1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Prepísané a preložené AI

2
00:00:00,897 --> 00:00:09,413
Dobré popoludnie a vitajte na našej tlačovej
konferencii s prezidentkou Lagarde a

3
00:00:09,567 --> 00:00:13,417
podpredsedníčkou Vučić.
Volám sa Wolfgang Preussel.

4
00:00:13,492 --> 00:00:18,114
Ako vždy sme online spojení s novinármi;
ak sa opýtajú, poprosil by som ich, aby

5
00:00:18,165 --> 00:00:22,917
zapli kamery a mikrofóny. A s tým vám
odovzdávam slovo, pani prezidentka.

6
00:00:23,877 --> 00:00:28,383
Ďakujem veľmi pekne, Wolfgang,
a dobrý deň, dobrý deň všetkým.

7
00:00:28,485 --> 00:00:32,458
Podpredseda a ja vás vítame
na našej tlačovej konferencii.

8
00:00:32,534 --> 00:00:37,680
Guvernérska rada dnes rozhodla o ponechaní
troch kľúčových úrokových sadzieb EKB

9
00:00:37,774 --> 00:00:44,910
nezmenených. Ceny energií nadalej rastú.
To predstavuje vzostupné riziká pre

10
00:00:44,970 --> 00:00:50,192
inflačnú perspektívu a zostupné
riziká pre perspektívu rastu.

11
00:00:50,263 --> 00:00:56,122
Aj keď sa plné dôsledky energetickej šoky
stále odvíjajú, inflácia bez započítania

12
00:00:56,173 --> 00:01:03,259
dočasných faktorov zostáva doposiaľ
široko stabilná a mzdy zatiaľ nepreukazujú

13
00:01:03,380 --> 00:01:09,107
žiadnu podstatnú reakciu. Väčšia veľkosť
a dlhšie trvanie energetickej šoky, ako aj

14
00:01:09,180 --> 00:01:15,631
dôsledky pre nepriame a sekundárne efekty,
pravdepodobne povedú k nárastu inflácie a

15
00:01:15,792 --> 00:01:21,770
poklesu rastu. Financovanie sa od
našej poslednej schôdzky zhoršilo, čo

16
00:01:21,845 --> 00:01:26,003
pravdepodobne negatívne
ovplyvní infláciu a rast.

17
00:01:26,066 --> 00:01:32,331
Sme odhodlaní nastaviť menovú politiku tak,
aby sa inflácia v strednodobom horizonte

18
00:01:32,436 --> 00:01:39,434
stabilizovala na našom cieli 2 %. Zostávame
dobre pripravení, aby sa vyrovnať s

19
00:01:39,499 --> 00:01:44,649
aktuálnou zvýšenou neistotou. Budeme
sledovať prístup založený na dátach a

20
00:01:44,701 --> 00:01:49,741
rozhodovať o vhodnom nastavení
menovej politiky na každom zasadnutí.

21
00:01:49,794 --> 00:01:54,323
Konkrétne, naše rozhodnutia o úrokových
sadzbách budú založené na našom posúdení

22
00:01:54,372 --> 00:01:59,531
výhľadu inflácie a súvisiacich rizík, v
kontexte prichádzajúcich ekonomických a

23
00:01:59,614 --> 00:02:04,776
finančných údajov, ako aj dynamiky jadrovej
inflácie a sily transmisného mechanizmu

24
00:02:04,862 --> 00:02:11,796
menovej politiky. Nepredemŕtame si žiadnu
konkrétnu trajektóriu úrokových sadzieb.

25
00:02:11,896 --> 00:02:17,910
Rozhodnutia prijaté dnes sú uvedené v
tlačovej správe, ktorá je k dispozícii na

26
00:02:17,961 --> 00:02:23,169
našej webovej stránke. A teraz podrobnejšie
vysvetlím, ako vidíme vývoj ekonomiky a

27
00:02:23,236 --> 00:02:30,129
inflácie, a následne objasním naše
hodnotenie finančných a menových podmienok.

28
00:02:30,199 --> 00:02:35,303
Prichádzajúce údaje naznačujú, že
ekonomika eurozóny v tretom štvrťroku roka

29
00:02:35,363 --> 00:02:41,597
pokračovala v expanzii. Služby sa obnovili,
keď sa na začiatku konfliktu na Blízkom

30
00:02:41,648 --> 00:02:48,657
východe oslabili. Výroba, digitálne
služby a vývoz profitujú z podnikateľských

31
00:02:48,744 --> 00:02:54,472
investícií súvisiacich s AR. Vládne
výdavky na infraštruktúru a obranu tiež

32
00:02:54,528 --> 00:02:56,277
podporujú hospodársku aktivitu.

33
00:02:57,537 --> 00:03:02,992
Tieto faktory by mali aj naďalej
podopierať rast v blízkej dobe.

34
00:03:03,144 --> 00:03:09,729
Súčasne obnovované nárasty cien energií
zasiahli dôveru spotrebiteľov a vyššie

35
00:03:09,809 --> 00:03:13,593
financovacie náklady
pravdepodobne budú tiažiť rast.

36
00:03:13,726 --> 00:03:19,251
Miera nezamestnanosti zostala
v auguste na úrovni 6,4 %.

37
00:03:19,418 --> 00:03:26,255
Rast zamestnanosti a pracovnej sily
zostáva slabý, kým produktivita sa postupne

38
00:03:26,356 --> 00:03:31,676
zlepšila. V strednodobom horizonte očakávané
oživenie dôvery a reálnych príjmov,

39
00:03:31,733 --> 00:03:36,486
poháňané postupným poklesom cien energií
a robustným pracovným trhom, by malo

40
00:03:36,562 --> 00:03:43,718
posilniť domácu poptávku. Investície do
aktivít súvisiacich s umelou inteligenciou a

41
00:03:43,774 --> 00:03:50,024
vládne výdavky na infraštruktúru a
obranu by tiež mali naďalej podporovať

42
00:03:50,122 --> 00:03:56,462
hospodársky rast. Rast exportu by sa
mal zrýchliť v dôsledku posilňujúceho sa

43
00:03:56,565 --> 00:04:02,279
zahraničného dopytu. Vyšší potenciál rastu
vyžaduje štrukturálne reformy a musí ho

44
00:04:02,339 --> 00:04:10,223
podopierať zdravé verejné financie.
Fiškálna udržateľnosť je kľúčovou kotvou pre

45
00:04:10,300 --> 00:04:17,168
širšiu ekonomickú stabilitu. Fiskálne
reakcie na energetickej šoky by mali byť

46
00:04:17,244 --> 00:04:24,091
dočasné, cielené a prispôsobené. Zjednodušenie
a harmonizácia pravidiel v jednotnom

47
00:04:24,171 --> 00:04:29,048
trhu EÚ, urýchlenie energetickej
transformácie a dokončenie únie pre úspory a

48
00:04:29,111 --> 00:04:34,611
investície sú kľúčové stavebné prvky
na to, aby sme urobili našu ekonomiku

49
00:04:34,801 --> 00:04:40,340
dynamickejšou a odolnejšou. Keď sa proces
dohadovania o právnom rámci pre digitálny

50
00:04:40,414 --> 00:04:44,953
euro dostáva do svojej záverečnej fázy,
opätovne zdôrazňujeme dôležitosť čo

51
00:04:45,021 --> 00:04:52,759
najrýchlejšieho dosiahnutia
dohody o balíčku jednotnej meny.

52
00:04:52,891 --> 00:04:59,665
Inflácia v septembri vzrástla
na 3,8 %, z 3,2 % v auguste.

53
00:04:59,734 --> 00:05:08,114
Inflácia cien energií výrazne
vzrástla, na 18,9 % z 14,3 % v auguste.

54
00:05:08,197 --> 00:05:14,588
Ceny nafty a benzínu dosiahli v septembri
nových maximál, čiastočne v dôsledku

55
00:05:14,651 --> 00:05:23,155
zvýšených rafinérskych marží. Inflácia bez
energie sa v septembri zvýšila na 2,3 %,

56
00:05:23,255 --> 00:05:31,734
z 2,1 % v auguste. Inflácia potravín
sa zvýšila na 1,3 % z 1,1 %.

57
00:05:31,875 --> 00:05:40,917
Inflácia v sektore služieb sa v septembri
zvýšila na 3,2 %, z 3 % v auguste.

58
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Hoci inflácia tovaru
klesla na 1,1 % z 1,2 %.

59
00:05:48,777 --> 00:05:53,734
Indikátory jadrovej inflácie
zostali celkovo stabilné.

60
00:05:53,850 --> 00:05:58,560
Aj keď počiatočné fázy retazca
cien naznačujú tlaky smerom nahor.

61
00:05:58,674 --> 00:06:06,286
Tlak na mzdy zostáva mierny, odmena na
zamestnanca vzrástla o 3,3 % v druhom

62
00:06:06,422 --> 00:06:10,684
štvrťroku, oproti 3,6 % v prvom štvrťroku.

63
00:06:10,794 --> 00:06:16,851
Aj produktivita rastie, pomohla obmedziť
nárast jednotkových pracovných nákladov.

64
00:06:16,910 --> 00:06:23,937
Náš prognostický sledovač miezd naznačuje,
že dohodnutý rast miezd bude kolísať

65
00:06:24,015 --> 00:06:34,766
medzi 2. od 2,5 % do 2,8 % v zostávajúcich
mesiacoch roku 2026 a v priemere 2,6 % v

66
00:06:34,900 --> 00:06:43,728
prvých troch štvrťrokoch roku 2027. Inflačné
očakávania na kratšie obdobia vzrástli,

67
00:06:43,826 --> 00:06:50,098
ale väčšina ukazovateľov dlhodobých
očakávaní inflácie sa pohybuje okolo 2 %, čo

68
00:06:50,188 --> 00:06:56,791
podporuje stabilizáciu inflácie
okolo ciela v strednodobom horizonte.

69
00:06:56,874 --> 00:06:59,757
Ceny energií vzrástli nad základnú úroveň.

70
00:07:02,217 --> 00:07:07,077
Okrem základnej cesty predpokladanej v
septembrových projekciách zamestnancov ECB.

71
00:07:08,397 --> 00:07:14,118
To pravdepodobne ešte viac zvýši infláciu
v blízkej dobe a udrží hlavnú infláciu

72
00:07:14,200 --> 00:07:19,160
výrazne nad cielom v
nasledujúcich štvrtrokoch.

73
00:07:19,273 --> 00:07:24,343
Následne by mala klesajúca inflácia
energií spolu s účinkami vyšších úrokových

74
00:07:24,394 --> 00:07:32,563
sadzieb podporiť návrat inflácie k cieľu.
Riziká pre výhľad rastu sú znižujúce.

75
00:07:32,650 --> 00:07:38,098
To je spôsobené najmä konfliktom na Blízkom
východe a nedávnymi udalosťami vo vojne,

76
00:07:38,148 --> 00:07:40,804
ktorú Rusko neoprávnene
vedie proti Ukrajine.

77
00:07:40,922 --> 00:07:47,114
Pokračujúce narušenie dodávok energie by
mohlo viesť k dlhšiemu a výraznejšiemu

78
00:07:47,176 --> 00:07:51,028
nárastu cien energie, ako
sa momentálne predpokladá.

79
00:07:51,137 --> 00:07:57,421
To by malo negatívny dopad na
reálne príjmy, výdavky a investície.

80
00:07:57,546 --> 00:08:03,573
Zhoršenie sentimentu na globálnych
finančných trhoch alebo eskalácia spillover

81
00:08:03,635 --> 00:08:10,392
efektov na globálnych dlhopisových trhoch
by mohli zhoršiť podmienky financovania a

82
00:08:10,502 --> 00:08:15,777
tým utlmiť dopyt. Fiškálna neistota
môže tiež ešte viac zaťažiť podmienky

83
00:08:15,845 --> 00:08:21,611
financovania a oslabiť dôveru, čím
sa zníži spotreba a investície.

84
00:08:21,673 --> 00:08:26,744
Oživenie obchodných napätí medzi veľkými
ekonomikami by mohlo ešte viac narušiť

85
00:08:26,836 --> 00:08:33,294
dodávateľské reťazce, znížiť exporty
a oslabiť spotrebu a investície.

86
00:08:33,360 --> 00:08:39,166
Naopak, rast by mohol byť vyšší, ak by sa
ekonomika a energetické trhy prispôsobili

87
00:08:39,228 --> 00:08:45,959
rýchlejšie, ako sa očakávalo, narušeniam
spôsobeným prebiehajúcimi konfliktmi, alebo

88
00:08:46,060 --> 00:08:50,267
ak by tieto konflikty
boli udržateľne riešené.

89
00:08:50,316 --> 00:08:54,760
Okrem toho prijatie nových technológií
podnikmi v eurozóne a vládne výdavky na

90
00:08:54,822 --> 00:08:59,186
infraštruktúru a obranu, ako aj reformy
zamerané na zvýšenie produktivity a

91
00:08:59,241 --> 00:09:06,930
dokončenie jednotného trhu EÚ, môžu viac,
ako sa očakáva, posilniť hospodársky rast.

92
00:09:07,004 --> 00:09:11,490
Riziká pre inflačné výhľady
sú orientované nahor.

93
00:09:11,590 --> 00:09:15,147
To je spôsobené najmä konfliktom na
Blízkom východe a nedávnymi udalosťami v

94
00:09:15,195 --> 00:09:18,615
neopodstatnenej vojne
Ruska proti Ukrajine.

95
00:09:18,706 --> 00:09:24,228
Energetický šok sa môže ešte zhoršiť a
jeho vplyv na iné ceny a mzdy môže byť

96
00:09:24,307 --> 00:09:31,237
silnejší, ako sa v súčasnosti očakáva. Ceny
plynu, najmä, by sa mohli zvýšiť, ak by

97
00:09:31,305 --> 00:09:38,700
dodávky boli d’alej narušené alebo ak by
neobvykle chladná zima pripadla na nízke

98
00:09:38,833 --> 00:09:45,286
úrovne zásob. Čím dlhšie sú ceny energie
vysoké, tým pravdepodobnejšie, že budú

99
00:09:45,364 --> 00:09:47,457
tlačiť nahor širšiu infláciu, cez

100
00:09:47,937 --> 00:09:54,927
nepriame a sekundárne účinky. Obnovené
obchodné napätia môžu viesť k ešte viac

101
00:09:54,991 --> 00:10:00,847
fragmentovaným globálnym dodávateľským
reťazcom, znížiť dodávky kritických surovín a

102
00:10:00,921 --> 00:10:04,247
zhoršiť kapacitné obmedzenia
v ekonomike eurozóny.

103
00:10:04,372 --> 00:10:10,837
Extremné poveternostné javy, ktoré by sa
mohli ešte zhoršiť v dôsledku prehlbujúceho

104
00:10:10,924 --> 00:10:17,346
sa El Niño, ako aj prebiehajúca klimatická
a prírodná kríza, v širšom zmysle, môžu

105
00:10:17,421 --> 00:10:19,917
viac ako sa očakávalo
zvýšiť ceny potravín.

106
00:10:21,837 --> 00:10:27,899
Naopak by inflácia mohla byť nižšia, ak by
prebiehajúce geopolitické konflikty boli

107
00:10:27,962 --> 00:10:34,028
udržateľne vyriešené alebo ak by nepriame
alebo sekundárne efekty vyšších cien

108
00:10:34,118 --> 00:10:36,957
energie boli slabšie,
než sa predpokladalo.

109
00:10:38,877 --> 00:10:43,774
Nestabilnejšie a riziká obávajúce sa
finančné trhy, spolu s vyššími dlhodobými

110
00:10:43,853 --> 00:10:51,094
úrokovými sadzbami, by mohli znížiť
dopyt a následne aj infláciu.

111
00:10:51,241 --> 00:10:53,037
Súčasné finančné podmienky.

112
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Finančné podmienky sa od našej
poslednej schôdze zhoršili.

113
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
Úrokové sadzby sa všeobecne
zvýšili, kým ceny akcií klesli.

114
00:11:04,917 --> 00:11:08,523
Náklady na trhovo založené
dlhy pre firmy sa zvýšili na 4.

115
00:11:08,595 --> 00:11:15,931
1 % v auguste, oproti 4 % v júli, kým úrokové
sadzby bankových úverov pre podniky sa

116
00:11:16,019 --> 00:11:17,517
udržali na 3,8 %.

117
00:11:19,317 --> 00:11:25,173
Rast úverovania bankami podnikateľským
subjektom spomalil na ročnú mieru 4,2 % v

118
00:11:25,240 --> 00:11:28,677
auguste a septembri, oproti 4,4 % v júli.

119
00:11:29,637 --> 00:11:35,770
Hociže emisia podnikovských dlhopisov v
septembri medziročným tempom rástla o 4,2 %,

120
00:11:35,859 --> 00:11:39,837
v porovnaní s 3,8 % v
auguste a 3,5 % v júli.

121
00:11:42,057 --> 00:11:47,741
Kreditné štandardy pre pôžičky firmám sa
v tretom štvrťroku sprísnili, ako uvádza

122
00:11:47,800 --> 00:11:52,731
náš najnovší prieskum o úverovom správaní
bánk, pričom banky uvádzajú obavy z

123
00:11:52,790 --> 00:11:55,677
ekonomických rizík, ktorým
sú ich klienti vystavení.

124
00:11:57,657 --> 00:12:03,149
Napriek vyšším finančným potrebám na
zásoby a pracovný kapitál klesol dopyt po

125
00:12:03,226 --> 00:12:07,317
podnikových úveroch, čo sa odráža
najmä v vyšších úrokových sadzbách.

126
00:12:09,177 --> 00:12:16,177
Úrokové sadzby hypoték sa v auguste
zvýšili na 3,8 %, z 3,5 % v júli, kým rast

127
00:12:16,230 --> 00:12:20,517
poskytovania hypotekárnych úverov
sa v septembri mierne znížil na 3 %.

128
00:12:22,137 --> 00:12:26,675
Kreditné štandardy pre hypotekárne pôžičky
sa v tretom štvrťroku nezmenili, kým

129
00:12:26,744 --> 00:12:31,337
dopyt po hypotekárnych pôžičkách výrazne
klesol v dôsledku vyšších úrokových

130
00:12:31,374 --> 00:12:32,574
sadzieb.

131
00:12:33,297 --> 00:12:38,450
Takže, na záver, dnes Rada guvernérov
rozhodla ponechať tri kľúčové úrokové sadzby

132
00:12:38,503 --> 00:12:39,703
ECB nezmenené.

133
00:12:40,497 --> 00:12:45,091
Sme odhodlaní nastaviť menovú politiku
tak, aby sa inflácia stabilizovala na našom

134
00:12:45,145 --> 00:12:47,037
cieli 2 % v strednodobom horizonte.

135
00:12:48,417 --> 00:12:53,228
Budeme sledovať prístup závislý od údajov
a rozhodovať sa na každom zasadnutí o

136
00:12:53,284 --> 00:12:54,837
primeranej menovej politike.

137
00:12:56,337 --> 00:13:00,973
Naše rozhodnutia o úrokových sadzbách
budú založené na našom hodnotení výhľadu

138
00:13:01,038 --> 00:13:06,137
inflácie a súvisiacich rizík, pričom
zohľadníme prichádzajúce ekonomické a finančné

139
00:13:06,211 --> 00:13:11,163
údaje, ako aj dynamiku jadrovej inflácie
a silu transmisného mechanizmu menovej

140
00:13:11,223 --> 00:13:12,423
politiky.

141
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Neviažeme sa dopredu k žiadnej
konkrétnej trajektórii sadzieb.

142
00:13:16,257 --> 00:13:20,444
A v každom prípade sme pripravení prispôsobiť
všetky naše nástroje v rámci nášho

143
00:13:20,502 --> 00:13:25,364
mandátu, aby sme zabezpečili udržateľnú
stabilizáciu inflácie na našom cieli v

144
00:13:25,419 --> 00:13:30,132
strednodobom horizonte a aby sme zachovali
plynulý priebeh transmisie menovej

145
00:13:30,166 --> 00:13:31,366
politiky.

146
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Sme teraz pripravení
odpovedať na vaše otázky.

147
00:13:35,457 --> 00:13:38,020
Prvá otázka patrí našemu
susedovi, podpredsedovi CNBC.

148
00:13:38,068 --> 00:13:39,268
Prosím.

149
00:13:39,417 --> 00:13:43,232
Ďakujem veľmi pekne. Pani prezidentka
Lagardeová, mám dve otázky.

150
00:13:43,351 --> 00:13:48,758
Jedna sa týka menovej politiky. Prvá
otázka o menovej politike znie takto:

151
00:13:48,830 --> 00:13:53,940
po prvý raz od, neviem ako dlho, zmienka
o druhotných účinkoch vo vašom tlačovom

152
00:13:53,992 --> 00:14:00,010
vyhlásení bola pomerne nápadná. Znamená
to teda, že trhy majú plné právo očakávať

153
00:14:00,068 --> 00:14:05,197
zvýšenie sadzieb v decembri, keďže teraz
je zjavné riziko druhorových efektov?

154
00:14:05,249 --> 00:14:10,594
Druhá otázka znie, ako skĺbite svoje
stanovisko, ktoré – ak sa dobre pamätám – ste

155
00:14:10,647 --> 00:14:14,858
vyhlásili na jar tohto roka, že kapitán
zostáva na lodi, keď sa na horizonte objavia

156
00:14:14,946 --> 00:14:19,911
mraky, keď je eurozóna pravdepodobne
v horšej situácii ako na jar?

157
00:14:19,987 --> 00:14:24,879
Pozrime sa na Francúzsko, pozrime sa na
inflačnú situáciu a možno nám môžete povedať

158
00:14:24,931 --> 00:14:26,397
viac o svojej motivácii. Ďakujem.

159
00:14:28,917 --> 00:14:31,563
Ďakujem vám veľmi pekne
za vaše dve otázky.

160
00:14:31,662 --> 00:14:37,605
Navrhujem, aby sme sa najskôr zaoberali
vyhlásením o menovej politike a otázkami

161
00:14:37,690 --> 00:14:43,440
týkajúcimi sa rozhodnutia o menovej politike
a aby sme prípadné dodatočné otázky,

162
00:14:43,489 --> 00:14:48,535
napríklad týkajúce sa mňa, nechali na
koniec, pretože hlavným bodom programu je tu

163
00:14:48,604 --> 00:14:55,783
menová politika. Vašu druhú otázku zodpovedám
neskôr na tlačovej konferencii, ak je

164
00:14:55,853 --> 00:15:05,370
to pre vás v poriadku. Máte pravdu, že
sekundárne efekty a riziko sekundárnych

165
00:15:05,444 --> 00:15:09,974
efektov sú niečo, na čo sme
venovali mimoriadnu pozornosť.

166
00:15:10,056 --> 00:15:15,474
Myslím, že som to uviedol už na
predchádzajúcich tlačových konferenciách:

167
00:15:15,600 --> 00:15:25,887
ako inflácia stúpa a riziko inflácie sa
zvyšuje, venujeme mimoriadnu pozornosť

168
00:15:25,967 --> 00:15:29,361
priamemu efektu. Vidíme to
jasne u nepriamych účinkov.

169
00:15:29,420 --> 00:15:35,253
Zažili sme nárast týchto nepriamych
účinkov a sekundárnych účinkov.

170
00:15:35,361 --> 00:15:42,459
To by si vyžadovalo špecifické
politické rozhodnutie.

171
00:15:42,600 --> 00:15:49,702
Sme veľmi ostražití a v súčasnosti nevidíme
riziko sekundárnych účinkov navyše k

172
00:15:49,778 --> 00:15:54,837
tomu, čo je už zahrnuté v projekciách.
Tak teda, ak to tak chcete, prognózy

173
00:15:54,887 --> 00:15:58,725
pripravené v septembri už riziko
druhorundových účinkov zahŕňali.

174
00:15:58,790 --> 00:16:04,802
Preto sa im venu pozorne venujeme a v
súčasnosti, ako sme tiež veľmi jasne uviedli v

175
00:16:04,850 --> 00:16:10,190
vyhlásení o menovej politike, nevidíme
žiadne materiálne riziko druhorundových

176
00:16:10,261 --> 00:16:19,242
účinkov. Ale dajte mi príležitosť, pretože
som odložil vašu druhú otázku na neskôr,

177
00:16:19,306 --> 00:16:24,477
aby som vám mohol poskytnúť trochu
chuti debaty, ktorú sme mali.

178
00:16:25,077 --> 00:16:30,868
Lebo hoci sme boli veľmi pozorní na
efekty druhej vlny a najmä na vývoj miezd,

179
00:16:30,942 --> 00:16:39,284
sledovač miezd, projekcie odmeňovania na
zamestnanca, všetky nástroje, ktoré máme na

180
00:16:39,400 --> 00:16:45,239
meranie miezd vo všetkých sektoroch,
vrátane počiatočnej pozície odborov v

181
00:16:45,322 --> 00:16:51,903
nadchádzajúcich kolektívnych rokovaní o
kolektívnych zmluvách, sledovali sme aj to,

182
00:16:51,978 --> 00:16:55,489
čo sa od septembra minulého
roka výrazne zmenilo.

183
00:16:55,555 --> 00:17:02,899
A dve najdôležitejšie zmeny, ktoré sme
zaznamenali, sú predovšetkým ceny energie.

184
00:17:03,003 --> 00:17:08,774
A na tejto stránke ide o kombináciu
cien ropy, ale ešte dôležitejšie:

185
00:17:08,866 --> 00:17:15,341
benzínu, paliva, plynu a
samozrejme marží rafinérie.

186
00:17:15,407 --> 00:17:20,129
A to sa výrazne zvýšilo. To sa dobre
odráža v číslach inflácie energie:

187
00:17:20,199 --> 00:17:28,356
18,8, ak sa dobre pamätám, v
porovnaní s nižším číslom v septembri.

188
00:17:28,444 --> 00:17:34,635
Ide teda o jasný nárast. Ale ďalším novým
vývojom, ktorý sledujeme od septembra, sú

189
00:17:34,699 --> 00:17:42,628
náklady na dlhodobé financovanie. Tie
naozaj vzrástli a, vieš, samozrejme sa

190
00:17:42,746 --> 00:17:50,070
pozeráme na čísla a priemerné výnosy
10-ročných štátnych dlhopisov sa zvýšili o

191
00:17:50,154 --> 00:17:58,250
približne 35 %. Prepáčte, 35 bazických
bodov od nášho posledného termínu pre

192
00:17:58,310 --> 00:18:05,054
septembrové projekcie. Ak teda tieto
dva faktory zohladnite, Rada guvernérov

193
00:18:05,127 --> 00:18:13,411
skutočne diskutovala, či je
primerané zvýšenie sadzieb.

194
00:18:13,540 --> 00:18:21,088
Ale na základe nahromadenia a tiež
narastajúcej neistoty, na základe jadrovej

195
00:18:21,209 --> 00:18:27,597
inflácie, ktorá sa v podstate nezmenila,

196
00:18:28,797 --> 00:18:34,709
Rada guvernérov jednomyselne rozhodla,
že v tejto fáze sme dostatočne dobre

197
00:18:34,819 --> 00:18:43,677
pripravení na pokračovanie a že mierny
prístup je v tomto okamihu stále primeraný.

198
00:18:44,577 --> 00:18:49,671
Takže to je diskusia, ktorú sme mali počas
posledných niekoľkých hodín, ako aj včera

199
00:18:49,724 --> 00:18:56,431
popoludní. Myslím, že vám to dá predstavu
o tom, ako sme, ako to len bolo možné,

200
00:18:56,534 --> 00:19:02,485
rozložili infláciu a dôsledky inflácie
najmä na mzdy, ale aj o celkových zmenách,

201
00:19:02,561 --> 00:19:08,490
ktoré sme pozorovali, pričom sme stále
uplatňujeme náš trojpólový prístup k našej

202
00:19:08,581 --> 00:19:11,397
menovej pozícii, k našej menovej politike.

203
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Ďakujem.

204
00:19:14,517 --> 00:19:18,597
Ďalšie otázka, Balazs Korányi
z Reuters. Balazs, prosím.

205
00:19:20,937 --> 00:19:26,022
Ďakujem veľmi pekne. Obávam sa, že jedna
z mojich otázok sa tiež presunie na koniec

206
00:19:26,098 --> 00:19:26,337
radu.

207
00:19:26,337 --> 00:19:28,913
Nie, nenavrhujem, aby sme prerušili
zasadanie, ale navrhujem, aby sme sa najprv

208
00:19:28,957 --> 00:19:31,797
sústredili všetky otázky na menovú
politiku a potom na ostatné.

209
00:19:32,817 --> 00:19:37,622
Vzhľadom na to, čo ste povedali o vzostupných
rizikách inflácie, práve ste uviedli,

210
00:19:37,692 --> 00:19:44,223
že stredná cesta sa javí ako primeraná.
Bola aj v Rade guvernérov o tejto stratégii

211
00:19:44,269 --> 00:19:50,395
konsenzus? Lebo ste uviedol, že sa
diskutovalo o zvyšovaní úrokových sadzieb.

212
00:19:50,462 --> 00:19:58,172
Bola aj v tejto veci jednomyseľnosť? A
vzhladom na toto riziko nárastu, myslíte si,

213
00:19:58,222 --> 00:20:05,586
že ECB bude musieť v budúcnosti v určitom
okamihu úrokové sadzby d’alej zvyšovať?

214
00:20:05,681 --> 00:20:09,888
Druhá otázka je viac-menej
podobná ako otázka pani Anny.

215
00:20:09,998 --> 00:20:16,421
Mňa tiež zaujímajú dôvody. Prečo by ste
opustili najvýznamnejšie finančné miesto v

216
00:20:16,502 --> 00:20:23,249
Európe? A najviac ma zaujíma tá myšlienka,
že by ste sa chceli venovať francúzskej

217
00:20:23,301 --> 00:20:29,813
politike, chceli by ste mať možnosť
vyjadriť svoj názor – je to naozaj tak?

218
00:20:29,891 --> 00:20:33,662
A akým spôsobom by ste to
robili? Kandidovali by ste sa?

219
00:20:33,729 --> 00:20:37,917
Alebo by ste len
komentovali to, čo sa deje?

220
00:20:42,777 --> 00:20:47,629
Takže ste mal pravdu, Balazs.
Druhú otázku zodpovedám neskôr.

221
00:20:47,731 --> 00:20:55,404
Ale k vašej prvej otázke, Bolo to debata,
vieš, pozeráme sa na čísla, pozeráme sa na

222
00:20:55,461 --> 00:21:00,267
zvýšené riziko, pozeráme
sa na konečný výsledok.

223
00:21:00,410 --> 00:21:04,810
Zosilnenie v dôsledku
dlhodobých úrokových sadzieb.

224
00:21:04,887 --> 00:21:10,330
A klady a zápory a
existovali názory v smere:

225
00:21:10,413 --> 00:21:17,084
možno teraz, prečo nie. Nakoniec diskusie
bola prijatá jednomyseľná dohoda, že sme v

226
00:21:17,141 --> 00:21:24,001
dostatočne dobrej situácii,
aby vlastne počkať.

227
00:21:24,090 --> 00:21:31,077
Pre dodatočné informácie a obdobie medzi
stretnutiami bude bohaté na informácie.

228
00:21:31,120 --> 00:21:36,203
Prejdem k zoznamu toho, čo dostaneme v
nasledujúcich týždňoch, čo nám pomôže určiť,

229
00:21:36,275 --> 00:21:44,529
či Situácia, ktorú teraz vidíme, ktorá by
mohla ospravedlniť zvýšenie sadzieb, bude

230
00:21:44,668 --> 00:21:52,036
potvrdená. A v tomto prípade je
smerovanie politiky celkom jasné.

231
00:21:52,081 --> 00:21:56,714
Takže zoznam informácií, ktoré budeme mať.

232
00:21:56,800 --> 00:22:04,364
Nový súbor personálnych projekcií,
september, prepáčte, september.

233
00:22:04,486 --> 00:22:08,504
Nie september, december
bude projekčným cvičením.

234
00:22:08,580 --> 00:22:16,248
Dve nové inflačné údaje. HDP tretieho
štvrťroku, kompenzácia v nezamestnanosti na

235
00:22:16,318 --> 00:22:21,291
zamestnanca a dohodnuté mzdy, dve
hodnoty nezamestnanosti, dve publikácie o

236
00:22:21,366 --> 00:22:26,885
priemyselnej výrobe, novembrové PMI, dve
série štatistík úrokových sadzieb bánk za

237
00:22:26,938 --> 00:22:32,078
september a október. Ako vidíte, v
nadchádzajúcich týždňoch dostaneme množstvo

238
00:22:32,184 --> 00:22:37,380
informácií a údajov. To bude obzvlášť
relevantné pre jadrovú infláciu.

239
00:22:37,458 --> 00:22:42,940
Lebo, hociže inflácia bez jadra na začiatku
šoku nebola príliš informatívna, čím

240
00:22:43,057 --> 00:22:51,021
viac sa do šoku dostávame, tým informatívnejšie
sa stávajú ukazovatele inflácie bez

241
00:22:51,101 --> 00:22:58,814
jadra. Začínajú byť informatívnejšie.
A všeobecne, vedzte, nezmenili sa.

242
00:22:58,927 --> 00:23:03,699
V vyhlásení o menovej politike sa
nachádza konkrétna zmienka v tomto zmysle.

243
00:23:03,762 --> 00:23:10,036
Ale s tými šiestimi týždňami dodatočných
informácií budeme mať oveľa viac podkladov

244
00:23:10,097 --> 00:23:13,798
o jadrovej inflácii. A to je to,
na čo sa budeme obzvlášť pozerať.

245
00:23:13,850 --> 00:23:16,437
Bez toho, aby to bolo na
úkor výhľadu inflácie.

246
00:23:16,497 --> 00:23:18,963
Budeme aj nadalej
sledovať výhľad inflácie.

247
00:23:19,021 --> 00:23:23,350
Budeme aj nadalej sledovať riziká. S
najväčšou pravdepodobnosťou budeme opäť

248
00:23:23,408 --> 00:23:29,210
vytvárať scenáre v decembri. Samozrejme
sa budeme venovať aj dynamike a sile

249
00:23:29,262 --> 00:23:34,054
transmisie menovej politiky. Ale inflácia
bezprostredných cien pravdepodobne zaujme

250
00:23:34,119 --> 00:23:39,417
špeciálne miesto v trojstupňovom
prístupe, ktorý uplatňujeme pri našich

251
00:23:39,485 --> 00:23:41,397
rozhodnutiach o menovej politike.

252
00:23:44,217 --> 00:23:46,758
Naša ďalšia otázka je pre
Alexa Webera z Bloombergu.

253
00:23:46,804 --> 00:23:48,004
Alex, prosím.

254
00:23:51,297 --> 00:23:57,291
Ďakujem veľmi pekne. Moja prvá otázka sa
týka najmä francúzskych dlhopisových trhov.

255
00:23:57,353 --> 00:24:01,396
Takže vzhľadom na druh spustenia spreadov,
ktorý sme pozorovali v posledných

256
00:24:01,474 --> 00:24:06,221
týždňoch, sa objavilo veľa otázok,
či a kedy by sa mala ECB zapojiť.

257
00:24:06,277 --> 00:24:09,550
Môžete nám povedať, ktoré
konkrétne metriky sledujete?

258
00:24:09,602 --> 00:24:13,414
Ide skôr o rýchlosť úpravy, absolútnu
úroveň spreadu, alebo ide vlastne o riziko

259
00:24:13,458 --> 00:24:18,636
nákazy do iných krajín? Moja druhá otázka
je tiež v rovnakom duchu ako otázky mojich

260
00:24:18,679 --> 00:24:21,597
kolegov. Ľutujem, že
odchádzate. Odchádzate teraz.

261
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Ďakujem.

262
00:24:23,097 --> 00:24:27,795
Teraz začínate rok, v ktorom bude prebiehať
veľa národných volieb, najmä vo vašej

263
00:24:27,858 --> 00:24:33,999
domovine. Zvažovali ste, či by tento
konkrétny časový bod mohol podkopávať

264
00:24:34,067 --> 00:24:35,267
nezávislosť ECB?

265
00:24:38,937 --> 00:24:43,507
Ďakujem vám veľmi pekne za obe otázky.
A na vašu druhú otázku odpoviem spolu s

266
00:24:43,577 --> 00:24:50,146
ďalšími dvoma. Dúfam, že vám to nebude
prekážať, ale poskytnem vám podloženú a dobre

267
00:24:50,204 --> 00:24:56,437
argumentovanú odpoveď, pretože ide o otázku,
ktorú som predpokladal, že by ste mohli

268
00:24:56,597 --> 00:25:05,925
nadhodiť. Prvá odpoveď, ktorú by som vám
chcel dať, je, že toto je dlhodobý problém

269
00:25:06,002 --> 00:25:11,272
a že sa nepozeráme len na trvanie
funkčného obdobia, ale na celú krivku.

270
00:25:11,326 --> 00:25:15,682
Ale pozrite sa na dlhý koniec krivky po
celom svete, nie špecificky pre členský

271
00:25:15,725 --> 00:25:21,671
štát, nie špecificky pre celú Európu, ale
po celom svete, pretože to je významný

272
00:25:21,737 --> 00:25:26,863
dôvod. Ak porovnáte čísla, povedzme, že
si vezmete február a teraz máte významný

273
00:25:27,027 --> 00:25:34,393
počet bazických bodov, ktoré sa zvýšili.
Podnikové dlhopisy a to je spôsobené

274
00:25:34,441 --> 00:25:37,740
viacerými faktormi. To je
spôsobené očakávanou infláciou.

275
00:25:37,808 --> 00:25:43,675
To je spôsobené očakávanou
cestou úrokových sadzieb.

276
00:25:43,755 --> 00:25:48,983
A my Myslím, hoci je tu veľmi zaujímavý
blog, ktorý odporúčam, domnievame sa, že

277
00:25:49,064 --> 00:25:55,151
emitovanie dlhu niektorými z hyperskalérov,
ktoré zatiaľ nevyvoláva skutočné

278
00:25:55,237 --> 00:26:00,508
vytláčanie, ale zvyšuje objem vydávaných
dlhodobých obligácií, tiež hrá svoju úlohu.

279
00:26:00,577 --> 00:26:07,261
Ale to malo vplyv na celý trh. Druhá
pozorovanie, a to platí pre všetky krajiny.

280
00:26:07,310 --> 00:26:14,088
Tieto krajiny s vysokým zadlžením, s vysokým
zadlžením, musia zohľadniť vo svojich

281
00:26:14,194 --> 00:26:21,808
plánoch fiškálnej politiky skutočnosť, že
úrokové sadzby sú vyššie a pravdepodobne

282
00:26:21,870 --> 00:26:23,070
zostanú vyššie.

283
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Po určitý čas.

284
00:26:26,757 --> 00:26:33,283
V Európe, ak uplatníte tento princíp,
znamená to, že politické opatrenia musia byť

285
00:26:33,560 --> 00:26:40,758
prijaté ako súčasť plánu, ktorý
sa neustále predkladá Bruselu.

286
00:26:40,860 --> 00:26:46,044
A ten musí spĺňať
európsky rozpočtový rámec.

287
00:26:46,258 --> 00:26:52,098
Takže to všetko budeme samozrejme
preverovať a ešte niečo.

288
00:26:52,176 --> 00:26:57,493
Členské štáty čelia špecifickým výzvam.
Povedal by som, že sa to zužuje a zhrňa na

289
00:26:57,548 --> 00:27:05,268
tie krajiny, ktoré majú všeobecne
vysokú úroveň zadlženia.

290
00:27:05,386 --> 00:27:12,346
Ale chcel by som tiež dodať, že ak trhové
vývoja ohrozia plynulý prenos našej

291
00:27:12,401 --> 00:27:19,593
menovej politiky, vrátane neopodstatnených
a neusporiadaných trhových pohybov, máme

292
00:27:19,670 --> 00:27:25,609
k dispozícii nástroje na reakciu. Kritériá
a podmienky, za ktorých sa to uplatňuje,

293
00:27:25,680 --> 00:27:30,242
sú dobre známe. Sú zverejnené.
A som si istý, že ich poznáte.

294
00:27:30,268 --> 00:27:31,468
Ďakujem.

295
00:27:33,177 --> 00:27:35,877
Ďakujem, Stefan Rakius z Handelsblattu.

296
00:27:38,637 --> 00:27:43,033
Ďakujem za slovo. Dobrý deň. Moja
prvá otázka sa týka menovej politiky.

297
00:27:43,098 --> 00:27:47,586
Povedal ste, že stále pretrvávame
v fáze mierneho utahovania.

298
00:27:47,710 --> 00:27:53,706
Ak je tomu tak, prečo by teda malo existovať
akákoľvek pochybnosť, že ECB dodrží

299
00:27:53,769 --> 00:27:58,036
štvrtročné tempo a v
decembri znova zvýši sadzby?

300
00:27:58,109 --> 00:28:04,533
A moja druhá otázka, tiež osobná, dáte
nám presne vedieť, čo budete robiť po 7.

301
00:28:04,667 --> 00:28:05,867
februári? Ďakujem.

302
00:28:08,397 --> 00:28:15,316
Ďakujem veľmi pekne. Na vašu prvú otázku,
áno, v tejto chvíli ešte uplatňujeme

303
00:28:15,379 --> 00:28:24,876
mierumilovnú reakciu na súčasnú situáciu.
A ako som už povedal, budeme posúdením

304
00:28:25,141 --> 00:28:35,345
vývoja geopolitickej situácie. Situácia,
vývoj cien energií, vývoj eskalácie náklady

305
00:28:35,442 --> 00:28:45,110
na financovanie a všetky d’alšie relevantné
fakty a údaje, ktoré sú potrebné na

306
00:28:45,190 --> 00:28:50,558
porovnanie súčasnej situácie s
tým, čo dostaneme v decembri.

307
00:28:50,676 --> 00:28:58,366
A ako som už povedal, ak sa neodobudú
významné zmeny, smer cesty je celkom jasný.

308
00:28:58,424 --> 00:29:08,220
Pre nás všetkých. Je dôvod na to, aby sme
svoju činnosť obmedzili len na štvrťročné

309
00:29:08,294 --> 00:29:09,417
stretnutia?

310
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Nie.

311
00:29:11,097 --> 00:29:17,804
Nie. Nikdy sme sa k tomu neobmedzili.
Je pravda, že máme viac údajov o.

312
00:29:18,022 --> 00:29:25,594
Tieto projekčné stretnutia, ale sme tiež
schopní pochopiť to, čo nám vysvetľuje

313
00:29:25,683 --> 00:29:29,604
personál, informácie, ktoré
zbierajú, analýzy, ktoré robia.

314
00:29:29,654 --> 00:29:35,782
A ak by to bolo oprávnené, aby sme dosiahli
náš cieľ 2 % v strednodobom horizonte,

315
00:29:35,998 --> 00:29:42,130
bez obmedzenia sa na
štvrťročné stretnutia.

316
00:29:42,250 --> 00:29:46,197
Nemáme žiadny plán obmedziť počet stretnutí,
ktoré budeme venovať menovej politike.

317
00:29:51,657 --> 00:29:54,483
Ďalšie otázka. Olaf
Störbeck z Financial Times.

318
00:29:54,528 --> 00:29:55,728
Olaf, prosím.

319
00:29:58,977 --> 00:30:02,550
Áno. Ďakujem, že ste
odpovedali na moje otázky.

320
00:30:02,654 --> 00:30:09,480
Mám tiež jednu, alebo vlastne jednu na
implikácie vašej dnesnej rozhodnutia.

321
00:30:09,608 --> 00:30:15,504
Takže ste ôsmy z 26 členov výkonnej rady
ECB v histórii ECB, ktorý rezignuje alebo

322
00:30:15,563 --> 00:30:18,342
odchádza skôr, čo je
pomerne vysoký podiel.

323
00:30:18,422 --> 00:30:23,157
Naznačuje to nejaké nedostatky
v riadení ECB, alebo je to len

324
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Prepáčte. Môžete zopakovať
svoju otázku? Vy.

325
00:30:25,257 --> 00:30:30,943
Osem z celkových 26 členov výkonného
výboru, vrátane vás, odíde skôr, než si

326
00:30:30,998 --> 00:30:35,858
odslúžia celý svoj mandát,
čo je pomerne vysoký podiel.

327
00:30:35,931 --> 00:30:40,481
Neukazuje to na nedostatky v
riadení? Sú nápady príliš dlhé?

328
00:30:40,541 --> 00:30:45,681
Povedal ste v rozhovore pre Bloomberg na
začiatku roka, že ste si spočiatku mysleli,

329
00:30:45,726 --> 00:30:50,914
že ide o päťročné obdobie. Tak by som sa
rád dozvedel vaše názory na túto tému.

330
00:30:50,985 --> 00:31:00,572
A tiež sa ešte vrátim k výnosom francúzskych
štátnych dlhopisov a v akej miere sú

331
00:31:00,640 --> 00:31:05,904
nedávne zvýšenia výnosov vládnych dlhopisov
momentálne prevádzajúcim časť práce ECB.

332
00:31:05,988 --> 00:31:10,511
Je tým znížená potreba d’alšieho
zvyšovania úrokových sadzieb?

333
00:31:10,637 --> 00:31:11,837
Ďakujem.

334
00:31:13,977 --> 00:31:18,555
No, ďakujem za vašu prvú otázku.
Budem sa venovať iba otázke riadenia.

335
00:31:18,656 --> 00:31:22,359
Podľa mňa sa ukázala
solidnosť riadenia ECB.

336
00:31:22,484 --> 00:31:29,079
V minulosti sme mali obdobia prechodu.
Kontinuita podnikania bola vždy motom tejto

337
00:31:29,136 --> 00:31:34,941
inštitúcie. Nikdy to nezlyhalo. A mám
úplnú dôveru, že sa bude pokračovať v tomto

338
00:31:35,015 --> 00:31:42,347
princípe kontinuity misie, rozhodného
konania, aby sa dosiahol cieľ našich 2 % v

339
00:31:42,472 --> 00:31:46,888
strednodobom horizonte. A
môžete byť uistený, že do 7.

340
00:31:46,942 --> 00:31:53,515
februára som v úrade, som sústredený a
budem pracovať bez akýchkoľvek výhrad, bez

341
00:31:53,585 --> 00:32:00,173
akýchkoľvek výmlúv. Na vašu druhú otázku
si myslím, že som na ňu už odpovedal;

342
00:32:00,286 --> 00:32:06,161
je to naozaj jedno z týchto otázok. Z
javov, ktoré sme pozorovali a ktoré od

343
00:32:06,229 --> 00:32:18,713
septembra zmenili obraz situácie. Lebo
áno, máš pravdu, dlhodobé výnosy sa naozaj

344
00:32:18,804 --> 00:32:24,235
zvýšili, vo všetkých sektoroch, viac
v niektorých krajinách, menej v iných.

345
00:32:24,287 --> 00:32:28,855
A potom sa začneme pozerať na
rozpätia. A sledujeme všetko.

346
00:32:28,991 --> 00:32:39,282
Ale to bolo, dá sa povedať, kvalifikujúcim
prvkom nárastu cien energie.

347
00:32:39,405 --> 00:32:48,510
Energetické ceny zvýšili infláciu, náklady
na dlhodobé financovanie kvalifikovali

348
00:32:48,586 --> 00:32:54,455
rozsah tohto nárastu a v takýchto
okolnostiach budeme v nadchádzajúcich týždňoch

349
00:32:54,547 --> 00:33:00,250
veľmi pozorní. A s osobitným zameraním na
jadrovú infláciu urobíme svoju rozhodnutie

350
00:33:00,328 --> 00:33:01,528
v decembri.

351
00:33:04,497 --> 00:33:07,596
Ďalšie otázka, Andres Stumpf
z Expansion v Španielsku.

352
00:33:07,635 --> 00:33:08,835
Andres, prosím.

353
00:33:09,897 --> 00:33:17,407
Dobrý deň. Pani predsedníčka, rád by som
sa dozvedel, či je táto zvyšovanie sadzieb,

354
00:33:17,455 --> 00:33:23,798
ktoré je spôsobené zhoršenými finančnými
podmienkami na trhoch, iba jednorazovou

355
00:33:23,884 --> 00:33:31,117
vecou len pre toto stretnutie, alebo
či bude pokračovať aj počas novembra.

356
00:33:31,188 --> 00:33:35,977
ECB by preto nemohla zvýšiť
sadzby alebo ich nechať nezmenené.

357
00:33:36,052 --> 00:33:44,089
A druhé otázka pre pána Latera. Mandáty v
Rade Európy a Európskom parlamente sa budú

358
00:33:44,138 --> 00:33:51,982
diskutovať predtým, ako odíďete. Mali by
ste vôbec záujem o tieto pozície alebo sa

359
00:33:52,039 --> 00:33:57,237
na ne neprihlasujete? Ďakujem.
Len aby som vás pri tom udržal.

360
00:33:59,577 --> 00:34:03,785
To je od vás veľmi milé, ale pokúsim sa
zodpovedať aj vašu druhú otázku, spolu s

361
00:34:03,856 --> 00:34:11,923
ostatnými otázkami. Tak si si myslím, že
máte pravdu, keď našu rozhodnutie takto

362
00:34:11,959 --> 00:34:16,162
charakterizujete. Ja som na to neuvažoval,
ale máte pravdu, keď ho označujete ako

363
00:34:16,267 --> 00:34:21,148
rozhodnutie o nečinnosti. Lebo sme si
totiž položili otázku a bolo nás niekoľko,

364
00:34:21,212 --> 00:34:27,104
ktorí sme posudzovali a premýšľali, či je
to už teraz oprávnené, alebo či sme mali

365
00:34:27,174 --> 00:34:34,634
konfrontovať súčasné hodnotenie s budúcimi
údajmi, číslami a prvkami, ktoré by sme

366
00:34:34,718 --> 00:34:41,791
posúdili vo vzťahu k našej trojpásmovej
funkcii reakcie menovej politiky.

367
00:34:41,901 --> 00:34:48,205
Takže je to tak, ako som už povedal, a
pravdepodobne sa už nudíte, keď to od mňa

368
00:34:48,287 --> 00:34:55,778
počujete stále dokola, ale rozhodujeme
sa stretnutie po stretnutí.

369
00:34:55,913 --> 00:35:00,383
Takže to neznamená, že v
novembri nezvýšime sadzby.

370
00:35:00,469 --> 00:35:07,172
Naše ďalšie stretnutie je v decembri. Ako
som už povedal skôr, myslím si v odpovedi

371
00:35:07,467 --> 00:35:15,191
na predchádzajúcu otázku, ak. Hodnotenie,
ktoré máme dnes, nie je zvrhnuté

372
00:35:15,270 --> 00:35:17,157
významnými udalosťami; smer je jasný.

373
00:35:21,957 --> 00:35:24,808
Ďalšie otázka, Jean-Philippe Lacour
z agentúry Agence France-Presse.

374
00:35:24,835 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, prosím.

375
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Kým to nebudem môcť urobiť.

376
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Dobrý deň, pani predsedníčka.

377
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Dobrý deň, pán predsedajúci.

378
00:35:29,637 --> 00:35:34,542
Mám otázku týkajúcu sa Francúzska a je
určená iba na druhú a poslednú časť odpovede

379
00:35:34,611 --> 00:35:41,485
na súbor otázok, ktoré sme dnes mali. Čo
vás najviac trápi vo Francúzsku a vo vašej

380
00:35:41,569 --> 00:35:45,514
domovine? Určite to nie sú
len vysoké úrody v súčasnosti.

381
00:35:45,569 --> 00:35:50,555
Mohli by ste, prosím,
popísať, aké sú hlavné obavy?

382
00:35:50,627 --> 00:35:58,216
A ako sa chcete vyjadriť, keď sa nechcete
postaviť neutrálne k tejto situácii, a aká

383
00:35:58,278 --> 00:36:01,515
bude teda vlastne podstata
vašej intervencie?

384
00:36:01,594 --> 00:36:08,622
Máte v úmysle aktívne podporiť
niektorého kandidáta, a ak áno, ktorého?

385
00:36:08,765 --> 00:36:14,344
A ešte jedna, možno trochu ľahšia otázka:
kedy ste informovali svojich vnúčat o

386
00:36:14,404 --> 00:36:15,604
svojej rozhodnutí?

387
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Pamätám si na to.

388
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Aj oni. Aj oni.

389
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Dobre.

390
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Sú ešte nejaké otázky
týkajúce sa menovej politiky?

391
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Áno. Ďakujem, teraz prosím Viggo Risvika
z holandského denníka De Telegraaf.

392
00:36:38,397 --> 00:36:43,155
Ďakujem. Zaujímalo by
ma aj trochu Francúzsko.

393
00:36:43,208 --> 00:36:48,881
Ide teda trochu o obranu
menovej politiky, ale dané.

394
00:36:48,957 --> 00:36:55,679
Aktuálna situácia vo Francúzsku, okrem
zvyšovania sa šírenia, sa za posledných šesť

395
00:36:55,772 --> 00:37:01,537
mesiacov nezmenila veľa. Vysoký
dlh je známy už dlhšiu dobu.

396
00:37:01,651 --> 00:37:08,385
Napriek tomu sa teraz vedú diskusie
o možnosti novej európskej krízy.

397
00:37:08,444 --> 00:37:13,818
Zaujímalo by ma, aké sú
vaše myšlienky na túto tému.

398
00:37:13,892 --> 00:37:18,743
A mám aj druhú otázku,
a to o vašom odchode.

399
00:37:18,800 --> 00:37:25,593
V prvých šiestich mesiacoch roku 2027
odídu traja skúsených členov predstavenstva

400
00:37:25,661 --> 00:37:31,917
ECB. Zaujímalo by ma, ako sa na
kontinuitu ECB v tejto súvislosti dívate.

401
00:37:37,317 --> 00:37:48,128
Ďakujem veľmi pekne. Na vašu otázku týkajúcu
sa Myslím, že na otázku pána Lacoura

402
00:37:48,177 --> 00:37:52,422
odpoviem neskôr, pretože sa netýka len
jednej krajiny, ale všetkých krajín.

403
00:37:52,501 --> 00:38:01,944
Takže v posledných šiestich mesiacoch došlo
k zmenám, pri ktorých je jasné, že došlo

404
00:38:02,034 --> 00:38:07,825
k zmenám? Sú to tie zmeny,
ktoré sa týkajú všetkých krajín?

405
00:38:07,901 --> 00:38:11,389
Tie, ktoré sa týkajú
cien energií všeobecne?

406
00:38:11,479 --> 00:38:16,893
Tie, ktoré sa týkajú financovania a najmä
nákladov na financovanie na dlhšom konci

407
00:38:16,987 --> 00:38:23,277
krivky? A samozrejme berieme
do úvahy všetky takéto vývoja.

408
00:38:23,344 --> 00:38:27,839
Obávam sa, že prídu nové výviny?
Výviny prídu, samozrejme.

409
00:38:27,907 --> 00:38:34,073
Ale to nás nezastaví, Európska centrálna
banka, v plnení našej misie o cenovej

410
00:38:34,147 --> 00:38:39,194
stabilite. A budeme v tom pokračovať
na základe všetkých informácií, ktoré

411
00:38:39,280 --> 00:38:40,480
dostávame. Ďakujem.

412
00:38:44,577 --> 00:38:49,191
Teraz sa pozrieme na našich online
účastníkov a chcel by som udeliť slovo Silvii

413
00:38:49,300 --> 00:38:52,557
Berzoniovej z Cora Media.
Silvia, slovo máte.

414
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Dobré popoludnie, pán prezident.

415
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Dobré popoludnie.

416
00:39:00,357 --> 00:39:03,609
Myslím, že nám všetkým
je ľúto vášho odchodu.

417
00:39:03,655 --> 00:39:08,656
Takže dve otázky, ak dovolíte. Prvá
znie: čo vás dnes najviac znepokojuje?

418
00:39:08,713 --> 00:39:12,188
Je to inflácia alebo
finančná fragmentácia?

419
00:39:12,271 --> 00:39:17,833
A v septembri klesali francúzske držby
štátnych dlhopisov výrazne menej ako

420
00:39:17,894 --> 00:39:23,006
talianske a nemecké v rámci
programu kvantitatívneho uťahovania.

421
00:39:23,079 --> 00:39:30,374
Takže keďže tento vzorec pokračoval aj v
októbri, ide o čisto mechanické znižovanie?

422
00:39:30,451 --> 00:39:31,651
Ďakujem veľmi pekne.

423
00:39:32,877 --> 00:39:36,316
No, ďakujem pekne. A ďakujem,
vlastne Vás budem chýbať.

424
00:39:36,402 --> 00:39:42,638
To, čo ma najviac znepokojuje, je
všetko, čo ovplyvňuje stabilitu cien.

425
00:39:42,699 --> 00:39:49,086
pretože sme sústredení na náš mandát,
a stabilita cien je, viete, náš kompas.

426
00:39:49,195 --> 00:39:56,516
Je zrejmé, že inflácia má veľký význam,
ale stabilita cien sa neuskutoční bez

427
00:39:56,564 --> 00:40:01,835
finančnej stability. Musíme preto sledovať
akékolvek hrozby pre finančnú stabilitu a

428
00:40:01,888 --> 00:40:06,125
akúkoľvek hrozbu pre stabilitu cien.
Povedal by som teda, že by som to takto aj

429
00:40:06,177 --> 00:40:12,960
zbalil, pretože tým, čo nás poháňa,
je náš mandát pre stabilitu cien.

430
00:40:13,102 --> 00:40:17,857
Myslím, že ste mali ešte jedno
otázku, keď si na to pomyslím.

431
00:40:17,904 --> 00:40:22,695
Bolo to potom, čo ste mi povedali,
že sa po mne budete smútiť.

432
00:40:22,726 --> 00:40:23,577
Aká bola tá druhá?

433
00:40:23,577 --> 00:40:26,653
Ide o pokles vo vlastníctve francúzskych
štátnych dlhopisov a či ide čisto o

434
00:40:26,707 --> 00:40:28,797
mechanické vypršanie. To je
ten bod, ktorý som zaznamenal.

435
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Prepáčte. Druhú časť som nepočul.

436
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Chcete to zopakovať, možno?

437
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Áno. Áno. Presne tak. V septembri
držby francúzskych štátnych dlhopisov.

438
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Óch, áno, áno, áno.

439
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Zamietnuté. Áno. Áno, áno.
Takže ak je to iba mechanické.

440
00:40:47,457 --> 00:40:53,101
Dobre. Moje pochopenie toho, ale nie som,
vedieť, najlepší expert na všetky spôsoby

441
00:40:53,427 --> 00:40:59,112
splácania. Všetkých dlhopisov, ktoré sa
objavujú vo všetkých členských štátoch.

442
00:40:59,159 --> 00:41:06,268
To, čo vám môžem povedať, je, že nemeníme
svoju politiku, pokiaľ ide o to, či

443
00:41:06,351 --> 00:41:09,881
umožňujeme Úhrada sa
uskutočňuje bez nákupu.

444
00:41:09,945 --> 00:41:14,253
A bez nahradenia týchto dlhopisov, ktoré
sa dostanú k splatnosti, tiež viem s

445
00:41:14,298 --> 00:41:18,857
istotou, že to pochádza z predchádzajúceho
života, že november je pre Francúzsko

446
00:41:18,913 --> 00:41:22,030
zvlášť ťažkým mesiacom. Ale
je to všetko mechanické.

447
00:41:22,086 --> 00:41:26,154
Nie sú žiadne za-kulisné dohody, aby sa
tu niečo upravilo, tam niečo zmenilo,

448
00:41:26,204 --> 00:41:29,637
rebalansovalo a odrezali rohy. Aplikujeme
jednoducho princíp bez záchrany.

449
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Chceli by ste odpovedať na inú otázku?

450
00:41:34,737 --> 00:41:41,662
Dobre. Dovoľte mi preto, aby som sa
nezaoberal každým jednotlivým aspektom vašej

451
00:41:41,754 --> 00:41:46,270
otázky týkajúcej sa mojej
rozhodnutia odstúpiť.

452
00:41:46,342 --> 00:41:52,790
Moje rozhodnutie je odstúpiť z funkcie
prezidenta Európskej centrálnej banky po

453
00:41:52,853 --> 00:41:58,162
februárovom zasadnutí Rady
guvernérov pre menovú politiku.

454
00:41:58,244 --> 00:42:02,236
Takže budete mať veľké potešenie, a ja
budem mať veľké potešenie, keď sa stretneme

455
00:42:02,286 --> 00:42:06,010
dvakrát s týmito, ktorí sa rozhodnú prísť:

456
00:42:06,072 --> 00:42:10,544
raz v decembri, raz v februári.
Takže ešte nie sme hotoví.

457
00:42:10,617 --> 00:42:16,000
Budeme sa aj naďalej
stretávať. A to ma veľmi teší.

458
00:42:16,111 --> 00:42:24,996
Nikdy nie je dobrý čas na odchod. Ale je
to zakotvené v riadení ECB, že prezidenti a

459
00:42:25,072 --> 00:42:30,533
členovia predstavenstva musia odísť,
pretože im nemožno predĺžiť mandát.

460
00:42:30,612 --> 00:42:36,991
Takže koniec môjho funkčného
obdobia by bol v októbri 2027.

461
00:42:37,080 --> 00:42:44,231
Dôvod, pre ktorý predpokladám predčasné
ukončenie svojho mandátu v februári 2027

462
00:42:44,356 --> 00:42:53,334
namiesto Október je, ako som už povedal
kolegom, zamestnancom a guvernérom, preto,

463
00:42:53,393 --> 00:42:59,010
že si chcem zachovať slobodu slova,
slobodu vyjadrenia a slobodu angažovať sa v

464
00:42:59,122 --> 00:43:03,420
otázkach, ktoré sa
netýkajú menovej politiky.

465
00:43:03,498 --> 00:43:08,646
Ako všetci viete, ako prezident Európskej
centrálnej banky a moji kolegovia z

466
00:43:08,709 --> 00:43:13,990
výkonného výboru a z rady guvernérov sú
pod prakticky rovnakými obmedzeniami, máme

467
00:43:14,090 --> 00:43:20,159
povinnosť neutrality. Komentujeme
situáciu s dôrazom na menovej politike.

468
00:43:20,241 --> 00:43:25,740
Riadime sa jedným mandátom a neodchýl'ame
od neho, pretože to je cena, ktorú platíme

469
00:43:25,783 --> 00:43:34,793
za svoju nezávislosť. V tomto okamihu,
vo vzťahu k mnohým kútom sveta, nielen

470
00:43:34,862 --> 00:43:41,747
európskym, nielen Európe, si myslím, že
môj hlas môže pomôcť, moja činnosť môže

471
00:43:41,846 --> 00:43:45,917
pomôcť v súvislosti s
princípmi, ktoré sú mi drahé.

472
00:43:45,999 --> 00:43:54,053
Jedným z týchto princípov, pretože si myslím,
že Jean-Philippe Lacour, ty si ma o to

473
00:43:54,298 --> 00:43:59,368
spýtal. Nemyslím si, že by
som mohol zostať neutrálny.

474
00:43:59,427 --> 00:44:04,744
Nemyslím si, že by som sa teraz
mohol cítiť dobre v takej neutralite.

475
00:44:04,840 --> 00:44:14,339
A zaujíma ma pravda. A vidím, ako
je pravda veľmi často poškodzovaná.

476
00:44:14,385 --> 00:44:24,017
Spochybňovaná. Nepravdivé zobrazenie, a
z pozície, ktorú som zastával posledných

477
00:44:24,079 --> 00:44:25,279
viac ako 20 rokov

478
00:44:25,377 --> 00:44:30,197
v živote, v ekonomických a finančných
záležitostiach, na medzinárodnej scéne ako

479
00:44:30,259 --> 00:44:35,310
generálna riaditeľka MMF, ako predsedníčka
ECB, sú veci, ktoré môžem povedať a ľudia

480
00:44:35,380 --> 00:44:41,847
budú počúvať alebo nie je iná história. Ale
cítim, že by som tieto veci mal povedať.

481
00:44:41,915 --> 00:44:48,227
A nemôžem to urobiť vo
svojej súčasnej pozícii.

482
00:44:48,277 --> 00:44:49,317
Tak.

483
00:44:49,317 --> 00:44:53,927
Ďakujem. To ukončuje
našu tlačovú konferenciu.

484
00:44:54,070 --> 00:44:54,657
A.

485
00:44:54,657 --> 00:44:59,329
A ešte jednu vec, ktorú by som chcel
povedať, pretože nechcem, vieť, budem

486
00:44:59,442 --> 00:45:04,713
nahradená. Takže buďte ubezpečení, že
nielen ECB bude pokračovať v činnosti s

487
00:45:04,792 --> 00:45:13,775
perfektnou kontinuálnosťou. Už bol spustený
proces na identifikáciu môjho nástupcu.

488
00:45:13,827 --> 00:45:17,779
Je veľa výborných kandidátov,
vlastne oveľa lepších ako ja.

489
00:45:17,859 --> 00:45:24,434
Tak sa netrápte kontinuálnosťou činnosti.
Netrápte sa teda, vedieť, rozhodovaním v

490
00:45:24,606 --> 00:45:30,548
medzere. Nie. Vôbec nie.
Inštitúcia je pevná, silná.

491
00:45:30,622 --> 00:45:33,717
Ako skala. A bude aj naďalej. Ďakujem.

492
00:45:34,617 --> 00:45:37,186
Opäť sa stretneme, ak
to budete chcieť, 17.

493
00:45:37,246 --> 00:45:39,715
decembra tu na ďalšej
tlačovej konferencii.

494
00:45:39,750 --> 00:45:40,950
Ďakujem veľmi pekne.