1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Transcris și tradus de IA

2
00:00:00,897 --> 00:00:07,526
Bună ziua și bun venit la conferința
noastră de presă, cu președinta Lagarde și

3
00:00:07,660 --> 00:00:12,317
vicepreședinta Vučić. Numele
meu este Wolfgang Preussel.

4
00:00:12,382 --> 00:00:15,931
Ca de obicei, suntem conectați
cu jurnaliști care sunt online;

5
00:00:15,981 --> 00:00:19,862
dacă pun o întrebare, le-aș ruga să
își activeze camerele și microfoanele.

6
00:00:19,953 --> 00:00:22,917
Și, cu asta, vă încredințez
cuvântul, doamnă Președinte.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,175
Vă mulțumesc foarte mult,
Wolfgang, și bună ziua tuturor.

8
00:00:27,265 --> 00:00:32,289
Vicepreședintele și cu mine vă urăm bun
venit la conferința noastră de presă.

9
00:00:32,356 --> 00:00:37,000
Consiliul guvernatorilor a decis astăzi să
mențină neschimbate cele trei rate-cheie

10
00:00:37,064 --> 00:00:42,494
ale dobânzii BCE. Prețurile
energiei au continuat să crească.

11
00:00:42,554 --> 00:00:47,823
Acest lucru reprezintă riscuri ascendente
pentru perspectiva inflației și riscuri

12
00:00:47,919 --> 00:00:53,388
descendente pentru perspectiva creșterii.
Deși efectele complete ale șocului

13
00:00:53,478 --> 00:00:59,589
energetic încă se desfășoară, inflația de
bază a rămas în mare măsură stabilă până

14
00:00:59,653 --> 00:01:05,471
acum, iar salariile nu prezintă încă o
reacție semnificativă în această etapă.

15
00:01:05,518 --> 00:01:10,136
Mărimea crescută și durata mai lungă a
șocului energetic, precum și implicațiile

16
00:01:10,203 --> 00:01:15,111
pentru efectele indirecte și de a doua
rundă, vor duce probabil la creșterea

17
00:01:15,246 --> 00:01:19,265
inflației și la scăderea
creșterii economice.

18
00:01:19,316 --> 00:01:23,670
Condițiile de finanțare s-au înăsprit de
la ultima noastră reuniune, ceea ce va

19
00:01:23,716 --> 00:01:27,761
cântări probabil asupra
inflației și creșterii.

20
00:01:27,817 --> 00:01:33,215
Suntem hotărâți să stabilim politica
monetară astfel încât inflația să se

21
00:01:33,316 --> 00:01:37,774
stabilizeze la ținta noastră
de 2 % pe termen mediu.

22
00:01:37,831 --> 00:01:42,864
Rămânem bine poziționați pentru a face
față incertitudinii ridicate actuale.

23
00:01:42,912 --> 00:01:46,802
Vom urma o abordare bazată pe date și
decizii luate la fiecare reuniune pentru a

24
00:01:46,903 --> 00:01:50,413
determina postura adecvată
a politicii monetare.

25
00:01:50,460 --> 00:01:54,383
În special, deciziile noastre privind
ratele dobânzii se vor baza pe evaluarea

26
00:01:54,426 --> 00:01:59,055
perspectivelor inflaționiste și a riscurilor
aferente, în lumina datelor economice

27
00:01:59,128 --> 00:02:03,555
și financiare care vor fi primite, precum
și a dinamicii inflației de bază și a

28
00:02:03,610 --> 00:02:08,314
puterii transmiterii politicii monetare.
Nu ne angajăm dinainte la o anumită

29
00:02:08,363 --> 00:02:14,496
traiectorie a ratelor dobânzii. Deciziile
luate astăzi sunt prezentate într-un

30
00:02:14,541 --> 00:02:17,796
comunicat de presă
disponibil pe site-ul nostru.

31
00:02:17,854 --> 00:02:22,232
Și acum voi detalia modul în care vedem
evoluția economiei și a inflației și apoi

32
00:02:22,298 --> 00:02:25,831
voi explica evaluarea noastră a
condițiilor financiare și monetare.

33
00:02:25,876 --> 00:02:32,750
Datele primite sugerează că economia
zonei euro a continuat să se extindă în al

34
00:02:32,811 --> 00:02:38,442
treilea trimestru al anului. Serviciile
s-au redresat, după ce s-au slăbit la

35
00:02:38,502 --> 00:02:40,853
începutul conflictului
din Orientul Mijlociu.

36
00:02:40,898 --> 00:02:46,419
Industria, serviciile digitale și
exporturile beneficiază de investițiile

37
00:02:46,488 --> 00:02:50,345
întreprinderilor legate
de realitatea augmentată.

38
00:02:50,442 --> 00:02:55,135
Cheltuielile guvernamentale pentru
infrastructură și apărare susțin, de asemenea,

39
00:02:55,185 --> 00:02:56,385
activitatea economică.

40
00:02:57,537 --> 00:03:03,169
Acești factori ar trebui să continue
să susțină creșterea pe termen scurt.

41
00:03:03,303 --> 00:03:08,492
Totodată, noile creșteri ale prețurilor
energiei au afectat încrederea

42
00:03:08,563 --> 00:03:13,875
consumatorilor, iar costurile mai mari
de finanțare vor cântări probabil asupra

43
00:03:13,992 --> 00:03:18,025
creșterii. Rata șomajului
a rămas la 6,4 % în august.

44
00:03:18,172 --> 00:03:24,900
Creșterea ocupării forței de muncă și a
populației active rămâne redusă, în timp ce

45
00:03:24,989 --> 00:03:29,125
productivitatea a început
să se redreseze treptat.

46
00:03:29,169 --> 00:03:32,907
Pe termen mediu, o redresare a încrederii
și a veniturilor reale, determinată de

47
00:03:32,957 --> 00:03:37,949
scăderea treptată a prețurilor energiei și
de o piață a forței de muncă robustă, ar

48
00:03:38,075 --> 00:03:44,101
trebui să susțină cererea internă. Investițiile
în activități legate de inteligență

49
00:03:44,151 --> 00:03:50,256
artificială și cheltuielile guvernamentale
pentru infrastructură și apărare ar

50
00:03:50,343 --> 00:03:53,652
trebui să continue, de
asemenea, să susțină creșterea.

51
00:03:53,742 --> 00:03:59,705
Creșterea exporturilor ar trebui să se
îmbunătățească pe fondul cererii externe în

52
00:03:59,782 --> 00:04:06,840
creștere. O creștere potențială mai ridicată
necesită reforme structurale și trebuie

53
00:04:06,910 --> 00:04:13,653
susținută de finanțe publice solide.
Sustenabilitatea fiscală este o ancoră crucială

54
00:04:13,716 --> 00:04:19,826
pentru stabilitatea economică mai largă.
Răspunsurile fiscale la șocul energetic

55
00:04:19,880 --> 00:04:22,937
trebuie să fie temporare,
direcționate și adaptate.

56
00:04:23,008 --> 00:04:27,686
Simplificarea și armonizarea regulilor
în cadrul pieței unice a UE, accelerarea

57
00:04:27,740 --> 00:04:32,250
tranziției energetice și finalizarea
uniunii de economisire și investiții sunt

58
00:04:32,303 --> 00:04:37,877
componente cheie pentru a face economia
noastră mai dinamică și mai rezilientă.

59
00:04:37,928 --> 00:04:42,455
Pe măsură ce procesul de acordare a cadrului
juridic pentru euro digital intră în

60
00:04:42,500 --> 00:04:47,278
faza finală, reiterăm importanța de a
ajunge cât mai curând la un acord privind

61
00:04:47,422 --> 00:04:57,066
pachetul monedei unice. Inflația a crescut
la 3,8 % în septembrie, față de 3,2 % în

62
00:04:57,216 --> 00:05:05,800
august. Inflația prețurilor energiei a
crescut semnificativ, la 18,9 %, față de 14,3

63
00:05:05,964 --> 00:05:13,060
% în august. Prețurile motorinei și
benzinei au atins noi maxime în septembrie,

64
00:05:13,141 --> 00:05:16,571
reflectând parțial marjele
de rafinare ridicate.

65
00:05:16,763 --> 00:05:24,345
Inflația exclusiv energie a crescut la 2,3
% în septembrie, de la 2,1 % în august.

66
00:05:24,525 --> 00:05:31,645
Inflația prețurilor alimentelor
a crescut la 1,3 %, de la 1,1 %.

67
00:05:31,803 --> 00:05:40,079
Inflația în sectorul serviciilor a crescut
la 3,2 % în septembrie, de la 3 % în

68
00:05:40,184 --> 00:05:41,337
august.

69
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Deși inflația bunurilor a
scăzut la 1,1%, de la 1,2%.

70
00:05:48,777 --> 00:05:53,136
Indicatorii inflației de bază
au rămas în general stabili.

71
00:05:53,233 --> 00:05:57,543
Deși etapele inițiale ale lanțului de
prețuri indică presiuni ascendente.

72
00:05:57,639 --> 00:06:05,003
Presiunea asupra salariilor rămâne moderată,
compensația pe angajat a crescut cu 3,3

73
00:06:05,061 --> 00:06:09,998
% în al doilea trimestru, față
de 3,6 % în primul trimestru.

74
00:06:10,100 --> 00:06:15,548
Deși creșterea productivității a contribuit
la limitarea creșterii costurilor

75
00:06:15,597 --> 00:06:21,355
unitare ale forței de muncă. Indicatorul
nostru privind evoluția viitoare a

76
00:06:21,419 --> 00:06:26,245
salariilor sugerează că creșterea
salariilor negociate va fluctua între 2.

77
00:06:26,462 --> 00:06:36,407
între 2,5% și 2,8% în lunile rămase ale
anului 2026 și în medie 2,6% în primele trei

78
00:06:36,520 --> 00:06:43,114
trimestre ale anului 2027. Așteptările
de inflație pe orizonturi mai scurte au

79
00:06:43,196 --> 00:06:48,670
crescut, dar majoritatea măsurilor privind
așteptările de inflație pe termen lung se

80
00:06:48,746 --> 00:06:55,090
situează în jurul valorii de 2 %, susținând
stabilizarea inflației în jurul țintei

81
00:06:55,188 --> 00:06:59,757
pe termen mediu. Prețurile energiei
au crescut peste nivelul de bază.

82
00:07:02,217 --> 00:07:07,077
Dincolo de calea de bază prevăzută în
proiecțiile personalului BCE din septembrie.

83
00:07:08,397 --> 00:07:13,160
Acest lucru va duce probabil la creșterea
în continuare a inflației pe termen scurt

84
00:07:13,226 --> 00:07:19,536
și va menține inflația de bază cu mult
peste țintă în trimestrele următoare.

85
00:07:19,598 --> 00:07:23,928
Ulterior, inflația energetică în scădere,
împreună cu efectele ratelor dobânzilor

86
00:07:23,970 --> 00:07:28,605
mai ridicate, ar trebui să susțină
revenirea inflației la țintă.

87
00:07:28,720 --> 00:07:33,761
Riscurile pentru perspectiva
de creștere sunt descendente.

88
00:07:33,833 --> 00:07:37,604
Acest lucru se datorează în special
conflictului din Orientul Mijlociu și

89
00:07:37,641 --> 00:07:41,707
dezvoltărilor recente din războiul
nejustificat al Rusiei împotriva Ucrainei.

90
00:07:41,804 --> 00:07:46,706
Perturbările continue ale furnizării de
energie ar putea duce la o creștere mai

91
00:07:46,757 --> 00:07:52,059
îndelungată și mai accentuată a prețurilor
energiei decât cea prevăzută în prezent.

92
00:07:52,149 --> 00:07:57,421
Acest lucru ar afecta veniturile
reale, cheltuielile și investițiile.

93
00:07:57,524 --> 00:08:02,696
O înrăutățire a sentimentelor pe piețele
financiare globale sau o intensificare a

94
00:08:02,772 --> 00:08:07,059
efectelor de contagiune pe piețele
globale de obligațiuni ar putea înăspri

95
00:08:07,125 --> 00:08:11,533
condițiile de finanțare și,
prin urmare, reduce cererea.

96
00:08:11,591 --> 00:08:16,316
Incertitudinea fiscală poate, de asemenea,
să înăsprească și mai mult condițiile de

97
00:08:16,372 --> 00:08:22,023
finanțare și să slăbească încrederea,
reducând astfel consumul și investițiile.

98
00:08:22,074 --> 00:08:26,204
O relansare a tensiunilor comerciale între
economiile majore ar putea perturba și

99
00:08:26,273 --> 00:08:32,243
mai mult lanțurile de aprovizionare,
reduce exporturile și slăbi consumul și

100
00:08:32,324 --> 00:08:37,299
investițiile. Dimpotrivă, creșterea ar
putea fi mai mare dacă economia și piețele

101
00:08:37,364 --> 00:08:41,281
energetice s-ar adapta mai rapid decât
se aștepta la perturbările cauzate de

102
00:08:41,333 --> 00:08:46,641
conflictele în curs sau dacă aceste
conflicte ar fi rezolvate sustenabil.

103
00:08:46,695 --> 00:08:51,833
În plus, adoptarea de noi tehnologii de
către firmele din zona euro și cheltuielile

104
00:08:51,874 --> 00:08:55,708
guvernamentale pentru infrastructură
și apărare, precum și reformele pentru

105
00:08:55,759 --> 00:08:59,580
creșterea productivității și finalizarea
pieței unice a UE, ar putea determina o

106
00:08:59,645 --> 00:09:02,919
creștere economică mai
mare decât cea așteptată.

107
00:09:03,006 --> 00:09:08,010
Riscurile pentru perspectivele
inflației sunt în sens ascendent.

108
00:09:08,071 --> 00:09:12,778
Acest lucru se datorează, în special,
conflictului din Orientul Mijlociu și

109
00:09:12,815 --> 00:09:15,876
dezvoltărilor recente din războiul
nejustificat al Rusiei împotriva Ucrainei.

110
00:09:15,951 --> 00:09:21,323
Șocul energetic ar putea să se intensifice
și mai mult, iar efectele sale asupra

111
00:09:21,378 --> 00:09:26,699
altor prețuri și salarii ar putea fi mai
puternice decât se anticipează în prezent.

112
00:09:26,783 --> 00:09:32,106
Prețurile gazelor, în special, ar putea
crește dacă aprovizionarea ar fi perturbată

113
00:09:32,162 --> 00:09:38,232
în continuare sau dacă o iarnă neobișnuit
de friguroasă ar coincide cu niveluri

114
00:09:38,341 --> 00:09:43,955
scăzute ale stocurilor. Cu cât prețurile
energiei rămân mai mari, cu atât mai

115
00:09:44,010 --> 00:09:47,457
probabil este ca acestea să
determine o inflație mai largă, prin

116
00:09:47,937 --> 00:09:54,537
efecte indirecte și de runda a doua.
Tensiunile comerciale reluate ar putea duce la

117
00:09:54,592 --> 00:09:59,085
lanțuri de aprovizionare globale și mai
fragmentate, reduce aprovizionarea cu

118
00:09:59,149 --> 00:10:04,122
materii prime critice și agrava constrângerile
de capacitate în economia zonei euro.

119
00:10:04,230 --> 00:10:09,822
Evenimentele meteorologice extreme, care
ar putea fi amplificate de intensificarea

120
00:10:09,880 --> 00:10:15,509
condițiilor El Niño, precum și criza
climatică și ecologică în curs, în general, ar

121
00:10:15,574 --> 00:10:19,917
putea determina o creștere mai mare decât
se aștepta a prețurilor alimentelor.

122
00:10:21,837 --> 00:10:26,945
Pe de altă parte, inflația ar putea fi mai
scăzută dacă conflictele geopolitice în

123
00:10:26,997 --> 00:10:32,150
curs ar fi rezolvate sustenabil sau dacă
efectele indirecte sau secundare ale

124
00:10:32,195 --> 00:10:36,487
prețurilor mai ridicate la energie s-ar
dovedi mai puțin pronunțate decât era

125
00:10:36,529 --> 00:10:37,729
anticipat.

126
00:10:38,877 --> 00:10:42,971
Piețele financiare mai volatile și aversă
la risc, împreună cu ratele dobânzilor pe

127
00:10:43,021 --> 00:10:49,504
termen lung mai ridicate, ar putea afecta
negativ cererea și, prin urmare, să reducă

128
00:10:49,620 --> 00:10:53,037
și inflația. Condițiile
financiare actuale acum.

129
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Condițiile financiare s-au înăsprit
de la ultima noastră reuniune.

130
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
Ratele dobânzilor au crescut în general,
în timp ce prețurile acțiunilor au scăzut.

131
00:11:04,917 --> 00:11:08,667
Costul datoriei bazate pe piață
pentru companii a crescut la 4.

132
00:11:08,735 --> 00:11:15,430
1% în august, față de 4% în iulie, în
timp ce ratele creditelor bancare pentru

133
00:11:15,481 --> 00:11:17,517
companii au rămas la 3,8%.

134
00:11:19,317 --> 00:11:24,876
Creșterea creditării bancare acordate
firmelor a încetinit până la o rată anuală de

135
00:11:24,937 --> 00:11:28,677
4,2% în august și septembrie,
de la 4,4% în iulie.

136
00:11:29,637 --> 00:11:35,483
Deși emisiunea de obligațiuni corporative
a crescut în septembrie cu o rată anuală

137
00:11:35,571 --> 00:11:39,837
de 4,2%, față de 3,8% în
august și 3,5% în iulie.

138
00:11:42,057 --> 00:11:46,660
Standardele de creditare pentru împrumuturile
acordate firmelor s-au înăsprit în al

139
00:11:46,704 --> 00:11:50,490
treilea trimestru, așa cum rezultă din
cel mai recent sondaj privind acordarea

140
00:11:50,543 --> 00:11:54,536
creditelor bancare, băncile invocând
îngrijorarea cu privire la riscurile economice

141
00:11:54,588 --> 00:11:55,788
cu care se confruntă clienții lor.

142
00:11:57,657 --> 00:12:02,709
În ciuda nevoilor financiare mai mari pentru
stocuri și capital de lucru, cererea de

143
00:12:02,775 --> 00:12:07,052
credite pentru companii a scăzut,
reflectând în special ratele dobânzilor mai

144
00:12:07,100 --> 00:12:08,300
ridicate.

145
00:12:09,177 --> 00:12:16,321
Ratele ipotecare au crescut la 3,8% în
august, de la 3,5% în iulie, în timp ce

146
00:12:16,376 --> 00:12:20,517
creșterea creditării ipotecare a
scăzut ușor la 3% în septembrie.

147
00:12:22,137 --> 00:12:25,645
Standardele de creditare pentru creditele
ipotecare au rămas neschimbate în al

148
00:12:25,700 --> 00:12:30,170
treilea trimestru, în timp ce cererea pentru
credite ipotecare a scăzut considerabil

149
00:12:30,216 --> 00:12:31,677
din cauza ratelor dobânzilor mai mari.

150
00:12:33,297 --> 00:12:36,182
Prin urmare, în concluzie, Consiliul
guvernatorilor a decis astăzi să mențină

151
00:12:36,231 --> 00:12:39,237
neschimbate cele trei rate cheie ale
dobânzilor Băncii Centrale Europene.

152
00:12:40,497 --> 00:12:44,220
Suntem angajați să stabilim politica
monetară astfel încât inflația să se

153
00:12:44,283 --> 00:12:47,037
stabilizeze la ținta noastră
de 2% pe termen mediu.

154
00:12:48,417 --> 00:12:52,893
Vom urma o abordare dependentă de date
și bazată pe fiecare reuniune pentru a

155
00:12:52,945 --> 00:12:54,837
determina postura monetară adecvată.

156
00:12:56,337 --> 00:13:00,638
Deciziile noastre privind ratele
dobânzilor vor fi fundamentate pe evaluarea

157
00:13:00,700 --> 00:13:05,520
perspectivelor inflației și a riscurilor
aferente, având în vedere datele economice

158
00:13:05,569 --> 00:13:10,619
și financiare care vin, precum și dinamica
inflației de bază și forța transmiterii

159
00:13:10,676 --> 00:13:11,876
politicii monetare.

160
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Nu ne angajăm dinainte la
o anumită cale a ratei.

161
00:13:16,257 --> 00:13:20,323
Și în orice caz, suntem pregătiți să ajustăm
toate instrumentele noastre în cadrul

162
00:13:20,378 --> 00:13:25,188
mandatului nostru, pentru a asigura
stabilizarea sustenabilă a inflației la ținta

163
00:13:25,240 --> 00:13:29,674
noastră pe termen mediu și pentru a
păstra funcționarea lină a transmiterii

164
00:13:29,734 --> 00:13:30,934
politicii monetare.

165
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Suntem pregătiți să răspundem
la întrebările dumneavoastră.

166
00:13:35,457 --> 00:13:38,098
Prima întrebare se adresează vecinului
nostru, Vicepreședintelui CNBC.

167
00:13:38,120 --> 00:13:39,320
Vă rog.

168
00:13:39,417 --> 00:13:42,604
Vă mulțumesc foarte mult. Doamnă
Președinte Lagarde, am două întrebări.

169
00:13:42,704 --> 00:13:47,823
Una despre politica monetară. Prima
întrebare despre politica monetară este că,

170
00:13:47,884 --> 00:13:52,736
pentru prima dată în, nu știu de cât timp,
menționarea efectelor de a doua rundă în

171
00:13:52,779 --> 00:13:56,714
comunicatul dumneavoastră de
presă a fost destul de frapantă.

172
00:13:56,769 --> 00:14:01,093
Aceasta înseamnă, prin urmare, că piețele
au tot dreptul să se aștepte la o majorare

173
00:14:01,143 --> 00:14:05,587
a ratelor în decembrie, având în vedere
că acum există în mod evident un risc de

174
00:14:05,631 --> 00:14:10,380
efecte secundare? A doua întrebare este cum
vă armonizați poziția, pe care – cred că

175
00:14:10,424 --> 00:14:13,715
ați exprimat-o în această primăvară –, că
căpitanul rămâne pe navă atunci când apar

176
00:14:13,750 --> 00:14:18,733
nori la orizont, având în vedere că zona
euro se află probabil într-o situație mai

177
00:14:18,796 --> 00:14:22,997
proastă decât primăvara? Privind spre
Franța, privind spre situația inflației, și

178
00:14:23,048 --> 00:14:26,036
poate ne puteți spune mai multe
despre motivația dumneavoastră.

179
00:14:26,080 --> 00:14:27,280
Vă mulțumesc.

180
00:14:28,917 --> 00:14:31,887
Vă mulțumesc foarte mult
pentru cele două întrebări.

181
00:14:31,975 --> 00:14:36,970
Vă sugerez să abordăm, în primul rând,
declarația privind politica monetară și

182
00:14:37,046 --> 00:14:42,572
întrebările referitoare la decizia de
politică monetară, iar eventualele întrebări

183
00:14:42,627 --> 00:14:46,457
suplimentare, de exemplu cele care mă
privesc pe mine, să le lăsăm la final,

184
00:14:46,518 --> 00:14:50,628
deoarece ordinea de zi reală
aici este politica monetară.

185
00:14:50,785 --> 00:14:56,138
Așadar, la a doua dumneavoastră întrebare
voi răspunde mai târziu în cadrul

186
00:14:56,201 --> 00:15:04,094
conferinței de presă, dacă este
în regulă pentru dumneavoastră.

187
00:15:04,163 --> 00:15:09,941
Aveți dreptate că efectele secundare și
riscul de efecte secundare sunt ceva la care

188
00:15:10,014 --> 00:15:15,179
am acordat o atenție deosebită. Cred că
am spus asta și în conferințele de presă

189
00:15:15,290 --> 00:15:24,933
anterioare: pe măsură ce inflația crește
și riscul inflaționist se amplifică,

190
00:15:25,003 --> 00:15:27,789
acordăm o atenție
deosebită efectului direct.

191
00:15:27,843 --> 00:15:32,425
O vedem clar și efectele indirecte. Am
observat o creștere a acestor efecte

192
00:15:32,520 --> 00:15:41,780
indirecte și a efectelor secundare. Acestea
ar necesita o decizie politică specială.

193
00:15:41,905 --> 00:15:48,330
Suntem foarte atenți și, în acest
moment, nu identificăm riscul unor efecte

194
00:15:48,397 --> 00:15:52,638
secundare în plus față de ceea
ce este deja inclus în proiecții.

195
00:15:52,739 --> 00:15:56,613
Deci, dacă doriți, proiecțiile care au
fost pregătite în septembrie au inclus,

196
00:15:56,672 --> 00:16:01,889
într-adevăr, riscul de efecte secundare.
Așadar, le urmărim foarte atent și, până în

197
00:16:01,967 --> 00:16:06,522
acest moment, așa cum am menționat foarte
clar și în declarația privind politica

198
00:16:06,595 --> 00:16:13,778
monetară, nu constatăm un risc material
de efecte secundare în prezent.

199
00:16:14,072 --> 00:16:19,532
Dar-mi însă ocazia, pentru că am amânat
a doua dumneavoastră întrebare pentru mai

200
00:16:19,589 --> 00:16:24,477
târziu, să vă ofer un pic din
savoare dezbaterii pe care am avut-o.

201
00:16:25,077 --> 00:16:29,951
Pentru că, deși am fost foarte atenți la
efectele de a doua rundă și, în special, la

202
00:16:30,010 --> 00:16:36,546
evoluția salariilor, la indicatorul
privind salariile, la proiecțiile privind

203
00:16:36,600 --> 00:16:41,676
compensațiile pe angajat, la toate
instrumentele pe care le avem pentru a măsura

204
00:16:41,725 --> 00:16:46,475
salariile în toate sectoarele, inclusiv
poziția de deschidere a sindicatelor în

205
00:16:46,541 --> 00:16:51,227
viitoarele negocieri colective privind
acordurile de negociere colectivă, am

206
00:16:51,286 --> 00:16:55,826
analizat și ce s-a schimbat semnificativ
în comparație cu septembrie anul trecut.

207
00:16:55,878 --> 00:17:01,475
Și cele două schimbări majore pe care
le-am observat sunt, în primul rând și mai

208
00:17:01,558 --> 00:17:06,953
presus de orice, prețurile energiei.
Și în această privință, este vorba de o

209
00:17:07,007 --> 00:17:14,643
combinație a prețurilor petrolului, dar
mai ales a benzinei, carburanților, gazului

210
00:17:14,694 --> 00:17:18,363
și, desigur, a marjelor de rafinare.
Și acestea au crescut semnificativ.

211
00:17:18,413 --> 00:17:22,587
Acest lucru se reflectă bine în
cifrele inflației energetice:

212
00:17:22,686 --> 00:17:29,777
18,8, dacă îmi amintesc corect, comparativ
cu un număr mai mic în septembrie.

213
00:17:29,848 --> 00:17:33,087
Deci, este vorba de o creștere
clară în acest domeniu.

214
00:17:33,134 --> 00:17:38,089
Dar o altă nouă evoluție pe care o observăm
de la începutul lunii septembrie este

215
00:17:38,190 --> 00:17:44,773
costul finanțării pe termen lung. Care,
într-adevăr, a crescut, și, știți, desigur

216
00:17:44,831 --> 00:17:51,515
că ne uităm la cifre, iar randamentele medii
ale obligațiunilor de stat pe 10 ani au

217
00:17:51,653 --> 00:17:58,396
crescut cu aproximativ 35%. Scuzeți, 35 de
puncte de bază de la data noastră limită

218
00:17:58,444 --> 00:18:01,778
anterioară pentru
proiecțiile din septembrie.

219
00:18:01,867 --> 00:18:08,307
Așadar, dacă combinați acești doi factori,
Consiliul guvernatorilor a dezbătut, de

220
00:18:08,498 --> 00:18:14,328
fapt, dacă o majorare a
dobânzii era oportună.

221
00:18:14,429 --> 00:18:20,463
Dar pe baza incertitudinii care se acumulează
și care, de asemenea, crește, pe baza

222
00:18:20,557 --> 00:18:27,597
inflației de bază care a rămas
în mare măsură neschimbată,

223
00:18:28,797 --> 00:18:33,682
Consiliul guvernatorilor a decis în
unanimitate că, în această etapă, suntem

224
00:18:33,776 --> 00:18:42,176
suficient de bine poziționați pentru a
continua și că o abordare măsurată rămâne

225
00:18:42,244 --> 00:18:43,677
adecvată în acest moment.

226
00:18:44,577 --> 00:18:48,709
Așadar, acesta este discuția pe care am
avut-o în ultimele câteva ore, precum și

227
00:18:48,778 --> 00:18:53,101
ieri după-amiază. Cred că asta vă oferă
o idee despre, știți, cum am analizat

228
00:18:53,167 --> 00:18:59,432
inflația, pe cât am putut, precum și
consecințele inflației asupra salariilor, în

229
00:18:59,481 --> 00:19:04,431
special, dar și asupra schimbărilor generale
pe care le-am observat, aplicând mereu

230
00:19:04,497 --> 00:19:09,498
abordarea noastră cu trei direcții în
ceea ce privește poziția noastră monetară,

231
00:19:09,574 --> 00:19:11,397
poziția noastră de politică monetară.

232
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Vă mulțumesc.

233
00:19:14,517 --> 00:19:18,161
Următoarea întrebare, Balazs
Korányi de la Reuters.

234
00:19:18,189 --> 00:19:19,389
Balazs, vă rog.

235
00:19:20,937 --> 00:19:25,941
Vă mulțumesc foarte mult. Mă tem că una
dintre întrebările mele va ajunge și ea la

236
00:19:26,022 --> 00:19:26,337
coadă.

237
00:19:26,337 --> 00:19:29,610
Nu, nu sugerez că am amâna, dar sugerez să
ne concentrăm mai întâi toate întrebările

238
00:19:29,660 --> 00:19:31,797
pe politica monetară și apoi pe celelalte.

239
00:19:32,817 --> 00:19:36,796
Având în vedere ceea ce ați spus despre
riscurile ascendente ale inflației, tocmai

240
00:19:36,849 --> 00:19:40,698
ați afirmat că parcursul
de mijloc pare adecvat.

241
00:19:40,789 --> 00:19:44,419
A existat și un consens asupra
acestei abordări în cadrul Consiliului

242
00:19:44,458 --> 00:19:50,075
guvernatorilor? Pentru că ați menționat
că a existat o discuție despre creșterea

243
00:19:50,133 --> 00:19:56,478
ratelor dobânzii. A existat și
unanimitate în această privință?

244
00:19:56,520 --> 00:20:00,736
Și, având în vedere acest risc ascendent,
credeți că BCE va trebui să continue să

245
00:20:00,798 --> 00:20:05,718
crească ratele dobânzii și
în viitor, la un moment dat?

246
00:20:05,799 --> 00:20:09,863
A doua întrebare este mai degrabă
similară cu cea a lui Annette.

247
00:20:09,957 --> 00:20:15,198
Sunt și eu curios în privința motivelor.
De ce ați părăsi cel mai puternic post

248
00:20:15,268 --> 00:20:21,435
financiar din Europa? Și mă interesează
în mod deosebit această idee că ați putea

249
00:20:21,517 --> 00:20:26,008
dori să aveți o perspectivă mai largă
asupra politicii franceze, să puteți exprima

250
00:20:26,077 --> 00:20:32,064
propria părere – este într-adevăr cazul?
Și în ce mod ați face acest lucru?

251
00:20:32,116 --> 00:20:37,917
V-ați prezenta la alegeri? Sau v-ați limita
doar să comentați ceea ce se întâmplă?

252
00:20:42,777 --> 00:20:48,169
Așadar, aveai dreptate, Balazs. La a
doua întrebare, o voi aborda ulterior.

253
00:20:48,259 --> 00:20:55,042
Dar în ceea ce privește prima dumneavoastră
întrebare, A fost acel dezbater, știi,

254
00:20:55,093 --> 00:21:01,446
ne uităm la cifre, ne uităm la riscul
crescut, ne uităm la rezultat final.

255
00:21:01,523 --> 00:21:07,542
Restricționarea ca urmare a
ratelor dobânzilor pe termen lung.

256
00:21:07,623 --> 00:21:13,117
Și argumente pro și contra, precum
și opinii care mergeau în direcția:

257
00:21:13,203 --> 00:21:19,119
poate acum, de ce nu. La finalul discuției
s-a luat o decizie unanimă că ne aflăm

258
00:21:19,237 --> 00:21:26,213
într-o poziție suficient de
bună pentru a aștepta, de fapt.

259
00:21:26,295 --> 00:21:31,474
Pentru informații suplimentare și
perioada dintre reuniuni va fi bogată în

260
00:21:31,512 --> 00:21:36,231
informații. Vă voi prezenta lista a ceea
ce vom primi în următoarele săptămâni, care

261
00:21:36,294 --> 00:21:42,895
ne va ajuta să determinăm dacă Situația
pe care o vedem acum, care ar fi putut

262
00:21:42,951 --> 00:21:50,060
justifica o majorare a
dobânzii, va fi confirmată.

263
00:21:50,232 --> 00:21:54,144
Și, în acest caz, direcția
politicii este destul de clară.

264
00:21:54,432 --> 00:21:58,240
Așadar, lista de informații
pe care le vom avea.

265
00:21:58,315 --> 00:22:05,776
Un nou set de proiecții ale personalului,
septembrie, scuze, septembrie.

266
00:22:05,848 --> 00:22:10,530
Nu septembrie, decembrie va
fi un exercițiu de proiecție.

267
00:22:10,648 --> 00:22:16,497
Două noi valori ale inflației. PIB-ul
trimestrului 3, compensația de șomaj pe

268
00:22:16,559 --> 00:22:21,360
angajat și salariile negociate, două citiri
ale șomajului, două publicații privind

269
00:22:21,427 --> 00:22:26,154
producția industrială, PMI-urile din
noiembrie, două runde de statistici privind

270
00:22:26,216 --> 00:22:29,081
ratele dobânzilor bancare
pentru septembrie și octombrie.

271
00:22:29,138 --> 00:22:34,273
După cum puteți vedea, în săptămânile
următoare vom primi o mină de informații și

272
00:22:34,318 --> 00:22:39,323
date. Acest lucru va fi deosebit de
relevant pentru inflația de bază.

273
00:22:39,392 --> 00:22:45,044
Căci, deși inflația de bază, la începutul
șocului, nu a fost foarte informativă, cu

274
00:22:45,140 --> 00:22:51,219
cât avansăm mai mult în șoc, cu atât
indicatorii inflației de bază devin mai

275
00:22:51,289 --> 00:22:55,040
informativi. Aceștia încep
să fie mai informativi.

276
00:22:55,102 --> 00:23:02,337
Și, în general, știți, nu s-au schimbat.
Există o mențiune specifică în acest sens

277
00:23:02,376 --> 00:23:06,680
în declarația privind politica monetară.
Dar cu aceste șase săptămâni de informații

278
00:23:06,739 --> 00:23:11,509
suplimentare, vom avea mult mai multe
de spus despre inflația de bază.

279
00:23:11,563 --> 00:23:14,226
Și asta este ceea ce vom
monitoriza cu atenție deosebită.

280
00:23:14,272 --> 00:23:16,437
Fără a prejudicia
perspectiva inflaționistă.

281
00:23:16,497 --> 00:23:19,414
Vom continua să analizăm
perspectiva inflației.

282
00:23:19,475 --> 00:23:25,947
Vom continua să analizăm riscurile. Cel mai
probabil vom produce din nou scenarii în

283
00:23:26,095 --> 00:23:30,735
decembrie. Și vom analiza, desigur,
dinamica și forța transmiterii politicii

284
00:23:30,791 --> 00:23:36,551
monetare. Dar inflația de bază va ocupa
probabil un loc aparte în abordarea

285
00:23:36,658 --> 00:23:41,397
tripartită pe care o aplicăm în
deciziile noastre de politică monetară.

286
00:23:44,217 --> 00:23:46,867
Următoarea noastră întrebare este
pentru Alex Weber de la Bloomberg.

287
00:23:46,897 --> 00:23:48,097
Alex, vă rog.

288
00:23:51,297 --> 00:23:56,447
Vă mulțumesc foarte mult. Prima mea
întrebare se referă în special la piețele de

289
00:23:56,503 --> 00:24:00,492
obligațiuni franceze. Așadar, odată cu tipul
de lărgire a spread-urilor pe care l-am

290
00:24:00,531 --> 00:24:05,693
observat în ultimele săptămâni, au apărut
multe întrebări despre dacă și când BCE ar

291
00:24:05,742 --> 00:24:09,320
trebui să intervină. Ne puteți
spune ce metrici anume monitorizați?

292
00:24:09,366 --> 00:24:12,910
Este vorba mai mult despre viteza ajustării,
nivelul absolut al spread-ului sau, de

293
00:24:12,950 --> 00:24:16,290
fapt, despre riscul de
contagiune către alte țări?

294
00:24:16,369 --> 00:24:19,726
A doua mea întrebare este și ea în
același spirit cu cele ale colegilor mei.

295
00:24:19,791 --> 00:24:21,597
Îmi pare rău că plecați. Plecați acum.

296
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Mulțumesc.

297
00:24:23,097 --> 00:24:27,832
Acum începeți un an cu multe alegeri
naționale, în special în țara dumneavoastră de

298
00:24:27,895 --> 00:24:33,951
origine. Ați luat în considerare dacă
acest moment precis ar putea submina

299
00:24:34,018 --> 00:24:35,218
independența BCE?

300
00:24:38,937 --> 00:24:40,903
Vă mulțumesc foarte mult
pentru ambele întrebări.

301
00:24:40,975 --> 00:24:48,001
Și voi răspunde la a doua dumneavoastră
întrebare împreună cu celelalte două.

302
00:24:48,039 --> 00:24:51,714
Sper că nu vă deranjează, dar vă voi oferi
un răspuns documentat și bine argumentat,

303
00:24:51,767 --> 00:24:59,003
deoarece este vorba despre o problemă
pe care am presupus că ați putea ridica.

304
00:24:59,172 --> 00:25:06,214
Prima reacție pe care aș vrea să vi-o dau
este că aceasta este o problemă pe termen

305
00:25:06,284 --> 00:25:11,011
lung și că nu ne uităm doar la durata
mandatului, ci la întreaga curbă.

306
00:25:11,059 --> 00:25:15,111
Dar uitați la partea lungă a curbei la
nivel global, nu neapărat pentru un stat

307
00:25:15,150 --> 00:25:20,307
membru, nu neapărat pentru întreaga Europă,
ci la nivel mondial, deoarece aceasta

308
00:25:20,366 --> 00:25:24,264
este semnificativă ca motiv. Dacă
comparați cifrele, să spunem că luați luna

309
00:25:24,309 --> 00:25:32,135
februarie și acum aveți un număr semnificativ
de puncte de bază care au crescut.

310
00:25:32,235 --> 00:25:35,985
Obligațiunile corporative și acest
lucru este cauzat de mai mulți factori.

311
00:25:36,036 --> 00:25:38,614
Acest lucru este cauzat
de inflația așteptată.

312
00:25:38,675 --> 00:25:45,354
Acest lucru este cauzat de traiectoria
așteptată a ratelor dobânzii.

313
00:25:45,402 --> 00:25:49,762
Și noi Cred că, deși există un blog
foarte interesant pe care îl recomand cu

314
00:25:49,834 --> 00:25:55,554
căldură, considerăm că emisiunea de datorie
de către unii dintre hiperescalatori,

315
00:25:55,611 --> 00:26:00,059
fără a elimina încă alte emisiuni, dar
crescând volumul de obligațiuni pe termen

316
00:26:00,121 --> 00:26:05,902
lung emise, joacă și ea un rol.
Dar asta a afectat întreaga piață.

317
00:26:05,946 --> 00:26:09,246
A doua observație, și aceasta
se aplică tuturor țărilor.

318
00:26:09,296 --> 00:26:15,867
Țările cu datorii mari, cu datorii mari,
trebuie să ia în calcul în planurile lor de

319
00:26:16,020 --> 00:26:22,244
politică fiscală faptul că ratele dobânzilor
sunt mai mari și probabil vor rămâne

320
00:26:22,299 --> 00:26:23,337
mai mari.

321
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Pe o anumită perioadă.

322
00:26:26,757 --> 00:26:32,598
În Europa, dacă aplicați acest principiu,
ceea ce înseamnă este că măsurile politice

323
00:26:32,671 --> 00:26:40,627
trebuie adoptate ca parte a unui plan
care este întotdeauna supus aprobării la

324
00:26:40,717 --> 00:26:47,426
Bruxelles. Și acesta trebuie să
respecte cadrul fiscal european.

325
00:26:47,473 --> 00:26:51,783
Așadar, vom analiza totul,
evident, și încă ceva.

326
00:26:51,860 --> 00:26:55,216
Statele membre se confruntă
cu provocări specifice.

327
00:26:55,265 --> 00:26:59,846
Aș spune că aceasta se reduce și se rezumă
la acele țări care, în general, au un

328
00:27:00,020 --> 00:27:10,421
nivel ridicat de datorii. Dar aș dori să
adaug și faptul că, dacă evoluțiile de pe

329
00:27:10,521 --> 00:27:15,979
piață amenință transmiterea lină a politicii
noastre monetare, inclusiv prin mișcări

330
00:27:16,067 --> 00:27:22,383
de piață nejustificate și dezordonate,
dispunem de instrumente pentru a reacționa.

331
00:27:22,511 --> 00:27:26,781
Și criteriile și condițiile în care acest
lucru se aplică sunt bine cunoscute.

332
00:27:26,844 --> 00:27:29,980
Sunt publicate. Și sunt
sigur că le cunoașteți.

333
00:27:30,052 --> 00:27:31,252
Vă mulțumesc.

334
00:27:33,177 --> 00:27:35,877
Stefan Rakius de la
Handelsblatt, vă rog. Stefan.

335
00:27:38,637 --> 00:27:42,737
Vă mulțumesc pentru cuvânt. Bună ziua.
Prima mea întrebare privește politica

336
00:27:42,794 --> 00:27:47,145
monetară. Ați menționat că încă ne
aflăm în faza de înăsprire graduală.

337
00:27:47,254 --> 00:27:53,061
Având în vedere acest lucru, de ce ar exista
vreo îndoială că BCE va respecta ritmul

338
00:27:53,116 --> 00:27:57,279
trimestrial și va majora din
nou dobânzile în decembrie?

339
00:27:57,343 --> 00:28:02,595
Și a doua mea întrebare, de asemenea una
personală, ne veți spune explicit ce veți

340
00:28:02,651 --> 00:28:05,637
face după data de 7 februarie? Mulțumesc.

341
00:28:08,397 --> 00:28:15,045
Vă mulțumesc foarte mult. Răspunzând la
prima dumneavoastră întrebare, da, în acest

342
00:28:15,101 --> 00:28:22,182
moment încă aplicăm o reacție
măsurată la situația actuală.

343
00:28:22,277 --> 00:28:31,237
Și, după cum am spus și mai devreme, vom
evalua evoluția situației geopolitice.

344
00:28:31,309 --> 00:28:38,370
Situația, evoluția prețurilor energiei,
evoluția intensificării costurile de

345
00:28:38,483 --> 00:28:46,332
finanțare și orice alte fapte sau cifre
relevante pentru a compara situația actuală

346
00:28:46,387 --> 00:28:55,009
cu ceea ce vom primi în decembrie. Și, după
cum am spus, cu excepția cazului în care

347
00:28:55,170 --> 00:28:59,041
vor apărea evoluții majore, direcția
de parcurs este destul de clară.

348
00:28:59,093 --> 00:29:08,187
Pentru noi toți. Există motive pentru a
reduce activitatea noastră la reuniunile

349
00:29:08,254 --> 00:29:09,417
trimestriale?

350
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Nu.

351
00:29:11,097 --> 00:29:17,215
Nu. Nu ne-am limitat niciodată la asta.
Este adevărat că suntem mai bogați în date

352
00:29:17,304 --> 00:29:24,131
în ceea ce privește. Acele reuniuni de
proiecții, dar suntem și capabili să

353
00:29:24,184 --> 00:29:28,712
înțelegem ceea ce personalul ne explică,
informațiile pe care le colectează,

354
00:29:28,753 --> 00:29:33,171
analizele pe care le realizează. Și, dacă
ar fi fost necesar, pentru a atinge ținta

355
00:29:33,234 --> 00:29:40,567
noastră de 2% pe termen mediu, fără a
ne limita la reuniunile trimestriale.

356
00:29:40,666 --> 00:29:44,971
Și nu avem niciun plan de a restricționa
numărul de reuniuni pe care le vom organiza

357
00:29:45,008 --> 00:29:46,208
cu privire la politica monetară.

358
00:29:51,657 --> 00:29:54,568
Următoarea întrebare. Olaf
Störbeck de la Financial Times.

359
00:29:54,595 --> 00:29:55,795
Olaf, vă rog.

360
00:29:58,977 --> 00:30:01,622
Da. Vă mulțumesc că ați
răspuns la întrebările mele.

361
00:30:01,697 --> 00:30:06,775
Am și eu una, sau mai degrabă una care
privește implicațiile deciziei dumneavoastră

362
00:30:06,838 --> 00:30:12,185
de astăzi. Așadar, sunteți al optulea
dintre cei 26 membri ai Consiliului executiv

363
00:30:12,221 --> 00:30:16,270
al BCE din istoria BCE care demisionează
sau părăsește funcția înainte de termen,

364
00:30:16,312 --> 00:30:18,856
ceea ce reprezintă o
proporție destul de ridicată.

365
00:30:18,915 --> 00:30:23,157
Aceasta indică anumite deficiențe în
guvernanța BCE, sau este pur și simplu

366
00:30:23,337 --> 00:30:24,537
Scuzeți. Puteți să vă repetați întrebarea?

367
00:30:24,534 --> 00:30:25,257
Dumneavoastră.

368
00:30:25,257 --> 00:30:30,392
Opt din totalul de 26 membri ai consiliului
executiv, inclusiv dumneavoastră, vor

369
00:30:30,438 --> 00:30:35,760
părăsi funcția înainte de a-și încheia
mandatul complet, ceea ce reprezintă un

370
00:30:35,820 --> 00:30:40,466
procent destul de ridicat. Acest lucru
nu sugerează că există deficiențe în

371
00:30:40,514 --> 00:30:44,840
guvernanță? Ideile sunt prea lungi? Ați
spus într-un interviu acordat Bloomberg la

372
00:30:44,891 --> 00:30:47,561
începutul anului că inițial credeai
că este un mandat de cinci ani.

373
00:30:47,637 --> 00:30:50,778
Așadar, aș dori să știu
care sunt gândurile dvs.

374
00:30:50,836 --> 00:30:59,600
în această privință. Și tot revenind la
randamentele obligațiunilor de stat franceze

375
00:30:59,655 --> 00:31:04,118
și în ce măsură creșterea recentă a
randamentelor obligațiunilor guvernamentale face

376
00:31:04,164 --> 00:31:08,665
acum o parte din treaba BCE-ului. Oare
nevoia de noi majorări ale ratelor dobânzii

377
00:31:08,713 --> 00:31:11,037
este redusă din această cauză? Mulțumesc.

378
00:31:13,977 --> 00:31:16,593
Ei bine, vă mulțumesc pentru
prima dumneavoastră întrebare.

379
00:31:16,677 --> 00:31:20,090
Mă voi referi doar la
problema guvernanței.

380
00:31:20,151 --> 00:31:24,462
Cred că guvernanța BCE și-a
demonstrat soliditatea.

381
00:31:24,534 --> 00:31:29,461
În trecut, am avut perioade de tranziție.
Continuitatea activității economice a fost

382
00:31:29,509 --> 00:31:33,245
întotdeauna motto-ul acestei
instituții. Nu a eșuat niciodată.

383
00:31:33,312 --> 00:31:39,948
Și am toată încrederea că acest principiu
al continuității misiunii, al acțiunii

384
00:31:40,003 --> 00:31:45,985
hotărâte pentru atingerea obiectivului
nostru de 2% pe termen mediu, va continua să

385
00:31:46,031 --> 00:31:50,736
fie aplicat. Și vă pot asigura că până
pe 7 februarie sunt în funcție, sunt

386
00:31:50,814 --> 00:31:55,062
concentrat și voi lucra fără
nicio rezervă, fără nicio scuză.

387
00:31:55,313 --> 00:31:59,672
În ceea ce privește cealaltă
întrebare, cred că am răspuns deja;

388
00:31:59,768 --> 00:32:03,535
este într-adevăr una
dintre acele întrebări.

389
00:32:03,584 --> 00:32:07,639
Dintre fenomenele pe care le-am observat
și care au schimbat imaginea de la

390
00:32:07,697 --> 00:32:19,371
septembrie. Pentru că da, ai dreptate,
randamentele pe termen lung au crescut,

391
00:32:19,449 --> 00:32:24,164
într-adevăr, în toate sectoarele, mai
mult în unele țări, mai puțin în altele.

392
00:32:24,209 --> 00:32:26,250
Și apoi începem să ne uităm la spread-uri.

393
00:32:26,306 --> 00:32:33,708
Și ne uităm la tot. Dar aceasta a fost,
s-ar putea spune, un element calificator

394
00:32:33,834 --> 00:32:45,054
pentru creșterea prețurilor energiei.
Astfel, prețurile energiei au crescut

395
00:32:45,121 --> 00:32:50,303
inflația, costurile de finanțare pe termen
lung au determinat magnitudinea acestei

396
00:32:50,361 --> 00:32:55,442
creșteri, iar în aceste circumstanțe
vom fi foarte atenți în săptămânile care

397
00:32:55,489 --> 00:32:59,726
urmează. Și, concentrându-ne în mod
special asupra inflației de bază, vom lua

398
00:32:59,792 --> 00:33:00,992
decizia în decembrie.

399
00:33:04,497 --> 00:33:07,657
Următoarea întrebare, Andres
Stumpf de la Expansion din Spania.

400
00:33:07,681 --> 00:33:08,881
Andres, vă rog.

401
00:33:09,897 --> 00:33:16,632
Bună ziua. Doamnă Președinte, aș dori să
știu dacă această majorare a dobânzilor,

402
00:33:16,727 --> 00:33:22,462
din cauza condițiilor financiare mai stricte
pe piețe, este doar un eveniment unic

403
00:33:22,540 --> 00:33:29,755
pentru această reuniune, sau dacă va
continua pe tot parcursul lunii noiembrie.

404
00:33:29,826 --> 00:33:35,535
BCE nu ar putea majora dobânzile sau chiar
menține ratele neschimbate din nou din

405
00:33:35,603 --> 00:33:41,777
această cauză. Și o a doua
întrebare pentru domnul Later.

406
00:33:41,855 --> 00:33:48,983
Mandatele din Consiliul European și Parlamentul
European vor fi discutate înainte de

407
00:33:49,085 --> 00:33:54,277
a vă retrage. Ați fi interesat deloc
sau nu aplicați pentru aceste poziții?

408
00:33:54,365 --> 00:33:57,237
Mulțumesc. Doar ca să vă mențin aproape.

409
00:33:59,577 --> 00:34:03,360
Este foarte amabil din partea dumneavoastră,
dar voi încerca să răspund și la cea

410
00:34:03,424 --> 00:34:10,854
de-a doua dumneavoastră întrebare,
alături de celelalte întrebări.

411
00:34:10,894 --> 00:34:13,446
Așadar, cred că aveți dreptate să
caracterizați astfel decizia noastră.

412
00:34:13,481 --> 00:34:18,447
Nu m-am gândit la asta, dar aveți dreptate
să o caracterizați drept o decizie de a

413
00:34:18,493 --> 00:34:23,230
nu acționa. Pentru că ne-am pus, într-adevăr,
întrebarea, și erau câțiva dintre noi

414
00:34:23,298 --> 00:34:28,590
care evaluau și reflectau dacă era deja
justificat sau dacă trebuia să confruntăm

415
00:34:28,666 --> 00:34:35,757
evaluarea actuală cu date, cifre și elemente
viitoare pe care le-am fi evaluat în

416
00:34:35,849 --> 00:34:42,950
raport cu funcția noastră de reacție a
politicii monetare cu trei componente.

417
00:34:43,134 --> 00:34:48,521
Așadar, este este așa cum am spus, și
probabil vă plictisiți să mă auziți spunând

418
00:34:48,596 --> 00:34:54,657
mereu același lucru, dar decidem
pe baza fiecărei reuniuni.

419
00:34:54,779 --> 00:34:59,344
Deci asta nu înseamnă că
nu vom majora în noiembrie.

420
00:34:59,423 --> 00:35:02,549
Următoarea noastră
reuniune este în decembrie.

421
00:35:02,586 --> 00:35:09,688
După cum am spus mai devreme, cred că în
răspunsul la o întrebare anterioară, dacă.

422
00:35:09,751 --> 00:35:16,262
Evaluarea pe care o avem astăzi nu este
infirmată de evoluții semnificative;

423
00:35:16,305 --> 00:35:17,505
direcția este clară.

424
00:35:21,957 --> 00:35:24,821
Următoarea întrebare, Jean-Philippe
Lacour de la Agence France-Presse.

425
00:35:24,848 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, vă rog.

426
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Înainte să pot face asta.

427
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Bună ziua, Doamnă Președinte.

428
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Bună ziua, domnule Președinte.

429
00:35:29,637 --> 00:35:33,675
Am o întrebare legată de Franța și aceasta
este doar pentru a doua și ultima parte a

430
00:35:33,728 --> 00:35:38,135
răspunsului la setul de întrebări
pe care le-am avut astăzi.

431
00:35:38,193 --> 00:35:42,914
Ce vă preocupă cel mai mult în Franța
și în țara dumneavoastră de origine?

432
00:35:42,969 --> 00:35:47,340
Cu siguranță nu sunt doar randamentele
ridicate din momentul de față.

433
00:35:47,447 --> 00:35:52,900
Ați putea, poate, să descrieți
care sunt principalele preocupări?

434
00:35:52,996 --> 00:35:58,654
Și cum doriți să, de vreme ce nu doriți să
rămâneți neutru față de această situație,

435
00:35:58,706 --> 00:36:02,003
și care va fi, da, natura
intervenției dumneavoastră?

436
00:36:02,069 --> 00:36:07,104
Intenționați să susțineți activ
un candidat, și dacă da, pe care?

437
00:36:07,224 --> 00:36:11,532
Și poate încă o ultimă
întrebare, una destul de ușoară:

438
00:36:11,587 --> 00:36:15,477
când i-ați informat pe nepoții
dumneavoastră despre decizia dumneavoastră?

439
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Îmi amintesc de asta.

440
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Și ei. Și ei.

441
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Bine.

442
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Mai sunt alte întrebări
privind politica monetară?

443
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Da. Apoi, vă rog, pe Viggo Risvik
de la ziarul olandez De Telegraaf.

444
00:36:38,397 --> 00:36:43,170
Vă mulțumesc. Mă întrebam și
eu puțin și despre Franța.

445
00:36:43,214 --> 00:36:49,733
Așadar, este vorba puțin despre apărarea
politicii monetare, dar dat fiind.

446
00:36:49,797 --> 00:36:55,427
Situația actuală din Franța, pe lângă
creșterea spreadurilor, nu s-a schimbat prea

447
00:36:55,488 --> 00:37:01,347
mult în ultimele șase luni. Datoria
ridicată este cunoscută de mult timp.

448
00:37:01,444 --> 00:37:08,030
Totuși, acum există discuții despre
posibilitatea unei noi crize a euro-ului.

449
00:37:08,080 --> 00:37:13,063
Mă întrebam care sunt gândurile
dvs. în această privință.

450
00:37:13,125 --> 00:37:17,708
Și am și o a doua întrebare,
despre plecarea dvs.

451
00:37:17,832 --> 00:37:23,792
În primele șase luni ale anului 2027, trei
membri cu experiență din Consiliul BCE

452
00:37:23,850 --> 00:37:29,595
vor părăsi funcția. Mă întrebam care sunt
gândurile dumneavoastră cu privire la

453
00:37:29,650 --> 00:37:31,917
continuitatea BCE în această privință.

454
00:37:37,317 --> 00:37:47,721
Vă mulțumesc foarte mult. Cu privire la
întrebarea dumneavoastră referitoare la Cred

455
00:37:47,764 --> 00:37:51,310
că voi răspunde la întrebarea domnului
Lacour mai târziu, pentru că nu se aplică

456
00:37:51,378 --> 00:37:59,425
doar unei țări, ci tuturor țărilor. Așadar,
au existat schimbări în ultimele șase

457
00:37:59,495 --> 00:38:03,236
luni în care este clar
că au avut loc schimbări?

458
00:38:03,314 --> 00:38:08,104
Sunt acestea schimbările care
se aplică tuturor țărilor?

459
00:38:08,170 --> 00:38:11,487
Cele care privesc prețurile
energiei în general?

460
00:38:11,565 --> 00:38:16,246
Cele care privesc finanțarea și, în special,
costurile de finanțare la capătul lung

461
00:38:16,306 --> 00:38:22,590
al curbei? Și, evident, suntem
conștienți de toate aceste evoluții.

462
00:38:22,648 --> 00:38:27,011
Mă temo că vor apărea noi evoluții?
Vor apărea evoluții, evident.

463
00:38:27,070 --> 00:38:32,336
Dar asta nu ne va împiedica, Banca
Centrală Europeană, să îndeplinim misiunea

464
00:38:32,404 --> 00:38:36,991
noastră de stabilitate a prețurilor. Și
vom continua să facem acest lucru pe baza

465
00:38:37,040 --> 00:38:40,437
tuturor informațiilor pe
care le primim. Vă mulțumesc.

466
00:38:44,577 --> 00:38:48,924
Trecând acum la participanții noștri
online, aș dori să acord cuvântul Silviei

467
00:38:48,965 --> 00:38:52,557
Berzoni de la Cora Media.
Silvia, vă dau cuvântul.

468
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Bună ziua, domnule Președinte.

469
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Bună ziua.

470
00:39:00,357 --> 00:39:03,845
Cred că toți ne pare foarte rău
pentru plecarea dumneavoastră.

471
00:39:03,882 --> 00:39:06,803
Așadar, două întrebări,
dacă pot. Prima este:

472
00:39:06,849 --> 00:39:09,407
ce vă îngrijorează cel mai
mult în această perioadă?

473
00:39:09,471 --> 00:39:12,275
Este inflația sau fragmentarea financiară?

474
00:39:12,342 --> 00:39:17,457
Și în septembrie, deținerile franceze de
obligațiuni suverane au scăzut semnificativ

475
00:39:17,506 --> 00:39:22,300
mai puțin decât cele italiene și germane
în cadrul programului de strângere

476
00:39:22,359 --> 00:39:28,265
cantitativă. Așadar, întrucât acest model
a continuat și în octombrie, este vorba

477
00:39:28,325 --> 00:39:31,197
pur și simplu de o reducere
mecanică? Mulțumesc foarte mult.

478
00:39:32,877 --> 00:39:37,005
Ei bine, mulțumesc foarte mult. Și vă
mulțumesc, de fapt vă voi duce dorul.

479
00:39:37,077 --> 00:39:43,026
Ceea ce mă îngrijorează cel mai mult este
orice afectează stabilitatea prețurilor.

480
00:39:43,084 --> 00:39:49,021
Pentru că suntem fixați pe mandatul nostru,
iar stabilitatea prețurilor este, știți,

481
00:39:49,113 --> 00:39:55,862
busola noastră. Este clar că inflația
contează foarte mult, dar stabilitatea

482
00:39:55,902 --> 00:39:58,418
prețurilor nu poate fi asigurată
fără stabilitate financiară.

483
00:39:58,462 --> 00:40:03,120
Așadar, trebuie să fim atenți la orice
amenințări la adresa stabilității financiare

484
00:40:03,167 --> 00:40:05,750
și la orice amenințare la
adresa stabilității prețurilor.

485
00:40:05,794 --> 00:40:12,024
Deci, aș spune că aș include și asta în
pachet, pentru că ceea ce ne motivează este

486
00:40:12,143 --> 00:40:16,761
mandatul de stabilitate a
prețurilor pe care îl avem.

487
00:40:16,801 --> 00:40:20,236
Cred că aveați o altă întrebare,
acum că mă gândesc la asta.

488
00:40:20,296 --> 00:40:22,762
A fost după ce mi-ați
spus că vă voi lipsi.

489
00:40:22,787 --> 00:40:23,577
Care a fost a doua?

490
00:40:23,577 --> 00:40:26,176
Este vorba despre scăderea deținerilor de
obligațiuni franceze și dacă este vorba

491
00:40:26,221 --> 00:40:28,797
pur și simplu de o reducere mecanică.
Acesta este aspectul pe care l-am semnalat.

492
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Îmi cer scuze. Nu am auzit a doua parte.

493
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Poate doriți să-l repetați?

494
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Da. Da. Exact. În septembrie, deținerea
de obligațiuni suverane franceze.

495
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Oh, da, da, da.

496
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Refuzat. Da. Da, da. Deci
dacă asta este doar mecanic.

497
00:40:47,457 --> 00:40:51,830
Bine. Înțeleg asta, dar nu sunt, știți,
cel mai mare expert în toate aspectele

498
00:40:51,907 --> 00:40:58,702
legate de rambursări. De toate obligațiunile
care apar în toate statele membre.

499
00:40:58,748 --> 00:41:05,870
Ceea ce vă pot spune este că nu ne schimbăm
politica în ceea ce privește a permite

500
00:41:05,931 --> 00:41:11,778
Răscumpărarea are loc fără achiziționare.
Și fără a înlocui acele obligațiuni care

501
00:41:11,830 --> 00:41:15,805
ajung la scadență, știu și eu cu certitudine
că asta vine dintr-o viață anterioară,

502
00:41:15,849 --> 00:41:20,005
că noiembrie este o lună deosebit
de grea, în special pentru Franța.

503
00:41:20,060 --> 00:41:24,731
Dar totul este mecanic. Nu există niciun
aranjament în culise pentru a ajusta aici,

504
00:41:24,780 --> 00:41:27,471
a ajusta dincolo, a reechilibra
și a tăia din colțuri.

505
00:41:27,523 --> 00:41:29,637
Aplicăm pur și simplu
principiul fără redempțiune.

506
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Doriți să răspundeți
la cealaltă întrebare?

507
00:41:34,737 --> 00:41:40,808
Bine. Astfel, permiteți-mi să nu intru
neapărat în fiecare aspect specific al

508
00:41:40,865 --> 00:41:45,913
întrebării dvs. cu privire la
decizia mea de a demisiona.

509
00:41:45,979 --> 00:41:52,326
Decizia mea este să demisionez din funcția
de președinte al Băncii Centrale Europene

510
00:41:52,383 --> 00:41:58,636
după reuniunea Consiliului guvernatorilor
privind politica monetară din februarie.

511
00:41:58,679 --> 00:42:02,148
Așadar, veți avea marele privilegiu, iar
eu voi avea marele privilegiu de a vă

512
00:42:02,194 --> 00:42:06,974
revedea pe cei dintre dumneavoastră
care vor să vină de două ori:

513
00:42:07,031 --> 00:42:12,016
o dată în decembrie, o dată în
februarie. Așadar, nu s-a terminat.

514
00:42:12,123 --> 00:42:18,035
Ne vom mai vedea. Și mă
bucur foarte mult de asta.

515
00:42:18,434 --> 00:42:23,164
Nu există niciodată un
moment bun pentru a pleca.

516
00:42:23,213 --> 00:42:28,083
Dar este lucru este încorporat în
guvernanța BCE, unde președinții și membrii

517
00:42:28,145 --> 00:42:32,689
consiliului trebuie să plece,
deoarece nu pot fi reînnoiți.

518
00:42:32,814 --> 00:42:39,530
Așadar, sfârșitul mandatului meu ar
fi fost, oricum, în octombrie 2027.

519
00:42:39,596 --> 00:42:47,088
Motivul pentru care anticipez încheierea
mandatului meu în februarie 2027, în loc să

520
00:42:47,177 --> 00:42:54,428
Octombrie este, după cum am spus deja
colegilor, personalului și guvernatorilor,

521
00:42:54,483 --> 00:43:00,680
pentru că doresc să păstrez libertatea de
exprimare și libertatea de a mă angaja în

522
00:43:00,764 --> 00:43:04,841
chestiuni care nu sunt legate
de politicile monetare.

523
00:43:04,911 --> 00:43:09,583
După cum știți cu toții, ca președinte al
Băncii Centrale Europene și colegii mei

524
00:43:09,639 --> 00:43:15,051
din consiliul executiv și din consiliul
guvernatorilor sunt supuși practic acelorași

525
00:43:15,154 --> 00:43:18,433
constrângeri, avem
obligația neutralității.

526
00:43:18,488 --> 00:43:21,998
Comentăm situația cu accent
pe politica monetară.

527
00:43:22,084 --> 00:43:26,509
Suntem ghidați de un singur mandat și nu
ne abatem de la acest mandat, pentru că

528
00:43:26,600 --> 00:43:34,252
acesta este prețul pe care îl
plătim pentru independența noastră.

529
00:43:34,316 --> 00:43:40,289
În acest moment, în ceea ce privește
multe colțuri ale lumii, nu doar colțurile

530
00:43:40,378 --> 00:43:46,848
europene, nu doar Europa, cred că vocea mea
poate ajuta, acțiunea mea poate ajuta în

531
00:43:46,988 --> 00:43:50,005
legătură cu principiile
care îmi sunt dragi.

532
00:43:50,049 --> 00:43:58,224
Unul dintre aceste principii, pentru că
cred că Jean-Philippe Lacour, tu m-ai

533
00:43:58,291 --> 00:44:02,920
întrebat. Cred că nu pot rămâne neutru.
Cred că nu pot fi confortabil în această

534
00:44:02,980 --> 00:44:08,718
neutralitate în momentul de
față. Și mă interesează adevărul.

535
00:44:08,796 --> 00:44:18,978
Și văd că adevărul este
foarte des lezat. Contrazis.

536
00:44:19,049 --> 00:44:25,137
Deformarea realității, și din poziția pe
care am ocupat-o în ultimii peste 20 de ani

537
00:44:25,377 --> 00:44:30,342
în viață, în materie economică și financiară,
pe scena internațională ca director

538
00:44:30,405 --> 00:44:35,432
general al FMI, ca președinte al BCE, sunt
lucruri pe care le pot spune și oamenii

539
00:44:35,503 --> 00:44:41,787
vor asculta sau nu e o altă poveste. Dar
simt că trebuie să spun aceste lucruri.

540
00:44:41,856 --> 00:44:47,590
Și nu pot să o fac în poziția mea actuală.

541
00:44:47,733 --> 00:44:48,933
Așa este.

542
00:44:49,317 --> 00:44:53,904
Vă mulțumesc. Aceasta încheie
conferința noastră de presă.

543
00:44:54,017 --> 00:44:54,657
Și.

544
00:44:54,657 --> 00:44:58,171
Și încă un lucru pe care aș vrea să-l
spun, pentru că nu vreau, știți, voi fi

545
00:44:58,298 --> 00:45:03,145
înlocuită. Așadar, fiți siguri că nu
doar BCE va continua activitatea cu o

546
00:45:03,186 --> 00:45:10,169
continuitate perfectă. Un proces a fost
deja demarat pentru a identifica succesorul

547
00:45:10,284 --> 00:45:15,257
meu. Sunt destui candidați excelenți,
de fapt mult mai buni decât mine.

548
00:45:15,302 --> 00:45:19,918
Așa că nu vă faceți griji cu privire
la continuitatea activității.

549
00:45:20,004 --> 00:45:25,588
Nu vă faceți griji cu privire la,
știți, procesul decizional într-un vid.

550
00:45:25,749 --> 00:45:30,513
Nu. Absolut deloc. Instituția
este solidă, puternică.

551
00:45:30,577 --> 00:45:33,717
Ca un stâncă. Și va
rămâne așa. Vă mulțumesc.

552
00:45:34,617 --> 00:45:39,451
Ne vom reîntâlni, dacă doriți, pe 17
decembrie aici pentru următoarea conferință de

553
00:45:39,484 --> 00:45:40,684
presă. Mulțumesc foarte mult.