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NOTE Brussels Live. Transcrit et traduit automatiquement à partir du son original. Des erreurs sont possibles. Service indépendant, sans lien avec le Parlement européen ni la Commission européenne. Source : © Union européenne. AI-generated: Transcripts, translations and summaries on this site are generated automatically by AI: speech recognition (Soniox), machine translation and summaries (Mistral AI). Not edited by humans before publication. EU AI Act, Article 50.

00:00:00.897 --> 00:00:05.671
Bon après-midi, et bienvenue à notre
conférence de presse, avec la Présidente

00:00:05.795 --> 00:00:11.584
Lagarde et le Vice-président Vučić.
Je m’appelle Wolfgang Preussel.

00:00:11.630 --> 00:00:15.605
Comme toujours, nous sommes rejoints par
des journalistes qui sont connectés en

00:00:15.648 --> 00:00:18.858
ligne ; s’ils posent une question, je leur
demanderais d’activer leurs caméras et

00:00:18.896 --> 00:00:22.917
leurs micros. Et sur ce, je vous passe
la parole, Madame la Présidente Lagarde.

00:00:23.877 --> 00:00:27.535
Merci beaucoup, Wolfgang, et bon
après-midi, bonne journée à tous.

00:00:27.618 --> 00:00:32.348
Le Vice-président et moi-même vous
souhaitons la bienvenue à notre conférence de

00:00:32.411 --> 00:00:36.648
presse. Le Conseil des gouverneurs a décidé
aujourd’hui de maintenir inchangées les

00:00:36.708 --> 00:00:43.594
trois taux d’intérêt clés de la BCE. Les
prix de l'énergie ont continué d'augmenter.

00:00:43.642 --> 00:00:48.475
Présentant des risques à la hausse pour
les perspectives d'inflation et des risques

00:00:48.564 --> 00:00:51.652
à la baisse pour les
perspectives de croissance.

00:00:51.701 --> 00:00:56.527
Bien que les effets complets du choc
énergétique se déploient encore, l’inflation

00:00:56.569 --> 00:01:02.139
sous-jacente est restée globalement
stable jusqu’à présent, et les salaires

00:01:02.237 --> 00:01:05.979
n’affichent pas, à ce stade,
de réaction significative.

00:01:06.022 --> 00:01:10.575
L’ampleur et la durée accrues du choc
énergétique, ainsi que les implications pour

00:01:10.636 --> 00:01:15.735
les effets indirects et de deuxième tour,
risquent d’alimenter l’inflation et de

00:01:15.865 --> 00:01:21.593
freiner la croissance. Les conditions de
financement se sont resserrées depuis notre

00:01:21.658 --> 00:01:26.455
dernière réunion, ce qui devrait peser
sur l’inflation et la croissance.

00:01:26.506 --> 00:01:30.897
Nous nous engageons à fixer une politique
monétaire permettant de garantir que

00:01:30.983 --> 00:01:36.413
l’inflation se stabilise à notre
objectif de 2 % à moyen terme.

00:01:36.482 --> 00:01:41.834
Nous restons bien positionnés pour naviguer
dans l’incertitude actuelle élevée.

00:01:41.878 --> 00:01:45.531
Nous suivrons une approche dépendante des
données et déterminée réunion par réunion

00:01:45.573 --> 00:01:49.693
pour fixer l’orientation appropriée
de la politique monétaire.

00:01:49.736 --> 00:01:53.662
En particulier, nos décisions en matière
de taux d’intérêt seront fondées sur notre

00:01:53.701 --> 00:01:57.330
évaluation des perspectives d’inflation
et des risques qui y sont associés, à la

00:01:57.389 --> 00:02:02.121
lumière des données économiques et financières
à venir, ainsi que de la dynamique de

00:02:02.167 --> 00:02:06.549
l’inflation sous-jacente et de la force
de la transmission de la politique

00:02:06.627 --> 00:02:12.010
monétaire. Nous ne nous engageons pas à
l’avance sur une trajectoire particulière

00:02:12.091 --> 00:02:16.565
des taux. Les décisions prises aujourd’hui
sont présentées dans un communiqué de

00:02:16.665 --> 00:02:20.957
presse disponible sur notre site web. Je
vais maintenant exposer plus en détail

00:02:21.018 --> 00:02:25.060
comment nous voyons l’économie et
l’inflation évoluer, puis expliquer notre

00:02:25.101 --> 00:02:29.778
évaluation des conditions
financières et monétaires.

00:02:29.835 --> 00:02:34.534
Les données entrantes suggèrent que l’économie
de la zone euro a continué de croître

00:02:34.583 --> 00:02:39.924
au troisième trimestre de l’année. Les
services se sont redressés après s’être

00:02:39.966 --> 00:02:41.885
affaiblis au début du
conflit au Moyen-Orient.

00:02:41.927 --> 00:02:47.745
La fabrication, les services numériques
et les exportations bénéficient des

00:02:47.810 --> 00:02:52.287
investissements commerciaux
liés à la réalité augmentée.

00:02:52.330 --> 00:02:55.726
Les dépenses publiques en infrastructures
et en défense soutiennent également

00:02:55.772 --> 00:02:56.972
l’activité.

00:02:57.537 --> 00:03:02.498
Ces facteurs devraient continuer à
soutenir la croissance à court terme.

00:03:02.627 --> 00:03:08.539
En même temps, la hausse renouvelée des
prix de l'énergie a porté atteinte à la

00:03:08.608 --> 00:03:14.013
confiance des consommateurs et des coûts
de financement plus élevés devraient peser

00:03:14.125 --> 00:03:19.957
sur la croissance. Le taux de chômage
est resté stable à 6,4 % en août.

00:03:20.017 --> 00:03:25.348
La croissance de l'emploi et de la
main-d'œuvre reste faible, tandis que la

00:03:25.433 --> 00:03:29.040
productivité s'est
progressivement redressée.

00:03:29.083 --> 00:03:32.836
À moyen terme, une reprise de la confiance
et des revenus réels, tirée par la baisse

00:03:32.883 --> 00:03:37.517
progressive des prix de l'énergie et un
marché du travail robuste, devrait soutenir

00:03:37.582 --> 00:03:43.588
la demande intérieure. Les investissements
dans les activités liées à l'IA et les

00:03:43.635 --> 00:03:49.492
dépenses publiques en infrastructures et
en défense devraient également continuer à

00:03:49.575 --> 00:03:55.080
soutenir la croissance. La croissance des
exportations devrait s'accélérer grâce à

00:03:55.167 --> 00:04:00.430
un renforcement de la demande étrangère.
Une croissance potentielle plus élevée

00:04:00.504 --> 00:04:07.048
exige des réformes structurelles et doit
être soutenue par des finances publiques

00:04:07.115 --> 00:04:13.188
saines. La soutenabilité budgétaire est
un ancrage crucial pour une stabilité

00:04:13.249 --> 00:04:18.856
économique plus large. Les réponses
budgétaires au choc énergétique doivent être

00:04:18.975 --> 00:04:24.252
temporaires, ciblées et adaptées. Simplifier
et harmoniser les règles dans le marché

00:04:24.307 --> 00:04:28.745
unique de l’UE, accélérer la transition
énergétique et achever l’union de l’épargne

00:04:28.797 --> 00:04:33.240
et de l’investissement sont des pierres
angulaires essentielles pour rendre notre

00:04:33.290 --> 00:04:38.865
économie plus dynamique et résiliente.
Alors que le processus d'accord sur le cadre

00:04:38.914 --> 00:04:42.782
juridique de l'euro numérique entre
dans sa phase finale, nous réitérons

00:04:42.825 --> 00:04:47.857
l'importance de parvenir à un accord sur
le paquet de la monnaie unique le plus

00:04:47.995 --> 00:04:56.858
rapidement possible. L’inflation est passée
à 3,8 % en septembre, contre 3,2 % en

00:04:57.001 --> 00:05:04.362
août. L’inflation des prix de l’énergie
a augmenté de manière marquée, passant à

00:05:04.519 --> 00:05:12.131
18,9 %, contre 14,3 % en août. Les prix
du diesel et de l’essence ont atteint de

00:05:12.211 --> 00:05:18.720
nouveaux sommets en septembre, en partie
en raison de marges de raffinage élevées.

00:05:18.802 --> 00:05:26.700
L’inflation hors énergie est passée à
2,3 % en septembre, contre 2,1 % en août.

00:05:26.872 --> 00:05:34.263
L'inflation des prix alimentaires
est passée à 1,3 %, contre 1,1 %.

00:05:34.317 --> 00:05:40.917
L’inflation des services est passée à
3,2 % en septembre, contre 3 % en août.

00:05:41.337 --> 00:05:46.317
Alors que l’inflation des biens
a reculé à 1,1 %, contre 1,2 %.

00:05:48.777 --> 00:05:54.133
Les indicateurs d’inflation sous-jacente
sont restés globalement stables.

00:05:54.223 --> 00:05:59.057
Bien que les premières étapes de la chaîne
des prix laissent entrevoir des pressions

00:05:59.147 --> 00:06:05.544
à la hausse. Les pressions salariales
restent modérées, la rémunération par salarié

00:06:05.598 --> 00:06:11.996
a augmenté de 3,3 % au deuxième trimestre,
contre 3,6 % au premier trimestre.

00:06:12.083 --> 00:06:16.571
Si la productivité croissante a contribué
à contenir la hausse des coûts unitaires

00:06:16.616 --> 00:06:22.671
de main-d’œuvre. Notre indicateur prospectif
des salaires suggère que la croissance

00:06:22.723 --> 00:06:29.775
des salaires négociés fluctuera entre 2.
5 % et 2,8 % dans les mois restants de

00:06:29.863 --> 00:06:38.095
2026, et s’élèveront en moyenne à 2,6 %
au cours des trois premiers trimestres de

00:06:38.201 --> 00:06:44.215
2027. Les anticipations d’inflation à plus
court terme ont augmenté, mais la plupart

00:06:44.267 --> 00:06:49.283
des mesures des anticipations d’inflation
à plus long terme se situent autour de 2

00:06:49.355 --> 00:06:55.076
%, ce qui soutient la stabilisation de
l’inflation autour de l’objectif à moyen

00:06:55.168 --> 00:06:59.757
terme. Les prix de l'énergie ont
augmenté, au-delà du niveau de référence.

00:07:02.217 --> 00:07:06.616
Au-delà du scénario de référence prévu
dans les projections des services de la BCE

00:07:06.649 --> 00:07:07.849
de septembre.

00:07:08.397 --> 00:07:12.285
Cela risque d'accroître davantage
l'inflation à court terme et de maintenir

00:07:12.360 --> 00:07:18.684
l'inflation globale bien au-dessus de
l'objectif au cours des prochains trimestres.

00:07:18.772 --> 00:07:23.354
Par la suite, la baisse de l’inflation
énergétique, conjuguée aux effets des taux

00:07:23.394 --> 00:07:28.490
d’intérêt plus élevés, devrait favoriser
le retour de l’inflation vers l’objectif

00:07:28.599 --> 00:07:34.914
fixé. Les risques pesant sur les
perspectives de croissance sont orientés à la

00:07:34.988 --> 00:07:38.416
baisse. Cela est dû en particulier au
conflit au Moyen-Orient et aux développements

00:07:38.455 --> 00:07:42.185
récents dans la guerre injustifiée
de la Russie contre l'Ukraine.

00:07:42.277 --> 00:07:46.841
La perturbation continue des approvisionnements
en énergie pourrait entraîner une

00:07:46.890 --> 00:07:51.646
nouvelle hausse des prix de l'énergie,
plus forte et plus durable que ce qui est

00:07:51.731 --> 00:07:57.151
actuellement prévu. Cela pèserait sur
les revenus réels, la consommation et

00:07:57.249 --> 00:08:02.388
l’investissement. Une détérioration du
sentiment sur les marchés financiers mondiaux

00:08:02.459 --> 00:08:06.596
ou une intensification des spillovers
sur les marchés obligataires mondiaux

00:08:06.658 --> 00:08:12.325
pourraient resserrer les conditions de
financement et, par conséquent, freiner la

00:08:12.380 --> 00:08:16.459
demande. L'incertitude budgétaire
pourrait également resserrer davantage les

00:08:16.512 --> 00:08:22.180
conditions de financement et affaiblir la
confiance, réduisant ainsi la consommation

00:08:22.228 --> 00:08:26.044
et l'investissement. Une résurgence des
tensions commerciales entre les grandes

00:08:26.092 --> 00:08:32.198
économies pourrait perturber davantage les
chaînes d'approvisionnement, réduire les

00:08:32.275 --> 00:08:35.819
exportations et affaiblir la
consommation et l'investissement.

00:08:35.880 --> 00:08:39.953
En revanche, la croissance pourrait
s’avérer plus élevée si l’économie et les

00:08:40.001 --> 00:08:44.925
marchés de l’énergie s’adaptaient plus
rapidement que prévu à la perturbation causée

00:08:45.055 --> 00:08:50.753
par les conflits en cours ou si ces
conflits étaient résolus de manière durable.

00:08:50.792 --> 00:08:54.579
De plus, l'adoption de nouvelles technologies
par les entreprises de la zone euro et

00:08:54.627 --> 00:08:58.486
les dépenses publiques des gouvernements
en infrastructures et en défense, ainsi que

00:08:58.529 --> 00:09:03.360
les réformes visant à améliorer la
productivité et à achever le marché unique de

00:09:03.443 --> 00:09:07.881
l'UE, pourraient stimuler la
croissance davantage que prévu.

00:09:07.939 --> 00:09:12.655
Les risques pesant sur les perspectives
d’inflation sont orientés à la hausse.

00:09:12.690 --> 00:09:15.762
Cela est dû en particulier au conflit au
Moyen-Orient et aux évolutions récentes de

00:09:15.820 --> 00:09:19.378
la guerre injustifiée de
la Russie contre l’Ukraine.

00:09:19.435 --> 00:09:24.082
Le choc énergétique pourrait encore
s'intensifier, et ses effets sur les autres prix

00:09:24.143 --> 00:09:29.012
et les salaires pourraient être
plus forts que prévu actuellement.

00:09:29.063 --> 00:09:33.084
Les prix du gaz pourraient notamment
augmenter si les approvisionnements sont

00:09:33.137 --> 00:09:40.194
davantage perturbés ou si un hiver exceptionnellement froid coïncide avec de faibles

00:09:40.297 --> 00:09:45.084
niveaux de stockage. Plus les prix de
l’énergie restent élevés, plus ils risquent de

00:09:45.145 --> 00:09:47.457
faire monter l’inflation
globale, par le biais

00:09:47.937 --> 00:09:54.023
effets indirects et de deuxième tour. De
nouvelles tensions commerciales pourraient

00:09:54.076 --> 00:09:58.243
donner lieu à des chaînes d'approvisionnement
mondiales plus fragmentées, réduire

00:09:58.299 --> 00:10:02.692
l'offre de matières premières critiques et
aggraver les contraintes de capacité dans

00:10:02.736 --> 00:10:08.107
l'économie de la zone euro. Les événements
météorologiques extrêmes, potentiellement

00:10:08.160 --> 00:10:13.096
aggravés par l'intensification des conditions
El Niño, ainsi que la crise climatique

00:10:13.154 --> 00:10:17.790
et environnementale qui s'aggrave plus
largement, pourraient faire augmenter les

00:10:17.833 --> 00:10:19.917
prix des denrées alimentaires
de plus que prévu.

00:10:21.837 --> 00:10:27.176
À l'inverse, l'inflation pourrait s'avérer
plus faible si les conflits géopolitiques

00:10:27.229 --> 00:10:32.452
en cours étaient résolus de manière
durable, ou si les effets indirects ou de

00:10:32.498 --> 00:10:36.957
deuxième tour des prix élevés de l'énergie
s'avéraient moins marqués que prévu.

00:10:38.877 --> 00:10:42.466
Des marchés financiers plus volatils et
plus averses au risque, associés à des taux

00:10:42.510 --> 00:10:46.425
d'intérêt à long terme plus élevés,
pourraient peser sur la demande, et donc

00:10:46.480 --> 00:10:52.611
également faire baisser l'inflation.
Telles sont les conditions financières

00:10:52.650 --> 00:10:53.577
actuelles.

00:10:53.577 --> 00:10:57.957
Les conditions financières se sont
resserrées depuis notre dernière réunion.

00:10:59.097 --> 00:11:03.117
Les taux d'intérêt ont globalement augmenté,
tandis que les cours des actions ont

00:11:03.162 --> 00:11:04.362
baissé.

00:11:04.917 --> 00:11:09.052
Le coût de la dette basée sur le marché
pour les entreprises est passé à 4.

00:11:09.137 --> 00:11:15.292
1 % en août, contre 4 % en juillet, tandis
que les taux des prêts bancaires aux

00:11:15.339 --> 00:11:17.517
entreprises sont restés à 3,8 %.

00:11:19.317 --> 00:11:24.952
La croissance des prêts bancaires aux
entreprises a ralenti à un taux annuel de 4,2

00:11:25.014 --> 00:11:28.677
% en août et septembre,
contre 4,4 % en juillet.

00:11:29.637 --> 00:11:35.142
Alors que l'émission d'obligations d'entreprises
a progressé à un taux annuel de 4,2

00:11:35.223 --> 00:11:39.837
% en septembre, contre 3,8 %
en août et 3,5 % en juillet.

00:11:42.057 --> 00:11:46.727
Les normes de crédit pour les prêts aux
entreprises se sont durcies au troisième

00:11:46.774 --> 00:11:50.811
trimestre, comme l'indique notre dernière
enquête sur les prêts bancaires, les

00:11:50.868 --> 00:11:54.931
banques invoquant leur préoccupation quant
aux risques économiques auxquels sont

00:11:54.986 --> 00:11:56.186
confrontés leurs clients.

00:11:57.657 --> 00:12:01.693
Malgré des besoins de financement plus
élevés pour les stocks et le fonds de

00:12:01.771 --> 00:12:06.323
roulement, la demande de prêts aux
entreprises a diminué, reflétant notamment la

00:12:06.368 --> 00:12:07.568
hausse des taux d’intérêt.

00:12:09.177 --> 00:12:15.038
Les taux d'intérêt des prêts hypothécaires
sont passés à 3,8 % en août, contre 3,5 %

00:12:15.157 --> 00:12:19.591
en juillet, tandis que la croissance des
prêts hypothécaires a légèrement reculé à 3

00:12:19.649 --> 00:12:20.849
% en septembre.

00:12:22.137 --> 00:12:25.474
Les normes de crédit pour les prêts
hypothécaires sont restées inchangées au

00:12:25.528 --> 00:12:29.648
troisième trimestre, tandis que la
demande de prêts hypothécaires a fortement

00:12:29.694 --> 00:12:31.677
reculé, en raison de la
hausse des taux d'intérêt.

00:12:33.297 --> 00:12:36.771
En conclusion, le Conseil des gouverneurs
a décidé aujourd’hui de maintenir

00:12:36.828 --> 00:12:39.237
inchangées les trois taux
d’intérêt clés de la BCE.

00:12:40.497 --> 00:12:43.893
Nous nous engageons à fixer la politique
monétaire de manière à garantir que

00:12:43.950 --> 00:12:47.037
l’inflation se stabilise à notre
objectif de 2 % à moyen terme.

00:12:48.417 --> 00:12:52.725
Nous suivrons une approche fondée sur les
données et déterminée réunion par réunion

00:12:52.774 --> 00:12:54.837
pour fixer la position
monétaire appropriée.

00:12:56.337 --> 00:13:00.211
Nos décisions en matière de taux d’intérêt
seront fondées sur notre évaluation des

00:13:00.263 --> 00:13:04.322
perspectives d’inflation et des risques
qui y sont associés, au vu des données

00:13:04.364 --> 00:13:08.228
économiques et financières à venir,
ainsi que de la dynamique de l’inflation

00:13:08.276 --> 00:13:11.757
sous-jacente et de la force de la
transmission de la politique monétaire.

00:13:12.597 --> 00:13:15.237
Nous n’anticipons pas de
trajectoire de taux particulière.

00:13:16.257 --> 00:13:19.922
Et dans tous les cas, nous restons prêts
à ajuster tous nos instruments dans le

00:13:19.973 --> 00:13:24.625
cadre de notre mandat, afin de garantir
que l’inflation se stabilise durablement à

00:13:24.674 --> 00:13:28.602
notre objectif à moyen terme et de
préserver le bon fonctionnement de la

00:13:28.658 --> 00:13:30.477
transmission de la politique monétaire.

00:13:31.857 --> 00:13:33.717
Nous sommes maintenant prêts
à répondre à vos questions.

00:13:35.457 --> 00:13:37.844
La première question s'adresse à notre
voisin, le vice-président de CNBC.

00:13:37.877 --> 00:13:39.077
Je vous en prie.

00:13:39.417 --> 00:13:42.385
Je vous remercie beaucoup. Madame la
Présidente Lagarde, j’ai deux questions.

00:13:42.430 --> 00:13:45.730
La première porte sur
la politique monétaire.

00:13:45.772 --> 00:13:48.775
La première question sur la
politique monétaire est la suivante :

00:13:48.828 --> 00:13:52.796
pour la première fois depuis, je ne sais
pas, combien de temps, la mention des

00:13:52.835 --> 00:13:57.356
effets de deuxième tour dans votre communiqué
de presse était vraiment frappante.

00:13:57.404 --> 00:14:01.134
Cela signifie-t-il aussi que les marchés
ont tout à fait raison de s'attendre à une

00:14:01.178 --> 00:14:05.202
hausse des taux en décembre, dans la
mesure où il existe désormais clairement un

00:14:05.241 --> 00:14:07.342
risque d'effets de deuxième
tour ? Deuxième question :

00:14:07.381 --> 00:14:11.349
comment conciliez-vous votre position,
que vous avez exprimée, je pense, au

00:14:11.388 --> 00:14:13.981
printemps de cette année, selon laquelle
le capitaine reste à la barre lorsque

00:14:14.012 --> 00:14:18.281
l'horizon est chargé, alors que la zone
euro se trouve probablement dans une

00:14:18.331 --> 00:14:20.589
situation plus difficile qu'au printemps ?

00:14:20.630 --> 00:14:23.729
En regardant la France, en observant
l'évolution de l'inflation, peut-être

00:14:23.773 --> 00:14:25.954
pourriez-vous nous en dire
plus sur votre motivation.

00:14:25.993 --> 00:14:27.193
Je vous remercie.

00:14:28.917 --> 00:14:31.166
Je vous remercie beaucoup
pour vos deux questions.

00:14:31.222 --> 00:14:35.968
Je vous suggère que nous traitions, en
premier lieu et avant tout, de la déclaration

00:14:36.034 --> 00:14:40.951
de politique monétaire et des questions
relatives à la décision de politique

00:14:41.000 --> 00:14:44.497
monétaire. Si des questions supplémentaires
me sont adressées, par exemple, nous

00:14:44.536 --> 00:14:48.507
pourrons les garder pour la fin, car
l'ordre du jour réel ici est la politique

00:14:48.560 --> 00:14:52.862
monétaire. Donc, votre deuxième question,
je la traiterai plus tard lors de la

00:14:52.903 --> 00:14:56.611
conférence de presse,
si cela vous convient.

00:14:56.666 --> 00:15:05.044
Donc, Vous avez raison de souligner que
les effets de deuxième tour et le risque

00:15:05.102 --> 00:15:09.613
d’effets de deuxième tour sont des
éléments auxquels nous avons accordé une

00:15:09.677 --> 00:15:14.052
attention toute particulière. Je l’ai dit
lors de précédentes conférences de presse

00:15:14.099 --> 00:15:23.376
: à mesure que l’inflation augmente et
que les risques pesant sur l’inflation

00:15:23.437 --> 00:15:27.589
s’accentuent, nous accordons une
attention particulière à l’effet direct.

00:15:27.636 --> 00:15:29.784
Nous le voyons clairement,
à l’effet indirect.

00:15:29.830 --> 00:15:35.632
Nous avons constaté une augmentation de
ces effets indirects, ainsi que des effets

00:15:35.716 --> 00:15:42.995
secondaires, qui nécessiteraient
une décision politique particulière.

00:15:43.104 --> 00:15:48.739
Nous sommes très attentifs et, à ce stade,
nous n’observons pas de risque d’effets

00:15:48.798 --> 00:15:53.209
de deuxième tour en plus de ce qui
est déjà intégré dans les projections.

00:15:53.297 --> 00:15:56.659
Donc, si vous le voulez bien, les projections
qui avaient été préparées en septembre

00:15:56.710 --> 00:15:59.383
incluaient bien le risque
d’effets de deuxième tour.

00:15:59.436 --> 00:16:04.308
Nous y prêtons donc une attention toute
particulière et, pour l’instant, comme nous

00:16:04.346 --> 00:16:08.208
le disons très clairement dans la
déclaration sur la politique monétaire, nous

00:16:08.272 --> 00:16:15.666
n’observons pas de risque matériel
d’effets de deuxième tour à ce stade.

00:16:15.716 --> 00:16:19.943
Mais donnez-moi l'opportunité, puisque j'ai
reporté votre deuxième question à un peu

00:16:20.042 --> 00:16:24.477
plus tard, de vous donner un petit
aperçu du débat que nous avons eu.

00:16:25.077 --> 00:16:29.837
Car si, tout en étant très attentifs aux
effets de deuxième tour, et en particulier

00:16:29.895 --> 00:16:36.660
à l'évolution des salaires, au suivi des
salaires, aux projections de rémunération

00:16:36.713 --> 00:16:41.831
par employé, à tous les instruments dont
nous disposons pour mesurer les salaires,

00:16:41.879 --> 00:16:46.493
dans tous les secteurs, y compris la
position initiale des syndicats dans les

00:16:46.558 --> 00:16:51.654
prochaines discussions sur les conventions
collectives, nous avons également examiné

00:16:51.711 --> 00:16:56.206
ce qui a vraiment changé de manière
significative par rapport à septembre dernier.

00:16:56.257 --> 00:17:02.009
Et les deux principaux changements que
nous avons observés sont, avant tout, les

00:17:02.091 --> 00:17:07.683
prix de l'énergie. Et sur ce point, il
s'agit d'une combinaison des prix du pétrole,

00:17:07.737 --> 00:17:15.340
mais surtout des prix de l'essence, du
carburant, du gaz et, bien sûr, des marges de

00:17:15.391 --> 00:17:18.153
raffinage. Et cela a augmenté
de manière significative.

00:17:18.203 --> 00:17:24.154
Cela se reflète bien dans les chiffres de
l'inflation énergétique, 18,8, si je me

00:17:24.264 --> 00:17:29.719
souviens bien, par rapport à un
chiffre plus bas en septembre.

00:17:29.789 --> 00:17:34.354
Donc une augmentation claire ici. Mais une
autre nouvelle évolution que nous avons

00:17:34.404 --> 00:17:40.054
également observée depuis septembre est
le coût du financement à long terme.

00:17:40.145 --> 00:17:45.548
Qui, effectivement, a augmenté, et,
vous savez, bien sûr, nous regardons les

00:17:45.605 --> 00:17:53.104
chiffres, et les rendements souverains
moyens à 10 ans ont augmenté d'environ 35 %.

00:17:53.240 --> 00:17:58.895
Désolé, 35 points de base depuis notre
dernière date limite pour les projections de

00:17:58.942 --> 00:18:04.561
septembre. Donc, si vous combinez ces
deux facteurs, en fait, le Conseil des

00:18:04.618 --> 00:18:13.198
gouverneurs a débattu de la question de
savoir si une hausse était appropriée.

00:18:13.298 --> 00:18:19.395
Mais sur la base de l'incertitude qui
s'accumule, et qui augmente également, sur la

00:18:19.467 --> 00:18:27.597
base d'une inflation sous-jacente
qui est globalement restée inchangée,

00:18:28.797 --> 00:18:33.605
Le conseil des gouverneurs a décidé à
l’unanimité que nous étions suffisamment bien

00:18:33.691 --> 00:18:41.851
positionnés à ce stade pour organiser cette
réunion, et qu’une approche mesurée à ce

00:18:41.912 --> 00:18:43.677
moment précis restait appropriée.

00:18:44.577 --> 00:18:48.481
C'est donc la discussion que nous avons
eue au cours des dernières heures, ainsi

00:18:48.547 --> 00:18:53.052
qu'hier après-midi. Je pense que cela vous
donne une idée, vous savez, de disséquer

00:18:53.115 --> 00:18:59.277
l’inflation autant que possible, ainsi que
les conséquences de l’inflation sur les

00:18:59.324 --> 00:19:04.061
salaires en particulier, mais aussi les
changements globaux que nous avons observés,

00:19:04.124 --> 00:19:08.520
en appliquant toujours notre approche
en trois volets à notre positionnement

00:19:08.593 --> 00:19:11.397
monétaire, notre orientation
de politique monétaire.

00:19:12.417 --> 00:19:13.617
Merci.

00:19:14.517 --> 00:19:17.509
Prochaine question,
Balazs Korányi de Reuters.

00:19:17.605 --> 00:19:18.805
Balazs, je vous en prie.

00:19:20.937 --> 00:19:25.266
Merci beaucoup. Je crains qu'une de mes
questions ne soit également repoussée à la

00:19:25.339 --> 00:19:26.337
fin de la liste.

00:19:26.337 --> 00:19:28.449
Non, je ne suggère pas que nous modifiions
l’ordre du jour, mais je propose que nous

00:19:28.486 --> 00:19:31.500
concentrions toutes les questions sur la
politique monétaire d’abord, puis sur les

00:19:31.537 --> 00:19:32.737
autres.

00:19:32.817 --> 00:19:36.501
Étant donné ce que vous avez dit concernant
les risques de hausse de l’inflation,

00:19:36.551 --> 00:19:40.982
vous venez d’indiquer que la
voie médiane semble appropriée.

00:19:41.068 --> 00:19:44.869
Y a-t-il également eu un consensus à ce
sujet au sein du conseil des gouverneurs ?

00:19:44.906 --> 00:19:50.589
Vous avez mentionné qu'il y avait une
discussion sur la hausse des taux d'intérêt.

00:19:50.643 --> 00:19:56.225
Y a-t-il donc eu unanimité
sur ce point également ?

00:19:56.265 --> 00:20:00.081
Et compte tenu de ce risque à la hausse,
pensez-vous que la BCE devra continuer à

00:20:00.140 --> 00:20:04.994
relever les taux d'intérêt à
un moment donné dans le futur ?

00:20:05.071 --> 00:20:08.633
Ma deuxième question est un peu
similaire à celle d’Annette.

00:20:08.678 --> 00:20:13.960
Je suis également curieux des raisons.
Pourquoi quitteriez-vous le poste financier

00:20:14.025 --> 00:20:19.839
le plus puissant d'Europe ? Et je m'intéresse
particulièrement à cette idée que vous

00:20:19.912 --> 00:20:24.345
pourriez vouloir adopter une vision plus
large de la politique française, vouloir

00:20:24.387 --> 00:20:28.709
avoir la capacité de vous
exprimer. Est-ce bien le cas ?

00:20:28.832 --> 00:20:33.604
Et de quelle manière le feriez-vous ?
Vous seriez candidat à un mandat électif ?

00:20:33.657 --> 00:20:37.917
Ou vous contenteriez-vous de
commenter ce qui se passe ?

00:20:42.777 --> 00:20:47.613
Vous aviez raison, Balazs. Je répondrai
à votre deuxième question à un stade

00:20:47.695 --> 00:20:51.836
ultérieur. Mais sur votre
première question, voici.

00:20:51.940 --> 00:20:56.759
Cette discussion, vous savez, nous regardons
les chiffres, nous regardons le risque

00:20:56.805 --> 00:21:03.539
accru, nous regardons le résultat final.
Le resserrement en raison des taux

00:21:03.601 --> 00:21:10.528
d'intérêt à long terme. Et pour et contre,
et il y avait des avis allant dans le

00:21:10.594 --> 00:21:16.157
sens de : pourquoi pas maintenant ? Il y
a eu une décision unanime à l'issue de la

00:21:16.203 --> 00:21:23.734
discussion : nous étions dans une
position suffisamment bonne pour attendre.

00:21:23.848 --> 00:21:30.034
Pour des informations complémentaires, la
période entre les réunions sera riche en

00:21:30.088 --> 00:21:33.386
informations. Je vais vous présenter la
liste de ce que nous allons recevoir dans

00:21:33.454 --> 00:21:38.070
les prochaines semaines, ce qui nous
aidera effectivement à déterminer si La

00:21:38.127 --> 00:21:45.626
situation que nous observons actuellement,
qui aurait pu justifier une hausse, va

00:21:45.738 --> 00:21:52.195
être confirmée. Et dans ce cas, la
tendance à suivre est tout à fait claire.

00:21:52.231 --> 00:21:57.515
Voici donc la liste des
informations dont nous disposerons :

00:21:57.584 --> 00:22:04.652
de nouvelles projections du personnel,
en septembre, désolé, en septembre.

00:22:04.750 --> 00:22:08.292
Non, septembre, c’est décembre
qui sera une projection.

00:22:08.352 --> 00:22:12.733
Deux nouvelles publications
sur l’inflation.

00:22:12.837 --> 00:22:17.604
Le PIB du troisième trimestre, les indemnités
de chômage par employé et les salaires

00:22:17.660 --> 00:22:22.149
négociés, deux lectures du chômage, deux
publications de la production industrielle,

00:22:22.210 --> 00:22:26.465
les PMI de novembre, deux séries de
statistiques sur les taux d'intérêt bancaires

00:22:26.521 --> 00:22:30.468
pour septembre et octobre. Vous voyez donc
qu'il y a une mine d'informations et de

00:22:30.525 --> 00:22:33.792
données que nous recevrons
dans les semaines à venir.

00:22:33.832 --> 00:22:38.189
Et cela sera particulièrement pertinent
pour l'inflation sous-jacente.

00:22:38.251 --> 00:22:42.464
Car en effet, alors que l’inflation
sous-jacente, qui n’a pas été très informative

00:22:42.557 --> 00:22:49.354
au début du choc, plus nous avançons dans
le choc, plus les indicateurs d’inflation

00:22:49.418 --> 00:22:54.846
sous-jacente sont riches en informations.
Ils commencent à être plus informatifs.

00:22:54.902 --> 00:23:00.150
Et globalement, vous savez,
ils n’ont pas changé.

00:23:00.241 --> 00:23:03.880
Il y a une mention spécifique en ce sens
dans la déclaration de politique monétaire.

00:23:03.931 --> 00:23:08.861
Mais avec ces six semaines d'informations
supplémentaires, nous aurons beaucoup plus

00:23:08.943 --> 00:23:11.595
d'éléments concernant
l'inflation sous-jacente.

00:23:11.644 --> 00:23:15.097
Et c'est ce à quoi nous serons particulièrement
attentifs, sans pour autant nuire

00:23:15.142 --> 00:23:16.437
aux perspectives d'inflation.

00:23:16.497 --> 00:23:19.559
Nous allons continuer à examiner
les perspectives d’inflation.

00:23:19.607 --> 00:23:21.785
Nous allons continuer
à examiner les risques.

00:23:21.835 --> 00:23:26.857
Nous produirons très probablement à
nouveau des scénarios en décembre.

00:23:26.906 --> 00:23:30.634
Et nous examinerons, bien sûr, la dynamique
et la force de la transmission de la

00:23:30.678 --> 00:23:35.219
politique monétaire. Mais l’inflation
sous-jacente prendra probablement une place

00:23:35.304 --> 00:23:40.492
particulière dans l’approche en trois volets
que nous appliquons à notre décision de

00:23:40.551 --> 00:23:41.751
politique monétaire.

00:23:44.217 --> 00:23:46.529
Notre prochaine question est
pour Alex Weber de Bloomberg.

00:23:46.569 --> 00:23:47.769
Alex, s'il vous plaît.

00:23:51.297 --> 00:23:56.348
Je vous remercie beaucoup. Ma première
question porte en particulier sur les marchés

00:23:56.400 --> 00:24:00.154
obligataires français. Donc, avec l'élargissement des écarts que nous avons observé

00:24:00.190 --> 00:24:04.571
ces dernières semaines, beaucoup de
questions se posent sur si et quand la BCE

00:24:04.631 --> 00:24:08.326
devrait intervenir. Pouvez-vous nous
dire quels indicateurs vous surveillez

00:24:08.380 --> 00:24:11.828
précisément ? Est-ce davantage la vitesse
de l'ajustement, le niveau absolu de

00:24:11.864 --> 00:24:14.782
l'écart, ou est-ce en réalité la
contagion vers d'autres pays ?

00:24:14.856 --> 00:24:18.459
Ma deuxième question s'inscrit également
dans la même veine que celles de mes

00:24:18.495 --> 00:24:20.816
collègues. Je suis désolé de votre départ.

00:24:20.877 --> 00:24:21.897
Vous partez maintenant.

00:24:21.897 --> 00:24:23.097
Merci.

00:24:23.097 --> 00:24:26.274
Vous vous présentez maintenant au début
d’une année marquée par de nombreuses

00:24:26.322 --> 00:24:29.558
élections nationales, notamment
dans votre pays d’origine.

00:24:29.603 --> 00:24:34.550
Avez-vous envisagé si ce calendrier particulier
pourrait compromettre l’indépendance

00:24:34.601 --> 00:24:35.801
de la BCE ?

00:24:38.937 --> 00:24:40.803
Je vous remercie beaucoup
pour vos deux questions.

00:24:40.872 --> 00:24:46.192
Et je vais répondre à votre deuxième
question avec les deux autres.

00:24:46.551 --> 00:24:50.636
J’espère donc que cela ne vous dérangera
pas, mais je vais vous donner une réponse

00:24:50.686 --> 00:24:55.636
documentée et bien articulée, car il s’agit
d’un sujet que j’avais supposé que vous

00:24:55.772 --> 00:25:04.638
pourriez aborder. Ma première réponse serait
que c’est une question de long terme et

00:25:04.704 --> 00:25:10.115
nous examinons la durée du mandat, mais
nous regardons l’ensemble de la courbe.

00:25:10.161 --> 00:25:13.992
Mais dites que l’extrémité longue de
la courbe dans le monde entier, pas

00:25:14.028 --> 00:25:17.917
spécifiquement pour un État membre, pas
spécifiquement pour l’ensemble de l’Europe,

00:25:17.981 --> 00:25:21.848
mais dans le monde entier, n’a
pas de raison significative.

00:25:21.904 --> 00:25:26.136
Si vous comparez les chiffres, disons que
vous prenez février et maintenant, vous

00:25:26.207 --> 00:25:32.858
avez un nombre significatif de
points de base qui ont augmenté.

00:25:32.910 --> 00:25:35.978
Les obligations d'entreprise et ceci
est causé par plusieurs facteurs.

00:25:36.028 --> 00:25:38.471
Cela s'appelle causé par
l'inflation attendue.

00:25:38.529 --> 00:25:44.186
Cela est causé par le chemin
attendu des taux d'intérêt.

00:25:44.254 --> 00:25:48.463
Et nous. Je pense, bien qu’il existe un
très intéressant blog que je recommande

00:25:48.532 --> 00:25:53.443
vivement, que l’émission de dette par
certains des hyperscalers, sans pour autant

00:25:53.551 --> 00:25:58.640
évincer encore le marché mais en augmentant
le volume d’obligations à long terme

00:25:58.691 --> 00:26:04.162
émises, joue également un rôle. Mais
cela a affecté l’ensemble du marché.

00:26:04.312 --> 00:26:07.878
Deuxième observation, et cela
s’applique aussi à tous les pays.

00:26:07.965 --> 00:26:13.373
Les pays qui ont une dette élevée, une
dette élevée, doivent intégrer dans leurs

00:26:13.464 --> 00:26:20.463
plans de politique budgétaire le fait que
les taux d'intérêt sont plus élevés et

00:26:20.526 --> 00:26:22.797
qu'ils resteront probablement plus élevés.

00:26:23.337 --> 00:26:24.537
Pendant une période.

00:26:26.757 --> 00:26:32.267
En Europe, si vous appliquez ce principe,
cela signifie que les mesures politiques

00:26:32.337 --> 00:26:40.341
doivent être adoptées dans le cadre d’un
plan qui est toujours soumis à Bruxelles.

00:26:40.428 --> 00:26:45.958
Et celui-ci doit respecter
le cadre budgétaire européen.

00:26:46.141 --> 00:26:51.634
Nous allons donc examiner tout
cela, bien sûr, et plus encore.

00:26:51.709 --> 00:26:56.510
Les États membres font face à des défis
particuliers, je dirais que cela se réduit

00:26:56.558 --> 00:27:03.172
et se résume à ces pays qui ont, en
général, un niveau d’endettement élevé.

00:27:03.341 --> 00:27:11.154
Mais j'ajouterais également que si les
évolutions du marché devaient menacer la

00:27:11.201 --> 00:27:16.859
transmission fluide de notre politique
monétaire, y compris en cas de mouvements de

00:27:16.945 --> 00:27:22.823
marché injustifiés et désordonnés, nous
disposons d'instruments pour y répondre.

00:27:22.869 --> 00:27:26.720
Les critères et conditions dans lesquels
cela s'applique sont bien connus.

00:27:26.782 --> 00:27:30.321
Ils sont publiés. Et je suis
sûr que vous les connaissez.

00:27:30.343 --> 00:27:31.543
Merci.

00:27:33.177 --> 00:27:35.644
Stefan Rakius du Handelsblatt
ensuite, je vous prie.

00:27:35.673 --> 00:27:36.873
Stefan.

00:27:38.637 --> 00:27:40.550
Merci de me donner la
parole. Bon après-midi.

00:27:40.602 --> 00:27:43.210
Ma première question porte
sur la politique monétaire.

00:27:43.250 --> 00:27:47.779
Vous avez mentionné que vous êtes toujours
dans une phase de resserrement mesuré.

00:27:47.871 --> 00:27:52.233
Cela dit, pourquoi y aurait-il un doute
quelconque quant au fait que la BCE

00:27:52.280 --> 00:27:56.840
maintienne son rythme trimestriel et
relève à nouveau les taux en décembre ?

00:27:56.894 --> 00:28:01.490
Et ma deuxième question, également sur une
note personnelle, allez-vous nous faire

00:28:01.537 --> 00:28:05.588
savoir explicitement ce que vous
allez faire après le 7 février ?

00:28:05.595 --> 00:28:06.795
Merci.

00:28:08.397 --> 00:28:14.586
Je vous remercie beaucoup. Donc pour
répondre à votre première question, oui, à ce

00:28:14.637 --> 00:28:22.015
stade, nous maintenons une réponse
mesurée face à la situation actuelle.

00:28:22.110 --> 00:28:30.551
Et comme je l’ai dit plus tôt, nous
allons évaluer l’évolution de la situation

00:28:30.616 --> 00:28:36.210
géopolitique. la situation, l'évolution
des prix de l'énergie, l'évolution du

00:28:36.341 --> 00:28:44.853
resserrement le coût du financement, et
toute autre donnée ou chiffre pertinent qui

00:28:44.918 --> 00:28:50.913
permettra de comparer la situation actuelle
avec ce que nous recevrons en décembre

00:28:51.008 --> 00:28:57.638
prochain. Et comme je l’ai dit, à moins
qu’il n’y ait des évolutions majeures, la

00:28:57.685 --> 00:29:00.323
direction à prendre
est tout à fait claire.

00:29:00.595 --> 00:29:08.087
Pour nous tous. Faut-il envisager de
réduire notre activité aux réunions

00:29:08.148 --> 00:29:09.348
trimestrielles ?

00:29:09.417 --> 00:29:10.617
Non.

00:29:11.097 --> 00:29:14.033
Non. Nous ne nous sommes
jamais limités à cela.

00:29:14.124 --> 00:29:19.700
Il est vrai que nous
disposons de plus de données.

00:29:19.877 --> 00:29:25.396
Ces réunions de projection, mais nous sommes
également capables de comprendre ce que

00:29:25.469 --> 00:29:29.789
le personnel nous explique, les informations
qu'il recueille, les analyses qu'il

00:29:29.830 --> 00:29:34.830
effectue. Et si cela était justifié, afin
d'atteindre notre objectif de 2 % à moyen

00:29:34.896 --> 00:29:41.091
terme, et pas seulement lors
de réunions trimestrielles.

00:29:41.188 --> 00:29:44.765
Et nous n'avons aucun plan pour
restreindre le nombre de réunions que nous

00:29:44.802 --> 00:29:46.197
consacrerons à la politique monétaire.

00:29:51.657 --> 00:29:54.283
Question suivante. Olaf
Störbeck, du Financial Times.

00:29:54.319 --> 00:29:55.519
Olaf, je vous en prie.

00:29:58.977 --> 00:30:03.983
Oui. Merci de répondre à mes questions.
J’en ai également une autre, ou plutôt sur

00:30:04.034 --> 00:30:06.701
les implications de votre
décision d’aujourd’hui.

00:30:06.765 --> 00:30:12.023
Donc vous êtes le huitième des 26 membres
du conseil exécutif de la BCE, dans

00:30:12.060 --> 00:30:15.848
l’histoire de cette institution, à
démissionner ou à quitter ses fonctions

00:30:15.892 --> 00:30:19.000
prématurément, ce qui représente
une proportion assez élevée.

00:30:19.060 --> 00:30:23.157
Cela indique-t-il des lacunes dans
la gouvernance de la BCE, ou est-ce…

00:30:23.337 --> 00:30:24.740
Désolé. Pouvez-vous
répéter votre question ?

00:30:24.773 --> 00:30:25.257
Vous.

00:30:25.257 --> 00:30:30.165
Huit des 26 membres du conseil
d’administration au total, y compris vous-même,

00:30:30.210 --> 00:30:35.693
auront quitté leurs fonctions avant la fin
normale de leur mandat, ce qui représente

00:30:35.751 --> 00:30:40.649
un taux assez élevé. Cela suggère-t-il
qu’il y a des lacunes dans la gouvernance ?

00:30:40.697 --> 00:30:44.973
Les mandats sont-ils trop longs ? Vous avez
déclaré dans une interview Bloomberg au

00:30:45.022 --> 00:30:48.373
début de l'année que vous pensiez
initialement que le mandat durait cinq ans.

00:30:48.447 --> 00:30:51.678
Donc oui, j’aimerais connaître
votre avis sur ce point.

00:30:51.729 --> 00:31:00.318
Et pour revenir aux rendements obligataires
français, dans quelle mesure la récente

00:31:00.372 --> 00:31:04.489
hausse des rendements des obligations
d'État fait-elle actuellement une partie du

00:31:04.534 --> 00:31:09.043
travail de la BCE ? Et la nécessité de
nouvelles hausses des taux d'intérêt est-elle

00:31:09.090 --> 00:31:11.037
réduite en raison de cela ? Merci.

00:31:13.977 --> 00:31:16.042
Eh bien, je vous remercie
pour votre première question.

00:31:16.123 --> 00:31:19.917
Je n'aborderai que la
question de la gouvernance.

00:31:19.975 --> 00:31:26.085
Je pense que la gouvernance de la BCE a
fait ses preuves en matière de solidité.

00:31:26.154 --> 00:31:28.600
Nous avons connu des
transitions par le passé.

00:31:28.647 --> 00:31:32.818
La continuité des activités a toujours
été le leitmotiv de cette institution.

00:31:32.883 --> 00:31:38.809
Elle n’a jamais failli. Et j’ai toute
confiance dans le fait qu’elle continuera

00:31:38.952 --> 00:31:45.112
d’appliquer les principes de continuité,
d’action déterminée et axée sur la mission

00:31:45.184 --> 00:31:47.417
pour atteindre l’objectif
de 2 % à moyen terme.

00:31:47.461 --> 00:31:53.190
Et vous pouvez être assurés qu’en ma qualité
de responsable jusqu’au 7 février, je

00:31:53.246 --> 00:31:57.931
suis concentré et je travaillerai
sans réserve ni excuse.

00:31:57.972 --> 00:32:03.463
Quant à votre autre question, je pense y
avoir déjà répondu, et c’est vraiment l’une

00:32:03.511 --> 00:32:07.740
des… Parmi les phénomènes que nous avons
observés, qui ont modifié la donne depuis

00:32:07.796 --> 00:32:19.002
septembre. Parce que oui, vous avez
raison, les rendements à long terme ont

00:32:19.076 --> 00:32:23.496
augmenté, partout, et plus encore
dans certains pays que dans d’autres.

00:32:23.538 --> 00:32:25.514
Et ensuite, on commence
à examiner les écarts.

00:32:25.567 --> 00:32:31.811
Et nous examinons tout. Mais cela a été
un élément déterminant, si vous voulez, de

00:32:31.931 --> 00:32:42.352
la hausse des prix de l'énergie. Les
prix de l’énergie ont donc alimenté

00:32:42.520 --> 00:32:48.900
l’inflation, les coûts de financement à
long terme ont déterminé l’ampleur de cette

00:32:48.956 --> 00:32:53.491
hausse, et c’est dans ces circonstances
que nous serons très attentifs dans les

00:32:53.566 --> 00:32:57.586
semaines à venir. Et en accordant une
attention particulière à l’inflation

00:32:57.649 --> 00:33:00.837
sous-jacente, nous prendrons
notre décision en décembre.

00:33:04.497 --> 00:33:07.275
Prochaine question, Andres
Stumpf de Expansion en Espagne.

00:33:07.328 --> 00:33:08.528
Andres, je vous en prie.

00:33:09.897 --> 00:33:16.142
Bonjour. Madame la Présidente, je voudrais
savoir si cette absence de hausse des

00:33:16.232 --> 00:33:21.616
taux, en raison des conditions financières
plus strictes sur les marchés, est une

00:33:21.723 --> 00:33:29.067
mesure ponctuelle, limitée à cette réunion,
ou si elle va se poursuivre tout au long

00:33:29.134 --> 00:33:34.214
du mois de novembre. La BCE ne pourrait
pas augmenter les taux ou les maintenir

00:33:34.299 --> 00:33:41.779
inchangés à nouveau à cause de cela. Et
une deuxième question pour plus tard.

00:33:41.853 --> 00:33:48.248
Les mandats au Conseil européen et au
Parlement européen vont être discutés avant

00:33:48.344 --> 00:33:54.046
votre départ. Seriez-vous intéressé, ne
serait-ce qu’un peu, à postuler à ces postes

00:33:54.129 --> 00:33:57.237
? Merci. Juste pour vous
garder près de nous.

00:33:59.577 --> 00:34:03.157
C'est vraiment gentil de votre part, mais
je vais également essayer de répondre à

00:34:03.218 --> 00:34:10.196
votre deuxième question,
ainsi qu'aux autres questions.

00:34:10.235 --> 00:34:12.597
Donc je pense que vous avez raison
de caractériser notre décision.

00:34:12.631 --> 00:34:16.520
Je n'y avais pas pensé, mais vous avez
raison de la qualifier de décision de

00:34:16.612 --> 00:34:20.897
non-hausse. Car nous avons effectivement
posé la question, et nous étions plusieurs

00:34:20.953 --> 00:34:26.224
à évaluer et à réfléchir pour savoir si
cela était justifié dès à présent ou si nous

00:34:26.287 --> 00:34:32.726
devions confronter l'évaluation actuelle à
des chiffres, des données et des éléments

00:34:32.825 --> 00:34:39.312
futurs que nous évaluerions au regard de
notre fonction de réaction monétaire à

00:34:39.395 --> 00:34:46.226
trois volets. Donc c’est comme je l’ai
dit, et vous commencez probablement à vous

00:34:46.266 --> 00:34:50.523
lasser de me l’entendre dire, mais
nous décidons réunion par réunion.

00:34:50.601 --> 00:34:58.119
Cela n’indique donc pas que nous
n’augmenterons pas les taux en novembre.

00:34:58.192 --> 00:35:01.649
Notre prochaine réunion
aura lieu en décembre.

00:35:01.725 --> 00:35:06.105
Comme je l’ai déjà dit, je pense en
réponse à une question précédente, si…

00:35:06.364 --> 00:35:14.726
L'évaluation dont nous disposons aujourd'hui
n'est pas infirmée par des évolutions

00:35:14.796 --> 00:35:17.157
significatives, la direction
à suivre est claire.

00:35:21.957 --> 00:35:24.526
Prochaine question, Jean-Philippe
Lacour de l'Agence France-Presse.

00:35:24.570 --> 00:35:25.770
Jean-Philippe, je vous en prie.

00:35:25.857 --> 00:35:26.757
Avant que je puisse.

00:35:26.757 --> 00:35:27.957
Bonjour, Madame la Présidente.

00:35:28.257 --> 00:35:29.457
Bonjour, Monsieur.

00:35:29.637 --> 00:35:33.173
Je souhaite poser une question liée à la
France, et elle ne concerne que la deuxième

00:35:33.221 --> 00:35:38.278
et dernière partie de la réponse à l’ensemble
des questions que nous avons posées

00:35:38.329 --> 00:35:42.815
aujourd’hui. Qu’est-ce qui vous préoccupe
vraiment en France et dans votre pays

00:35:42.877 --> 00:35:47.487
d’origine ? Ce ne sont pas uniquement, à
l’heure actuelle, les rendements élevés,

00:35:47.582 --> 00:35:53.518
n’est-ce pas. Pourriez-vous donc peut-être
décrire quelles sont les principales

00:35:53.604 --> 00:35:58.493
préoccupations ? Et comment souhaitez-vous,
puisque vous ne voulez pas rester neutre

00:35:58.540 --> 00:36:02.794
face à cette situation, quelle sera,
oui, la nature de votre intervention ?

00:36:02.872 --> 00:36:08.855
Avez-vous l’intention de soutenir
activement peut-être un candidat ou, si oui,

00:36:08.951 --> 00:36:13.365
lequel ? Et, pour finir, peut-être des
questions très légères, mais quand avez-vous

00:36:13.414 --> 00:36:15.477
informé vos petits-enfants
de votre décision ?

00:36:19.737 --> 00:36:20.937
Je m'en souviens.

00:36:22.437 --> 00:36:23.637
Eux aussi. Eux aussi.

00:36:25.137 --> 00:36:25.617
D'accord.

00:36:25.617 --> 00:36:27.477
Y a-t-il d'autres questions
sur la politique monétaire ?

00:36:28.797 --> 00:36:33.513
Oui. Ensuite, je vous prie de donner la
parole à Viggo Risvik du *Dutch Daily

00:36:33.550 --> 00:36:34.750
Telegraaf*, s'il vous plaît.

00:36:38.397 --> 00:36:43.651
Merci. Je me demandais également,
un peu, à propos de la France aussi.

00:36:43.721 --> 00:36:49.672
C'est donc un peu une défense de la
politique monétaire, mais étant donné...

00:36:49.728 --> 00:36:54.845
La situation actuelle en France, en dehors
de la hausse des écarts de taux, n’a pas

00:36:54.899 --> 00:36:58.002
beaucoup changé au cours
des six derniers mois.

00:36:58.073 --> 00:37:02.751
Le niveau élevé de la dette est
connu depuis un certain temps.

00:37:02.837 --> 00:37:08.569
Pourtant, il y a maintenant des discussions
sur la possibilité d'une nouvelle crise

00:37:08.613 --> 00:37:12.938
de l'euro. Je me demandais
ce que vous en pensiez.

00:37:12.993 --> 00:37:18.259
Et j'ai également une deuxième
question concernant votre départ.

00:37:18.301 --> 00:37:23.562
Maintenant, au cours des six premiers mois
de 2027, trois membres expérimentés du

00:37:23.613 --> 00:37:28.029
conseil d’administration de la
BCE quitteront leurs fonctions.

00:37:28.078 --> 00:37:31.917
Je me demandais comment vous envisagez
la continuité de la BCE à cet égard.

00:37:37.317 --> 00:37:46.929
Merci beaucoup, vraiment beaucoup.
Concernant votre question à propos de…

00:37:46.967 --> 00:37:50.130
Je pense que je vais reprendre la question
de Monsieur Lacour concernant ce qui me

00:37:50.170 --> 00:37:54.366
préoccupe, car elle ne s’applique pas à
un seul pays, elle s’applique à tous les

00:37:54.420 --> 00:38:02.227
pays. Alors, y a-t-il eu des changements
au cours des six derniers mois où ces

00:38:02.297 --> 00:38:08.519
changements sont clairement visibles ?
Sont-ce ceux qui s'appliquent à tous les pays

00:38:08.578 --> 00:38:12.072
? Ceux qui sont liés aux prix
de l'énergie en général ?

00:38:12.143 --> 00:38:16.221
Ceux qui concernent le financement et en
particulier les coûts de financement à long

00:38:16.275 --> 00:38:22.308
terme sur la courbe ? Et bien sûr,
nous suivons attentivement tous ces

00:38:22.365 --> 00:38:26.746
développements. Est-ce que je crains
qu’il y ait des évolutions à venir ?

00:38:26.799 --> 00:38:31.540
Il y aura des évolutions, évidemment.
Mais cela ne nous détournera pas, Banque

00:38:31.600 --> 00:38:35.449
centrale européenne, de remplir
notre mission de stabilité des prix.

00:38:35.492 --> 00:38:39.781
Et nous continuerons à le faire sur la
base de toutes les informations que nous

00:38:39.848 --> 00:38:41.048
recevons. Merci.

00:38:44.577 --> 00:38:48.455
Pour en revenir à nos participants en
ligne, je souhaiterais donner la parole à

00:38:48.490 --> 00:38:52.557
Silvia Berzoni de Cora Media. Silvia,
à vous maintenant, s'il vous plaît.

00:38:57.117 --> 00:38:58.317
Bon après-midi, Monsieur le Président.

00:38:59.937 --> 00:39:00.357
Bon après-midi.

00:39:00.357 --> 00:39:04.013
Je pense que nous sommes tous, je pense
que nous sommes tous désolés de votre

00:39:04.045 --> 00:39:07.041
départ. Donc deux questions,
si je puis me permettre.

00:39:07.080 --> 00:39:10.125
La première est : qu'est-ce qui
vous inquiète le plus aujourd'hui ?

00:39:10.183 --> 00:39:13.136
Est-ce l'inflation ou la
fragmentation financière ?

00:39:13.194 --> 00:39:17.265
Et en septembre, les avoirs français en
obligations souveraines ont diminué de

00:39:17.308 --> 00:39:21.766
manière significativement moins importante
que ceux des Italiens et des Allemands

00:39:21.817 --> 00:39:24.962
dans le cadre du programme
de resserrement quantitatif.

00:39:25.046 --> 00:39:29.888
Ainsi, comme le schéma s'est poursuivi
en octobre, est-ce purement un dénouement

00:39:29.942 --> 00:39:31.197
mécanique ? Je vous remercie beaucoup.

00:39:32.877 --> 00:39:36.331
Eh bien, merci beaucoup. Et merci,
je vais vous manquer, en fait.

00:39:36.403 --> 00:39:42.189
Ce qui m'inquiète le plus, c'est tout
ce qui affecte la stabilité des prix.

00:39:42.241 --> 00:39:47.510
Parce que nous sommes focalisés sur notre
mandat, et la stabilité des prix, c'est,

00:39:47.592 --> 00:39:55.298
vous savez, notre boussole. Donc, bien
sûr, l’inflation compte beaucoup, mais la

00:39:55.363 --> 00:39:58.123
stabilité des prix ne peut être
assurée sans stabilité financière.

00:39:58.168 --> 00:40:02.896
Nous devons donc surveiller toute menace
pesant sur la stabilité financière et toute

00:40:02.941 --> 00:40:06.573
menace pesant sur la stabilité des prix.
Je dirais donc que je regrouperais cela

00:40:06.617 --> 00:40:13.645
aussi, car ce qui nous guide, c’est le
mandat de stabilité des prix dont nous

00:40:13.766 --> 00:40:18.959
disposons. Je crois que vous aviez une
autre question, maintenant que j’y pense.

00:40:19.047 --> 00:40:22.679
C'est après que vous m'avez
dit que vous alliez me manquer.

00:40:22.705 --> 00:40:23.577
Quel était le second ?

00:40:23.577 --> 00:40:26.289
C'est la baisse des titres français détenus
par la BCE et la question de savoir si

00:40:26.334 --> 00:40:28.160
c'est purement un effet
mécanique de réduction.

00:40:28.181 --> 00:40:29.381
C'est celle que j'ai relevée.

00:40:31.857 --> 00:40:33.357
Désolé. Je n’ai pas
entendu la deuxième partie.

00:40:34.377 --> 00:40:35.577
Vous voulez que je le répète, peut-être ?

00:40:36.657 --> 00:40:42.712
Oui. Oui. C’est exactement ça. En septembre,
les avoirs en obligations souveraines

00:40:42.742 --> 00:40:43.257
françaises.

00:40:43.257 --> 00:40:43.797
Ah, oui, oui, oui.

00:40:43.797 --> 00:40:47.277
Refusé. Oui. Oui, oui. Donc
si c'est juste mécanique.

00:40:47.457 --> 00:40:51.228
D'accord. C'est ainsi que je le comprends,
mais je ne suis pas, vous savez, le

00:40:51.297 --> 00:40:58.057
meilleur expert en matière de rachat. De
toutes les obligations à venir dans tous

00:40:58.098 --> 00:41:01.656
les États membres. Ce que je peux vous
dire, c'est que nous ne changeons pas notre

00:41:01.792 --> 00:41:07.673
politique en ce qui concerne
le fait de permettre.

00:41:07.746 --> 00:41:12.650
Le remboursement a lieu sans achat. Et sans
remplacer ces obligations qui arrivent à

00:41:12.697 --> 00:41:16.370
échéance, je sais pertinemment que cela
vient d’une précédente vie, que novembre est

00:41:16.431 --> 00:41:19.876
un mois particulièrement chargé,
en particulier pour la France.

00:41:19.925 --> 00:41:24.245
Mais c'est tout mécanique. Il n'y a aucun
arrangement en coulisses, vous savez, pour

00:41:24.289 --> 00:41:27.225
ajuster ici, ajuster là, rééquilibrer
ou couper les coins du bois.

00:41:27.272 --> 00:41:29.637
Nous appliquons simplement le
principe de non-réhabilitation.

00:41:33.237 --> 00:41:34.557
Souhaitez-vous répondre
à l’autre question ?

00:41:34.737 --> 00:41:40.658
D'accord. Permettez-moi donc de ne pas
nécessairement m’attarder sur chaque aspect

00:41:40.710 --> 00:41:46.042
spécifique de votre question
concernant ma décision de démissionner.

00:41:46.102 --> 00:41:51.573
Ma décision est donc de quitter mon
poste de président de la Banque centrale

00:41:51.624 --> 00:41:57.419
européenne après la réunion du Conseil des
gouverneurs de la politique monétaire de

00:41:57.487 --> 00:42:01.134
février. Vous aurez donc le grand plaisir,
et j’aurai moi aussi le grand plaisir, de

00:42:01.176 --> 00:42:05.739
vous revoir, pour celles et ceux qui
souhaitent venir, à deux reprises :

00:42:05.791 --> 00:42:08.340
une fois en décembre, une fois en février.

00:42:08.420 --> 00:42:11.476
Nous ne sommes donc pas
au bout de nos échanges.

00:42:11.549 --> 00:42:16.324
Nous continuerons à nous
voir. Et cela me réjouit.

00:42:16.416 --> 00:42:22.144
Il n’y a jamais de bon moment pour partir.

00:42:22.188 --> 00:42:24.854
Mais cela est intégré dans
la gouvernance de la BCE :

00:42:24.917 --> 00:42:30.172
les présidents, les membres du conseil
d'administration, doivent partir parce qu'ils

00:42:30.237 --> 00:42:37.354
ne peuvent pas être reconduits. Donc, la
fin de mon mandat, en tout état de cause,

00:42:37.428 --> 00:42:43.297
aurait été en octobre 2027. La raison pour
laquelle j’anticipe la fin de mon mandat

00:42:43.400 --> 00:42:49.486
en vivant en février 2027 au lieu de C'est,
comme je l'ai dit à des collègues, des

00:42:49.543 --> 00:42:56.045
membres du personnel et des gouverneurs,
parce que je veux avoir la liberté de

00:42:56.104 --> 00:43:02.415
parole, la liberté d'expression et la liberté
de m'exprimer sur des questions qui ne

00:43:02.491 --> 00:43:07.038
relèvent pas de la politique monétaire.
Comme vous le savez tous, en tant que

00:43:07.090 --> 00:43:11.043
présidente de la Banque centrale européenne
et mes collègues des comités exécutifs

00:43:11.086 --> 00:43:17.015
et du conseil des gouverneurs sont soumis
à peu près aux mêmes contraintes, nous

00:43:17.103 --> 00:43:22.185
avons une obligation de neutralité. Nous
commentons la situation en nous concentrant

00:43:22.263 --> 00:43:25.856
sur la politique monétaire. Nous sommes
guidés par un seul mandat, et nous ne

00:43:25.892 --> 00:43:33.778
sortons pas de ce mandat, car c'est le
prix à payer pour notre indépendance.

00:43:33.913 --> 00:43:39.182
À l’heure actuelle, en ce qui concerne
de nombreuses régions du monde, non pas

00:43:39.258 --> 00:43:45.187
seulement les régions européennes, non pas
seulement l’Europe, je pense que ma voix

00:43:45.255 --> 00:43:50.234
peut aider, mon action peut aider en ce
qui concerne les principes qui me sont

00:43:50.273 --> 00:43:58.517
chers. L’un de ces principes, c’est que,
je pense, Jean-Philippe Lacour, vous m’avez

00:43:58.578 --> 00:44:01.253
demandé. Je ne pense pas
que je puisse rester neutre.

00:44:01.308 --> 00:44:07.370
Je ne pense pas que je puisse être à
l'aise dans cette neutralité en ce moment.

00:44:07.441 --> 00:44:19.282
Et je m'intéresse à la vérité. Et je vois
que la vérité est très souvent bafouée.

00:44:19.347 --> 00:44:24.931
Contradictoire. Désinformation, et depuis
la position que j'occupe depuis plus de 20

00:44:24.983 --> 00:44:25.377
ans

00:44:25.377 --> 00:44:29.641
dans les affaires économiques et financières,
sur la scène internationale, en tant

00:44:29.695 --> 00:44:33.826
que directrice générale du FMI, en tant
que présidente de la BCE, il y a des choses

00:44:33.887 --> 00:44:39.431
que je peux dire et que les gens écouteront
ou non, c'est une autre histoire.

00:44:39.485 --> 00:44:41.860
Mais je sens que je
devrais dire ces choses.

00:44:41.918 --> 00:44:48.169
Et je ne peux pas le faire
dans ma position actuelle.

00:44:48.217 --> 00:44:49.317
Voilà.

00:44:49.317 --> 00:44:53.810
Merci. Cela conclut notre
conférence de presse.

00:44:53.944 --> 00:44:54.657
Et.

00:44:54.657 --> 00:44:58.352
Et non, une dernière chose que je voudrais
dire, car je ne veux pas, vous savez, je

00:44:58.472 --> 00:45:01.789
vais être remplacé. Alors soyez rassurés :

00:45:01.828 --> 00:45:06.261
non seulement la BCE continuera à assurer
une parfaite continuité des affaires.

00:45:06.415 --> 00:45:12.157
Un processus a déjà été lancé
pour identifier mon successeur.

00:45:12.266 --> 00:45:16.397
Il y a beaucoup d'excellents candidats,
bien meilleurs que moi, en réalité.

00:45:16.463 --> 00:45:20.498
Alors ne vous inquiétez pas de
la continuité des activités.

00:45:20.579 --> 00:45:25.867
Ne vous inquiétez pas, vous savez,
de la prise de décision dans le flou.

00:45:26.020 --> 00:45:30.435
Non. Absolument pas.
L'institution est solide, forte.

00:45:30.494 --> 00:45:33.561
Comme un roc. Et elle continuera à l'être.

00:45:33.584 --> 00:45:34.617
Merci.

00:45:34.617 --> 00:45:38.714
Nous nous reverrons, si vous le souhaitez,
le 17 décembre ici pour la prochaine

00:45:38.768 --> 00:45:40.437
conférence de presse. Je
vous remercie beaucoup.