1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Prepisala in prevedla UI

2
00:00:00,897 --> 00:00:08,213
Dober dan in dobrodošli na našo tiskovno
konferenco z predsednico Lagarde in

3
00:00:08,361 --> 00:00:12,761
podpredsednico Vučić. Moje
ime je Wolfgang Preussel.

4
00:00:12,833 --> 00:00:15,889
Kot vedno smo povezani z
novinarji, ki so online;

5
00:00:15,944 --> 00:00:20,316
če zastavijo vprašanje, bi jih prosil,
da vključijo kamere in mikrofone.

6
00:00:20,408 --> 00:00:22,917
In s tem vam predam
besedo, gospa predsednica.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,601
Hvala vam zelo, Wolfgang, in
dober dan, dober dan vsem.

8
00:00:27,701 --> 00:00:32,421
Podpredsednik in jaz vas pozdravljamo
na naši tiskovni konferenci.

9
00:00:32,496 --> 00:00:37,211
Svetovalni odbor je danes odločil, da
tri ključne obrestne mere ECB ne bodo

10
00:00:37,283 --> 00:00:42,208
spremenjene. Cene energije
še naprej naraščajo.

11
00:00:42,275 --> 00:00:48,543
To predstavlja naraščajoča tveganja za
inflacijske perspektive in padajoča tveganja

12
00:00:48,652 --> 00:00:55,401
za perspektive rasti. Čeprav se popolni
učinki energetskega šoka še vedno razvijajo,

13
00:00:55,451 --> 00:01:01,924
osnovna inflacija je do zdaj ostala široko
stabilna, medtem ko plače v tej fazi še

14
00:01:02,043 --> 00:01:08,075
ne kažejo pomembnega odziva. Večja velikost
in daljše trajanje energetskega šoka,

15
00:01:08,147 --> 00:01:14,202
kot tudi posledice za posredne in sekundarne
učinke, bodo verjetno vodile k porastu

16
00:01:14,272 --> 00:01:21,440
inflacije in zmanjšanju rasti. Finančni
pogoji so se od zadnjega sestanka zaostrili,

17
00:01:21,519 --> 00:01:24,121
kar bo verjetno vplivalo
na inflacijo in rast.

18
00:01:24,371 --> 00:01:31,198
Zavezani smo k temu, da bomo oblikovali
monetarno politiko tako, da se inflacija v

19
00:01:31,302 --> 00:01:36,092
srednjem roku stabilizira
na našem cilju 2 %.

20
00:01:36,176 --> 00:01:42,284
Ostajamo dobro postavljeni, da se
spopadamo z trenutno povečano negotovostjo.

21
00:01:42,338 --> 00:01:46,469
Bomo sledili pristop, ki temelji na
podatkih, in odločali o ustrezni monetarni

22
00:01:46,521 --> 00:01:52,488
politiki na vsakem zasedanju. V posebnem
pa bodo naše odločitve o obrestnih merilih

23
00:01:52,550 --> 00:01:57,146
temeljile na našem preučevanju razmerja
inflacije in tveganj, ki jih spremljajo, v

24
00:01:57,218 --> 00:02:02,490
luči prihajajočih gospodarskih in finančnih
podatkov, pa tudi dinamike osnovne

25
00:02:02,553 --> 00:02:05,848
inflacije in moči
transmisije denarne politike.

26
00:02:05,944 --> 00:02:10,423
Ne predhodno se zavezujemo k
določeni poti obrestnih meril.

27
00:02:10,577 --> 00:02:16,133
Dnešna odločitev je objavljena v tiskovnem
sporočilu, ki je na voljo na našem

28
00:02:16,255 --> 00:02:21,884
spletnem mestu. Zdaj pa bom podrobneje
opisal, kako vidimo razvoj gospodarstva in

29
00:02:21,958 --> 00:02:26,169
inflacije, in nato razložiti našo
oceno finančnih in monetarnih razmer.

30
00:02:26,219 --> 00:02:34,083
Pristopajoči podatki kažejo, da se je
gospodarstvo evroobmočja v tretjem četrtletju

31
00:02:34,142 --> 00:02:40,447
leta še naprej širilo. Storitveni sektor
se je opomogel, potem ko se je na začetku

32
00:02:40,498 --> 00:02:47,203
konflikta na Bližnjem vzhodu oslabel.
Proizvodnja, digitalne storitve in izvoz so v

33
00:02:47,281 --> 00:02:51,269
korist od poslovnih naložb povezanih z AR.

34
00:02:51,377 --> 00:02:56,277
Vlada porabi za infrastrukturo in obrambo
prav tako podpirajo gospodarsko aktivnost.

35
00:02:57,537 --> 00:03:03,471
Ti dejavniki naj bi še naprej
podpirali rast v bližnji prihodnosti.

36
00:03:03,585 --> 00:03:09,511
V istem času so so obnovitveni porasti
cen energije odrazili na zaupanju

37
00:03:09,592 --> 00:03:15,179
potrošnikov, višji stroški financiranja
pa bodo verjetno tehtali rast.

38
00:03:15,242 --> 00:03:20,146
Stopnja brezposelnosti je
avgusta ostala na 6,4 %.

39
00:03:20,218 --> 00:03:27,445
Rast zaposlenosti in delovne sile je še
vedno slab, medtem ko se je produktivnost

40
00:03:27,547 --> 00:03:32,460
postopoma povečala. V srednjem roku naj
bi okrepitev zaupanja in realnih dohodkov,

41
00:03:32,516 --> 00:03:37,986
ki jo bosta poganjala postopno padajoča
energijska cena in trdno delovno tržišče,

42
00:03:38,129 --> 00:03:44,352
okrepila domačo povpraševanje. Tudi
naložbe v dejavnostih, povezanih z umetno

43
00:03:44,414 --> 00:03:51,339
inteligenco, ter vladni wydatki za
infrastrukturo in obrambo bi morali še naprej

44
00:03:51,398 --> 00:03:57,601
podpirati rast. Izvozna rast naj bi se
okrevala ob upadu narašajoče zunanje

45
00:03:57,664 --> 00:04:02,860
povpraševanja. Višja potencialna rast
zahteva strukturne reforme in jo mora

46
00:04:02,919 --> 00:04:11,814
podpirati zdravo javno finance. Fiškalna
vzdržnost je ključna sidrna točka za širšo

47
00:04:11,988 --> 00:04:18,661
gospodarsko stabilnost. Fiscalni odzivi
na energetski šok morajo biti začasni,

48
00:04:18,801 --> 00:04:24,577
usmerjeni in prilagojeni. Olajšanje in
usklajevanje pravil v enotnem trgu EU,

49
00:04:24,642 --> 00:04:29,779
pospeševanje energetske prehoda ter
dokončanje unije varčevanja in investicij so

50
00:04:29,850 --> 00:04:36,244
ključni gradniki za to, da naše gospodarstvo
postane bolj dinamično in odporno.

51
00:04:36,304 --> 00:04:41,292
V času, ko se postopek za soglasje o
pravnem okviru za digitalni evro vseljuje v

52
00:04:41,366 --> 00:04:46,491
končno fazo, ponovno poudarjamo pomembnost,
da se čim prej doseže soglasje o paketu

53
00:04:46,655 --> 00:04:57,304
za enotno valuto. Inflacija se je septembra
povečala na 3,8 %, z 3,2 % avgusta.

54
00:04:57,474 --> 00:05:05,933
Inflacija cen energije se je močno
povečala, na 18,9 %, z 14,3 % avgusta.

55
00:05:06,120 --> 00:05:14,055
Cene dizla in bencina so septembra dosegle
nove vrhove, deloma zaradi povečanih marž

56
00:05:14,118 --> 00:05:22,323
rafiniranja. Inflacija brez energije se je
v septembru povečala na 2,3 %, z 2,1 % v

57
00:05:22,423 --> 00:05:29,873
avgustu. Inflacija cen hrane se
je povečala na 1,3 %, od 1,1 %.

58
00:05:30,056 --> 00:05:39,844
Inflacija v storitvenem sektorju se je
v septembru povečala na 3,2 %, z 3 % v

59
00:05:39,963 --> 00:05:41,163
avgustu.

60
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Čeprav je inflacija blaga
padla na 1,1 %, iz 1,2 %.

61
00:05:48,777 --> 00:05:54,738
Pomeni indikatorji osnovne inflacije
so ostali v glavnem stabilni.

62
00:05:54,789 --> 00:05:59,471
Čeprav zgodnje faze cenovnega
veriga kažejo na naraščajoč pritisk.

63
00:05:59,581 --> 00:06:07,409
Pritisk na plače je še vedno zmerni, plača
na zaposlenega se je v drugem četrtletju

64
00:06:07,495 --> 00:06:13,343
povečala za 3,3 %, v primerjavi
s 3,6 % v prvem četrtletju.

65
00:06:13,411 --> 00:06:19,754
Čeprav naraščajoča produktivnost je
pomagala omejevati porast enotnih delovnih

66
00:06:19,827 --> 00:06:25,668
stroškov. Naš predhodni sledilec plač kaže,
da bo dogovorjen rasti plač nihal med 2.

67
00:06:25,895 --> 00:06:37,472
med 2,5 % in 2,8 % v preostalih mesecih
leta 2026 ter v povprečju 2,6 % v prvem treh

68
00:06:37,602 --> 00:06:44,322
četrtletjih leta 2027. Inflacijska
pričakovanja na krajših horizontih so se

69
00:06:44,386 --> 00:06:50,758
povečala, vendar večina meril dolgoročnih
inflacijskih pričakovanj znaša okoli 2 %,

70
00:06:50,830 --> 00:06:57,088
kar podpira stabilizacijo inflacije
okoli cilja v srednjem obdobju.

71
00:06:57,169 --> 00:06:59,757
Cene energije so se povečale nad osnovo.

72
00:07:02,217 --> 00:07:07,077
Pole osnovne poti, ki je predvidena v
septemberskih projekcijah sodelavcev ECB.

73
00:07:08,397 --> 00:07:14,245
To verjetno še poveča inflacijo v bližnji
prihodnosti in ohrani glavno inflacijo v

74
00:07:14,326 --> 00:07:21,335
naslednjih četrtletjih precej nad
ciljem. Nato naj bi upadajoča inflacija

75
00:07:21,410 --> 00:07:26,723
energijskih cen skupaj z učinki višjih
obrestnih meril podpirala vračanje inflacije

76
00:07:26,838 --> 00:07:33,468
na cilj. Riziki za perspektivo
rasti so navzdol usmerjeni.

77
00:07:33,555 --> 00:07:38,198
To je predvsem posledica konflikta na
Bližnjem vzhodu in nedavnih dogodkov v

78
00:07:38,247 --> 00:07:44,743
neupravičeni vojni Rusije proti Ukrajini.
Neprekinjeno motenje dobave energije lahko

79
00:07:44,801 --> 00:07:49,730
povzroči daljše in močnejše zvišanje
cen energije, kot se trenutno pričakuje.

80
00:07:49,805 --> 00:07:54,602
To bi vplivalo na realne
dohodke, porabo in investicije.

81
00:07:54,675 --> 00:08:01,960
Poslabitev razpoloženja na globalnih finančnih
trgih ali povečanje spillover učinkov

82
00:08:02,052 --> 00:08:08,006
na globalnih trgih obveznic bi lahko
zaostrilo finančne pogoje in s tem zmanjšalo

83
00:08:08,085 --> 00:08:14,851
povpraševanje. Fiškalna negotovost lahko
še dodatno zaostri pogoje financiranja in

84
00:08:14,919 --> 00:08:18,531
oslabi zaupanje, kar zniža
porabo in investicije.

85
00:08:18,634 --> 00:08:24,576
Obuditev trgovinskih napetosti med
velikimi gospodarstvi lahko še dodatno moti

86
00:08:24,638 --> 00:08:30,073
oskrbovalne verige, zmanjša izvoz
ter oslabi porabo in investicije.

87
00:08:30,172 --> 00:08:36,928
Nasprotno, rast bi lahko bil višji, če bi
se gospodarstvo in energetski trgi hitreje

88
00:08:37,007 --> 00:08:42,238
kot pričakovano prilagodili motnjam, ki
jih povzročajo tekoči konflikti, ali če bi

89
00:08:42,305 --> 00:08:50,223
bili ti konflikti trajnostno rešeni. Poleg
tega lahko sprejetje novih tehnologij s

90
00:08:50,272 --> 00:08:55,050
strani podjetij v evrozoni ter vladni wydatki
na infrastrukturo in obrambo, kot tudi

91
00:08:55,111 --> 00:08:59,311
reforme za povečanje produktivnosti
in dokončanje enotnega trga EU, lahko

92
00:08:59,377 --> 00:09:04,483
gospodarsko rast povečajo bolj,
kot se trenutno pričakuje.

93
00:09:04,588 --> 00:09:09,513
Tveganja za inflacijske
perspektive so usmerjena navzgor.

94
00:09:09,633 --> 00:09:14,336
To je predvsem posledica konflikta na
Bližnjem vzhodu in nedavnih dogodkov v

95
00:09:14,384 --> 00:09:20,172
neupravičeni vojni Rusije proti Ukrajini.
Energetski šok se lahko še bolj poveča,

96
00:09:20,245 --> 00:09:26,252
njegovi učinki na druge cene in plače pa
bi lahko bili močnejši, kot se trenutno

97
00:09:26,355 --> 00:09:32,598
predvideva. Cene plina bi se lahko še
povečale, zlasti če bi oskrba bila še bolj

98
00:09:32,666 --> 00:09:39,442
motena ali če bi neobičajno mrzla
zima sovpadla z nizkimi zalogami.

99
00:09:39,575 --> 00:09:45,456
Če so cene energije ostanejo visoke
dlje časa, tem bolj verjetno je, da bodo

100
00:09:45,533 --> 00:09:47,457
poganjale širšo inflacijo, prek

101
00:09:47,937 --> 00:09:55,192
posredne in učinki drugega kroga. Ponovna
trgovinska napetost lahko privede do še

102
00:09:55,257 --> 00:10:01,096
bolj razdrobljenih globalnih dobavnih
verig, zmanjšanja dobave ključnih surovin in

103
00:10:01,172 --> 00:10:05,768
poslabšanja omejitev kapacitet
v gospodarstvu evroobmočja.

104
00:10:05,887 --> 00:10:11,921
Ekstremni vremenski dogodki, ki jih lahko
še okrepi intenzivnejše razmerje El Niña,

105
00:10:12,010 --> 00:10:18,212
ter širše razumevana tekoča klimatska in
naravna kriza, lahko povzročijo večji kot

106
00:10:18,268 --> 00:10:19,917
pričakovani porast cen živil.

107
00:10:21,837 --> 00:10:27,407
Nasprotno pa bi inflacija lahko bila
nižja, če bi se trajno rešili tekoči

108
00:10:27,472 --> 00:10:34,003
geopolitični konflikti ali če bi posredni
ali sekundarni učinki višjih cen energije

109
00:10:34,095 --> 00:10:36,957
bili manj izraziti, kot se je pričakovalo.

110
00:10:38,877 --> 00:10:43,044
Nestabilnejši in tveganja izogibajoči
se finančni trgi, skupaj z višjimi

111
00:10:43,102 --> 00:10:50,155
dolgoročnimi obrestnimi merami, lahko
zmanjšajo povpraševanje in s tem tudi

112
00:10:50,291 --> 00:10:53,037
inflacijo. Trenutna finančna stanja.

113
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Finančni pogoji so se od našege
zadnjega sestanka zaostrili.

114
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
Obrestne mere so se v grobem povečale,
medtem ko so cene delnic padle.

115
00:11:04,917 --> 00:11:08,346
Cena tržno osnovanih dolgov za
podjetja se je povečala na 4.

116
00:11:08,412 --> 00:11:15,370
1 % avgusta, v primerjavi z 4 % julija,
medtem ko so obrestne mere bankovnih posojil

117
00:11:15,420 --> 00:11:17,517
za podjetja ostale na 3,8 %.

118
00:11:19,317 --> 00:11:25,851
Rast bančnih posojil podjetjem se je
upočasnil na letno stopnjo 4,2 % v avgustu in

119
00:11:25,925 --> 00:11:28,677
septembru, z 4,4 % v juliju.

120
00:11:29,637 --> 00:11:35,190
Čeprav je bila septembra izdaja korporacijskih
obveznic med letno stopnjo 4,2 %, kar

121
00:11:35,272 --> 00:11:39,837
je povečanje glede na 3,8 %
v avgustu in 3,5 % v juliju.

122
00:11:42,057 --> 00:11:47,347
Kreditna merila za posojila podjetjem so
v tretjem četrtletju postala strožja, kot

123
00:11:47,400 --> 00:11:52,061
poroča naša najnovejša anketa o bančnih
posojilih, pri čemer banke navajajo skrb

124
00:11:52,115 --> 00:11:55,677
zaradi gospodarskih tveganj, s
katerimi se soočajo njihovi strankarji.

125
00:11:57,657 --> 00:12:02,258
Kljub višjim finančnim potrebam za
zaloge in delovni kapital se je zmanjšala

126
00:12:02,344 --> 00:12:07,188
povpraševanje po podjetniških posojilih,
kar se v posebnem odraža v višjih obrestnih

127
00:12:07,211 --> 00:12:08,411
merah.

128
00:12:09,177 --> 00:12:16,356
Hipotečni obrestne mere so avgusta narasle
na 3,8 %, z 3,5 % v juliju, medtem ko je

129
00:12:16,408 --> 00:12:20,517
rast posojanja za hipotekarne kredite
septembra rahlo upadel na 3 %.

130
00:12:22,137 --> 00:12:25,507
Kreditni standardi za hipotekarno
posojanje so v tretjem četrtletju ostali

131
00:12:25,563 --> 00:12:29,992
nespremenjeni, medtem ko je povpraševanje
po hipotekarnih posojilih v tem obdobju

132
00:12:30,039 --> 00:12:31,677
zaradi višjih obrestnih mer močno upadlo.

133
00:12:33,297 --> 00:12:37,950
Torej, v zaključku, je Upravni odbor danes
odločil, da bo tri glavne obrestne mere

134
00:12:38,017 --> 00:12:39,237
ECB ohranil nespremenjene.

135
00:12:40,497 --> 00:12:44,960
Zavzemljeni smo, da nastavimo denarno
politiko tako, da se inflacija v srednjoročnem

136
00:12:45,024 --> 00:12:47,037
obdobju stabilizira na našem cilju 2 %.

137
00:12:48,417 --> 00:12:53,222
Uporabili bomo pristop, ki je odvisen od
podatkov, in se odločati na vsakem sestanku

138
00:12:53,274 --> 00:12:54,837
o ustrezni monetarni politiki.

139
00:12:56,337 --> 00:13:01,049
Naše odločitve o obrestnih merilih bodo
temeljile na našem ocenjevanju inflacijske

140
00:13:01,112 --> 00:13:06,010
perspektive in tveganj, ki jih spremljajo,
z upoštevanjem prihajajočih gospodarskih

141
00:13:06,081 --> 00:13:11,184
in finančnih podatkov, pa tudi dinamiko
osnovne inflacije in moč transmisije denarne

142
00:13:11,241 --> 00:13:12,441
politike.

143
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Ne predhodno se ne zavezujemo
k določeni poti obrestnih mer.

144
00:13:16,257 --> 00:13:20,977
V vsakem primeru smo pripravljeni prilagoditi
vse naše instrumente znotraj našega

145
00:13:21,054 --> 00:13:26,368
mandata, da zagotovimo trajnostno
stabilizacijo inflacije na našem srednjeročnem

146
00:13:26,436 --> 00:13:30,477
cilju in da ohranimo gladko
delovanje prenosa monetarne politike.

147
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Sedaj smo pripravljeni
odgovoriti na vaša vprašanja.

148
00:13:35,457 --> 00:13:38,020
Prvo vprašanje gre našemu
sosedu, podpredsedniku CNBC.

149
00:13:38,068 --> 00:13:39,268
Prosim.

150
00:13:39,417 --> 00:13:42,063
Hvala lepa. Predsednica
Lagarde, imam dve vprašanja.

151
00:13:42,123 --> 00:13:48,144
Eno o denarni politiki. Prvo vprašanje
o denarni politiki pa je, da je omenitev

152
00:13:48,216 --> 00:13:53,534
sekundarnih učinkov v vašem tiskovnem
sporočilu, ki ga nisem videl že zelo dolgo,

153
00:13:53,586 --> 00:13:59,124
kar presenetljivo izstopalo. Ali to
pomeni, da imajo trgi v celoti pravico

154
00:13:59,182 --> 00:14:04,347
pričakovati dvig obrestnih meril v decembru,
saj je zdaj očitno tveganje za učinke

155
00:14:04,422 --> 00:14:10,073
drugega reda? Drugo vprašanje je, kako
uskladite svoje stališče, ki ste ga – kolikor

156
00:14:10,126 --> 00:14:13,808
se spomnim – izrazili spomladi tega leta,
da kapitan ostane na ladji, ko se na

157
00:14:13,851 --> 00:14:19,872
obzorju pojavijo oblaki, z dejstvom, da
je evroobmočje verjetno v slabšem položaju

158
00:14:19,948 --> 00:14:24,424
kot spomladi? Gledamo na Francijo,
gledamo na sliko inflacije in seveda lahko

159
00:14:24,484 --> 00:14:26,397
povejete več o svojih motivih. Hvala vam.

160
00:14:28,917 --> 00:14:34,399
Hvala vam zelo za vaši dve vprašanj.
Predlagam, da se najprej lotimo izjave o

161
00:14:34,459 --> 00:14:40,531
denarni politiki in vprašanj o odločitev
o denarni politiki, ter da morebitna

162
00:14:40,602 --> 00:14:45,321
dodatna vprašanja, npr. tista, ki se
nanašajo nase, pustimo za konec, ker je tukaj

163
00:14:45,391 --> 00:14:48,482
glavna točka dnevnega
reda denarna politika.

164
00:14:48,552 --> 00:14:55,767
Vašo drugo vprašanje bom odgovoril kasneje
na tiskovni konferenci, če je to v redu

165
00:14:55,838 --> 00:15:05,764
zate. Pravilno opažate, da so drugi krogi
učinki in tveganje drugih krogov učinkov

166
00:15:05,840 --> 00:15:12,117
nekaj, kar smo posve posebno upoštevali.
Mislim, da sem to dejal že na prejšnjih

167
00:15:12,179 --> 00:15:21,703
tiskovnih konferencah: v kolikor inflacija
narašča in se povečuje tveganje za

168
00:15:21,836 --> 00:15:27,022
inflacijo, posvečamo posebno
pozornost neposrednemu učinku.

169
00:15:27,084 --> 00:15:32,997
Vidimo jih jasno pri posrednih učinkih.
Opazili smo porast teh posrednih učinkov in

170
00:15:33,105 --> 00:15:41,354
sekundarnih učinkov. To bi zahtevalo
posebno politično odločitev.

171
00:15:41,497 --> 00:15:49,222
Zavedamo se pomembnosti in v tem trenutku
ne vidimo tveganja sekundarnih učinkov

172
00:15:49,299 --> 00:15:53,086
poleg tistega, kar je že
vključeno v projekcije.

173
00:15:53,201 --> 00:15:57,943
Torej, če želite, so projekcije, ki so bile
pripravljene septembra, že so upoštevali

174
00:15:58,010 --> 00:16:04,300
tveganje sekundarnih učinkov. Zato jih zelo
pazljivo spremljamo in zaenkrat, kot smo

175
00:16:04,350 --> 00:16:09,995
tudi v izjavi o denarni politiki zelo jasno
navedli, trenutno ne vidimo materialnega

176
00:16:10,067 --> 00:16:18,902
tveganja sekundarnih učinkov. Vendar mi
omogočite, ker sem vaše drugo vprašanje

177
00:16:18,968 --> 00:16:24,477
odložil za kasneje, da vam podam
malo okusa debate, ki smo jo imeli.

178
00:16:25,077 --> 00:16:31,063
Ker smo bili zelo pozorni na učinke drugega
kroga in zlasti na razvoj plač, sledilca

179
00:16:31,135 --> 00:16:38,528
plač, projekcije nadomestila na zaposlenega,
vse instrumente, ki jih imamo za

180
00:16:38,594 --> 00:16:44,202
merjenje plač v vseh sektorjih,
vključno s začetno pozicijo sindikatov v

181
00:16:44,282 --> 00:16:50,720
prihajajočih kolektivnih pogajanjih o
kolektivnih pogodbah, smo preverili tudi, kaj

182
00:16:50,792 --> 00:16:55,958
se je v primerjavi s septembrom lanskega
leta dejansko pomembno spremenilo.

183
00:16:56,021 --> 00:17:02,494
In dve ključni spremembi, ki smo jih
opazili, sta predvsem cene energije.

184
00:17:02,594 --> 00:17:09,302
Na tej strani pa gre za kombinacijo cen
nafte, še pomembneje pa za bencin, gorivo,

185
00:17:09,389 --> 00:17:16,152
plin in seveda marže za predelavo.
To se je občutno povečalo.

186
00:17:16,216 --> 00:17:19,240
To se dobro vidi v številkah
inflacije energije:

187
00:17:19,307 --> 00:17:27,381
18,8, če se spomnim pravilno, v
primerjavi z nižjo številko v septembru.

188
00:17:27,502 --> 00:17:33,576
Torej gre za jasen porast. Vendar pa je
še en novoten razvoj, ki ga opazujemo od

189
00:17:33,635 --> 00:17:36,201
septembra, cena dolgoročnega financiranja.

190
00:17:36,288 --> 00:17:44,337
Ta se je namreč res povečal, in, vedite,
seveda pogledamo števila, povprečni

191
00:17:44,408 --> 00:17:50,932
10-letni državni obveznicni donosi
pa so se povečali za približno 35 %.

192
00:17:51,096 --> 00:17:58,341
Oprostite, 35 osnovnih točk od naše
zadnje roke za prognoze septembra.

193
00:17:58,399 --> 00:18:05,498
Če torej združite ta dva dejavnika, je Svet
guvernerjev dejansko razpravljal, ali je

194
00:18:05,568 --> 00:18:16,154
primerno zvišanje obrestnih mer. Vendar
pa na podlagi naraščajoče in prav tako

195
00:18:16,231 --> 00:18:24,434
naraščajoče negotovosti, na podlagi osnovne
inflacije, ki je v veliki meri ostala

196
00:18:24,561 --> 00:18:27,597
nespremenjena,

197
00:18:28,797 --> 00:18:34,186
Vodstveni svetovalec je soglasno
odločil, da smo v tej fazi dovolj dobro

198
00:18:34,293 --> 00:18:43,143
postavljeni, da lahko nadaljujemo, in da
je trenutna merejena pristopa še vedno

199
00:18:43,196 --> 00:18:44,396
ustrezna.

200
00:18:44,577 --> 00:18:49,744
To je torej razprava, ki smo jo imeli v
zadnjih nekaj urah, pa tudi včeraj popoldne.

201
00:18:49,798 --> 00:18:56,917
Mislim, da vam to da okus tega, da smo,
kolikor smo lahko, razčlenili inflacijo in

202
00:18:57,021 --> 00:19:02,795
posledice inflacije predvsem na plače,
pa tudi na splošne spremembe, ki smo jih

203
00:19:02,873 --> 00:19:08,888
opazovali, pri čemer vedno uporabljamo
naš tripartitni pristop do naše monetarne

204
00:19:08,980 --> 00:19:11,397
stališča, do naše monetarne politike.

205
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Hvala.

206
00:19:14,517 --> 00:19:18,141
Naslednje vprašanje,
Balazs Korányi iz Reutersa.

207
00:19:18,170 --> 00:19:19,370
Balazs, prosim.

208
00:19:20,937 --> 00:19:26,157
Hvala lepa. Bojim se, da se bo eno od mojih
vprašanj tudi premakne na konec vrste.

209
00:19:26,337 --> 00:19:29,102
Ne, ne predlagam, da odlašamo, ampak
predlagam, da se vsebino vprašanj najprej

210
00:19:29,150 --> 00:19:31,797
osredotočimo na denarno
politiko in nato na druge teme.

211
00:19:32,817 --> 00:19:37,330
Glede tega, kar ste dejali o naraščajočih
tveganjih za inflacijo, ste pravkar

212
00:19:37,394 --> 00:19:43,750
dejali, da se srednja pot zdi primerna.
Ali je bilo v Svetu guvernerjev tudi

213
00:19:43,797 --> 00:19:50,273
soglasje o tej strategiji? Ker ste omenili,
da je bila razprava o zvišanju obrestnih

214
00:19:50,341 --> 00:19:57,853
meril. Ali je bilo tudi v tem soglasje?
In glede tega naraščajočega tveganja,

215
00:19:57,904 --> 00:20:05,206
mislite, da bo ECB v prihodnosti v nekem
trenutku morala obrestne mere še zvišati?

216
00:20:05,303 --> 00:20:09,895
Drugi vprašanje je bolj ali
manj podobno vprašanju Annette.

217
00:20:10,008 --> 00:20:16,132
Tudi jaz me zanima razlogi. Zakaj bi
zapustili najmočnejši finančni položaj v

218
00:20:16,215 --> 00:20:23,034
Evropi? Zlasti me zanima misel, da bi se
morda želeli bolj vključiti v francosko

219
00:20:23,087 --> 00:20:29,673
politiko, da bi želeli imeti možnost
izraziti svoje mnenje – je to res tako?

220
00:20:29,753 --> 00:20:34,426
In na kakšen način bi to storili?
Ali bi se kandidirali za funkcijo?

221
00:20:34,494 --> 00:20:37,917
Ali bi le komentirali dogajanje?

222
00:20:42,777 --> 00:20:48,305
Imel si torej prav, Balazs. Drugo
vprašanje bom obravnaval kasneje.

223
00:20:48,408 --> 00:20:55,599
Vendar pa glede svojega prvega vprašanja,
Ali je bil ta razprava, veš, pogledamo

224
00:20:55,656 --> 00:21:02,761
števila, pogledamo na povečano
tveganje, pogledamo na končni rezultat.

225
00:21:02,849 --> 00:21:08,909
Priprava kot je posledica
dolgoročnih obrestnih meril.

226
00:21:09,002 --> 00:21:13,669
In plusi in minus ter so
se pojavila mnenja v smeri:

227
00:21:13,767 --> 00:21:22,189
morda zdaj, zakaj ne. Na koncu razprave je
bilo sprejeto soglasno odločitev, da smo

228
00:21:22,371 --> 00:21:27,453
v dovolj dobri položaju,
da dejansko počakamo.

229
00:21:27,564 --> 00:21:32,368
Za dodatne informacije in obdobje med
sestanki bo bogato z informacijami.

230
00:21:32,411 --> 00:21:38,113
Vam bom predložil seznam tega, kar bomo
prejeli v naslednjih tednih, kar nam bo

231
00:21:38,279 --> 00:21:49,534
pomagalo odločiti, ali Situacija, ki jo
trenutno vidimo, ki bi lahko upravičila dvig

232
00:21:49,731 --> 00:21:56,313
obrestnih meril, bo potrjena. V tem
primeru je smer usmeritve dokaj jasna.

233
00:21:56,400 --> 00:22:04,939
Seznam informacij, ki jih bomo imeli.
Nov nabor osebnih prognoz, september,

234
00:22:05,022 --> 00:22:11,213
oprostite, september. Ne september,
december bo projektivna vaja.

235
00:22:11,348 --> 00:22:17,971
Dve novi inflacijska podatka. BDP tretjega
četrtletja, nadomestilo za brezposelnost

236
00:22:18,042 --> 00:22:23,050
na zaposlenega in pogajalske plače,
dve branje brezposelnosti, dve objave

237
00:22:23,126 --> 00:22:28,284
industrijske proizvodnje, novembrske PMI,
dve runde statistik o obrestnih merah bank

238
00:22:28,339 --> 00:22:33,747
za september in oktober. Kot vidite,
v naslednjih tednih bomo dobili veliko

239
00:22:33,797 --> 00:22:39,265
informacij in podatkov. To bo še
posebej pomembno za jedrno inflacijo.

240
00:22:39,343 --> 00:22:46,105
Ker pa čeprav je osnovna inflacija na
začetku šoka bila zelo malo informativna, kar

241
00:22:46,214 --> 00:22:53,173
bolj se globimo v šok, tem bolj so
kazalci osnovne inflacije postajali bolj

242
00:22:53,244 --> 00:22:58,974
informativni. Začeli so
postajati bolj informativni.

243
00:22:59,088 --> 00:23:04,281
In na splošno, znate, se niso spremenili.
V izjavi o denarni politiki je omenitev v

244
00:23:04,345 --> 00:23:10,714
tem smislu. Vendar pa s temi šestimi tedni
dodatnih informacij bomo imeli veliko več

245
00:23:10,776 --> 00:23:14,579
podatkov o jedrni inflaciji. In to
je kar bomo še posebej spremljali.

246
00:23:14,635 --> 00:23:16,437
Ne v škodo inflacijskega izhoda.

247
00:23:16,497 --> 00:23:19,331
Še naprej bomo preučevali
napoved o inflaciji.

248
00:23:19,391 --> 00:23:25,640
Še naprej bomo preučevali tveganja. V
decembru bomo najverjetneje ponovno pripravili

249
00:23:25,786 --> 00:23:30,582
scenarije. Seveda bomo preučevali tudi
dinamiko in moč transmisije monetarne

250
00:23:30,638 --> 00:23:35,980
politike. Vendar pa bo verjetno osnovna
inflacija zavzela posebno mesto v

251
00:23:36,086 --> 00:23:41,397
tripartitnem pristopu, ki ga uporabljamo
pri odločitvah o monetarni politiki.

252
00:23:44,217 --> 00:23:46,817
Naše naslednje vprašanje je za
Alexa Weberja iz Bloomberga.

253
00:23:46,850 --> 00:23:48,050
Alex, prosim.

254
00:23:51,297 --> 00:23:57,314
Hvala vam zelo. Moje prvo vprašanje se
nanaša zlasti na francoske trge obveznic.

255
00:23:57,380 --> 00:24:01,917
Torej vrste razširitve razmikov, ki smo
jo opazovali v zadnjih tednih, je bilo

256
00:24:01,999 --> 00:24:05,390
veliko vprašanj, ali
in kdaj naj ECB poseže.

257
00:24:05,449 --> 00:24:08,769
Ali lahko pove, katere
konkretne kazalnike spremljaš?

258
00:24:08,838 --> 00:24:12,897
Gre bolj za hitrost prilagoditve,
absolutno raven razmika ali gre v bistvu za

259
00:24:12,943 --> 00:24:17,916
nevarnost prenosu na druge države? Moje
drugo vprašanje je v istem duhu kot

260
00:24:17,962 --> 00:24:21,048
vprašanja mojih kolegov.
Oprostite, da odhajate.

261
00:24:21,084 --> 00:24:21,897
Odhajate zdaj.

262
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Hvala.

263
00:24:23,097 --> 00:24:27,946
Sedaj se začnete z letom, v katerem bo
veliko nacionalnih volitev, zlasti v vaši

264
00:24:28,050 --> 00:24:34,802
domovini. Ali ste premislili, ali bi ta
specifičen čas lahko ogrozil neodvisnost

265
00:24:34,873 --> 00:24:36,073
ECB?

266
00:24:38,937 --> 00:24:43,851
Hvala vam zelo za obe vprašanje. In na
vaše drugo vprašanje bom odgovoril skupaj z

267
00:24:43,922 --> 00:24:50,431
drugima dvema. Upam, da vam ne bo v težavo,
ampak vam bom dal dokumentiran in dobro

268
00:24:50,490 --> 00:24:55,915
utemeljen odgovor, ker sem predvideval,
da bi ste ga morda lahko zastavili.

269
00:24:56,076 --> 00:25:05,666
Prvi odgovor, ki ga bi vam želel podati,
je, da gre za dolgoročni problem in da ne

270
00:25:05,745 --> 00:25:10,423
gledamo le na trajanje mandata,
temveč na celotno krivuljo.

271
00:25:10,478 --> 00:25:14,957
Vendar pogledajte dolgi konec krivulje
po vsem svetu, ne le posebej za državo

272
00:25:15,001 --> 00:25:20,498
članico, ne le posebej za celo Evropo,
ampak po vsem svetu, ker je to pomembno

273
00:25:20,564 --> 00:25:25,418
razlog. Če primerjate števila, recimo,
da vzamete februar in zdaj imate pomembno

274
00:25:25,503 --> 00:25:33,914
število osnovnih točk, ki so se povečale.
Podjetniške obveznice in to je povzročeno

275
00:25:33,963 --> 00:25:37,187
z več dejavniki. To je povzročeno
z pričakovano inflacijo.

276
00:25:37,245 --> 00:25:42,948
To je povzročeno z pričakovano
potjo obrestnih mer.

277
00:25:43,042 --> 00:25:48,512
In mi Mislim, čeprav obstaja zelo zanimiv
blog, ki ga toplo priporočam, menimo, da

278
00:25:48,594 --> 00:25:55,037
izdaja dolžniških obveznic s strani
nekaterih hiperskalerjev, ki še ne izpodriva

279
00:25:55,165 --> 00:26:00,302
drugih, ampak povečuje volumen izdanih
dolgoročnih obveznic, prav tako igra svojo

280
00:26:00,372 --> 00:26:05,709
vlogo. Vendar pa je to
vplivalo na celotno tržišče.

281
00:26:05,759 --> 00:26:10,695
Drugo opažanje pa velja za vsa država.
Te države z visokimi dolgovi, z visokimi

282
00:26:10,751 --> 00:26:19,132
dolgovi, morajo upoštevati v svojih
načrtih fiskalne politike dejstvo, da so

283
00:26:19,207 --> 00:26:22,797
obrestne mere višje in
verjetno bodo še naprej višje.

284
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Za določen čas.

285
00:26:26,757 --> 00:26:33,094
V Evropi, če to načelo uporabite, kar to
pomeni, je to, da se politična ukrepanja

286
00:26:33,175 --> 00:26:40,694
morajo sprejeti kot del načrta,
ki se ga vedno predloži Bruslju.

287
00:26:40,795 --> 00:26:47,303
In ta se mora skladati z
evropskega fiskalnega okvira.

288
00:26:47,356 --> 00:26:51,958
Tako bomo seveda pregledali
vse to, in še nekaj.

289
00:26:52,035 --> 00:26:57,452
Članice se srečujejo s posebnimi izzivi.
Bi dejal, da se to zožuje in skuša na tiste

290
00:26:57,506 --> 00:27:02,687
države, ki imajo na
splošno visok nivo dolga.

291
00:27:02,882 --> 00:27:11,452
Vendar bi rad dodal tudi, da če tržni
dogodki ogrožajo gladko izvajanje naše

292
00:27:11,506 --> 00:27:18,234
monetarne politike, vključno z neutemeljenimi
in neurejenimi tržnimi gibanji, imamo

293
00:27:18,314 --> 00:27:22,713
na voljo instrumente, s
katerimi lahko odgovorimo.

294
00:27:22,766 --> 00:27:26,730
Kriteriji in pogoji, pod katerimi
se to uporablja, so dobro znani.

295
00:27:26,801 --> 00:27:30,296
So objavljeni. In sem
prepričan, da jih poznate.

296
00:27:30,322 --> 00:27:31,522
Hvala.

297
00:27:33,177 --> 00:27:35,877
Stefan Rakius iz
Handelsblatta, prosim. Stefan.

298
00:27:38,637 --> 00:27:43,431
Hvala vam za besedo. Dober dan. Moje prvo
vprašanje se nanaša na monetarno politiko.

299
00:27:43,482 --> 00:27:48,147
Omenili ste, da se še vedno nahajamo
v fazi postopnega zatezanja.

300
00:27:48,211 --> 00:27:53,853
Vendar, zakaj bi obstajale kakršnekoli
dvomi, da se ECB drži četrtletnega ritma in

301
00:27:53,911 --> 00:27:57,467
bo decembra ponovno zvišala obrestne mere?

302
00:27:57,535 --> 00:28:01,736
In moje drugo vprašanje, ki je
tudi osebno, ali nam boste 7.

303
00:28:01,795 --> 00:28:05,563
februarja natančno
povedali, kaj boste počeli?

304
00:28:05,584 --> 00:28:06,784
Hvala.

305
00:28:08,397 --> 00:28:15,342
Hvala vam veliko. Na vaše prvo vprašanje,
da, v tej točki še vedno uporabljamo

306
00:28:15,405 --> 00:28:22,261
razmeroma odmerjeno odziv
na trenutno situacijo.

307
00:28:22,342 --> 00:28:31,568
In kot sem že prej rekel, bomo ocenjevali
razvoj geopolitičnega položaja.

308
00:28:31,650 --> 00:28:40,682
Stanje, razvoj cen energije, razvoj
zaostritve stroške financiranja ter vsi drugi

309
00:28:40,810 --> 00:28:48,061
dejavniki in številke, ki so pomembni za
primerjavo trenutne situacije s tem, kar

310
00:28:48,206 --> 00:28:57,520
bomo prejeli decembra. In kot sem rekel,
razen če pride do velikih sprememb, je smer

311
00:28:57,578 --> 00:29:07,087
potovanja precej jasen. Za vse nas. Ali
obstaja razlog, da svojo dejavnost omejimo

312
00:29:07,162 --> 00:29:09,117
le na četrtletna srečanja?

313
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Ne.

314
00:29:11,097 --> 00:29:18,474
Ne. Nikoli se nismo omejevali le na to.
Resnica je, da imamo več podatkov o.

315
00:29:18,687 --> 00:29:25,774
Te projekcijske seje, vendar smo tudi
sposobni razumeti, kar nam razlaga osebje,

316
00:29:25,862 --> 00:29:29,383
informacije, ki jih zbirajo,
analize, ki jih izvedejo.

317
00:29:29,432 --> 00:29:35,200
In če bi bilo to utemeljeno, da dosežemo
naš cilj 2 % v srednjem obdobju, ne da bi

318
00:29:35,280 --> 00:29:43,470
se omejevali na četrtletna srečanja. In
nimamo načrtov, da bi omejili število

319
00:29:43,517 --> 00:29:46,197
srečanj, na katerih se bomo
ukvarjali z monetarno politiko.

320
00:29:51,657 --> 00:29:54,545
Naslednje vprašanje. Olaf
Störbeck iz Financial Times.

321
00:29:54,574 --> 00:29:55,774
Olaf, prosim.

322
00:29:58,977 --> 00:30:02,441
Ja. Hvala, ker ste
odgovorili na moja vprašanja.

323
00:30:02,540 --> 00:30:09,780
Imam tudi eno, oziroma bolj eno, ki se
nanaša na posledice vaše današnje odločitve.

324
00:30:09,902 --> 00:30:15,323
Torej ste osmi od 26 članov izvršnega
odbora ECB v zgodovini ECB, ki odstopi ali

325
00:30:15,378 --> 00:30:18,555
zapusti mesto predčasno,
kar je precej visok delež.

326
00:30:18,631 --> 00:30:23,157
Ali to kaže na pomanjkljivosti
v vladanju ECB ali je to zgolj

327
00:30:23,337 --> 00:30:24,809
Oprostite. Ali lahko
ponovite svoje vprašanje?

328
00:30:24,846 --> 00:30:25,257
Vi.

329
00:30:25,257 --> 00:30:31,075
Osem od skupno 26 članov izvršnega odbora,
vključno z vami, bo zapustilo funkcijo

330
00:30:31,129 --> 00:30:35,402
predčasno, preden bodo
odslužili celoten mandat.

331
00:30:35,473 --> 00:30:41,206
To je precej visok odstotek. Ali to ne
nakazuje na pomanjkljivosti v upravljanju?

332
00:30:41,264 --> 00:30:46,013
Ali so ideje preveč dolge? Ste dejal v
intervjuju za Bloomberg na začetku leta, da

333
00:30:46,056 --> 00:30:48,856
ste sprva mislili, da
gre za petletni mandat.

334
00:30:48,946 --> 00:30:56,873
Zato bi me zanimalo vaše mnenje o tem. Prav
tako se vračam še k francoskim državnim

335
00:30:57,090 --> 00:31:03,582
obveznicam in v kolikšni meri je recentni
porast donosnosti vladnih obveznic

336
00:31:03,645 --> 00:31:08,861
trenutno prevzemajoč del dela ECB-ja. Ali
se s tem zmanjšuje potreba po nadaljnjih

337
00:31:08,918 --> 00:31:11,037
zvišanjih obrestnih mer? Hvala.

338
00:31:13,977 --> 00:31:18,398
No, hvala vam za prvo vprašanje.
Omenil bom le vprašanje upravljanja.

339
00:31:18,497 --> 00:31:22,859
Mislim, da je vladanje ECB
dokazalo svojo trdnost.

340
00:31:22,983 --> 00:31:29,322
V preteklosti smo imeli prehodna obdobja.
Poslovna kontinuiteta je bila vedno geslo

341
00:31:29,378 --> 00:31:32,482
te institucije. Nihče
ni bil nikoli neuspešen.

342
00:31:32,560 --> 00:31:40,305
In imam popolnoma zaupanje, da bo ta princip
kontinuitete misije, odločno delovanje,

343
00:31:40,369 --> 00:31:46,272
da se doseže cilj našega 2-odstotnega
srednjeročnega cilja, nadaljeval.

344
00:31:46,326 --> 00:31:52,747
In lahko ste mirni, da bom do 7. februarja
v službi, osredotočen in bom delal brez

345
00:31:52,816 --> 00:31:59,412
vseh zadržkov, brez izgovorov. Na vaše
drugo vprašanje mislim, da sem že odgovoril;

346
00:31:59,524 --> 00:32:03,648
gre resnično za eno izmed tistih vprašanj.

347
00:32:03,706 --> 00:32:08,381
Iz pojavov, ki smo jih opazovali in
ki so od septembra spremenili sliko.

348
00:32:08,501 --> 00:32:21,647
Ker da, imaš pravico, dolgoročni donosi so
se zares povečali, v vseh sektorjih, bolj

349
00:32:21,730 --> 00:32:26,227
v nekaterih državah, manj v drugih. In
potem začnemo pogledovati na razlike v

350
00:32:26,291 --> 00:32:36,218
donosih. In pregledujemo vse. Vendar to
je bilo, lahko bi rekli, kvalifikacijski

351
00:32:36,472 --> 00:32:47,034
element za porast cen energije. Cene
energije so povečale inflacijo, dolgoročni

352
00:32:47,110 --> 00:32:52,826
finančni stroški so določili velikost tega
porasta, in v takih okoliščinah bomo v

353
00:32:52,898 --> 00:32:58,491
naslednjih tednih zelo pozorni. In s
posebnim poudarkom na osnovno inflacijo bomo

354
00:32:58,568 --> 00:33:00,837
decembra sprejeli svojo odločitev.

355
00:33:04,497 --> 00:33:07,631
Naslednje vprašanje, Andres
Stumpf iz Expansion v Španiji.

356
00:33:07,657 --> 00:33:08,857
Andres, prosim.

357
00:33:09,897 --> 00:33:17,339
Pozdravljeni. Gospa predsednica, rad bi
vedel, ali je ta dvig obrestnih meril, ki je

358
00:33:17,387 --> 00:33:23,732
posledica strožjih finančnih razmer na
trgih, le enkratna stvar le za to sestanek,

359
00:33:23,817 --> 00:33:31,658
ali pa bo trajala ves november. ECB zaradi
tega ne bi mogla dvigniti obrestnih meril

360
00:33:31,726 --> 00:33:37,901
ali jih celo pustiti nespremenjenih.
In še eno vprašanje za gospoda Laterja.

361
00:33:38,123 --> 00:33:44,685
Mandati v Evropskem svetu in Evropskem
parlamentu bodo obravnavani pred vašim

362
00:33:44,733 --> 00:33:52,941
odhodom. Bi vam bilo kdorkoli v splošnem
v interesu ali se sploh ne prijavite nanj?

363
00:33:53,036 --> 00:33:57,237
Hvala. Samo zato, da vas
pri tem obdržim v bližini.

364
00:33:59,577 --> 00:34:04,026
To je zelo prijazno z vaše strani, vendar
se bom poskusil odgovoriti tudi na vaše

365
00:34:04,098 --> 00:34:10,621
drugo vprašanje, skupaj
z drugimi vprašanji.

366
00:34:10,666 --> 00:34:13,369
Torej si mislim, da imate pravico,
da naše odločitev tako opišete.

367
00:34:13,409 --> 00:34:18,832
Sam sem na to ni pomislil, ampak imate
pravico, da jo opišete kot odločitev, da se

368
00:34:18,883 --> 00:34:24,597
ne ukrepa. Ker smo si dejansko zastavili
vprašanje in bilo je nekaj med nami, ki smo

369
00:34:24,671 --> 00:34:31,633
ocenjevali in razmišljali, ali je to že
zdaj upravičeno, ali pa smo morali preveriti

370
00:34:31,749 --> 00:34:40,037
trenutno oceno z bodočimi podatki, številkami
in elementi, ki jih bomo ocenili glede

371
00:34:40,135 --> 00:34:45,834
na našo triprstno funkcijo
monetarne-politike odziva.

372
00:34:45,881 --> 00:34:52,610
Tako je, kot sem že rekel, in verjetno ste
že dolgo me poslušate, kako to ponavljam,

373
00:34:52,772 --> 00:35:01,298
ampak odločamo sejo za sejo. Tako da to
ne pomeni, da v novembru ne bomo zvišali.

374
00:35:01,387 --> 00:35:09,037
Naša naslednja seja je decembra. Kot sem
že prej rekel, mislim, da sem odgovarjal na

375
00:35:09,108 --> 00:35:16,436
prejšnje vprašanje, če. Ocena, ki jo imamo
danes, ni ovržena z značnimi dogodki;

376
00:35:16,484 --> 00:35:17,684
smer je jasen.

377
00:35:21,957 --> 00:35:24,794
Naslednje vprašanje, Jean-Philippe
Lacour iz Agence France-Presse.

378
00:35:24,821 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, prosim.

379
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Preden da to storim.

380
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Pozdravljeni, gospa predsednica.

381
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Pozdravljen, gospod predsedujoči.

382
00:35:29,637 --> 00:35:34,703
Imam vprašanje, ki se nanaša na Francijo,
in je namenjeno le drugemu in zadnjem delu

383
00:35:34,774 --> 00:35:39,161
odgovora na niz vprašanj,
ki smo jih imeli danes.

384
00:35:39,231 --> 00:35:43,567
Kaj vas najbolj zaskrbljuje
v Franciji in vaši domovini?

385
00:35:43,634 --> 00:35:47,227
Seveda ne gre zgolj za
trenutne visoke donose.

386
00:35:47,357 --> 00:35:55,867
Ali lahko opišete, kaj so glavne skrbi? In
kako se želite izraziti, saj se ne želite

387
00:35:55,944 --> 00:36:01,783
postaviti nevtralno do te situacije, in
kakšna bo torej narava vaše intervencije?

388
00:36:01,864 --> 00:36:09,126
Namerevate se aktivno podpirati
kakšnega kandidata, in če da, katerega?

389
00:36:09,208 --> 00:36:12,320
In še eno, morda nekoliko lažje vprašanje:

390
00:36:12,387 --> 00:36:15,477
kdaj ste obvestili svoje
vnuke o svoji odločitvi?

391
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Spomnim se na to.

392
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Tudi oni. Tudi oni.

393
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
V redu.

394
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Ali so še kakšna vprašanja
o monetarni politiki?

395
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Da. Prosim, zdaj Viggo Risvik iz
nizozemskega časopisa De Telegraaf.

396
00:36:38,397 --> 00:36:43,097
Hvala. Spraševal sem se
tudi malo o Franciji.

397
00:36:43,150 --> 00:36:49,171
Gre torej malo za obrambo
denarnega varstva, vendar dano.

398
00:36:49,246 --> 00:36:55,556
Trenutna situacija v Franciji, razen
naraščanja razlik v obrestnih merah, se v

399
00:36:55,649 --> 00:36:59,808
zadnjih šestih mesecih
ni veliko spremenila.

400
00:36:59,903 --> 00:37:08,117
Visoka dolžnost je znana že dlje časa.
Vendar pa zdaj potekajo pogovori o možnosti

401
00:37:08,176 --> 00:37:13,623
nove evro krize. Zanimalo
bi me, kaj si o tem mislite.

402
00:37:13,697 --> 00:37:18,929
Imam pa še eno vprašanje,
in sicer o vašem odhodu.

403
00:37:18,986 --> 00:37:25,670
V prvem polletju leta 2027 bodo trije
izkušeni člani uprave ECB zapustili svoje

404
00:37:25,818 --> 00:37:31,917
mesto. Vprašal sem se, kako razmišljate
o kontinuiteti ECB v tem smislu.

405
00:37:37,317 --> 00:37:47,681
Hvala vam zelo. Glede vašega vprašanja
o Mislim, da bom kasneje odgovoril na

406
00:37:47,728 --> 00:37:52,057
vprašanje gospoda Lacourja, ker se ne nanaša
le na eno državo, temveč na vse države.

407
00:37:52,131 --> 00:38:00,941
Ali so v zadnjih šestih mesecih prišlo do
sprememb, pri katerih je jasno, da so se

408
00:38:01,026 --> 00:38:07,669
zgodile spremembe? Ali gre za tiste
spremembe, ki veljajo za vse države?

409
00:38:07,743 --> 00:38:11,502
Tiste, ki se nanašajo na
cene energije v splošnem?

410
00:38:11,588 --> 00:38:16,464
Tiste, ki se nanašajo na financiranje in
zlasti stroške financiranja na daljšem

411
00:38:16,530 --> 00:38:22,345
koncu krivulje? In seveda
upoštevamo vsa take razvoje.

412
00:38:22,408 --> 00:38:26,091
Ali se bojim, da bodo
prihajale nove razsežnosti?

413
00:38:26,155 --> 00:38:32,140
Razsežnosti bodo, seveda. Ampak to nas ne
bo preprečilo, Evropska centralna banka,

414
00:38:32,214 --> 00:38:35,423
da izpolnimo našo misijo
o cenovni stabilnosti.

415
00:38:35,476 --> 00:38:40,247
In to bomo še naprej počeli na podlagi
vseh informacij, ki jih prejmemo.

416
00:38:40,274 --> 00:38:41,474
Hvala.

417
00:38:44,577 --> 00:38:48,984
Da se obrnemo k našim spletno povezanim
udeležencem, rad bi dal besedo Silvii

418
00:38:49,041 --> 00:38:52,557
Berzoni iz Cora Media.
Silvia, zdaj je na vami.

419
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Dober dan, gospod predsednik.

420
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Dober dan.

421
00:39:00,357 --> 00:39:03,660
Mislim, da nas vsi zelo
obžalujemo vaš odhod.

422
00:39:03,707 --> 00:39:08,186
Zato dve vprašanja, če smem.
Prvo: kaj vas danes najbolj skrbi?

423
00:39:08,244 --> 00:39:12,018
Ali gre za inflacijo ali
finančno fragmentacijo?

424
00:39:12,102 --> 00:39:17,885
In septembra so francoske države državnih
obveznic znatno manj zmanjšale kot

425
00:39:17,948 --> 00:39:23,380
italijanske in nemške v okviru
programa kvantitativnega tightenanja.

426
00:39:23,430 --> 00:39:30,767
Torej ker se je ta vzorec nadaljeval tudi
v oktobru, gre le za mehanično zmanjšanje?

427
00:39:30,803 --> 00:39:32,003
Hvala lepa.

428
00:39:32,877 --> 00:39:36,710
No, hvala lepa. In vam hvala,
dejansko vas bom pogrešal/a.

429
00:39:36,798 --> 00:39:42,289
Kar me najbolj skrbi, je vse,
kar vpliva na stabilnost cen.

430
00:39:42,352 --> 00:39:48,814
Ker smo osredotočeni na svoj mandat, pa
je stabilnost cen, vedite, naš kompás.

431
00:39:48,926 --> 00:39:56,599
Seveda je inflacija zelo pomembna, vendar
stabilnost cen ne more obstajati brez

432
00:39:56,647 --> 00:40:01,945
finančne stabilnosti. Zato moramo paziti
na morebitne grožnje finančni stabilnosti

433
00:40:02,000 --> 00:40:06,562
in vsako grožnjo stabilnosti cen. Tako bi
dejal, da bi to vključil tudi v ta paket,

434
00:40:06,616 --> 00:40:11,800
ker nas vodi mandat za
stabilnost cen, ki ga imamo.

435
00:40:11,947 --> 00:40:17,602
Mislim, da ste imeli še eno
vprašanje, ko sem se tega spomnil.

436
00:40:17,651 --> 00:40:22,679
To je bilo potem, ko ste mi
povedali, da se bom pogrešil po meni.

437
00:40:22,710 --> 00:40:23,577
Kaj je bilo drugo?

438
00:40:23,577 --> 00:40:27,441
Gre za zmanjšanje francoskih državnih
obveznic in ali gre le za mehanično iztekanje.

439
00:40:27,499 --> 00:40:28,797
To je tisto, kar sem opazil oz. opazila.

440
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Oprostite. Drugi del nisem slišal.

441
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Ali želite to ponoviti, morda?

442
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Ja. Ja. Točno tako je. V septembru
francoske državne obveznice.

443
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Oh, ja, ja, ja.

444
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Zavrnjeno. Ja. Ja, ja. Torej
če je to zgolj mehanično.

445
00:40:47,457 --> 00:40:53,157
V redu. Moja razumevanje tega, ampak jaz
nisem, veš, najboljši strokovnjak za vse

446
00:40:53,492 --> 00:40:58,550
odkupnine. Vseh obveznic, ki se
pojavijo v vseh državah članicah.

447
00:40:58,598 --> 00:41:05,802
Kar vam lahko povem, je, da ne spreminjamo
svoje politike, kolikor gre za to, da

448
00:41:05,866 --> 00:41:09,359
dovoljujemo Odlok se izvršuje brez nakupa.

449
00:41:09,444 --> 00:41:13,857
In brez nadomeščanja tistih obveznic,
ki pridejo do izteka, vem tudi jaz z

450
00:41:13,904 --> 00:41:18,434
gotovostjo, da to prihaja iz prejšnjega
življenja, da je november posebej težek

451
00:41:18,492 --> 00:41:21,444
mesec zlasti za Francijo.
Vendar je vse mehansko.

452
00:41:21,511 --> 00:41:25,848
Ni nobene skrivne ureditve, da bi tukaj
nekaj popravili, tam nekaj spremenili,

453
00:41:25,900 --> 00:41:29,637
prerazporedili in odrezali kote. Smo
enostavno zvesti principu brez odrešitve.

454
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Ali bi želeli odgovoriti
na drugo vprašanje?

455
00:41:34,737 --> 00:41:42,025
V redu. Zato mi dovolite, da se ne bom
nujno poglobil v vsakršno specifičen vidik

456
00:41:42,121 --> 00:41:47,326
vašega vprašanja v zvezi z
mojo odločitvijo o odstopu.

457
00:41:47,419 --> 00:41:54,518
Moja odločitev je, da bom odstopil s
položaja predsednika Evropske centralne banke

458
00:41:54,644 --> 00:41:59,382
po sestanku Upravnega sveta za
monetarno politiko v februarju.

459
00:41:59,431 --> 00:42:04,926
Torej boste imeli veliko veselje, tako
tudi jaz pa bom imel veliko veselje, če se

460
00:42:05,036 --> 00:42:09,466
bomo videli dvakrat: enkrat
decembra, enkrat v februarju.

461
00:42:09,541 --> 00:42:14,314
Torej še nismo končali.
Se bomo še naprej videli.

462
00:42:14,436 --> 00:42:22,113
In to me zelo veseli.
Nikoli ni prav čas za odhod.

463
00:42:22,168 --> 00:42:27,895
Vendar pa je to vdelano v vladanju ECB, da
predsedniki in člani uprave morajo oditi,

464
00:42:27,965 --> 00:42:36,452
ker se jih ne more ponovno imenovati. Tako
bi konec mojega mandata vsekakor prišel

465
00:42:36,544 --> 00:42:43,973
oktobra 2027. Razlog, zakaj predvidevam
predčasno konec svojega mandata februarja

466
00:42:44,102 --> 00:42:53,451
2027 namesto Oktober je, kot sem že sem
povedal kolegom, zaposlenim in guvernerjem,

467
00:42:53,512 --> 00:42:59,556
ker želim obdržati svobodo govora, svobodo
izražanja in svobodo udejstvovanja v

468
00:42:59,673 --> 00:43:04,089
zadevah, ki niso povezane
z monetarno politiko.

469
00:43:04,170 --> 00:43:09,682
Kot vsi znate, kot predsednik Evropske
centralne banke in moji kolegi iz izvršnega

470
00:43:09,746 --> 00:43:15,605
odbora in vladnega sveta so pod praktično
enakimi omejitvami, imamo obveznost

471
00:43:15,722 --> 00:43:22,001
nevtralnosti. Komentiramo situacijo z
osredotočenostjo na monetarno politiko.

472
00:43:22,098 --> 00:43:27,825
Vodijo nas en mandat in se od njega ne
odklanjamo, saj je to cena, ki jo plačamo za

473
00:43:27,928 --> 00:43:36,319
svojo neodvisnost. V tem trenutku, v
zvezi z mnogimi kotički sveta, ne le

474
00:43:36,391 --> 00:43:43,993
evropskimi, ne le Evropo, menim, da se
lahko moj glas pomaga, moje delovanje lahko

475
00:43:44,070 --> 00:43:50,000
pomaga v zvezi s načeli, ki so mi
draga. Eno od teh načel, ker menim, da

476
00:43:50,049 --> 00:43:58,854
Jean-Philippe Lacour, ti si me vprašal.
Mislim, da ne morem ostati nevtrgan.

477
00:43:58,916 --> 00:44:03,894
Mislim, da se v tem času ne morem
počutiti udobno v tej nevtralnosti.

478
00:44:04,116 --> 00:44:14,365
In zanima me resnica. In vidim, kako
je resnica zelo pogosto poškodovana.

479
00:44:14,412 --> 00:44:24,299
Zavržena. Napačno predstavljanje, in iz
položaja, ki sem ga zasedal v zadnjih več

480
00:44:24,364 --> 00:44:25,377
kot 20 letih

481
00:44:25,377 --> 00:44:30,266
v življenju, v gospodarskih in finančnih
zadevah, na mednarodni sceni kot generalna

482
00:44:30,327 --> 00:44:35,187
direktorica IMF, kot predsednica ECB, so
stvari, ki jih lahko povem, in ljudje bodo

483
00:44:35,255 --> 00:44:41,295
poslušali ali ne, je že druga zgodba.
Ampak čutim, da moram te stvari povedati.

484
00:44:41,355 --> 00:44:47,783
In tega ne morem storiti v
svojem trenutnem položaju.

485
00:44:47,921 --> 00:44:49,121
Tako je.

486
00:44:49,317 --> 00:44:53,827
Hvala. Tako se zaključi
naša tiskovna konferenca.

487
00:44:53,960 --> 00:44:54,657
In.

488
00:44:54,657 --> 00:44:58,836
In še eno stvari, ki bi rad povedal,
ker ne želim, vedite, bodo zamenjali.

489
00:44:58,977 --> 00:45:04,229
Zato lahko sproščeni, da bo ECB nadaljevala
z popolno kontinuiteto poslovanja.

490
00:45:04,305 --> 00:45:10,128
Postopek za identifikacijo
mojega naslednika je že v teku.

491
00:45:10,251 --> 00:45:15,658
Ima veliko odličnih kandidatov, ki
so v resnici veliko boljši od mene.

492
00:45:15,736 --> 00:45:19,972
Zato se ne boste morali
ukvarjati z kontinuiteto dela.

493
00:45:20,068 --> 00:45:24,866
Ne boste se morali ukvarjati z,
vedite, odločanjem v vakuumu.

494
00:45:25,045 --> 00:45:30,471
Ne. V nobenem primeru.
Inštitucija je trdna, močna.

495
00:45:30,541 --> 00:45:33,717
Kot skala. In tako bo tudi naprej. Hvala.

496
00:45:34,617 --> 00:45:39,447
Če se strnemo ponovno, če to želite,
17. decembra tukaj na naslednji tiskovni

497
00:45:39,482 --> 00:45:40,682
konferenci. Hvala vam zelo.