1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Transcrito e traduzido por IA

2
00:00:00,897 --> 00:00:07,962
Boa tarde e bem-vindos à nossa conferência
de imprensa, com a presidente Lagarde e a

3
00:00:08,093 --> 00:00:12,325
vice-presidente Vučić. O meu
nome é Wolfgang Preussel.

4
00:00:12,388 --> 00:00:15,775
Como sempre, estamos ligados a
jornalistas que estão online;

5
00:00:15,824 --> 00:00:19,432
se fizerem uma pergunta, gostaria de
lhes pedir que liguem as câmaras e os

6
00:00:19,522 --> 00:00:22,917
microfones. E, com isso, passo
a palavra à senhora Presidente.

7
00:00:23,877 --> 00:00:26,936
Muito obrigado, Wolfgang, e
boa tarde, bom dia a todos.

8
00:00:27,025 --> 00:00:31,915
O vice-presidente e eu damos as
boas-vindas a todos na nossa conferência de

9
00:00:31,981 --> 00:00:36,576
imprensa. O Conselho do Banco Central
decidiu hoje manter inalteradas as três taxas

10
00:00:36,640 --> 00:00:42,177
de juro-chave do BCE. Os preços
da energia continuaram a subir.

11
00:00:42,236 --> 00:00:46,832
Representando riscos ascendentes para
as perspetivas de inflação e riscos

12
00:00:46,899 --> 00:00:50,710
descendentes para as
perspetivas de crescimento.

13
00:00:50,762 --> 00:00:55,955
Embora os efeitos completos do choque
energético ainda estejam a desenrolar-se, a

14
00:00:56,000 --> 00:01:02,042
inflação subjacente tem-se mantido amplamente
estável até agora, e os salários não

15
00:01:02,146 --> 00:01:07,307
mostram uma resposta material nesta fase.
A maior magnitude e duração do choque

16
00:01:07,371 --> 00:01:12,617
energético, bem como as implicações para
os efeitos indiretos e de segunda ronda,

17
00:01:12,683 --> 00:01:18,263
provavelmente irão impulsionar a
inflação e reduzir o crescimento.

18
00:01:18,314 --> 00:01:22,854
As condições de financiamento apertaram
desde a nossa última reunião, o que deverá

19
00:01:22,900 --> 00:01:28,594
pesar sobre a inflação e o crescimento.
Estamos empenhados em definir a política

20
00:01:28,654 --> 00:01:35,565
monetária de forma a garantir que a inflação
se estabilize no nosso objetivo de 2 %

21
00:01:35,642 --> 00:01:41,115
a médio prazo. Continuamos bem posicionados
para enfrentar a atual incerteza

22
00:01:41,235 --> 00:01:45,401
elevada. Seguiremos uma abordagem dependente
de dados e baseada em cada reunião para

23
00:01:45,447 --> 00:01:49,288
determinar a postura adequada
da política monetária.

24
00:01:49,334 --> 00:01:53,207
Em particular, as nossas decisões sobre
as taxas de juro basear-se-ão na nossa

25
00:01:53,263 --> 00:01:57,257
avaliação das perspetivas de inflação e
dos riscos que as rodeiam, à luz dos dados

26
00:01:57,320 --> 00:02:01,988
económicos e financeiros que forem
chegando, bem como da dinâmica da inflação

27
00:02:02,037 --> 00:02:05,466
subjacente e da força da
transmissão da política monetária.

28
00:02:05,550 --> 00:02:11,346
Não assumimos qualquer compromisso prévio
relativamente a um determinado percurso

29
00:02:11,433 --> 00:02:16,310
das taxas de juro. As decisões tomadas
hoje estão apresentadas num comunicado de

30
00:02:16,417 --> 00:02:21,331
imprensa disponível no nosso sítio Web. E
agora vou detalhar como vemos a evolução

31
00:02:21,396 --> 00:02:25,799
da economia e da inflação e, de seguida,
explicar a nossa avaliação das condições

32
00:02:25,843 --> 00:02:32,647
financeiras e monetárias. Os dados recentes
sugerem que a economia da zona euro

33
00:02:32,708 --> 00:02:35,653
continuou a expandir-se no
terceiro trimestre do ano.

34
00:02:35,705 --> 00:02:41,379
Os serviços recuperaram, depois de terem
enfraquecido no início do conflito no Médio

35
00:02:41,423 --> 00:02:47,714
Oriente. A indústria, os serviços digitais
e as exportações estão a beneficiar de

36
00:02:47,782 --> 00:02:52,087
investimentos empresariais
relacionados com a RA.

37
00:02:52,159 --> 00:02:55,738
O gasto público em infraestruturas e
defesa também está a apoiar a atividade

38
00:02:55,787 --> 00:02:56,987
económica.

39
00:02:57,537 --> 00:03:02,677
Estes fatores devem continuar a
sustentar o crescimento a curto prazo.

40
00:03:02,811 --> 00:03:09,041
Ao mesmo tempo, os novos aumentos dos
preços da energia atingiram a confiança dos

41
00:03:09,112 --> 00:03:15,011
consumidores e os custos de financiamento
mais elevados devem pesar no crescimento.

42
00:03:15,067 --> 00:03:19,552
A taxa de desemprego
manteve-se em 6,4 % em agosto.

43
00:03:19,653 --> 00:03:25,144
O crescimento do emprego e da população
ativa mantém-se modesto, enquanto a

44
00:03:25,233 --> 00:03:29,212
produtividade tem vindo
a recuperar gradualmente.

45
00:03:29,257 --> 00:03:33,073
A médio prazo, uma recuperação da confiança
e dos rendimentos reais, impulsionada

46
00:03:33,123 --> 00:03:38,423
pela descida gradual dos preços da energia
e por um mercado laboral robusto, deverá

47
00:03:38,550 --> 00:03:44,257
reforçar a procura interna. Os investimentos
em atividades relacionadas com a IA e

48
00:03:44,307 --> 00:03:50,672
os gastos públicos em infraestruturas e
defesa também devem continuar a apoiar o

49
00:03:50,725 --> 00:03:56,833
crescimento. O crescimento das exportações
deve recuperar com base no fortalecimento

50
00:03:56,889 --> 00:04:01,869
da procura externa. Um maior crescimento
potencial requer reformas estruturais e

51
00:04:01,921 --> 00:04:06,879
deve ser sustentado por
finanças públicas sólidas.

52
00:04:06,950 --> 00:04:13,522
A sustentabilidade fiscal é uma âncora
crucial para a estabilidade económica mais

53
00:04:13,586 --> 00:04:19,953
ampla. As respostas fiscais ao choque
energético devem ser temporárias, direcionadas

54
00:04:20,007 --> 00:04:25,101
e adaptadas. Simplificar e harmonizar as
regras no mercado único da UE, acelerar a

55
00:04:25,158 --> 00:04:29,806
transição energética e concluir a união
de poupança e investimento são componentes

56
00:04:29,869 --> 00:04:33,853
essenciais para tornar a nossa
economia mais dinâmica e resiliente.

57
00:04:34,021 --> 00:04:39,296
À medida que o processo de acordo sobre
o enquadramento jurídico do euro digital

58
00:04:39,347 --> 00:04:43,757
entra na sua fase final, reiteramos a
importância de se chegar a um acordo sobre o

59
00:04:43,802 --> 00:04:47,347
pacote da moeda única o
mais rapidamente possível.

60
00:04:47,492 --> 00:04:55,585
A inflação subiu para 3,8 % em
setembro, face aos 3,2 % de agosto.

61
00:04:55,666 --> 00:05:02,975
A inflação dos preços da energia aumentou
significativamente, para 18,9 %, face a

62
00:05:03,083 --> 00:05:11,354
14,3 % em agosto. Os preços do gasóleo
e da gasolina atingiram novos picos em

63
00:05:11,438 --> 00:05:15,584
setembro, refletindo em parte as
margens de refinação elevadas.

64
00:05:15,777 --> 00:05:23,300
A inflação excluindo a energia aumentou
para 2,3 % em setembro, face a 2,1 % em

65
00:05:23,388 --> 00:05:33,065
agosto. A inflação dos preços dos alimentos
aumentou para 1,3 %, face a 1,1 %.

66
00:05:33,473 --> 00:05:40,917
A inflação nos serviços aumentou para 3,2
% em setembro, face aos 3 % de agosto.

67
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Embora a inflação de bens tenha
diminuído para 1,1%, de 1,2%.

68
00:05:48,777 --> 00:05:54,639
Os indicadores de inflação subjacente
mantiveram-se globalmente estáveis.

69
00:05:54,694 --> 00:05:59,658
Embora as fases iniciais da cadeia de
preços apontem para pressões ascendentes.

70
00:05:59,755 --> 00:06:06,766
As pressões salariais mantêm-se moderadas,
a remuneração por trabalhador cresceu 3,3

71
00:06:06,841 --> 00:06:12,250
% no segundo trimestre, face
aos 3,6 % no primeiro trimestre.

72
00:06:12,344 --> 00:06:16,896
Embora a crescente produtividade tenha
ajudado a conter o crescimento dos custos

73
00:06:16,946 --> 00:06:22,815
laborais unitários. O nosso indicador
prospetivo de salários sugere que o

74
00:06:22,871 --> 00:06:27,626
crescimento salarial negociado
irá flutuar entre os 2.

75
00:06:27,844 --> 00:06:37,193
entre 2,5% e 2,8% nos restantes meses de
2026 e uma média de 2,6% nos primeiros três

76
00:06:37,307 --> 00:06:44,108
trimestres de 2027. As expectativas de
inflação a prazos mais curtos aumentaram, mas

77
00:06:44,164 --> 00:06:49,590
a maioria das medidas de expectativas de
inflação a longo prazo situam-se em torno

78
00:06:49,667 --> 00:06:56,031
de 2%, apoiando a estabilização da inflação
em torno do objetivo a médio prazo.

79
00:06:56,130 --> 00:06:59,757
Os preços da energia aumentaram,
para além do cenário-base.

80
00:07:02,217 --> 00:07:06,370
Para além do cenário de referência
previsto nas projeções de setembro dos

81
00:07:06,404 --> 00:07:07,604
funcionários do BCE.

82
00:07:08,397 --> 00:07:13,193
É provável que isto venha a aumentar ainda
mais a inflação a curto prazo e manter a

83
00:07:13,260 --> 00:07:17,960
inflação global bem acima da
meta nos próximos trimestres.

84
00:07:18,054 --> 00:07:23,187
Posteriormente, a inflação energética em
declínio, juntamente com os efeitos das

85
00:07:23,229 --> 00:07:28,354
taxas de juro mais elevadas, deverão
apoiar o regresso da inflação ao objetivo.

86
00:07:28,470 --> 00:07:33,703
Os riscos para as perspetivas
de crescimento são negativos.

87
00:07:33,775 --> 00:07:37,552
Isso deve-se, em particular, ao
conflito no Médio Oriente e aos recentes

88
00:07:37,590 --> 00:07:40,748
desenvolvimentos na guerra injustificada
da Rússia contra a Ucrânia.

89
00:07:40,845 --> 00:07:46,324
A continuação das perturbações no fornecimento
de energia pode levar a um aumento

90
00:07:46,376 --> 00:07:51,077
mais prolongado e acentuado dos preços
da energia do que o atualmente esperado.

91
00:07:51,167 --> 00:07:56,747
Isto iria pesar sobre os rendimentos
reais, os gastos e os investimentos.

92
00:07:56,851 --> 00:08:02,241
Uma deterioração do sentimento nos mercados
financeiros globais ou um agravamento

93
00:08:02,317 --> 00:08:06,891
dos efeitos de contágio nos mercados
globais de obrigações poderia apertar as

94
00:08:06,957 --> 00:08:11,345
condições de financiamento
e, assim, atenuar a procura.

95
00:08:11,403 --> 00:08:16,163
A incerteza orçamental pode também apertar
ainda mais as condições de financiamento

96
00:08:16,220 --> 00:08:21,428
e enfraquecer a confiança, reduzindo
assim o consumo e o investimento.

97
00:08:21,499 --> 00:08:25,807
Um ressurgimento das tensões comerciais
entre grandes economias pode perturbar ainda

98
00:08:25,858 --> 00:08:32,302
mais as cadeias de abastecimento, reduzir
as exportações e enfraquecer o consumo e o

99
00:08:32,384 --> 00:08:37,444
investimento. Em contrapartida, o crescimento
poderia revelar-se mais elevado se a

100
00:08:37,506 --> 00:08:41,792
economia e os mercados energéticos se
adaptassem mais rapidamente do que o esperado

101
00:08:41,848 --> 00:08:47,302
à perturbação causada pelos conflitos
em curso ou se esses conflitos fossem

102
00:08:47,356 --> 00:08:52,144
resolvidos de forma sustentável. Além
disso, a adoção de novas tecnologias por

103
00:08:52,184 --> 00:08:56,378
empresas da zona euro e os gastos públicos
em infraestruturas e defesa, bem como

104
00:08:56,430 --> 00:09:00,330
reformas para aumentar a produtividade
e concluir o mercado único da UE, podem

105
00:09:00,395 --> 00:09:04,040
impulsionar o crescimento
mais do que o esperado.

106
00:09:04,128 --> 00:09:08,455
Os riscos para as perspetivas
de inflação são ascendentes.

107
00:09:08,517 --> 00:09:12,918
Tal deve-se, em particular, ao conflito
no Médio Oriente e aos recentes

108
00:09:12,955 --> 00:09:15,636
desenvolvimentos na guerra injustificada
da Rússia contra a Ucrânia.

109
00:09:15,676 --> 00:09:21,192
O choque energético pode intensificar-se
ainda mais e os seus efeitos sobre outros

110
00:09:21,248 --> 00:09:25,383
preços e salários podem ser mais
fortes do que o atualmente esperado.

111
00:09:25,448 --> 00:09:31,297
Os preços do gás, em particular, poderiam
aumentar se os abastecimentos fossem ainda

112
00:09:31,354 --> 00:09:37,246
mais perturbados ou se um inverno invulgarmente
frio coincidisse com níveis baixos

113
00:09:37,306 --> 00:09:43,550
de armazenamento. Quanto mais os preços
da energia permanecerem altos, maior é a

114
00:09:43,605 --> 00:09:47,457
probabilidade de que conduzam a uma
inflação mais generalizada, através

115
00:09:47,937 --> 00:09:54,323
efeitos indiretos e de segunda ronda.
Tensões comerciais renovadas podem levar a

116
00:09:54,381 --> 00:09:59,193
cadeias de abastecimento globais ainda mais
fragmentadas, reduzir o fornecimento de

117
00:09:59,257 --> 00:10:04,015
matérias-primas críticas e agravar as
restrições de capacidade na economia da área

118
00:10:04,122 --> 00:10:09,379
do euro. Os fenómenos meteorológicos
extremos, que podem ser reforçados pela

119
00:10:09,437 --> 00:10:15,037
intensificação das condições do El Niño, e
a crise climática e da natureza em curso,

120
00:10:15,101 --> 00:10:19,436
de forma mais ampla, podem fazer subir
os preços dos alimentos mais do que o

121
00:10:19,484 --> 00:10:20,684
esperado.

122
00:10:21,837 --> 00:10:26,001
Em contrapartida, a inflação poderia
revelar-se mais baixa se os conflitos

123
00:10:26,055 --> 00:10:30,836
geopolíticos em curso fossem resolvidos
de forma sustentável ou se os efeitos

124
00:10:30,935 --> 00:10:34,656
indiretos ou de segunda ordem decorrentes
dos preços mais elevados da energia se

125
00:10:34,721 --> 00:10:36,957
revelassem menos pronunciados
do que o antecipado.

126
00:10:38,877 --> 00:10:42,933
Mercados financeiros mais voláteis e avessos
ao risco, juntamente com taxas de juro

127
00:10:42,982 --> 00:10:49,210
de longo prazo mais altas, podem pesar
sobre a procura e, consequentemente, reduzir

128
00:10:49,325 --> 00:10:53,037
também a inflação. As
condições financeiras atuais.

129
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
As condições financeiras apertaram
desde a nossa última reunião.

130
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
As taxas de juro subiram de um modo geral,
enquanto os preços das ações caíram.

131
00:11:04,917 --> 00:11:08,373
O custo da dívida baseada no mercado
para as empresas subiu para 4.

132
00:11:08,432 --> 00:11:14,653
1% em agosto, face aos 4% em julho,
enquanto as taxas de juro dos empréstimos

133
00:11:14,699 --> 00:11:17,517
bancários para empresas
se mantiveram nos 3,8%.

134
00:11:19,317 --> 00:11:24,952
O crescimento dos empréstimos bancários às
empresas abrandou para uma taxa anual de

135
00:11:25,014 --> 00:11:28,677
4,2% em agosto e setembro,
face a 4,4% em julho.

136
00:11:29,637 --> 00:11:35,108
Embora a emissão de obrigações corporativas
tenha crescido a uma taxa anual de 4,2%

137
00:11:35,190 --> 00:11:39,837
em setembro, face aos 3,8% em
agosto e aos 3,5% em julho.

138
00:11:42,057 --> 00:11:46,856
Os padrões de concessão de crédito para
empréstimos a empresas apertaram no terceiro

139
00:11:46,903 --> 00:11:50,897
trimestre, tal como relatado na nossa
mais recente inquérito sobre empréstimos

140
00:11:50,944 --> 00:11:54,570
bancários, com os bancos a citarem a
preocupação com os riscos económicos

141
00:11:54,625 --> 00:11:55,825
enfrentados pelos seus clientes.

142
00:11:57,657 --> 00:12:01,400
Apesar das maiores necessidades de
financiamento para existências e capital

143
00:12:01,475 --> 00:12:06,152
circulante, a procura por empréstimos às
empresas diminuiu, refletindo nomeadamente

144
00:12:06,195 --> 00:12:07,395
as taxas de juro mais elevadas.

145
00:12:09,177 --> 00:12:14,853
As taxas de juro dos empréstimos à habitação
subiram para 3,8% em agosto, face aos

146
00:12:14,973 --> 00:12:19,295
3,5% em julho, enquanto o crescimento do
crédito à habitação recuou ligeiramente

147
00:12:19,353 --> 00:12:20,553
para 3% em setembro.

148
00:12:22,137 --> 00:12:25,345
Os critérios de concessão de crédito para
empréstimos à habitação mantiveram-se

149
00:12:25,395 --> 00:12:29,594
inalterados no terceiro trimestre, enquanto
a procura por esses empréstimos diminuiu

150
00:12:29,637 --> 00:12:31,677
substancialmente devido às
taxas de juro mais elevadas.

151
00:12:33,297 --> 00:12:36,760
Assim, em conclusão, o Conselho do Banco
Central Europeu decidiu hoje manter

152
00:12:36,817 --> 00:12:39,237
inalteradas as três principais
taxas de juro do BCE.

153
00:12:40,497 --> 00:12:43,956
Estamos empenhados em definir a política
monetária de forma a garantir que a

154
00:12:44,013 --> 00:12:47,037
inflação se estabilize no nosso
objetivo de 2% a médio prazo.

155
00:12:48,417 --> 00:12:52,732
Seguiremos uma abordagem dependente dos
dados e baseada em cada reunião para

156
00:12:52,786 --> 00:12:54,837
determinar a postura monetária adequada.

157
00:12:56,337 --> 00:13:00,285
As nossas decisões sobre as taxas de
juro basear-se-ão na nossa avaliação das

158
00:13:00,341 --> 00:13:04,565
perspetivas de inflação e dos riscos
que as rodeiam, tendo em conta os dados

159
00:13:04,610 --> 00:13:08,706
económicos e financeiros que vão
chegando, bem como a dinâmica da inflação

160
00:13:08,758 --> 00:13:11,757
subjacente e a força da
transmissão da política monetária.

161
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Não nos comprometemos previamente
com um caminho específico de taxas.

162
00:13:16,257 --> 00:13:19,812
E, em qualquer caso, estamos prontos
para ajustar todos os nossos instrumentos

163
00:13:19,863 --> 00:13:24,365
dentro do nosso mandato, a fim de garantir
que a inflação se estabilize de forma

164
00:13:24,413 --> 00:13:28,915
sustentável no nosso objetivo de médio prazo
e de preservar o funcionamento suave da

165
00:13:28,971 --> 00:13:30,477
transmissão da política monetária.

166
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Estamos agora prontos para
responder às suas perguntas.

167
00:13:35,457 --> 00:13:38,015
A primeira pergunta é dirigida ao
nosso vizinho, Vice-Presidente da CNBC.

168
00:13:38,050 --> 00:13:39,250
Por favor.

169
00:13:39,417 --> 00:13:42,383
Muito obrigado. Senhora Presidente
Lagarde, tenho duas perguntas.

170
00:13:42,436 --> 00:13:47,974
Uma sobre a política monetária. A primeira
sobre a política monetária é que, pela

171
00:13:48,037 --> 00:13:52,960
primeira vez em, não sei há quanto tempo,
a menção aos efeitos de segunda ronda no

172
00:13:53,005 --> 00:13:56,403
seu comunicado de imprensa
foi bastante notória.

173
00:13:56,460 --> 00:14:00,995
Significa isto que os mercados têm todo o
direito de esperar uma subida das taxas de

174
00:14:01,048 --> 00:14:05,844
juro em dezembro, uma vez que existe
claramente agora um risco de efeitos de segunda

175
00:14:05,890 --> 00:14:10,759
ordem? A segunda questão é como compatibiliza
a sua posição, que – creio que foi na

176
00:14:10,805 --> 00:14:13,927
primavera deste ano – de que o capitão
permanece no navio quando há nuvens no

177
00:14:13,964 --> 00:14:19,413
horizonte, com o facto de a zona euro se
encontrar provavelmente numa situação pior

178
00:14:19,479 --> 00:14:23,719
do que na primavera? Olhando para a França,
olhando para o cenário da inflação, e

179
00:14:23,772 --> 00:14:26,174
talvez possa dizer-nos
mais sobre a sua motivação.

180
00:14:26,196 --> 00:14:27,396
Obrigado.

181
00:14:28,917 --> 00:14:34,263
Muito obrigado pelas suas duas perguntas.
Sugiro que tratemos, em primeiro lugar, da

182
00:14:34,316 --> 00:14:40,116
declaração sobre a política monetária e das
questões relativas à decisão de política

183
00:14:40,195 --> 00:14:44,546
monetária, e que deixemos quaisquer questões
adicionais, relativas, por exemplo, a

184
00:14:44,591 --> 00:14:49,283
mim, para o fim, porque a ordem de
trabalhos real aqui é a política monetária.

185
00:14:49,345 --> 00:14:56,055
Assim, a sua segunda pergunta será respondida
mais tarde na conferência de imprensa,

186
00:14:56,118 --> 00:15:05,374
se estiver de acordo. Tem razão ao dizer
que os efeitos de segunda ordem e o risco

187
00:15:05,441 --> 00:15:10,117
de efeitos de segunda ordem são
algo a que demos especial atenção.

188
00:15:10,191 --> 00:15:13,936
Acho que já disse isso em
conferências de imprensa anteriores:

189
00:15:13,990 --> 00:15:24,523
à medida que a inflação aumenta e o risco
de inflação cresce, damos atenção especial

190
00:15:24,595 --> 00:15:28,125
ao efeito direto. Vemos
claramente os efeitos indiretos.

191
00:15:28,180 --> 00:15:33,147
Assistimos a um aumento desses efeitos
indiretos e dos efeitos secundários.

192
00:15:33,244 --> 00:15:37,722
Isso exigiria uma decisão
política específica.

193
00:15:37,819 --> 00:15:46,103
Estamos muito atentos e, neste momento,
não vemos risco de efeitos de segunda ordem

194
00:15:46,257 --> 00:15:50,288
para além do que já está
incluído nas projeções.

195
00:15:50,349 --> 00:15:55,258
Assim, se assim o quiserem, as projeções
preparadas em setembro incluíam, de facto,

196
00:15:55,303 --> 00:16:00,060
o risco de efeitos de segunda ronda. Estamos,
por isso, a acompanhar este aspeto com

197
00:16:00,123 --> 00:16:05,096
muita atenção e, até ao momento, como
também referimos de forma muito clara na

198
00:16:05,140 --> 00:16:10,349
declaração sobre a política monetária, não
vemos, presentemente, um risco material

199
00:16:10,413 --> 00:16:18,761
de efeitos de segunda ronda. Mas dê-me a
oportunidade, porque adiei a sua segunda

200
00:16:18,819 --> 00:16:24,477
pergunta para mais tarde, para vos dar
um pouco do sabor do debate que tivemos.

201
00:16:25,077 --> 00:16:30,009
Porque, embora tenhamos estado muito
atentos aos efeitos de segunda ronda, e em

202
00:16:30,072 --> 00:16:36,919
particular à evolução dos salários, ao
indicador de salários, às projeções de

203
00:16:36,977 --> 00:16:42,474
remuneração por empregado, a todos os
instrumentos que temos para medir os salários

204
00:16:42,527 --> 00:16:47,734
em todos os setores, incluindo a posição
inicial dos sindicatos nas próximas

205
00:16:47,805 --> 00:16:53,125
negociações coletivas sobre acordos de
negociação coletiva, também analisámos o que

206
00:16:53,188 --> 00:16:56,549
realmente mudou significativamente
desde setembro passado.

207
00:16:56,605 --> 00:17:03,305
E as duas principais mudanças que vimos
são, em primeiro lugar e acima de tudo, os

208
00:17:03,393 --> 00:17:08,657
preços da energia. E, nesse aspeto,
trata-se de uma combinação dos preços do

209
00:17:08,734 --> 00:17:16,369
petróleo, mas mais importante ainda: da
gasolina, do combustível, do gás e, claro,

210
00:17:16,423 --> 00:17:19,832
das margens de refinação. E isso
aumentou significativamente.

211
00:17:19,891 --> 00:17:24,720
Reflete-se bem nos números
da inflação energética:

212
00:17:24,840 --> 00:17:30,621
18,8, se não me engano, face a
um número mais baixo em setembro.

213
00:17:30,697 --> 00:17:33,342
Portanto, há um aumento
claro neste domínio.

214
00:17:33,394 --> 00:17:39,024
Mas outra nova tendência que temos vindo
a observar desde setembro é o custo do

215
00:17:39,125 --> 00:17:45,551
financiamento a longo prazo. Que, de
facto, aumentou, e, sabe, claro que olhamos

216
00:17:45,613 --> 00:17:53,753
para os números e os rendimentos médios
das obrigações soberanas a 10 anos subiram

217
00:17:53,850 --> 00:17:59,443
cerca de 35%. Desculpe, 35 pontos base
desde a nossa última data limite para as

218
00:17:59,540 --> 00:18:05,600
projeções de setembro. Portanto, se
combinar estes dois fatores, o Conselho de

219
00:18:05,684 --> 00:18:14,752
Governadores debateu, de facto, se
uma subida das taxas era adequada.

220
00:18:14,861 --> 00:18:21,058
Mas com base na incerteza que se acumula
e também aumenta, com base na inflação

221
00:18:21,160 --> 00:18:27,597
subjacente que se manteve
amplamente inalterada,

222
00:18:28,797 --> 00:18:33,310
O Conselho de Governação decidiu por
unanimidade que, nesta fase, estamos

223
00:18:33,368 --> 00:18:41,393
suficientemente bem posicionados para
prosseguir e que uma abordagem moderada

224
00:18:41,459 --> 00:18:43,677
continua a ser adequada neste momento.

225
00:18:44,577 --> 00:18:49,179
Portanto, esta é a discussão que tivemos
ao longo das últimas horas, bem como ontem

226
00:18:49,227 --> 00:18:54,833
à tarde. Acho que isto lhes dá o sabor de,
sabe, dissecar a inflação, tanto quanto

227
00:18:54,927 --> 00:19:00,714
pudemos, e as consequências da inflação
nos salários em particular, mas também as

228
00:19:00,766 --> 00:19:06,259
alterações globais que temos vindo a
observar e aplicando sempre a nossa abordagem

229
00:19:06,316 --> 00:19:11,397
de três frentes à nossa postura monetária,
à nossa postura de política monetária.

230
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Obrigado.

231
00:19:14,517 --> 00:19:17,854
Próxima pergunta, Balazs
Korányi da Reuters.

232
00:19:17,963 --> 00:19:19,163
Balazs, por favor.

233
00:19:20,937 --> 00:19:25,519
Muito obrigado/a. Receio que uma das minhas
perguntas também vai ser adiada para o

234
00:19:25,595 --> 00:19:26,337
fim da fila.

235
00:19:26,337 --> 00:19:28,963
Não, não estou a sugerir que adiemos,
mas estou a sugerir que foquemos todas as

236
00:19:29,008 --> 00:19:31,797
perguntas primeiro na política
monetária e depois nas outras.

237
00:19:32,817 --> 00:19:36,881
Tendo em conta o que disse sobre os riscos
inflacionistas ascendentes, acabou de

238
00:19:36,937 --> 00:19:40,854
afirmar que o caminho
do meio parece adequado.

239
00:19:40,949 --> 00:19:44,609
Havia também consenso sobre esta
abordagem no Conselho de Governação?

240
00:19:44,650 --> 00:19:50,083
Como mencionou que houve uma discussão
sobre a subida das taxas de juro.

241
00:19:50,144 --> 00:19:57,532
Havia também unanimidade quanto a isso? E,
tendo em conta este risco de subida, acha

242
00:19:57,576 --> 00:20:03,326
que o BCE terá de continuar a subir as
taxas de juro em algum momento no futuro?

243
00:20:03,441 --> 00:20:08,349
A segunda questão é mais ou menos
semelhante à pergunta da Annette.

244
00:20:08,398 --> 00:20:13,772
Também estou curioso acerca dos motivos.
Por que razão iria abandonar o cargo

245
00:20:13,834 --> 00:20:20,122
financeiro mais influente da Europa? E
estou especialmente interessado nesta ideia

246
00:20:20,207 --> 00:20:24,939
de que poderá querer ter uma visão mais
alargada da política francesa, de poder

247
00:20:25,011 --> 00:20:30,060
expressar a sua opinião –
será que é mesmo esse o caso?

248
00:20:30,130 --> 00:20:33,575
E de que forma é que o faria?
Candidatar-se-ia a um cargo?

249
00:20:33,635 --> 00:20:37,917
Ou limitar-se-ia a comentar
o que está a acontecer?

250
00:20:42,777 --> 00:20:48,562
Então tinha razão, Balazs. A segunda
pergunta abordarei num momento posterior.

251
00:20:48,609 --> 00:20:55,468
Mas relativamente à sua primeira pergunta,
Foi aquele debate, sabe, nós olhamos para

252
00:20:55,519 --> 00:21:02,922
os números, nós olhamos para o risco
acrescido, nós olhamos para o resultado final.

253
00:21:03,000 --> 00:21:07,880
Aperto devido às taxas
de juro de longo prazo.

254
00:21:07,962 --> 00:21:13,779
E prós e contras e houve opiniões no
sentido de que, afinal, porque não.

255
00:21:13,866 --> 00:21:19,797
Houve uma decisão unânime no final da
discussão de que estávamos numa posição

256
00:21:19,960 --> 00:21:25,833
suficientemente boa para,
na realidade, esperar.

257
00:21:25,917 --> 00:21:31,591
Para informações adicionais e o período
entre reuniões será rico em informações.

258
00:21:31,629 --> 00:21:36,151
Vou apresentar-lhes a lista do que
receberemos nas próximas semanas, o que nos

259
00:21:36,215 --> 00:21:42,859
ajudará a determinar se A situação que
vemos agora, que poderia justificar um

260
00:21:42,917 --> 00:21:51,542
aumento das taxas, será confirmada. E,
nesse caso, o sentido da orientação é

261
00:21:51,583 --> 00:21:56,663
bastante claro. Assim, a lista
de informações que teremos.

262
00:21:56,741 --> 00:22:04,157
Um novo conjunto de projecções de
pessoal, setembro, desculpe, setembro.

263
00:22:04,267 --> 00:22:08,280
Não setembro, dezembro será
um exercício de projeção.

264
00:22:08,348 --> 00:22:15,754
Duas novas publicações sobre inflação. O
PIB do terceiro trimestre, a compensação de

265
00:22:15,806 --> 00:22:20,620
desemprego por empregado e os salários
negociados, dois dados de desemprego, dois

266
00:22:20,677 --> 00:22:25,670
lançamentos de produção industrial, os PMI
de novembro, duas rondas de estatísticas

267
00:22:25,733 --> 00:22:28,814
sobre as taxas de juro dos
bancos para setembro e outubro.

268
00:22:28,862 --> 00:22:34,192
Como podem ver, vamos receber uma mina de
informações e dados nas próximas semanas.

269
00:22:34,237 --> 00:22:39,019
E isto será particularmente
relevante para a inflação subjacente.

270
00:22:39,088 --> 00:22:44,385
Porque, embora a inflação subjacente, no
início do choque, não tenha sido muito

271
00:22:44,491 --> 00:22:50,854
informativa, quanto mais avançamos no
choque, mais informativos se tornam os

272
00:22:50,926 --> 00:22:57,858
indicadores de inflação subjacente.
Eles começam a ser mais informativos.

273
00:22:57,978 --> 00:23:03,236
E, em geral, sabe, não mudaram. Há uma
menção específica nesse sentido na declaração

274
00:23:03,275 --> 00:23:08,387
de política monetária. Mas com estas seis
semanas de informação adicional, teremos

275
00:23:08,480 --> 00:23:11,880
muito mais a saber em relação
à inflação subjacente.

276
00:23:11,927 --> 00:23:14,323
E é isso que vamos acompanhar
com especial atenção.

277
00:23:14,373 --> 00:23:16,437
Sem prejuízo das perspetivas de inflação.

278
00:23:16,497 --> 00:23:19,549
Continuaremos a analisar
as perspetivas de inflação.

279
00:23:19,607 --> 00:23:25,474
Continuaremos a analisar os riscos.
Provavelmente voltaremos a produzir cenários em

280
00:23:25,614 --> 00:23:30,433
dezembro. E analisaremos, naturalmente,
a dinâmica e a força da transmissão da

281
00:23:30,486 --> 00:23:36,454
política monetária. Mas a inflação subjacente
deverá assumir um lugar de destaque na

282
00:23:36,555 --> 00:23:41,397
abordagem tripartida que aplicamos às
nossas decisões de política monetária.

283
00:23:44,217 --> 00:23:46,721
A nossa próxima pergunta é para
o Alex Weber, da Bloomberg.

284
00:23:46,763 --> 00:23:47,963
Alex, por favor.

285
00:23:51,297 --> 00:23:56,420
Muito obrigado. A minha primeira pergunta
diz respeito, em particular, aos mercados

286
00:23:56,473 --> 00:24:00,217
obrigacionistas franceses. Assim, com o
tipo de alargamento dos spreads que temos

287
00:24:00,255 --> 00:24:04,932
vindo a observar nas últimas semanas, há
muitas questões sobre se e quando o BCE

288
00:24:04,994 --> 00:24:08,659
deve intervir. Pode dizer-nos que
métricas específicas está a acompanhar?

289
00:24:08,715 --> 00:24:12,022
Trata-se mais da velocidade do ajustamento,
do nível absoluto do spread, ou

290
00:24:12,060 --> 00:24:15,007
trata-se, na realidade, da
contaminação para outros países?

291
00:24:15,083 --> 00:24:18,648
A minha segunda pergunta também vai no
mesmo sentido que as dos meus colegas.

292
00:24:18,685 --> 00:24:21,597
Peço desculpa pela sua partida.
O senhor está a sair agora.

293
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Obrigado.

294
00:24:23,097 --> 00:24:27,123
O senhor/a senhora está a iniciar agora
um ano com muitas eleições nacionais,

295
00:24:27,182 --> 00:24:32,999
especialmente no seu país de origem.
Considerou se esta altura específica poderia

296
00:24:33,098 --> 00:24:35,157
minar a independência do BCE?

297
00:24:38,937 --> 00:24:42,865
Muito obrigado pelas duas perguntas.
E vou responder à sua segunda pergunta

298
00:24:42,929 --> 00:24:49,233
juntamente com as outras duas. Espero
que não se importem, mas vou dar-lhes uma

299
00:24:49,272 --> 00:24:53,275
resposta documentada e bem fundamentada,
porque este é um assunto que assumi que

300
00:24:53,328 --> 00:25:01,615
poderiam levantar. A primeira resposta que
eu lhe daria é que isto é um problema de

301
00:25:01,685 --> 00:25:09,338
longo prazo e que olhamos não só para a
duração do mandato, mas para toda a curva.

302
00:25:09,395 --> 00:25:13,987
Mas olhem para a parte longa da curva a
nível mundial, não especificamente para um

303
00:25:14,027 --> 00:25:18,110
Estado-Membro, não especificamente para
toda a Europa, mas a nível mundial, pois

304
00:25:18,179 --> 00:25:23,260
isso é significativamente relevante. Se
comparar os números, digamos que pega em

305
00:25:23,307 --> 00:25:29,835
fevereiro e agora tem um número
significativo de pontos base que aumentaram.

306
00:25:29,986 --> 00:25:34,201
Obrigações corporativas e isto
é causado por vários fatores.

307
00:25:34,245 --> 00:25:38,512
Isto é causado pela inflação esperada.
Isto é causado pelo caminho esperado das

308
00:25:38,574 --> 00:25:46,046
taxas de juro. E nós Penso, embora exista
um blog muito interessante que recomendo

309
00:25:46,096 --> 00:25:50,467
vivamente, consideramos que a emissão
de dívida por parte de alguns dos

310
00:25:50,519 --> 00:25:56,183
hiperescaladores, sem ainda realmente
afastar outros emissores mas aumentando o

311
00:25:56,241 --> 00:26:00,426
volume de obrigações de longo prazo
emitidas, também desempenha um papel.

312
00:26:00,490 --> 00:26:06,826
Mas isso afetou todo o mercado. Segunda
observação, e isso aplica-se a todos os

313
00:26:06,871 --> 00:26:12,231
países. Os países com dívida elevada, com
dívida elevada, têm de ter em conta nos

314
00:26:12,339 --> 00:26:20,392
seus planos de política orçamental o facto
de as taxas de juro serem mais elevadas e

315
00:26:20,460 --> 00:26:22,797
provavelmente continuarem mais elevadas.

316
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Por um determinado período.

317
00:26:26,757 --> 00:26:31,840
Na Europa, se aplicar esse princípio,
o que isso significa é que as medidas

318
00:26:31,911 --> 00:26:39,219
políticas têm de ser adotadas como parte
de um plano que é sempre submetido a

319
00:26:39,331 --> 00:26:47,214
Bruxelas. E isso tem de estar em
conformidade com o quadro fiscal europeu.

320
00:26:47,261 --> 00:26:52,702
Portanto, vamos analisar tudo isso,
obviamente, e mais alguma coisa.

321
00:26:52,770 --> 00:26:55,764
Os Estados-Membros enfrentam
desafios específicos.

322
00:26:55,812 --> 00:27:02,036
Diria que isto se resume e reduz a esses
países que, em geral, têm um nível elevado

323
00:27:02,207 --> 00:27:10,786
de dívida. Mas gostaria também de
acrescentar que, se as evoluções do mercado

324
00:27:10,834 --> 00:27:16,019
ameaçarem a transmissão fluida da nossa
política monetária, incluindo através de

325
00:27:16,106 --> 00:27:22,234
movimentos de mercado injustificados e
desordenados, dispomos de instrumentos para

326
00:27:22,359 --> 00:27:26,610
responder. E os critérios e condições
em que tal se aplica são bem conhecidos.

327
00:27:26,672 --> 00:27:30,251
Estão publicados. E tenho a
certeza de que os conhecem.

328
00:27:30,274 --> 00:27:31,474
Obrigado.

329
00:27:33,177 --> 00:27:35,594
Stefan Rakius do Handelsblatt, de seguida.

330
00:27:35,632 --> 00:27:36,832
Stefan.

331
00:27:38,637 --> 00:27:43,255
Obrigado pela palavra. Boa tarde. A minha
primeira pergunta diz respeito à política

332
00:27:43,304 --> 00:27:48,234
monetária. O senhor referiu que ainda
estamos na fase de aperto gradual.

333
00:27:48,296 --> 00:27:53,787
Dito isto, por que razão haveria dúvidas
de que o BCE manterá o ritmo trimestral e

334
00:27:53,844 --> 00:28:00,205
voltará a subir as taxas em dezembro? E
a minha segunda pergunta, também pessoal,

335
00:28:00,271 --> 00:28:05,412
vai dizer-nos explicitamente o que
vai fazer após o dia 7 de fevereiro?

336
00:28:05,467 --> 00:28:06,667
Obrigado.

337
00:28:08,397 --> 00:28:15,115
Muito obrigado. Quanto à sua primeira
pergunta, sim, neste momento ainda estamos a

338
00:28:15,173 --> 00:28:21,200
adotar uma resposta
ponderada à situação atual.

339
00:28:21,307 --> 00:28:31,011
E, como disse anteriormente, avaliaremos
o desenvolvimento da situação geopolítica.

340
00:28:31,086 --> 00:28:38,957
A situação, a evolução dos preços da
energia, a evolução do agravamento da o custo

341
00:28:39,074 --> 00:28:46,520
de financiamento, e quaisquer outros
factos ou dados relevantes para comparar a

342
00:28:46,577 --> 00:28:51,636
situação atual com aquilo
que receberemos em dezembro.

343
00:28:51,743 --> 00:28:58,642
E como eu disse, a menos que ocorram grandes
desenvolvimentos, a direção da viagem é

344
00:28:58,695 --> 00:29:07,616
bastante clara. Para todos nós. Há razão
para reduzirmos a nossa atividade às

345
00:29:07,684 --> 00:29:09,117
reuniões trimestrais?

346
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Não.

347
00:29:11,097 --> 00:29:17,164
Não. Nunca nos limitámos a isso. É
verdade que temos mais dados sobre.

348
00:29:17,268 --> 00:29:25,077
Essas reuniões de projeção, mas também
somos capazes de compreender aquilo que a

349
00:29:25,140 --> 00:29:30,132
equipa nos explica, as informações que
eles recolhem, as análises que realizam.

350
00:29:30,199 --> 00:29:36,973
E, se fosse necessário, para atingirmos
a nossa meta de 2% a médio prazo, sem nos

351
00:29:37,180 --> 00:29:44,126
limitarmos às reuniões trimestrais. E não
temos planos de restringir o número de

352
00:29:44,172 --> 00:29:46,197
reuniões que teremos
sobre política monetária.

353
00:29:51,657 --> 00:29:54,437
Próxima pergunta. Olaf
Störbeck, do Financial Times.

354
00:29:54,476 --> 00:29:55,676
Olaf, por favor.

355
00:29:58,977 --> 00:30:01,832
Sim. Obrigado por responder
às minhas perguntas.

356
00:30:01,919 --> 00:30:06,980
Também tenho uma, ou melhor, sobre as
implicações da sua decisão de hoje.

357
00:30:07,052 --> 00:30:12,726
Assim, o senhor é o oitavo dos 26 membros
do Conselho Executivo do BCE na história

358
00:30:12,768 --> 00:30:17,111
do BCE que está a demitir-se ou a sair
antes do tempo, o que representa uma

359
00:30:17,159 --> 00:30:22,423
proporção bastante elevada. Isto aponta
para algumas falhas na governação do BCE, ou

360
00:30:22,482 --> 00:30:23,337
é apenas

361
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Desculpe. Pode repetir a sua
pergunta? O senhor/a senhora.

362
00:30:25,257 --> 00:30:30,623
Oito dos 26 membros do conselho executivo,
incluindo o senhor/a senhora, vão sair

363
00:30:30,672 --> 00:30:35,850
antes do final do mandato completo,
o que é uma taxa bastante elevada.

364
00:30:35,914 --> 00:30:39,422
Isso não sugere que existem
falhas na governação?

365
00:30:39,474 --> 00:30:44,133
As ideias são demasiado longas? O senhor
disse numa entrevista à Bloomberg no início

366
00:30:44,186 --> 00:30:46,946
do ano que inicialmente pensava
que era um mandato de cinco anos.

367
00:30:46,985 --> 00:30:50,756
Portanto, gostaria de conhecer
a sua opinião sobre isso.

368
00:30:50,818 --> 00:30:59,580
E também voltando às taxas das obrigações
do Estado francesas e em que medida a

369
00:30:59,638 --> 00:31:04,297
recente subida das taxas das obrigações
governamentais está a fazer, neste momento,

370
00:31:04,346 --> 00:31:08,997
parte do trabalho do BCE. Será que, por
isso, a necessidade de novas subidas das

371
00:31:09,048 --> 00:31:11,037
taxas de juro é menor? Obrigado.

372
00:31:13,977 --> 00:31:18,264
Bem, obrigado pela sua primeira
pergunta. Vou abordar apenas a questão da

373
00:31:18,356 --> 00:31:24,547
governação. Acho que a governação do
BCE tem demonstrado a sua solidez.

374
00:31:24,625 --> 00:31:29,779
No passado, tivemos transições. A continuidade
das atividades empresariais tem sido

375
00:31:29,831 --> 00:31:32,857
sempre o lema desta
instituição. Nunca falhou.

376
00:31:32,930 --> 00:31:40,036
E tenho toda a confiança de que este
princípio de continuidade da missão, de ação

377
00:31:40,095 --> 00:31:46,259
determinada para atingir o objetivo dos
nossos 2% a médio prazo, continuará a ser

378
00:31:46,309 --> 00:31:52,334
aplicado. E pode ficar descansado que, até
7 de fevereiro, estou em funções, focado

379
00:31:52,419 --> 00:31:56,244
e trabalharei sem reservas, sem desculpas.

380
00:31:56,514 --> 00:31:59,382
Quanto à sua outra pergunta,
acho que já a respondi;

381
00:31:59,467 --> 00:32:05,203
é realmente uma daquelas perguntas.
Dos fenómenos que temos observado e que

382
00:32:05,257 --> 00:32:13,737
alteraram o cenário desde setembro. Porque
sim, tens razão, as taxas de juro de

383
00:32:14,161 --> 00:32:23,085
longo prazo aumentaram, de facto, em todos
os setores, mais em alguns países do que

384
00:32:23,137 --> 00:32:25,595
noutros. E depois começamos
a analisar os spreads.

385
00:32:25,655 --> 00:32:33,148
E analisamos tudo. Mas isso foi, digamos,
um elemento qualificador para o aumento

386
00:32:33,284 --> 00:32:45,728
dos preços da energia. Assim, os preços da
energia aumentaram a inflação, os custos

387
00:32:45,801 --> 00:32:51,191
de financiamento a longo prazo qualificaram
a magnitude desse aumento, e é nessas

388
00:32:51,255 --> 00:32:55,783
circunstâncias que estaremos muito
atentos nas próximas semanas.

389
00:32:55,833 --> 00:33:00,422
E com especial enfoque na inflação
subjacente, tomaremos a nossa decisão em

390
00:33:00,463 --> 00:33:01,663
dezembro.

391
00:33:04,497 --> 00:33:07,487
Próxima pergunta, Andres
Stumpf da Expansion em Espanha.

392
00:33:07,546 --> 00:33:08,746
Andres, por favor.

393
00:33:09,897 --> 00:33:16,891
Olá. Senhora Presidente, gostaria de saber
se esta subida das taxas de juro, devido

394
00:33:16,987 --> 00:33:22,810
às condições financeiras mais apertadas
nos mercados, é apenas uma coisa única para

395
00:33:22,888 --> 00:33:28,438
esta reunião, ou se se irá
prolongar ao longo de novembro.

396
00:33:28,541 --> 00:33:34,086
O BCE não poderia subir as taxas de juro
ou até mantê-las inalteradas novamente

397
00:33:34,176 --> 00:33:40,534
devido a isso. E uma segunda
pergunta para o senhor Later.

398
00:33:40,613 --> 00:33:47,338
Os mandatos no Conselho Europeu e no
Parlamento Europeu serão discutidos antes de o

399
00:33:47,441 --> 00:33:52,552
senhor sair. O senhor teria algum
interesse nesses cargos ou não está a

400
00:33:52,641 --> 00:33:57,237
candidatar-se a eles? Obrigado.
Só para o manter por perto.

401
00:33:59,577 --> 00:34:03,669
É muito gentil da sua parte, mas tentarei
responder também à sua segunda pergunta,

402
00:34:03,736 --> 00:34:11,804
juntamente com as outras perguntas. Por
isso, acho que tem razão em caracterizar a

403
00:34:11,838 --> 00:34:15,720
nossa decisão desta forma. Eu não tinha
pensado nisso, mas tem razão ao caracterizar

404
00:34:15,821 --> 00:34:20,653
como uma decisão de não avançar. Porque
nós colocámos, de facto, a questão a nós

405
00:34:20,714 --> 00:34:26,357
próprios e havia vários de nós que avaliaram
e ponderaram se já estaria justificado

406
00:34:26,424 --> 00:34:32,934
ou se teríamos de confrontar a avaliação
atual com dados, números e elementos

407
00:34:33,042 --> 00:34:40,439
futuros que analisaríamos em relação à
nossa função de reação da política monetária

408
00:34:40,529 --> 00:34:47,108
com três vertentes. Assim é como eu disse,
e vocês provavelmente já estão cansados

409
00:34:47,151 --> 00:34:51,794
de me ouvir dizer isso, mas
decidimos reunião a reunião.

410
00:34:51,944 --> 00:34:58,519
Portanto, isso não indica que
não aumentaremos em novembro.

411
00:34:58,599 --> 00:35:03,517
A nossa próxima reunião é em dezembro.
Como já disse anteriormente, acho que em

412
00:35:03,556 --> 00:35:13,352
resposta a uma pergunta anterior, se. A
avaliação que temos hoje não é infirmada por

413
00:35:13,428 --> 00:35:17,157
desenvolvimentos significativos;
a direção a seguir está clara.

414
00:35:21,957 --> 00:35:24,660
Próxima pergunta, Jean-Philippe
Lacour da Agence France-Presse.

415
00:35:24,709 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, por favor.

416
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Antes de poder fazê-lo.

417
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Olá, Senhora Presidente.

418
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Olá, senhor Presidente.

419
00:35:29,637 --> 00:35:33,932
Tenho uma pergunta relacionada com a França
e destina-se apenas à segunda e última

420
00:35:33,994 --> 00:35:38,693
parte da resposta ao conjunto
de perguntas que fizemos hoje.

421
00:35:38,756 --> 00:35:43,064
O que é que mais a preocupa na
França e no seu país de origem?

422
00:35:43,124 --> 00:35:46,969
Certamente não são apenas os
altos rendimentos no momento.

423
00:35:47,085 --> 00:35:52,874
Poderia, então, descrever quais
são as principais preocupações?

424
00:35:52,978 --> 00:35:58,832
E como é que tenciona, uma vez que não
quer manter-se neutro relativamente a esta

425
00:35:58,889 --> 00:36:03,035
situação, e qual será, sim, a
natureza da sua intervenção?

426
00:36:03,130 --> 00:36:09,372
Tem a intenção de apoiar ativamente
algum candidato, e se sim, qual?

427
00:36:09,442 --> 00:36:12,627
E talvez uma última
pergunta, um pouco mais leve:

428
00:36:12,686 --> 00:36:15,477
quando informou os seus
netos sobre a sua decisão?

429
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Lembro-me disso.

430
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Eles também. Eles também.

431
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Está bem.

432
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Há mais alguma pergunta
sobre política monetária?

433
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Sim. De seguida, por favor, Viggo
Risvik, do jornal holandês De Telegraaf.

434
00:36:38,397 --> 00:36:43,454
Obrigado. Também me questionava
um pouco sobre a França.

435
00:36:43,538 --> 00:36:50,042
Trata-se, portanto, um pouco da defesa
da política monetária, mas dada.

436
00:36:50,110 --> 00:36:56,104
A situação atual em França, para além do
aumento dos spreads, não mudou muito nos

437
00:36:56,187 --> 00:37:02,027
últimos seis meses. A elevada dívida
é conhecida há bastante tempo.

438
00:37:02,129 --> 00:37:08,722
No entanto, agora há conversas sobre a
possibilidade de uma nova crise do euro.

439
00:37:08,775 --> 00:37:14,285
Gostaria de saber quais são os
seus pensamentos sobre isso.

440
00:37:14,351 --> 00:37:19,336
E também tenho uma segunda
pergunta sobre a sua saída.

441
00:37:19,387 --> 00:37:25,885
Nos primeiros seis meses de 2027, três
membros experientes do Conselho do BCE irão

442
00:37:26,024 --> 00:37:31,917
deixar o cargo. Perguntava-me como pensa
a continuidade do BCE a esse respeito.

443
00:37:37,317 --> 00:37:47,717
Muito obrigado. Em resposta à sua pergunta
sobre o Acho que vou responder à questão

444
00:37:47,760 --> 00:37:51,639
do senhor Lacour mais tarde, porque não se
aplica a um só país, aplica-se a todos os

445
00:37:51,708 --> 00:37:59,472
países. Então houve mudanças nos últimos
seis meses em que é claro que houve

446
00:37:59,543 --> 00:38:04,804
mudanças? São essas as mudanças
que se aplicam a todos os países?

447
00:38:04,894 --> 00:38:09,162
As que dizem respeito aos
preços da energia em geral?

448
00:38:09,229 --> 00:38:14,539
As que dizem respeito ao financiamento e,
em particular, aos custos de financiamento

449
00:38:14,587 --> 00:38:19,995
na extremidade longa da curva? E,
obviamente, estamos atentos a todos esses

450
00:38:20,129 --> 00:38:25,979
desenvolvimentos. Tenho medo de que
venham a surgir desenvolvimentos?

451
00:38:26,038 --> 00:38:31,410
Haverá desenvolvimentos, obviamente. Mas
isso não nos vai demover, Banco Central

452
00:38:31,479 --> 00:38:35,545
Europeu, de cumprirmos a nossa
missão de estabilidade de preços.

453
00:38:35,594 --> 00:38:40,163
E continuaremos a fazê-lo com base em
todas as informações que recebemos.

454
00:38:40,211 --> 00:38:41,411
Obrigado.

455
00:38:44,577 --> 00:38:49,134
Passando agora aos nossos participantes
online, gostaria de dar a palavra à Silvia

456
00:38:49,240 --> 00:38:52,557
Berzoni da Cora Media.
Silvia, a palavra é sua.

457
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Boa tarde, Senhor Presidente.

458
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Boa tarde.

459
00:39:00,357 --> 00:39:03,443
Acho que todos lamentamos
muito a sua partida.

460
00:39:03,484 --> 00:39:06,999
Por isso, duas perguntas,
se me permite. A primeira é:

461
00:39:07,050 --> 00:39:11,417
o que mais a preocupa hoje? É a
inflação ou a fragmentação financeira?

462
00:39:11,491 --> 00:39:16,911
E, em setembro, as participações em
obrigações soberanas francesas diminuíram

463
00:39:16,966 --> 00:39:22,735
significativamente menos do que as dos
italianos e dos alemães no programa de aperto

464
00:39:22,801 --> 00:39:29,380
quantitativo. Assim, já que este padrão
continuou em outubro, e será isto puramente

465
00:39:29,446 --> 00:39:31,197
uma redução mecânica? Muito obrigado.

466
00:39:32,877 --> 00:39:37,584
Bem, muito obrigado/a. E agradeço-lhe,
na verdade vou sentir a sua falta.

467
00:39:37,709 --> 00:39:42,915
O que mais me preocupa é tudo o
que afeta a estabilidade de preços.

468
00:39:42,979 --> 00:39:49,677
Porque estamos fixados no nosso mandato, e
a estabilidade de preços é, sabe, a nossa

469
00:39:49,778 --> 00:39:56,827
bússola. Obviamente, a inflação é muito
importante, mas a estabilidade de preços não

470
00:39:56,871 --> 00:40:01,674
ocorre sem estabilidade financeira. Por
isso, temos de estar atentos a quaisquer

471
00:40:01,724 --> 00:40:05,682
ameaças à estabilidade financeira e a
qualquer ameaça à estabilidade de preços.

472
00:40:05,731 --> 00:40:11,986
Assim, diria que também incluiria isto,
porque o que nos move é o mandato de

473
00:40:12,118 --> 00:40:18,443
estabilidade de preços que temos. Acho
que tinha outra pergunta, agora que penso

474
00:40:18,540 --> 00:40:22,707
nisso. Foi depois de me dizer
que iria sentir a minha falta.

475
00:40:22,735 --> 00:40:23,577
Qual foi a segunda?

476
00:40:23,577 --> 00:40:26,536
Trata-se da diminuição dos títulos de
dívida francesa detidos e se se trata pura e

477
00:40:26,584 --> 00:40:28,797
simplesmente de uma redução mecânica.
Este é o ponto que assinalei.

478
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Peço desculpa. Não ouvi a segunda parte.

479
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Querem repeti-lo, talvez?

480
00:40:36,657 --> 00:40:42,739
Sim. Sim. É exatamente isso. Em setembro,
as participações em obrigações soberanas

481
00:40:42,769 --> 00:40:43,257
francesas.

482
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Oh, sim, sim, sim.

483
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Recusado. Sim. Sim, sim. Portanto,
se isto é apenas mecânico.

484
00:40:47,457 --> 00:40:53,470
Bem. A minha compreensão disso, mas não
sou, sabe, o grande especialista em todas as

485
00:40:53,797 --> 00:40:58,890
redenções. De todas as obrigações que
surgem em todos os Estados-Membros.

486
00:40:58,937 --> 00:41:05,942
O que vos posso dizer é que não estamos
a alterar a nossa política no que diz

487
00:41:06,004 --> 00:41:10,294
respeito a permitir O resgate
realiza-se sem aquisição.

488
00:41:10,358 --> 00:41:14,823
E sem substituir as obrigações que vencem,
também sei, com toda a certeza, que isso

489
00:41:14,869 --> 00:41:19,622
vem de uma vida anterior, que novembro é
um mês particularmente pesado, sobretudo

490
00:41:19,678 --> 00:41:24,445
para a França. Mas é tudo mecânico. Não
há nenhum acordo por detrás das cenas para

491
00:41:24,495 --> 00:41:27,348
ajustar aqui, ajustar ali,
reequilibrar e cortar cantos.

492
00:41:27,402 --> 00:41:29,637
Aplicamos simplesmente o
princípio da não redenção.

493
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Queria responder à outra pergunta?

494
00:41:34,737 --> 00:41:41,506
Ok. Permita-me, assim, não necessariamente
entrar em cada aspecto específico da sua

495
00:41:41,593 --> 00:41:46,156
pergunta em relação à minha
decisão de demitir-me.

496
00:41:46,224 --> 00:41:52,645
A minha decisão é demitir-me do cargo de
presidente do Banco Central Europeu após a

497
00:41:52,704 --> 00:41:58,292
reunião de política monetária do
Conselho Governador em fevereiro.

498
00:41:58,336 --> 00:42:02,142
Assim, terá o grande prazer, e eu terei o
grande prazer de voltar a ver aqueles que

499
00:42:02,190 --> 00:42:06,568
queiram duas vezes: uma em
dezembro, outra em fevereiro.

500
00:42:06,627 --> 00:42:09,919
Assim, não acabou.
Continuaremos a ver-nos.

501
00:42:09,988 --> 00:42:15,459
E isso deixa-me muito feliz.
Nunca é boa altura para sair.

502
00:42:15,564 --> 00:42:24,258
Mas está enraizado na governação do BCE que
os presidentes e membros do conselho têm

503
00:42:24,330 --> 00:42:27,209
de sair porque não podem ser reconduzidos.

504
00:42:27,274 --> 00:42:32,871
Por isso, o fim do meu mandato seria,
em qualquer caso, outubro de 2027.

505
00:42:33,000 --> 00:42:40,609
A razão pela qual antecipo o fim do meu
mandato é viver em fevereiro de 2027 em vez

506
00:42:40,678 --> 00:42:48,401
de Outubro é, como já disse aos colegas,
aos funcionários e aos governadores, porque

507
00:42:48,465 --> 00:42:55,832
quero ter liberdade de expressão e liberdade
para me pronunciar sobre matérias que

508
00:42:55,900 --> 00:43:02,863
não sejam questões de política monetária.
Como todos sabem, enquanto Presidente do

509
00:43:02,937 --> 00:43:07,984
Banco Central Europeu e os meus colegas
do conselho executivo e do conselho de

510
00:43:08,043 --> 00:43:12,629
governadores estão sujeitos a restrições
praticamente idênticas, temos a obrigação

511
00:43:12,713 --> 00:43:18,559
de neutralidade. Comentamos a situação
com foco na política monetária.

512
00:43:18,616 --> 00:43:24,527
Somos guiados por um único mandato e não
nos desviamos desse mandato, pois essa é a

513
00:43:24,568 --> 00:43:27,129
condição que pagamos
pela nossa independência.

514
00:43:27,223 --> 00:43:35,488
Neste momento, em relação a muitos
recantos do mundo, não apenas aos cantos

515
00:43:35,554 --> 00:43:42,599
europeus, não apenas à Europa, penso que
a minha voz pode ajudar, a minha ação pode

516
00:43:42,669 --> 00:43:47,338
ajudar no que diz respeito aos
princípios que me são caros.

517
00:43:47,482 --> 00:43:54,192
Um desses princípios, porque acho que
Jean-Philippe Lacour, foste tu que me

518
00:43:54,423 --> 00:43:58,937
perguntaste. Acho que não
posso manter-me neutro.

519
00:43:58,993 --> 00:44:04,395
Acho que não posso sentir-me confortável
com essa neutralidade neste momento.

520
00:44:04,485 --> 00:44:14,639
E interesso-me pela verdade. E vejo que a
verdade é muito frequentemente danificada.

521
00:44:14,682 --> 00:44:24,198
Contradita. Má interpretação, e a partir
da posição que tenho ocupado nos últimos

522
00:44:24,257 --> 00:44:25,377
mais de 20 anos

523
00:44:25,377 --> 00:44:30,167
na vida, em questões económicas e
financeiras, no palco internacional como

524
00:44:30,233 --> 00:44:35,193
diretora-geral do FMI, como presidente
do BCE, há coisas que posso dizer e as

525
00:44:35,268 --> 00:44:39,164
pessoas vão ouvir ou não é outra história.

526
00:44:39,348 --> 00:44:47,811
Mas sinto que devo dizer essas coisas.
E não posso fazê-lo no meu cargo atual.

527
00:44:47,963 --> 00:44:49,163
Pois é.

528
00:44:49,317 --> 00:44:53,994
Obrigado. Isso conclui a
nossa conferência de imprensa.

529
00:44:54,115 --> 00:44:54,657
E.

530
00:44:54,657 --> 00:44:59,158
E mais uma coisa que gostaria de dizer,
porque não quero, sabe, serei substituída.

531
00:44:59,286 --> 00:45:03,917
Portanto, tenham a certeza de que não
só o BCE continuará a sua atividade com

532
00:45:03,987 --> 00:45:12,046
perfeita continuidade. Um processo já foi
iniciado para identificar o meu sucessor.

533
00:45:12,165 --> 00:45:16,876
Há excelentes candidatos em abundância,
na verdade muito melhores do que eu.

534
00:45:16,948 --> 00:45:21,224
Portanto, não se preocupe com
a continuidade dos trabalhos.

535
00:45:21,283 --> 00:45:26,544
Não se preocupe com, sabe, a
tomada de decisões num limbo.

536
00:45:26,711 --> 00:45:30,415
Não. De todo. A instituição
é sólida, forte.

537
00:45:30,480 --> 00:45:33,717
Como uma rocha. E
continuará assim. Obrigado.

538
00:45:34,617 --> 00:45:39,097
Voltaremos a encontrar-nos, se assim o
desejar, a 17 de dezembro aqui para a próxima

539
00:45:39,153 --> 00:45:40,437
conferência de imprensa. Muito obrigado.