WEBVTT

NOTE Brussels Live. Automatski transkribirano i prevedeno iz izvornog zvuka. Moguće su pogreške. Neovisna usluga, nije povezana s Europskim parlamentom ni Europskom komisijom. Izvor: © Europska unija. AI-generated: Transcripts, translations and summaries on this site are generated automatically by AI: speech recognition (Soniox), machine translation and summaries (Mistral AI). Not edited by humans before publication. EU AI Act, Article 50.

00:00:00.897 --> 00:00:07.709
Dobar dan i dobrodošli na našu press
konferenciju, s predsjednicom Lagarde i

00:00:07.851 --> 00:00:12.275
potpredsjednikom Vučićem.
Ja sam Wolfgang Preussel.

00:00:12.344 --> 00:00:15.817
Kao i obično, uz nas su novinari
koji su povezani online;

00:00:15.869 --> 00:00:19.852
ako postave pitanje, zamolio bih ih
da uključe svoje kamere i mikrofone.

00:00:19.949 --> 00:00:22.917
I s time, prepuštam riječ
Vama, predsjednice Lagarde.

00:00:23.877 --> 00:00:28.272
Hvala vam puno, Wolfgang, i dobar
dan, dobru večer svima vama.

00:00:28.373 --> 00:00:33.271
Potpredsjednik i ja pozdravljamo vas
na našoj konferenciji za novinare.

00:00:33.346 --> 00:00:39.718
Vijeće za upravljanje danas je odlučilo
zadržati nepromijenjene tri ključne kamatne

00:00:39.889 --> 00:00:44.382
stope ECB-a. Cijene energije
nastavile su se povećavati.

00:00:44.441 --> 00:00:49.322
Timeći rizike rasta inflacije i
rizike pada rasta gospodarstva.

00:00:49.430 --> 00:00:55.641
Iako se potpuni učinci energetskog šoka
još uvijek traju, temeljna inflacija je do

00:00:55.691 --> 00:01:01.849
sada ostala uglavnom stabilna, a plaće
zasad ne pokazuju materijalni odgovor.

00:01:01.962 --> 00:01:07.707
Vjerojatno će povećana veličina i trajanje
šoka na energetskom tržištu, kao i

00:01:07.779 --> 00:01:13.814
implikacije za neizravne učinke i učinke
druge runde, povećati inflaciju i smanjiti

00:01:13.884 --> 00:01:20.267
gospodarski rast. Uvjeti financiranja
su se zategnuli od našega posljednjeg

00:01:20.345 --> 00:01:25.548
sastanka, što će vjerojatno negativno
utjecati na inflaciju i rast.

00:01:25.797 --> 00:01:31.745
Odlučni smo u postavljanju monetarne
politike kako bismo osigurali da se inflacija

00:01:31.849 --> 00:01:38.082
stabilizira na našoj ciljanoj
vrijednosti od 2 % u srednjem roku.

00:01:38.146 --> 00:01:43.502
Ostajemo dobro pozicionirani za navigaciju
trenutne povećane neizvjesnosti.

00:01:43.556 --> 00:01:49.291
Slijedit ćemo pristup ovisan o podacima i
koji se donosi na svakom zasjedanju kako

00:01:49.343 --> 00:01:52.160
bismo odredili odgovarajući
stav monetarne politike.

00:01:52.223 --> 00:01:56.458
Ponajprije, naše će odluke o kamatnim
stopama biti temeljene na našoj procjeni

00:01:56.529 --> 00:02:01.805
izgleda inflacije i rizika koji je
okružuju, u svjetlu dolaznih ekonomskih i

00:02:01.861 --> 00:02:07.588
financijskih podataka, kao i dinamike
temeljne inflacije i snage prijenosa monetarne

00:02:07.643 --> 00:02:13.800
politike. Nećemo unaprijed obvezivati
na određeni put kamatnih stopa.

00:02:13.850 --> 00:02:19.023
Odluka donesne danas navedene su u
priopodnevnoj objavi koja je dostupna na našoj

00:02:19.074 --> 00:02:24.198
web stranici. A sada ću detaljnije
objasniti kako vidimo razvoj gospodarstva i

00:02:24.264 --> 00:02:31.041
inflacije, te zatim objasniti našu
procjenu financijskih i monetarnih uvjeta.

00:02:31.110 --> 00:02:36.115
Dolazni podaci sugeriraju da je gospodarstvo
eurozone nastavilo rasti u trećem

00:02:36.389 --> 00:02:42.404
tromjesečju godine. Usluge su se oporavile
nakon slabljenja na početku sukoba na

00:02:42.585 --> 00:02:49.703
Bliskom istoku. Proizvodnja, digitalne
usluge i izvoz imaju koristi od poslovnih

00:02:49.810 --> 00:02:55.168
ulaganja povezana s AR-om. Vladina
potrošnja na infrastrukturu i obranu također

00:02:55.224 --> 00:02:56.424
podržava aktivnost.

00:02:57.537 --> 00:03:02.679
Ovi čimbenici trebali bi nastaviti
podupirati rast u kratkom roku.

00:03:02.822 --> 00:03:09.626
Istodobno, obnovljeni porast cijena energije
pogodio je povjerenje potrošača, a veća

00:03:09.702 --> 00:03:14.613
troškove financiranja vjerojatno
će utjecati na gospodarski rast.

00:03:14.738 --> 00:03:20.434
Stopa nezaposlenosti ostala je
nepromijenjena na 6,4 % u kolovozu.

00:03:20.501 --> 00:03:27.417
Rast produktivnosti je postupno porastao,
dok je rast zaposlenosti i radne snage i

00:03:27.513 --> 00:03:31.989
dalje slab. U srednjem roku bi oporavak
povjerenja i realnih dohodaka, potaknut

00:03:32.042 --> 00:03:36.760
postupnim smanjenjem cijena energije i
robusnim tržištem rada, trebao bi ojačati

00:03:36.831 --> 00:03:43.308
domaću potražnju. Ulaganje u aktivnosti
povezane sa umjetnom inteligencijom te

00:03:43.361 --> 00:03:48.957
vladino izdvajanje za infrastrukturu
i obranu također bi trebali nastaviti

00:03:49.049 --> 00:03:55.232
podržavati gospodarski rast. Izvoz bi
trebala ojačati na temelju jačanja inozemne

00:03:55.329 --> 00:04:01.379
potražnje. Viši potencijal rasta zahtijeva
strukturne reforme i mora se temeljiti na

00:04:01.435 --> 00:04:08.686
zdravim javnim financijama. Fiskalna
održivost ključna je sidrišna točka za širu

00:04:08.758 --> 00:04:15.702
gospodarsku stabilnost. Fiskalni odgovori
na energetski šok trebaju biti privremeni,

00:04:15.773 --> 00:04:22.118
ciljani i prilagođeni. Pojednostavljanje
i usklađivanje pravila unutar jedinstvenog

00:04:22.194 --> 00:04:27.634
tržišta EU-a, ubrzavanje energetske tranzicije
te dovršetak unije štednje i ulaganja

00:04:27.692 --> 00:04:32.027
ključni su građevni elementi za
učinkovitiji i otporniji gospodarstvo.

00:04:32.083 --> 00:04:37.983
Kako proces dogovaranja o pravnom okviru
za digitalni euro ulazi u svoju završnu

00:04:38.037 --> 00:04:42.788
fazu, ponovno ističemo važnost postizanja
dogovora o paketu za jedinstvenu valutu

00:04:42.836 --> 00:04:49.116
što je prije moguće. Inflacija je u rujnu
porasla na 3,8 %, s 3,2 % u kolovozu.

00:04:49.269 --> 00:04:59.446
Inflacija cijena energije znatno je porasla,
dosegnuvši 18,9 %, u odnosu na 14,3 % u

00:04:59.511 --> 00:05:08.662
kolovozu. Cijene dizela i benzina dosegle
su dosegle dosegle dosegle dosegle dosegle

00:05:08.740 --> 00:05:14.756
dosegle dosegle dosegle dosegle dosegle
dosegle dosegle dosegle dosegle dosegle

00:05:14.815 --> 00:05:22.813
dosegle dosegle dosegle dosegle dosegle
dosegle Inflacija bez energije povećala se

00:05:22.907 --> 00:05:34.148
na 2,3 % u rujnu, s 2,1 % u kolovozu.
Inflacija cijena hrane porasla je na 1,3 %, s

00:05:34.209 --> 00:05:40.917
1,1 %. Inflacija usluga povećala se
na 3,2 % u rujnu, s 3 % u kolovozu.

00:05:41.337 --> 00:05:46.317
Dok se inflacija roba opala
na 1,1 %, s ranje 1,2 %.

00:05:48.777 --> 00:05:54.302
Pokazatelji temeljne inflacije
i dalje su uglavnom stabilni.

00:05:54.415 --> 00:05:57.978
Iako rane faze lanca cijena
upućuju na rastuće pritiske.

00:05:58.090 --> 00:06:06.205
Pritisak na plaća i dalje je umjeren,
naknada po zaposleniku porasla je za 3,3 % u

00:06:06.338 --> 00:06:12.707
drugom tromjesečju, što je manje
od 3,6 % u prvom tromjesečju.

00:06:12.815 --> 00:06:19.467
Iako rastuća produktivnost pomaže u
ograničavanju rasta jediničnih troškova radne

00:06:19.542 --> 00:06:25.127
snage. Naš tragač predviđanja plaća
sugerira da će fluktuirati rast dogovorenih

00:06:25.203 --> 00:06:32.731
plaća između 2. 5 % i 2,8 %
u preostalih mjeseci 2026.

00:06:32.869 --> 00:06:39.719
godine, te prosječno 2,6 %
u prva tri tromjesečja 2027.

00:06:39.796 --> 00:06:45.836
godine. Očekivanja inflacije na kraćim
rokovima porasla su, ali većina mjera

00:06:45.902 --> 00:06:52.685
dugoročnih očekivanja inflacije iznosi oko
2 %, što podržava stabilizaciju inflacije

00:06:52.799 --> 00:06:59.757
oko cilja u srednjem roku. Cijene energije
povećale su se, iznad osnovne razine.

00:07:02.217 --> 00:07:07.077
Iznad osnovne putanje predviđene u
rujanskim projekcijama osoblja ESB-a.

00:07:08.397 --> 00:07:13.486
Vjerojatno će to dodatno povećati
inflaciju u kratkom roku i održati glavnu

00:07:13.564 --> 00:07:19.569
inflaciju znatno iznad cilja
tijekom nadolazećih tromjesečja.

00:07:19.642 --> 00:07:24.493
Nakon toga, smanjenje inflacije energije
zajedno s učincima viših kamatnih stopa

00:07:24.542 --> 00:07:30.500
trebali bi podržati povratak
inflacije na ciljanu razinu.

00:07:30.635 --> 00:07:36.966
Rizici za izgled rasta su prema dolje. To
je posebno zbog sukoba na Bliskom istoku i

00:07:37.010 --> 00:07:40.685
nedavnih događaja u Rusiji u njezinu
neopravdanom ratu protiv Ukrajine.

00:07:40.798 --> 00:07:46.986
Nastavljeno ometanje u opskrbi energijom
moglo bi uzrokovati daljnje i dulje nego

00:07:47.046 --> 00:07:50.405
što se trenutno očekuje
povećanje cijena energije.

00:07:50.487 --> 00:07:55.052
To bi utjecalo na realne
dohotke, potrošnju i ulaganja.

00:07:55.155 --> 00:08:01.484
Pogoršanje raspoloženja na globalnim
financijskim tržištima ili pojačavanje

00:08:01.572 --> 00:08:07.540
spilloversa na globalnim tržištima obveznica
moglo bi zategnuti uvjete financiranja

00:08:07.616 --> 00:08:13.938
i time utjecati na smanjenje potražnje.
Fiskalna nesigurnost također bi mogla

00:08:14.004 --> 00:08:20.072
dodatno zategnuti uvjete financiranja i
oslabiti povjerenje, čime bi se smanjila

00:08:20.171 --> 00:08:25.469
potrošnja i investicije. Ponovna eskalacija
trgovinskih napetosti između glavnih

00:08:25.529 --> 00:08:32.816
gospodarstava mogla bi dodatno poremetiti
opskrbne lance, smanjiti izvoz i oslabiti

00:08:32.900 --> 00:08:38.542
potrošnju i investicije. Suprotno tome,
rast mogao bi biti veći ako bi gospodarstvo

00:08:38.602 --> 00:08:43.359
i energetska tržišta brže od očekivanoga
prilagodila poremećajima uzrokovanim

00:08:43.425 --> 00:08:49.087
aktualnim sukobima ili ako bi
se ti sukobi održivo riješili.

00:08:49.240 --> 00:08:53.919
Osim toga, usvajanje novih tehnologija
od strane poduzeća eurozone i vladina

00:08:53.982 --> 00:08:58.266
ulaganja u infrastrukturu i obranu,
kao i reforme koje bi trebale povećati

00:08:58.319 --> 00:09:04.004
produktivnost i dovršiti jedinstveno
tržište EU, mogu povećati rast više od

00:09:04.106 --> 00:09:08.884
očekivanog. Rizici za inflaciju
su usmjereni prema gore.

00:09:08.955 --> 00:09:14.096
To je posebno zbog sukoba na Bliskom istoku
i nedavnih događaja u Rusiji, odnosno

00:09:14.143 --> 00:09:16.387
njezinu neopravdanom ratu protiv Ukrajine.

00:09:16.475 --> 00:09:22.538
Šok na energije mogao bi intenzivniji, a
njegovi učinci na druge cijene i nadnice

00:09:22.603 --> 00:09:26.300
mogli bi biti jači nego
što se trenutno očekuje.

00:09:26.399 --> 00:09:32.587
Cijene plina posebno bi se mogle povećati
ako bi se opskrba dodatno poremetila ili

00:09:32.652 --> 00:09:39.133
ako bi neuobičajeno hladna zima
poklopila s niskim razinama zaliha.

00:09:39.261 --> 00:09:45.459
Što duže cijene energije ostaju visoke,
veća je vjerojatnost da će potaknuti šire

00:09:45.535 --> 00:09:47.457
rasprostranjenu inflaciju, putem

00:09:47.937 --> 00:09:55.271
neizravni i učinci drugog kruga. Nove
trgovinske napetosti mogu dovesti do još više

00:09:55.335 --> 00:10:01.260
fragmentiranih globalnih opskrbnih lanaca,
ograničiti opskrbu kritičnim sirovinama i

00:10:01.318 --> 00:10:06.223
pogoršati ograničenja kapaciteta
u gospodarstvu euro područja.

00:10:06.292 --> 00:10:12.192
Ekstremni vremenski događaji, koji bi se
mogli pojačati intenziviranjem uvjeta El

00:10:12.280 --> 00:10:18.453
Niña, kao i šire aktualna klimatska i
ekološka kriza, mogli bi povećati cijene hrane

00:10:18.509 --> 00:10:19.917
više nego što se očekuje.

00:10:21.837 --> 00:10:27.448
Nasuprot tome, inflacija bi mogla biti
niža ako se održivo riješe aktualni

00:10:27.513 --> 00:10:34.022
geopolitički sukobi, ili ako indirektni
ili sekundarni učinci viših cijena energije

00:10:34.114 --> 00:10:36.957
budu manje izraženi nego što se očekivalo.

00:10:38.877 --> 00:10:42.821
Financijska tržišta koja su volatilnija
i koja više izbjegavaju rizik, zajedno s

00:10:42.871 --> 00:10:49.038
višim dugoročnim kamatnim stopama, mogla
bi utjecati na smanjenje potražnje, a time

00:10:49.155 --> 00:10:53.037
i na inflaciju. To su
trenutačni financijski uvjeti.

00:10:53.577 --> 00:10:57.957
Financijski uvjeti su se zategnuli
od našeg prethodnog sastanka.

00:10:59.097 --> 00:11:03.477
Kamate su se uglavnom povećale,
dok su cijene dionica pale.

00:11:04.917 --> 00:11:08.747
Trošak tržišno utemeljene duga
za poduzeća porastao je na 4.

00:11:08.845 --> 00:11:15.990
1 % u kolovoza, s od 4 % u srpnju, dok
su kamatne stope za kreditiranje poduzeća

00:11:16.080 --> 00:11:17.517
ostale na 3,8 %.

00:11:19.317 --> 00:11:26.112
Rast bankovnih kredita poduzećima usporio
se na godišnju stopu od 4,2 % u kolovozu i

00:11:26.187 --> 00:11:28.677
rujnu, s 4,4 % u srpnju.

00:11:29.637 --> 00:11:35.884
Dok je izdavanje korporativnih obveznica
poraslo za 4,2 % godišnje u rujnu, što je

00:11:35.976 --> 00:11:39.837
više od 3,8 % u kolovozu i 3,5 % u srpnju.

00:11:42.057 --> 00:11:47.203
Kriteriji za odobravanje kredita poduzećima
su se zaoštrili u trećem tromjesečju,

00:11:47.255 --> 00:11:51.721
kako je izvijestila naša najnovija anketa
o posuđivanju banaka, pri čemu banke

00:11:51.774 --> 00:11:55.677
navode zabrinutost zbog ekonomskih rizika
kojima su izloženi njihovi klijenti.

00:11:57.657 --> 00:12:03.399
Unato veća financijska potreba za zalihe i
radni kapital, potražnja za korporativnim

00:12:03.473 --> 00:12:07.317
kreditima je pala, što se posebno
odražava u višim kamatnim stopama.

00:12:09.177 --> 00:12:16.670
Kamatne stope na hipoteka porasle su na
3,8 % u kolovozu, s 3,5 % u srpnju, dok je

00:12:16.727 --> 00:12:20.517
rast kredita za stambene svrhe
lagano pao na 3 % u rujnu.

00:12:22.137 --> 00:12:27.062
Standardi kreditiranja za stambene kredite
nisu se promijenili u trećem tromjesečju,

00:12:27.133 --> 00:12:31.677
dok je potražnja za stambenim kreditima
znatno opala zbog viših kamatnih stopa.

00:12:33.297 --> 00:12:38.169
Zaključno, Upravno vijeće je danas odlučilo
zadržati nepromijenjene tri ključne

00:12:38.219 --> 00:12:39.419
kamatne stope ESB-a.

00:12:40.497 --> 00:12:44.477
Posvećeni smo postavljanju monetarne
politike kako bismo osigurali da se inflacija

00:12:44.537 --> 00:12:47.037
stabilizira na našem cilju
od 2 % u srednjem roku.

00:12:48.417 --> 00:12:52.257
Pratit ćemo pristup koji ovisi o podacima
i koji se određuje na temelju svakog

00:12:52.303 --> 00:12:54.837
sastanka kako bismo odredili
odgovarajući monetarni stav.

00:12:56.337 --> 00:13:01.763
Naše odluke o kamatnim stopama temeljit će
se na našoj procjeni izgleda inflacije i

00:13:01.843 --> 00:13:07.399
rizika koji je okružuju, u svjetlu dolaznih
ekonomskih i financijskih podataka, kao

00:13:07.478 --> 00:13:11.757
i dinamike temeljne inflacije i
snage prijenosa monetarne politike.

00:13:12.597 --> 00:13:15.237
Ne preuzimamo obvezu za
određenu putanju kamatnih stopa.

00:13:16.257 --> 00:13:20.467
U svakom slučaju, spremni smo prilagoditi
sve naše instrumente unutar našeg mandata

00:13:20.524 --> 00:13:25.356
kako bismo osigurali da se inflacija
stabilizira na našem srednjoročnom cilju na

00:13:25.409 --> 00:13:30.143
održiv način te kako bismo sačuvali
nesmetano funkcioniranje prijenosa monetarne

00:13:30.176 --> 00:13:31.376
politike.

00:13:31.857 --> 00:13:33.717
Sada smo spremni
odgovoriti na vaša pitanja.

00:13:35.457 --> 00:13:38.092
Prvo pitanje upućujem našem
susjedu, potpredsjedniku CNBC-a.

00:13:38.120 --> 00:13:39.320
Molim.

00:13:39.417 --> 00:13:43.138
Hvala vam puno. Gospodine predsjedniče
Lagarde, imam dva pitanja.

00:13:43.256 --> 00:13:48.921
Jedno se odnosi na monetarnu politiku.
Prvo pitanje o monetarnoj politici jest

00:13:48.992 --> 00:13:53.854
sljedeće: po prvi put, koliko god dugo,
spomen drugorazrednih učinaka u vašem

00:13:53.905 --> 00:13:59.623
priopćenju bio je vrlo upečatljiv. Znači
li to da znači da su tržišta u pravu

00:13:59.681 --> 00:14:05.015
očekivati povećanje kamatne stope u prosincu,
budući da sada jasno postoji rizik od

00:14:05.090 --> 00:14:10.297
sekundarnih učinaka? Drugo pitanje je
kako uskladiti vaš stav, koji ste, mislim,

00:14:10.349 --> 00:14:14.044
izrazili ove proljeće, da kapetan ostaje
na brodu kada su na horizontu oblaci, s

00:14:14.086 --> 00:14:20.095
obzirom da je eurozona vjerojatno u lošijoj
situaciji nego što je bila proljeće?

00:14:20.169 --> 00:14:24.848
Gledajući Francusku, gledajući sliku
inflacije, a možda biste nam mogli reći nešto

00:14:24.900 --> 00:14:26.397
više o svojim motivima. Hvala vam.

00:14:28.917 --> 00:14:34.645
Hvala vam puno na dvije pitanja. Predlažem
da prvo i prije svega riješimo pitanje

00:14:34.705 --> 00:14:40.617
izjava o monetarnoj politici i pitanje
odluke o monetarnoj politici, te da

00:14:40.681 --> 00:14:45.204
eventualna dodatna pitanja u vezi sa
mnom, na primjer, ostavimo za kraj, jer je

00:14:45.275 --> 00:14:48.582
pravi redoslijed dana
ovdje monetarna politika.

00:14:48.652 --> 00:14:55.877
Dakle, na vaš drugo pitanje obradit ću
kasnije na konferenciji za novinare, ako je

00:14:55.949 --> 00:15:05.587
to u redu s vama. Dakle, Ispravno ste
uočili da su učinci drugog kruga i rizik

00:15:05.663 --> 00:15:10.892
učinka drugog kruga nešto na što
smo posvetili posebnu pozornost.

00:15:10.976 --> 00:15:16.303
Mislim da sam to spomenuo na
prethodnim konferencijama za novinare:

00:15:16.431 --> 00:15:26.586
kako inflacija raste, kako se rizici za
inflaciju povećavaju, posebnu pozornost

00:15:26.649 --> 00:15:30.698
posvećujemo izravnom učinku. Vidimo
to jasno, na neizravne učinke.

00:15:30.759 --> 00:15:40.345
Primjetili smo povećanje tih neizravnih
učinaka, kao i sekundarnih učinaka koji bi

00:15:40.518 --> 00:15:48.403
zahtijevali posebnu političku odluku.
Vrlo smo pažljivi i u ovom trenutku ne

00:15:48.480 --> 00:15:54.461
uočavamo rizik od sekundarnih učinaka osim
onoga što je već uključeno u projekcije.

00:15:54.512 --> 00:15:59.198
Stoga, ako hoćete, u prognozama koje su
izrađene u rujnu već je bilo rizika od

00:15:59.269 --> 00:16:04.828
sekundarnih učinaka. Stoga ih pažljivo
pratimo, a zasad, kako što vrlo jasno

00:16:04.878 --> 00:16:11.012
navodimo u priopćenju o monetarnoj politici,
trenutno ne uočavamo materijalni rizik

00:16:11.350 --> 00:16:19.749
od sekundarnih učinaka. Ali mi priliku,
jer sam odgodio vaše drugo pitanje za malo

00:16:19.815 --> 00:16:24.477
kasnije, da vam malo približim
raspravu koju smo imali.

00:16:25.077 --> 00:16:30.849
Na međutim, iako smo bili vrlo pažljivi na
sekundarne učinke, a posebno na kretanje

00:16:30.919 --> 00:16:38.335
nadnica, praćenje nadnica, projekcije
naknada po zaposlenom, na sve instrumente

00:16:38.400 --> 00:16:44.686
kojima raspolažemo za mjerenje nadnica u
svim sektorima, uključujući i početni stav

00:16:44.764 --> 00:16:50.941
sindikata u nadolazećim pregovorima o
kolektivnim ugovorima, također smo pogledali

00:16:51.011 --> 00:16:56.099
što se zapravo značajno promijenilo u
usporedbi sa septembrom prošle godine.

00:16:56.161 --> 00:16:59.749
I dvije su ključne
promjene koje smo uočili:

00:16:59.822 --> 00:17:07.111
prije svega, cijene energije. A na tom
području, radi se o kombinaciji cijena nafte,

00:17:07.176 --> 00:17:15.217
ali još važnije, cijena benzina, goriva,
plina i, naravno, marži za preradu.

00:17:15.279 --> 00:17:20.203
A to se značajno povećalo. To se dobro
odražava u brojevima inflacije energije,

00:17:20.269 --> 00:17:27.656
18,8, ako se dobro sjećam, u
usporedbi s nižim brojem u rujnu.

00:17:27.739 --> 00:17:33.685
Dakle, jasno povećanje ovdje. No još jedna
nova pojava koju smo također uočili od

00:17:33.742 --> 00:17:36.266
rujna jest trošak dugoročnog financiranja.

00:17:36.387 --> 00:17:44.815
Koji je, kao što je doista porastao, a,
znate, naravno, gledamo brojeve, a prosječni

00:17:44.884 --> 00:17:52.441
prinosi na desetogodišnje državne
obveznice povećali su se za oko 35 posto.

00:17:52.606 --> 00:17:59.424
Ispričavam se, 35 baznih bodova od našeg
posljednjeg roka za rujnske projekcije.

00:17:59.531 --> 00:18:07.370
Dakle, ako kombinirate ove dvije činjenice,
Vijeće za upravljanje je raspravljalo je

00:18:07.500 --> 00:18:17.234
li povećanje odgovarajuće. No, na temelju
neizvjesnosti koja se nakuplja i koja

00:18:17.309 --> 00:18:27.597
također raste, na temelju temeljne inflacije
koja je uglavnom ostala nepromijenjena,

00:18:28.797 --> 00:18:34.072
Vijeće guvernera jednoglasno je odlučilo
da smo u ovoj fazi dovoljno dobro

00:18:34.175 --> 00:18:43.114
pozicionirani da održimo sastanak te da je
umjereni pristup u ovom trenutku i dalje

00:18:43.165 --> 00:18:44.365
prikladan.

00:18:44.577 --> 00:18:49.471
Eto je rasprava koju smo imali tijekom
posljednjih nekoliko sati, kao i jučer

00:18:49.526 --> 00:18:56.608
popodne. Mislim da vam pruža okus, znači,
o onoj raščlambi inflacije koliko god je

00:18:56.715 --> 00:19:02.801
to moguće, kao i posljedice inflacije
posebno na plaće, ali i sveukupne promjene

00:19:02.881 --> 00:19:08.705
koje smo uočili, uz stalno primjenjivanje
našeg trodijelnog pristupa u našem

00:19:08.800 --> 00:19:11.397
monetarnom stavu, monetarnoj politici.

00:19:12.417 --> 00:19:13.617
Hvala.

00:19:14.517 --> 00:19:17.886
Sljedeće pitanje, Balazs
Korányi iz Reutersa.

00:19:17.993 --> 00:19:19.193
Balazs, molim Vas.

00:19:20.937 --> 00:19:26.022
Hvala vam puno. Bojim se da će jedno od
mojih pitanja također biti odgođeno na kraj

00:19:26.098 --> 00:19:26.337
reda.

00:19:26.337 --> 00:19:29.767
Ne, ne predlažem da promijenimo red, ali
predlažem da sve pitanja usmjerimo prvo na

00:19:29.820 --> 00:19:31.797
monetarnu politiku, a onda na ostale.

00:19:32.817 --> 00:19:37.905
S obzirom na onih što ste rekli o uzlaznim
rizicima inflacije, upravo ste rekli da

00:19:38.022 --> 00:19:44.349
se čini prikladan srednji put. Je li
postojao i konsenzus o tome u upravljačkom

00:19:44.397 --> 00:19:49.981
vijeću? Rekli ste da je bilo
rasprave o podizanju kamatnih stopa.

00:19:50.052 --> 00:19:55.839
Je li stoga bilo i
jednoglasnosti oko toga?

00:19:56.043 --> 00:20:00.960
I s obzirom na taj rizik rasta, mislite
li da će ECB morati nastaviti podizati

00:20:01.037 --> 00:20:08.332
kamatne stope u budućnosti? Drugo pitanje
je donekle slično pitanju Annette.

00:20:08.390 --> 00:20:15.240
Zanima me i razlozi. Zašto biste napustili
najmoćniji financijski položaj u Europi?

00:20:15.325 --> 00:20:22.807
A posebno me zanima ta misao da biste mogli
imati širi pogled na francusku politiku,

00:20:22.862 --> 00:20:27.052
željeti imati mogućnost
izražavanja. Je li to doista slučaj?

00:20:27.136 --> 00:20:33.728
A na koji način biste to učinili? Biste
li se kandidirali za neku dužnost?

00:20:33.799 --> 00:20:37.917
Ili biste samo komentirali što se događa?

00:20:42.777 --> 00:20:48.625
Imate pravo, Balazs. Drugo pitanje ću
obraditi u nekom kasnijem trenutku.

00:20:48.675 --> 00:20:55.862
Ali na vaše prvo pitanje, evo. Jeste li
ova debata, znate, gledamo brojeve, gledamo

00:20:55.918 --> 00:21:04.068
povećani rizik, gledamo konačni rezultat.
Zategnuće kao rezultat dugoročnih kamatnih

00:21:04.144 --> 00:21:09.951
stopa. I za i protiv, a
bilo je mišljenja u smislu:

00:21:10.032 --> 00:21:16.559
zašto ne sada? Na kraju rasprave donesena
je jednoglasna odluka da smo u dovoljno

00:21:16.615 --> 00:21:25.879
dobrom položaju da zapravo pričekamo.
Za dodatne informacije, razdoblje između

00:21:25.970 --> 00:21:31.927
sastanaka biti će bogato informacijama.
Proći ću s vama kroz popis onoga što ćemo

00:21:31.969 --> 00:21:37.569
dobiti u sljedećim tjednima, što će nam
zapravo pomoći utvrditi je li Situacija koju

00:21:37.639 --> 00:21:44.518
sada vidimo, koja bi mogla opravdati
povećanje, bit će potvrđena.

00:21:44.655 --> 00:21:51.662
U tom slučaju, smjer koji treba
slijediti sasvim je jasan.

00:21:51.707 --> 00:21:56.613
Dakle, ovdje je popis
informacija koje ćemo imati:

00:21:56.698 --> 00:22:01.114
novi set projekcija osoblja,
rujan, oprostite, rujan.

00:22:01.197 --> 00:22:07.048
Ne, rujan, prosinac će
biti vježba projekcije.

00:22:07.128 --> 00:22:14.817
Dva nova podatka o inflaciji. BDP 3.
tromjesečja, naknade za nezaposlenost po

00:22:14.874 --> 00:22:20.125
zaposlenom i dogovoreni plaće, dva očitanja
nezaposlenosti, dva objava industrijske

00:22:20.186 --> 00:22:25.576
proizvodnje, PMIs za studeni, dva kruga
statistika kamatnih stopa banaka za rujan i

00:22:25.644 --> 00:22:30.489
listopad. Dakle, kako vidite, imamo bogat
izvor informacija i podataka koje ćemo

00:22:30.559 --> 00:22:35.321
dobiti u nadolazećim tjednima. A to
će biti posebno relevantno za temeljnu

00:22:35.370 --> 00:22:41.671
inflaciju. Naime, dok je underlying
inflation, kako nije bila osobito informativna

00:22:41.724 --> 00:22:49.747
na početku šoka, što više napredujemo u
šoku, to su pokazatelji underlying inflacije

00:22:49.826 --> 00:22:54.509
bogatiji informacijama. Oni
počinju biti informativniji.

00:22:54.578 --> 00:23:02.315
I općenito, znate, nisu se promijenili.
U dokumentu o monetarnoj politici postoji

00:23:02.358 --> 00:23:06.995
specifičan navod u tom smislu. Međutim,
s dodatnih šest tjedana informacija imat

00:23:07.061 --> 00:23:10.834
ćemo mnogo više podataka
o temeljnoj inflaciji.

00:23:10.894 --> 00:23:15.397
Upravo će to biti ono na što ćemo posebno
obraćati pozornost, a da pritom ne štetimo

00:23:15.452 --> 00:23:16.497
izgledu inflacije.

00:23:16.497 --> 00:23:19.138
Nastavit ćemo promatrati izgled inflacije.

00:23:19.201 --> 00:23:25.126
Nastavit ćemo promatrati rizike. Najvjerojatnije
ćemo ponovno izraditi scenarije u

00:23:25.275 --> 00:23:30.924
prosincu. Naravno da ćemo istraživati
dinamiku i snagu prijenosa monetarne politike.

00:23:30.980 --> 00:23:37.534
No vjerojatno će temeljna inflacija imati
posebno mjesto u trodijelnom pristupu koji

00:23:37.602 --> 00:23:41.397
primjenjujemo pri donošenju
odluka o monetarnoj politici.

00:23:44.217 --> 00:23:46.838
Na sljedeće pitanje upućeno
je Alexu Weberu iz Bloomberga.

00:23:46.871 --> 00:23:48.071
Alex, molim.

00:23:51.297 --> 00:23:56.346
Hvala vam puno. Moje prvo pitanje posebno
je o francuskom tržištu obveznica.

00:23:56.404 --> 00:24:00.436
S obzirom na vrste povećanja razlika u
kamatnim stopama koje smo vidjeli proteklih

00:24:00.477 --> 00:24:05.542
tjedana, postavlja se mnogo pitanja trebaju
li i kada ECB trebala intervenirati.

00:24:05.593 --> 00:24:08.964
Možete li nam reći koje ste točno
pokazatelje na koje gledate?

00:24:09.024 --> 00:24:12.681
Radi li se više o brzini prilagodbe,
apsolutnoj razini razlike u kamatnim stopama

00:24:12.721 --> 00:24:15.535
ili je zapravo riječ o
zarazi drugih zemalja?

00:24:15.617 --> 00:24:18.978
Moje drugo pitanje također je u istom
smislu kao i pitanja mojih kolega.

00:24:19.045 --> 00:24:21.597
Žao mi je zbog Vašeg
odlaska. Upravo ste otišli.

00:24:21.897 --> 00:24:23.097
Hvala.

00:24:23.097 --> 00:24:27.558
Sada ste započinjete početkom godine u kojoj
ima mnogo nacionalnih izbora, posebno u

00:24:27.617 --> 00:24:33.281
vašoj domovini. Jeste li razmotrili bi
li ovaj poseban vremenski okvir mogao

00:24:33.381 --> 00:24:35.157
ugroziti neovisnost ESB-a?

00:24:38.937 --> 00:24:43.650
Hvala vam puno na oba pitanja. I odgovorit
ću na vaše drugo pitanje zajedno s

00:24:43.722 --> 00:24:50.218
preostalim dvama. Nadam se da vam to neće
smetati, ali dat ću vam dokumentiran i

00:24:50.279 --> 00:24:56.840
dobro utemeljen odgovor jer sam pretpostavio
da biste mogli postaviti ovo pitanje.

00:24:57.010 --> 00:25:06.460
Prvi odgovor koji bih vam dao jest da je
to dugoročno i promatramo trajanje mandata,

00:25:06.542 --> 00:25:12.374
ali promatramo i cijelu krivulju. Ali
kažete da je dugi kraj krivulje u cijelom

00:25:12.448 --> 00:25:17.072
svijetu, ne posebno za jednu državu
članicu, ne posebno za cijelu Europu, nego u

00:25:17.150 --> 00:25:23.112
cijelom svijetu, nema značajnog razloga.
Ako usporedite brojeve, recimo da uzmete

00:25:23.164 --> 00:25:29.019
veljaču i sada imate značajan broj
baznih točaka koje su porasle.

00:25:29.190 --> 00:25:34.271
Korporativne obveznice i to je
uzrokovano s više čimbenika.

00:25:34.321 --> 00:25:36.994
To se naziva uzrokovano
očekivanom inflacijom.

00:25:37.054 --> 00:25:42.870
To je uzrokovano očekivanom
putanjom kamatnih stopa.

00:25:42.967 --> 00:25:48.043
I mi. Mislim, iako postoji vrlo zanimljiv
blog koji visoko preporučujem, da

00:25:48.127 --> 00:25:54.464
izdavanje duga od strane nekih od
hiperrazmjerača, iako još uvijek ne potiskuje

00:25:54.596 --> 00:26:00.004
tržište, već povećava volumen izdanih
dugoročnih obveznica, također igra ulogu.

00:26:00.076 --> 00:26:06.957
Ali to je utjecalo na cijelo tržište.
Drugo zapažanje, i to se odnosi i na sve

00:26:07.008 --> 00:26:13.783
zemlje. One zemlje s visokim dugom, s
visokim dugom, moraju uzeti u obzir u svojim

00:26:13.893 --> 00:26:21.705
planovima fiskalne politike činjenicu da
su kamatne stope više i vjerojatno će i

00:26:21.769 --> 00:26:22.969
dalje biti više.

00:26:23.337 --> 00:26:24.537
Za određeno vrijeme.

00:26:26.757 --> 00:26:32.968
U Europi, ako primijenite taj princip,
ono što to znači jest da se politike mjere

00:26:33.048 --> 00:26:40.411
moraju usvojiti kao dio plana
koji se uvijek podnosi Bruxellesu.

00:26:40.510 --> 00:26:47.411
I taj plan mora biti u skladu
s europskim fiskalnim okvirom.

00:26:47.464 --> 00:26:52.345
Tako ćemo, naravno, pregledati
sve to i još ponešto.

00:26:52.421 --> 00:26:57.583
Članske države suočavaju se s posebnim
izazovima, rekao bih da se to sužava i svodi

00:26:57.637 --> 00:27:05.480
na one zemlje koje općenito
imaju visok stupanj zaduženosti.

00:27:05.595 --> 00:27:12.476
Ali bih dodati da bi, u slučaju da razvoj
tržišta ugrozi nesmetani prijenos naše

00:27:12.530 --> 00:27:19.654
monetarne politike, uključujući i zbog
neopravdanih i kaotičnih kretanja na tržištu,

00:27:19.729 --> 00:27:23.254
imamo instrumente kojima
možemo odgovoriti.

00:27:23.306 --> 00:27:27.275
Kriteriji i uvjeti pod kojima se
to primjenjuje dobro su poznati.

00:27:27.341 --> 00:27:30.477
Objavljeni su. I siguran
sam da ih znate. Hvala.

00:27:33.177 --> 00:27:35.636
Sljedeći je Stefan Rakius
iz Handelsblatta, molim.

00:27:35.666 --> 00:27:36.866
Stefan.

00:27:38.637 --> 00:27:42.937
Hvala na riječ. Dobar dan. Moje prvo
pitanje odnosi se na monetarnu politiku.

00:27:42.996 --> 00:27:46.431
Spomenuli ste da ste još uvijek
u fazi umjerenog zatezanja.

00:27:46.543 --> 00:27:52.277
S tim u vezi, zašto bi postojao ikakav
razlog za sumnju da će ECB zadržati

00:27:52.334 --> 00:27:56.425
tromjesečni tempo i ponovno
povećati kamate u prosincu?

00:27:56.491 --> 00:28:02.113
Mo drugo pitanje, također na osobnu temu,
hoćete li nam, molim Vas, eksplicitno reći

00:28:02.171 --> 00:28:05.637
što namjeravate učiniti
nakon 7. veljače? Hvala.

00:28:08.397 --> 00:28:15.147
Hvala vam puno. Dakle, na prvo pitanje,
da, u ovom trenutku još uvijek se bavimo

00:28:15.206 --> 00:28:24.247
mjerenim odgovorom na trenutnu situaciju.
I kako što sam ranije rekao, procijenit

00:28:24.322 --> 00:28:33.586
ćemo razvoj geopolitičke situacije.
situaciju, razvoj cijena energije, razvoj

00:28:33.677 --> 00:28:43.519
zatezanja troškove financiranja, kao i
bilo koji drugi relevantni podatci i brojke

00:28:43.594 --> 00:28:49.451
koji će nam omogućiti usporedbu trenutne
situacije s onime što ćemo dobiti u

00:28:49.587 --> 00:28:57.371
prosincu sljedeće godine. I kako što
sam rekao, osim ako ne dođe do značajnih

00:28:57.432 --> 00:29:03.940
promjena, smjer kretanja je
sasvim jasan. Za sve nas.

00:29:04.169 --> 00:29:09.117
Ima li potreba smanjiti našu
aktivnost na tromjesečna sastajanja?

00:29:09.417 --> 00:29:10.617
Ne.

00:29:11.097 --> 00:29:17.919
Ne. Nikad se nismo ograničili na to.
Istina je da imamo više podataka.

00:29:18.142 --> 00:29:25.889
Ti su sastanci projekcija, ali mi također
razumijemo što nam osoblje objašnjava,

00:29:25.981 --> 00:29:29.423
informacije koje prikupljaju,
analize koje provode.

00:29:29.475 --> 00:29:35.585
I ako bi to bilo opravdano, kako bismo
postigli naš cilj od 2 % u srednjem roku, a

00:29:35.668 --> 00:29:43.779
ne samo tijekom kvartalnih sastanaka.
Nemamo planove za ograničavanje broja

00:29:43.829 --> 00:29:46.197
sastanaka koje ćemo posvetiti
monetarnoj politici.

00:29:51.657 --> 00:29:54.556
Sljedeće pitanje. Olaf
Störbeck iz Financial Timesa.

00:29:54.587 --> 00:29:55.787
Olaf, molim.

00:29:58.977 --> 00:30:01.986
Da. Hvala što ste
odgovorili na moja pitanja.

00:30:02.081 --> 00:30:07.517
Imam još jedno, ili bolje rečeno, o
implikacijama vaše današnje odluke.

00:30:07.597 --> 00:30:13.757
Vi ste osmi od 26 članova izvršnog odbora
EZB-a u povijesti ove institucije koji je

00:30:13.842 --> 00:30:18.427
podnio ostavku ili napustio dužnost
ranije, što je prilično visok udio.

00:30:18.501 --> 00:30:23.157
Ukazuje li to na neke nedostatke
u upravljanju EZB-om, ili je to…

00:30:23.337 --> 00:30:24.803
Oprostite. Možete li
ponoviti svoje pitanje?

00:30:24.842 --> 00:30:25.257
Vi.

00:30:25.257 --> 00:30:31.227
Osamero od ukupno 26 članova izvršnog
odbora, uključujući i vas, će otići ranije

00:30:31.283 --> 00:30:37.345
prije nego što odsluže puni mandat,
što je prilično visok postotak.

00:30:37.436 --> 00:30:41.001
Što to sugerira? Ima li
nedostataka u upravljanju?

00:30:41.062 --> 00:30:46.121
Jesu li mandate predugi? Rekli ste u intervjuu
za Bloomberg početkom godine da ste u

00:30:46.167 --> 00:30:49.090
početku mislili da
mandat traje pet godina.

00:30:49.173 --> 00:30:52.236
Dakle, zanimalo bi me
vaše mišljenje o tome.

00:30:52.301 --> 00:31:01.981
I da se vratiti na njemačke državne
obveznice i koliko recentni porast prinosa na

00:31:02.047 --> 00:31:05.189
državne obveznice trenutno
obavlja dio posla ECB-a?

00:31:05.247 --> 00:31:10.752
I je li potreba za daljnjim povećanjima
kamatnih stopa smanjena zbog toga?

00:31:10.862 --> 00:31:12.062
Hvala.

00:31:13.977 --> 00:31:18.474
Pa, hvala vam na prvom pitanju.
Obrađivat ću samo pitanje upravljanja.

00:31:18.574 --> 00:31:23.550
Mislim da vladavom ECB-u da
je dokazala svoju čvrstoću.

00:31:23.673 --> 00:31:29.285
Imali smo prijašnjih prijelaza. Kontinuitet
poslovanja uvijek je bio moto ove

00:31:29.340 --> 00:31:35.068
institucije. Nikad nije iznevjerila. I
ja samim se da će nastaviti primjenjivati

00:31:35.141 --> 00:31:42.570
načela kontinuiteta, odlučnog djelovanja
usmjerenog na misiju kako bi se postigao

00:31:42.694 --> 00:31:47.379
cilj od 2 % u srednjem roku. I
možete biti sigurni da ću do 7.

00:31:47.433 --> 00:31:54.149
veljače biti na čelu, usredotočen i radit
ću bez ikakvih rezervacija ili izgovora.

00:31:54.218 --> 00:32:01.545
Što se tiče drugog pitanja, mislim da sam
ga već obradio, i to je zapravo jedno od

00:32:01.657 --> 00:32:06.523
njih. Od fenomena koje smo uočili,
koji su promijenili sliku od rujna.

00:32:06.590 --> 00:32:19.023
Jer da, imate pravo, dugoročni prinosi
su porasli, u cijeloj Europi, i to više u

00:32:19.113 --> 00:32:24.573
nekim zemljama, a manje u drugima. A onda
počinjete gledati razlike u kamatama.

00:32:24.624 --> 00:32:30.961
I mi sve to promatramo. Ali je to bio
jedan od ključnih čimbenika, ako hoćete,

00:32:31.042 --> 00:32:44.844
povećanju cijena energije. Dakle, cijene
energije povećale su inflaciju, dugoročni

00:32:44.922 --> 00:32:51.017
troškovi financiranja utjecali su na veličinu
tog povećanja, a upravo će se u takvim

00:32:51.084 --> 00:32:56.049
okolnostima vrlo pažljivo pratiti
situacija u nadolazećim tjednima.

00:32:56.103 --> 00:33:00.837
Uz poseban naglasak na temeljnu
inflaciju, donesit ćemo odluku u prosincu.

00:33:04.497 --> 00:33:07.662
Sljedeće pitanje, Andres Stumpf
iz Expansiona u Španjolskoj.

00:33:07.687 --> 00:33:08.887
Andres, molim.

00:33:09.897 --> 00:33:17.383
Bok. Gospođo predsjednice, želio bih znati
je li ovo ne podizanje kamatnih stopa,

00:33:17.432 --> 00:33:24.236
zbog strožih financijskih uvjeta na tržištima,
samo za ovaj sastanak ili hoće li se

00:33:24.333 --> 00:33:32.198
to nastaviti tijekom studenoga. ECB ne bi
mogla ponovno povećati kamatne stope ili

00:33:32.269 --> 00:33:38.401
ih ostaviti nepromijenjenima zbog
toga. I drugo pitanje za kasnije.

00:33:38.634 --> 00:33:46.856
Mandati u Vijeću Europe i Europskom
parlamentu bit će raspravljani prije nego što

00:33:47.187 --> 00:33:53.601
odete. Biste li uopće zainteresirani,
makar i malo, za prijavu na ta mjesta?

00:33:53.701 --> 00:33:57.237
Hvala vam. Samo da vas zadržimo u blizini.

00:33:59.577 --> 00:34:04.409
To je stvarno ljubazno od vas, ali pokušat
ću odgovoriti i na vaše drugo pitanje kao

00:34:04.483 --> 00:34:12.555
i na ostala pitanja. Mislim da ste da ste
da ste da ste da ste da ste da ste da ste

00:34:12.596 --> 00:34:17.961
da ste da ste da ste da ste da ste da ste
da ste da ste da ste da ste da ste da ste

00:34:18.013 --> 00:34:23.489
da ste Jer smo sebi postavljali pitanje, a
bilo nas je više koji smo procjenjivali i

00:34:23.568 --> 00:34:30.301
razmišljali je li to već sada opravdano ili
smo trebali usporediti trenutnu procjenu

00:34:30.399 --> 00:34:39.062
s budućim brojevima, podacima i elementima
koje bismo procjenjivali u odnosu na našu

00:34:39.161 --> 00:34:46.929
monetarnu funkciju reakcije s tri točke.
Pa tako kako sam rekao, a vi vjerojatno već

00:34:46.977 --> 00:34:53.435
umarate od toga što to ponavljam,
odlučujemo na svakom sastanku.

00:34:53.602 --> 00:34:59.662
Stoga to ne znači da nećemo
povećati kamate u studenome.

00:34:59.753 --> 00:35:05.227
Naš sljedeći sastanak je u prosincu. Kao
što sam već rekao, mislim u odgovoru na

00:35:05.539 --> 00:35:15.267
prethodno pitanje, ako… Procjena koju
danas imamo ne osporava značajni razvoj

00:35:15.351 --> 00:35:17.157
događaja, smjer kretanja je jasan.

00:35:21.957 --> 00:35:24.793
Sljedeće pitanje, Jean-Philippe
Lacour iz Agence France-Presse.

00:35:24.822 --> 00:35:25.857
Jean-Philippe, molim.

00:35:25.857 --> 00:35:26.757
Prije nego što mogu.

00:35:26.757 --> 00:35:27.957
Dobar dan, gospođo predsjednice.

00:35:28.257 --> 00:35:29.457
Dobar dan, g. predsjedniče.

00:35:29.637 --> 00:35:34.259
Imam pitanje vezano za Francusku, i ono
se odnosi samo na drugi i posljednji dio

00:35:34.327 --> 00:35:38.682
odgovora na skup pitanja
koje smo danas postavili.

00:35:38.751 --> 00:35:43.392
Što vas zapravo najviše brine u
Francuskoj i u vašoj domovini?

00:35:43.457 --> 00:35:46.205
Sigurno nisu samo trenutno visoki prinosi.

00:35:46.332 --> 00:35:51.712
Možda biste mogli opisati
koje su glavne zabrinutosti?

00:35:51.831 --> 00:35:58.711
I kako želite, s obzirom da ne želite
ostati neutralni prema ovoj situaciji, kakva

00:35:58.772 --> 00:36:01.855
će, dakle, biti priroda vaše intervencije?

00:36:01.933 --> 00:36:09.268
Namjeravate li aktivno podržati možda
jednog kandidata ili, ako da, kojeg?

00:36:09.345 --> 00:36:14.595
I na kraju, možda vrlo lagana pitanja,
ali kada ste obavijestili svoje unuke o

00:36:14.654 --> 00:36:15.854
svojoj odluci?

00:36:19.737 --> 00:36:20.937
Sjećam se toga.

00:36:22.437 --> 00:36:23.637
I oni. I oni.

00:36:25.137 --> 00:36:25.617
U redu.

00:36:25.617 --> 00:36:27.477
Ima li još pitanja o monetarnoj politici?

00:36:28.797 --> 00:36:34.317
Da. Zatim molim riječ Viggu Risviku iz
nizozemskog *Daily Telegraafa*, molim.

00:36:38.397 --> 00:36:42.704
Hvala. Zanimalo me je i malo o Francuskoj.

00:36:42.751 --> 00:36:49.704
Radi se, dakle, o nečemu što je donekle
obrana monetarne politike, ali s obzirom

00:36:49.771 --> 00:36:55.937
na... Trenutna situacija u Francuskoj, osim
porasta razlika u kamatama, nije se puno

00:36:56.020 --> 00:37:02.948
promijenilo u posljednjih šest mjeseci.
Visoki dug je poznat već neko vrijeme.

00:37:03.051 --> 00:37:07.661
Ipak, sada se govori o
mogućnosti nove europske krize.

00:37:07.833 --> 00:37:14.856
Zanima me što mislite o tome. Imam i drugo
pitanje, a to se odnosi na Vaš odlazak.

00:37:14.988 --> 00:37:19.590
Sada u sljedećih šest mjeseci
u prvoj polovici 2027.

00:37:19.641 --> 00:37:26.443
godine, troje iskusnih članova Upravnog
vijeća ESB-a će napustiti svoje dužnosti.

00:37:26.583 --> 00:37:31.917
Zanimalo me kako mislite da ćete
osigurati kontinuitet ESB-a u tom pogledu.

00:37:37.317 --> 00:37:43.960
Hvala vam, hvala vam mnogo.
Na vaše pitanje u vezi s…

00:37:44.174 --> 00:37:50.569
Mislim da ću uzeti gospodina Lacourovo
pitanje o onome što me brine kasnije, jer se

00:37:50.617 --> 00:37:54.283
ono ne odnosi na jednu zemlju,
odnosi se na sve zemlje.

00:37:54.348 --> 00:38:03.165
Pa li se dakle promjene u posljednjih
šest mjeseci gdje su te promjene jasno

00:38:03.251 --> 00:38:08.684
vidljive? Jesu li one one koje
se primjenjuju na sve zemlje?

00:38:08.756 --> 00:38:12.449
Oni koji se odnose na
općenite cijene energije?

00:38:12.535 --> 00:38:17.304
Oni koji se odnose na financiranje, a
posebno na troškove financiranja na dugom

00:38:17.393 --> 00:38:23.417
kraju krivulje? I očito pratimo
sve takve razvojne događaje.

00:38:23.480 --> 00:38:28.173
Bojim li se da će biti novih
kretanja? Bit će kretanja, naravno.

00:38:28.254 --> 00:38:34.378
Ali to nas neće odvratiti, Europska središnja
banka, od ispunjavanja našeg zadatka

00:38:34.447 --> 00:38:39.531
stabilnosti cijena. I nastavit ćemo to
činiti na temelju svih informacija koje

00:38:39.613 --> 00:38:40.813
dobivamo. Hvala.

00:38:44.577 --> 00:38:49.002
Kad se bavimo o našim sudionicima na mreži,
želio bih dati riječ Silviji Berzoni iz

00:38:49.081 --> 00:38:52.557
Cora Media. Silvia, sad
ste Vi na redu, molim Vas.

00:38:57.117 --> 00:38:58.317
Dobar dan, Gospodine Predsjedniče.

00:38:59.937 --> 00:39:00.357
Dobar dan.

00:39:00.357 --> 00:39:03.850
Mislim da svi mislim da
svi žao zbog Vašeg odlaska.

00:39:03.895 --> 00:39:07.102
Dakle, dvije pitanje, ako smijem. Prvo je:

00:39:07.158 --> 00:39:12.728
što Vas najviše brine danas? Je li to
inflacija ili financijska fragmentacija?

00:39:12.809 --> 00:39:18.333
A u rujnu su značajno manje opale
suverenih obveznica Francuske u usporedbi s

00:39:18.422 --> 00:39:23.276
Italijom i Njemačkom tijekom
programa kvantitativnog stezanja.

00:39:23.325 --> 00:39:29.790
Stoga kako se je obrazac nastavio i
u listopadu, je li to čisto mehaničko

00:39:29.863 --> 00:39:31.197
smanjivanje? Hvala vam puno.

00:39:32.877 --> 00:39:36.295
Pa, hvala vam puno. I hvala,
zapravo će mi nedostajati.

00:39:36.380 --> 00:39:42.542
Stoga je ono što me najviše brine
sve što utječe na stabilnost cijena.

00:39:42.603 --> 00:39:49.311
Jer usredotočeni smo na naš mandat, a
stabilnost cijena, znate, to je naš kompas.

00:39:49.419 --> 00:39:56.786
Dakle, inflacija je očito vrlo važna, ali
stabilnost cijena ne može postojati bez

00:39:56.833 --> 00:40:01.959
financijske stabilnosti. Stoga moramo
paziti na bilo kakve prijetnje financijskoj

00:40:02.012 --> 00:40:04.935
stabilnosti i bilo kakve
prijetnje stabilnosti cijena.

00:40:04.986 --> 00:40:11.776
Dakle, rekla bih da bih to također pakirala
jer nas vodi mandat o stabilnosti cijena

00:40:11.917 --> 00:40:18.625
koji imamo. Mislim da ste imali još jedno
pitanje, sada kad o tome razmišljam.

00:40:18.728 --> 00:40:22.698
Bilo je nakon što ste mi
rekli da ćete me nedostajati.

00:40:22.728 --> 00:40:23.577
Koji je bio drugi?

00:40:23.577 --> 00:40:26.584
Riječ je o padanju francuskih državnih
obveznica u vlasništvu ESB-a i pitanju je li

00:40:26.632 --> 00:40:28.797
to čisto mehanički proces dospijeća.
To je ono što sam ja zapazio.

00:40:31.857 --> 00:40:33.357
Oprostite. Nisam čuo/čula drugi dio.

00:40:34.377 --> 00:40:35.577
Želite li da to ponovim, možda?

00:40:36.657 --> 00:40:43.077
Da. Da. Upravo tako. U rujnu,
francuski državni obveznice.

00:40:43.257 --> 00:40:43.797
A, da, da, da.

00:40:43.797 --> 00:40:47.277
Odbijeno. Da. Da, da. Dakle,
ako je ovo samo mehaničko.

00:40:47.457 --> 00:40:54.208
U redu. Tako ja to shvaćam, ali nisam,
znate, najbolji stručnjak za sve otkupljenje.

00:40:54.544 --> 00:40:58.273
Od svih obveznica koje dolaze
u svim državama članicama.

00:40:58.321 --> 00:41:04.490
Ono što vam mogu reći jest da ne mijenjamo
svoju politiku u pogledu dopuštanja.

00:41:04.838 --> 00:41:11.641
Ispostava se odvija bez kupnje. I bez
zamjene tih tih obveznica koje dospijevaju na

00:41:11.696 --> 00:41:15.609
otkup, također znam pouzdano da to dolazi
iz prethodnog života, da je studeni

00:41:15.655 --> 00:41:19.277
posebno težak mjesec kada je
riječ posebno o Francuskoj.

00:41:19.334 --> 00:41:24.350
Ali je to sve mehaničko. Nema nikakvih
tajnih dogovora, znate, za podešavanje ovdje,

00:41:24.402 --> 00:41:27.603
podešavanje tamo, ponovno
uravnoteživanje ili rezanje uglova.

00:41:27.658 --> 00:41:29.637
Mi samo primjenjujemo
načelo bez pomilovanja.

00:41:33.237 --> 00:41:34.557
Želite li odgovoriti na drugo pitanje?

00:41:34.737 --> 00:41:42.138
U redu. Dopustite mi da se ne moram nužno
ulaziti u svaki pojedinačni aspekt vašeg

00:41:42.234 --> 00:41:47.169
pitanja u vezi s mojom
odlukom da podnesem ostavku.

00:41:47.261 --> 00:41:53.693
Moja je odluka da napustim mjesto
predsjednika Europske središnje banke nakon

00:41:53.820 --> 00:41:58.391
sastanka Vijeća za monetarnu
politiku u veljači.

00:41:58.440 --> 00:42:02.712
Stoga ćete imati veliko zadovoljstvo, a
i ja ću imati veliko zadovoljstvo vidjeti

00:42:02.821 --> 00:42:08.886
one od vas koji žele doći dvaput:
jednom u prosincu, jednom u veljači.

00:42:08.986 --> 00:42:13.460
Dakle, još nismo gotovi.
Nastavit ćemo se viđati.

00:42:13.583 --> 00:42:21.899
I to me raduje. Nikad nema
dobrog vremena za odlazak.

00:42:21.954 --> 00:42:27.634
Ali to je dio upravljanja ESB-a da predsjednici,
članovi uprave, moraju otići jer ih

00:42:27.705 --> 00:42:35.530
se ne može ponovno imenovati. Stoga bi
moj mandat, u svakom slučaju, završio u

00:42:35.672 --> 00:42:43.281
listopadu 2027. Razlog zašto unaprijed
očekujem kraj svog mandata, umjesto da živim

00:42:43.411 --> 00:42:51.695
u veljači 2027, jest Razlog je, kako
sam rekao kolegama, članovima osoblja i

00:42:51.913 --> 00:42:58.742
guvernerima, što želim imati slobodu govora,
slobodu izražavanja i slobodu baviti se

00:42:58.859 --> 00:43:06.259
pitanjima koja nisu monetarna politika. Kao
što svi znate, kao predsjednica Europske

00:43:06.324 --> 00:43:11.412
središnje banke i moji kolege u izvršnim
odborima i u upravljačkom vijeću podvrgnuti

00:43:11.465 --> 00:43:17.068
su gotovo istim ograničenjima,
imamo obvezu neutralnosti.

00:43:17.144 --> 00:43:21.281
Mi komentiramo situaciju s
fokusom na monetarnu politiku.

00:43:21.379 --> 00:43:26.979
Vođeni smo jednim mandatom, i ne izlazimo
izvan toga mandata jer je to cijena koju

00:43:27.083 --> 00:43:36.462
plaćamo za neovisnost. U ovom trenutku, u
odnosu na mnoge dijelove svijeta, ne samo

00:43:36.553 --> 00:43:44.083
europske kutove, ne samo Europu, mislim
da moj glas može pomoći, moja akcija može

00:43:44.160 --> 00:43:48.732
pomoći u odnosu na
principe koji su mi dragi.

00:43:48.781 --> 00:43:56.369
Jedan od tih načela, mislim,
Jean-Philippe Lacour, vi ste me upitali.

00:43:56.445 --> 00:44:02.207
Mislim da ne mogu ostati neutralan. Mislim
da ne mogu biti ugodan u toj neutralnosti

00:44:02.275 --> 00:44:12.669
u ovom trenutku. I zanimam me istina. I
vidim da se istina vrlo često nanosi štetu.

00:44:12.921 --> 00:44:23.974
Proturječi joj se. Dezinformacija, i s
obzirom na položaj koji sam imao posljednjih

00:44:24.039 --> 00:44:25.239
više od 20 godina

00:44:25.377 --> 00:44:29.996
u životu, u gospodarskim i financijskim
pitanjima, na međunarodnoj sceni, kao

00:44:30.058 --> 00:44:35.064
izvršna direktorica MMF-a, kao predsjednica
ESB-a, ima stvari koje mogu reći, a hoće

00:44:35.133 --> 00:44:38.444
li ljudi slušati ili
ne, to je druga priča.

00:44:38.615 --> 00:44:41.724
Ali osjećam da bih te stvari trebala reći.

00:44:41.791 --> 00:44:48.228
I to ne mogu učiniti u
svojoj trenutnoj poziciji.

00:44:48.278 --> 00:44:49.317
Eto.

00:44:49.317 --> 00:44:53.944
Hvala. Time se završava
naša press konferencija.

00:44:54.082 --> 00:44:54.657
I.

00:44:54.657 --> 00:44:59.644
I ne, još jednu stvar koju bih htio reći,
jer ne želim, znate, biti ću zamijenjen.

00:44:59.750 --> 00:45:04.393
Stoga budite sigurni: ne samo što će
ECB nastaviti s potpunom kontinuitetom

00:45:04.467 --> 00:45:12.406
poslovanja. Proces je već pokrenut kako
bi se identificirao moj nasljednik.

00:45:12.532 --> 00:45:16.105
Ima li se odličnih kandidata,
zapravo mnogo boljih od mene.

00:45:16.182 --> 00:45:20.239
Zato se ne morate brinuti
o kontinuitetu poslovanja.

00:45:20.333 --> 00:45:24.474
Ne brinite se, znate, o
donošenju odluka u neizvjesnosti.

00:45:24.638 --> 00:45:30.040
Ne. Apsolutno ne. institucija
je čvrsta, snažna.

00:45:30.109 --> 00:45:33.717
Kao stijena. I nastavit
će tako biti. Hvala vam.

00:45:34.617 --> 00:45:39.376
Vidjet ćemo se opet, ako želite, 17.
prosinca ovdje na sljedećoj konferenciji za

00:45:39.409 --> 00:45:40.609
novinare. Hvala vam vrlo mnogo.