1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Transcrit et traduit par l'IA

2
00:00:00,897 --> 00:00:05,671
Bon après-midi, et bienvenue à notre
conférence de presse, avec la Présidente

3
00:00:05,795 --> 00:00:11,584
Lagarde et le Vice-président Vučić.
Je m’appelle Wolfgang Preussel.

4
00:00:11,630 --> 00:00:15,605
Comme toujours, nous sommes rejoints par
des journalistes qui sont connectés en

5
00:00:15,648 --> 00:00:18,858
ligne ; s’ils posent une question, je leur
demanderais d’activer leurs caméras et

6
00:00:18,896 --> 00:00:22,917
leurs micros. Et sur ce, je vous passe
la parole, Madame la Présidente Lagarde.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,535
Merci beaucoup, Wolfgang, et bon
après-midi, bonne journée à tous.

8
00:00:27,618 --> 00:00:32,348
Le Vice-président et moi-même vous
souhaitons la bienvenue à notre conférence de

9
00:00:32,411 --> 00:00:36,648
presse. Le Conseil des gouverneurs a décidé
aujourd’hui de maintenir inchangées les

10
00:00:36,708 --> 00:00:43,594
trois taux d’intérêt clés de la BCE. Les
prix de l'énergie ont continué d'augmenter.

11
00:00:43,642 --> 00:00:48,475
Présentant des risques à la hausse pour
les perspectives d'inflation et des risques

12
00:00:48,564 --> 00:00:51,652
à la baisse pour les
perspectives de croissance.

13
00:00:51,701 --> 00:00:56,527
Bien que les effets complets du choc
énergétique se déploient encore, l’inflation

14
00:00:56,569 --> 00:01:02,139
sous-jacente est restée globalement
stable jusqu’à présent, et les salaires

15
00:01:02,237 --> 00:01:05,979
n’affichent pas, à ce stade,
de réaction significative.

16
00:01:06,022 --> 00:01:10,575
L’ampleur et la durée accrues du choc
énergétique, ainsi que les implications pour

17
00:01:10,636 --> 00:01:15,735
les effets indirects et de deuxième tour,
risquent d’alimenter l’inflation et de

18
00:01:15,865 --> 00:01:21,593
freiner la croissance. Les conditions de
financement se sont resserrées depuis notre

19
00:01:21,658 --> 00:01:26,455
dernière réunion, ce qui devrait peser
sur l’inflation et la croissance.

20
00:01:26,506 --> 00:01:30,897
Nous nous engageons à fixer une politique
monétaire permettant de garantir que

21
00:01:30,983 --> 00:01:36,413
l’inflation se stabilise à notre
objectif de 2 % à moyen terme.

22
00:01:36,482 --> 00:01:41,834
Nous restons bien positionnés pour naviguer
dans l’incertitude actuelle élevée.

23
00:01:41,878 --> 00:01:45,531
Nous suivrons une approche dépendante des
données et déterminée réunion par réunion

24
00:01:45,573 --> 00:01:49,693
pour fixer l’orientation appropriée
de la politique monétaire.

25
00:01:49,736 --> 00:01:53,662
En particulier, nos décisions en matière
de taux d’intérêt seront fondées sur notre

26
00:01:53,701 --> 00:01:57,330
évaluation des perspectives d’inflation
et des risques qui y sont associés, à la

27
00:01:57,389 --> 00:02:02,121
lumière des données économiques et financières
à venir, ainsi que de la dynamique de

28
00:02:02,167 --> 00:02:06,549
l’inflation sous-jacente et de la force
de la transmission de la politique

29
00:02:06,627 --> 00:02:12,010
monétaire. Nous ne nous engageons pas à
l’avance sur une trajectoire particulière

30
00:02:12,091 --> 00:02:16,565
des taux. Les décisions prises aujourd’hui
sont présentées dans un communiqué de

31
00:02:16,665 --> 00:02:20,957
presse disponible sur notre site web. Je
vais maintenant exposer plus en détail

32
00:02:21,018 --> 00:02:25,060
comment nous voyons l’économie et
l’inflation évoluer, puis expliquer notre

33
00:02:25,101 --> 00:02:29,778
évaluation des conditions
financières et monétaires.

34
00:02:29,835 --> 00:02:34,534
Les données entrantes suggèrent que l’économie
de la zone euro a continué de croître

35
00:02:34,583 --> 00:02:39,924
au troisième trimestre de l’année. Les
services se sont redressés après s’être

36
00:02:39,966 --> 00:02:41,885
affaiblis au début du
conflit au Moyen-Orient.

37
00:02:41,927 --> 00:02:47,745
La fabrication, les services numériques
et les exportations bénéficient des

38
00:02:47,810 --> 00:02:52,287
investissements commerciaux
liés à la réalité augmentée.

39
00:02:52,330 --> 00:02:55,726
Les dépenses publiques en infrastructures
et en défense soutiennent également

40
00:02:55,772 --> 00:02:56,972
l’activité.

41
00:02:57,537 --> 00:03:02,498
Ces facteurs devraient continuer à
soutenir la croissance à court terme.

42
00:03:02,627 --> 00:03:08,539
En même temps, la hausse renouvelée des
prix de l'énergie a porté atteinte à la

43
00:03:08,608 --> 00:03:14,013
confiance des consommateurs et des coûts
de financement plus élevés devraient peser

44
00:03:14,125 --> 00:03:19,957
sur la croissance. Le taux de chômage
est resté stable à 6,4 % en août.

45
00:03:20,017 --> 00:03:25,348
La croissance de l'emploi et de la
main-d'œuvre reste faible, tandis que la

46
00:03:25,433 --> 00:03:29,040
productivité s'est
progressivement redressée.

47
00:03:29,083 --> 00:03:32,836
À moyen terme, une reprise de la confiance
et des revenus réels, tirée par la baisse

48
00:03:32,883 --> 00:03:37,517
progressive des prix de l'énergie et un
marché du travail robuste, devrait soutenir

49
00:03:37,582 --> 00:03:43,588
la demande intérieure. Les investissements
dans les activités liées à l'IA et les

50
00:03:43,635 --> 00:03:49,492
dépenses publiques en infrastructures et
en défense devraient également continuer à

51
00:03:49,575 --> 00:03:55,080
soutenir la croissance. La croissance des
exportations devrait s'accélérer grâce à

52
00:03:55,167 --> 00:04:00,430
un renforcement de la demande étrangère.
Une croissance potentielle plus élevée

53
00:04:00,504 --> 00:04:07,048
exige des réformes structurelles et doit
être soutenue par des finances publiques

54
00:04:07,115 --> 00:04:13,188
saines. La soutenabilité budgétaire est
un ancrage crucial pour une stabilité

55
00:04:13,249 --> 00:04:18,856
économique plus large. Les réponses
budgétaires au choc énergétique doivent être

56
00:04:18,975 --> 00:04:24,252
temporaires, ciblées et adaptées. Simplifier
et harmoniser les règles dans le marché

57
00:04:24,307 --> 00:04:28,745
unique de l’UE, accélérer la transition
énergétique et achever l’union de l’épargne

58
00:04:28,797 --> 00:04:33,240
et de l’investissement sont des pierres
angulaires essentielles pour rendre notre

59
00:04:33,290 --> 00:04:38,865
économie plus dynamique et résiliente.
Alors que le processus d'accord sur le cadre

60
00:04:38,914 --> 00:04:42,782
juridique de l'euro numérique entre
dans sa phase finale, nous réitérons

61
00:04:42,825 --> 00:04:47,857
l'importance de parvenir à un accord sur
le paquet de la monnaie unique le plus

62
00:04:47,995 --> 00:04:56,858
rapidement possible. L’inflation est passée
à 3,8 % en septembre, contre 3,2 % en

63
00:04:57,001 --> 00:05:04,362
août. L’inflation des prix de l’énergie
a augmenté de manière marquée, passant à

64
00:05:04,519 --> 00:05:12,131
18,9 %, contre 14,3 % en août. Les prix
du diesel et de l’essence ont atteint de

65
00:05:12,211 --> 00:05:18,720
nouveaux sommets en septembre, en partie
en raison de marges de raffinage élevées.

66
00:05:18,802 --> 00:05:26,700
L’inflation hors énergie est passée à
2,3 % en septembre, contre 2,1 % en août.

67
00:05:26,872 --> 00:05:34,263
L'inflation des prix alimentaires
est passée à 1,3 %, contre 1,1 %.

68
00:05:34,317 --> 00:05:40,917
L’inflation des services est passée à
3,2 % en septembre, contre 3 % en août.

69
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Alors que l’inflation des biens
a reculé à 1,1 %, contre 1,2 %.

70
00:05:48,777 --> 00:05:54,133
Les indicateurs d’inflation sous-jacente
sont restés globalement stables.

71
00:05:54,223 --> 00:05:59,057
Bien que les premières étapes de la chaîne
des prix laissent entrevoir des pressions

72
00:05:59,147 --> 00:06:05,544
à la hausse. Les pressions salariales
restent modérées, la rémunération par salarié

73
00:06:05,598 --> 00:06:11,996
a augmenté de 3,3 % au deuxième trimestre,
contre 3,6 % au premier trimestre.

74
00:06:12,083 --> 00:06:16,571
Si la productivité croissante a contribué
à contenir la hausse des coûts unitaires

75
00:06:16,616 --> 00:06:22,671
de main-d’œuvre. Notre indicateur prospectif
des salaires suggère que la croissance

76
00:06:22,723 --> 00:06:29,775
des salaires négociés fluctuera entre 2.
5 % et 2,8 % dans les mois restants de

77
00:06:29,863 --> 00:06:38,095
2026, et s’élèveront en moyenne à 2,6 %
au cours des trois premiers trimestres de

78
00:06:38,201 --> 00:06:44,215
2027. Les anticipations d’inflation à plus
court terme ont augmenté, mais la plupart

79
00:06:44,267 --> 00:06:49,283
des mesures des anticipations d’inflation
à plus long terme se situent autour de 2

80
00:06:49,355 --> 00:06:55,076
%, ce qui soutient la stabilisation de
l’inflation autour de l’objectif à moyen

81
00:06:55,168 --> 00:06:59,757
terme. Les prix de l'énergie ont
augmenté, au-delà du niveau de référence.

82
00:07:02,217 --> 00:07:06,616
Au-delà du scénario de référence prévu
dans les projections des services de la BCE

83
00:07:06,649 --> 00:07:07,849
de septembre.

84
00:07:08,397 --> 00:07:12,285
Cela risque d'accroître davantage
l'inflation à court terme et de maintenir

85
00:07:12,360 --> 00:07:18,684
l'inflation globale bien au-dessus de
l'objectif au cours des prochains trimestres.

86
00:07:18,772 --> 00:07:23,354
Par la suite, la baisse de l’inflation
énergétique, conjuguée aux effets des taux

87
00:07:23,394 --> 00:07:28,490
d’intérêt plus élevés, devrait favoriser
le retour de l’inflation vers l’objectif

88
00:07:28,599 --> 00:07:34,914
fixé. Les risques pesant sur les
perspectives de croissance sont orientés à la

89
00:07:34,988 --> 00:07:38,416
baisse. Cela est dû en particulier au
conflit au Moyen-Orient et aux développements

90
00:07:38,455 --> 00:07:42,185
récents dans la guerre injustifiée
de la Russie contre l'Ukraine.

91
00:07:42,277 --> 00:07:46,841
La perturbation continue des approvisionnements
en énergie pourrait entraîner une

92
00:07:46,890 --> 00:07:51,646
nouvelle hausse des prix de l'énergie,
plus forte et plus durable que ce qui est

93
00:07:51,731 --> 00:07:57,151
actuellement prévu. Cela pèserait sur
les revenus réels, la consommation et

94
00:07:57,249 --> 00:08:02,388
l’investissement. Une détérioration du
sentiment sur les marchés financiers mondiaux

95
00:08:02,459 --> 00:08:06,596
ou une intensification des spillovers
sur les marchés obligataires mondiaux

96
00:08:06,658 --> 00:08:12,325
pourraient resserrer les conditions de
financement et, par conséquent, freiner la

97
00:08:12,380 --> 00:08:16,459
demande. L'incertitude budgétaire
pourrait également resserrer davantage les

98
00:08:16,512 --> 00:08:22,180
conditions de financement et affaiblir la
confiance, réduisant ainsi la consommation

99
00:08:22,228 --> 00:08:26,044
et l'investissement. Une résurgence des
tensions commerciales entre les grandes

100
00:08:26,092 --> 00:08:32,198
économies pourrait perturber davantage les
chaînes d'approvisionnement, réduire les

101
00:08:32,275 --> 00:08:35,819
exportations et affaiblir la
consommation et l'investissement.

102
00:08:35,880 --> 00:08:39,953
En revanche, la croissance pourrait
s’avérer plus élevée si l’économie et les

103
00:08:40,001 --> 00:08:44,925
marchés de l’énergie s’adaptaient plus
rapidement que prévu à la perturbation causée

104
00:08:45,055 --> 00:08:50,753
par les conflits en cours ou si ces
conflits étaient résolus de manière durable.

105
00:08:50,792 --> 00:08:54,579
De plus, l'adoption de nouvelles technologies
par les entreprises de la zone euro et

106
00:08:54,627 --> 00:08:58,486
les dépenses publiques des gouvernements
en infrastructures et en défense, ainsi que

107
00:08:58,529 --> 00:09:03,360
les réformes visant à améliorer la
productivité et à achever le marché unique de

108
00:09:03,443 --> 00:09:07,881
l'UE, pourraient stimuler la
croissance davantage que prévu.

109
00:09:07,939 --> 00:09:12,655
Les risques pesant sur les perspectives
d’inflation sont orientés à la hausse.

110
00:09:12,690 --> 00:09:15,762
Cela est dû en particulier au conflit au
Moyen-Orient et aux évolutions récentes de

111
00:09:15,820 --> 00:09:19,378
la guerre injustifiée de
la Russie contre l’Ukraine.

112
00:09:19,435 --> 00:09:24,082
Le choc énergétique pourrait encore
s'intensifier, et ses effets sur les autres prix

113
00:09:24,143 --> 00:09:29,012
et les salaires pourraient être
plus forts que prévu actuellement.

114
00:09:29,063 --> 00:09:33,084
Les prix du gaz pourraient notamment
augmenter si les approvisionnements sont

115
00:09:33,137 --> 00:09:40,194
davantage perturbés ou si un hiver exceptionnellement froid coïncide avec de faibles

116
00:09:40,297 --> 00:09:45,084
niveaux de stockage. Plus les prix de
l’énergie restent élevés, plus ils risquent de

117
00:09:45,145 --> 00:09:47,457
faire monter l’inflation
globale, par le biais

118
00:09:47,937 --> 00:09:54,023
effets indirects et de deuxième tour. De
nouvelles tensions commerciales pourraient

119
00:09:54,076 --> 00:09:58,243
donner lieu à des chaînes d'approvisionnement
mondiales plus fragmentées, réduire

120
00:09:58,299 --> 00:10:02,692
l'offre de matières premières critiques et
aggraver les contraintes de capacité dans

121
00:10:02,736 --> 00:10:08,107
l'économie de la zone euro. Les événements
météorologiques extrêmes, potentiellement

122
00:10:08,160 --> 00:10:13,096
aggravés par l'intensification des conditions
El Niño, ainsi que la crise climatique

123
00:10:13,154 --> 00:10:17,790
et environnementale qui s'aggrave plus
largement, pourraient faire augmenter les

124
00:10:17,833 --> 00:10:19,917
prix des denrées alimentaires
de plus que prévu.

125
00:10:21,837 --> 00:10:27,176
À l'inverse, l'inflation pourrait s'avérer
plus faible si les conflits géopolitiques

126
00:10:27,229 --> 00:10:32,452
en cours étaient résolus de manière
durable, ou si les effets indirects ou de

127
00:10:32,498 --> 00:10:36,957
deuxième tour des prix élevés de l'énergie
s'avéraient moins marqués que prévu.

128
00:10:38,877 --> 00:10:42,466
Des marchés financiers plus volatils et
plus averses au risque, associés à des taux

129
00:10:42,510 --> 00:10:46,425
d'intérêt à long terme plus élevés,
pourraient peser sur la demande, et donc

130
00:10:46,480 --> 00:10:52,611
également faire baisser l'inflation.
Telles sont les conditions financières

131
00:10:52,650 --> 00:10:53,577
actuelles.

132
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Les conditions financières se sont
resserrées depuis notre dernière réunion.

133
00:10:59,097 --> 00:11:03,117
Les taux d'intérêt ont globalement augmenté,
tandis que les cours des actions ont

134
00:11:03,162 --> 00:11:04,362
baissé.

135
00:11:04,917 --> 00:11:09,052
Le coût de la dette basée sur le marché
pour les entreprises est passé à 4.

136
00:11:09,137 --> 00:11:15,292
1 % en août, contre 4 % en juillet, tandis
que les taux des prêts bancaires aux

137
00:11:15,339 --> 00:11:17,517
entreprises sont restés à 3,8 %.

138
00:11:19,317 --> 00:11:24,952
La croissance des prêts bancaires aux
entreprises a ralenti à un taux annuel de 4,2

139
00:11:25,014 --> 00:11:28,677
% en août et septembre,
contre 4,4 % en juillet.

140
00:11:29,637 --> 00:11:35,142
Alors que l'émission d'obligations d'entreprises
a progressé à un taux annuel de 4,2

141
00:11:35,223 --> 00:11:39,837
% en septembre, contre 3,8 %
en août et 3,5 % en juillet.

142
00:11:42,057 --> 00:11:46,727
Les normes de crédit pour les prêts aux
entreprises se sont durcies au troisième

143
00:11:46,774 --> 00:11:50,811
trimestre, comme l'indique notre dernière
enquête sur les prêts bancaires, les

144
00:11:50,868 --> 00:11:54,931
banques invoquant leur préoccupation quant
aux risques économiques auxquels sont

145
00:11:54,986 --> 00:11:56,186
confrontés leurs clients.

146
00:11:57,657 --> 00:12:01,693
Malgré des besoins de financement plus
élevés pour les stocks et le fonds de

147
00:12:01,771 --> 00:12:06,323
roulement, la demande de prêts aux
entreprises a diminué, reflétant notamment la

148
00:12:06,368 --> 00:12:07,568
hausse des taux d’intérêt.

149
00:12:09,177 --> 00:12:15,038
Les taux d'intérêt des prêts hypothécaires
sont passés à 3,8 % en août, contre 3,5 %

150
00:12:15,157 --> 00:12:19,591
en juillet, tandis que la croissance des
prêts hypothécaires a légèrement reculé à 3

151
00:12:19,649 --> 00:12:20,849
% en septembre.

152
00:12:22,137 --> 00:12:25,474
Les normes de crédit pour les prêts
hypothécaires sont restées inchangées au

153
00:12:25,528 --> 00:12:29,648
troisième trimestre, tandis que la
demande de prêts hypothécaires a fortement

154
00:12:29,694 --> 00:12:31,677
reculé, en raison de la
hausse des taux d'intérêt.

155
00:12:33,297 --> 00:12:36,771
En conclusion, le Conseil des gouverneurs
a décidé aujourd’hui de maintenir

156
00:12:36,828 --> 00:12:39,237
inchangées les trois taux
d’intérêt clés de la BCE.

157
00:12:40,497 --> 00:12:43,893
Nous nous engageons à fixer la politique
monétaire de manière à garantir que

158
00:12:43,950 --> 00:12:47,037
l’inflation se stabilise à notre
objectif de 2 % à moyen terme.

159
00:12:48,417 --> 00:12:52,725
Nous suivrons une approche fondée sur les
données et déterminée réunion par réunion

160
00:12:52,774 --> 00:12:54,837
pour fixer la position
monétaire appropriée.

161
00:12:56,337 --> 00:13:00,211
Nos décisions en matière de taux d’intérêt
seront fondées sur notre évaluation des

162
00:13:00,263 --> 00:13:04,322
perspectives d’inflation et des risques
qui y sont associés, au vu des données

163
00:13:04,364 --> 00:13:08,228
économiques et financières à venir,
ainsi que de la dynamique de l’inflation

164
00:13:08,276 --> 00:13:11,757
sous-jacente et de la force de la
transmission de la politique monétaire.

165
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Nous n’anticipons pas de
trajectoire de taux particulière.

166
00:13:16,257 --> 00:13:19,922
Et dans tous les cas, nous restons prêts
à ajuster tous nos instruments dans le

167
00:13:19,973 --> 00:13:24,625
cadre de notre mandat, afin de garantir
que l’inflation se stabilise durablement à

168
00:13:24,674 --> 00:13:28,602
notre objectif à moyen terme et de
préserver le bon fonctionnement de la

169
00:13:28,658 --> 00:13:30,477
transmission de la politique monétaire.

170
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Nous sommes maintenant prêts
à répondre à vos questions.

171
00:13:35,457 --> 00:13:37,844
La première question s'adresse à notre
voisin, le vice-président de CNBC.

172
00:13:37,877 --> 00:13:39,077
Je vous en prie.

173
00:13:39,417 --> 00:13:42,385
Je vous remercie beaucoup. Madame la
Présidente Lagarde, j’ai deux questions.

174
00:13:42,430 --> 00:13:45,730
La première porte sur
la politique monétaire.

175
00:13:45,772 --> 00:13:48,775
La première question sur la
politique monétaire est la suivante :

176
00:13:48,828 --> 00:13:52,796
pour la première fois depuis, je ne sais
pas, combien de temps, la mention des

177
00:13:52,835 --> 00:13:57,356
effets de deuxième tour dans votre communiqué
de presse était vraiment frappante.

178
00:13:57,404 --> 00:14:01,134
Cela signifie-t-il aussi que les marchés
ont tout à fait raison de s'attendre à une

179
00:14:01,178 --> 00:14:05,202
hausse des taux en décembre, dans la
mesure où il existe désormais clairement un

180
00:14:05,241 --> 00:14:07,342
risque d'effets de deuxième
tour ? Deuxième question :

181
00:14:07,381 --> 00:14:11,349
comment conciliez-vous votre position,
que vous avez exprimée, je pense, au

182
00:14:11,388 --> 00:14:13,981
printemps de cette année, selon laquelle
le capitaine reste à la barre lorsque

183
00:14:14,012 --> 00:14:18,281
l'horizon est chargé, alors que la zone
euro se trouve probablement dans une

184
00:14:18,331 --> 00:14:20,589
situation plus difficile qu'au printemps ?

185
00:14:20,630 --> 00:14:23,729
En regardant la France, en observant
l'évolution de l'inflation, peut-être

186
00:14:23,773 --> 00:14:25,954
pourriez-vous nous en dire
plus sur votre motivation.

187
00:14:25,993 --> 00:14:27,193
Je vous remercie.

188
00:14:28,917 --> 00:14:31,166
Je vous remercie beaucoup
pour vos deux questions.

189
00:14:31,222 --> 00:14:35,968
Je vous suggère que nous traitions, en
premier lieu et avant tout, de la déclaration

190
00:14:36,034 --> 00:14:40,951
de politique monétaire et des questions
relatives à la décision de politique

191
00:14:41,000 --> 00:14:44,497
monétaire. Si des questions supplémentaires
me sont adressées, par exemple, nous

192
00:14:44,536 --> 00:14:48,507
pourrons les garder pour la fin, car
l'ordre du jour réel ici est la politique

193
00:14:48,560 --> 00:14:52,862
monétaire. Donc, votre deuxième question,
je la traiterai plus tard lors de la

194
00:14:52,903 --> 00:14:56,611
conférence de presse,
si cela vous convient.

195
00:14:56,666 --> 00:15:05,044
Donc, Vous avez raison de souligner que
les effets de deuxième tour et le risque

196
00:15:05,102 --> 00:15:09,613
d’effets de deuxième tour sont des
éléments auxquels nous avons accordé une

197
00:15:09,677 --> 00:15:14,052
attention toute particulière. Je l’ai dit
lors de précédentes conférences de presse

198
00:15:14,099 --> 00:15:23,376
: à mesure que l’inflation augmente et
que les risques pesant sur l’inflation

199
00:15:23,437 --> 00:15:27,589
s’accentuent, nous accordons une
attention particulière à l’effet direct.

200
00:15:27,636 --> 00:15:29,784
Nous le voyons clairement,
à l’effet indirect.

201
00:15:29,830 --> 00:15:35,632
Nous avons constaté une augmentation de
ces effets indirects, ainsi que des effets

202
00:15:35,716 --> 00:15:42,995
secondaires, qui nécessiteraient
une décision politique particulière.

203
00:15:43,104 --> 00:15:48,739
Nous sommes très attentifs et, à ce stade,
nous n’observons pas de risque d’effets

204
00:15:48,798 --> 00:15:53,209
de deuxième tour en plus de ce qui
est déjà intégré dans les projections.

205
00:15:53,297 --> 00:15:56,659
Donc, si vous le voulez bien, les projections
qui avaient été préparées en septembre

206
00:15:56,710 --> 00:15:59,383
incluaient bien le risque
d’effets de deuxième tour.

207
00:15:59,436 --> 00:16:04,308
Nous y prêtons donc une attention toute
particulière et, pour l’instant, comme nous

208
00:16:04,346 --> 00:16:08,208
le disons très clairement dans la
déclaration sur la politique monétaire, nous

209
00:16:08,272 --> 00:16:15,666
n’observons pas de risque matériel
d’effets de deuxième tour à ce stade.

210
00:16:15,716 --> 00:16:19,943
Mais donnez-moi l'opportunité, puisque j'ai
reporté votre deuxième question à un peu

211
00:16:20,042 --> 00:16:24,477
plus tard, de vous donner un petit
aperçu du débat que nous avons eu.

212
00:16:25,077 --> 00:16:29,837
Car si, tout en étant très attentifs aux
effets de deuxième tour, et en particulier

213
00:16:29,895 --> 00:16:36,660
à l'évolution des salaires, au suivi des
salaires, aux projections de rémunération

214
00:16:36,713 --> 00:16:41,831
par employé, à tous les instruments dont
nous disposons pour mesurer les salaires,

215
00:16:41,879 --> 00:16:46,493
dans tous les secteurs, y compris la
position initiale des syndicats dans les

216
00:16:46,558 --> 00:16:51,654
prochaines discussions sur les conventions
collectives, nous avons également examiné

217
00:16:51,711 --> 00:16:56,206
ce qui a vraiment changé de manière
significative par rapport à septembre dernier.

218
00:16:56,257 --> 00:17:02,009
Et les deux principaux changements que
nous avons observés sont, avant tout, les

219
00:17:02,091 --> 00:17:07,683
prix de l'énergie. Et sur ce point, il
s'agit d'une combinaison des prix du pétrole,

220
00:17:07,737 --> 00:17:15,340
mais surtout des prix de l'essence, du
carburant, du gaz et, bien sûr, des marges de

221
00:17:15,391 --> 00:17:18,153
raffinage. Et cela a augmenté
de manière significative.

222
00:17:18,203 --> 00:17:24,154
Cela se reflète bien dans les chiffres de
l'inflation énergétique, 18,8, si je me

223
00:17:24,264 --> 00:17:29,719
souviens bien, par rapport à un
chiffre plus bas en septembre.

224
00:17:29,789 --> 00:17:34,354
Donc une augmentation claire ici. Mais une
autre nouvelle évolution que nous avons

225
00:17:34,404 --> 00:17:40,054
également observée depuis septembre est
le coût du financement à long terme.

226
00:17:40,145 --> 00:17:45,548
Qui, effectivement, a augmenté, et,
vous savez, bien sûr, nous regardons les

227
00:17:45,605 --> 00:17:53,104
chiffres, et les rendements souverains
moyens à 10 ans ont augmenté d'environ 35 %.

228
00:17:53,240 --> 00:17:58,895
Désolé, 35 points de base depuis notre
dernière date limite pour les projections de

229
00:17:58,942 --> 00:18:04,561
septembre. Donc, si vous combinez ces
deux facteurs, en fait, le Conseil des

230
00:18:04,618 --> 00:18:13,198
gouverneurs a débattu de la question de
savoir si une hausse était appropriée.

231
00:18:13,298 --> 00:18:19,395
Mais sur la base de l'incertitude qui
s'accumule, et qui augmente également, sur la

232
00:18:19,467 --> 00:18:27,597
base d'une inflation sous-jacente
qui est globalement restée inchangée,

233
00:18:28,797 --> 00:18:33,605
Le conseil des gouverneurs a décidé à
l’unanimité que nous étions suffisamment bien

234
00:18:33,691 --> 00:18:41,851
positionnés à ce stade pour organiser cette
réunion, et qu’une approche mesurée à ce

235
00:18:41,912 --> 00:18:43,677
moment précis restait appropriée.

236
00:18:44,577 --> 00:18:48,481
C'est donc la discussion que nous avons
eue au cours des dernières heures, ainsi

237
00:18:48,547 --> 00:18:53,052
qu'hier après-midi. Je pense que cela vous
donne une idée, vous savez, de disséquer

238
00:18:53,115 --> 00:18:59,277
l’inflation autant que possible, ainsi que
les conséquences de l’inflation sur les

239
00:18:59,324 --> 00:19:04,061
salaires en particulier, mais aussi les
changements globaux que nous avons observés,

240
00:19:04,124 --> 00:19:08,520
en appliquant toujours notre approche
en trois volets à notre positionnement

241
00:19:08,593 --> 00:19:11,397
monétaire, notre orientation
de politique monétaire.

242
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Merci.

243
00:19:14,517 --> 00:19:17,509
Prochaine question,
Balazs Korányi de Reuters.

244
00:19:17,605 --> 00:19:18,805
Balazs, je vous en prie.

245
00:19:20,937 --> 00:19:25,266
Merci beaucoup. Je crains qu'une de mes
questions ne soit également repoussée à la

246
00:19:25,339 --> 00:19:26,337
fin de la liste.

247
00:19:26,337 --> 00:19:28,449
Non, je ne suggère pas que nous modifiions
l’ordre du jour, mais je propose que nous

248
00:19:28,486 --> 00:19:31,500
concentrions toutes les questions sur la
politique monétaire d’abord, puis sur les

249
00:19:31,537 --> 00:19:32,737
autres.

250
00:19:32,817 --> 00:19:36,501
Étant donné ce que vous avez dit concernant
les risques de hausse de l’inflation,

251
00:19:36,551 --> 00:19:40,982
vous venez d’indiquer que la
voie médiane semble appropriée.

252
00:19:41,068 --> 00:19:44,869
Y a-t-il également eu un consensus à ce
sujet au sein du conseil des gouverneurs ?

253
00:19:44,906 --> 00:19:50,589
Vous avez mentionné qu'il y avait une
discussion sur la hausse des taux d'intérêt.

254
00:19:50,643 --> 00:19:56,225
Y a-t-il donc eu unanimité
sur ce point également ?

255
00:19:56,265 --> 00:20:00,081
Et compte tenu de ce risque à la hausse,
pensez-vous que la BCE devra continuer à

256
00:20:00,140 --> 00:20:04,994
relever les taux d'intérêt à
un moment donné dans le futur ?

257
00:20:05,071 --> 00:20:08,633
Ma deuxième question est un peu
similaire à celle d’Annette.

258
00:20:08,678 --> 00:20:13,960
Je suis également curieux des raisons.
Pourquoi quitteriez-vous le poste financier

259
00:20:14,025 --> 00:20:19,839
le plus puissant d'Europe ? Et je m'intéresse
particulièrement à cette idée que vous

260
00:20:19,912 --> 00:20:24,345
pourriez vouloir adopter une vision plus
large de la politique française, vouloir

261
00:20:24,387 --> 00:20:28,709
avoir la capacité de vous
exprimer. Est-ce bien le cas ?

262
00:20:28,832 --> 00:20:33,604
Et de quelle manière le feriez-vous ?
Vous seriez candidat à un mandat électif ?

263
00:20:33,657 --> 00:20:37,917
Ou vous contenteriez-vous de
commenter ce qui se passe ?

264
00:20:42,777 --> 00:20:47,613
Vous aviez raison, Balazs. Je répondrai
à votre deuxième question à un stade

265
00:20:47,695 --> 00:20:51,836
ultérieur. Mais sur votre
première question, voici.

266
00:20:51,940 --> 00:20:56,759
Cette discussion, vous savez, nous regardons
les chiffres, nous regardons le risque

267
00:20:56,805 --> 00:21:03,539
accru, nous regardons le résultat final.
Le resserrement en raison des taux

268
00:21:03,601 --> 00:21:10,528
d'intérêt à long terme. Et pour et contre,
et il y avait des avis allant dans le

269
00:21:10,594 --> 00:21:16,157
sens de : pourquoi pas maintenant ? Il y
a eu une décision unanime à l'issue de la

270
00:21:16,203 --> 00:21:23,734
discussion : nous étions dans une
position suffisamment bonne pour attendre.

271
00:21:23,848 --> 00:21:30,034
Pour des informations complémentaires, la
période entre les réunions sera riche en

272
00:21:30,088 --> 00:21:33,386
informations. Je vais vous présenter la
liste de ce que nous allons recevoir dans

273
00:21:33,454 --> 00:21:38,070
les prochaines semaines, ce qui nous
aidera effectivement à déterminer si La

274
00:21:38,127 --> 00:21:45,626
situation que nous observons actuellement,
qui aurait pu justifier une hausse, va

275
00:21:45,738 --> 00:21:52,195
être confirmée. Et dans ce cas, la
tendance à suivre est tout à fait claire.

276
00:21:52,231 --> 00:21:57,515
Voici donc la liste des
informations dont nous disposerons :

277
00:21:57,584 --> 00:22:04,652
de nouvelles projections du personnel,
en septembre, désolé, en septembre.

278
00:22:04,750 --> 00:22:08,292
Non, septembre, c’est décembre
qui sera une projection.

279
00:22:08,352 --> 00:22:12,733
Deux nouvelles publications
sur l’inflation.

280
00:22:12,837 --> 00:22:17,604
Le PIB du troisième trimestre, les indemnités
de chômage par employé et les salaires

281
00:22:17,660 --> 00:22:22,149
négociés, deux lectures du chômage, deux
publications de la production industrielle,

282
00:22:22,210 --> 00:22:26,465
les PMI de novembre, deux séries de
statistiques sur les taux d'intérêt bancaires

283
00:22:26,521 --> 00:22:30,468
pour septembre et octobre. Vous voyez donc
qu'il y a une mine d'informations et de

284
00:22:30,525 --> 00:22:33,792
données que nous recevrons
dans les semaines à venir.

285
00:22:33,832 --> 00:22:38,189
Et cela sera particulièrement pertinent
pour l'inflation sous-jacente.

286
00:22:38,251 --> 00:22:42,464
Car en effet, alors que l’inflation
sous-jacente, qui n’a pas été très informative

287
00:22:42,557 --> 00:22:49,354
au début du choc, plus nous avançons dans
le choc, plus les indicateurs d’inflation

288
00:22:49,418 --> 00:22:54,846
sous-jacente sont riches en informations.
Ils commencent à être plus informatifs.

289
00:22:54,902 --> 00:23:00,150
Et globalement, vous savez,
ils n’ont pas changé.

290
00:23:00,241 --> 00:23:03,880
Il y a une mention spécifique en ce sens
dans la déclaration de politique monétaire.

291
00:23:03,931 --> 00:23:08,861
Mais avec ces six semaines d'informations
supplémentaires, nous aurons beaucoup plus

292
00:23:08,943 --> 00:23:11,595
d'éléments concernant
l'inflation sous-jacente.

293
00:23:11,644 --> 00:23:15,097
Et c'est ce à quoi nous serons particulièrement
attentifs, sans pour autant nuire

294
00:23:15,142 --> 00:23:16,437
aux perspectives d'inflation.

295
00:23:16,497 --> 00:23:19,559
Nous allons continuer à examiner
les perspectives d’inflation.

296
00:23:19,607 --> 00:23:21,785
Nous allons continuer
à examiner les risques.

297
00:23:21,835 --> 00:23:26,857
Nous produirons très probablement à
nouveau des scénarios en décembre.

298
00:23:26,906 --> 00:23:30,634
Et nous examinerons, bien sûr, la dynamique
et la force de la transmission de la

299
00:23:30,678 --> 00:23:35,219
politique monétaire. Mais l’inflation
sous-jacente prendra probablement une place

300
00:23:35,304 --> 00:23:40,492
particulière dans l’approche en trois volets
que nous appliquons à notre décision de

301
00:23:40,551 --> 00:23:41,751
politique monétaire.

302
00:23:44,217 --> 00:23:46,529
Notre prochaine question est
pour Alex Weber de Bloomberg.

303
00:23:46,569 --> 00:23:47,769
Alex, s'il vous plaît.

304
00:23:51,297 --> 00:23:56,348
Je vous remercie beaucoup. Ma première
question porte en particulier sur les marchés

305
00:23:56,400 --> 00:24:00,154
obligataires français. Donc, avec l'élargissement des écarts que nous avons observé

306
00:24:00,190 --> 00:24:04,571
ces dernières semaines, beaucoup de
questions se posent sur si et quand la BCE

307
00:24:04,631 --> 00:24:08,326
devrait intervenir. Pouvez-vous nous
dire quels indicateurs vous surveillez

308
00:24:08,380 --> 00:24:11,828
précisément ? Est-ce davantage la vitesse
de l'ajustement, le niveau absolu de

309
00:24:11,864 --> 00:24:14,782
l'écart, ou est-ce en réalité la
contagion vers d'autres pays ?

310
00:24:14,856 --> 00:24:18,459
Ma deuxième question s'inscrit également
dans la même veine que celles de mes

311
00:24:18,495 --> 00:24:20,816
collègues. Je suis désolé de votre départ.

312
00:24:20,877 --> 00:24:21,897
Vous partez maintenant.

313
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Merci.

314
00:24:23,097 --> 00:24:26,274
Vous vous présentez maintenant au début
d’une année marquée par de nombreuses

315
00:24:26,322 --> 00:24:29,558
élections nationales, notamment
dans votre pays d’origine.

316
00:24:29,603 --> 00:24:34,550
Avez-vous envisagé si ce calendrier particulier
pourrait compromettre l’indépendance

317
00:24:34,601 --> 00:24:35,801
de la BCE ?

318
00:24:38,937 --> 00:24:40,803
Je vous remercie beaucoup
pour vos deux questions.

319
00:24:40,872 --> 00:24:46,192
Et je vais répondre à votre deuxième
question avec les deux autres.

320
00:24:46,551 --> 00:24:50,636
J’espère donc que cela ne vous dérangera
pas, mais je vais vous donner une réponse

321
00:24:50,686 --> 00:24:55,636
documentée et bien articulée, car il s’agit
d’un sujet que j’avais supposé que vous

322
00:24:55,772 --> 00:25:04,638
pourriez aborder. Ma première réponse serait
que c’est une question de long terme et

323
00:25:04,704 --> 00:25:10,115
nous examinons la durée du mandat, mais
nous regardons l’ensemble de la courbe.

324
00:25:10,161 --> 00:25:13,992
Mais dites que l’extrémité longue de
la courbe dans le monde entier, pas

325
00:25:14,028 --> 00:25:17,917
spécifiquement pour un État membre, pas
spécifiquement pour l’ensemble de l’Europe,

326
00:25:17,981 --> 00:25:21,848
mais dans le monde entier, n’a
pas de raison significative.

327
00:25:21,904 --> 00:25:26,136
Si vous comparez les chiffres, disons que
vous prenez février et maintenant, vous

328
00:25:26,207 --> 00:25:32,858
avez un nombre significatif de
points de base qui ont augmenté.

329
00:25:32,910 --> 00:25:35,978
Les obligations d'entreprise et ceci
est causé par plusieurs facteurs.

330
00:25:36,028 --> 00:25:38,471
Cela s'appelle causé par
l'inflation attendue.

331
00:25:38,529 --> 00:25:44,186
Cela est causé par le chemin
attendu des taux d'intérêt.

332
00:25:44,254 --> 00:25:48,463
Et nous. Je pense, bien qu’il existe un
très intéressant blog que je recommande

333
00:25:48,532 --> 00:25:53,443
vivement, que l’émission de dette par
certains des hyperscalers, sans pour autant

334
00:25:53,551 --> 00:25:58,640
évincer encore le marché mais en augmentant
le volume d’obligations à long terme

335
00:25:58,691 --> 00:26:04,162
émises, joue également un rôle. Mais
cela a affecté l’ensemble du marché.

336
00:26:04,312 --> 00:26:07,878
Deuxième observation, et cela
s’applique aussi à tous les pays.

337
00:26:07,965 --> 00:26:13,373
Les pays qui ont une dette élevée, une
dette élevée, doivent intégrer dans leurs

338
00:26:13,464 --> 00:26:20,463
plans de politique budgétaire le fait que
les taux d'intérêt sont plus élevés et

339
00:26:20,526 --> 00:26:22,797
qu'ils resteront probablement plus élevés.

340
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Pendant une période.

341
00:26:26,757 --> 00:26:32,267
En Europe, si vous appliquez ce principe,
cela signifie que les mesures politiques

342
00:26:32,337 --> 00:26:40,341
doivent être adoptées dans le cadre d’un
plan qui est toujours soumis à Bruxelles.

343
00:26:40,428 --> 00:26:45,958
Et celui-ci doit respecter
le cadre budgétaire européen.

344
00:26:46,141 --> 00:26:51,634
Nous allons donc examiner tout
cela, bien sûr, et plus encore.

345
00:26:51,709 --> 00:26:56,510
Les États membres font face à des défis
particuliers, je dirais que cela se réduit

346
00:26:56,558 --> 00:27:03,172
et se résume à ces pays qui ont, en
général, un niveau d’endettement élevé.

347
00:27:03,341 --> 00:27:11,154
Mais j'ajouterais également que si les
évolutions du marché devaient menacer la

348
00:27:11,201 --> 00:27:16,859
transmission fluide de notre politique
monétaire, y compris en cas de mouvements de

349
00:27:16,945 --> 00:27:22,823
marché injustifiés et désordonnés, nous
disposons d'instruments pour y répondre.

350
00:27:22,869 --> 00:27:26,720
Les critères et conditions dans lesquels
cela s'applique sont bien connus.

351
00:27:26,782 --> 00:27:30,321
Ils sont publiés. Et je suis
sûr que vous les connaissez.

352
00:27:30,343 --> 00:27:31,543
Merci.

353
00:27:33,177 --> 00:27:35,644
Stefan Rakius du Handelsblatt
ensuite, je vous prie.

354
00:27:35,673 --> 00:27:36,873
Stefan.

355
00:27:38,637 --> 00:27:40,550
Merci de me donner la
parole. Bon après-midi.

356
00:27:40,602 --> 00:27:43,210
Ma première question porte
sur la politique monétaire.

357
00:27:43,250 --> 00:27:47,779
Vous avez mentionné que vous êtes toujours
dans une phase de resserrement mesuré.

358
00:27:47,871 --> 00:27:52,233
Cela dit, pourquoi y aurait-il un doute
quelconque quant au fait que la BCE

359
00:27:52,280 --> 00:27:56,840
maintienne son rythme trimestriel et
relève à nouveau les taux en décembre ?

360
00:27:56,894 --> 00:28:01,490
Et ma deuxième question, également sur une
note personnelle, allez-vous nous faire

361
00:28:01,537 --> 00:28:05,588
savoir explicitement ce que vous
allez faire après le 7 février ?

362
00:28:05,595 --> 00:28:06,795
Merci.

363
00:28:08,397 --> 00:28:14,586
Je vous remercie beaucoup. Donc pour
répondre à votre première question, oui, à ce

364
00:28:14,637 --> 00:28:22,015
stade, nous maintenons une réponse
mesurée face à la situation actuelle.

365
00:28:22,110 --> 00:28:30,551
Et comme je l’ai dit plus tôt, nous
allons évaluer l’évolution de la situation

366
00:28:30,616 --> 00:28:36,210
géopolitique. la situation, l'évolution
des prix de l'énergie, l'évolution du

367
00:28:36,341 --> 00:28:44,853
resserrement le coût du financement, et
toute autre donnée ou chiffre pertinent qui

368
00:28:44,918 --> 00:28:50,913
permettra de comparer la situation actuelle
avec ce que nous recevrons en décembre

369
00:28:51,008 --> 00:28:57,638
prochain. Et comme je l’ai dit, à moins
qu’il n’y ait des évolutions majeures, la

370
00:28:57,685 --> 00:29:00,323
direction à prendre
est tout à fait claire.

371
00:29:00,595 --> 00:29:08,087
Pour nous tous. Faut-il envisager de
réduire notre activité aux réunions

372
00:29:08,148 --> 00:29:09,348
trimestrielles ?

373
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Non.

374
00:29:11,097 --> 00:29:14,033
Non. Nous ne nous sommes
jamais limités à cela.

375
00:29:14,124 --> 00:29:19,700
Il est vrai que nous
disposons de plus de données.

376
00:29:19,877 --> 00:29:25,396
Ces réunions de projection, mais nous sommes
également capables de comprendre ce que

377
00:29:25,469 --> 00:29:29,789
le personnel nous explique, les informations
qu'il recueille, les analyses qu'il

378
00:29:29,830 --> 00:29:34,830
effectue. Et si cela était justifié, afin
d'atteindre notre objectif de 2 % à moyen

379
00:29:34,896 --> 00:29:41,091
terme, et pas seulement lors
de réunions trimestrielles.

380
00:29:41,188 --> 00:29:44,765
Et nous n'avons aucun plan pour
restreindre le nombre de réunions que nous

381
00:29:44,802 --> 00:29:46,197
consacrerons à la politique monétaire.

382
00:29:51,657 --> 00:29:54,283
Question suivante. Olaf
Störbeck, du Financial Times.

383
00:29:54,319 --> 00:29:55,519
Olaf, je vous en prie.

384
00:29:58,977 --> 00:30:03,983
Oui. Merci de répondre à mes questions.
J’en ai également une autre, ou plutôt sur

385
00:30:04,034 --> 00:30:06,701
les implications de votre
décision d’aujourd’hui.

386
00:30:06,765 --> 00:30:12,023
Donc vous êtes le huitième des 26 membres
du conseil exécutif de la BCE, dans

387
00:30:12,060 --> 00:30:15,848
l’histoire de cette institution, à
démissionner ou à quitter ses fonctions

388
00:30:15,892 --> 00:30:19,000
prématurément, ce qui représente
une proportion assez élevée.

389
00:30:19,060 --> 00:30:23,157
Cela indique-t-il des lacunes dans
la gouvernance de la BCE, ou est-ce…

390
00:30:23,337 --> 00:30:24,740
Désolé. Pouvez-vous
répéter votre question ?

391
00:30:24,773 --> 00:30:25,257
Vous.

392
00:30:25,257 --> 00:30:30,165
Huit des 26 membres du conseil
d’administration au total, y compris vous-même,

393
00:30:30,210 --> 00:30:35,693
auront quitté leurs fonctions avant la fin
normale de leur mandat, ce qui représente

394
00:30:35,751 --> 00:30:40,649
un taux assez élevé. Cela suggère-t-il
qu’il y a des lacunes dans la gouvernance ?

395
00:30:40,697 --> 00:30:44,973
Les mandats sont-ils trop longs ? Vous avez
déclaré dans une interview Bloomberg au

396
00:30:45,022 --> 00:30:48,373
début de l'année que vous pensiez
initialement que le mandat durait cinq ans.

397
00:30:48,447 --> 00:30:51,678
Donc oui, j’aimerais connaître
votre avis sur ce point.

398
00:30:51,729 --> 00:31:00,318
Et pour revenir aux rendements obligataires
français, dans quelle mesure la récente

399
00:31:00,372 --> 00:31:04,489
hausse des rendements des obligations
d'État fait-elle actuellement une partie du

400
00:31:04,534 --> 00:31:09,043
travail de la BCE ? Et la nécessité de
nouvelles hausses des taux d'intérêt est-elle

401
00:31:09,090 --> 00:31:11,037
réduite en raison de cela ? Merci.

402
00:31:13,977 --> 00:31:16,042
Eh bien, je vous remercie
pour votre première question.

403
00:31:16,123 --> 00:31:19,917
Je n'aborderai que la
question de la gouvernance.

404
00:31:19,975 --> 00:31:26,085
Je pense que la gouvernance de la BCE a
fait ses preuves en matière de solidité.

405
00:31:26,154 --> 00:31:28,600
Nous avons connu des
transitions par le passé.

406
00:31:28,647 --> 00:31:32,818
La continuité des activités a toujours
été le leitmotiv de cette institution.

407
00:31:32,883 --> 00:31:38,809
Elle n’a jamais failli. Et j’ai toute
confiance dans le fait qu’elle continuera

408
00:31:38,952 --> 00:31:45,112
d’appliquer les principes de continuité,
d’action déterminée et axée sur la mission

409
00:31:45,184 --> 00:31:47,417
pour atteindre l’objectif
de 2 % à moyen terme.

410
00:31:47,461 --> 00:31:53,190
Et vous pouvez être assurés qu’en ma qualité
de responsable jusqu’au 7 février, je

411
00:31:53,246 --> 00:31:57,931
suis concentré et je travaillerai
sans réserve ni excuse.

412
00:31:57,972 --> 00:32:03,463
Quant à votre autre question, je pense y
avoir déjà répondu, et c’est vraiment l’une

413
00:32:03,511 --> 00:32:07,740
des… Parmi les phénomènes que nous avons
observés, qui ont modifié la donne depuis

414
00:32:07,796 --> 00:32:19,002
septembre. Parce que oui, vous avez
raison, les rendements à long terme ont

415
00:32:19,076 --> 00:32:23,496
augmenté, partout, et plus encore
dans certains pays que dans d’autres.

416
00:32:23,538 --> 00:32:25,514
Et ensuite, on commence
à examiner les écarts.

417
00:32:25,567 --> 00:32:31,811
Et nous examinons tout. Mais cela a été
un élément déterminant, si vous voulez, de

418
00:32:31,931 --> 00:32:42,352
la hausse des prix de l'énergie. Les
prix de l’énergie ont donc alimenté

419
00:32:42,520 --> 00:32:48,900
l’inflation, les coûts de financement à
long terme ont déterminé l’ampleur de cette

420
00:32:48,956 --> 00:32:53,491
hausse, et c’est dans ces circonstances
que nous serons très attentifs dans les

421
00:32:53,566 --> 00:32:57,586
semaines à venir. Et en accordant une
attention particulière à l’inflation

422
00:32:57,649 --> 00:33:00,837
sous-jacente, nous prendrons
notre décision en décembre.

423
00:33:04,497 --> 00:33:07,275
Prochaine question, Andres
Stumpf de Expansion en Espagne.

424
00:33:07,328 --> 00:33:08,528
Andres, je vous en prie.

425
00:33:09,897 --> 00:33:16,142
Bonjour. Madame la Présidente, je voudrais
savoir si cette absence de hausse des

426
00:33:16,232 --> 00:33:21,616
taux, en raison des conditions financières
plus strictes sur les marchés, est une

427
00:33:21,723 --> 00:33:29,067
mesure ponctuelle, limitée à cette réunion,
ou si elle va se poursuivre tout au long

428
00:33:29,134 --> 00:33:34,214
du mois de novembre. La BCE ne pourrait
pas augmenter les taux ou les maintenir

429
00:33:34,299 --> 00:33:41,779
inchangés à nouveau à cause de cela. Et
une deuxième question pour plus tard.

430
00:33:41,853 --> 00:33:48,248
Les mandats au Conseil européen et au
Parlement européen vont être discutés avant

431
00:33:48,344 --> 00:33:54,046
votre départ. Seriez-vous intéressé, ne
serait-ce qu’un peu, à postuler à ces postes

432
00:33:54,129 --> 00:33:57,237
? Merci. Juste pour vous
garder près de nous.

433
00:33:59,577 --> 00:34:03,157
C'est vraiment gentil de votre part, mais
je vais également essayer de répondre à

434
00:34:03,218 --> 00:34:10,196
votre deuxième question,
ainsi qu'aux autres questions.

435
00:34:10,235 --> 00:34:12,597
Donc je pense que vous avez raison
de caractériser notre décision.

436
00:34:12,631 --> 00:34:16,520
Je n'y avais pas pensé, mais vous avez
raison de la qualifier de décision de

437
00:34:16,612 --> 00:34:20,897
non-hausse. Car nous avons effectivement
posé la question, et nous étions plusieurs

438
00:34:20,953 --> 00:34:26,224
à évaluer et à réfléchir pour savoir si
cela était justifié dès à présent ou si nous

439
00:34:26,287 --> 00:34:32,726
devions confronter l'évaluation actuelle à
des chiffres, des données et des éléments

440
00:34:32,825 --> 00:34:39,312
futurs que nous évaluerions au regard de
notre fonction de réaction monétaire à

441
00:34:39,395 --> 00:34:46,226
trois volets. Donc c’est comme je l’ai
dit, et vous commencez probablement à vous

442
00:34:46,266 --> 00:34:50,523
lasser de me l’entendre dire, mais
nous décidons réunion par réunion.

443
00:34:50,601 --> 00:34:58,119
Cela n’indique donc pas que nous
n’augmenterons pas les taux en novembre.

444
00:34:58,192 --> 00:35:01,649
Notre prochaine réunion
aura lieu en décembre.

445
00:35:01,725 --> 00:35:06,105
Comme je l’ai déjà dit, je pense en
réponse à une question précédente, si…

446
00:35:06,364 --> 00:35:14,726
L'évaluation dont nous disposons aujourd'hui
n'est pas infirmée par des évolutions

447
00:35:14,796 --> 00:35:17,157
significatives, la direction
à suivre est claire.

448
00:35:21,957 --> 00:35:24,526
Prochaine question, Jean-Philippe
Lacour de l'Agence France-Presse.

449
00:35:24,570 --> 00:35:25,770
Jean-Philippe, je vous en prie.

450
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Avant que je puisse.

451
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Bonjour, Madame la Présidente.

452
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Bonjour, Monsieur.

453
00:35:29,637 --> 00:35:33,173
Je souhaite poser une question liée à la
France, et elle ne concerne que la deuxième

454
00:35:33,221 --> 00:35:38,278
et dernière partie de la réponse à l’ensemble
des questions que nous avons posées

455
00:35:38,329 --> 00:35:42,815
aujourd’hui. Qu’est-ce qui vous préoccupe
vraiment en France et dans votre pays

456
00:35:42,877 --> 00:35:47,487
d’origine ? Ce ne sont pas uniquement, à
l’heure actuelle, les rendements élevés,

457
00:35:47,582 --> 00:35:53,518
n’est-ce pas. Pourriez-vous donc peut-être
décrire quelles sont les principales

458
00:35:53,604 --> 00:35:58,493
préoccupations ? Et comment souhaitez-vous,
puisque vous ne voulez pas rester neutre

459
00:35:58,540 --> 00:36:02,794
face à cette situation, quelle sera,
oui, la nature de votre intervention ?

460
00:36:02,872 --> 00:36:08,855
Avez-vous l’intention de soutenir
activement peut-être un candidat ou, si oui,

461
00:36:08,951 --> 00:36:13,365
lequel ? Et, pour finir, peut-être des
questions très légères, mais quand avez-vous

462
00:36:13,414 --> 00:36:15,477
informé vos petits-enfants
de votre décision ?

463
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Je m'en souviens.

464
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Eux aussi. Eux aussi.

465
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
D'accord.

466
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Y a-t-il d'autres questions
sur la politique monétaire ?

467
00:36:28,797 --> 00:36:33,513
Oui. Ensuite, je vous prie de donner la
parole à Viggo Risvik du *Dutch Daily

468
00:36:33,550 --> 00:36:34,750
Telegraaf*, s'il vous plaît.

469
00:36:38,397 --> 00:36:43,651
Merci. Je me demandais également,
un peu, à propos de la France aussi.

470
00:36:43,721 --> 00:36:49,672
C'est donc un peu une défense de la
politique monétaire, mais étant donné...

471
00:36:49,728 --> 00:36:54,845
La situation actuelle en France, en dehors
de la hausse des écarts de taux, n’a pas

472
00:36:54,899 --> 00:36:58,002
beaucoup changé au cours
des six derniers mois.

473
00:36:58,073 --> 00:37:02,751
Le niveau élevé de la dette est
connu depuis un certain temps.

474
00:37:02,837 --> 00:37:08,569
Pourtant, il y a maintenant des discussions
sur la possibilité d'une nouvelle crise

475
00:37:08,613 --> 00:37:12,938
de l'euro. Je me demandais
ce que vous en pensiez.

476
00:37:12,993 --> 00:37:18,259
Et j'ai également une deuxième
question concernant votre départ.

477
00:37:18,301 --> 00:37:23,562
Maintenant, au cours des six premiers mois
de 2027, trois membres expérimentés du

478
00:37:23,613 --> 00:37:28,029
conseil d’administration de la
BCE quitteront leurs fonctions.

479
00:37:28,078 --> 00:37:31,917
Je me demandais comment vous envisagez
la continuité de la BCE à cet égard.

480
00:37:37,317 --> 00:37:46,929
Merci beaucoup, vraiment beaucoup.
Concernant votre question à propos de…

481
00:37:46,967 --> 00:37:50,130
Je pense que je vais reprendre la question
de Monsieur Lacour concernant ce qui me

482
00:37:50,170 --> 00:37:54,366
préoccupe, car elle ne s’applique pas à
un seul pays, elle s’applique à tous les

483
00:37:54,420 --> 00:38:02,227
pays. Alors, y a-t-il eu des changements
au cours des six derniers mois où ces

484
00:38:02,297 --> 00:38:08,519
changements sont clairement visibles ?
Sont-ce ceux qui s'appliquent à tous les pays

485
00:38:08,578 --> 00:38:12,072
? Ceux qui sont liés aux prix
de l'énergie en général ?

486
00:38:12,143 --> 00:38:16,221
Ceux qui concernent le financement et en
particulier les coûts de financement à long

487
00:38:16,275 --> 00:38:22,308
terme sur la courbe ? Et bien sûr,
nous suivons attentivement tous ces

488
00:38:22,365 --> 00:38:26,746
développements. Est-ce que je crains
qu’il y ait des évolutions à venir ?

489
00:38:26,799 --> 00:38:31,540
Il y aura des évolutions, évidemment.
Mais cela ne nous détournera pas, Banque

490
00:38:31,600 --> 00:38:35,449
centrale européenne, de remplir
notre mission de stabilité des prix.

491
00:38:35,492 --> 00:38:39,781
Et nous continuerons à le faire sur la
base de toutes les informations que nous

492
00:38:39,848 --> 00:38:41,048
recevons. Merci.

493
00:38:44,577 --> 00:38:48,455
Pour en revenir à nos participants en
ligne, je souhaiterais donner la parole à

494
00:38:48,490 --> 00:38:52,557
Silvia Berzoni de Cora Media. Silvia,
à vous maintenant, s'il vous plaît.

495
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Bon après-midi, Monsieur le Président.

496
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Bon après-midi.

497
00:39:00,357 --> 00:39:04,013
Je pense que nous sommes tous, je pense
que nous sommes tous désolés de votre

498
00:39:04,045 --> 00:39:07,041
départ. Donc deux questions,
si je puis me permettre.

499
00:39:07,080 --> 00:39:10,125
La première est : qu'est-ce qui
vous inquiète le plus aujourd'hui ?

500
00:39:10,183 --> 00:39:13,136
Est-ce l'inflation ou la
fragmentation financière ?

501
00:39:13,194 --> 00:39:17,265
Et en septembre, les avoirs français en
obligations souveraines ont diminué de

502
00:39:17,308 --> 00:39:21,766
manière significativement moins importante
que ceux des Italiens et des Allemands

503
00:39:21,817 --> 00:39:24,962
dans le cadre du programme
de resserrement quantitatif.

504
00:39:25,046 --> 00:39:29,888
Ainsi, comme le schéma s'est poursuivi
en octobre, est-ce purement un dénouement

505
00:39:29,942 --> 00:39:31,197
mécanique ? Je vous remercie beaucoup.

506
00:39:32,877 --> 00:39:36,331
Eh bien, merci beaucoup. Et merci,
je vais vous manquer, en fait.

507
00:39:36,403 --> 00:39:42,189
Ce qui m'inquiète le plus, c'est tout
ce qui affecte la stabilité des prix.

508
00:39:42,241 --> 00:39:47,510
Parce que nous sommes focalisés sur notre
mandat, et la stabilité des prix, c'est,

509
00:39:47,592 --> 00:39:55,298
vous savez, notre boussole. Donc, bien
sûr, l’inflation compte beaucoup, mais la

510
00:39:55,363 --> 00:39:58,123
stabilité des prix ne peut être
assurée sans stabilité financière.

511
00:39:58,168 --> 00:40:02,896
Nous devons donc surveiller toute menace
pesant sur la stabilité financière et toute

512
00:40:02,941 --> 00:40:06,573
menace pesant sur la stabilité des prix.
Je dirais donc que je regrouperais cela

513
00:40:06,617 --> 00:40:13,645
aussi, car ce qui nous guide, c’est le
mandat de stabilité des prix dont nous

514
00:40:13,766 --> 00:40:18,959
disposons. Je crois que vous aviez une
autre question, maintenant que j’y pense.

515
00:40:19,047 --> 00:40:22,679
C'est après que vous m'avez
dit que vous alliez me manquer.

516
00:40:22,705 --> 00:40:23,577
Quel était le second ?

517
00:40:23,577 --> 00:40:26,289
C'est la baisse des titres français détenus
par la BCE et la question de savoir si

518
00:40:26,334 --> 00:40:28,160
c'est purement un effet
mécanique de réduction.

519
00:40:28,181 --> 00:40:29,381
C'est celle que j'ai relevée.

520
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Désolé. Je n’ai pas
entendu la deuxième partie.

521
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Vous voulez que je le répète, peut-être ?

522
00:40:36,657 --> 00:40:42,712
Oui. Oui. C’est exactement ça. En septembre,
les avoirs en obligations souveraines

523
00:40:42,742 --> 00:40:43,257
françaises.

524
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Ah, oui, oui, oui.

525
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Refusé. Oui. Oui, oui. Donc
si c'est juste mécanique.

526
00:40:47,457 --> 00:40:51,228
D'accord. C'est ainsi que je le comprends,
mais je ne suis pas, vous savez, le

527
00:40:51,297 --> 00:40:58,057
meilleur expert en matière de rachat. De
toutes les obligations à venir dans tous

528
00:40:58,098 --> 00:41:01,656
les États membres. Ce que je peux vous
dire, c'est que nous ne changeons pas notre

529
00:41:01,792 --> 00:41:07,673
politique en ce qui concerne
le fait de permettre.

530
00:41:07,746 --> 00:41:12,650
Le remboursement a lieu sans achat. Et sans
remplacer ces obligations qui arrivent à

531
00:41:12,697 --> 00:41:16,370
échéance, je sais pertinemment que cela
vient d’une précédente vie, que novembre est

532
00:41:16,431 --> 00:41:19,876
un mois particulièrement chargé,
en particulier pour la France.

533
00:41:19,925 --> 00:41:24,245
Mais c'est tout mécanique. Il n'y a aucun
arrangement en coulisses, vous savez, pour

534
00:41:24,289 --> 00:41:27,225
ajuster ici, ajuster là, rééquilibrer
ou couper les coins du bois.

535
00:41:27,272 --> 00:41:29,637
Nous appliquons simplement le
principe de non-réhabilitation.

536
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Souhaitez-vous répondre
à l’autre question ?

537
00:41:34,737 --> 00:41:40,658
D'accord. Permettez-moi donc de ne pas
nécessairement m’attarder sur chaque aspect

538
00:41:40,710 --> 00:41:46,042
spécifique de votre question
concernant ma décision de démissionner.

539
00:41:46,102 --> 00:41:51,573
Ma décision est donc de quitter mon
poste de président de la Banque centrale

540
00:41:51,624 --> 00:41:57,419
européenne après la réunion du Conseil des
gouverneurs de la politique monétaire de

541
00:41:57,487 --> 00:42:01,134
février. Vous aurez donc le grand plaisir,
et j’aurai moi aussi le grand plaisir, de

542
00:42:01,176 --> 00:42:05,739
vous revoir, pour celles et ceux qui
souhaitent venir, à deux reprises :

543
00:42:05,791 --> 00:42:08,340
une fois en décembre, une fois en février.

544
00:42:08,420 --> 00:42:11,476
Nous ne sommes donc pas
au bout de nos échanges.

545
00:42:11,549 --> 00:42:16,324
Nous continuerons à nous
voir. Et cela me réjouit.

546
00:42:16,416 --> 00:42:22,144
Il n’y a jamais de bon moment pour partir.

547
00:42:22,188 --> 00:42:24,854
Mais cela est intégré dans
la gouvernance de la BCE :

548
00:42:24,917 --> 00:42:30,172
les présidents, les membres du conseil
d'administration, doivent partir parce qu'ils

549
00:42:30,237 --> 00:42:37,354
ne peuvent pas être reconduits. Donc, la
fin de mon mandat, en tout état de cause,

550
00:42:37,428 --> 00:42:43,297
aurait été en octobre 2027. La raison pour
laquelle j’anticipe la fin de mon mandat

551
00:42:43,400 --> 00:42:49,486
en vivant en février 2027 au lieu de C'est,
comme je l'ai dit à des collègues, des

552
00:42:49,543 --> 00:42:56,045
membres du personnel et des gouverneurs,
parce que je veux avoir la liberté de

553
00:42:56,104 --> 00:43:02,415
parole, la liberté d'expression et la liberté
de m'exprimer sur des questions qui ne

554
00:43:02,491 --> 00:43:07,038
relèvent pas de la politique monétaire.
Comme vous le savez tous, en tant que

555
00:43:07,090 --> 00:43:11,043
présidente de la Banque centrale européenne
et mes collègues des comités exécutifs

556
00:43:11,086 --> 00:43:17,015
et du conseil des gouverneurs sont soumis
à peu près aux mêmes contraintes, nous

557
00:43:17,103 --> 00:43:22,185
avons une obligation de neutralité. Nous
commentons la situation en nous concentrant

558
00:43:22,263 --> 00:43:25,856
sur la politique monétaire. Nous sommes
guidés par un seul mandat, et nous ne

559
00:43:25,892 --> 00:43:33,778
sortons pas de ce mandat, car c'est le
prix à payer pour notre indépendance.

560
00:43:33,913 --> 00:43:39,182
À l’heure actuelle, en ce qui concerne
de nombreuses régions du monde, non pas

561
00:43:39,258 --> 00:43:45,187
seulement les régions européennes, non pas
seulement l’Europe, je pense que ma voix

562
00:43:45,255 --> 00:43:50,234
peut aider, mon action peut aider en ce
qui concerne les principes qui me sont

563
00:43:50,273 --> 00:43:58,517
chers. L’un de ces principes, c’est que,
je pense, Jean-Philippe Lacour, vous m’avez

564
00:43:58,578 --> 00:44:01,253
demandé. Je ne pense pas
que je puisse rester neutre.

565
00:44:01,308 --> 00:44:07,370
Je ne pense pas que je puisse être à
l'aise dans cette neutralité en ce moment.

566
00:44:07,441 --> 00:44:19,282
Et je m'intéresse à la vérité. Et je vois
que la vérité est très souvent bafouée.

567
00:44:19,347 --> 00:44:24,931
Contradictoire. Désinformation, et depuis
la position que j'occupe depuis plus de 20

568
00:44:24,983 --> 00:44:25,377
ans

569
00:44:25,377 --> 00:44:29,641
dans les affaires économiques et financières,
sur la scène internationale, en tant

570
00:44:29,695 --> 00:44:33,826
que directrice générale du FMI, en tant
que présidente de la BCE, il y a des choses

571
00:44:33,887 --> 00:44:39,431
que je peux dire et que les gens écouteront
ou non, c'est une autre histoire.

572
00:44:39,485 --> 00:44:41,860
Mais je sens que je
devrais dire ces choses.

573
00:44:41,918 --> 00:44:48,169
Et je ne peux pas le faire
dans ma position actuelle.

574
00:44:48,217 --> 00:44:49,317
Voilà.

575
00:44:49,317 --> 00:44:53,810
Merci. Cela conclut notre
conférence de presse.

576
00:44:53,944 --> 00:44:54,657
Et.

577
00:44:54,657 --> 00:44:58,352
Et non, une dernière chose que je voudrais
dire, car je ne veux pas, vous savez, je

578
00:44:58,472 --> 00:45:01,789
vais être remplacé. Alors soyez rassurés :

579
00:45:01,828 --> 00:45:06,261
non seulement la BCE continuera à assurer
une parfaite continuité des affaires.

580
00:45:06,415 --> 00:45:12,157
Un processus a déjà été lancé
pour identifier mon successeur.

581
00:45:12,266 --> 00:45:16,397
Il y a beaucoup d'excellents candidats,
bien meilleurs que moi, en réalité.

582
00:45:16,463 --> 00:45:20,498
Alors ne vous inquiétez pas de
la continuité des activités.

583
00:45:20,579 --> 00:45:25,867
Ne vous inquiétez pas, vous savez,
de la prise de décision dans le flou.

584
00:45:26,020 --> 00:45:30,435
Non. Absolument pas.
L'institution est solide, forte.

585
00:45:30,494 --> 00:45:33,561
Comme un roc. Et elle continuera à l'être.

586
00:45:33,584 --> 00:45:34,617
Merci.

587
00:45:34,617 --> 00:45:38,714
Nous nous reverrons, si vous le souhaitez,
le 17 décembre ici pour la prochaine

588
00:45:38,768 --> 00:45:40,437
conférence de presse. Je
vous remercie beaucoup.