WEBVTT NOTE Brussels Live. Automatisch aus dem Originalton transkribiert und übersetzt. Fehler sind möglich. Unabhängiger Dienst, nicht verbunden mit dem Europäischen Parlament oder der Europäischen Kommission. Quelle: © Europäische Union. AI-generated: Transcripts, translations and summaries on this site are generated automatically by AI: speech recognition (Soniox), machine translation and summaries (Mistral AI). Not edited by humans before publication. EU AI Act, Article 50. 00:00:00.897 --> 00:00:07.622 Guten Tag und willkommen zu unserer Pressekonferenz mit Präsidentin Lagarde und 00:00:07.757 --> 00:00:12.200 Vizepräsident Vučić. Mein Name ist Wolfgang Preussel. 00:00:12.266 --> 00:00:16.861 Wie immer sind Journalisten zugeschaltet; falls sie eine Frage stellen, möchte ich 00:00:16.907 --> 00:00:19.722 sie bitten, ihre Kameras und Mikrofone einzuschalten. 00:00:19.814 --> 00:00:22.917 Und damit übergebe ich das Wort an Sie, Frau Präsidentin. 00:00:23.877 --> 00:00:25.943 Vielen Dank, Wolfgang, und guten Tag an alle. 00:00:25.988 --> 00:00:31.053 Der Vizepräsident und ich heißen Sie zu unserer Pressekonferenz willkommen. 00:00:31.099 --> 00:00:35.321 Der Rat der Europäischen Zentralbank hat heute beschlossen, die drei Leitzinssätze 00:00:35.365 --> 00:00:41.247 der EZB unverändert zu lassen. Die Energiepreise sind weiter gestiegen. 00:00:41.303 --> 00:00:46.106 Das birgt nach oben gerichtete Risiken für die Inflationsaussichten und nach unten 00:00:46.170 --> 00:00:49.784 gerichtete Risiken für die Wachstumsaussichten. 00:00:49.875 --> 00:00:55.202 Während sich die vollen Auswirkungen des Energieschocks noch entfalten, bleibt die 00:00:55.245 --> 00:01:00.595 zugrundeliegende Inflation bisher weitgehend stabil, und die Löhne zeigen derzeit 00:01:00.655 --> 00:01:05.814 noch keine spürbare Reaktion. Das größere Ausmaß und die längere Dauer des 00:01:05.858 --> 00:01:10.311 Energieschocks sowie die Auswirkungen auf indirekte und sekundäre Effekte werden 00:01:10.374 --> 00:01:15.509 wahrscheinlich zu einem Anstieg der Inflation und zu einem Rückgang des Wachstums 00:01:15.642 --> 00:01:21.058 führen. Die Finanzierungsbedingungen haben sich seit unserem letzten Treffen 00:01:21.124 --> 00:01:26.519 verschärft. Dies wird sich voraussichtlich auf Inflation und Wachstum auswirken. 00:01:26.572 --> 00:01:30.782 Wir sind entschlossen, die Geldpolitik so auszurichten, dass die Inflation 00:01:30.870 --> 00:01:35.549 mittelfristig auf unser 2 %-Ziel stabilisiert wird. 00:01:35.627 --> 00:01:40.553 Wir sind weiterhin gut aufgestellt, um die aktuelle erhöhte Unsicherheit zu 00:01:40.667 --> 00:01:44.573 bewältigen. Wir werden einen datenabhängigen und meeting-by-meeting-Ansatz 00:01:44.616 --> 00:01:48.588 verfolgen, um die angemessene geldpolitische Haltung zu bestimmen. 00:01:48.683 --> 00:01:52.600 Insbesondere werden sich unsere Zinsentscheidungen an unserer Einschätzung der 00:01:52.653 --> 00:01:56.262 Inflationsaussichten und der damit verbundenen Risiken orientieren, wobei wir die 00:01:56.321 --> 00:02:01.355 eingehenden Wirtschafts- und Finanzdaten sowie die Entwicklung der Kerninflation und 00:02:01.402 --> 00:02:04.428 die Stärke der geldpolitischen Transmission berücksichtigen. 00:02:04.480 --> 00:02:08.449 Wir verpflichten uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad. 00:02:08.495 --> 00:02:14.456 Die heute getroffenen Entscheidungen sind in einer Pressemitteilung auf unserer 00:02:14.498 --> 00:02:19.042 Website dargelegt. Ich werde nun detaillierter ausführen, wie wir die Entwicklung 00:02:19.085 --> 00:02:23.351 der Wirtschaft und der Inflation sehen, und anschließend unsere Bewertung der 00:02:23.407 --> 00:02:25.736 finanziellen und monetären Bedingungen erläutern. 00:02:25.778 --> 00:02:32.509 Die eingehenden Daten deuten darauf hin, dass sich die Wirtschaft des Euroraums im 00:02:32.566 --> 00:02:35.254 dritten Quartal des Jahres weiter ausgeweitet hat. 00:02:35.304 --> 00:02:40.860 Die Dienstleistungen haben sich erholt, nachdem sie zu Beginn des Konflikts im Nahen 00:02:40.902 --> 00:02:46.588 Osten geschwächt waren. Die Industrie, digitale Dienstleistungen und die Exporte 00:02:46.653 --> 00:02:52.258 profitieren von geschäftsbezogenen Investitionen im Zusammenhang mit AR. 00:02:52.302 --> 00:02:55.716 Auch die staatlichen Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung stützen die 00:02:55.763 --> 00:02:56.963 Konjunktur. 00:02:57.537 --> 00:03:02.521 Diese Faktoren sollten das Wachstum auch weiterhin kurzfristig stützen. 00:03:02.652 --> 00:03:08.642 Gleichzeitig haben die erneuten Energiepreiserhöhungen das Verbrauchervertrauen 00:03:08.711 --> 00:03:13.653 getroffen, und höhere Finanzierungskosten werden das Wachstum voraussichtlich 00:03:13.767 --> 00:03:18.258 belasten. Die Arbeitslosenquote blieb im August bei 6,4 %. 00:03:18.401 --> 00:03:24.674 Das Wachstum von Beschäftigung und Arbeitskräfteangebot bleibt verhalten, während 00:03:24.761 --> 00:03:30.256 sich die Produktivität allmählich erholt. Mittelfristig sollte eine Erholung des 00:03:30.300 --> 00:03:33.655 Vertrauens und der Realeinkommen, angetrieben durch allmählich sinkende 00:03:33.708 --> 00:03:38.526 Energiepreise und einen robusten Arbeitsmarkt, die Binnennachfrage stärken. 00:03:38.649 --> 00:03:44.221 Investitionen in KI-bezogene Aktivitäten sowie die Staatsausgaben für Infrastruktur 00:03:44.269 --> 00:03:49.278 und Verteidigung sollten ebenfalls weiterhin das Wachstum stützen. 00:03:49.362 --> 00:03:55.152 Das Exportwachstum sollte dank der sich verstärkenden ausländischen Nachfrage wieder 00:03:55.240 --> 00:04:00.665 anziehen. Ein höheres Potenzialwachstum erfordert strukturelle Reformen und muss 00:04:00.741 --> 00:04:04.699 durch solide öffentliche Finanzen untermauert werden. 00:04:04.923 --> 00:04:11.659 Fiskalische Nachhaltigkeit ist ein entscheidender Anker für breitere wirtschaftliche 00:04:11.808 --> 00:04:17.659 Stabilität. Die fiskalischen Reaktionen auf den Energieschock sollten vorübergehend, 00:04:17.779 --> 00:04:23.402 zielgerichtet und maßgeschneidert sein. Die Vereinfachung und Harmonisierung der 00:04:23.471 --> 00:04:28.039 Regeln im EU-Binnenmarkt, die Beschleunigung des Energiewandels und der Abschluss 00:04:28.092 --> 00:04:32.430 der Spar- und Investitionsunion sind zentrale Bausteine, um unsere Wirtschaft 00:04:32.481 --> 00:04:36.217 dynamischer und widerstandsfähiger zu machen. 00:04:36.268 --> 00:04:40.325 Während der Prozess zur Einigung auf den Rechtsrahmen für den digitalen Euro in 00:04:40.389 --> 00:04:44.317 seine finale Phase eintritt, betonen wir erneut die Bedeutung, so schnell wie 00:04:44.376 --> 00:04:52.201 möglich eine Einigung über das Paket für die gemeinsame Währung zu erzielen. 00:04:52.314 --> 00:04:59.154 Die Inflation stieg im September auf 3,8 %, von 3,2 % im August. 00:04:59.213 --> 00:05:07.537 Die Inflation bei den Energiepreisen stieg deutlich auf 18,9 % von 14,3 % im August. 00:05:07.667 --> 00:05:13.760 Diesel- und Benzinpreise erreichten im September neue Höchststände, was teilweise 00:05:13.814 --> 00:05:17.998 auf erhöhte Raffineriemargen zurückzuführen ist. 00:05:18.081 --> 00:05:25.932 Die Inflation ohne Energie stieg im September auf 2,3 % gegenüber 2,1 % im August. 00:05:26.107 --> 00:05:31.834 Die Inflation bei Lebensmitteln stieg auf 1,3 % von 1,1 %. 00:05:31.936 --> 00:05:40.101 Die Inflation bei Dienstleistungen stieg im September auf 3,2 % gegenüber 3 % im 00:05:40.203 --> 00:05:41.337 August. 00:05:41.337 --> 00:05:46.317 Während die Inflation bei Waren von 1,2 % auf 1,1 % gesunken ist. 00:05:48.777 --> 00:05:54.951 Die Indikatoren für die zugrundeliegende Inflation sind weiterhin weitgehend stabil. 00:05:54.994 --> 00:06:00.094 Zwar deuten die frühen Phasen der Preiskette auf nach oben gerichteten Druck hin. 00:06:00.190 --> 00:06:06.628 Der Lohnauftrieb bleibt moderat, die Entlohnung pro Beschäftigten stieg im zweiten 00:06:06.700 --> 00:06:10.535 Quartal um 3,3 %, nach 3,6 % im ersten Quartal. 00:06:10.624 --> 00:06:15.462 Während die steigende Produktivität dazu beigetragen hat, den Anstieg der 00:06:15.509 --> 00:06:21.500 Lohnstückkosten zu begrenzen. Unser vorwärtsgerichteter Lohnindikator deutet darauf 00:06:21.553 --> 00:06:24.854 hin, dass das Wachstum der ausgehandelten Löhne zwischen 2. 00:06:24.916 --> 00:06:33.002 zwischen 2,5 % und 2,8 % in den verbleibenden Monaten des Jahres 2026 und 00:06:33.115 --> 00:06:39.906 durchschnittlich 2,6 % in den ersten drei Quartalen des Jahres 2027. 00:06:39.969 --> 00:06:45.293 Die Inflationserwartungen für kürzere Zeiträume sind gestiegen, aber die meisten 00:06:45.346 --> 00:06:50.669 Messungen der längerfristigen Inflationserwartungen liegen bei etwa 2 %, was die 00:06:50.729 --> 00:06:56.421 Stabilisierung der Inflation um das Ziel auf mittlere Sicht unterstützt. 00:06:56.488 --> 00:06:59.757 Die Energiepreise sind über die Baseline hinaus gestiegen. 00:07:02.217 --> 00:07:07.077 Über den in den September-Projektionen des EZB-Stabs vorgesehenen Basispfad hinaus. 00:07:08.397 --> 00:07:12.263 Dies wird die Inflation kurzfristig voraussichtlich weiter erhöhen und die 00:07:12.339 --> 00:07:17.839 Gesamtinflation in den kommenden Quartalen deutlich über dem Ziel halten. 00:07:17.928 --> 00:07:22.924 Anschließend sollte die sinkende Energieinflation zusammen mit den Auswirkungen 00:07:22.964 --> 00:07:27.061 höherer Zinssätze dazu beitragen, dass die Inflation wieder auf das Zielniveau 00:07:27.172 --> 00:07:34.078 zurückkehrt. Die Risiken für die Wachstumsaussichten sind nach unten gerichtet. 00:07:34.152 --> 00:07:38.049 Dies ist insbesondere auf den Konflikt im Nahen Osten und die jüngsten Entwicklungen 00:07:38.088 --> 00:07:42.390 im Zusammenhang mit dem ungerechtfertigten Krieg Russlands gegen die Ukraine 00:07:42.482 --> 00:07:46.792 zurückzuführen. Fortgesetzte Störungen der Energieversorgung könnten zu einem 00:07:46.841 --> 00:07:51.370 weiteren und länger anhaltenden Anstieg der Energiepreise führen, als derzeit 00:07:51.455 --> 00:07:57.594 erwartet. Das würde sich auf die Realeinkommen, die Ausgaben und die Investitionen 00:07:57.693 --> 00:08:02.481 auswirken. Eine Verschlechterung der Stimmung an den globalen Finanzmärkten oder 00:08:02.553 --> 00:08:07.159 eine Intensivierung der Übertragungseffekte auf den globalen Anleihemärkten könnte 00:08:07.222 --> 00:08:12.424 die Finanzierungsbedingungen verschärfen und damit die Nachfrage dämpfen. 00:08:12.480 --> 00:08:16.970 Fiskalische Unsicherheit könnte die Finanzierungsbedingungen weiter verschärfen und 00:08:17.023 --> 00:08:22.585 das Vertrauen schwächen, was zu einem Rückgang von Konsum und Investitionen führen 00:08:22.634 --> 00:08:25.950 würde. Eine erneute Zuspitzung der Handelsspannungen zwischen großen 00:08:25.999 --> 00:08:32.109 Volkswirtschaften könnte Lieferketten weiter stören, die Exporte verringern und den 00:08:32.187 --> 00:08:36.838 Konsum sowie die Investitionen schwächen. Im Gegensatz dazu könnte das Wachstum 00:08:36.900 --> 00:08:40.795 höher ausfallen, wenn sich die Wirtschaft und die Energiemärkte schneller als 00:08:40.844 --> 00:08:46.520 erwartet an die durch die anhaltenden Konflikte verursachten Störungen anpassen oder 00:08:46.572 --> 00:08:50.048 wenn diese Konflikte nachhaltig gelöst werden. 00:08:50.172 --> 00:08:53.422 Darüber hinaus können die Einführung neuer Technologien durch Unternehmen im 00:08:53.473 --> 00:08:57.468 Euroraum, die Staatsausgaben für Infrastruktur und Verteidigung sowie Reformen zur 00:08:57.512 --> 00:09:01.659 Steigerung der Produktivität und zur Vollendung des EU-Binnenmarkts das Wachstum 00:09:01.720 --> 00:09:07.806 stärker anheizen als erwartet. Die Risiken für die Inflationsaussichten sind nach 00:09:07.865 --> 00:09:12.600 oben gerichtet. Dies ist insbesondere auf den Konflikt im Nahen Osten und die 00:09:12.636 --> 00:09:15.734 jüngsten Entwicklungen im Zusammenhang mit Russlands ungerechtfertigter Krieg gegen 00:09:15.772 --> 00:09:21.036 die Ukraine zurückzuführen. Der Energieschock könnte sich weiter verschärfen, und 00:09:21.093 --> 00:09:26.049 seine Auswirkungen auf andere Preise und Löhne könnten stärker ausfallen als derzeit 00:09:26.130 --> 00:09:31.364 erwartet. Insbesondere die Gaspreise könnten steigen, wenn die Lieferungen weiter 00:09:31.417 --> 00:09:36.957 gestört werden oder ein ungewöhnlich kalter Winter mit niedrigen Speicherständen 00:09:37.015 --> 00:09:43.223 zusammenfällt. Je länger die Energiepreise hoch bleiben, desto wahrscheinlicher ist 00:09:43.275 --> 00:09:47.457 es, dass sie durch die breitere Inflation nach oben treiben werden, und zwar über 00:09:47.937 --> 00:09:54.164 indirekte und Effekte der zweiten Runde. Erneute Handelskonflikte könnten zu noch 00:09:54.219 --> 00:09:58.719 stärker fragmentierten globalen Lieferketten führen, die Versorgung mit kritischen 00:09:58.778 --> 00:10:03.194 Rohstoffen einschränken und die Kapazitätsengpässe in der Wirtschaft des Euroraums 00:10:03.241 --> 00:10:08.956 verschärfen. Extreme Wetterereignisse, die möglicherweise durch sich intensivierende 00:10:09.011 --> 00:10:13.886 El-Niño-Bedingungen verstärkt werden, und die sich entfaltende Klimakrise und 00:10:13.948 --> 00:10:18.677 Naturkrise im weiteren Sinne könnten zu einem stärkeren als erwarteten Anstieg der 00:10:18.723 --> 00:10:19.923 Lebensmittelpreise führen. 00:10:21.837 --> 00:10:26.944 Im Gegensatz dazu könnte die Inflation niedriger ausfallen, wenn die anhaltenden 00:10:26.997 --> 00:10:32.329 geopolitischen Konflikte nachhaltig gelöst würden oder wenn die indirekten oder 00:10:32.375 --> 00:10:36.957 sekundären Effekte der höheren Energiepreise weniger stark ausfallen als erwartet. 00:10:38.877 --> 00:10:42.910 Volatilere und risikoaverse Finanzmärkte zusammen mit höheren langfristigen 00:10:42.965 --> 00:10:50.130 Zinssätzen könnten die Nachfrage belasten und damit ebenfalls die Inflation senken. 00:10:50.257 --> 00:10:53.037 Die aktuellen Finanzierungsbedingungen. 00:10:53.577 --> 00:10:57.957 Die finanziellen Bedingungen haben sich seit unserem letzten Treffen verschärft. 00:10:59.097 --> 00:11:03.477 Die Zinssätze sind weitgehend gestiegen, während die Aktienkurse gefallen sind. 00:11:04.917 --> 00:11:07.872 Die Kosten für marktbasierte Schulden für Unternehmen stiegen auf 4. 00:11:07.924 --> 00:11:13.980 Der Anteil der marktbasierten Unternehmensschulden stieg im August auf 1 % von 4 % 00:11:14.019 --> 00:11:17.517 im Juli, während die Bankkreditzinsen für Unternehmen bei 3,8 % blieben. 00:11:19.317 --> 00:11:24.244 Das Wachstum der Bankkredite an Unternehmen verlangsamte sich im August und 00:11:24.341 --> 00:11:28.677 September auf eine Jahresrate von 4,2 %, von 4,4 % im Juli. 00:11:29.637 --> 00:11:34.980 Während die Emissionen von Unternehmensanleihen im Jahresvergleich im September um 00:11:35.061 --> 00:11:39.837 4,2 % stiegen, gegenüber 3,8 % im August und 3,5 % im Juli. 00:11:42.057 --> 00:11:46.561 Die Kreditstandards für Unternehmenskredite haben sich im dritten Quartal 00:11:46.610 --> 00:11:50.880 verschärft, wie in unserer jüngsten Bankkreditumfrage berichtet wird, wobei die 00:11:50.930 --> 00:11:55.246 Banken Bedenken hinsichtlich der wirtschaftlichen Risiken nennen, denen ihre Kunden 00:11:55.271 --> 00:11:56.471 ausgesetzt sind. 00:11:57.657 --> 00:12:02.216 Trotz höherem Finanzierungsbedarf für Lagerbestände und Working Capital ging die 00:12:02.297 --> 00:12:06.837 Nachfrage nach Unternehmenskrediten zurück, was insbesondere die höheren Zinssätze 00:12:06.883 --> 00:12:08.083 widerspiegelt. 00:12:09.177 --> 00:12:16.336 Die Hypothekenzinsen stiegen im August auf 3,8 % gegenüber 3,5 % im Juli, während 00:12:16.390 --> 00:12:20.517 das Wachstum der Hypothekenkreditvergabe im September auf 3 % sank. 00:12:22.137 --> 00:12:26.469 Die Kreditstandards für Hypothekenkredite blieben im dritten Quartal unverändert, 00:12:26.532 --> 00:12:31.252 während die Nachfrage nach Hypothekenkrediten aufgrund der höheren Zinsen deutlich 00:12:31.287 --> 00:12:32.487 zurückging. 00:12:33.297 --> 00:12:38.112 Zusammenfassend hat der EZB-Rat heute beschlossen, die drei Leitzinssätze der EZB 00:12:38.161 --> 00:12:39.361 unverändert zu lassen. 00:12:40.497 --> 00:12:44.246 Wir sind verpflichtet, die Geldpolitik so zu gestalten, dass die Inflation 00:12:44.309 --> 00:12:47.037 mittelfristig auf unser 2 %-Ziel stabilisiert wird. 00:12:48.417 --> 00:12:52.472 Wir werden einen datenabhängigen und sitzungsweisen Ansatz verfolgen, um die 00:12:52.522 --> 00:12:54.837 angemessene geldpolitische Haltung zu bestimmen. 00:12:56.337 --> 00:13:00.545 Unsere Zinsentscheidungen werden auf unserer Bewertung der Inflationsaussichten und 00:13:00.600 --> 00:13:04.933 der damit verbundenen Risiken beruhen, wobei wir die eingehenden Wirtschafts- und 00:13:04.978 --> 00:13:09.414 Finanzdaten sowie die Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und die Stärke der 00:13:09.465 --> 00:13:11.757 geldpolitischen Transmission berücksichtigen. 00:13:12.597 --> 00:13:15.237 Wir verpflichten uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad. 00:13:16.257 --> 00:13:19.755 Und wir stehen in jedem Fall bereit, alle unsere Instrumente innerhalb unseres 00:13:19.806 --> 00:13:24.208 Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass die Inflation nachhaltig auf unser 00:13:24.256 --> 00:13:28.334 mittelfristiges Ziel stabilisiert wird und die reibungslose Funktionsweise der 00:13:28.389 --> 00:13:30.477 geldpolitischen Transmission erhalten bleibt. 00:13:31.857 --> 00:13:33.717 Wir sind nun bereit, Ihre Fragen zu beantworten. 00:13:35.457 --> 00:13:38.120 Die erste Frage geht an unseren Nachbarn, den Vizepräsidenten von CNBC. 00:13:38.142 --> 00:13:39.342 Bitte. 00:13:39.417 --> 00:13:41.976 Vielen Dank. Frau Präsidentin Lagarde, ich habe zwei Fragen. 00:13:42.027 --> 00:13:47.383 Eine betrifft die Geldpolitik. Die erste Frage dazu ist, dass zum ersten Mal seit – 00:13:47.440 --> 00:13:52.019 ich weiß nicht, wie lange – die Erwähnung von Zweitrundeneffekten in Ihrer 00:13:52.063 --> 00:13:56.950 Pressemitteilung doch sehr auffällig war. Heißt das also, dass sich die Märkte das 00:13:57.005 --> 00:14:01.200 Recht erkauft haben, eine Zinserhöhung im Dezember zu erwarten, weil nun eindeutig 00:14:01.251 --> 00:14:03.496 ein Risiko für Zweitrundeneffekte besteht? 00:14:03.559 --> 00:14:07.609 Die zweite Frage lautet: Wie vereinen Sie Ihre Position, die Sie – ich glaube, es 00:14:07.653 --> 00:14:12.173 war im Frühjahr dieses Jahres – geäußert haben, dass der Kapitän auf dem Schiff 00:14:12.208 --> 00:14:16.091 bleibt, wenn am Horizont Wolken aufziehen, angesichts der Tatsache, dass sich die 00:14:16.165 --> 00:14:20.679 Eurozone wahrscheinlich in einer schlechteren Lage befindet als im Frühjahr? 00:14:20.725 --> 00:14:24.668 Wenn wir auf Frankreich schauen, auf das Inflationsbild, und vielleicht können Sie 00:14:24.718 --> 00:14:26.397 uns mehr über Ihre Beweggründe sagen. Danke. 00:14:28.917 --> 00:14:33.950 Vielen Dank für Ihre beiden Fragen. Ich schlage vor, dass wir uns zunächst und vor 00:14:34.000 --> 00:14:38.956 allem mit der geldpolitischen Erklärung und den geldpolitischen Beschlussfragen 00:14:39.031 --> 00:14:43.578 befassen und dass wir etwaige zusätzliche Fragen, zum Beispiel an mich, für den 00:14:43.621 --> 00:14:47.646 Schluss aufheben, denn die eigentliche Tagesordnung hier ist die Geldpolitik. 00:14:47.705 --> 00:14:52.704 Also auf Ihre zweite Frage werde ich später in der Pressekonferenz eingehen, wenn 00:14:52.749 --> 00:15:02.878 das für Sie in Ordnung ist. Sie haben recht, dass Zweitrundeneffekte und das Risiko 00:15:02.945 --> 00:15:07.945 von Zweitrundeneffekten etwas sind, dem wir besondere Aufmerksamkeit widmen. 00:15:08.013 --> 00:15:12.815 Ich denke, das habe ich auf den vorherigen Pressekonferenzen gesagt, da die 00:15:12.867 --> 00:15:21.959 Inflation steigt, da das Inflationsrisiko gestiegen ist, widmen wir den direkten 00:15:22.072 --> 00:15:27.413 Effekten besondere Aufmerksamkeit. Wir sehen es deutlich bei den indirekten 00:15:27.466 --> 00:15:31.733 Effekten. Wir haben eine Zunahme dieser indirekten Effekte und der sekundären 00:15:31.825 --> 00:15:40.550 Effekte festgestellt. Diese würden eine besondere politische Entscheidung erfordern. 00:15:40.672 --> 00:15:47.585 Wir sind sehr aufmerksam und sehen derzeit kein Risiko für Zweitrundeneffekte 00:15:47.712 --> 00:15:51.716 zusätzlich zu dem, was bereits in den Projektionen enthalten ist. 00:15:51.774 --> 00:15:55.876 Wenn Sie mir also gestatten, die Prognosen, die im September erstellt wurden, 00:15:55.919 --> 00:15:58.542 beinhalteten das Risiko von Zweitrundeneffekten. 00:15:58.599 --> 00:16:04.016 Wir beobachten dies sehr aufmerksam, und im Moment sehen wir – wie es, glaube ich, 00:16:04.058 --> 00:16:08.340 sehr deutlich in der geldpolitischen Erklärung steht – derzeit kein materielles 00:16:08.401 --> 00:16:16.700 Risiko von Zweitrundeneffekten. Aber geben Sie mir die Gelegenheit, denn ich habe 00:16:16.757 --> 00:16:22.349 Ihre zweite Frage auf später verschoben, um Ihnen einen kleinen Einblick in die 00:16:22.459 --> 00:16:24.477 Debatte zu geben, die wir geführt haben. 00:16:25.077 --> 00:16:29.855 Denn obwohl wir sehr auf die Zweitrundeneffekte geachtet haben – insbesondere auf 00:16:29.914 --> 00:16:35.924 die Entwicklung der Löhne, den Lohn-Tracker, die Prognosen für die 00:16:35.979 --> 00:16:41.128 Arbeitnehmerentgelte und auf alle Instrumente, die uns zur Messung der Löhne in 00:16:41.177 --> 00:16:45.625 allen Sektoren zur Verfügung stehen, einschließlich der Ausgangsposition der 00:16:45.692 --> 00:16:51.024 Gewerkschaften in den anstehenden Verhandlungen über Tarifverträge –, haben wir auch 00:16:51.083 --> 00:16:55.506 betrachtet, was sich im Vergleich zum vergangenen September wirklich deutlich 00:16:55.559 --> 00:17:01.326 verändert hat. Und die beiden zentralen Veränderungen, die wir feststellen, sind in 00:17:01.410 --> 00:17:06.981 erster Linie die Energiepreise. Und dabei geht es um eine Kombination aus den 00:17:07.036 --> 00:17:14.479 Ölpreisen, aber noch wichtiger sind die Preise für Benzin, Kraftstoff, Gas und 00:17:14.531 --> 00:17:17.804 natürlich die Raffineriemargen. Und das ist deutlich gestiegen. 00:17:17.855 --> 00:17:23.636 Das zeigt sich auch in den Zahlen zur Energieinflation, 18,8, wenn ich mich recht 00:17:23.750 --> 00:17:29.449 erinnere, im Vergleich zu der niedrigeren Zahl aus September. 00:17:29.519 --> 00:17:34.328 Es gibt also einen klaren Anstieg. Aber eine weitere neue Entwicklung, die wir seit 00:17:34.379 --> 00:17:39.539 September beobachten, ist die Kosten für langfristige Finanzierungen. 00:17:39.634 --> 00:17:45.649 Die sind tatsächlich gestiegen, und Sie wissen ja, wir schauen uns die Zahlen an, 00:17:45.707 --> 00:17:53.252 und die durchschnittlichen zehnjährigen Staatsanleihenrenditen sind um etwa 35 % 00:17:53.373 --> 00:17:58.865 gestiegen. Entschuldigen Sie, 35 Basispunkte seit unserer letzten Frist für die 00:17:58.913 --> 00:18:04.881 September-Projektionen. Wenn wir diese beiden Faktoren also kombinieren, hat der 00:18:04.939 --> 00:18:13.780 EZB-Rat tatsächlich darüber diskutiert, ob eine Zinserhöhung angemessen war. 00:18:13.883 --> 00:18:20.176 Aber auf Basis der sich anhäufenden und ebenfalls steigenden Unsicherheit, auf Basis 00:18:20.273 --> 00:18:27.597 der Kerninflation, die weitgehend unverändert geblieben ist, 00:18:28.797 --> 00:18:33.356 Der Regierungsrat hat einstimmig beschlossen, dass wir in dieser Phase gut genug 00:18:33.409 --> 00:18:41.230 aufgestellt sind, um das Treffen abzuhalten, und dass ein maßvolles Vorgehen zum 00:18:41.290 --> 00:18:43.677 jetzigen Zeitpunkt weiterhin angemessen ist. 00:18:44.577 --> 00:18:48.462 Das ist also die Diskussion, die wir in den letzten Stunden sowie auch gestern 00:18:48.531 --> 00:18:53.152 Nachmittag geführt haben. Ich denke, das gibt Ihnen einen Eindruck davon, dass wir, 00:18:53.217 --> 00:18:59.148 wie Sie wissen, die Inflation so weit wie möglich seziert und die Folgen der 00:18:59.197 --> 00:19:03.881 Inflation insbesondere auf die Löhne, aber auch die allgemeinen Veränderungen, die 00:19:03.945 --> 00:19:09.032 wir beobachtet haben, analysiert haben – und dabei stets unseren dreistufigen Ansatz 00:19:09.107 --> 00:19:11.397 in unserer geldpolitischen Haltung anwenden. 00:19:12.417 --> 00:19:13.617 Danke. 00:19:14.517 --> 00:19:18.141 Nächste Frage von Balazs Korányi von Reuters. 00:19:18.171 --> 00:19:19.371 Balazs, bitte. 00:19:20.937 --> 00:19:25.714 Vielen Dank. Leider wird einer meiner Fragen wohl auch ans Ende der Warteschlange 00:19:25.794 --> 00:19:26.337 rutschen. 00:19:26.337 --> 00:19:28.597 Nein, ich schlage nicht vor, dass wir drängeln, aber ich schlage vor, dass wir uns 00:19:28.636 --> 00:19:31.797 zunächst auf alle Fragen zur Geldpolitik konzentrieren und dann auf die anderen. 00:19:32.817 --> 00:19:36.870 Angesichts dessen, was Sie zur Aufwärtsrisiken bei der Inflation gesagt haben, haben 00:19:36.923 --> 00:19:41.786 Sie gerade gesagt, dass der Mittelweg angemessen erscheint. 00:19:41.876 --> 00:19:43.818 Gab es dazu auch einen Konsens im EZB-Rat? 00:19:43.857 --> 00:19:48.851 Weil Sie erwähnt haben, dass es eine Diskussion über eine Zinserhöhung gegeben hat. 00:19:49.002 --> 00:19:56.707 Gab es dazu ebenfalls Einstimmigkeit? Und angesichts dieses Inflationsrisikos nach 00:19:56.748 --> 00:20:01.159 oben, glauben Sie, dass die EZB die Zinsen irgendwann in der Zukunft weiter erhöhen 00:20:01.221 --> 00:20:07.575 muss? Die zweite Frage ist gewissermaßen ähnlich wie die Frage von Annette. 00:20:07.622 --> 00:20:12.746 Mich interessiert auch das Warum. Warum würden Sie die mächtigste Finanzposition 00:20:12.804 --> 00:20:17.881 Europas verlassen? Und besonders interessiert mich dieser Gedanke, dass Sie 00:20:17.958 --> 00:20:23.401 vielleicht einen größeren Blick auf die französische Politik werfen möchten, dass 00:20:23.445 --> 00:20:26.499 Sie die Möglichkeit haben möchten, sich auszudrücken. 00:20:26.568 --> 00:20:32.147 Ist das tatsächlich der Fall? Und auf welche Weise würden Sie das tun? 00:20:32.199 --> 00:20:37.917 Würden Sie sich zur Wahl stellen? Oder würden Sie nur kommentieren, was passiert? 00:20:42.777 --> 00:20:47.700 Sie hatten also recht, Balazs. Die zweite Frage werde ich später stellen. 00:20:47.786 --> 00:20:54.522 Aber zu Ihrer ersten Frage – ja. War das diese Debatte, wissen Sie, wir schauen uns 00:20:54.593 --> 00:21:00.299 die Zahlen an, wir schauen uns das erhöhte Risiko an, wir schauen uns das 00:21:00.420 --> 00:21:06.373 Endergebnis an. Verschärfungen als Folge der langfristigen Zinssätze. 00:21:06.599 --> 00:21:10.560 Und Pro und Contra – es gab Stimmen, die sagten: 00:21:10.630 --> 00:21:16.440 „Warum nicht jetzt?“. Am Ende der Diskussion wurde einstimmig beschlossen, dass wir 00:21:16.488 --> 00:21:24.532 uns in einer ausreichend guten Position befinden, um tatsächlich abzuwarten. 00:21:24.611 --> 00:21:30.935 Für weitere Informationen und die Zeit zwischen den Sitzungen wird informationsreich 00:21:30.971 --> 00:21:34.729 sein. Ich werde Ihnen die Liste dessen vorlegen, was wir in den nächsten Wochen 00:21:34.801 --> 00:21:40.656 erhalten werden, was uns tatsächlich helfen wird zu bestimmen, ob. 00:21:40.758 --> 00:21:48.114 Die Situation, die wir jetzt sehen und die eine Zinserhöhung hätte rechtfertigen 00:21:48.280 --> 00:21:54.013 können, wird bestätigt werden. Und in diesem Fall ist die Richtung klar. 00:21:54.288 --> 00:21:58.545 Also die Liste der Informationen, die wir haben werden. 00:21:58.616 --> 00:22:06.184 Ein neuer Satz an Personalprognosen, September, entschuldigen Sie, September. 00:22:06.253 --> 00:22:10.670 Nicht September, Dezember wird eine Prognoseübung sein. 00:22:10.783 --> 00:22:16.774 Zwei neue Inflationsdaten. BIP-Wachstum von 3 % im dritten Quartal, Arbeitslosengeld 00:22:16.833 --> 00:22:20.674 pro Arbeitnehmer und vereinbarte Löhne, zwei Arbeitslosenquoten, zwei 00:22:20.727 --> 00:22:24.938 Industrieproduktionsveröffentlichungen, die November-PMIs, zwei Runden mit 00:22:24.989 --> 00:22:27.462 Bankzinsstatistiken für September und Oktober. 00:22:27.508 --> 00:22:32.366 Wie Sie sehen, erwartet uns in den kommenden Wochen eine Fülle an Informationen und 00:22:32.455 --> 00:22:37.329 Daten. Dies wird insbesondere in Bezug auf die Kerninflation von Relevanz sein. 00:22:37.394 --> 00:22:41.922 Denn während die Kerninflation zu Beginn des Schocks nicht sehr aussagekräftig war, 00:22:41.967 --> 00:22:49.185 desto mehr wir uns in den Schock hineinbewegen, desto informationsreicher werden die 00:22:49.261 --> 00:22:54.607 Indikatoren für die Kerninflation. Sie beginnen aussagekräftiger zu werden. 00:22:54.666 --> 00:23:01.332 Und insgesamt gesehen, wissen Sie, haben sie sich nicht verändert. 00:23:01.369 --> 00:23:04.205 In der geldpolitischen Erklärung wird ausdrücklich darauf hingewiesen. 00:23:04.258 --> 00:23:09.433 Doch mit den sechs zusätzlichen Wochen an Informationen werden wir deutlich mehr 00:23:09.520 --> 00:23:11.941 über die zugrundeliegende Inflation erfahren. 00:23:11.985 --> 00:23:14.317 Und genau das werden wir besonders im Blick behalten. 00:23:14.363 --> 00:23:16.437 Nicht zum Nachteil der Inflationsaussichten. 00:23:16.497 --> 00:23:19.530 Wir werden die Inflationsaussichten weiterhin im Blick behalten. 00:23:19.576 --> 00:23:21.951 Wir werden die Risiken weiterhin im Blick behalten. 00:23:21.999 --> 00:23:26.691 Wir werden voraussichtlich im Dezember erneut Szenarien erstellen. 00:23:26.737 --> 00:23:30.162 Und wir werden natürlich auch die Dynamik und die Stärke der geldpolitischen 00:23:30.205 --> 00:23:34.157 Transmission betrachten. Aber die zugrundeliegende Inflation wird wahrscheinlich 00:23:34.211 --> 00:23:39.082 eine besondere Rolle in dem dreistufigen Ansatz einnehmen, den wir bei unserer 00:23:39.138 --> 00:23:41.397 geldpolitischen Entscheidungsfindung anwenden. 00:23:44.217 --> 00:23:46.811 Unsere nächste Frage geht an Alex Weber von Bloomberg. 00:23:46.847 --> 00:23:48.047 Alex, bitte. 00:23:51.297 --> 00:23:55.683 Vielen Dank. Meine erste Frage betrifft insbesondere die französischen 00:23:55.736 --> 00:23:59.629 Staatsanleihen. Bei der Art von Spread-Ausweitung, die wir in den letzten Wochen 00:23:59.666 --> 00:24:03.563 gesehen haben, gab es viele Fragen, ob und wann die EZB eingreifen sollte. 00:24:03.624 --> 00:24:07.068 Können Sie uns sagen, welche konkreten Indikatoren Sie beobachten? 00:24:07.114 --> 00:24:10.862 Geht es mehr um die Geschwindigkeit der Anpassung, um das absolute Niveau des 00:24:10.905 --> 00:24:13.397 Spreads oder tatsächlich um Ansteckungseffekte für andere Länder? 00:24:13.434 --> 00:24:17.722 Meine zweite Frage geht ebenfalls in dieselbe Richtung wie die Fragen meiner 00:24:17.758 --> 00:24:21.016 Kolleginnen und Kollegen. Entschuldigen Sie bitte Ihren Abschied. 00:24:21.045 --> 00:24:21.897 Sie gehen ja jetzt. 00:24:21.897 --> 00:24:23.097 Danke. 00:24:23.097 --> 00:24:26.540 Sie verlassen das Amt nun zu Beginn eines Jahres mit vielen nationalen Wahlen, 00:24:26.590 --> 00:24:31.209 insbesondere in Ihrem Heimatland. Haben Sie in Betracht gezogen, ob dieser besondere 00:24:31.256 --> 00:24:35.157 Zeitpunkt die Unabhängigkeit der EZB untergraben könnte? 00:24:38.937 --> 00:24:42.768 Vielen Dank für beide Fragen. Auf Ihre zweite Frage werde ich zusammen mit den 00:24:42.828 --> 00:24:47.867 beiden anderen Kolleginnen und Kollegen eingehen. 00:24:47.904 --> 00:24:51.277 Ich hoffe, das ist in Ordnung für Sie, aber ich werde Ihnen eine fundierte und gut 00:24:51.328 --> 00:24:56.161 begründete Antwort geben, denn ich hatte angenommen, dass Sie diese Frage 00:24:56.300 --> 00:25:04.634 möglicherweise aufwerfen könnten. Die erste Antwort, die ich Ihnen geben würde, 00:25:04.701 --> 00:25:10.068 lautet, dass dies langfristig angelegt ist und wir uns, wenn wir die Amtszeit 00:25:10.115 --> 00:25:14.402 betrachten, die gesamte Kurve ansehen. Aber sagen wir mal, das lange Ende der Kurve 00:25:14.439 --> 00:25:18.312 weltweit, nicht spezifisch für einen Mitgliedstaat, nicht spezifisch für ganz 00:25:18.381 --> 00:25:21.502 Europa, sondern weltweit, als Grund bedeutend. 00:25:21.558 --> 00:25:25.846 Wenn Sie die Zahlen vergleichen, sagen wir, nehmen Sie Februar und jetzt haben Sie 00:25:25.918 --> 00:25:32.459 eine signifikante Anzahl von Basispunkten, die gestiegen sind. 00:25:32.555 --> 00:25:35.769 Unternehmensanleihen, und das wird durch mehrere Faktoren verursacht. 00:25:35.819 --> 00:25:38.789 Das nennt man verursacht durch die erwartete Inflation. 00:25:38.847 --> 00:25:43.644 Das liegt am erwarteten Zinspfad. Und wir. 00:25:43.714 --> 00:25:48.340 Ich denke, obwohl es einen sehr interessanten Blog gibt, den ich sehr empfehle, sind 00:25:48.410 --> 00:25:53.480 wir der Meinung, dass die Schuldenemissionen einiger der Hyperscaler – ohne bisher 00:25:53.589 --> 00:25:58.922 zu verdrängen, aber das Volumen der ausgegebenen langfristigen Anleihen zu erhöhen – 00:25:58.973 --> 00:26:05.237 ebenfalls eine Rolle spielen. Das hat jedoch den gesamten Markt betroffen. 00:26:05.279 --> 00:26:07.812 Zweite Beobachtung, und das gilt auch für alle Länder. 00:26:07.901 --> 00:26:13.589 Jene Länder mit der hohen Verschuldung, mit der hohen Verschuldung, müssen in ihre 00:26:13.680 --> 00:26:20.490 Pläne für die Haushaltspolitik einbeziehen, dass die Zinssätze höher sind und 00:26:20.554 --> 00:26:22.797 wahrscheinlich auch höher bleiben werden. 00:26:23.337 --> 00:26:24.537 Für einen bestimmten Zeitraum. 00:26:26.757 --> 00:26:32.089 In Europa bedeutet dieses Prinzip, dass politische Maßnahmen als Teil eines Plans 00:26:32.158 --> 00:26:38.469 verabschiedet werden müssen, der immer nach Brüssel eingereicht wird. 00:26:38.578 --> 00:26:44.527 Und dieser muss sich an den europäischen Haushaltsrahmen halten. 00:26:44.616 --> 00:26:49.010 Das werden wir uns natürlich alles ansehen, und noch mehr. 00:26:49.055 --> 00:26:54.635 Die Mitgliedstaaten stehen vor besonderen Herausforderungen. 00:26:54.700 --> 00:26:58.550 Ich würde sagen, dass sich das verengt und letztlich auf die Länder reduziert, die 00:26:58.597 --> 00:27:05.006 generell ein hohes Schuldenniveau aufweisen. 00:27:05.104 --> 00:27:11.846 Ich möchte aber auch hinzufügen, dass wir, falls Marktentwicklungen die reibungslose 00:27:11.892 --> 00:27:17.715 Umsetzung unserer Geldpolitik gefährden – etwa durch unberechtigte und ungeordnete 00:27:17.783 --> 00:27:22.900 Marktschwankungen –, über Instrumente verfügen, um darauf zu reagieren. 00:27:22.945 --> 00:27:26.315 Die Kriterien und Bedingungen, unter denen dies gilt, sind bekannt. 00:27:26.375 --> 00:27:30.324 Sie sind veröffentlicht. Und ich bin sicher, dass Sie sie kennen. 00:27:30.346 --> 00:27:31.546 Danke. 00:27:33.177 --> 00:27:35.640 Stefan Rakius von Handelsblatt als Nächster, bitte. 00:27:35.670 --> 00:27:36.870 Stefan. 00:27:38.637 --> 00:27:42.637 Vielen Dank für das Wort. Guten Tag. Meine erste Frage betrifft die Geldpolitik, wo 00:27:42.688 --> 00:27:46.516 Sie erwähnt haben, dass Sie sich noch in der Phase der gemessenen Straffung 00:27:46.613 --> 00:27:52.193 befinden. Angesichts dessen, warum sollte es dann Zweifel daran geben, dass die EZB 00:27:52.243 --> 00:27:57.265 an ihrem quartalsweisen Tempo festhält und im Dezember erneut die Zinsen erhöht? 00:27:57.323 --> 00:28:00.636 Und meine zweite Frage, ebenfalls persönlicher Natur: 00:28:00.686 --> 00:28:04.249 Werden Sie uns bitte explizit mitteilen, was Sie ab dem 7. 00:28:04.354 --> 00:28:05.637 Februar tun werden? Danke. 00:28:08.397 --> 00:28:14.691 Vielen Dank. Auf Ihre erste Frage also: Ja, wir verfolgen in dieser Phase nach wie 00:28:14.743 --> 00:28:20.629 vor eine maßvolle Reaktion auf die aktuelle Situation. 00:28:20.727 --> 00:28:29.291 Und wie ich bereits sagte, werden wir die Entwicklung der geopolitischen Lage 00:28:29.448 --> 00:28:35.439 bewerten. Die Situation, die Entwicklung der Energiepreise, die Entwicklung der 00:28:35.520 --> 00:28:44.169 Verschärfung der die Finanzierungskosten und alle anderen Fakten und Zahlen, die 00:28:44.235 --> 00:28:50.301 relevant sind, um die aktuelle Situation mit dem zu vergleichen, was wir im Dezember 00:28:50.399 --> 00:28:57.481 erhalten werden. Und wie ich bereits sagte, sofern es keine größeren Entwicklungen 00:28:57.529 --> 00:28:59.552 gibt, ist die Richtung klar. Für uns alle. 00:28:59.709 --> 00:29:08.372 Gibt es einen Grund, unsere Aktivitäten auf die vierteljährlichen Sitzungen zu 00:29:08.434 --> 00:29:09.417 reduzieren? 00:29:09.417 --> 00:29:10.617 Nein. 00:29:11.097 --> 00:29:13.631 Nein. Wir haben uns nie darauf beschränkt. 00:29:13.701 --> 00:29:22.234 Es stimmt, dass wir datenreicher sind. Diese Projektionstreffen, aber wir sind auch 00:29:22.305 --> 00:29:27.413 in der Lage zu verstehen, was uns die Mitarbeiter erklären, die Informationen, die 00:29:27.486 --> 00:29:29.749 sie sammeln, und die Analysen, die sie durchführen. 00:29:29.790 --> 00:29:34.876 Und wenn dies gerechtfertigt wäre, um unser Ziel von 2 % mittelfristig zu erreichen, 00:29:34.942 --> 00:29:40.906 ohne uns auf vierteljährliche Treffen zu beschränken. 00:29:41.004 --> 00:29:44.976 Und wir haben nicht vor, die Anzahl der Sitzungen zu begrenzen, bei denen wir uns 00:29:45.013 --> 00:29:46.213 mit Geldpolitik befassen werden. 00:29:51.657 --> 00:29:54.562 Nächste Frage. Olaf Störbeck von der Financial Times. 00:29:54.593 --> 00:29:55.793 Olaf, bitte. 00:29:58.977 --> 00:30:02.226 Ja. Vielen Dank für Ihre Antworten auf meine Fragen. 00:30:02.314 --> 00:30:07.587 Ich habe auch eine an Sie, oder vielmehr an die Implikationen Ihrer heutigen 00:30:07.660 --> 00:30:13.293 Entscheidung. Sie sind also das achte von 26 Mitgliedern des EZB-Direktoriums in der 00:30:13.371 --> 00:30:18.172 Geschichte der EZB, das zurücktritt oder vorzeitig ausscheidet – ein recht hoher 00:30:18.240 --> 00:30:23.157 Anteil. Weist dies auf Mängel in der Governance der EZB hin, oder ist es... 00:30:23.337 --> 00:30:24.789 Entschuldigung. Können Sie Ihre Frage wiederholen? 00:30:24.823 --> 00:30:25.257 Sie. 00:30:25.257 --> 00:30:30.493 Acht der insgesamt 26 Mitglieder des Exekutivrats, einschließlich Ihnen, werden 00:30:30.541 --> 00:30:36.334 vorzeitig ausscheiden, bevor sie die volle Amtszeit absolviert haben – eine recht 00:30:36.397 --> 00:30:40.720 hohe Quote. Lässt das nicht auf Mängel in der Governance schließen? 00:30:40.771 --> 00:30:45.328 Sind Ihre Ideen zu lang? Sie haben zu Beginn des Jahres in einem Bloomberg-Interview 00:30:45.367 --> 00:30:49.622 gesagt, dass Sie zunächst dachten, es handele sich um eine fünfjährige Amtszeit. 00:30:49.683 --> 00:30:52.746 Ich wäre daher an Ihren Gedanken dazu interessiert. 00:30:52.859 --> 00:31:01.638 Und auch noch einmal zu den französischen Staatsanleihen und inwieweit die jüngste 00:31:01.694 --> 00:31:05.954 Steigerung der Renditen von Staatsanleihen derzeit einen Teil der Arbeit der EZB 00:31:06.026 --> 00:31:10.864 übernimmt? Und ist dadurch der Bedarf an weiteren Zinserhöhungen reduziert? 00:31:10.889 --> 00:31:12.089 Danke. 00:31:13.977 --> 00:31:17.650 Nun, vielen Dank für Ihre erste Frage. Ich werde mich nur mit der Frage der 00:31:17.731 --> 00:31:23.934 Governance befassen. Ich denke, dass die Governance der EZB ihre Stabilität unter 00:31:24.036 --> 00:31:28.023 Beweis gestellt hat. Wir hatten in der Vergangenheit Übergänge. 00:31:28.070 --> 00:31:31.449 Kontinuität der Geschäfte war für diese Institution stets das Motto. 00:31:31.512 --> 00:31:36.538 Sie ist nie gescheitert. Und ich habe vollstes Vertrauen, dass Sie weiterhin die 00:31:36.599 --> 00:31:42.545 Prinzipien der Kontinuität, zielgerichtetes Handeln zur Erreichung unseres 00:31:42.647 --> 00:31:47.650 mittelfristigen 2%-Ziels anwenden werden. Und Sie können sicher sein, dass ich bis 00:31:47.695 --> 00:31:53.200 zum 7. Februar im Amt bin, fokussiert und werde ohne Vorbehalte oder Ausreden 00:31:53.257 --> 00:31:58.821 arbeiten. Zu Ihrer anderen Frage glaube ich, dass ich diese bereits beantwortet 00:31:58.862 --> 00:32:03.510 habe, und es handelt sich dabei tatsächlich um eine der Fragen. 00:32:03.557 --> 00:32:07.458 Von den Phänomenen, die wir beobachtet haben und die seit September das Bild 00:32:07.513 --> 00:32:18.541 verändert haben. Denn ja, Sie haben recht, die langfristigen Renditen sind 00:32:18.615 --> 00:32:23.482 gestiegen, und zwar insgesamt, also stärker in einigen Ländern und weniger in 00:32:23.525 --> 00:32:26.077 anderen. Und dann beginnt man, die Spreads zu betrachten. 00:32:26.130 --> 00:32:33.313 Und wir schauen uns alles an. Aber das war ein qualifizierendes Element, wenn Sie so 00:32:33.434 --> 00:32:39.865 wollen, für den Anstieg der Energiepreise. 00:32:39.965 --> 00:32:46.896 Die Energiepreise haben also die Inflation erhöht, die langfristigen 00:32:46.958 --> 00:32:51.347 Finanzierungskosten haben das Ausmaß dieses Anstiegs bestimmt, und in diesen 00:32:51.406 --> 00:32:56.410 Umständen, denen wir in den kommenden Wochen besondere Aufmerksamkeit widmen werden, 00:32:56.455 --> 00:33:00.837 werden wir uns mit besonderem Fokus auf die Kerninflation im Dezember entscheiden. 00:33:04.497 --> 00:33:07.724 Nächste Frage kommt von Andres Stumpf von der spanischen Zeitung Expansion. 00:33:07.745 --> 00:33:08.945 Andres, bitte. 00:33:09.897 --> 00:33:16.831 Guten Tag. Frau Präsidentin, ich möchte wissen, ob diese Zinspause wegen der 00:33:16.935 --> 00:33:22.975 angespannten Finanzmarktbedingungen nur für dieses Treffen gilt oder ob sie den 00:33:23.061 --> 00:33:30.587 gesamten November über anhalten wird. Die EZB könnte deshalb weder die Zinsen 00:33:30.664 --> 00:33:36.041 erhöhen noch sie unverändert lassen. Und eine zweite Frage für später. 00:33:36.116 --> 00:33:43.825 Die Mandate im Europäischen Rat und im Europäischen Parlament werden vor Ihrem 00:33:43.873 --> 00:33:51.254 Abschied besprochen. Wären Sie überhaupt daran interessiert, sich für diese 00:33:51.311 --> 00:33:57.237 Positionen zu bewerben oder nicht? Danke. Nur um Sie in der Nähe zu halten. 00:33:59.577 --> 00:34:02.961 Das ist wirklich sehr nett von Ihnen, aber ich werde versuchen, Ihre zweite Frage 00:34:03.020 --> 00:34:10.840 sowie die anderen Fragen zu beantworten. Ich denke also, dass Sie recht haben, 00:34:10.877 --> 00:34:12.617 unsere Entscheidung tatsächlich zu charakterisieren. 00:34:12.650 --> 00:34:17.006 Ich hatte nicht darüber nachgedacht, aber Sie haben recht, sie als eine Entscheidung 00:34:17.095 --> 00:34:20.845 ohne Erhöhung zu charakterisieren. Weil wir uns diese Frage tatsächlich gestellt 00:34:20.898 --> 00:34:25.714 haben und viele von uns darüber nachgedacht und abgewogen haben, ob dies bereits 00:34:25.774 --> 00:34:31.403 jetzt gerechtfertigt ist oder ob wir die aktuelle Bewertung mit zukünftigen Daten, 00:34:31.498 --> 00:34:37.524 Zahlen und Elementen konfrontieren müssen, die wir an unserer dreistufigen 00:34:37.609 --> 00:34:41.546 geldpolitischen Reaktionsfunktion messen werden. 00:34:41.639 --> 00:34:47.201 Es ist also so, wie ich gesagt habe, und ihr werdet es wahrscheinlich leid sein, es 00:34:47.257 --> 00:34:53.622 von mir zu hören, aber wir treffen unsere Entscheidungen auf jeder Sitzung. 00:34:53.755 --> 00:34:59.938 Das bedeutet nicht, dass wir im November nicht die Zinsen erhöhen werden. 00:35:00.011 --> 00:35:03.997 Unsere nächste Sitzung ist im Dezember. Wie ich bereits früher in Beantwortung einer 00:35:04.031 --> 00:35:13.391 vorherigen Frage gesagt habe, wenn. Die Bewertung, die wir heute haben, wird nicht 00:35:13.458 --> 00:35:17.157 durch bedeutende Entwicklungen infrage gestellt, die Richtung ist klar. 00:35:21.957 --> 00:35:24.889 Die nächste Frage kommt von Jean-Philippe Lacour von der Agence France-Presse. 00:35:24.914 --> 00:35:25.857 Jean-Philippe, bitte. 00:35:25.857 --> 00:35:26.757 Bevor ich kann. 00:35:26.757 --> 00:35:27.957 Guten Tag, Frau Präsidentin. 00:35:28.257 --> 00:35:29.457 Guten Tag, Herr Präsident. 00:35:29.637 --> 00:35:33.206 Ich habe eine Frage, die Frankreich betrifft, und sie bezieht sich ausschließlich 00:35:33.256 --> 00:35:38.561 auf den zweiten und letzten Teil der Beantwortung der vielen Fragen, die wir heute 00:35:38.614 --> 00:35:43.483 erhalten haben. Was bereitet Ihnen aktuell in Frankreich und in Ihrem Heimatland am 00:35:43.534 --> 00:35:48.611 meisten Sorgen? Es geht sicherlich nicht nur um die hohen Erträge im Moment. 00:35:48.711 --> 00:35:52.689 Könnten Sie also beschreiben, was die Hauptsorgen sind? 00:35:52.783 --> 00:35:58.080 Und wie Sie vorgehen wollen, da Sie sich dieser Situation gegenüber nicht neutral 00:35:58.128 --> 00:36:02.131 verhalten wollen, und wie wird dann die Art Ihres Eingreifens aussehen? 00:36:02.193 --> 00:36:08.442 Beabsichtigen Sie, aktiv einen Kandidaten zu unterstützen, und wenn ja, welchen? 00:36:08.553 --> 00:36:12.236 Und zum Schluss vielleicht noch ein paar sehr leichte Fragen: 00:36:12.287 --> 00:36:15.477 Wann haben Sie Ihre Enkelkinder über Ihre Entscheidung informiert? 00:36:19.737 --> 00:36:20.937 Das erinnere ich mich. 00:36:22.437 --> 00:36:23.637 Die auch. Die auch. 00:36:25.137 --> 00:36:25.617 Okay. 00:36:25.617 --> 00:36:27.477 Gibt es weitere Fragen zur Geldpolitik? 00:36:28.797 --> 00:36:33.361 Ja. Dann bitte ich Viggo Risvik von der niederländischen Tageszeitung Daily 00:36:33.405 --> 00:36:34.605 Telegraaf um eine Stellungnahme. 00:36:38.397 --> 00:36:43.790 Danke. Ich habe mich auch ein bisschen über Frankreich gewundert. 00:36:43.868 --> 00:36:49.938 Es geht also ein bisschen um die Verteidigung der Geldpolitik, aber ja. 00:36:50.000 --> 00:36:55.165 Die aktuelle Situation in Frankreich hat sich in den letzten sechs Monaten – 00:36:55.224 --> 00:37:00.684 abgesehen davon, dass die Spreads steigen – nicht sonderlich verändert. 00:37:00.763 --> 00:37:04.698 Die hohe Staatsverschuldung ist seit langem bekannt. 00:37:04.753 --> 00:37:09.702 Doch nun wird über die Möglichkeit einer neuen Eurokrise gesprochen. 00:37:09.751 --> 00:37:17.607 Was denken Sie darüber? Ich habe noch eine zweite Frage, und zwar zu Ihrem 00:37:17.728 --> 00:37:23.364 Rücktritt. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2027 werden drei erfahrene 00:37:23.421 --> 00:37:29.313 Mitglieder des EZB-Rats ausscheiden. Ich wollte wissen, wie Sie die Kontinuität der 00:37:29.367 --> 00:37:31.917 EZB in dieser Hinsicht sicherstellen werden. 00:37:37.317 --> 00:37:47.505 Vielen Dank. Zu Ihrer Frage bezüglich... Ich denke, ich werde die Frage von Herrn 00:37:47.546 --> 00:37:50.798 Lacour später beantworten, denn sie betrifft nicht nur ein Land, sondern alle 00:37:50.840 --> 00:37:58.570 Länder. Hat es in den letzten sechs Monaten Veränderungen gegeben, bei denen klar 00:37:58.638 --> 00:38:04.054 Veränderungen eingetreten sind? Sind es die, die für alle Länder gelten? 00:38:04.140 --> 00:38:09.052 Diejenigen, die sich allgemein auf die Energiepreise beziehen? 00:38:09.117 --> 00:38:14.270 Diejenigen, die die Finanzierung und insbesondere die Finanzierungskosten am langen 00:38:14.316 --> 00:38:19.222 Ende der Kurve betreffen? Und natürlich sind wir uns all dieser Entwicklungen 00:38:19.301 --> 00:38:24.300 bewusst. Fürchte ich, dass es zu Entwicklungen kommen wird? 00:38:24.356 --> 00:38:29.459 Es wird Entwicklungen geben, natürlich. Aber das wird uns, die Europäische 00:38:29.531 --> 00:38:34.915 Zentralbank, nicht davon abhalten, unseren Auftrag der Preisstabilität zu erfüllen. 00:38:34.977 --> 00:38:39.318 Und wir werden dies auf der Grundlage aller Informationen, die wir erhalten, 00:38:39.391 --> 00:38:40.591 weiterhin tun. Danke. 00:38:44.577 --> 00:38:48.922 Ich wende mich nun an unsere Online-Teilnehmenden und möchte Silvia Berzoni von Cora 00:38:48.960 --> 00:38:52.557 Media das Wort erteilen. Silvia, Sie sind dran, bitte. 00:38:57.117 --> 00:38:58.317 Guten Tag, Herr Präsident. 00:38:59.937 --> 00:39:00.357 Guten Tag. 00:39:00.357 --> 00:39:03.341 Ich denke, wir alle bedauern Ihren Abschied. 00:39:03.381 --> 00:39:06.553 Also zwei Fragen, wenn ich darf. Die erste lautet: 00:39:06.636 --> 00:39:11.426 Was beunruhigt Sie heute am meisten? Ist es die Inflation oder die finanzielle 00:39:11.499 --> 00:39:17.250 Fragmentierung? Und im September sind die französischen Staatsanleihen im Rahmen des 00:39:17.304 --> 00:39:22.887 quantitativen Straffungsprogramms deutlich weniger gesunken als die italienischen 00:39:22.951 --> 00:39:29.341 und deutschen. Also setzte sich das Muster auch im Oktober fort, und ist das rein 00:39:29.407 --> 00:39:31.197 ein mechanischer Auslauf? Vielen Dank. 00:39:32.877 --> 00:39:36.151 Nun, vielen Dank. Und danke, Sie werde ich tatsächlich vermissen. 00:39:36.221 --> 00:39:41.709 Was mich also am meisten beunruhigt, ist alles, was die Preisstabilität 00:39:41.759 --> 00:39:46.646 beeinträchtigt. Denn wir sind auf unser Mandat fixiert, und die Preisstabilität ist, 00:39:46.726 --> 00:39:54.670 wissen Sie, unser Kompass. Es ist also offensichtlich, dass die Inflation eine große 00:39:54.732 --> 00:39:58.347 Rolle spielt, aber Preisstabilität kann nicht ohne Finanzstabilität erreicht werden. 00:39:58.390 --> 00:40:02.932 Deshalb müssen wir alle Bedrohungen für die Finanzstabilität und jede Bedrohung für 00:40:02.976 --> 00:40:06.345 die Preisstabilität im Auge behalten. Ich würde also sagen, dass wir das hier 00:40:06.387 --> 00:40:13.357 zusammenfassen müssen, denn was uns antreibt, ist unser Mandat für Preisstabilität. 00:40:13.473 --> 00:40:18.561 Ich glaube, Sie hatten da noch eine andere Frage, jetzt wo ich darüber nachdenke. 00:40:18.646 --> 00:40:22.777 Das war, nachdem Sie mir gesagt haben, dass Sie mich vermissen werden. 00:40:22.802 --> 00:40:23.577 Was war das Zweite? 00:40:23.577 --> 00:40:25.896 Es geht um den Rückgang der französischen Staatsanleihen und ob es sich dabei rein 00:40:25.936 --> 00:40:27.874 um einen mechanischen Fälligkeitseffekt handelt. 00:40:27.905 --> 00:40:29.105 Das ist das Einzige, was ich festgestellt habe. 00:40:31.857 --> 00:40:33.357 Entschuldigung. Ich habe den zweiten Teil verpasst. 00:40:34.377 --> 00:40:35.577 Wollen Sie das etwa wiederholen? 00:40:36.657 --> 00:40:43.077 Ja. Ja. Genau das tut sie. Im September französische Staatsanleihen. 00:40:43.257 --> 00:40:43.797 Ah, ja, ja, ja. 00:40:43.797 --> 00:40:47.277 Abgelehnt. Ja. Ja, ja. Wenn das hier also nur mechanisch ist. 00:40:47.457 --> 00:40:51.729 Okay. So verstehe ich das, aber ich bin nicht, wissen Sie, der absolute Experte für 00:40:51.800 --> 00:40:57.009 alle Fragen der Erlösung. Für alle Mitgliedstaaten. 00:40:57.073 --> 00:41:00.355 Was ich Ihnen sagen kann, ist, dass wir unsere Politik nicht ändern, was das 00:41:00.395 --> 00:41:06.046 Zulassen betrifft. Die Einlösung erfolgt ohne Kauf. 00:41:06.102 --> 00:41:11.545 Und ohne die Anleihen zu ersetzen, die zur Einlösung fällig werden, weiß ich auch 00:41:11.598 --> 00:41:15.001 mit Sicherheit, dass das aus einem früheren Leben stammt, dass der November 00:41:15.042 --> 00:41:18.428 insbesondere für Frankreich ein sehr arbeitsreicher Monat ist. 00:41:18.478 --> 00:41:22.620 Aber das ist alles mechanisch. Es gibt keine heimlichen Absprachen, Sie wissen 00:41:22.671 --> 00:41:26.298 schon, hier etwas anzupassen, dort etwas anzupassen, neu auszubalancieren und 00:41:26.343 --> 00:41:29.637 Kompromisse einzugehen. Wir wenden einfach das Prinzip der Nichtbegnadigung an. 00:41:33.237 --> 00:41:34.557 Möchten Sie die andere Frage beantworten? 00:41:34.737 --> 00:41:40.807 Okay. Erlauben Sie mir daher, mich nicht zwingend in jeden einzelnen Aspekt Ihrer 00:41:40.861 --> 00:41:46.413 Frage in Bezug auf meine Entscheidung, zurückzutreten, zu vertiefen. 00:41:46.476 --> 00:41:51.974 Meine Entscheidung ist es, von meinem Amt als Präsidentin der Europäischen 00:41:52.028 --> 00:41:58.080 Zentralbank nach der geldpolitischen Sitzung des Rates im Februar zurückzutreten. 00:41:58.152 --> 00:42:01.667 Sie werden also das große Vergnügen haben, und ich werde das große Vergnügen haben, 00:42:01.711 --> 00:42:05.655 einige von Ihnen, die kommen möchten, zweimal zu sehen: 00:42:05.709 --> 00:42:10.377 einmal im Dezember, einmal im Februar. Wir sind also noch nicht fertig. 00:42:10.440 --> 00:42:15.456 Wir werden uns weiterhin sehen. Und das freut mich sehr. 00:42:15.553 --> 00:42:21.910 Es gibt nie einen guten Zeitpunkt, zu gehen. 00:42:21.956 --> 00:42:25.805 Aber das ist in der Governance der EZB verankert, dass Präsidenten und 00:42:25.871 --> 00:42:30.942 Vorstandsmitglieder gehen müssen, weil sie nicht wiedergewählt werden können. 00:42:31.011 --> 00:42:37.437 Mein Mandat wäre also in jedem Fall im Oktober 2027 beendet gewesen. 00:42:37.514 --> 00:42:43.394 Der Grund, warum ich das Ende meiner Amtszeit bereits im Februar 2027 und nicht 00:42:43.502 --> 00:42:50.558 Oktober ist es, wie ich bereits Kollegen, Mitarbeitern und Gouverneuren gesagt habe, 00:42:50.740 --> 00:42:56.999 weil ich die Redefreiheit, die Freiheit der Meinungsäußerung und die Freiheit, mich 00:42:57.062 --> 00:43:03.694 mit Angelegenheiten zu befassen, die nicht die Geldpolitik betreffen, haben möchte. 00:43:03.762 --> 00:43:08.487 Wie Sie alle wissen, als Präsident der Europäischen Zentralbank und meine Kollegen 00:43:08.541 --> 00:43:12.700 im Direktorium und im EZB-Rat unterliegen wir fast denselben Einschränkungen, wir 00:43:12.777 --> 00:43:18.854 haben die Verpflichtung zur Neutralität. Wir kommentieren die Situation mit Fokus 00:43:18.906 --> 00:43:24.382 auf die Geldpolitik. Wir richten uns nach einem einzigen Mandat und weichen nicht 00:43:24.420 --> 00:43:28.937 davon ab, denn das ist der Preis, den wir für unsere Unabhängigkeit zahlen. 00:43:29.024 --> 00:43:36.779 In diesem Moment kann ich in Bezug auf viele Ecken der Welt, nicht nur in Europa, 00:43:36.858 --> 00:43:43.099 nicht nur in der Europäischen Union, meine Stimme einsetzen, mein Handeln kann 00:43:43.163 --> 00:43:47.259 helfen, was Prinzipien angeht, die mir am Herzen liegen. 00:43:47.391 --> 00:43:53.055 Einer dieser Prinzipien, weil ich denke, Jean-Philippe Lacour, Sie haben mich 00:43:53.267 --> 00:43:58.841 gefragt. Ich glaube nicht, dass ich neutral bleiben kann. 00:43:58.896 --> 00:44:03.354 Ich glaube nicht, dass ich mich in dieser Neutralität im Moment wohlfühlen kann. 00:44:03.540 --> 00:44:07.534 Und ich interessiere mich für die Wahrheit. 00:44:07.609 --> 00:44:14.548 Und ich sehe, wie die Wahrheit oft beschädigt wird. 00:44:14.587 --> 00:44:23.843 Widersprochen wird. Falschdarstellungen und aus der Position, die ich in den letzten 00:44:23.897 --> 00:44:25.137 gut 20 Jahren innehatte 00:44:25.377 --> 00:44:29.106 im Leben, in wirtschaftlichen und finanziellen Angelegenheiten auf internationaler 00:44:29.149 --> 00:44:32.692 Ebene als geschäftsführende Direktorin des IWF, als Präsidentin der EZB, gibt es 00:44:32.733 --> 00:44:36.747 Dinge, die ich sagen kann und die die Menschen hören werden oder auch nicht – das 00:44:36.805 --> 00:44:41.559 ist eine andere Geschichte. Aber ich habe das Gefühl, dass ich diese Dinge sagen 00:44:41.609 --> 00:44:47.854 sollte. Und das kann ich in meiner aktuellen Position nicht tun. 00:44:47.960 --> 00:44:49.160 So ist es. 00:44:49.317 --> 00:44:53.735 Danke. Damit ist unsere Pressekonferenz beendet. 00:44:53.827 --> 00:44:54.657 Und. 00:44:54.657 --> 00:44:57.025 Und ja, noch eine Sache, die ich sagen möchte, denn ich möchte nicht, dass Sie 00:44:57.136 --> 00:45:02.592 denken, ich werde ersetzt. Seien Sie also versichert, dass nicht nur die EZB mit 00:45:02.628 --> 00:45:05.579 perfekter Kontinuität in ihren Geschäften fortfahren wird. 00:45:05.640 --> 00:45:12.298 Ein Prozess ist bereits im Gange. Um meinen Nachfolger zu identifizieren. 00:45:12.398 --> 00:45:15.724 Es gibt viele exzellente Kandidaten, eigentlich viel bessere als ich. 00:45:15.786 --> 00:45:19.669 Also machen Sie sich keine Sorgen um die Kontinuität der Arbeit. 00:45:19.744 --> 00:45:24.057 Machen Sie sich keine Sorgen, wissen Sie, um die Entscheidungsfindung in der 00:45:24.185 --> 00:45:30.336 Schwebe. Nein. Ganz und gar nicht. Die Institution ist stabil, stark. 00:45:30.391 --> 00:45:33.574 Wie ein Fels. Und sie wird es weiterhin bleiben. 00:45:33.594 --> 00:45:34.617 Danke. 00:45:34.617 --> 00:45:39.929 Wir sehen uns dann gerne wieder am 17. Dezember hier zur nächsten Pressekonferenz. 00:45:39.968 --> 00:45:41.168 Vielen Dank.