1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Getranscribeerd en vertaald door AI

2
00:00:00,897 --> 00:00:06,047
Goedemiddag en welkom bij onze
persconferentie, met voorzitter Lagarde en

3
00:00:06,184 --> 00:00:11,318
vicevoorzitter Vučić. Mijn
naam is Wolfgang Preussel.

4
00:00:11,368 --> 00:00:15,548
Zoals altijd zijn we verbonden met
journalisten die online zijn aangesloten;

5
00:00:15,594 --> 00:00:19,415
als zij een vraag stellen, zou ik hen
willen vragen hun camera en microfoon aan te

6
00:00:19,501 --> 00:00:22,917
zetten. En daarmee geef ik het
woord aan u, mevrouw de President.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,824
Heel erg bedankt, Wolfgang, en
goedemiddag, goedendag aan iedereen.

8
00:00:27,910 --> 00:00:31,657
De vicevoorzitter en ik heten u
welkom op onze persconferentie.

9
00:00:31,722 --> 00:00:36,110
De Raad van Bestuur heeft vandaag besloten
de drie belangrijkste ECB-rentetarieven

10
00:00:36,172 --> 00:00:41,523
ongewijzigd te laten. De
energieprijzen zijn blijven stijgen.

11
00:00:41,580 --> 00:00:46,454
Dit vormt opwaartse risico’s voor het
inflatieperspectief en neerwaartse risico’s

12
00:00:46,520 --> 00:00:52,161
voor het groeiperspectief. Hoewel de volledige
effecten van de energieschok zich nog

13
00:00:52,212 --> 00:00:56,917
steeds ontvouwen, is de onderliggende
inflatie tot nu toe grotendeels stabiel

14
00:00:56,960 --> 00:01:02,214
gebleven en vertonen de lonen
vooralsnog geen materiële reactie.

15
00:01:02,315 --> 00:01:07,199
De grotere omvang en langere duur van
de energieschok, alsook de gevolgen voor

16
00:01:07,261 --> 00:01:12,409
indirecte en tweede-ronde-effecten, zullen
waarschijnlijk de inflatie opdrijven en

17
00:01:12,473 --> 00:01:18,788
de groei verlagen. De financieringsvoorwaarden
zijn sinds onze laatste vergadering

18
00:01:18,837 --> 00:01:22,950
verscherpt, wat waarschijnlijk een
weerslag zal hebben op inflatie en groei.

19
00:01:22,995 --> 00:01:28,693
Wij zijn vastbesloten om het monetair
beleid zodanig in te stellen dat de inflatie

20
00:01:28,752 --> 00:01:34,040
in de middellange termijn stabiliseert
op onze doelstelling van 2 %.

21
00:01:34,136 --> 00:01:39,717
Wij blijven goed gepositioneerd om de
huidige verhoogde onzekerheid te doorstaan.

22
00:01:39,772 --> 00:01:44,481
Wij zullen een op gegevens gebaseerde en
vergadering-per-vergadering benadering

23
00:01:44,527 --> 00:01:48,114
volgen bij het bepalen van de
juiste monetaire beleidshouding.

24
00:01:48,212 --> 00:01:52,575
In het bijzonder zullen onze rentebeslissingen
gebaseerd zijn op onze beoordeling

25
00:01:52,629 --> 00:01:56,017
van de inflatievooruitzichten en de
risico's daaromheen, in het licht van de

26
00:01:56,078 --> 00:02:00,804
binnenkomende economische en financiële
gegevens, alsook de dynamiek van de

27
00:02:00,852 --> 00:02:04,457
onderliggende inflatie en de kracht
van de monetair beleidstransmissie.

28
00:02:04,510 --> 00:02:08,766
We nemen geen voorafgaande verplichting
aan voor een specifiek rentepad.

29
00:02:08,813 --> 00:02:14,634
De besluiten die vandaag zijn genomen,
staan vermeld in een persbericht dat

30
00:02:14,677 --> 00:02:19,371
beschikbaar is op onze website. En ik zal
nu in meer detail uiteenzetten hoe wij de

31
00:02:19,414 --> 00:02:23,860
economie en inflatie zien evolueren en
zal vervolgens onze beoordeling van de

32
00:02:23,916 --> 00:02:26,203
financiële en monetaire
omstandigheden toelichten.

33
00:02:26,246 --> 00:02:33,055
De binnenkomende gegevens duiden erop
dat de economie van het eurogebied in het

34
00:02:33,114 --> 00:02:35,618
derde kwartaal van het
jaar verder is gegroeid.

35
00:02:35,669 --> 00:02:41,193
De dienstensector heeft zich hersteld,
nadat deze aan het begin van het conflict in

36
00:02:41,237 --> 00:02:46,930
het Midden-Oosten was verzwakt. De
productie, digitale diensten en de export

37
00:02:46,996 --> 00:02:51,503
profiteren van bedrijfsinvesteringen
gerelateerd aan AR.

38
00:02:51,596 --> 00:02:55,706
De overheidsuitgaven voor infrastructuur
en defensie ondersteunen ook de economische

39
00:02:55,754 --> 00:02:56,954
activiteit.

40
00:02:57,537 --> 00:03:02,407
Deze factoren moeten de groei op
korte termijn blijven ondersteunen.

41
00:03:02,542 --> 00:03:08,041
Tegelijkertijd hebben hernieuwde
stijgingen van de energieprijzen het

42
00:03:08,112 --> 00:03:13,647
consumentenvertrouwen aangetast en zullen
hogere financieringskosten waarschijnlijk

43
00:03:13,765 --> 00:03:20,351
een rem zetten op de groei. De
werkloosheidsgraad bleef in augustus op 6,4 %.

44
00:03:20,415 --> 00:03:27,027
De groei van de werkgelegenheid en de
beroepsbevolking blijft ondermaats, terwijl de

45
00:03:27,117 --> 00:03:31,779
productiviteit geleidelijk is toegenomen.
Op middellange termijn zou een herstel van

46
00:03:31,829 --> 00:03:35,486
het vertrouwen en de reële inkomens,
gedreven door geleidelijk dalende

47
00:03:35,540 --> 00:03:41,702
energieprijzen en een robuuste
arbeidsmarkt, de binnenlandse vraag moeten

48
00:03:41,773 --> 00:03:46,740
versterken. Ook investeringen in AI-gerelateerde
activiteiten en overheidsuitgaven

49
00:03:46,827 --> 00:03:52,251
aan infrastructuur en defensie zouden
de groei moeten blijven ondersteunen.

50
00:03:52,304 --> 00:03:58,173
De exportgroei zou moeten aantrekken
dankzij de versterkte buitenlandse vraag.

51
00:03:58,229 --> 00:04:03,181
Hogere potentiële groei vereist structurele
hervormingen en moet worden gedragen

52
00:04:03,413 --> 00:04:10,605
door gezonde overheidsfinanciën. Fiscale
duurzaamheid is een cruciale anker voor

53
00:04:10,673 --> 00:04:16,655
bredere economische stabiliteit. Fiscale
reacties op de energieschok moeten

54
00:04:16,722 --> 00:04:22,765
tijdelijk, gericht en afgestemd zijn. Het
vereenvoudigen en harmoniseren van regels

55
00:04:22,837 --> 00:04:27,794
binnen de EU-eenheidsmarkt, het versnellen
van de energietransitie en het voltooien

56
00:04:27,849 --> 00:04:32,163
van de spaar- en investeringsunie zijn
sleutelcomponenten om onze economie

57
00:04:32,215 --> 00:04:38,067
dynamischer en veerkrachtiger te maken. Nu
het proces voor het overeenkomen over het

58
00:04:38,118 --> 00:04:42,683
wettelijk kader voor de digitale euro in
de eindfase komt, herhalen wij het belang

59
00:04:42,728 --> 00:04:48,215
van het zo snel mogelijk bereiken van een
akkoord over het pakket voor de enkele

60
00:04:48,360 --> 00:04:56,642
munt. De inflatie steeg in september
naar 3,8 %, tegen 3,2 % in augustus.

61
00:04:56,747 --> 00:05:05,021
De inflatie van de energieprijzen is sterk
gestegen, naar 18,9 %, ten opzichte van

62
00:05:05,186 --> 00:05:12,947
14,3 % in augustus. De prijzen van diesel
en benzine bereikten in september nieuwe

63
00:05:13,031 --> 00:05:17,568
pieken, deels als gevolg van
verhoogde raffinagemarges.

64
00:05:17,654 --> 00:05:25,481
Inflatie exclusief energie steeg naar 2,3
% in september, tegen 2,1 % in augustus.

65
00:05:25,661 --> 00:05:31,740
De voedselprijsinflatie is
gestegen naar 1,3 %, van 1,1 %.

66
00:05:31,865 --> 00:05:39,864
De inflatie in de dienstensector steeg
naar 3,2 % in september, tegen 3 % in

67
00:05:39,970 --> 00:05:41,170
augustus.

68
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Hoewel de inflatie van goederen
gedaald is naar 1,1%, van 1,2%.

69
00:05:48,777 --> 00:05:55,140
De indicatoren voor onderliggende inflatie
zijn over het algemeen stabiel gebleven.

70
00:05:55,186 --> 00:05:59,612
Hoewel de eerste stadia van de
prijsketen wijzen op opwaartse druk.

71
00:05:59,709 --> 00:06:06,564
De loondruk blijft matig, de beloning per
werknemer steeg met 3,3 % in het tweede

72
00:06:06,641 --> 00:06:10,544
kwartaal, tegen 3,6 %
in het eerste kwartaal.

73
00:06:10,639 --> 00:06:16,139
Hoewel de stijgende productiviteit heeft
bijgedragen aan het beperken van de groei

74
00:06:16,189 --> 00:06:22,505
van de loonkosten per eenheid. Onze
vooruitblikkende loontracker suggereert dat de

75
00:06:22,562 --> 00:06:25,541
onderhandelde loongroei
zal schommelen tussen 2.

76
00:06:25,608 --> 00:06:36,036
tussen 2,5% en 2,8% in de resterende maanden
van 2026 en gemiddeld 2,6% in de eerste

77
00:06:36,151 --> 00:06:43,203
drie kwartalen van 2027. De inflatieverwachtingen op korte termijn zijn gestegen,

78
00:06:43,287 --> 00:06:48,862
maar de meeste maatregelen voor langetermijninflatieverwachtingen liggen rond de 2%,

79
00:06:48,939 --> 00:06:54,476
wat de stabilisatie van de inflatie
rond het doel op middellange termijn

80
00:06:54,575 --> 00:06:59,757
ondersteunt. De energieprijzen zijn
gestegen, bovenop de basisverwachting.

81
00:07:02,217 --> 00:07:06,444
Buiten het basispad dat voorzien
is in de septemberprojecties van de

82
00:07:06,482 --> 00:07:07,682
ECB-medewerkers.

83
00:07:08,397 --> 00:07:13,419
Dit zal de inflatie op korte termijn
waarschijnlijk verder opdrijven en de hoofdlijn

84
00:07:13,488 --> 00:07:19,620
van de inflatie de komende kwartalen
ver boven het streefcijfer houden.

85
00:07:19,685 --> 00:07:23,972
Vervolgens zou de dalende energieprijzeninflatie, samen met de effecten van de

86
00:07:24,016 --> 00:07:30,536
hogere rentevoeten, de terugkeer van de
inflatie naar het streefcijfer moeten

87
00:07:30,656 --> 00:07:35,957
ondersteunen. De risico's voor de
groeivisie zijn neerwaarts gericht.

88
00:07:35,996 --> 00:07:39,085
Dit is met name te wijten aan het conflict
in het Midden-Oosten en de recente

89
00:07:39,128 --> 00:07:44,318
ontwikkelingen in Rusland's
ongerechtvaardigde oorlog tegen Oekraïne.

90
00:07:44,368 --> 00:07:48,178
Voortdurende verstoringen in de
energielevering kunnen ertoe leiden dat de

91
00:07:48,231 --> 00:07:53,335
energieprijzen langer en sterker
stijgen dan momenteel wordt verwacht.

92
00:07:53,397 --> 00:07:59,242
Dit zou een druk zetten op de reële
inkomens, bestedingen en investeringen.

93
00:07:59,295 --> 00:08:04,208
Een verslechtering van de sentimenten
op de mondiale financiële markten of een

94
00:08:04,261 --> 00:08:09,382
versterking van de spillovereffecten
op de mondiale obligatiemarkten zou de

95
00:08:09,476 --> 00:08:14,326
financieringsvoorwaarden kunnen
verscherpen en daardoor de vraag dempen.

96
00:08:14,384 --> 00:08:19,362
Fiscale onzekerheid kan de financieringsvoorwaarden verder aantrekken en het

97
00:08:19,449 --> 00:08:23,893
vertrouwen verzwakken, waardoor de
consumptie en investeringen dalen.

98
00:08:23,946 --> 00:08:28,160
Een heropleving van handelsspanningen
tussen grote economieën kan de

99
00:08:28,238 --> 00:08:34,130
toeleveringsketens verder verstoren, de
export verminderen en de consumptie en

100
00:08:34,186 --> 00:08:39,113
investeringen verzwakken. Daartegenover
zou de groei hoger kunnen uitvallen als de

101
00:08:39,166 --> 00:08:43,325
economie en energiemarkten zich sneller
dan verwacht zouden aanpassen aan de

102
00:08:43,383 --> 00:08:50,068
verstoring veroorzaakt door de aanhoudende
conflicten of als deze conflicten

103
00:08:50,203 --> 00:08:54,090
duurzaam zouden worden opgelost. Bovendien
kan de adoptie van nieuwe technologieën

104
00:08:54,146 --> 00:08:58,317
door bedrijven in de eurozone en overheidsuitgaven aan infrastructuur en defensie,

105
00:08:58,363 --> 00:09:03,554
evenals hervormingen om de productiviteit
te verhogen en de EU-eenheidsmarkt te

106
00:09:03,644 --> 00:09:07,962
voltooien, de groei sterker
doen stijgen dan verwacht.

107
00:09:08,025 --> 00:09:12,535
De risico's voor de inflatievooruitzichten
zijn naar boven gericht.

108
00:09:12,574 --> 00:09:15,556
Dit is met name te wijten aan het
conflict in het Midden-Oosten en recente

109
00:09:15,597 --> 00:09:20,403
ontwikkelingen in Rusland's
ongerechtvaardigde oorlog tegen Oekraïne.

110
00:09:20,465 --> 00:09:25,331
De energieschok kan verder verergeren en
de effecten ervan op andere prijzen en

111
00:09:25,398 --> 00:09:29,809
lonen zouden sterker kunnen
zijn dan momenteel verwacht.

112
00:09:29,865 --> 00:09:35,755
Gasprijzen zouden met name kunnen stijgen
als de aanvoer verder wordt verstoord of

113
00:09:35,817 --> 00:09:41,449
een ongebruikelijk koude winter
samenvalt met lage voorraadniveaus.

114
00:09:41,511 --> 00:09:46,281
Hoe langer de energieprijzen hoog blijven,
hoe groter de kans dat ze de bredere

115
00:09:46,347 --> 00:09:47,547
inflatie opdrijven, door

116
00:09:47,937 --> 00:09:54,400
indirecte en tweederonde-effecten. Hernieuwde
handelsconflicten kunnen leiden tot

117
00:09:54,459 --> 00:09:59,044
nog verder gefragmenteerde mondiale
toeleveringsketens, de aanvoer van kritieke

118
00:09:59,107 --> 00:10:03,360
grondstoffen verminderen en de
capaciteitsbeperkingen in de economie van het

119
00:10:03,410 --> 00:10:09,223
eurogebied verergeren. Extreme weersomstandigheden, die mogelijk versterkt worden

120
00:10:09,281 --> 00:10:14,885
door intensivering van de El Niño-omstandigheden, en de zich ontvouwende klimaat- en

121
00:10:14,950 --> 00:10:19,434
natuurcrisis, breder gezien, kunnen de
voedselprijzen sterker doen stijgen dan

122
00:10:19,482 --> 00:10:20,682
verwacht.

123
00:10:21,837 --> 00:10:27,297
Daartegenover zou de inflatie lager
kunnen uitvallen als lopende geopolitieke

124
00:10:27,357 --> 00:10:33,253
conflicten duurzaam werden opgelost of als
de indirecte of secundaire effecten van

125
00:10:33,305 --> 00:10:36,957
hogere energieprijzen minder
sterk bleken dan verwacht.

126
00:10:38,877 --> 00:10:42,674
Volatielere en risicomijdendere financiële
markten, in combinatie met hogere

127
00:10:42,725 --> 00:10:48,126
langetermijnrentevoeten, kunnen de vraag
onder druk zetten en daardoor ook de

128
00:10:48,244 --> 00:10:53,037
inflatie verlagen. De huidige
financiële omstandigheden nu.

129
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
De financiële omstandigheden zijn sinds
onze vorige bijeenkomst verscherpt.

130
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
De rente is over het algemeen gestegen,
terwijl de aandelenkoersen zijn gedaald.

131
00:11:04,917 --> 00:11:09,086
De kosten van marktgebaseerde schulden
voor bedrijven zijn gestegen naar 4.

132
00:11:09,172 --> 00:11:15,424
1% in augustus, tegen 4% in juli, terwijl
de rente voor bedrijven op leningen van

133
00:11:15,471 --> 00:11:17,517
banken stabiel bleef op 3,8%.

134
00:11:19,317 --> 00:11:24,876
De groei van de bankleningen aan bedrijven
vertraagde naar een jaarlijkse groei van

135
00:11:24,937 --> 00:11:28,677
4,2% in augustus en
september, tegen 4,4% in juli.

136
00:11:29,637 --> 00:11:34,945
Hoewel de uitgifte van bedrijfsobligaties
in september groeide met een jaarlijkse

137
00:11:35,027 --> 00:11:39,837
groeivoet van 4,2%, tegen 3,8%
in augustus en 3,5% in juli.

138
00:11:42,057 --> 00:11:46,983
De kredietnormen voor leningen aan
bedrijven zijn in het derde kwartaal

139
00:11:47,039 --> 00:11:51,327
aangescherpt, zo blijkt uit onze
meest recente bankenleningenenquête.

140
00:11:51,384 --> 00:11:55,677
Banken geven aan bezorgd te zijn over de
economische risico's voor hun klanten.

141
00:11:57,657 --> 00:12:03,089
Ondanks hogere financieringsbehoeften voor
voorraden en werkkapitaal daalde de vraag

142
00:12:03,159 --> 00:12:07,317
naar bedrijfskredieten, wat met name
te wijten is aan de hogere rentevoeten.

143
00:12:09,177 --> 00:12:16,534
De hypotheekrentes stegen naar 3,8% in
augustus, van 3,5% in juli, terwijl de groei

144
00:12:16,588 --> 00:12:20,517
van de hypotheekverstrekking in
september licht daalde tot 3%.

145
00:12:22,137 --> 00:12:26,089
De kredietnormen voor hypotheekverstrekking
bleven in het derde kwartaal

146
00:12:26,154 --> 00:12:31,160
ongewijzigd, terwijl de vraag naar hypotheken
aanzienlijk daalde als gevolg van de

147
00:12:31,197 --> 00:12:32,397
hogere rente.

148
00:12:33,297 --> 00:12:36,680
Dus, om te concluderen, heeft de Raad
van bestuur vandaag besloten de drie

149
00:12:36,737 --> 00:12:39,237
belangrijkste ECB-rentetarieven
ongewijzigd te laten.

150
00:12:40,497 --> 00:12:44,088
Wij zijn vastberaden om het monetaire
beleid zo in te richten dat de inflatie op

151
00:12:44,144 --> 00:12:47,037
middellange termijn stabiliseert
op ons inflatiedoel van 2%.

152
00:12:48,417 --> 00:12:52,515
We zullen een op gegevens gerichte en
vergadering-per-vergadering benadering volgen

153
00:12:52,561 --> 00:12:54,837
om de passende monetaire
beleidshouding te bepalen.

154
00:12:56,337 --> 00:12:59,671
Onze rentebeslissingen zullen gebaseerd
zijn op onze inschatting van de

155
00:12:59,724 --> 00:13:04,177
inflatievooruitzichten en de risico’s die
daarmee gepaard gaan, rekening houdend met

156
00:13:04,219 --> 00:13:08,242
de binnenkomende economische en financiële
gegevens, alsmede de dynamiek van de

157
00:13:08,290 --> 00:13:11,757
onderliggende inflatie en de kracht
van de monetaire beleidstransmissie.

158
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
We binden ons niet vooraf
aan een specifiek rentepad.

159
00:13:16,257 --> 00:13:20,409
En in elk geval staan wij klaar om al onze
instrumenten binnen ons mandaat aan te

160
00:13:20,466 --> 00:13:24,922
passen, om ervoor te zorgen dat de
inflatie duurzaam stabiliseert op ons

161
00:13:24,976 --> 00:13:30,037
middellange-termijndoel en om de soepele
werking van de monetaire beleidstransmissie

162
00:13:30,071 --> 00:13:31,271
te behouden.

163
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
We zijn nu klaar om uw
vragen te beantwoorden.

164
00:13:35,457 --> 00:13:37,890
De eerste vraag is voor onze
buurman, Vice-President van CNBC.

165
00:13:37,929 --> 00:13:39,129
Alstublieft.

166
00:13:39,417 --> 00:13:41,909
Heel erg bedankt. President
Lagarde, ik heb twee vragen.

167
00:13:41,962 --> 00:13:47,416
Eén over het monetair beleid. De eerste
over het monetair beleid is dat, voor het

168
00:13:47,479 --> 00:13:52,382
eerst in, ik weet niet hoe lang, de
vermelding van tweede-ronde-effecten in uw

169
00:13:52,427 --> 00:13:57,395
persbericht nogal opvallend was. Betekent
dit dan ook dat de markten het recht

170
00:13:57,453 --> 00:14:01,759
hebben om een renteverhoging in december
te verwachten, omdat er duidelijk nu een

171
00:14:01,812 --> 00:14:06,515
risico op second-round effects is? De tweede
vraag is hoe u uw standpunt, dat u naar

172
00:14:06,561 --> 00:14:11,346
ik meen deze lente heeft uitgesproken,
dat de kapitein op het schip blijft als er

173
00:14:11,393 --> 00:14:15,209
donkere wolken aan de horizon zijn, in
overeenstemming brengt met de situatie waarin

174
00:14:15,287 --> 00:14:20,687
het eurogebied zich waarschijnlijk in een
slechtere positie bevindt dan in de lente?

175
00:14:20,735 --> 00:14:24,955
Kijkend naar Frankrijk, kijkend naar het
inflatiebeeld, en misschien kunt u ons meer

176
00:14:25,001 --> 00:14:26,397
vertellen over uw motivatie. Dank u.

177
00:14:28,917 --> 00:14:34,064
Heel erg bedankt voor uw twee vragen. Ik
stel voor dat we allereerst de monetaire

178
00:14:34,117 --> 00:14:39,526
beleidsverklaring en de vragen over de
monetaire beleidsbeslissing behandelen, en

179
00:14:39,604 --> 00:14:44,042
dat we eventuele aanvullende vragen,
bijvoorbeeld over mijzelf, voor het laatst

180
00:14:44,086 --> 00:14:47,178
bewaren, want de hoofdzaak
hier is het monetaire beleid.

181
00:14:47,240 --> 00:14:52,639
Dus uw tweede vraag zal ik later behandelen
tijdens de persconferentie, als dat voor

182
00:14:52,686 --> 00:14:58,884
u oké is. U hebt gelijk dat
tweede-ronde-effecten en het risico op

183
00:14:59,704 --> 00:15:07,441
tweede-ronde-effecten iets is waar we
bijzonder veel aandacht aan hebben besteed.

184
00:15:07,511 --> 00:15:11,663
Ik denk dat ik dat in eerdere
persconferenties heb gezegd:

185
00:15:11,718 --> 00:15:19,814
naarmate de inflatie stijgt en het risico
op inflatie toeneemt, besteden we speciale

186
00:15:19,995 --> 00:15:27,190
aandacht aan het directe effect. We zien
het duidelijk naar de indirecte effecten.

187
00:15:27,245 --> 00:15:31,633
We hebben een toename gezien van die
indirecte effecten en naar de secundaire

188
00:15:31,729 --> 00:15:37,505
effecten. Dat zou een bijzondere
beleidsbeslissing vereisen.

189
00:15:37,602 --> 00:15:45,335
We zijn zeer alert en op dit moment zien
we geen risico op doorwerkende effecten

190
00:15:45,389 --> 00:15:49,694
bovenop wat al in de
projecties is opgenomen.

191
00:15:49,762 --> 00:15:54,802
Dus, als u wilt, de prognoses die in
september zijn opgesteld, hielden wel degelijk

192
00:15:54,847 --> 00:15:57,291
rekening met het risico
op tweede-ronde-effecten.

193
00:15:57,350 --> 00:16:02,854
We kijken daar dus zeer aandachtig naar en
voorlopig, zoals we ook zeer duidelijk in

194
00:16:02,933 --> 00:16:07,624
de monetair beleidsverklaring hebben
vermeld, zien we op dit moment geen materieel

195
00:16:07,697 --> 00:16:16,190
risico op tweede-ronde-effecten. Maar
geef me de gelegenheid, want ik stelde uw

196
00:16:16,249 --> 00:16:22,281
tweede vraag even uit om u later nog te
beantwoorden, om u een beetje smaak te geven

197
00:16:22,395 --> 00:16:24,477
van de discussie die we hebben gevoerd.

198
00:16:25,077 --> 00:16:30,255
Want hoewel we zeer aandachtig waren voor
de tweede-ronde-effecten, en met name voor

199
00:16:30,317 --> 00:16:37,145
de ontwikkeling van lonen, de loonvolger,
de projecties voor de vergoeding per

200
00:16:37,203 --> 00:16:42,466
werknemer, voor elk instrument dat we
hebben om lonen in alle sectoren te meten,

201
00:16:42,518 --> 00:16:47,513
inclusief de openingspositie van de
vakbonden in de aankomende collectieve

202
00:16:47,583 --> 00:16:52,799
onderhandelingen voor de cao’s, hebben we
ook gekeken naar wat er echt significant

203
00:16:52,861 --> 00:16:55,833
is veranderd ten opzichte
van september vorig jaar.

204
00:16:55,888 --> 00:17:01,815
En de twee belangrijkste veranderingen
die we hebben gezien zijn, allereerst en

205
00:17:01,904 --> 00:17:07,837
vooral, de energieprijzen. En op dat vlak
is het een combinatie van de olieprijzen,

206
00:17:07,895 --> 00:17:15,590
maar nog belangrijker: benzine, brandstof,
gas en natuurlijk de raffinagemarges.

207
00:17:15,645 --> 00:17:20,238
En dat is aanzienlijk gestegen. Dat komt
goed tot uiting in de inflatiecijfers voor

208
00:17:20,297 --> 00:17:28,139
energie: 18,8, als ik het goed heb,
tegenover een lager cijfer in september.

209
00:17:28,212 --> 00:17:31,635
Dus daar is duidelijk
sprake van een stijging.

210
00:17:31,710 --> 00:17:36,020
Maar een andere nieuwe ontwikkeling die
we sinds september ook hebben waargenomen,

211
00:17:36,073 --> 00:17:40,300
is de kosten van langetermijnfinanciering.

212
00:17:40,398 --> 00:17:46,818
Die zijn inderdaad gestegen en, weet u,
natuurlijk kijken we naar de cijfers en de

213
00:17:46,948 --> 00:17:54,105
gemiddelde 10-jaars staatsobligatierentes
zijn met ongeveer 35% gestegen.

214
00:17:54,201 --> 00:17:59,694
Sorry, 35 basispunten sinds onze laatste
afkapdatum voor de septemberprognoses.

215
00:17:59,789 --> 00:18:05,576
Dus als u deze twee factoren combineert,
heeft de Raad van Bestuur inderdaad

216
00:18:05,637 --> 00:18:13,007
gedebatteerd of een
renteverhoging op zijn plaats was.

217
00:18:13,114 --> 00:18:19,628
Maar op basis van de onzekerheid die zich
ophoopt en ook toeneemt, op basis van de

218
00:18:19,713 --> 00:18:27,597
onderliggende inflatie die
grotendeels onveranderd is gebleven,

219
00:18:28,797 --> 00:18:34,036
De Raad van Bestuur heeft unaniem besloten
dat we op dit moment voldoende goed

220
00:18:34,132 --> 00:18:42,621
gepositioneerd zijn om door te gaan en
dat een gematigde aanpak op dit moment nog

221
00:18:42,691 --> 00:18:43,891
steeds passend is.

222
00:18:44,577 --> 00:18:48,822
Dat is dus de discussie die we de
afgelopen paar uur hebben gevoerd, en ook

223
00:18:48,898 --> 00:18:53,719
gisterenmiddag. Ik denk dat dit u de
sfeer geeft van, weet u, het zo grondig

224
00:18:53,816 --> 00:19:00,210
mogelijk ontleden van inflatie en de
gevolgen van inflatie voor met name de lonen,

225
00:19:00,263 --> 00:19:05,902
maar ook de algemene veranderingen die we
hebben waargenomen, waarbij we altijd onze

226
00:19:05,960 --> 00:19:10,460
driedubbele aanpak hanteren op ons
monetaire standpunt, ons monetair

227
00:19:10,512 --> 00:19:11,712
beleidsstandpunt.

228
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Dank u.

229
00:19:14,517 --> 00:19:18,125
Volgende vraag, Balazs
Korányi van Reuters.

230
00:19:18,157 --> 00:19:19,357
Balazs, graag.

231
00:19:20,937 --> 00:19:24,992
Heel erg bedankt. Ik ben bang dat één van
mijn vragen ook naar de achterkant van de

232
00:19:25,061 --> 00:19:26,261
rij wordt verplaatst.

233
00:19:26,337 --> 00:19:28,463
Nee, ik stel niet voor dat we de vergadering
opschorten, maar ik stel voor dat we

234
00:19:28,501 --> 00:19:31,294
ons eerst volledig richten op het
monetaire beleid en daarna op de andere

235
00:19:31,333 --> 00:19:32,533
onderwerpen.

236
00:19:32,817 --> 00:19:36,719
Gezien wat u zei over de opwaartse
risico's voor inflatie, zei u net dat de

237
00:19:36,777 --> 00:19:42,985
middenweg passend lijkt. Was er ook
consensus over deze aanpak in de Raad van

238
00:19:43,027 --> 00:19:46,664
Bestuur? Omdat u zei dat er een discussie
was over het verhogen van de rente.

239
00:19:46,733 --> 00:19:56,204
Was daar dan ook unanimiteit over? En gezien
dit opwaarts risico, denkt u dat de ECB

240
00:19:56,249 --> 00:19:59,710
de rente in de toekomst op enig
moment verder zal moeten verhogen?

241
00:19:59,776 --> 00:20:06,025
De tweede vraag is min of meer
vergelijkbaar met de vraag van Annette.

242
00:20:06,112 --> 00:20:11,943
Ik ben ook benieuwd naar de redenen. Waarom
zou u de meest invloedrijke financiële

243
00:20:12,006 --> 00:20:17,800
positie van Europa verlaten? En ik ben
vooral geïnteresseerd in de gedachte dat u

244
00:20:17,883 --> 00:20:23,604
wellicht een groter zicht wilt op de
Franse politiek, dat u de mogelijkheid wilt

245
00:20:23,651 --> 00:20:27,769
hebben om uw mening te uiten
– is dit inderdaad het geval?

246
00:20:27,910 --> 00:20:33,197
En op welke manier zou u dit dan
doen? Zou u zich verkiesbaar stellen?

247
00:20:33,253 --> 00:20:37,917
Of zou u alleen maar commentaar
geven op wat er gebeurt?

248
00:20:42,777 --> 00:20:48,706
Dus je had gelijk, Balazs. De tweede vraag
zal ik op een later tijdstip behandelen.

249
00:20:48,751 --> 00:20:55,527
Maar op je eerste vraag hierover, Was dat
debat, weet je, we kijken naar de cijfers,

250
00:20:55,577 --> 00:21:01,863
we kijken naar het verhoogde risico,
we kijken naar het eindresultaat.

251
00:21:01,939 --> 00:21:06,972
Aanscherping als gevolg
van de lange-termijnrentes.

252
00:21:07,161 --> 00:21:13,468
En voor- en nadelen en er waren meningen
in de richting van misschien nu, waarom

253
00:21:13,554 --> 00:21:18,989
niet. Er was een unaniem besluit aan
het eind van de discussie dat we in een

254
00:21:19,107 --> 00:21:26,111
voldoende goede positie verkeerden
om eigenlijk te wachten.

255
00:21:26,193 --> 00:21:31,761
Voor aanvullende informatie en de periode
tussen de vergaderingen zal rijk zijn aan

256
00:21:31,799 --> 00:21:36,129
informatie. Ik ga u een lijst laten
zien van wat we de komende weken zullen

257
00:21:36,191 --> 00:21:42,960
ontvangen, die ons in staat zal stellen
te bepalen of De situatie die we nu zien,

258
00:21:43,016 --> 00:21:51,342
die een renteverhoging had kunnen
rechtvaardigen, zal worden bevestigd.

259
00:21:51,382 --> 00:21:56,028
En in dat geval is de richting
van het beleid duidelijk.

260
00:21:56,104 --> 00:22:00,012
Dus de lijst met informatie
die we zullen ontvangen.

261
00:22:00,086 --> 00:22:06,683
Een nieuwe reeks stafprojecties,
september, sorry, september.

262
00:22:06,755 --> 00:22:11,883
Nee, september, december zal
een projectieoefening zijn.

263
00:22:11,997 --> 00:22:17,134
Twee nieuwe inflatiecijfers. BBP van
kwartaal 3, werkloosheidsvergoeding per

264
00:22:17,196 --> 00:22:21,698
werknemer en onderhandelde lonen, twee
werkloosheidscijfers, twee industriële

265
00:22:21,765 --> 00:22:26,701
productiepublicaties, de PMI’s van november,
twee rondes bankrente-statistieken voor

266
00:22:26,762 --> 00:22:31,369
zowel september als oktober. Zoals u ziet,
krijgen we de komende weken een schat aan

267
00:22:31,462 --> 00:22:35,852
informatie en data. En dit zal met name
relevant zijn voor de onderliggende

268
00:22:36,002 --> 00:22:41,403
inflatie. Want terwijl de onderliggende
inflatie, zoals die aan het begin van de

269
00:22:41,451 --> 00:22:48,032
schok niet erg informatief was, hoe
verder we in de schok voortschrijden, hoe

270
00:22:48,112 --> 00:22:53,423
informatiever de indicatoren voor
de onderliggende inflatie worden.

271
00:22:53,485 --> 00:23:01,201
Ze beginnen informatiever te worden. En
over het algemeen, weet u, zijn ze niet

272
00:23:01,240 --> 00:23:04,293
veranderd. Er staat een specifieke
vermelding in die zin in de monetaire

273
00:23:04,349 --> 00:23:09,895
beleidsverklaring. Maar met die zes weken
extra informatie zullen we veel meer te

274
00:23:09,949 --> 00:23:12,211
weten komen over de
onderliggende inflatie.

275
00:23:12,257 --> 00:23:14,277
En dat is waar we met
name op zullen letten.

276
00:23:14,323 --> 00:23:16,437
Niet ten koste van het
inflatieperspectief.

277
00:23:16,497 --> 00:23:19,314
We zullen blijven kijken naar
de inflatievooruitzichten.

278
00:23:19,363 --> 00:23:21,412
We zullen blijven kijken naar de risico's.

279
00:23:21,461 --> 00:23:26,298
We zullen waarschijnlijk opnieuw
scenario's opstellen in december.

280
00:23:26,405 --> 00:23:30,410
En wij zullen natuurlijk ook kijken naar
de dynamiek en de kracht van de transmissie

281
00:23:30,455 --> 00:23:34,730
van het monetaire beleid. Maar de
onderliggende inflatie zal waarschijnlijk een

282
00:23:34,816 --> 00:23:39,997
bijzondere plaats innemen in de driedelige
benadering die wij bij onze monetaire

283
00:23:40,056 --> 00:23:41,397
beleidsbeslissing toepassen.

284
00:23:44,217 --> 00:23:46,593
Onze volgende vraag is voor
Alex Weber van Bloomberg.

285
00:23:46,637 --> 00:23:47,837
Alex, alstublieft.

286
00:23:51,297 --> 00:23:56,860
Heel erg bedankt. Mijn eerste vraag gaat
specifiek over de Franse kapitaalmarkten.

287
00:23:56,919 --> 00:24:01,010
Dus met de soort spreidingsverbreding die
we de afgelopen weken hebben gezien, zijn

288
00:24:01,083 --> 00:24:05,127
er veel vragen of en wanneer
de ECB zou moeten ingrijpen.

289
00:24:05,187 --> 00:24:09,114
Kunt u ons vertellen welke specifieke
indicatoren u in de gaten houdt?

290
00:24:09,176 --> 00:24:12,607
Gaat het meer om de snelheid van de
aanpassing, het absolute niveau van de

291
00:24:12,649 --> 00:24:16,883
spreiding, of gaat het eigenlijk
om besmetting naar andere landen?

292
00:24:16,924 --> 00:24:19,698
Mijn tweede vraag sluit ook
aan bij die van mijn collega's.

293
00:24:19,768 --> 00:24:21,597
Sorry dat u vertrekt. U vertrekt nu.

294
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Dank u.

295
00:24:23,097 --> 00:24:27,566
U begint nu aan een jaar met veel nationale
verkiezingen, vooral in uw thuisland.

296
00:24:27,627 --> 00:24:33,855
Heeft u overwogen of deze specifieke
timing de onafhankelijkheid van de ECB zou

297
00:24:33,920 --> 00:24:35,157
kunnen ondermijnen?

298
00:24:38,937 --> 00:24:43,387
Heel erg bedankt voor beide vragen. En ik
zal uw tweede vraag beantwoorden samen met

299
00:24:43,450 --> 00:24:49,681
de andere twee. Ik hoop dat u het niet erg
vindt, maar ik geef u een gedocumenteerd

300
00:24:49,720 --> 00:24:53,836
en goed onderbouwd antwoord, want dit is
een kwestie waarvan ik aannam dat u die

301
00:24:53,889 --> 00:25:02,743
misschien zou aanroeren. De eerste reactie
die ik u zou willen geven, is dat dit een

302
00:25:02,897 --> 00:25:09,644
langetermijnprobleem is en dat we niet
alleen naar de duur van de ambtsperiode

303
00:25:09,694 --> 00:25:14,066
kijken, maar naar de gehele curve. Maar
kijk naar de lange termijn van de curve

304
00:25:14,105 --> 00:25:18,403
wereldwijd, niet specifiek voor een lidstaat,
niet specifiek voor heel Europa, maar

305
00:25:18,484 --> 00:25:21,531
wereldwijd, omdat dat
significant reden is.

306
00:25:21,590 --> 00:25:26,340
Als u de cijfers vergelijkt, zegt u dat u
februari neemt en dat u nu een significant

307
00:25:26,416 --> 00:25:31,403
aantal basispunten hebt die zijn gestegen.

308
00:25:31,504 --> 00:25:35,293
Bedrijfsobligaties en dit wordt
veroorzaakt door meerdere factoren.

309
00:25:35,346 --> 00:25:38,027
Dit wordt veroorzaakt door
de verwachte inflatie.

310
00:25:38,088 --> 00:25:43,477
Dit wordt veroorzaakt door
het verwachte rentepad.

311
00:25:43,550 --> 00:25:48,252
En wij Denk, hoewel er een zeer interessant
blog is dat ik ten zeerste aanbeveel,

312
00:25:48,326 --> 00:25:53,918
denken we dat de schulduitgifte door sommige
van de hyperscalers, zonder dat ze nog

313
00:25:54,033 --> 00:25:59,081
echt verdringing veroorzaken maar wel
het volume van langetermijnobligaties dat

314
00:25:59,135 --> 00:26:02,024
wordt uitgegeven vergroten,
ook een rol speelt.

315
00:26:02,184 --> 00:26:08,579
Maar dat heeft de hele markt beïnvloed.
Tweede observatie, en dat geldt ook voor

316
00:26:08,672 --> 00:26:14,380
alle landen. Die landen met de hoge
schulden, met hoge schulden, moeten in hun

317
00:26:14,477 --> 00:26:21,563
fiscale beleidsplannen meenemen dat de
rentevoeten hoger zijn en waarschijnlijk ook

318
00:26:21,619 --> 00:26:22,819
hoger zullen blijven.

319
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Voor een bepaalde periode.

320
00:26:26,757 --> 00:26:32,227
In Europa betekent dat principe dat
beleidsmaatregelen moeten worden aangenomen als

321
00:26:32,296 --> 00:26:38,031
onderdeel van een plan dat altijd
aan Brussel wordt voorgelegd.

322
00:26:38,141 --> 00:26:43,182
En dat moet voldoen aan het
Europese begrotingskader.

323
00:26:43,271 --> 00:26:48,377
Dus we zullen dat allemaal
natuurlijk bekijken, en nog wat.

324
00:26:48,423 --> 00:26:53,654
Lidstaten worden geconfronteerd
met specifieke uitdagingen.

325
00:26:53,720 --> 00:26:57,946
Ik zou willen zeggen dat dit zich beperkt
tot en neerkomt op die landen die over het

326
00:26:57,993 --> 00:27:07,378
algemeen een hoog schuldenniveau hebben.
Maar ik zou er ook aan toe willen voegen

327
00:27:07,476 --> 00:27:13,168
dat als marktontwikkelingen de soepele
overdracht van ons monetair beleid bedreigen,

328
00:27:13,241 --> 00:27:19,398
inclusief door ongerechtvaardigde en
wanordelijke marktbewegingen, wij instrumenten

329
00:27:19,463 --> 00:27:24,518
ter beschikking hebben om te reageren. En
de criteria en voorwaarden waaronder dit

330
00:27:24,563 --> 00:27:27,890
van toepassing is, zijn goed
bekend. Ze zijn gepubliceerd.

331
00:27:27,948 --> 00:27:30,477
En ik ben er zeker van
dat u ze kent. Dank u.

332
00:27:33,177 --> 00:27:35,877
Stefan Rakius van
Handelsblatt, graag. Stefan.

333
00:27:38,637 --> 00:27:43,166
Dank u voor het woord. Goedemiddag. Mijn
eerste vraag gaat over het monetair beleid.

334
00:27:43,213 --> 00:27:48,268
U hebt gezegd dat u nog steeds in de
fase van gematigde verkrapping verkeert.

335
00:27:48,328 --> 00:27:53,660
Waarom zou er dan twijfel bestaan dat de
ECB zich aan het kwartaalritme zal houden

336
00:27:53,715 --> 00:27:57,700
en in december opnieuw een
renteverhoging doorvoert?

337
00:27:57,764 --> 00:28:02,998
En mijn tweede vraag, ook persoonlijk
bedoeld, zult u ons expliciet laten weten wat

338
00:28:03,114 --> 00:28:05,637
u na 7 februari gaat doen? Dank u.

339
00:28:08,397 --> 00:28:14,668
Heel erg bedankt. Dus op uw eerste vraag,
ja, op dit moment houden we nog steeds

340
00:28:14,721 --> 00:28:20,691
vast aan een gematigde reactie
op de huidige situatie.

341
00:28:20,791 --> 00:28:30,080
En zoals ik eerder al zei, zullen we de
ontwikkeling van de geopolitieke situatie

342
00:28:30,149 --> 00:28:36,410
evalueren. De situatie, de ontwikkeling
van de energieprijzen, de ontwikkeling van

343
00:28:36,547 --> 00:28:45,198
de aanscherping van de de financieringskosten,
en alle andere feiten en cijfers die

344
00:28:45,266 --> 00:28:50,980
relevant zijn om de huidige situatie
te vergelijken met wat we in december

345
00:28:51,080 --> 00:28:57,747
ontvangen. En zoals ik al zei, tenzij
zich grote ontwikkelingen voordoen, is de

346
00:28:57,796 --> 00:29:02,630
reisrichting heel duidelijk.
Voor ons allemaal.

347
00:29:02,915 --> 00:29:09,117
Is er reden om onze activiteit terug te
brengen tot de kwartaalbijeenkomsten?

348
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Nee.

349
00:29:11,097 --> 00:29:13,641
Nee. We hebben ons daar nooit toe beperkt.

350
00:29:13,717 --> 00:29:19,364
Het is inderdaad waar dat
wij meer datarijk zijn op.

351
00:29:19,544 --> 00:29:24,935
Die projectievergaderingen, maar we zijn
ook in staat om te begrijpen wat het

352
00:29:24,989 --> 00:29:29,334
personeel ons uitlegt, de informatie
die zij verzamelen, de analyses die zij

353
00:29:29,376 --> 00:29:33,693
uitvoeren. En indien daar aanleiding
toe was, om onze doelstelling van 2% op

354
00:29:33,760 --> 00:29:41,059
middellange termijn te bereiken, niet
beperkt tot kwartaalvergaderingen.

355
00:29:41,158 --> 00:29:44,934
En wij hebben geen plan om het aantal
vergaderingen dat wij over het monetaire

356
00:29:44,971 --> 00:29:46,197
beleid zullen houden te beperken.

357
00:29:51,657 --> 00:29:54,562
Volgende vraag. Olaf Störbeck
van de Financial Times.

358
00:29:54,593 --> 00:29:55,793
Olaf, graag.

359
00:29:58,977 --> 00:30:02,180
Ja. Dank u wel voor het
beantwoorden van mijn vragen.

360
00:30:02,265 --> 00:30:07,528
Ik heb er ook één over, of eigenlijk
over de implicaties van uw beslissing van

361
00:30:07,599 --> 00:30:12,855
vandaag. Dus u bent de achtste van de 26
leden van de directie van de ECB in de

362
00:30:12,895 --> 00:30:17,685
geschiedenis van de ECB die ontslag neemt
of voortijdig vertrekt, wat een vrij hoog

363
00:30:17,747 --> 00:30:22,571
aandeel is. Duidt dit op tekortkomingen
in de governance van de ECB, of is het

364
00:30:22,655 --> 00:30:23,337
gewoon

365
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Sorry. Kunt u uw vraag herhalen? U.

366
00:30:25,257 --> 00:30:30,337
Acht van de in totaal 26 leden van het
uitvoerend bestuur, u daarbij inbegrepen,

367
00:30:30,382 --> 00:30:36,033
zullen vroegtijdig vertrekken voordat ze
hun volledige ambtsperiode hebben voltooid.

368
00:30:36,092 --> 00:30:41,067
Dat is een vrij hoog percentage. Doet dit
niet vermoeden dat er tekortkomingen zijn

369
00:30:41,115 --> 00:30:45,341
in de governance? Zijn de ideeën te lang?
U zei in dat Bloomberg-interview aan het

370
00:30:45,378 --> 00:30:49,495
begin van het jaar dat u aanvankelijk dacht
dat het een termijn van vijf jaar was.

371
00:30:49,553 --> 00:30:52,434
Dus ik zou graag uw gedachten
daarover willen horen.

372
00:30:52,487 --> 00:31:00,942
En kom ook nog even terug op de Franse
staatsobligatierentes en in hoeverre de

373
00:31:00,996 --> 00:31:05,192
recente stijging van de overheidskapitaalmarktrentes op dit moment een deel van het

374
00:31:05,238 --> 00:31:09,483
werk van de ECB overneemt. En wordt de
noodzaak van verdere renteverhogingen

375
00:31:09,530 --> 00:31:11,037
daardoor minder? Dank u.

376
00:31:13,977 --> 00:31:18,289
Nou, bedankt voor uw eerste vraag. Ik zal
mij alleen richten op het vraagstuk van

377
00:31:18,373 --> 00:31:24,669
het bestuur. Ik denk dat de governance
van de ECB zijn stevigheid heeft bewezen.

378
00:31:24,739 --> 00:31:27,924
We hebben in het verleden
transitieperiodes gekend.

379
00:31:27,972 --> 00:31:31,479
Business continuity is altijd het
motto geweest voor deze instelling.

380
00:31:31,544 --> 00:31:36,493
Het heeft nooit gefaald. En ik heb er
alle vertrouwen in dat dit principe van

381
00:31:36,555 --> 00:31:42,226
continuïteit van missiegericht,
vastberaden actie om het doel van onze

382
00:31:42,330 --> 00:31:47,235
2%-doelstelling op middellange termijn
te bereiken, zal worden voortgezet.

383
00:31:47,280 --> 00:31:53,172
En u kunt ervan verzekerd zijn dat ik tot
7 februari in functie ben, gefocust ben en

384
00:31:53,230 --> 00:31:57,928
zonder enig voorbehoud, zonder
enige excuses zal werken.

385
00:31:57,969 --> 00:32:01,400
Op uw andere vraag denk ik
dat ik die al heb beantwoord;

386
00:32:01,494 --> 00:32:06,300
het is echt één van de één. Van de fenomenen
die we hebben waargenomen en die het

387
00:32:06,356 --> 00:32:13,451
beeld sinds september hebben
veranderd. Want ja, je hebt gelijk, de

388
00:32:13,834 --> 00:32:22,677
langetermijnrentes zijn inderdaad gestegen,
in alle sectoren, meer in sommige landen

389
00:32:22,725 --> 00:32:25,249
dan in andere. En dan begin
je naar de spreads te kijken.

390
00:32:25,293 --> 00:32:30,943
En we kijken naar alles. Maar dat is,
als het ware, een kwalificerend element

391
00:32:31,011 --> 00:32:38,328
geweest voor de stijging
van de energieprijzen.

392
00:32:38,431 --> 00:32:45,044
Dus de energieprijzen hebben
de inflatie verhoogd, de

393
00:32:45,110 --> 00:32:50,284
langetermijnfinancieringskosten hebben de
omvang van die stijging bepaald, en het is

394
00:32:50,341 --> 00:32:55,471
onder die omstandigheden dat we in de
komende weken zeer aandachtig zullen zijn.

395
00:32:55,516 --> 00:33:00,021
En met een bijzondere focus op de onderliggende
inflatie zullen we in december onze

396
00:33:00,085 --> 00:33:01,285
beslissing nemen.

397
00:33:04,497 --> 00:33:07,369
Volgende vraag, Andres Stumpf
van Expansion in Spanje.

398
00:33:07,428 --> 00:33:08,628
Andres, alstublieft.

399
00:33:09,897 --> 00:33:16,690
Hallo. Mevrouw de Voorzitter, ik zou graag
willen weten of deze renteverhoging, als

400
00:33:16,783 --> 00:33:22,478
gevolg van de verscherpte financiële
omstandigheden op de markten, eenmalig is voor

401
00:33:22,555 --> 00:33:28,757
deze vergadering, of dat deze ook
in november zal worden doorgezet.

402
00:33:28,858 --> 00:33:33,657
De ECB zou door die omstandigheden de
rente niet kunnen verhogen of zelfs

403
00:33:33,745 --> 00:33:39,295
ongewijzigd laten. En een
tweede vraag voor de heer Later.

404
00:33:39,497 --> 00:33:44,697
De mandaten in de Europese Raad en het
Europees Parlement zullen voor u worden

405
00:33:44,741 --> 00:33:51,742
besproken voordat u vertrekt. Zou u
daar überhaupt interesse in hebben of

406
00:33:51,793 --> 00:33:55,887
solliciteert u niet naar
die functies? Dank u wel.

407
00:33:55,979 --> 00:33:57,237
Om u hierbij te houden.

408
00:33:59,577 --> 00:34:02,731
Dat is heel vriendelijk van u, maar
ik zal proberen uw tweede vraag ook te

409
00:34:02,793 --> 00:34:10,896
beantwoorden, samen met de andere vragen.
Dus ik denk dat u gelijk heeft om onze

410
00:34:10,935 --> 00:34:12,535
beslissing daadwerkelijk
zo te karakteriseren.

411
00:34:12,569 --> 00:34:16,822
Ik had er zelf niet aan gedacht, maar u
heeft gelijk om het als een beslissing om

412
00:34:16,914 --> 00:34:20,804
niet te gaan wandelen te karakteriseren.
Want we hebben ons inderdaad de vraag

413
00:34:20,860 --> 00:34:25,999
gesteld, en er waren er een aantal van
ons, die hebben gekeken en nagedacht of het

414
00:34:26,062 --> 00:34:31,886
nu al gerechtvaardigd was, of dat we de
huidige beoordeling moesten toetsen aan

415
00:34:31,985 --> 00:34:38,365
toekomstige gegevens, cijfers en elementen
die we zouden afzetten tegen onze

416
00:34:38,448 --> 00:34:43,465
monetaire beleidsreactiefunctie
met drie componenten.

417
00:34:43,642 --> 00:34:48,496
Dus het is zoals ik al heb gezegd, en
jullie worden waarschijnlijk moe van me dat

418
00:34:48,567 --> 00:34:54,804
steeds te horen, maar we beslissen
vergadering per vergadering.

419
00:34:54,922 --> 00:35:00,114
Dus dit geeft niet aan dat we in
november niet zullen verhogen.

420
00:35:00,190 --> 00:35:03,916
Onze volgende vergadering is in december.
Zoals ik eerder al zei, denk ik in

421
00:35:03,952 --> 00:35:13,538
antwoord op een eerdere vraag, als. De
beoordeling die we vandaag hebben wordt niet

422
00:35:13,607 --> 00:35:16,215
ontkracht door significante
ontwikkelingen;

423
00:35:16,256 --> 00:35:17,456
de koers is duidelijk.

424
00:35:21,957 --> 00:35:24,578
Volgende vraag, Jean-Philippe
Lacour van Agence France-Presse.

425
00:35:24,626 --> 00:35:25,826
Jean-Philippe, alstublieft.

426
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Voordat ik dat kan.

427
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Goedemorgen, mevrouw de Voorzitter.

428
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Goedemorgen, meneer de Voorzitter.

429
00:35:29,637 --> 00:35:33,604
Ik heb een vraag met betrekking tot
Frankrijk en die is alleen voor het tweede en

430
00:35:33,659 --> 00:35:39,434
laatste deel van de beantwoording van de
reeks vragen die we vandaag hebben gehad.

431
00:35:39,493 --> 00:35:43,276
Wat houdt u het meest bezig
in Frankrijk en uw thuisland?

432
00:35:43,332 --> 00:35:47,653
Het gaat zeker niet alleen om de
hoge opbrengsten op dit moment.

433
00:35:47,763 --> 00:35:53,018
Kunt u misschien beschrijven wat
de belangrijkste zorgen zijn?

434
00:35:53,116 --> 00:35:58,650
En hoe wilt u, aangezien u zich niet
neutraal wilt opstellen ten aanzien van deze

435
00:35:58,703 --> 00:36:02,274
situatie, en wat zal ja de
aard van uw tussenkomst zijn?

436
00:36:02,341 --> 00:36:08,246
Staat u van plan om actief één
kandidaat te steunen, en zo ja, welke?

437
00:36:08,368 --> 00:36:12,009
En dan misschien nog een
laatste, wat luchtige vraag:

438
00:36:12,066 --> 00:36:15,477
wanneer hebt u uw kleinkinderen
over uw beslissing geïnformeerd?

439
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Ik herinner me dat.

440
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Zij ook. Zij ook.

441
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Goed.

442
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Zijn er nog andere vragen
over het monetair beleid?

443
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Ja. Dan graag Viggo Risvik van de
Nederlandse krant De Telegraaf.

444
00:36:38,397 --> 00:36:43,274
Dank u wel. Ik vroeg me ook
een beetje af over Frankrijk.

445
00:36:43,354 --> 00:36:50,333
Het gaat dus een beetje over de verdediging
van het monetair beleid, maar gegeven.

446
00:36:50,397 --> 00:36:56,008
De huidige situatie in Frankrijk, afgezien
van de stijgende spreads, is er in de

447
00:36:56,086 --> 00:36:59,446
afgelopen zes maanden niet veel veranderd.

448
00:36:59,527 --> 00:37:03,691
Een hoge schuldenlast is
al geruime tijd bekend.

449
00:37:03,746 --> 00:37:09,527
Toch zijn er nu gesprekken gaande over de
mogelijkheid van een nieuwe eurocrisis.

450
00:37:09,577 --> 00:37:14,265
Ik vroeg me af wat uw
gedachten daarover zijn.

451
00:37:14,327 --> 00:37:19,503
En ik heb ook nog een tweede
vraag, namelijk over uw vertrek.

452
00:37:19,551 --> 00:37:25,632
Nu zullen in de eerste zes maanden van
2027 drie ervaren bestuursleden van de ECB

453
00:37:25,707 --> 00:37:31,364
vertrekken. Ik vroeg me af hoe u denkt
over de continuïteit van de ECB in dat

454
00:37:31,425 --> 00:37:32,625
opzicht.

455
00:37:37,317 --> 00:37:47,395
Heel erg bedankt. Op uw vraag met betrekking
tot de Ik denk dat ik de vraag van de

456
00:37:47,434 --> 00:37:50,657
heer Lacour later zal beantwoorden, want
die geldt niet voor één land, maar voor

457
00:37:50,698 --> 00:37:58,162
alle landen. Dus zijn er in de afgelopen
zes maanden veranderingen geweest waarbij

458
00:37:58,227 --> 00:38:01,780
het duidelijk is dat er
veranderingen zijn geweest?

459
00:38:01,853 --> 00:38:06,066
Zijn dat de veranderingen
die voor alle landen gelden?

460
00:38:06,149 --> 00:38:10,495
Degenen die betrekking hebben op
energieprijzen in het algemeen?

461
00:38:10,556 --> 00:38:15,122
Die die betrekking hebben op de financiering
en met name de financieringskosten aan

462
00:38:15,178 --> 00:38:21,818
het lange uiteinde van de curve? En uiteraard
houden wij rekening met al dergelijke

463
00:38:21,941 --> 00:38:26,515
ontwikkelingen. Moet ik vrezen dat
er ontwikkelingen aan zullen komen?

464
00:38:26,570 --> 00:38:29,841
Er zullen ontwikkelingen
zijn, dat spreekt voor zich.

465
00:38:29,910 --> 00:38:34,242
Maar dat zal de Europese Centrale
Bank niet weerhouden onze missie van

466
00:38:34,302 --> 00:38:38,348
prijsstabiliteit na te leven. En dat
zullen we blijven doen op basis van alle

467
00:38:38,417 --> 00:38:40,437
informatie die we ontvangen. Dank u.

468
00:38:44,577 --> 00:38:48,891
Om over te gaan naar onze online deelnemers,
geef ik graag het woord aan Silvia

469
00:38:48,931 --> 00:38:52,557
Berzoni van Cora Media.
Silvia, ik geef u het woord.

470
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Goedemiddag, President.

471
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Goedemiddag.

472
00:39:00,357 --> 00:39:04,177
Ik denk dat we allemaal onze
excuses aanbieden voor uw vertrek.

473
00:39:04,219 --> 00:39:07,327
Dus twee vragen, als ik mag. De eerste is:

474
00:39:07,378 --> 00:39:12,795
wat baart u vandaag het meest zorgen? Is
dat inflatie of financiële fragmentatie?

475
00:39:12,871 --> 00:39:18,213
En in september daalden de Franse
staatsobligatiehoudingen aanzienlijk minder dan

476
00:39:18,295 --> 00:39:23,564
die van Italianen en Duitsers onder
het kwantitatieve verkrappingprogramma.

477
00:39:23,655 --> 00:39:30,306
Dus omdat dit patroon zich in oktober
voortzette, en is dit puur een mechanische

478
00:39:30,377 --> 00:39:31,577
afbouw? Hartelijk dank.

479
00:39:32,877 --> 00:39:36,693
Nou, heel erg bedankt. En dank u
wel, ik zal u eigenlijk missen.

480
00:39:36,772 --> 00:39:42,707
Wat mij het meest zorgen baart, is
alles wat de prijsstabiliteit aantast.

481
00:39:42,764 --> 00:39:49,208
Want we zijn gefixeerd op ons mandaat, en
prijsstabiliteit is, weet u, onze kompas.

482
00:39:49,309 --> 00:39:56,393
Dus duidelijk is inflatie van groot
belang, maar prijsstabiliteit komt niet tot

483
00:39:56,437 --> 00:40:00,821
stand zonder financiële stabiliteit.
Dus we moeten alert zijn op eventuele

484
00:40:00,904 --> 00:40:04,344
bedreigingen voor de financiële
stabiliteit en elke dreiging voor de

485
00:40:04,395 --> 00:40:09,108
prijsstabiliteit. Dus ik zou zeggen dat
ik dit ook zo zou benoemen, want wat ons

486
00:40:09,189 --> 00:40:16,156
drijft is het mandaat voor
prijsstabiliteit dat we hebben.

487
00:40:16,200 --> 00:40:19,507
Ik denk dat u nog een andere
vraag had, nu ik eraan denk.

488
00:40:19,573 --> 00:40:22,737
Dat was nadat u tegen me
zei dat u me zou missen.

489
00:40:22,765 --> 00:40:23,577
Wat was de tweede?

490
00:40:23,577 --> 00:40:26,617
Het gaat om de daling van de Franse
staatsobligatiehouders en of dit puur een

491
00:40:26,670 --> 00:40:28,797
mechanische afloop is. Dat is
het punt dat ik heb genoteerd.

492
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Sorry. Ik heb het tweede
deel niet meegekregen.

493
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Wilt u dat herhalen, misschien?

494
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Ja. Ja. Dat klopt precies. In september
de Franse staatsobligatiehoudingen.

495
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Oh, ja, ja, ja.

496
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Geweigerd. Ja. Ja, ja. Dus
als dit gewoon mechanisch is.

497
00:40:47,457 --> 00:40:51,589
Goed. Mijn begrip van dat, maar ik ben
niet de, weet u, de topdeskundige op het

498
00:40:51,662 --> 00:40:58,540
gebied van alle inlossingen. Van alle
obligaties die in de lidstaten aan bod komen.

499
00:40:58,583 --> 00:41:04,869
Wat ik u kan vertellen is dat wij onze
beleid op dit punt niet wijzigen, voor zover

500
00:41:05,181 --> 00:41:10,397
het gaat om het toestaan van De
aflossing vindt plaats zonder aankoop.

501
00:41:10,457 --> 00:41:14,562
En zonder die obligaties die vervallen te
vervangen, ik weet ook zeker dat dat uit

502
00:41:14,604 --> 00:41:19,000
een vorig leven komt, dat november in het
bijzonder voor Frankrijk een zware maand

503
00:41:19,052 --> 00:41:23,504
is. Maar het is allemaal mechanisch. Er
is geen achter-de-schermenregeling om hier

504
00:41:23,556 --> 00:41:27,561
wat aan te passen, daar wat aan te schuiven,
te herverdelen en hoeken af te snijden.

505
00:41:27,611 --> 00:41:29,637
We passen gewoon het principe
van geen redding toe.

506
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Wilt u de andere vraag beantwoorden?

507
00:41:34,737 --> 00:41:40,913
Prima. Laat mij mij dus niet per se ingaan
op elk specifiek aspect van uw vraag met

508
00:41:40,992 --> 00:41:45,214
betrekking tot mijn
beslissing om af te treden.

509
00:41:45,277 --> 00:41:51,481
Mijn beslissing is om af te treden als
president van de Europese Centrale Bank na de

510
00:41:51,535 --> 00:41:56,282
monetaire beleidsvergadering van
de raad van bestuur in februari.

511
00:41:56,354 --> 00:42:00,559
Dus u zult het grote genoegen, en ik zal
het grote genoegen hebben om degenen onder

512
00:42:00,603 --> 00:42:05,644
u die dat willen te zien, twee keer: een
keer in december, een keer in februari.

513
00:42:05,698 --> 00:42:09,348
Dus we zijn er nog niet. We
zullen elkaar blijven zien.

514
00:42:09,412 --> 00:42:15,624
En daar ben ik heel blij om. Er is
nooit een goed moment om te vertrekken.

515
00:42:15,720 --> 00:42:23,803
Maar het zit verankerd in de governance
van de ECB dat presidenten en bestuursleden

516
00:42:23,869 --> 00:42:27,402
moeten vertrekken omdat ze
niet hernieuwd kunnen worden.

517
00:42:27,461 --> 00:42:32,366
Dus het einde van mijn ambtstermijn
zou in elk geval oktober 2027 zijn.

518
00:42:32,485 --> 00:42:39,936
De reden dat ik de beëindiging van mijn
termijn vervroegd door laat gaan in februari

519
00:42:39,998 --> 00:42:46,413
2027 in plaats van Oktober is, zoals
ik al tegen collega’s, medewerkers en

520
00:42:46,497 --> 00:42:54,003
bestuurders heb gezegd, omdat ik de vrijheid
van meningsuiting en de vrijheid om mij

521
00:42:54,055 --> 00:42:59,463
uit te spreken over onderwerpen die geen
monetaire beleidszaken zijn, wil behouden.

522
00:42:59,560 --> 00:43:05,743
Zoals u allemaal weet, als president van
de Europese Centrale Bank en mijn collega’s

523
00:43:05,797 --> 00:43:10,155
in de directie en in de raad van bestuur
onderworpen zijn aan min of meer dezelfde

524
00:43:10,200 --> 00:43:13,424
beperkingen, wij hebben een
verplichting tot neutraliteit.

525
00:43:13,501 --> 00:43:18,767
Wij commentariëren op de situatie
met de focus op het monetair beleid.

526
00:43:18,820 --> 00:43:24,319
Wij worden gedreven door één mandaat, en
wij wijken niet af van dat mandaat, want

527
00:43:24,357 --> 00:43:27,497
dat is de prijs die wij betalen
voor onze onafhankelijkheid.

528
00:43:27,583 --> 00:43:35,878
Op dit moment, met betrekking tot veel
uithoeken van de wereld, niet alleen Europese

529
00:43:35,938 --> 00:43:42,227
uithoeken, niet alleen Europa, denk ik
dat mijn stem kan helpen, mijn actie kan

530
00:43:42,312 --> 00:43:46,245
helpen met betrekking tot
principes die mij dierbaar zijn.

531
00:43:46,317 --> 00:43:51,389
Een van die beginselen, omdat ik denk dat
Jean-Philippe Lacour, jij mij dat hebt

532
00:43:51,601 --> 00:43:57,957
gevraagd. Ik denk niet dat
ik neutraal kan blijven.

533
00:43:58,021 --> 00:44:02,493
Ik denk niet dat ik me op dit moment
comfortabel kan voelen bij die neutraliteit.

534
00:44:02,550 --> 00:44:09,885
En ik ben geïnteresseerd in de waarheid.
En ik zie dat die waarheid heel vaak wordt

535
00:44:10,128 --> 00:44:21,855
beschadigd, tegengesproken. Verkeerde
voorstelling van zaken, en vanuit de positie

536
00:44:21,941 --> 00:44:25,137
die ik de afgelopen meer
dan 20 jaar heb ingenomen

537
00:44:25,377 --> 00:44:29,356
leven, op economisch en financieel
vlak, op het internationale toneel als

538
00:44:29,408 --> 00:44:33,800
directeur-generaal van het IMF, als voorzitter
van de ECB, zijn er dingen die ik kan

539
00:44:33,864 --> 00:44:39,015
zeggen en waar mensen naar zullen
luisteren of niet is een andere zaak.

540
00:44:39,170 --> 00:44:41,750
Maar ik voel dat ik
die dingen moet zeggen.

541
00:44:41,812 --> 00:44:47,616
En dat kan ik niet doen
in mijn huidige functie.

542
00:44:47,744 --> 00:44:48,944
Zo is het.

543
00:44:49,317 --> 00:44:53,795
Dank u wel. Dat besluit
onze persconferentie.

544
00:44:53,927 --> 00:44:54,657
En.

545
00:44:54,657 --> 00:44:58,423
En nog één ding dat ik zou willen zeggen,
want ik wil niet, weet u, ik zal worden

546
00:44:58,547 --> 00:45:03,545
vervangen. Dus wees gerust, niet alleen
de ECB zal de perfecte continuïteit van de

547
00:45:03,611 --> 00:45:09,723
werkzaamheden voortzet. Er is al een
proces gestart om mijn opvolger te

548
00:45:09,796 --> 00:45:15,417
identificeren. Er zijn genoeg uitstekende
kandidaten, eigenlijk veel beter dan ik.

549
00:45:15,485 --> 00:45:20,458
Maakt u zich dus geen zorgen over de
continuïteit van de werkzaamheden.

550
00:45:20,541 --> 00:45:26,147
Maakt u zich geen zorgen over, weet
u wel, besluitvorming in een vacuüm.

551
00:45:26,305 --> 00:45:30,524
Nee. Absoluut niet. De
instelling is solide, sterk.

552
00:45:30,586 --> 00:45:33,717
Zoals een rots. En dat
zal zo blijven. Dank u.

553
00:45:34,617 --> 00:45:39,381
We zullen elkaar opnieuw zien, als u dat
wilt, op 17 december hier voor de volgende

554
00:45:39,413 --> 00:45:40,613
persconferentie. Hartelijk dank.