmě si těchto vývojů jsme vědomi. Mám se bát toho, že nastanou nějaké vývoje? Vývoje nastanou, samozřejmě. Ale ty nás, Evropská centrální banka, nezastaví v plnění naší mise, kterou je cenová stabilita. A budeme v tom pokračovat na základě všech informací, které máme k dispozici. Děkuji.
Řečník 3en
Obracím se nyní k našim online účastníkům a rád bych dal slovo Silvii Berzoniové z Cora Media. Silvie, prosím, k Vám.
Silvia Berzoni ofen
Dobré odpoledne, pane předsedo.
Řečník 2en
Dobré odpoledne.
Silvia Berzoni ofen
Myslím, že všichni všichni litujeme vašeho odchodu. Tak tedy dvě otázky, jestli smím. První z nich zní, co vás dnes nejvíce znepokojuje? Je to inflace, nebo finanční fragmentace? A v září francouzské státní dluhopisy výrazně méně poklesly než ty italské a německé v rámci programu kvantitativního utahování. Takže tento vzorec pokračoval i v říjnu a je to čistě mechanický odchod? Děkuji mockrát.
Řečník 2en
No, děkuji vám moc. A děkuji, vlastně vám budu chybět. Takže to, co mě nejvíc znepokojuje, je cokoliv, co ovlivňuje cenovou stabilitu. Protože jsme soustředěni na svůj mandát a cenová stabilita, víte, je naším kompasem. Takže je zřejmé, že inflace má velký význam, ale cenová stabilita nemůže být zajištěna bez finanční stability. Proto musíme sledovat veškerá rizika pro finanční stabilitu i pro cenovou stabilitu. Takže bych řekl, že to musíme brát dohromady, protože tím, co nás vede, je náš mandát pro cenovou stabilitu. Myslím, že jste měl ještě jeden dotaz, když si to tak připomínám. Stalo se to poté, co jste mi řekl, že mi budete chybět. Co bylo druhé?
Řečník 3en
Jde o pokles francouzských státních dluhopisů a zda se jedná čistě o mechanický proces splatnosti. To je jediná věc, kterou jsem zaznamenal.
Řečník 2en
Omlouvám se. Druhou část jsem propásl.
Řečník 3en
Chcete to snad zopakovat?
In SeptemberFrench sovereign bond holdingsen
Ano. Ano. To přesně dělá. V září francouzské státní dluhopisy.
Řečník 2en
Ano, ano, ano.
Řečník 4en
Odmítnuto. Ano. Ano, ano. Takže pokud je to jen mechanické.
Řečník 2en
Dobře. To je můj názor, ale já nejsem, víte, špičkový expert na všechno, co se týče vykoupení. Pro všechny členské státy. To, co vám mohu říci, je, že neměníme svou politiku, pokud jde o to, abychom umožnili. Vykoupení probíhá bez nákupu. A bez toho, abychom ty dluhopisy, které podléhají splatnosti, nahrazovali, vím také s jistotou, že to je z předchozího života, že listopad je poměrně náročný měsíc, co se týče zejména Francie. Ale je to všechno mechanické. Neexistuje žádná skrytá dohoda, víte, něco tady upravit, něco tam upravit, znovu vyvážit a jít na kompromisy. My prostě uplatňujeme princip žádného prominutí.
Řečník 3en
Chtěl byste se vyjádřit k druhé otázce?
Řečník 2en
Dobře. Dovolte mi, abych se nezabýval nutně každým jednotlivým aspektem vaší otázky ve vztahu k mému rozhodnutí odstoupit. Mé rozhodnutí je odstoupit z funkce prezidenta Evropské centrální banky po únorovém zasedání Řídicí rady pro měnovou politiku. Takže vy budete mít velké potěšení a já budu mít velké potěšení z toho, že uvidím ty z vás, kteří se rozhodnou přijít dvakrát: jednou v prosinci a jednou v únoru. Takže ještě nejsme u konce. Budeme se i nadále vídat. A to mě těší. Nikdy není ten správný čas odejít. Ale je to zakotveno v řízení ECB, kde musí předsedové a členové představenstva odejít, protože nemohou být znovu jmenováni. Můj mandát by tak v každém případě skončil v říjnu 2027. Důvod, proč předpokládám konec svého mandátu již v únoru 2027 místo Říjen, jak jsem již řekl kolegům, členům personálu a guvernérům, je proto, že si přeji mít svobodu slova, svobodu projevu a svobodu zapojovat se do otázek, které se netýkají měnové politiky. Jak všichni víte, já jako předseda Evropské centrální banky a moji kolegové z výkonných rad a z řídicí rady jsme pod téměř stejnými omezeními, máme povinnost být neutrální. Komentujeme situaci s důrazem na měnovou politiku. Řídíme se jediným mandátem a nevycházíme z něj, protože to je cena, kterou platíme za svou nezávislost. V tuto chvíli, co se týče mnoha koutů světa, nejen v evropských koutech, nejen v Evropě, myslím, že můj hlas může pomoci, moje činnost může pomoci ve vztahu k principům, které jsou mi drahé. Jedním z těchto principů, protože si myslím, že jste se mě ptal, pane Jean-Philippe Lacour. Nemyslím si, že bych mohl zůstat neutrální. Nemyslím si, že bych se v této neutralitě mohl cítit dobře v současné době. A zajímá mě pravda. A vidím, jak je pravda často poškozována. Zpochybňována. Nepravdivé zobrazení a z pozice, kterou jsem zastával posledních více než 20 let
v životě, v ekonomických a finančních záležitostech na mezinárodní scéně jako ředitelka Mezinárodního měnového fondu, jako předsedkyně Evropské centrální banky, jsou věci, které mohu říci a lidé je budou poslouchat, nebo ne, to je jiná otázka. Ale cítím, že bych je měl říci. A nemohu tak učinit z mého současného postavení. Tak tedy.
Řečník 3en
Děkuji. Tímto naše tisková konference končí. A.
Řečník 2en
A ještě jednu věc bych rád řekl, protože nechci, abyste si mysleli, že budu nahrazen. Takže buďte ujištěni, že nejen ECB bude pokračovat v naprosté kontinuálnosti činnosti. Tento proces již začal. Identifikovat mého nástupce. Je spousta vynikajících kandidátů, vlastně mnohem lepších než já. Takže se nemusíte obávat kontinuity práce. Nemusíte se obávat, víte, rozhodování v nejistotě. Ne. Vůbec ne. Instituce je pevná, silná. Jako skála. A bude taková i nadále. Děkuji.
Řečník 3en
Pokud budete chtít, uvidíme se znovu 17. prosince zde na další tiskové konferenci. Děkuji vám velmi.