WEBVTT NOTE Brussels Live. Automatycznie przepisane i przetłumaczone z oryginalnego dźwięku. Możliwe są błędy. Niezależny serwis, niezwiązany z Parlamentem Europejskim ani Komisją Europejską. Źródło: © Unia Europejska. AI-generated: Transcripts, translations and summaries on this site are generated automatically by AI: speech recognition (Soniox), machine translation and summaries (Mistral AI). Not edited by humans before publication. EU AI Act, Article 50. 00:00:00.897 --> 00:00:07.513 Dzień dobry i witam na naszej konferencji prasowej z przewodniczącą Lagarde i 00:00:07.650 --> 00:00:12.603 wiceprzewodniczącym Vučićem. Nazywam się Wolfgang Preussel. 00:00:12.670 --> 00:00:16.380 Jak zawsze jesteśmy połączeni z dziennikarzami, którzy są online; 00:00:16.431 --> 00:00:20.389 jeśli zadają pytanie, poprosiłbym ich o włączenie kamer i mikrofonów. 00:00:20.445 --> 00:00:22.917 A tym samym przekazuję głos pani Przewodniczącej. 00:00:23.877 --> 00:00:28.542 Bardzo dziękuję, Wolfgang, oraz dobry wieczór, dobry dzień wszystkim. 00:00:28.636 --> 00:00:33.066 Wiceprzewodniczący i ja witamy państwa na naszej konferencji prasowej. 00:00:33.136 --> 00:00:37.257 Rada Prezesów zdecydowała dzisiaj o pozostawieniu trzech kluczowych stóp 00:00:37.324 --> 00:00:42.407 procentowych EBC bez zmian. Ceny energii nadal rosną. 00:00:42.469 --> 00:00:47.680 Stanowi to wzrostowe ryzyko dla perspektywy inflacji oraz zniżkowe ryzyko dla 00:00:47.751 --> 00:00:54.212 perspektywy wzrostu. Chociaż pełne skutki szoku energetycznego wciąż się rozwijają, 00:00:54.307 --> 00:01:00.557 inflacja bazowa pozostaje dotychczas w dużej mierze stabilna, a płace nie wykazują w 00:01:00.624 --> 00:01:06.058 tej fazie żadnej istotnej reakcji. Większa skala i dłuższe trwanie szoku 00:01:06.106 --> 00:01:11.505 energetycznego, a także implikacje dla pośrednich i wtórnych efektów, prawdopodobnie 00:01:11.574 --> 00:01:16.890 doprowadzą do wzrostu inflacji i obniżenia wzrostu gospodarczego. 00:01:17.038 --> 00:01:22.344 Od ostatniego posiedzenia warunki finansowania zaostrzyły się, co prawdopodobnie 00:01:22.392 --> 00:01:26.298 odbije się na inflacji i wzroście gospodarczym. 00:01:26.356 --> 00:01:31.825 Jesteśmy zdecydowani kształtować politykę pieniężną w taki sposób, aby inflacja w 00:01:31.922 --> 00:01:37.044 średnim okresie ustabilizowała się na naszym celu 2 %. 00:01:37.122 --> 00:01:42.359 Pozostajemy dobrze przygotowani, aby poradzić sobie z obecną podwyższoną 00:01:42.410 --> 00:01:46.313 niepewnością. Będziemy stosować podejście oparte na danych i podejmować decyzje 00:01:46.361 --> 00:01:50.991 dotyczące odpowiedniej polityki pieniężnej na każdym posiedzeniu. 00:01:51.040 --> 00:01:55.342 W szczególności nasze decyzje dotyczące stóp procentowych będą opierać się na naszej 00:01:55.387 --> 00:02:00.757 ocenie perspektyw inflacyjnych oraz otaczających je ryzyk, w świetle napływających 00:02:00.809 --> 00:02:05.449 danych gospodarczych i finansowych, a także dynamiki inflacji bazowej oraz siły 00:02:05.538 --> 00:02:11.755 transmisji polityki pieniężnej. Nie podejmujemy z góry zobowiązania do konkretnej 00:02:11.848 --> 00:02:16.648 ścieżki stóp procentowych. Decyzje podjęte dzisiaj zostały przedstawione w 00:02:16.761 --> 00:02:20.483 komunikacie prasowym dostępnym na naszej stronie internetowej. 00:02:20.552 --> 00:02:25.153 A teraz omówię szczegółowo, jak postrzegamy rozwój gospodarki i inflacji, a 00:02:25.200 --> 00:02:31.410 następnie przedstawię naszą ocenę warunków finansowych i monetarnych. 00:02:31.475 --> 00:02:37.282 Dane napływające sugerują, że gospodarka strefy euro w trzecim kwartale roku nadal 00:02:37.546 --> 00:02:42.242 się rozwijała. Sektor usług odzyskał siły po osłabieniu na początku konfliktu na 00:02:42.412 --> 00:02:48.759 Bliskim Wschodzie. Przemysł, usługi cyfrowe i eksport korzystają z inwestycji 00:02:48.860 --> 00:02:54.562 biznesowych związanych z AR. Wydatki rządowe na infrastrukturę i obronność również 00:02:54.614 --> 00:02:56.277 wspierają aktywność gospodarczą. 00:02:57.537 --> 00:03:03.750 Czynniki te powinny nadal stanowić podstawę wzrostu w najbliższym okresie. 00:03:03.830 --> 00:03:10.335 Równocześnie odnowione wzrosty cen energii uderzyły w zaufanie konsumentów, a wyższe 00:03:10.390 --> 00:03:14.735 koszty finansowania prawdopodobnie będą obciążać wzrost. 00:03:14.806 --> 00:03:19.860 Stopa bezrobocia pozostała w sierpniu na poziomie 6,4 %. 00:03:19.928 --> 00:03:26.296 Wzrost zatrudnienia i siły roboczej pozostaje słaby, podczas gdy produktywność 00:03:26.392 --> 00:03:31.246 stopniowo wzrosła. W średnim okresie ożywienie zaufania i realnych dochodów, 00:03:31.299 --> 00:03:35.875 napędzane stopniowo spadającymi cenami energii oraz silnym rynkiem pracy, powinno 00:03:35.947 --> 00:03:42.801 wesprzeć popyt krajowy. Inwestycje w działania związane ze sztuczną inteligencją 00:03:42.854 --> 00:03:48.787 oraz wydatki rządowe na infrastrukturę i obronność powinny również nadal wspierać 00:03:48.880 --> 00:03:55.322 wzrost gospodarczy. Wzrost eksportu powinien przyspieszyć dzięki wzmacniającemu się 00:03:55.420 --> 00:04:01.474 popytowi zagranicznemu. Wyższy potencjał wzrostu wymaga reform strukturalnych i musi 00:04:01.531 --> 00:04:06.226 być wspierany przez zdrowe finanse publiczne. 00:04:06.302 --> 00:04:12.821 Zrównoważenie fiskalne jest kluczowym fundamentem dla szerszej stabilności 00:04:12.890 --> 00:04:18.654 gospodarczej. Reakcje fiskalne na szok energetyczny powinny być tymczasowe, 00:04:18.787 --> 00:04:24.420 ukierunkowane i dostosowane. Uproszczenie i ujednolicenie zasad w unijnym rynku 00:04:24.481 --> 00:04:29.093 wewnętrznym, przyspieszenie transformacji energetycznej oraz dokończenie unii 00:04:29.152 --> 00:04:34.178 oszczędności i inwestycji to kluczowe elementy, które pozwolą uczynić naszą 00:04:34.357 --> 00:04:39.469 gospodarkę bardziej dynamiczną i odporną. W miarę jak proces uzgadniania ram 00:04:39.524 --> 00:04:44.217 prawnych dla cyfrowego euro wchodzi w końcową fazę, ponownie podkreślamy znaczenie 00:04:44.282 --> 00:04:53.915 jak najszybszego osiągnięcia porozumienia w sprawie pakietu dotyczącego waluty euro. 00:04:54.040 --> 00:05:00.052 We wrześniu inflacja wzrosła do 3,8 %, z 3,2 % w sierpniu. 00:05:00.117 --> 00:05:08.276 Inflacja cen energii znacznie wzrosła, do 18,9 % z 14,3 % w sierpniu. 00:05:08.355 --> 00:05:14.390 Ceny oleju napędowego i benzyny osiągnęły we wrześniu nowe szczyty, częściowo 00:05:14.449 --> 00:05:19.303 odzwierciedlając podwyższone marże rafineryjne. 00:05:19.395 --> 00:05:27.341 Inflacja poza energią wzrosła we wrześniu do 2,3 %, z 2,1 % w sierpniu. 00:05:27.410 --> 00:05:33.789 Inflacja cen żywności wzrosła do 1,3 %, z 1,1 %. 00:05:34.046 --> 00:05:40.917 Inflacja w sektorze usług wzrosła we wrześniu do 3,2 %, z 3 % w sierpniu. 00:05:41.337 --> 00:05:46.317 Chociaż inflacja towarowa spadła do 1,1% z 1,2%. 00:05:48.777 --> 00:05:53.233 Wskaźniki inflacji bazowej pozostają ogólnie stabilne. 00:05:53.339 --> 00:05:57.048 Choć wczesne etapy łańcucha cen wskazują na wzrostowe presje. 00:05:57.142 --> 00:06:05.091 Presja płacowa pozostaje umiarkowana, wynagrodzenie na pracownika wzrosło o 3,3 % w 00:06:05.154 --> 00:06:10.580 drugim kwartale, w porównaniu z 3,6 % w pierwszym kwartale. 00:06:10.682 --> 00:06:16.520 Chociaż rosnąca produktywność przyczyniła się do ograniczenia wzrostu jednostkowych 00:06:16.573 --> 00:06:23.045 kosztów pracy. Nasza prognozująca ścieżka wynagrodzeń sugeruje, że negocjowana 00:06:23.106 --> 00:06:28.122 dynamika wzrostu płac będzie wahać się między 2. 00:06:28.358 --> 00:06:33.809 od 2,5% do 2,8% w pozostałych miesiącach 2026 r. 00:06:33.939 --> 00:06:39.902 i średnio 2,6% w pierwszych trzech kwartałach 2027 r. 00:06:39.974 --> 00:06:45.609 Inflacja oczekiwana w krótszym horyzoncie wzrosła, ale większość wskaźników 00:06:45.670 --> 00:06:51.591 długoterminowych oczekiwań inflacyjnych utrzymuje się na poziomie około 2%, co 00:06:51.660 --> 00:06:57.158 wspiera stabilizację inflacji wokół celu w średnim okresie. 00:06:57.235 --> 00:06:59.757 Ceny energii wzrosły ponad poziom bazowy. 00:07:02.217 --> 00:07:07.077 Poza ścieżką bazową przewidzianą w wrześniowych projekcjach pracowników EBC. 00:07:08.397 --> 00:07:13.902 To prawdopodobnie jeszcze bardziej podniesie inflację w najbliższym czasie i utrzyma 00:07:13.977 --> 00:07:18.950 inflację główną powyżej celu przez kolejne kwartały. 00:07:19.054 --> 00:07:24.210 Następnie, spadająca inflacja cen energii wraz z efektami wyższych stóp procentowych 00:07:24.257 --> 00:07:32.187 powinny wspierać powrót inflacji do celu. Ryzyka dla perspektyw wzrostu są zniżkowe. 00:07:32.268 --> 00:07:37.532 Jest to spowodowane w szczególności konfliktem na Bliskim Wschodzie oraz niedawnymi 00:07:37.574 --> 00:07:41.996 wydarzeniami związanymi z niesprawiedliwą wojną Rosji przeciwko Ukrainie. 00:07:42.104 --> 00:07:47.466 Ciągłe zakłócenia w dostawach energii mogą spowodować dalszy i dłuższy wzrost cen 00:07:47.524 --> 00:07:53.673 energii niż obecnie oczekiwany. To odbiłoby się na realnych dochodach, wydatkach i 00:07:53.740 --> 00:07:59.977 inwestycjach. Pogorszenie się nastrojów na światowych rynkach finansowych lub 00:08:00.034 --> 00:08:05.121 nasilenie się efektów przeniesienia na światowych rynkach obligacji mogłoby 00:08:05.178 --> 00:08:09.765 zaostrzyć warunki finansowania i tym samym osłabić popyt. 00:08:09.866 --> 00:08:15.615 Niepewność fiskalna może również dodatkowo zaostrzyć warunki finansowania i osłabić 00:08:15.678 --> 00:08:18.823 zaufanie, co obniży konsumpcję i inwestycje. 00:08:18.918 --> 00:08:24.276 Ożywienie napięć handlowych między dużymi gospodarkami może jeszcze bardziej 00:08:24.333 --> 00:08:30.464 zakłócić łańcuchy dostaw, zmniejszyć eksport oraz osłabić konsumpcję i inwestycje. 00:08:30.555 --> 00:08:36.236 Z kolei wzrost gospodarczy mógłby okazać się wyższy, gdyby gospodarka i rynki 00:08:36.308 --> 00:08:41.374 energii szybciej niż oczekiwano dostosowały się do zakłóceń spowodowanych trwającymi 00:08:41.431 --> 00:08:46.493 konfliktami lub gdyby te konflikty zostały trwale rozwiązane. 00:08:46.554 --> 00:08:52.132 Ponadto przyjęcie nowych technologii przez firmy w strefie euro oraz wydatki rządów 00:08:52.178 --> 00:08:56.437 na infrastrukturę i obronność, a także reformy mające na celu zwiększenie 00:08:56.494 --> 00:09:01.131 produktywności i dokończenie unijnego jednolitego rynku, mogą spowodować większy 00:09:01.204 --> 00:09:05.224 wzrost gospodarczy, niż się obecnie oczekuje. 00:09:05.321 --> 00:09:09.732 Ryzyka dla perspektyw inflacyjnych są skierowane w górę. 00:09:09.844 --> 00:09:14.461 Wynika to w szczególności z konfliktu na Bliskim Wschodzie oraz niedawnych wydarzeń 00:09:14.505 --> 00:09:18.345 związanych z nieuzasadnioną wojną Rosji przeciwko Ukrainie. 00:09:18.430 --> 00:09:23.725 Wstrząs energetyczny może się jeszcze nasilić, a jego wpływ na inne ceny i płace 00:09:23.798 --> 00:09:27.364 może być silniejszy niż obecnie oczekiwano. 00:09:27.459 --> 00:09:32.989 Ceny gazu mogłyby wzrosnąć w szczególności, gdyby dostawy zostały dalej zakłócone 00:09:33.051 --> 00:09:39.412 lub gdyby niezwykle mroźna zima przypadła na niski poziom zapasów. 00:09:39.534 --> 00:09:45.425 Im dłużej ceny energii pozostają wysokie, tym bardziej prawdopodobne jest, że będą 00:09:45.496 --> 00:09:47.457 napędzać szerszą inflację, poprzez 00:09:47.937 --> 00:09:54.346 pośrednie i drugorzędne skutki. Odnowione napięcia handlowe mogą prowadzić do 00:09:54.407 --> 00:09:59.189 jeszcze bardziej rozdrobnionych globalnych łańcuchów dostaw, ograniczyć dostawy 00:09:59.256 --> 00:10:04.514 kluczowych surowców oraz pogłębić ograniczenia zdolności produkcyjnych w gospodarce 00:10:04.626 --> 00:10:09.784 strefy euro. Ekstremalne zjawiska pogodowe, które mogą się nasilać w wyniku 00:10:09.844 --> 00:10:15.728 nasilania się zjawiska El Niño, oraz szerzej pojęty postępujący kryzys klimatyczny i 00:10:15.796 --> 00:10:19.917 przyrodniczy mogą spowodować większy niż oczekiwano wzrost cen żywności. 00:10:21.837 --> 00:10:27.192 Z drugiej strony inflacja mogłaby okazać się niższa, gdyby trwające konflikty 00:10:27.251 --> 00:10:32.811 geopolityczne zostały trwale rozwiązane lub gdyby pośrednie lub wtórne skutki 00:10:32.861 --> 00:10:36.957 wyższych cen energii okazały się mniej dotkliwe niż przewidywano. 00:10:38.877 --> 00:10:42.827 Bardziej niestabilne i unikające ryzyka rynki finansowe, wraz z wyższymi 00:10:42.883 --> 00:10:49.508 długoterminowymi stopami procentowymi, mogą osłabić popyt, a tym samym również 00:10:49.637 --> 00:10:53.037 obniżyć inflację. Obecne warunki finansowe. 00:10:53.577 --> 00:10:57.957 Warunki finansowe zaostrzyły się od naszego poprzedniego posiedzenia. 00:10:59.097 --> 00:11:03.477 Stopy procentowe ogólnie wzrosły, podczas gdy ceny akcji spadły. 00:11:04.917 --> 00:11:07.536 Koszt rynkowego zadłużenia dla firm wzrósł do 4. 00:11:07.602 --> 00:11:14.630 1% w sierpniu, wobec 4% w lipcu, podczas gdy oprocentowanie kredytów bankowych dla 00:11:14.680 --> 00:11:17.517 przedsiębiorstw pozostało na poziomie 3,8%. 00:11:19.317 --> 00:11:25.334 Wzrost kredytów bankowych dla przedsiębiorstw zwolnił do rocznej stopy 4,2% w 00:11:25.405 --> 00:11:28.677 sierpniu i wrześniu, z 4,4% w lipcu. 00:11:29.637 --> 00:11:35.714 Chociaż emisja obligacji korporacyjnych wzrosła we wrześniu o 4,2% w ujęciu rocznym, 00:11:35.802 --> 00:11:39.837 w porównaniu z 3,8% w sierpniu i 3,5% w lipcu. 00:11:42.057 --> 00:11:46.774 Standardy udzielania kredytów dla firm zostały zaostrzone w trzecim kwartale, jak 00:11:46.821 --> 00:11:51.105 wynika z najnowszego badania ankietowego dotyczącego udzielania kredytów bankowych, 00:11:51.152 --> 00:11:55.289 przy czym banki wskazują na obawy związane z ryzykiem gospodarczym, któremu narażeni 00:11:55.313 --> 00:11:56.513 są ich klienci. 00:11:57.657 --> 00:12:02.232 Pomimo wyższych potrzeb finansowania dotyczących zapasów oraz kapitału obrotowego, 00:12:02.311 --> 00:12:06.671 popyt na kredyty dla przedsiębiorstw spadł, co wynika w szczególności z wyższych 00:12:06.717 --> 00:12:07.917 stóp procentowych. 00:12:09.177 --> 00:12:14.911 Stopy procentowe dla kredytów hipotecznych wzrosły do 3,8% w sierpniu z 3,5% w 00:12:15.037 --> 00:12:19.717 lipcu, podczas gdy wzrost udzielania kredytów hipotecznych nieznacznie spadł do 3% 00:12:19.778 --> 00:12:20.978 we wrześniu. 00:12:22.137 --> 00:12:25.889 Standardy udzielania kredytów hipotecznych pozostały w trzecim kwartale 00:12:25.953 --> 00:12:31.009 niezmienione, natomiast popyt na kredyty hipoteczne znacznie spadł z uwagi na wyższe 00:12:31.063 --> 00:12:32.263 stopy procentowe. 00:12:33.297 --> 00:12:37.201 Zatem, na zakończeniu, Rada Prezesów dzisiaj zdecydowała się pozostawić trzy 00:12:37.263 --> 00:12:39.237 kluczowe stopy procentowe EBC bez zmian. 00:12:40.497 --> 00:12:43.890 Jesteśmy zobowiązani do prowadzenia polityki pieniężnej w taki sposób, aby inflacja 00:12:43.942 --> 00:12:47.037 ustabilizowała się na naszym docelowym poziomie 2% w średnim okresie. 00:12:48.417 --> 00:12:52.065 Będziemy stosować podejście zależne od danych i podejmować decyzje na każdym 00:12:52.109 --> 00:12:54.837 posiedzeniu w celu określenia odpowiedniej polityki pieniężnej. 00:12:56.337 --> 00:13:00.787 Nasze decyzje dotyczące stóp procentowych będą opierać się na ocenie perspektyw 00:13:00.849 --> 00:13:05.460 inflacyjnych oraz związanych z nimi ryzyk, z uwzględnieniem napływających danych 00:13:05.509 --> 00:13:10.571 gospodarczych i finansowych, a także dynamiki inflacji bazowej oraz siły transmisji 00:13:10.628 --> 00:13:11.828 polityki pieniężnej. 00:13:12.597 --> 00:13:15.237 Nie podejmujemy zobowiązania do konkretnego kierunku zmian stóp procentowych. 00:13:16.257 --> 00:13:20.274 W każdym razie jesteśmy gotowi dostosować wszystkie nasze instrumenty w ramach 00:13:20.331 --> 00:13:25.043 naszego mandatu, aby zapewnić, że inflacja trwale ustabilizuje się na naszym 00:13:25.097 --> 00:13:30.068 średniookresowym celu oraz aby zachować sprawne funkcjonowanie transmisji polityki 00:13:30.102 --> 00:13:31.302 pieniężnej. 00:13:31.857 --> 00:13:33.717 Jesteśmy gotowi, aby odpowiedzieć na Państwa pytania. 00:13:35.457 --> 00:13:38.064 Pierwsze pytanie kieruję do naszego sąsiada, Wiceprezesa CNBC. 00:13:38.102 --> 00:13:39.302 Proszę. 00:13:39.417 --> 00:13:41.852 Bardzo dziękuję. Pani Prezes Lagarde, mam dwa pytania. 00:13:41.906 --> 00:13:47.564 Jedno dotyczy polityki pieniężnej. Pierwsze pytanie o politykę pieniężną brzmi tak: 00:13:47.629 --> 00:13:52.596 po raz pierwszy od, nie wiem, jak dawna, wspomnienie o efektach drugiej rundy w 00:13:52.642 --> 00:13:56.032 Państwa komunikacie prasowym było dość uderzające. 00:13:56.135 --> 00:14:00.808 Czy oznacza to zatem, że rynki mają pełne prawo oczekiwać podwyżki stóp procentowych 00:14:00.861 --> 00:14:05.236 w grudniu, skoro obecnie wyraźnie istnieje ryzyko efektów drugiego rzędu? 00:14:05.283 --> 00:14:10.217 Drugie pytanie brzmi, jak godzi pan swoje stanowisko, które – o ile dobrze pamiętam 00:14:10.265 --> 00:14:13.811 – ogłosił pan wiosną tego roku, że kapitan pozostaje na pokładzie, gdy na horyzoncie 00:14:13.849 --> 00:14:18.901 pojawiają się chmury, zważywszy, że strefa euro prawdopodobnie znajduje się w 00:14:18.969 --> 00:14:23.446 gorszej sytuacji niż wiosną? Patrząc na Francję, patrząc na obraz inflacji, i może 00:14:23.500 --> 00:14:26.170 mógłby pan powiedzieć nam więcej o swoich motywacjach. 00:14:26.193 --> 00:14:27.393 Dziękuję. 00:14:28.917 --> 00:14:34.056 Bardzo dziękuję za Państwa dwa pytania. Proponuję, abyśmy przede wszystkim zajęli 00:14:34.109 --> 00:14:39.657 się oświadczeniem dotyczącym polityki pieniężnej oraz pytaniami dotyczącymi decyzji 00:14:39.735 --> 00:14:44.332 w sprawie polityki pieniężnej, a ewentualne dodatkowe pytania, na przykład dotyczące 00:14:44.376 --> 00:14:49.055 mnie, pozostawili na koniec, ponieważ głównym punktem porządku dziennego jest tu 00:14:49.116 --> 00:14:55.447 polityka pieniężna. Więc na drugie pytanie odpowiem później podczas konferencji 00:14:55.510 --> 00:14:59.797 prasowej, jeśli to dla państwa w porządku. 00:15:00.615 --> 00:15:07.438 Ma pan ma rację, że efekty drugiej rundy oraz ryzyko wystąpienia efektów drugiej 00:15:07.508 --> 00:15:11.044 rundy to coś, na co zwracaliśmy szczególną uwagę. 00:15:11.117 --> 00:15:15.027 Myślę, że mówiłem o tym na poprzednich konferencjach prasowych: 00:15:15.140 --> 00:15:25.018 w miarę wzrostu inflacji i zwiększania się ryzyka inflacji, zwracamy szczególną 00:15:25.089 --> 00:15:29.704 uwagę na efekt bezpośredni. Widzimy to wyraźnie w przypadku efektów pośrednich. 00:15:29.757 --> 00:15:35.403 Zaobserwowaliśmy wzrost tych efektów pośrednich oraz efektów wtórnych. 00:15:35.500 --> 00:15:40.985 To wymagałoby szczególnej decyzji politycznej. 00:15:41.111 --> 00:15:48.479 Jesteśmy bardzo czujni i w tej chwili nie dostrzegamy ryzyka efektów drugiego rzędu 00:15:48.547 --> 00:15:51.763 ponad to, co zostało już uwzględnione w prognozach. 00:15:51.823 --> 00:15:56.172 Zatem, jeśli wolą Państwo, prognozy przygotowane we wrześniu uwzględniały ryzyko 00:15:56.216 --> 00:16:01.249 wystąpienia efektów drugiej rundy. Dlatego też przyglądamy się temu bardzo uważnie, 00:16:01.328 --> 00:16:06.113 a na chwilę obecną, jak również bardzo wyraźnie wskazano w oświadczeniu dotyczącym 00:16:06.187 --> 00:16:14.945 polityki pieniężnej, nie widzimy materialnego ryzyka wystąpienia efektów drugiej 00:16:15.093 --> 00:16:19.562 rundy. Ale dajcie mi możliwość, bo odłożyłem wasze drugie pytanie na później, 00:16:19.620 --> 00:16:24.477 abyście mogli poczuć trochę smaku debaty, którą przeprowadziliśmy. 00:16:25.077 --> 00:16:29.931 Ponieważ choć bardzo uważnie przyglądaliśmy się efektom drugiej rundy, a w 00:16:29.997 --> 00:16:37.505 szczególności rozwojowi płac, wskaźnikowi płac, prognozom wynagrodzeń na pracownika, 00:16:37.566 --> 00:16:43.321 każdemu narzędziu, którym dysponujemy, aby mierzyć płace we wszystkich sektorach, w 00:16:43.394 --> 00:16:48.873 tym do stanowiska otwarcia związków zawodowych w nadchodzących negocjacjach 00:16:48.942 --> 00:16:54.344 zbiorowych dotyczących układów zbiorowych pracy, przyjrzeliśmy się także temu, co 00:16:54.404 --> 00:16:59.362 naprawdę znacząco zmieniło się w porównaniu z wrześniem ubiegłego roku. 00:16:59.430 --> 00:17:06.274 I dwie kluczowe zmiany, które zaobserwowaliśmy, to przede wszystkim ceny energii. 00:17:06.335 --> 00:17:12.486 A na tej stronie mamy kombinację cen ropy naftowej, ale co ważniejsze: 00:17:12.674 --> 00:17:16.772 benzyny, paliwa, gazu, a także marż rafineryjnych. 00:17:16.829 --> 00:17:22.052 I to znacznie wzrosło. Dobrze to widać w danych dotyczących inflacji energii: 00:17:22.163 --> 00:17:29.557 18,8, o ile dobrze pamiętam, w porównaniu z niższą liczbą we wrześniu. 00:17:29.635 --> 00:17:34.432 Widać więc wyraźny wzrost. Ale kolejną nową tendencją, którą obserwujemy od 00:17:34.489 --> 00:17:38.438 września, są koszty finansowania długoterminowego. 00:17:38.552 --> 00:17:45.269 Te rzeczywiście wzrosły, i, wie pan, oczywiście patrzymy na liczby, a średnie 00:17:45.334 --> 00:17:51.118 10-letnie rentowności obligacji państwowych wzrosły o około 35%. 00:17:51.274 --> 00:17:58.405 Przepraszam, 35 punktów bazowych od naszego ostatniego terminu dla prognoz z 00:17:58.458 --> 00:18:04.851 września. Jeśli więc połączy pan te dwa czynniki, Rada Gubernatorów rzeczywiście 00:18:04.915 --> 00:18:12.784 debatowała, czy podwyżka stóp procentowych była odpowiednia. 00:18:12.901 --> 00:18:19.473 Ale ze względu na narastającą i również wzrastającą niepewność, ze względu na 00:18:19.555 --> 00:18:27.597 inflację bazową, która w dużej mierze pozostała niezmieniona, 00:18:28.797 --> 00:18:34.656 Rada Gubernatorów jednogłośnie uznała, że w tej fazie jesteśmy wystarczająco dobrze 00:18:34.754 --> 00:18:43.284 przygotowani, aby kontynuować, oraz że w tej chwili odpowiednie pozostaje zachowanie 00:18:43.333 --> 00:18:44.533 umiaru. 00:18:44.577 --> 00:18:49.618 Tak więc to jest dyskusja, którą prowadziliśmy przez ostatnie kilka godzin, a także 00:18:49.671 --> 00:18:56.739 wczoraj po południu. Myślę, że to daje państwu obraz tego, wiecie, jak najdokładniej 00:18:56.841 --> 00:19:02.638 analizowaliśmy inflację oraz konsekwencje inflacji w szczególności dla płac, ale 00:19:02.714 --> 00:19:08.672 także ogólne zmiany, które zaobserwowaliśmy, zawsze stosując nasze trzyelementowe 00:19:08.763 --> 00:19:11.397 podejście do naszej polityki monetarnej. 00:19:12.417 --> 00:19:13.617 Dziękuję. 00:19:14.517 --> 00:19:18.062 Następne pytanie, Balazs Korányi z Reuters. 00:19:18.133 --> 00:19:19.333 Proszę, Balazs. 00:19:20.937 --> 00:19:25.743 Bardzo dziękuję. Obawiam się, że jedno z moich pytań również trafi na koniec 00:19:25.829 --> 00:19:26.337 kolejki. 00:19:26.337 --> 00:19:28.577 Nie, nie sugeruję, byśmy odkładali posiedzenie, ale sugeruję, byśmy skupili 00:19:28.620 --> 00:19:31.797 wszystkie pytania najpierw na polityce monetarnej, a potem na pozostałych. 00:19:32.817 --> 00:19:36.908 Biorąc pod uwagę to, co pan powiedział o wzrostowych ryzykach inflacji, przed chwilą 00:19:36.961 --> 00:19:41.531 stwierdził pan, że wydaje się odpowiednia droga środka. 00:19:41.622 --> 00:19:44.545 Czy była również jednomyślność w tej sprawie w Radzie Prezesów? 00:19:44.584 --> 00:19:50.092 Ponieważ wspomniał Pan, że była dyskusja na temat podwyżki stóp procentowych. 00:19:50.150 --> 00:19:57.127 Czy była też w tej sprawie jednomyślność? A biorąc pod uwagę to ryzyko wzrostu 00:19:57.169 --> 00:20:02.211 inflacji, czy uważa Pan, że EBC będzie musiał w przyszłości w pewnym momencie dalej 00:20:02.321 --> 00:20:08.438 podnosić stopy procentowe? Druga kwestia jest mniej więcej podobna do pytania pani 00:20:08.485 --> 00:20:13.859 Anny. Interesuje mnie również motywacja. Dlaczego miałby pan opuścić najbardziej 00:20:13.929 --> 00:20:19.866 wpływowe stanowisko finansowe w Europie? Szczególnie interesuje mnie myśl, że być 00:20:19.945 --> 00:20:24.389 może chciałby pan mieć szerszy wgląd w politykę Francji, że chciałby pan mieć 00:20:24.433 --> 00:20:29.719 możliwość wyrażania własnego zdania – czy tak jest w istocie? 00:20:29.785 --> 00:20:33.648 A w jaki sposób miałby pan to robić? Czy kandydowałby pan na urząd? 00:20:33.705 --> 00:20:37.917 Czy miałby pan jedynie komentować to, co się dzieje? 00:20:42.777 --> 00:20:47.928 Miałeś więc rację, Balazs. Drugie pytanie omówię w późniejszym terminie. 00:20:48.018 --> 00:20:54.864 Ale co do twojego pierwszego pytania, Czy ten debacie, wiesz, patrzymy na liczby, 00:20:54.925 --> 00:20:59.240 patrzymy na zwiększone ryzyko, patrzymy na wynik końcowy. 00:20:59.378 --> 00:21:04.180 Zaostrzenie w wyniku długoterminowych stóp procentowych. 00:21:04.249 --> 00:21:10.184 I plusy i minusy, a także pojawiały się opinie w kierunku: 00:21:10.258 --> 00:21:16.079 może teraz, dlaczego nie. Pod koniec dyskusji zapadła jednogłośna decyzja, że 00:21:16.130 --> 00:21:23.939 znajdujemy się w wystarczająco dobrej sytuacji, aby faktycznie poczekać. 00:21:24.018 --> 00:21:30.404 Dodatkowe informacje oraz okres między posiedzeniami będą bogate w informacje. 00:21:30.464 --> 00:21:34.546 Przejdę teraz do listy tego, co otrzymamy w ciągu najbliższych tygodni, co pozwoli 00:21:34.621 --> 00:21:41.558 nam określić, czy Sytuacja, którą obecnie obserwujemy, która mogłaby uzasadniać 00:21:41.615 --> 00:21:45.991 podwyżkę stóp procentowych, zostanie potwierdzona. 00:21:46.154 --> 00:21:51.771 W takim przypadku kierunek polityki jest całkiem jasny. 00:21:51.811 --> 00:21:58.915 Zatem lista informacji, które otrzymamy. Nowy zestaw prognoz kadrowych, wrześniowy, 00:21:58.990 --> 00:22:06.958 przepraszam, wrześniowy. Nie wrzesień, grudzień będzie ćwiczeniem projekcyjnym. 00:22:07.031 --> 00:22:14.643 Dwie nowe publikacje dotyczące inflacji. PKB za III kwartału, rekompensata z tytułu 00:22:14.694 --> 00:22:19.446 bezrobocia na pracownika i ustalone płace, dwie odczyty bezrobocia, dwie publikacje 00:22:19.502 --> 00:22:24.319 dotyczące produkcji przemysłowej, listopadowe wskaźniki PMI, dwie rundy statystyk 00:22:24.372 --> 00:22:27.928 dotyczących stóp procentowych banków dla września i października. 00:22:27.976 --> 00:22:33.354 Jak państwo widzą, w nadchodzących tygodniach otrzymamy mnóstwo informacji i danych. 00:22:33.399 --> 00:22:37.304 Będzie to szczególnie istotne w kontekście inflacji bazowej. 00:22:37.373 --> 00:22:41.811 Ponieważ, choć inflacja bazowa na początku szoku nie była zbyt pouczająca, im 00:22:41.859 --> 00:22:48.844 bardziej pogłębiamy się w szoku, tym bardziej informacyjne stają się wskaźniki 00:22:48.925 --> 00:22:53.267 inflacji bazowej. Zaczynają być bardziej informatywne. 00:22:53.329 --> 00:22:58.397 A ogólnie rzecz biorąc, wiadomo, nie uległy zmianie. 00:22:58.498 --> 00:23:03.384 W oświadczeniu dotyczącym polityki pieniężnej znajduje się konkretna wzmianka na ten 00:23:03.425 --> 00:23:08.426 temat. Jednak dzięki tym sześciu tygodniom dodatkowych informacji będziemy mieli 00:23:08.517 --> 00:23:11.859 znacznie więcej danych dotyczących inflacji bazowej. 00:23:11.905 --> 00:23:14.604 I to właśnie na tym będziemy się szczególnie koncentrować. 00:23:14.654 --> 00:23:16.437 Nie kosztem perspektyw inflacyjnych. 00:23:16.497 --> 00:23:19.407 Będziemy nadal przyglądać się perspektywom inflacji. 00:23:19.461 --> 00:23:23.770 Będziemy nadal przyglądać się ryzykom. Najprawdopodobniej ponownie opracujemy 00:23:23.902 --> 00:23:29.735 scenariusze w grudniu. Oczywiście przyjrzymy się także dynamice i sile transmisji 00:23:29.786 --> 00:23:34.612 polityki pieniężnej. Ale inflacja bazowa prawdopodobnie zajmie szczególne miejsce w 00:23:34.708 --> 00:23:40.331 trójwymiarowym podejściu, które stosujemy przy podejmowaniu decyzji w zakresie 00:23:40.397 --> 00:23:41.597 polityki pieniężnej. 00:23:44.217 --> 00:23:46.810 Nasze następne pytanie jest dla Alexa Webera z Bloomberga. 00:23:46.844 --> 00:23:48.044 Alex, proszę. 00:23:51.297 --> 00:23:56.364 Bardzo dziękuję. Moje pierwsze pytanie dotyczy w szczególności francuskich rynków 00:23:56.418 --> 00:24:00.100 obligacji. Wobec rodzaju poszerzenia spreadu, jakie obserwowaliśmy w ostatnich 00:24:00.138 --> 00:24:04.552 tygodniach, pojawia się wiele pytań, czy i kiedy EBC powinien interweniować. 00:24:04.615 --> 00:24:08.590 Czy mógłby Pan powiedzieć, które konkretne wskaźniki Pani/Pana zdaniem należy 00:24:08.647 --> 00:24:12.352 monitorować? Czy chodzi bardziej o tempo dostosowań, bezwzględny poziom spreadu, czy 00:24:12.389 --> 00:24:15.804 może o ryzyko przeniesienia się tego zjawiska na inne kraje? 00:24:15.881 --> 00:24:19.106 Moja druga kwestia jest również w tym samym duchu co pytania moich kolegów. 00:24:19.169 --> 00:24:21.597 Przepraszam, że odchodzi Pan. Odchodzi Pan teraz. 00:24:21.897 --> 00:24:23.097 Dziękuję. 00:24:23.097 --> 00:24:26.713 Pan/Pani rozpoczyna teraz rok, w którym odbędzie się wiele wyborów krajowych, 00:24:26.766 --> 00:24:31.653 zwłaszcza w Pani/Pana ojczyźnie. Czy zastanawiał/a się Pan/Pani, czy ten konkretny 00:24:31.743 --> 00:24:35.157 moment czasowy może zagrozić niezależności EBC? 00:24:38.937 --> 00:24:43.003 Bardzo dziękuję za oba pytania. A swoją drugie pytanie postaram się odpowiedzieć 00:24:43.065 --> 00:24:49.358 wraz z pozostałymi dwoma. Mam nadzieję, że nie będzie to dla państwa problemem, ale 00:24:49.396 --> 00:24:53.393 udzielę państwu udokumentowanej i dobrze uzasadnionej odpowiedzi, ponieważ to jest 00:24:53.445 --> 00:25:00.080 kwestia, którą spodziewałem się, że państwa być może poruszą. 00:25:00.147 --> 00:25:06.921 Pierwszą odpowiedzią, którą bym chciał Pani/Panu udzielić, jest to, że to jest 00:25:07.021 --> 00:25:12.116 problem długoterminowy i że patrzymy nie tylko na czas trwania kadencji, ale na całą 00:25:12.179 --> 00:25:15.749 krzywą. Ale spójrzmy na długoterminowy kształt krzywej na całym świecie, nie 00:25:15.788 --> 00:25:21.276 konkretnie dla danego państwa członkowskiego, nie konkretnie dla całej Europy, ale 00:25:21.334 --> 00:25:23.848 na całym świecie, ponieważ to ma istotne znaczenie. 00:25:23.893 --> 00:25:31.229 Jeśli porównuje pan liczby, powiedzmy, że bierze pan luty i teraz ma pan znaczącą 00:25:31.328 --> 00:25:35.979 liczbę punktów bazowych, które wzrosły. Obligacje korporacyjne i to jest spowodowane 00:25:36.030 --> 00:25:39.954 przez wiele czynników. To jest spowodowane przez oczekiwaną inflację. 00:25:40.069 --> 00:25:46.379 To jest spowodowane przez przewidywany scenariusz stóp procentowych. 00:25:46.426 --> 00:25:51.347 A my Myślę, chociaż jest bardzo interesujący blog, który gorąco polecam, uważamy, że 00:25:51.398 --> 00:25:56.819 emisja długu przez niektórych z hiperliderów, nie powodując jeszcze realnego 00:25:56.875 --> 00:26:01.568 wypierania, ale zwiększając wolumen emitowanych obligacji długoterminowych, również 00:26:01.629 --> 00:26:06.243 odgrywa rolę. Miało to jednak wpływ na cały rynek. 00:26:06.287 --> 00:26:09.252 Druga obserwacja, i to dotyczy wszystkich krajów. 00:26:09.302 --> 00:26:15.395 Te kraje z wysokim zadłużeniem, z wysokim zadłużeniem, muszą uwzględnić w swoich 00:26:15.489 --> 00:26:21.813 planach polityki fiskalnej fakt, że stopy procentowe są wyższe i prawdopodobnie 00:26:21.868 --> 00:26:23.068 pozostaną wyższe. 00:26:23.337 --> 00:26:24.537 Przez pewien czas. 00:26:26.757 --> 00:26:32.388 W Europie, jeśli zastosuje się to zasady, oznacza to, że środki polityki muszą być 00:26:32.459 --> 00:26:39.367 przyjmowane jako część planu, który jest zawsze przedkładany Brukseli. 00:26:39.481 --> 00:26:44.567 I musi on być zgodny z europejskimi ramami fiskalnymi. 00:26:44.660 --> 00:26:51.850 Tak więc oczywiście będziemy się tym wszystkim zajmować, i jeszcze czymś. 00:26:51.923 --> 00:26:55.521 Państwa członkowskie stoją przed szczególnymi wyzwaniami. 00:26:55.569 --> 00:27:01.466 Powiedziałbym, że to sprowadza się i ogranicza do tych krajów, które generalnie mają 00:27:01.638 --> 00:27:10.852 wysoki poziom zadłużenia. Ale chciałbym również dodać, że w przypadku, gdy rozwój 00:27:10.900 --> 00:27:15.760 rynków zagrozi płynnej transmisji naszej polityki pieniężnej, w tym poprzez 00:27:15.848 --> 00:27:21.571 nieuzasadnione i chaotyczne ruchy rynkowe, dysponujemy instrumentami, aby na to 00:27:21.698 --> 00:27:26.324 zareagować. Kryteria i warunki, na jakich to ma zastosowanie, są dobrze znane. 00:27:26.387 --> 00:27:30.249 Zostały opublikowane. I jestem pewien, że je państwo znają. 00:27:30.272 --> 00:27:31.472 Dziękuję. 00:27:33.177 --> 00:27:35.877 Stefan Rakius z „Handelsblatt”, proszę. Stefan. 00:27:38.637 --> 00:27:42.831 Dziękuję za głos. Dzień dobry. Moje pierwsze pytanie dotyczy polityki pieniężnej. 00:27:42.885 --> 00:27:47.102 Powiedział pan, że wciąż znajdujemy się w fazie stopniowego zaostrzania. 00:27:47.206 --> 00:27:52.471 Skoro tak, to dlaczego miałaby istnieć jakakolwiek wątpliwość, że EBC utrzyma 00:27:52.524 --> 00:27:56.875 kwartalny rytm i ponownie podniesie stopy procentowe w grudniu? 00:27:56.937 --> 00:28:01.994 Moje drugie pytanie, również o charakterze osobistym, czy poinformuje nas Pan nas 00:28:02.048 --> 00:28:05.450 konkretnie, co Pan będzie robił po 7 lutego? 00:28:05.500 --> 00:28:06.700 Dziękuję. 00:28:08.397 --> 00:28:15.241 Bardzo dziękuję. Odpowiadając na Pana pierwsze pytanie, tak, w tej chwili nadal 00:28:15.302 --> 00:28:21.657 stosujemy wyważoną reakcję na obecną sytuację. 00:28:21.771 --> 00:28:31.264 I jak już wcześniej mówiłem, będziemy oceniać rozwój sytuacji geopolitycznej. 00:28:31.344 --> 00:28:39.987 Sytuacja, rozwój cen energii, rozwój zaostrzania koszty finansowania oraz wszelkie 00:28:40.111 --> 00:28:47.081 inne fakty i dane, które są istotne, aby porównać obecną sytuację z tym, co 00:28:47.142 --> 00:28:56.254 otrzymamy w grudniu. I jak już powiedziałem, chyba że dojdzie do poważnych zmian, 00:28:56.317 --> 00:28:59.663 kierunek podróży jest całkiem jasny. Dla nas wszystkich. 00:28:59.989 --> 00:29:09.117 Czy istnieją podstawy, by ograniczyć naszą aktywność do spotkań kwartalnych? 00:29:09.417 --> 00:29:10.617 Nie. 00:29:11.097 --> 00:29:13.839 Nie. Nigdy się do tego nie ograniczyliśmy. 00:29:13.935 --> 00:29:19.175 To prawda, że mamy więcej danych na ten temat. 00:29:19.364 --> 00:29:25.367 Te spotkania prognostyczne, ale jesteśmy także w stanie zrozumieć to, co wyjaśnia 00:29:25.445 --> 00:29:29.823 nam personel, informacje, które oni zbierają, analizy, które przeprowadzają. 00:29:29.867 --> 00:29:34.839 A jeśli byłoby to uzasadnione, aby osiągnąć nasz cel w wysokości 2% w średnim 00:29:34.910 --> 00:29:41.169 okresie, nie ograniczając się do kwartalnych spotkań. 00:29:41.272 --> 00:29:45.256 Nie mamy planów, aby ograniczać liczbę spotkań, podczas których będziemy zajmować 00:29:45.295 --> 00:29:46.495 się polityką pieniężną. 00:29:51.657 --> 00:29:54.512 Następne pytanie. Olaf Störbeck z Financial Times. 00:29:54.550 --> 00:29:55.750 Olaf, proszę. 00:29:58.977 --> 00:30:02.000 Tak. Dziękuję za udzielenie odpowiedzi na moje pytania. 00:30:02.078 --> 00:30:07.285 Mam również jedno, a właściwie dotyczy ono implikacji Pańskiej dzisiejszej decyzji. 00:30:07.350 --> 00:30:12.435 A zatem jest pan ósmym z 26 członków zarządu Europejskiego Banku Centralnego w 00:30:12.473 --> 00:30:16.648 historii tej instytucji, który rezygnuje lub odchodzi przed terminem, co stanowi 00:30:16.692 --> 00:30:21.293 dość wysoki odsetek. Czy to wskazuje na pewne niedociągnięcia w zakresie rządzenia 00:30:21.346 --> 00:30:23.157 ECB, czy też jest to po prostu 00:30:23.337 --> 00:30:24.659 Przepraszam. Czy może Pani/Pan powtórzyć pytanie? 00:30:24.687 --> 00:30:25.257 Pan/Pani. 00:30:25.257 --> 00:30:31.007 Osiem z 26 członków zarządu, w tym Pani/Pana, odejdzie przedwcześnie, zanim zakończy 00:30:31.058 --> 00:30:36.825 pełną kadencję. To dość wysoki odsetek. Czy to nie sugeruje, że istnieją 00:30:36.908 --> 00:30:41.242 niedociągnięcia w zakresie governance? Czy pomysły są zbyt długie? 00:30:41.297 --> 00:30:45.776 Powiedział pan w wywiadzie dla Bloomberga na początku roku, że początkowo myślał 00:30:45.817 --> 00:30:50.863 pan, że jest to kadencja pięcioletnia. Dlatego byłbym zainteresowany pana opinią na 00:30:50.929 --> 00:31:00.076 ten temat. I również odnosząc się do francuskich rent z obligacji państwowych i w 00:31:00.138 --> 00:31:04.748 jakim stopniu ostatni wzrost rent z obligacji rządowych przejmuje obecnie część 00:31:04.800 --> 00:31:09.600 pracy EBC. Czy z tego powodu potrzeba dalszych podwyżek stóp procentowych jest 00:31:09.653 --> 00:31:11.037 mniejsza? Dziękuję. 00:31:13.977 --> 00:31:18.498 Cóż, dziękuję za pierwsze pytanie. Odniosę się jedynie do kwestii rządzenia. 00:31:18.589 --> 00:31:22.713 Uważam, że governance EBC dowiódł swojej solidności. 00:31:22.827 --> 00:31:26.568 W przeszłości mieliśmy okresy przejściowe. 00:31:26.645 --> 00:31:30.374 Ciągłość działalności gospodarczej była zawsze mottem tej instytucji. 00:31:30.425 --> 00:31:35.446 Nigdy nie zawiodło. I mam pełne zaufanie, że ta zasada ciągłości misji, 00:31:35.514 --> 00:31:42.441 zdecydowanych działań, aby osiągnąć cel naszego 2-procentowego średnioterminowego 00:31:42.555 --> 00:31:48.187 celu, będzie kontynuowana. I mogę państwa zapewnić, że do 7 lutego jestem w pełni 00:31:48.272 --> 00:31:54.396 zaangażowany, skoncentrowany i będę pracować bez żadnych zastrzeżeń, bez żadnych 00:31:54.459 --> 00:32:00.108 wymówek. Na pańskie drugie pytanie myślę, że już na nie odpowiedziałem; 00:32:00.211 --> 00:32:05.980 to naprawdę jest jedno z tych pytań. Zjawisków, które zaobserwowaliśmy i które od 00:32:06.042 --> 00:32:16.562 września zmieniły obraz sytuacji. Bo tak, masz rację, długoterminowe stopy 00:32:16.924 --> 00:32:23.228 procentowe rzeczywiście wzrosły, we wszystkich sektorach, bardziej w niektórych 00:32:23.280 --> 00:32:26.754 krajach, mniej w innych. A potem zaczynamy przyglądać się spreadom. 00:32:26.813 --> 00:32:37.365 I przyglądamy się wszystkiemu. Ale to było, można by rzec, kwalifikującym elementem 00:32:37.598 --> 00:32:46.968 wzrostu cen energii. Zatem ceny energii zwiększyły inflację, koszty finansowania 00:32:47.037 --> 00:32:52.236 długoterminowego określiły skalę tego wzrostu, i to w takich okolicznościach, na 00:32:52.301 --> 00:32:56.156 które będziemy bardzo uważać w nadchodzących tygodniach. 00:32:56.206 --> 00:33:00.837 A skupiając się szczególnie na inflacji bazowej, podejmiemy decyzję w grudniu. 00:33:04.497 --> 00:33:07.620 Następne pytanie, Andres Stumpf z Expansion w Hiszpanii. 00:33:07.646 --> 00:33:08.846 Andres, proszę. 00:33:09.897 --> 00:33:15.524 Dzień dobry. Pani Przewodnicząca, chciałbym wiedzieć, czy ta podwyżka stóp 00:33:15.614 --> 00:33:20.323 procentowych, spowodowana zaostrzonymi warunkami finansowymi na rynkach, jest 00:33:20.432 --> 00:33:27.753 jednorazowym wydarzeniem tylko na to posiedzenie, czy też będzie kontynuowana przez 00:33:27.849 --> 00:33:33.184 cały listopad. W związku z tym ECB nie mogłaby podwyższyć stóp procentowych ani 00:33:33.243 --> 00:33:36.574 nawet pozostawić ich na niezmienionym poziomie. 00:33:36.638 --> 00:33:43.502 A drugi pytanie do pana Latera. Mandaty w Radzie Europejskiej i Parlamencie 00:33:43.544 --> 00:33:48.103 Europejskim będą omawiane przed pańskim odejściem. 00:33:48.198 --> 00:33:53.757 Czy w ogóle miałby pan zainteresowanie tymi stanowiskami lub nie składa pan do nich 00:33:53.840 --> 00:33:57.237 aplikacji? Dziękuję. Aby pana przy tym zatrzymać. 00:33:59.577 --> 00:34:03.275 To bardzo miłe z pana strony, ale spróbuję również odpowiedzieć na pana drugie 00:34:03.340 --> 00:34:11.555 pytanie, wraz z pozostałymi pytaniami. Myślę więc, że ma pan rację, charakteryzując 00:34:11.596 --> 00:34:14.616 naszą decyzję w ten sposób. Sam o tym nie pomyślałem, ale ma pan rację, określając 00:34:14.714 --> 00:34:18.047 ją jako decyzję o niepodejmowaniu działań. 00:34:18.093 --> 00:34:22.405 Bo przecież postawiliśmy sobie to pytanie, a było nas kilku, którzy oceniali i 00:34:22.474 --> 00:34:27.259 zastanawiali się, czy jest to już teraz uzasadnione, czy też powinniśmy 00:34:27.325 --> 00:34:34.501 skonfrontować obecną ocenę z przyszłymi danymi, liczbami i elementami, które ocenimy 00:34:34.579 --> 00:34:41.680 w odniesieniu do naszej trójpłaszczyznowej funkcji reakcji polityki pieniężnej. 00:34:41.783 --> 00:34:47.827 Tak więc jest tak, jak już mówiłem, i pewnie już się nudzicie, słysząc to ode mnie 00:34:47.902 --> 00:34:53.729 raz za razem, ale podejmujemy decyzje na każdym posiedzeniu. 00:34:53.876 --> 00:34:59.039 To nie oznacza, że w listopadzie nie podniesiemy stóp. 00:34:59.119 --> 00:35:02.595 Nasze następne posiedzenie odbędzie się w grudniu. 00:35:02.633 --> 00:35:09.813 Jak już wcześniej powiedziałem, myślę w odpowiedzi na wcześniejsze pytanie, jeśli. 00:35:09.877 --> 00:35:16.243 Ocena, którą mamy dzisiaj, nie jest podważana przez znaczące wydarzenia; 00:35:16.287 --> 00:35:17.487 kierunek jest jasny. 00:35:21.957 --> 00:35:24.753 Następne pytanie, Jean-Philippe Lacour z Agence France-Presse. 00:35:24.793 --> 00:35:25.857 Jean-Philippe, proszę. 00:35:25.857 --> 00:35:26.757 Zanim będę mógł to zrobić. 00:35:26.757 --> 00:35:27.957 Dzień dobry, Pani Przewodnicząca. 00:35:28.257 --> 00:35:29.457 Dzień dobry, panie przewodniczący. 00:35:29.637 --> 00:35:34.119 Mam pytanie dotyczące Francji i jest ono przeznaczone wyłącznie na drugą i ostatnią 00:35:34.183 --> 00:35:37.779 część odpowiedzi na dzisiejszy zestaw pytań. 00:35:37.914 --> 00:35:42.932 Co Panią/Pana najbardziej niepokoi we Francji i w Pani/Pana ojczyźnie? 00:35:42.993 --> 00:35:46.639 Z pewnością nie chodzi wyłącznie o obecne wysokie plony. 00:35:46.757 --> 00:35:51.275 Czy mógłby pan może opisać, jakie są główne obawy? 00:35:51.387 --> 00:35:58.230 I w jaki sposób chce pan, skoro nie chce pan pozostać neutralny wobec tej sytuacji, 00:35:58.288 --> 00:36:01.997 i jaki będzie tak właściwie charakter pana interwencji? 00:36:02.071 --> 00:36:09.417 Czy zamierza pan aktywnie popierać któregoś kandydata, i jeśli tak, to którego? 00:36:09.488 --> 00:36:12.310 I może jeszcze jedno, dość lekkie pytanie: 00:36:12.371 --> 00:36:15.477 kiedy poinformował pan o swojej decyzji swoich wnuków? 00:36:19.737 --> 00:36:20.937 Pamiętam o tym. 00:36:22.437 --> 00:36:23.637 One też. One też. 00:36:25.137 --> 00:36:25.617 Dobrze. 00:36:25.617 --> 00:36:27.477 Czy są jeszcze jakieś pytania dotyczące polityki pieniężnej? 00:36:28.797 --> 00:36:34.317 Tak. Proszę zatem o wypowiedź Viggo Risvika z holenderskiego dziennika De Telegraaf. 00:36:38.397 --> 00:36:43.214 Dziękuję. Zastanawiałem się również trochę nad Francją. 00:36:43.262 --> 00:36:49.559 Chodzi więc trochę o obronę polityki pieniężnej, ale z uwzględnieniem. 00:36:49.624 --> 00:36:55.292 Obecna sytuacja we Francji, poza wzrostem spreadów, niewiele się zmieniło w ciągu 00:36:55.354 --> 00:37:00.749 ostatnich sześciu miesięcy. Wysokie zadłużenie jest znane od dawna. 00:37:00.831 --> 00:37:06.587 A jednak teraz toczą się rozmowy na temat możliwości nowego kryzysu euro. 00:37:06.751 --> 00:37:12.844 Zastanawiałem się, jakie są pańskie przemyślenia na ten temat. 00:37:12.907 --> 00:37:18.261 Mam również drugie pytanie, dotyczące pańskiego odejścia. 00:37:18.309 --> 00:37:24.375 W ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2027 roku trzech doświadczonych członków zarządu 00:37:24.434 --> 00:37:30.545 EBC odejdzie. Zastanawiałem się, jakie jest Pana zdanie na temat ciągłości działania 00:37:30.607 --> 00:37:31.917 EBC w tym kontekście. 00:37:37.317 --> 00:37:47.392 Bardzo dziękuję. W odpowiedzi na pana pytanie dotyczące Myślę, że odpowiem na 00:37:47.434 --> 00:37:51.042 pytanie pana Lacoura później, ponieważ dotyczy ono nie jednego kraju, ale wszystkich 00:37:51.085 --> 00:37:58.913 krajów. Czy zatem w ciągu ostatnich sześciu miesięcy doszło do zmian, w których 00:37:58.983 --> 00:38:05.648 sposób jest jasne, że doszło do zmian? Czy to są te zmiany, które dotyczą wszystkich 00:38:05.736 --> 00:38:09.260 krajów? Te, które dotyczą cen energii w ogóle? 00:38:09.325 --> 00:38:14.341 Te, które dotyczą finansowania, a w szczególności kosztów finansowania na długim 00:38:14.388 --> 00:38:19.756 końcu krzywej? I oczywiście bierzemy pod uwagę wszystkie takie rozwój wydarzeń. 00:38:19.887 --> 00:38:24.516 Czy obawiam się, że pojawią się jakieś nowe okoliczności? 00:38:24.574 --> 00:38:27.657 Takie okoliczności się pojawią, oczywiście. 00:38:27.716 --> 00:38:33.304 Ale nie powstrzymają one Europejskiego Banku Centralnego przed wypełnianiem naszej 00:38:33.367 --> 00:38:37.888 misji dotyczącej stabilności cen. I nadal będziemy to robić w oparciu o wszystkie 00:38:37.962 --> 00:38:40.437 informacje, które otrzymujemy. Dziękuję. 00:38:44.577 --> 00:38:48.736 Przechodząc zaś do naszych uczestników online, chciałbym udzielić głosu Silvii 00:38:48.775 --> 00:38:52.557 Berzoni z Cora Media. Silvia, proszę, do Pani należy głos. 00:38:57.117 --> 00:38:58.317 Dzień dobry, Panie Prezydencie. 00:38:59.937 --> 00:39:00.357 Dzień dobry. 00:39:00.357 --> 00:39:03.818 Myślę, że wszyscy bardzo przepraszamy za Pana odejście. 00:39:03.859 --> 00:39:06.908 Dlatego dwie pytania, jeśli mogę. Pierwsze: 00:39:06.959 --> 00:39:09.584 co Pana zdaniem budzi dziś największy niepokój? 00:39:09.656 --> 00:39:12.938 Czy to inflacja, czy fragmentacja finansowa? 00:39:13.013 --> 00:39:18.147 We wrześniu francuskie holdingi obligacji państwowych spadły znacznie mniej niż 00:39:18.213 --> 00:39:22.718 włoskie i niemieckie w ramach programu luzowania ilościowego. 00:39:22.783 --> 00:39:29.043 A zatem ponieważ ten wzorzec utrzymywał się w październiku, czy jest to czysto 00:39:29.109 --> 00:39:31.197 mechaniczne zmniejszanie? Bardzo dziękuję. 00:39:32.877 --> 00:39:36.690 Cóż, bardzo dziękuję. I dziękuję, właściwie będę Pana/Panią tęsknić. 00:39:36.765 --> 00:39:42.562 To, co mnie najbardziej niepokoi, to wszystko, co wpływa na stabilność cen. 00:39:42.616 --> 00:39:47.970 Ponieważ jesteśmy skupieni na naszym mandacie, a stabilność cen jest, wie Pan, 00:39:48.066 --> 00:39:55.729 naszym kompasem. Oczywiście inflacja ma ogromne znaczenie, ale stabilność cen nie 00:39:55.770 --> 00:39:59.833 jest możliwa bez stabilności finansowej. Musimy więc uważać na wszelkie zagrożenia 00:39:59.910 --> 00:40:03.709 dla stabilności finansowej oraz na każde zagrożenie dla stabilności cen. 00:40:03.757 --> 00:40:07.651 Powiedziałbym zatem, że również tak to ujmę, ponieważ tym, co nas napędza, jest 00:40:07.727 --> 00:40:13.194 posiadane przez nas mandat dotyczący stabilności cen. 00:40:13.319 --> 00:40:18.204 Myślę, że miała Pani teraz jeszcze jedno pytanie, kiedy o tym pomyślałem. 00:40:18.294 --> 00:40:22.742 To było po tym, jak pan mi powiedział, że będzie pan za mną tęsknił. 00:40:22.769 --> 00:40:23.577 Jaka była ta druga? 00:40:23.577 --> 00:40:26.622 Chodzi o spadek posiadania francuskich obligacji państwowych i czy jest to czysto 00:40:26.672 --> 00:40:28.797 mechaniczne wygaśnięcie. To jest ten aspekt, który zanotowałem. 00:40:31.857 --> 00:40:33.357 Przepraszam. Nie dosłyszałem drugiej części. 00:40:34.377 --> 00:40:35.577 Może chcecie to powtórzyć? 00:40:36.657 --> 00:40:42.678 Tak. Tak. Dokładnie tak jest. We wrześniu francuskie posiadłości obligacji 00:40:42.711 --> 00:40:43.257 skarbowych. 00:40:43.257 --> 00:40:43.797 Och, tak, tak, tak. 00:40:43.797 --> 00:40:47.277 Odrzucone. Tak. Tak, tak. Więc jeśli to jest po prostu mechaniczne. 00:40:47.457 --> 00:40:51.485 Dobrze. Moje rozumienie tego, ale nie jestem, wie wie, najlepszym ekspertem we 00:40:51.557 --> 00:40:58.414 wszystkich kwestiach dotyczących wykupu. Wszystkich obligacji, które pojawiają się 00:40:58.457 --> 00:41:03.105 we wszystkich państwach członkowskich. Mogę państwu powiedzieć, że nie zmieniamy 00:41:03.248 --> 00:41:10.173 naszej polityki w zakresie tego, na ile pozwalamy na Wykup odbywa się bez 00:41:10.232 --> 00:41:14.342 dokonywania zakupów. A bez zastępowania tych obligacji, które podlegają wykupowi, 00:41:14.383 --> 00:41:18.397 wiem również na pewno, że to pochodzi z poprzedniego życia, że listopad jest 00:41:18.448 --> 00:41:21.352 szczególnie ciężkim miesiącem, jeśli chodzi o Francję. 00:41:21.411 --> 00:41:25.490 Ale to wszystko jest mechaniczne. Nie ma żadnych układów za kulisami, żeby tu coś 00:41:25.536 --> 00:41:27.907 poprawić, tam coś zmienić, zrównoważyć i ciąć rogi. 00:41:27.946 --> 00:41:29.637 Stosujemy po prostu zasadę braku ratowania. 00:41:33.237 --> 00:41:34.557 Czy chciałby Pan odpowiedzieć na drugie pytanie? 00:41:34.737 --> 00:41:41.564 Dobrze. Pozwólcie więc, że niekoniecznie będę zagłębiał się w każdy konkretny aspekt 00:41:41.651 --> 00:41:46.529 Państwa pytania dotyczącego mojej decyzji o rezygnacji. 00:41:46.597 --> 00:41:52.536 Moja decyzja jest taka, że ustąpię ze stanowiska prezesa Europejskiego Banku 00:41:52.595 --> 00:41:57.999 Centralnego po posiedzeniu Rady ds. Polityki Pieniężnej w lutym. 00:41:58.077 --> 00:42:01.786 Będzie zatem pani i ja wielką przyjemność widywania się z tymi z państwa, którzy 00:42:01.834 --> 00:42:05.589 zechcą, dwukrotnie: raz w grudniu, raz w lutym. 00:42:05.648 --> 00:42:09.030 Tak więc nie jesteśmy jeszcze na tym skończeni. 00:42:09.105 --> 00:42:12.945 Nadal się zobaczymy. I bardzo się z tego cieszę. 00:42:13.056 --> 00:42:22.484 Nigdy nie jest dobry moment na odejście. Ale jest to uwarunkowane strukturą 00:42:22.534 --> 00:42:27.683 rządzenia EBC, że prezesi i członkowie zarządu muszą odejść, ponieważ nie mogą być 00:42:27.747 --> 00:42:34.948 ponownie powołani. Tak więc koniec mojej kadencji i tak przypadłby na październik 00:42:35.077 --> 00:42:42.089 2027 roku. Powód, dla którego przewiduję zakończenie mojej kadencji z wyprzedzeniem, 00:42:42.178 --> 00:42:48.815 czyli w lutym 2027 roku zamiast Październik jest, jak już mówiłem kolegom, 00:42:48.879 --> 00:42:55.909 pracownikom i członkom zarządu, ponieważ chcę zachować wolność słowa, wolność 00:42:55.977 --> 00:43:02.433 wypowiedzi oraz wolność angażowania się w sprawy, które nie dotyczą polityki 00:43:02.520 --> 00:43:07.955 pieniężnej. Jak państwo wiedzą, jako prezydent Europejskiego Banku Centralnego oraz 00:43:08.014 --> 00:43:12.644 moi koledzy z zarządu i rady prezesów podlegają w zasadzie tym samym ograniczeniom, 00:43:12.728 --> 00:43:18.838 mamy obowiązek zachowania neutralności. Komentujemy sytuację ze szczególnym 00:43:18.895 --> 00:43:24.672 uwzględnieniem polityki pieniężnej. Kierujemy się jednym mandatem i nie wykraczamy 00:43:24.712 --> 00:43:29.411 poza ten mandat, gdyż to cena, którą płacimy za naszą niezależność. 00:43:29.504 --> 00:43:37.767 W tej chwili, w odniesieniu do wielu zakątków świata, nie tylko europejskich, nie 00:43:37.853 --> 00:43:44.124 tylko Europy, uważam, że mój głos może pomóc, moja działalność może pomóc w 00:43:44.194 --> 00:43:50.151 odniesieniu do zasad, które są mi drogie. Jednym z tych zasad, ponieważ myślę, że 00:43:50.196 --> 00:43:56.605 Jean-Philippe Lacour, to ty mnie o to zapytałeś. 00:43:56.674 --> 00:44:01.803 Nie sądzę, aby mogłem pozostać neutralny. Nie sądzę, aby mogłem czuć się komfortowo 00:44:01.865 --> 00:44:07.489 w tej neutralności w obecnym czasie. I interesuje mnie prawda. 00:44:07.570 --> 00:44:18.865 A widzę, że ta prawda jest bardzo często naruszana, zaprzeczana. 00:44:18.939 --> 00:44:25.137 Fałszywe przedstawienie, i z pozycji, którą zajmowałem przez ostatnich ponad 20 lat 00:44:25.377 --> 00:44:29.737 w życiu, w sprawach gospodarczych i finansowych, na arenie międzynarodowej jako 00:44:29.793 --> 00:44:33.641 dyrektor zarządzający MFW, jako przewodniczący EBC, są rzeczy, które mogę 00:44:33.691 --> 00:44:37.856 powiedzieć, a ludzie będą słuchać lub nie to już inna historia. 00:44:37.925 --> 00:44:41.355 Ale czuję, że powinienem te rzeczy powiedzieć. 00:44:41.411 --> 00:44:46.952 I nie mogę tego zrobić w moim obecnym stanowisku. 00:44:47.082 --> 00:44:48.477 Oto i wszystko. 00:44:49.317 --> 00:44:53.927 Dziękuję. To kończy naszą konferencję prasową. 00:44:54.070 --> 00:44:54.657 I. 00:44:54.657 --> 00:44:58.243 I jeszcze jedna rzecz, którą chciałbym powiedzieć, ponieważ nie chcę, wiecie, 00:44:58.370 --> 00:45:03.630 zostanę zastąpiona. Dlatego proszę być spokojnym, nie tylko EBC będzie kontynuować 00:45:03.698 --> 00:45:10.717 działalność z doskonałą ciągłością. Już rozpoczęto proces identyfikacji mojego 00:45:10.833 --> 00:45:16.419 następcy. Jest wielu doskonałych kandydatów, w zasadzie znacznie lepszych ode mnie. 00:45:16.490 --> 00:45:20.414 Nie musicie więc Państwo martwić się o ciągłość pracy. 00:45:20.501 --> 00:45:26.609 Nie musicie się martwić o, wiecie Państwo, podejmowanie decyzji w próżni. 00:45:26.772 --> 00:45:30.909 Nie. Absolutnie nie. Instytucja jest solidna, silna. 00:45:30.995 --> 00:45:33.717 Jak skała. I taka pozostanie. Dziękuję. 00:45:34.617 --> 00:45:39.080 Jeśli pan sobie życzy, spotkamy się ponownie 17 grudnia tutaj podczas następnej 00:45:39.139 --> 00:45:40.437 konferencji prasowej. Bardzo dziękuję.