1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Transcrito y traducido por IA

2
00:00:00,897 --> 00:00:07,175
Buenas tardes y bienvenidos a nuestra rueda
de prensa con la presidenta Lagarde y el

3
00:00:07,297 --> 00:00:11,663
vicepresidente Vučić. Mi
nombre es Wolfgang Preussel.

4
00:00:11,712 --> 00:00:16,029
Como siempre, contamos con la participación
de periodistas que están conectados en

5
00:00:16,074 --> 00:00:19,835
línea; si formulan una pregunta, me
gustaría pedirles que activen sus cámaras y

6
00:00:19,918 --> 00:00:22,917
micrófonos. Y con esto, le cedo
la palabra, señora Presidenta.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,424
Muchas gracias, Wolfgang, y buenas
tardes, buenos días a todos.

8
00:00:27,509 --> 00:00:31,952
El vicepresidente y yo les damos la
bienvenida a nuestra rueda de prensa.

9
00:00:32,016 --> 00:00:36,279
El Consejo de Gobierno decidió hoy mantener
sin cambios los tres tipos de interés

10
00:00:36,340 --> 00:00:41,811
clave del BCE. Los precios de la
energía han seguido aumentando.

11
00:00:41,867 --> 00:00:46,860
Esto plantea riesgos al alza para las
perspectivas de inflación y riesgos a la baja

12
00:00:46,924 --> 00:00:52,080
para las perspectivas de crecimiento.
Si bien los efectos completos del shock

13
00:00:52,130 --> 00:00:56,941
energético aún se están desarrollando,
la inflación subyacente ha seguido siendo

14
00:00:56,984 --> 00:01:03,812
broadly stable hasta ahora, y los salarios
no muestran una respuesta material en

15
00:01:03,913 --> 00:01:07,876
esta fase. La mayor magnitud y duración
del shock energético, así como las

16
00:01:07,937 --> 00:01:12,611
implicaciones para los efectos indirectos
y de segunda ronda, probablemente

17
00:01:12,675 --> 00:01:16,444
aumentarán la inflación y
reducirán el crecimiento.

18
00:01:16,579 --> 00:01:21,758
Las condiciones de financiación se han
endurecido desde nuestra última reunión.

19
00:01:21,824 --> 00:01:26,157
Esto probablemente pesará sobre
la inflación y el crecimiento.

20
00:01:26,210 --> 00:01:31,019
Nos comprometemos a fijar la política
monetaria para garantizar que la inflación se

21
00:01:31,108 --> 00:01:35,917
estabilice en nuestro objetivo
del 2 % a medio plazo.

22
00:01:35,989 --> 00:01:40,855
Seguimos bien posicionados para navegar
la actual incertidumbre elevada.

23
00:01:40,970 --> 00:01:44,844
Seguiremos un enfoque basado en datos
y tomaremos decisiones sobre la postura

24
00:01:44,887 --> 00:01:47,401
adecuada de política
monetaria en cada reunión.

25
00:01:47,498 --> 00:01:52,244
En particular, nuestras decisiones sobre
los tipos de interés se basarán en nuestra

26
00:01:52,297 --> 00:01:55,953
evaluación de las perspectivas de inflación
y los riesgos que las rodean, teniendo

27
00:01:56,013 --> 00:02:01,048
en cuenta los datos económicos y financieros
entrantes, así como la dinámica de la

28
00:02:01,095 --> 00:02:05,277
inflación subyacente y la fortaleza de
la transmisión de la política monetaria.

29
00:02:05,358 --> 00:02:10,949
No nos comprometemos de antemano con una
trayectoria concreta de tipos de interés.

30
00:02:11,033 --> 00:02:15,768
Las decisiones adoptadas hoy se detallan
en un comunicado de prensa disponible en

31
00:02:15,810 --> 00:02:20,615
nuestra página web. Ahora explicaré con
más detalle cómo vemos que evolucionan la

32
00:02:20,677 --> 00:02:24,994
economía y la inflación y, a continuación,
expondré nuestra valoración de las

33
00:02:25,037 --> 00:02:31,529
condiciones financieras y monetarias. Los
datos entrantes sugieren que la economía

34
00:02:31,588 --> 00:02:35,433
de la zona euro continuó expandiéndose
en el tercer trimestre del año.

35
00:02:35,483 --> 00:02:40,997
Los servicios se han recuperado tras
debilitarse al inicio del conflicto en Oriente

36
00:02:41,040 --> 00:02:46,904
Medio. La industria manufacturera, los
servicios digitales y las exportaciones se

37
00:02:46,970 --> 00:02:52,273
benefician de las inversiones
empresariales relacionadas con la RA.

38
00:02:52,317 --> 00:02:55,759
El gasto público en infraestructuras y
defensa también respalda la actividad

39
00:02:55,806 --> 00:02:57,006
económica.

40
00:02:57,537 --> 00:03:02,165
Estos factores deben seguir sustentando
el crecimiento a corto plazo.

41
00:03:02,295 --> 00:03:08,532
Al mismo tiempo, los nuevos aumentos en
los precios de la energía han afectado la

42
00:03:08,601 --> 00:03:13,492
confianza del consumidor, y es probable
que los mayores costes de financiación

43
00:03:13,605 --> 00:03:20,128
lastren el crecimiento. La tasa de
desempleo se mantuvo en el 6,4 % en agosto.

44
00:03:20,189 --> 00:03:26,231
El crecimiento del empleo y de la población
activa sigue siendo moderado, mientras

45
00:03:26,317 --> 00:03:30,180
que la productividad ha comenzado
a recuperarse gradualmente.

46
00:03:30,223 --> 00:03:34,146
A medio plazo, la recuperación de la
confianza y los ingresos reales, impulsada por

47
00:03:34,198 --> 00:03:40,399
la gradual caída de los precios de la
energía y un mercado laboral robusto, debería

48
00:03:40,468 --> 00:03:44,957
impulsar la demanda interna. Las inversiones
en actividades relacionadas con la

49
00:03:45,026 --> 00:03:51,055
inteligencia artificial y el gasto público
en infraestructuras y defensa también

50
00:03:51,106 --> 00:03:57,048
deberían seguir apoyando el crecimiento.
El crecimiento de las exportaciones debería

51
00:03:57,101 --> 00:04:00,938
recuperarse gracias a la demanda
exterior en fortalecimiento.

52
00:04:00,989 --> 00:04:07,790
Un mayor crecimiento potencial requiere
reformas estructurales y debe sustentarse en

53
00:04:07,857 --> 00:04:14,195
unas finanzas públicas saneadas. La
sostenibilidad fiscal es un ancla crucial para

54
00:04:14,257 --> 00:04:20,128
la estabilidad económica más amplia. Las
respuestas fiscales al shock energético

55
00:04:20,180 --> 00:04:22,724
deben ser temporales,
dirigidas y adaptadas.

56
00:04:22,792 --> 00:04:27,204
Simplificar y armonizar las normas en
el mercado único de la UE, acelerar la

57
00:04:27,257 --> 00:04:31,945
transición energética y completar la Unión
de Ahorro e Inversión son elementos clave

58
00:04:31,995 --> 00:04:36,162
para hacer nuestra economía
más dinámica y resiliente.

59
00:04:36,212 --> 00:04:40,455
A medida que el proceso para acordar el
marco jurídico del euro digital entra en su

60
00:04:40,518 --> 00:04:44,737
fase final, reiteramos la importancia de
alcanzar un acuerdo sobre el paquete de la

61
00:04:44,796 --> 00:04:53,591
moneda única lo antes posible. La inflación
subió al 3,8 % en septiembre, desde el

62
00:04:53,703 --> 00:05:00,708
3,2 % en agosto. La inflación de los
precios de la energía aumentó notablemente

63
00:05:00,766 --> 00:05:05,423
hasta el 18,9 %, desde
el 14,3 % en agosto.

64
00:05:05,581 --> 00:05:12,709
Los precios del diésel y la gasolina
alcanzaron nuevos máximos en septiembre, en

65
00:05:12,789 --> 00:05:16,905
parte como reflejo de los
márgenes de refinado elevados.

66
00:05:17,090 --> 00:05:24,468
La inflación sin contar la energía aumentó
al 2,3 % en septiembre, desde el 2,1 % en

67
00:05:24,641 --> 00:05:32,446
agosto. La inflación de los alimentos
aumentó al 1,3 %, desde el 1,1 %.

68
00:05:32,838 --> 00:05:40,109
La inflación de los servicios aumentó
al 3,2 % en septiembre, desde el 3 % en

69
00:05:40,210 --> 00:05:41,337
agosto.

70
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Mientras que la inflación de los bienes
disminuyó al 1,1 % desde el 1,2 %.

71
00:05:48,777 --> 00:05:54,403
Los indicadores de inflación subyacente
se han mantenido en general estables.

72
00:05:54,493 --> 00:05:58,781
Aunque las primeras etapas de la cadena
de precios apuntan a presiones al alza.

73
00:05:58,870 --> 00:06:05,049
Las presiones salariales siguen siendo
moderadas, la compensación por empleado

74
00:06:05,103 --> 00:06:11,370
creció un 3,3 % en el segundo trimestre,
frente al 3,6 % en el primer trimestre.

75
00:06:11,456 --> 00:06:16,146
Si bien la creciente productividad ha
ayudado a contener el aumento de los costes

76
00:06:16,192 --> 00:06:21,820
laborales unitarios. Nuestro indicador
prospectivo de salarios sugiere que el

77
00:06:21,872 --> 00:06:25,043
crecimiento de los salarios
pactados fluctuará entre el 2.

78
00:06:25,103 --> 00:06:34,267
entre el 2,5 % y el 2,8 % en los meses
restantes de 2026, y un promedio del 2,6 % en

79
00:06:34,373 --> 00:06:41,139
los primeros tres trimestres de 2027.
Las expectativas de inflación a más corto

80
00:06:41,211 --> 00:06:46,057
plazo han aumentado, pero la mayoría de
las mediciones de las expectativas de

81
00:06:46,121 --> 00:06:50,936
inflación a más largo plazo se sitúan
en torno al 2 %, lo que respalda la

82
00:06:50,994 --> 00:06:56,072
estabilización de la inflación en
torno al objetivo a medio plazo.

83
00:06:56,162 --> 00:06:59,757
Los precios de la energía han
aumentado más allá de lo previsto.

84
00:07:02,217 --> 00:07:06,384
Más allá de la trayectoria de referencia
prevista en las proyecciones del personal

85
00:07:06,414 --> 00:07:07,614
del BCE de septiembre.

86
00:07:08,397 --> 00:07:12,653
Esto probablemente aumentará aún más la
inflación a corto plazo y mantendrá la

87
00:07:12,729 --> 00:07:18,394
inflación general muy por encima del
objetivo en los próximos trimestres.

88
00:07:18,484 --> 00:07:23,303
Posteriormente, la inflación energética
decreciente, junto con los efectos de los

89
00:07:23,344 --> 00:07:28,681
tipos de interés más altos, debería apoyar
el retorno de la inflación al objetivo.

90
00:07:28,793 --> 00:07:34,049
Los riesgos para las perspectivas
de crecimiento son a la baja.

91
00:07:34,125 --> 00:07:37,773
Esto se debe, en particular, al conflicto
en Oriente Medio y a los recientes

92
00:07:37,809 --> 00:07:42,107
acontecimientos en el marco de la guerra
injustificada de Rusia contra Ucrania.

93
00:07:42,200 --> 00:07:46,797
La interrupción continuada del suministro
de energía podría provocar un aumento

94
00:07:46,847 --> 00:07:51,998
adicional y más prolongado de los precios
de la energía de lo esperado actualmente.

95
00:07:52,085 --> 00:07:57,838
Esto afectaría negativamente a los
ingresos reales, el gasto y la inversión.

96
00:07:57,939 --> 00:08:02,453
Un empeoramiento del sentimiento en los
mercados financieros mundiales o una

97
00:08:02,526 --> 00:08:07,338
intensificación de los efectos de contagio
en los mercados mundiales de bonos podría

98
00:08:07,401 --> 00:08:12,758
endurecer las condiciones de financiación
y, por tanto, reducir la demanda.

99
00:08:12,814 --> 00:08:16,976
La incertidumbre fiscal también puede
seguir endureciendo las condiciones de

100
00:08:17,030 --> 00:08:22,552
financiación y debilitar la confianza,
reduciendo así el consumo y la inversión.

101
00:08:22,601 --> 00:08:27,016
Un resurgimiento de las tensiones comerciales
entre las principales economías podría

102
00:08:27,090 --> 00:08:33,239
perturbar aún más las cadenas de suministro,
reducir las exportaciones y debilitar

103
00:08:33,292 --> 00:08:38,005
el consumo y la inversión. Por el contrario,
el crecimiento podría ser mayor si la

104
00:08:38,055 --> 00:08:42,225
economía y los mercados energéticos se
adaptaran con mayor rapidez de lo esperado a

105
00:08:42,279 --> 00:08:47,734
las disrupciones causadas por los
conflictos en curso o si estos conflictos se

106
00:08:47,787 --> 00:08:52,418
resolvieran de manera sostenible. Además,
la adopción de nuevas tecnologías por

107
00:08:52,470 --> 00:08:56,397
parte de las empresas de la zona euro,
el gasto público en infraestructuras y

108
00:08:56,446 --> 00:09:00,486
defensa, así como las reformas para mejorar
la productividad y completar el mercado

109
00:09:00,548 --> 00:09:05,609
único de la UE, podrían impulsar
el crecimiento más de lo esperado.

110
00:09:05,693 --> 00:09:09,614
Los riesgos para las perspectivas
de inflación son al alza.

111
00:09:09,711 --> 00:09:13,643
Esto se debe, en particular, al conflicto
en Oriente Medio y a los recientes

112
00:09:13,681 --> 00:09:17,727
acontecimientos relacionados con la guerra
injustificada de Rusia contra Ucrania.

113
00:09:17,800 --> 00:09:22,663
El shock energético podría intensificarse
aún más y sus efectos en otros precios y

114
00:09:22,717 --> 00:09:27,054
salarios podrían ser más fuertes
de lo que se espera actualmente.

115
00:09:27,137 --> 00:09:32,148
Los precios del gas, en particular, podrían
aumentar si se interrumpen aún más los

116
00:09:32,203 --> 00:09:37,738
suministros o si un invierno inusualmente
frío coincide con niveles bajos de

117
00:09:37,844 --> 00:09:43,901
almacenamiento. Cuanto más tiempo se
mantengan altas las precios de la energía, más

118
00:09:43,954 --> 00:09:47,457
probable es que impulsen una
inflación más generalizada a través de

119
00:09:47,937 --> 00:09:54,000
efectos indirectos y de segunda ronda. Las
nuevas tensiones comerciales podrían dar

120
00:09:54,052 --> 00:09:58,249
lugar a cadenas de suministro globales aún
más fragmentadas, limitar el suministro

121
00:09:58,305 --> 00:10:02,631
de materias primas críticas y agravar las
restricciones de capacidad en la economía

122
00:10:02,675 --> 00:10:07,639
de la zona del euro. Los fenómenos
meteorológicos extremos, que podrían verse

123
00:10:07,692 --> 00:10:11,974
agravados por unas condiciones de El
Niño cada vez más intensas, y la crisis

124
00:10:12,042 --> 00:10:16,888
climática y de la naturaleza en curso, en
términos más generales, podrían provocar

125
00:10:16,946 --> 00:10:19,917
un aumento mayor de lo esperado
en los precios de los alimentos.

126
00:10:21,837 --> 00:10:26,091
Por el contrario, la inflación podría
resultar más baja si los conflictos

127
00:10:26,147 --> 00:10:31,041
geopolíticos actuales se resolvieran
de manera sostenible, o si los efectos

128
00:10:31,082 --> 00:10:34,871
indirectos o de segunda ronda derivados
de los precios más altos de la energía

129
00:10:34,939 --> 00:10:36,957
resultaran menos
pronunciados de lo previsto.

130
00:10:38,877 --> 00:10:43,040
Mercados financieros más volátiles y reacios
al riesgo, junto con tipos de interés a

131
00:10:43,091 --> 00:10:49,477
largo plazo más altos, podrían lastrar la
demanda y, por tanto, reducir también la

132
00:10:49,594 --> 00:10:53,037
inflación. Las condiciones
financieras actuales.

133
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Las condiciones financieras se han
endurecido desde nuestra última reunión.

134
00:10:59,097 --> 00:11:03,013
Los tipos de interés han subido en general,
mientras que los precios de las acciones

135
00:11:03,055 --> 00:11:04,255
han caído.

136
00:11:04,917 --> 00:11:07,247
El coste de la deuda basada en el
mercado para las empresas subió al 4.

137
00:11:07,287 --> 00:11:11,612
La proporción de deuda de las empresas
basada en el mercado subió al 1 % en agosto,

138
00:11:11,706 --> 00:11:15,416
desde el 4 % en julio, mientras que los
tipos de interés de los préstamos bancarios

139
00:11:15,446 --> 00:11:17,517
para las empresas se
mantuvieron en el 3,8 %.

140
00:11:19,317 --> 00:11:24,152
El crecimiento de los préstamos bancarios
a empresas se ralentizó hasta una tasa

141
00:11:24,234 --> 00:11:28,677
anual del 4,2 % en agosto y
septiembre, frente al 4,4 % de julio.

142
00:11:29,637 --> 00:11:35,027
Mientras que la emisión de bonos corporativos
creció a una tasa anual del 4,2 % en

143
00:11:35,108 --> 00:11:39,837
septiembre, frente al 3,8 %
de agosto y al 3,5 % de julio.

144
00:11:42,057 --> 00:11:46,832
Los estándares crediticios para préstamos
a empresas se endurecieron en el tercer

145
00:11:46,880 --> 00:11:51,224
trimestre, según se informa en nuestra
última encuesta sobre préstamos bancarios, y

146
00:11:51,272 --> 00:11:55,333
los bancos citan su preocupación por los
riesgos económicos a los que se enfrentan

147
00:11:55,357 --> 00:11:56,557
sus clientes.

148
00:11:57,657 --> 00:12:01,306
A pesar de unas mayores necesidades de
financiación para existencias y capital

149
00:12:01,377 --> 00:12:05,697
circulante, la demanda de préstamos
corporativos disminuyó, lo que refleja, en

150
00:12:05,738 --> 00:12:07,317
particular, unos tipos
de interés más altos.

151
00:12:09,177 --> 00:12:14,624
Los tipos de interés de las hipotecas
subieron al 3,8 % en agosto, desde el 3,5 % en

152
00:12:14,738 --> 00:12:18,630
julio, mientras que el crecimiento de
los préstamos hipotecarios se redujo

153
00:12:18,686 --> 00:12:20,517
ligeramente al 3 % en septiembre.

154
00:12:22,137 --> 00:12:25,559
Los estándares crediticios para préstamos
hipotecarios se mantuvieron sin cambios en

155
00:12:25,609 --> 00:12:29,574
el tercer trimestre, mientras que la
demanda de préstamos hipotecarios disminuyó

156
00:12:29,616 --> 00:12:31,677
sustancialmente debido a los
tipos de interés más altos.

157
00:12:33,297 --> 00:12:37,527
Así pues, en conclusión, el Consejo de
Gobierno decidió hoy mantener sin cambios los

158
00:12:37,587 --> 00:12:39,237
tres tipos de interés clave del BCE.

159
00:12:40,497 --> 00:12:43,879
Estamos comprometidos a establecer la
política monetaria para garantizar que la

160
00:12:43,934 --> 00:12:47,037
inflación se estabilice en nuestro
objetivo del 2 % a medio plazo.

161
00:12:48,417 --> 00:12:53,222
Seguiremos un enfoque dependiente de los
datos y basado en reuniones para determinar

162
00:12:53,274 --> 00:12:54,837
la postura monetaria adecuada.

163
00:12:56,337 --> 00:13:00,183
Nuestras decisiones sobre los tipos de
interés se basarán en nuestra evaluación de

164
00:13:00,235 --> 00:13:04,445
las perspectivas de inflación y los riesgos
que las rodean, teniendo en cuenta los

165
00:13:04,486 --> 00:13:08,439
datos económicos y financieros entrantes,
así como la dinámica de la inflación

166
00:13:08,486 --> 00:13:11,757
subyacente y la fortaleza de la
transmisión de la política monetaria.

167
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
No nos comprometemos de antemano con una
trayectoria concreta de tipos de interés.

168
00:13:16,257 --> 00:13:19,913
Y en cualquier caso, estamos dispuestos a
ajustar todos nuestros instrumentos dentro

169
00:13:19,962 --> 00:13:24,043
de nuestro mandato para garantizar que
la inflación se estabilice de manera

170
00:13:24,089 --> 00:13:27,729
sostenible en nuestro objetivo a medio
plazo y para preservar el correcto

171
00:13:27,782 --> 00:13:30,477
funcionamiento de la transmisión
de la política monetaria.

172
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Ahora estamos listos para
responder a sus preguntas.

173
00:13:35,457 --> 00:13:38,028
La primera pregunta va dirigida a nuestro
vecino, el vicepresidente de CNBC.

174
00:13:38,062 --> 00:13:39,262
Por favor.

175
00:13:39,417 --> 00:13:42,333
Muchas gracias. Señora Presidenta
Lagarde, tengo dos preguntas.

176
00:13:42,387 --> 00:13:47,746
Una sobre política monetaria. La primera
sobre política monetaria es que, por

177
00:13:47,811 --> 00:13:52,906
primera vez en, no sé, cuánto tiempo, la
mención de los efectos de segunda ronda en

178
00:13:52,952 --> 00:13:56,325
su comunicado de prensa
fue bastante llamativa.

179
00:13:56,384 --> 00:14:00,677
¿Quiere decir entonces que los mercados
se han ganado el derecho a esperar una

180
00:14:00,731 --> 00:14:05,634
subida de tipos en diciembre, porque ahora
claramente existe un riesgo de efectos de

181
00:14:05,680 --> 00:14:10,660
segunda ronda? La segunda pregunta es cómo
concilia su postura, que –creo que fue en

182
00:14:10,707 --> 00:14:14,167
primavera de este año– dijo que el capitán
permanece en el barco cuando hay nubes en

183
00:14:14,245 --> 00:14:19,927
el horizonte, dado que la zona del euro
probablemente se encuentra en una situación

184
00:14:19,994 --> 00:14:24,094
peor que en primavera. Si miramos a
Francia, el panorama inflacionista, y quizá

185
00:14:24,147 --> 00:14:26,193
pueda contarnos más
sobre sus motivaciones.

186
00:14:26,216 --> 00:14:27,416
Gracias.

187
00:14:28,917 --> 00:14:34,187
Muchas gracias por sus dos preguntas.
Sugiero que nos ocupemos, ante todo y sobre

188
00:14:34,241 --> 00:14:39,572
todo, de la declaración y las decisiones
de política monetaria, y que, si hay

189
00:14:39,652 --> 00:14:44,217
preguntas adicionales, por ejemplo para
mí, las dejemos para el final, porque el

190
00:14:44,262 --> 00:14:47,077
orden del día real aquí
es la política monetaria.

191
00:14:47,140 --> 00:14:52,484
Así que a su segunda pregunta responderé
más tarde en la rueda de prensa, si les

192
00:14:52,532 --> 00:15:02,804
parece bien. Tiene razón en que los efectos
de segunda ronda y el riesgo de tales

193
00:15:02,876 --> 00:15:07,148
efectos es algo a lo que prestamos
una atención muy especial.

194
00:15:07,220 --> 00:15:12,817
Creo que lo dije en las anteriores ruedas
de prensa, ya que la inflación sube, ya

195
00:15:12,873 --> 00:15:22,968
que el riesgo para la inflación ha aumentado,
prestamos especial atención al efecto

196
00:15:23,089 --> 00:15:27,040
directo. Lo vemos claramente
en los efectos indirectos.

197
00:15:27,096 --> 00:15:31,783
Hemos visto un aumento de esos efectos
indirectos y de los efectos secundarios.

198
00:15:31,881 --> 00:15:36,931
Estos requerirían una
decisión política específica.

199
00:15:37,030 --> 00:15:45,307
Estamos muy atentos y, en este momento, no
vemos riesgo de efectos de segunda ronda

200
00:15:45,363 --> 00:15:49,888
además de los ya incluidos
en las proyecciones.

201
00:15:49,953 --> 00:15:54,763
Así pues, si me permiten, las proyecciones
que se prepararon en septiembre sí

202
00:15:54,809 --> 00:15:57,203
incluían el riesgo de
efectos de segunda ronda.

203
00:15:57,263 --> 00:16:02,605
Por lo tanto, estamos observando esto con
mucha atención y, por el momento, como

204
00:16:02,686 --> 00:16:07,718
creo que se dice muy claramente en la
declaración de política monetaria, no vemos un

205
00:16:07,794 --> 00:16:15,256
riesgo material de efectos de
segunda ronda en este momento.

206
00:16:15,316 --> 00:16:20,506
Pero denme la oportunidad, porque pospuse
su segunda pregunta para más tarde, para

207
00:16:20,624 --> 00:16:24,477
darles un poco más de sabor
al debate que mantuvimos.

208
00:16:25,077 --> 00:16:29,416
Porque, aunque prestamos mucha atención
a los efectos de segunda ronda y, en

209
00:16:29,534 --> 00:16:36,315
particular, a la evolución de los salarios,
al seguimiento de los salarios, a las

210
00:16:36,369 --> 00:16:41,655
previsiones de compensación por empleado,
a todos los instrumentos de que disponemos

211
00:16:41,703 --> 00:16:46,634
para medir los salarios en todos los
sectores, incluida la posición inicial de los

212
00:16:46,699 --> 00:16:51,710
sindicatos en las próximas negociaciones
sobre convenios colectivos, también hemos

213
00:16:51,768 --> 00:16:55,987
observado qué ha cambiado realmente de
forma significativa desde septiembre.

214
00:16:56,039 --> 00:17:01,472
Y los dos cambios clave que hemos
detectado son, ante todo, los precios de la

215
00:17:01,556 --> 00:17:07,377
energía. Y en este aspecto, se trata de una
combinación de los precios del petróleo,

216
00:17:07,431 --> 00:17:14,987
pero lo más importante son los precios de
la gasolina, los combustibles, el gas y,

217
00:17:15,039 --> 00:17:19,197
por supuesto, los márgenes de refinación.
Y esto ha aumentado significativamente.

218
00:17:19,252 --> 00:17:26,324
Esto se refleja claramente en las cifras
de inflación energética, 18,8, si no me

219
00:17:26,436 --> 00:17:31,071
equivoco, en comparación con la
cifra más baja de septiembre.

220
00:17:31,142 --> 00:17:35,303
Así que hay un claro aumento. Pero otra
nueva tendencia que hemos observado desde

221
00:17:35,354 --> 00:17:40,021
septiembre es el coste del
financiamiento a largo plazo.

222
00:17:40,113 --> 00:17:45,971
Que, como efectivamente ha aumentado, y,
ya saben, claro, miramos las cifras, y los

223
00:17:46,042 --> 00:17:53,831
rendimientos medios de los bonos soberanos
a 10 años han subido alrededor de un 35

224
00:17:53,921 --> 00:17:59,232
%. Disculpe, 35 puntos básicos desde nuestro
último corte para las proyecciones de

225
00:17:59,322 --> 00:18:05,230
septiembre. Así que, si combinamos estos
dos factores, en realidad el Consejo de

226
00:18:05,287 --> 00:18:12,017
Gobierno debatió si era
apropiada una subida de tipos.

227
00:18:12,120 --> 00:18:18,550
Pero sobre la base de la incertidumbre que
se acumula y que también aumenta, sobre

228
00:18:18,622 --> 00:18:27,597
la base de la inflación subyacente que se
ha mantenido en gran medida sin cambios,

229
00:18:28,797 --> 00:18:32,965
El Consejo de Gobierno decidió por
unanimidad que en esta fase estamos lo

230
00:18:33,018 --> 00:18:40,798
suficientemente bien posicionados para
celebrar la reunión, y que en este momento

231
00:18:40,884 --> 00:18:43,677
sigue siendo apropiado
adoptar un enfoque mesurado.

232
00:18:44,577 --> 00:18:49,141
Así que esta es la discusión que mantuvimos
durante las últimas horas, así como ayer

233
00:18:49,188 --> 00:18:54,312
por la tarde. Creo que les da una idea
de, ya saben, cómo hemos diseccionado la

234
00:18:54,405 --> 00:19:00,072
inflación en la medida de lo posible y
las consecuencias de la inflación, en

235
00:19:00,124 --> 00:19:05,005
particular sobre los salarios, pero
también los cambios generales que hemos

236
00:19:05,074 --> 00:19:10,393
observado, aplicando siempre nuestro enfoque
de tres vertientes a nuestra postura de

237
00:19:10,443 --> 00:19:11,643
política monetaria.

238
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Gracias.

239
00:19:14,517 --> 00:19:18,129
La siguiente pregunta es de
Balazs Korányi, de Reuters.

240
00:19:18,153 --> 00:19:19,353
Balazs, por favor.

241
00:19:20,937 --> 00:19:26,157
Muchas gracias. Me temo que una de mis
preguntas también pasará al final de la cola.

242
00:19:26,337 --> 00:19:29,208
No, no sugiero que presionemos, pero sí
sugiero que enfoquemos todas las preguntas

243
00:19:29,254 --> 00:19:31,797
primero en la política
monetaria y luego en las demás.

244
00:19:32,817 --> 00:19:37,241
Teniendo en cuenta lo que ha dicho sobre
los riesgos al alza de la inflación, acaba

245
00:19:37,299 --> 00:19:42,241
de afirmar que el camino
intermedio parece adecuado.

246
00:19:42,340 --> 00:19:44,982
¿Hubo también consenso al respecto
en el Consejo de Gobierno?

247
00:19:45,025 --> 00:19:51,190
Porque usted mencionó que hubo una
discusión sobre subir los tipos de interés.

248
00:19:51,253 --> 00:19:58,272
¿Hubo también unanimidad en esto? Y, dado
este riesgo al alza, ¿cree que el BCE

249
00:19:58,340 --> 00:20:04,933
tendrá que seguir subiendo los tipos de
interés en algún momento en el futuro?

250
00:20:05,021 --> 00:20:09,184
La segunda pregunta es algo
similar a la pregunta de Annette.

251
00:20:09,287 --> 00:20:15,335
A mí también me interesa el porqué. ¿Por
qué iba a dejar el puesto financiero más

252
00:20:15,411 --> 00:20:22,287
poderoso de Europa? Y me interesa especialmente
esta idea de que quizá quiera tener

253
00:20:22,335 --> 00:20:27,401
una visión más amplia de la política
francesa, de que quiera tener la capacidad de

254
00:20:27,544 --> 00:20:32,364
expresarse. ¿Es realmente así?
¿Y de qué manera lo haría?

255
00:20:32,420 --> 00:20:37,917
¿Se presentaría a un cargo? ¿O solo
comentaría lo que está sucediendo?

256
00:20:42,777 --> 00:20:47,724
Así que tenía razón, Balazs. La segunda
pregunta la abordaré más adelante.

257
00:20:47,809 --> 00:20:54,272
Pero en cuanto a su primera pregunta, sí.
¿Fue ese el debate, ya sabes, nosotros

258
00:20:54,343 --> 00:21:00,146
miramos las cifras, miramos el riesgo
aumentado, miramos el resultado final?

259
00:21:00,266 --> 00:21:07,055
El endurecimiento como consecuencia
de los tipos de interés a largo plazo.

260
00:21:07,185 --> 00:21:12,576
Y pros y contras, y hubo opiniones en
el sentido de «¿por qué no ahora?».

261
00:21:12,657 --> 00:21:18,191
Al final de la discusión se tomó por
unanimidad la decisión de que nos encontrábamos

262
00:21:18,304 --> 00:21:25,308
en una posición lo suficientemente
buena como para esperar.

263
00:21:25,385 --> 00:21:31,155
Para información adicional y el período
entre reuniones será rico en información.

264
00:21:31,191 --> 00:21:35,417
Voy a repasar con ustedes la lista de lo
que recibiremos en las próximas semanas, lo

265
00:21:35,477 --> 00:21:38,099
que en realidad nos
ayudará a determinar si.

266
00:21:38,165 --> 00:21:45,165
La situación que vemos ahora, que
podría haber justificado una subida, se

267
00:21:45,282 --> 00:21:52,058
confirmará. Y, en ese caso, el sentido
de la dirección es bastante claro.

268
00:21:52,096 --> 00:21:56,440
Así que la lista de
información que tendremos.

269
00:21:56,512 --> 00:22:03,869
Un nuevo conjunto de proyecciones de
personal, septiembre, perdón, septiembre.

270
00:22:03,970 --> 00:22:08,085
No septiembre, diciembre será
un ejercicio de proyección.

271
00:22:08,149 --> 00:22:15,239
Dos nuevos datos de inflación. El PIB del
tercer trimestre con un crecimiento del 3

272
00:22:15,287 --> 00:22:19,618
%, las compensaciones por desempleo por
empleado y los salarios negociados, dos

273
00:22:19,670 --> 00:22:24,080
lecturas del desempleo, dos publicaciones
de producción industrial, los PMI de

274
00:22:24,130 --> 00:22:28,345
noviembre, dos rondas de estadísticas de
tipos de interés bancarios para septiembre

275
00:22:28,391 --> 00:22:33,149
y octubre. Como pueden ver, en las
próximas semanas recibiremos una mina de

276
00:22:33,190 --> 00:22:37,909
información y datos. Esto será especialmente
relevante en lo que respecta a la

277
00:22:37,974 --> 00:22:42,297
inflación subyacente. Porque, mientras
que la inflación subyacente no ha sido muy

278
00:22:42,394 --> 00:22:48,904
informativa al principio del shock, a
medida que avanzamos en el shock, los

279
00:22:48,980 --> 00:22:54,172
indicadores de inflación subyacente
se vuelven más ricos en información.

280
00:22:54,230 --> 00:23:01,586
Están empezando a ser más informativos.
Y, en general, ya saben, no han cambiado.

281
00:23:01,622 --> 00:23:05,212
Hay una mención específica en ese sentido
en la declaración de política monetaria.

282
00:23:05,268 --> 00:23:10,675
Pero con esas seis semanas de información
adicional tendremos muchos más datos sobre

283
00:23:10,726 --> 00:23:14,205
la inflación subyacente. Y eso es lo
que observaremos con especial atención.

284
00:23:14,249 --> 00:23:16,437
Sin perjuicio de las
perspectivas de inflación.

285
00:23:16,497 --> 00:23:19,207
Seguiremos analizando las
perspectivas de inflación.

286
00:23:19,259 --> 00:23:23,078
Seguiremos analizando los riesgos. Es
muy probable que volvamos a elaborar

287
00:23:23,132 --> 00:23:28,983
escenarios en diciembre. Y, por supuesto,
analizaremos la dinámica y la fortaleza de

288
00:23:29,030 --> 00:23:33,264
la transmisión de la política monetaria.
Pero la inflación subyacente probablemente

289
00:23:33,323 --> 00:23:38,890
ocupará un lugar destacado en el enfoque
de tres vertientes que aplicamos a la hora

290
00:23:38,951 --> 00:23:41,397
de tomar decisiones
sobre política monetaria.

291
00:23:44,217 --> 00:23:46,712
Nuestra próxima pregunta es
para Alex Weber, de Bloomberg.

292
00:23:46,754 --> 00:23:47,954
Alex, por favor.

293
00:23:51,297 --> 00:23:56,439
Muchas gracias. Mi primera pregunta se
refiere, en particular, a los mercados de

294
00:23:56,495 --> 00:24:00,441
bonos franceses. Así que con este tipo de
ampliación de los diferenciales que hemos

295
00:24:00,480 --> 00:24:05,573
visto en las últimas semanas, han surgido
muchas preguntas sobre si y cuándo el BCE

296
00:24:05,622 --> 00:24:09,886
debería intervenir. ¿Puede decirnos qué
indicadores específicos estáis observando?

297
00:24:09,932 --> 00:24:13,430
¿Se trata más de la velocidad de la corrección,
del nivel absoluto del diferencial o

298
00:24:13,469 --> 00:24:16,904
en realidad de la posible
contagio a otros países?

299
00:24:16,942 --> 00:24:20,318
Mi segunda pregunta también va en la
misma línea que las de mis colegas.

300
00:24:20,384 --> 00:24:21,597
Disculpe su marcha. Ya se va.

301
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Gracias.

302
00:24:23,097 --> 00:24:27,075
Ahora está dejando el cargo al inicio de
un año con muchas elecciones nacionales,

303
00:24:27,129 --> 00:24:32,154
especialmente en su país de origen. ¿Ha
considerado si este momento particular

304
00:24:32,247 --> 00:24:35,157
podría socavar la independencia del BCE?

305
00:24:38,937 --> 00:24:43,600
Muchas gracias por ambas preguntas. Y sobre
su segunda pregunta responderé junto con

306
00:24:43,666 --> 00:24:49,537
los otros dos. Espero que no les
importe, pero voy a darles una respuesta

307
00:24:49,578 --> 00:24:53,925
documentada y bien argumentada, porque es
un tema que supuse que podrían plantear.

308
00:24:53,980 --> 00:25:03,362
La primera respuesta que le daría es que
esto es a largo plazo y, cuando miramos el

309
00:25:03,522 --> 00:25:10,307
mandato, observamos toda la curva. Pero
digamos el extremo largo de la curva a nivel

310
00:25:10,358 --> 00:25:14,761
mundial, no específicamente para un Estado
miembro, no específicamente para toda

311
00:25:14,802 --> 00:25:17,918
Europa, sino a nivel mundial,
como motivo significativo.

312
00:25:17,988 --> 00:25:22,810
Si comparan las cifras, digamos,
tomen febrero y ahora tienen un número

313
00:25:22,858 --> 00:25:25,725
significativo de puntos
básicos que han aumentado.

314
00:25:25,804 --> 00:25:32,651
Los bonos corporativos, y esto
se debe a múltiples factores.

315
00:25:32,756 --> 00:25:35,212
Esto se denomina causado
por la inflación esperada.

316
00:25:35,266 --> 00:25:38,951
Esto se debe a la trayectoria
esperada de los tipos de interés.

317
00:25:39,015 --> 00:25:46,008
Y nosotros. Pienso, aunque existe un
blog muy interesante que recomiendo

318
00:25:46,058 --> 00:25:51,081
encarecidamente, consideramos que la
emisión de deuda por parte de algunos de los

319
00:25:51,135 --> 00:25:56,996
hiperescaladores, sin desplazar aún pero
aumentando el volumen de bonos a largo

320
00:25:57,056 --> 00:25:59,585
plazo que se emiten,
también juega un papel.

321
00:25:59,641 --> 00:26:06,267
Pero eso ha afectado a todo el mercado.
Segunda observación, y esto también se

322
00:26:06,314 --> 00:26:11,078
aplica a todos los países. Aquellos países
con la alta deuda, con la alta deuda,

323
00:26:11,168 --> 00:26:19,750
deben incluir en sus planes de política
fiscal el hecho de que los tipos de interés

324
00:26:19,820 --> 00:26:22,797
son más altos y probablemente
seguirán siéndolo.

325
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Durante un tiempo.

326
00:26:26,757 --> 00:26:32,561
En Europa, si aplicamos ese principio, lo
que significa es que las medidas políticas

327
00:26:32,633 --> 00:26:40,536
tienen que adoptarse como parte de un
plan que siempre se presenta a Bruselas.

328
00:26:40,626 --> 00:26:45,888
Y ese plan debe cumplir con
el marco fiscal europeo.

329
00:26:46,075 --> 00:26:49,201
Así que, obviamente,
examinaremos todo eso, y más.

330
00:26:49,248 --> 00:26:54,922
Los Estados miembros se enfrentan
a desafíos particulares.

331
00:26:54,971 --> 00:26:59,403
Diría que esto se reduce y se concreta en
aquellos países que, en general, tienen un

332
00:26:59,576 --> 00:27:10,015
nivel elevado de deuda. Pero también
añadiría que, si las evoluciones del mercado

333
00:27:10,115 --> 00:27:14,700
amenazaran la transmisión fluida de
nuestra política monetaria, incluyendo

334
00:27:14,779 --> 00:27:20,802
movimientos de mercado injustificados y
desordenados, disponemos de instrumentos

335
00:27:20,869 --> 00:27:25,799
para responder. Y los criterios y condiciones
bajo los cuales esto se aplica son

336
00:27:25,862 --> 00:27:30,271
bien conocidos. Están publicados.
Y estoy seguro de que los conocen.

337
00:27:30,294 --> 00:27:31,494
Gracias.

338
00:27:33,177 --> 00:27:35,665
A continuación, Stefan Rakius,
de Handelsblatt, por favor.

339
00:27:35,692 --> 00:27:36,892
Stefan.

340
00:27:38,637 --> 00:27:42,866
Gracias por la palabra. Buenas tardes.
Mi primera pregunta es sobre la política

341
00:27:42,922 --> 00:27:47,746
monetaria, donde mencionó que aún se
encuentra en la fase de ajuste medido.

342
00:27:47,853 --> 00:27:53,157
Dicho esto, ¿por qué habría de haber alguna
duda de que el BCE mantendrá el ritmo

343
00:27:53,212 --> 00:27:57,102
trimestral y volverá a subir
los tipos en diciembre?

344
00:27:57,165 --> 00:28:02,507
Y mi segunda pregunta, también de carácter
personal, ¿nos dirá explícitamente qué va

345
00:28:02,562 --> 00:28:05,637
a hacer a partir del
7 de febrero? Gracias.

346
00:28:08,397 --> 00:28:14,773
Muchas gracias. Así que, respondiendo a
su primera pregunta, sí, en este momento

347
00:28:14,828 --> 00:28:21,532
seguimos con una respuesta
medida ante la situación actual.

348
00:28:21,634 --> 00:28:30,724
Y como dije anteriormente, evaluaremos
la evolución de la situación geopolítica.

349
00:28:30,794 --> 00:28:36,720
La situación, la evolución de los
precios de la energía, la evolución del

350
00:28:36,860 --> 00:28:45,284
endurecimiento de el coste de financiación
y todos los demás hechos y cifras que

351
00:28:45,353 --> 00:28:51,392
sean relevantes para comparar la
situación actual con lo que recibiremos en

352
00:28:51,493 --> 00:28:57,947
diciembre. Y como he dicho, a menos que
haya grandes cambios, la dirección es

353
00:28:57,997 --> 00:29:06,522
bastante clara. Para todos nosotros.
¿Existe algún motivo para reducir nuestra

354
00:29:06,587 --> 00:29:09,117
actividad a las reuniones trimestrales?

355
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
No.

356
00:29:11,097 --> 00:29:17,030
No. Nunca nos hemos limitado a eso.
Es cierto que disponemos de más datos.

357
00:29:17,126 --> 00:29:24,577
Esas reuniones de proyección, pero también
somos capaces de entender lo que nos

358
00:29:24,635 --> 00:29:29,626
explican los funcionarios, la información
que recopilan, los análisis que realizan.

359
00:29:29,671 --> 00:29:34,794
Y si fuera necesario, para alcanzar
nuestro objetivo del 2 % a medio plazo, sin

360
00:29:34,866 --> 00:29:43,203
limitarnos a las reuniones trimestrales. Y
no tenemos ningún plan para restringir el

361
00:29:43,246 --> 00:29:46,197
número de reuniones en las que nos
ocuparemos de la política monetaria.

362
00:29:51,657 --> 00:29:54,446
Siguiente pregunta. Olaf
Störbeck de Financial Times.

363
00:29:54,485 --> 00:29:55,685
Olaf, por favor.

364
00:29:58,977 --> 00:30:01,383
Sí. Gracias por responder a mis preguntas.

365
00:30:01,471 --> 00:30:07,369
También tengo una para usted, o más bien
sobre las implicaciones de su decisión de

366
00:30:07,443 --> 00:30:12,803
hoy. Así que usted es el octavo de los
26 miembros del Comité Ejecutivo en la

367
00:30:12,845 --> 00:30:17,481
historia del BCE que dimite o abandona
el cargo antes de tiempo, lo que es una

368
00:30:17,546 --> 00:30:22,636
proporción bastante alta. ¿Esto apunta
a algún fallo en la gobernanza del BCE o

369
00:30:22,723 --> 00:30:23,337
es...

370
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Disculpe. ¿Puede repetir
su pregunta? Usted.

371
00:30:25,257 --> 00:30:30,445
Ocho de los 26 miembros del consejo
ejecutivo en total, incluido usted, habrán

372
00:30:30,493 --> 00:30:36,470
abandonado el cargo antes de cumplir el
mandato completo, lo que representa una tasa

373
00:30:36,547 --> 00:30:40,668
bastante alta. ¿No sugiere esto
que hay fallos en la gobernanza?

374
00:30:40,720 --> 00:30:44,954
¿Son sus ideas demasiado largas? Usted
dijo en la entrevista con Bloomberg a

375
00:30:45,007 --> 00:30:48,731
principios de año que al principio
pensaba que el mandato era de cinco años.

376
00:30:48,811 --> 00:30:52,099
Así que me interesaría conocer
su opinión al respecto.

377
00:30:52,154 --> 00:31:01,178
Y también volviendo a los bonos franceses
y en qué medida el reciente aumento de los

378
00:31:01,236 --> 00:31:05,666
rendimientos de los bonos del Estado está
haciendo parte del trabajo del BCE en este

379
00:31:05,738 --> 00:31:10,670
momento. ¿Y se reduce así la necesidad
de nuevas subidas de tipos de interés?

380
00:31:10,779 --> 00:31:11,979
Gracias.

381
00:31:13,977 --> 00:31:18,850
Bueno, gracias por su primera pregunta.
Solo abordaré la cuestión de la gobernanza.

382
00:31:18,939 --> 00:31:25,021
Creo que la gobernanza del Banco Central
Europeo ha demostrado su solidez.

383
00:31:25,095 --> 00:31:29,804
En el pasado hemos tenido transiciones.
Para esta institución, la continuidad del

384
00:31:29,854 --> 00:31:33,022
negocio siempre ha sido
su lema. Nunca ha fallado.

385
00:31:33,092 --> 00:31:40,013
Y tengo plena confianza en que continuará
aplicando los principios de continuidad,

386
00:31:40,070 --> 00:31:45,775
de acciones decididas para alcanzar
nuestro objetivo del 2 % a medio plazo.

387
00:31:45,823 --> 00:31:51,285
Y pueden estar seguros de que, hasta el 7
de febrero, estoy al frente, concentrado y

388
00:31:51,366 --> 00:31:58,059
trabajaré sin reservas ni excusas. En
cuanto a su otra pregunta, creo que ya la he

389
00:31:58,103 --> 00:32:00,912
respondido y, efectivamente,
es una de ellas.

390
00:32:01,012 --> 00:32:06,449
De los fenómenos que hemos observado, que
han cambiado el panorama desde septiembre.

391
00:32:06,509 --> 00:32:18,355
Porque sí, tiene razón, las rentabilidades
a largo plazo han aumentado, en general,

392
00:32:18,435 --> 00:32:22,035
así que más en algunos
países y menos en otros.

393
00:32:22,109 --> 00:32:24,283
Y luego empiezan a
mirar los diferenciales.

394
00:32:24,329 --> 00:32:30,085
Y nosotros lo miramos todo. Pero eso ha
sido un elemento calificador, digamos, del

395
00:32:30,157 --> 00:32:40,348
aumento de los precios de la energía.
Así que los precios de la energía han

396
00:32:40,457 --> 00:32:48,547
aumentado la inflación, los costes de
financiación a largo plazo han determinado la

397
00:32:48,614 --> 00:32:53,351
magnitud de ese aumento, y en esas
circunstancias a las que prestaremos mucha

398
00:32:53,432 --> 00:32:58,117
atención en las próximas semanas, tomaremos
nuestra decisión en diciembre, con

399
00:32:58,185 --> 00:33:00,837
especial atención a la
inflación subyacente.

400
00:33:04,497 --> 00:33:07,618
La siguiente pregunta es de Andres
Stumpf, de Expansion en España.

401
00:33:07,640 --> 00:33:08,840
Andres, por favor.

402
00:33:09,897 --> 00:33:17,176
Hola. Señora Presidenta, me gustaría saber
si esta pausa en las subidas de tipos,

403
00:33:17,223 --> 00:33:22,815
debido a las condiciones financieras
más estrictas en los mercados, es algo

404
00:33:22,899 --> 00:33:29,654
exclusivo de esta reunión o si se
prolongará durante todo noviembre.

405
00:33:29,729 --> 00:33:36,064
El BCE no podría subir los tipos ni mantenerlos
sin cambios de nuevo por ese motivo.

406
00:33:36,137 --> 00:33:43,770
Y una segunda pregunta para más tarde.
Las mandatos en el Consejo Europeo y el

407
00:33:43,817 --> 00:33:49,758
Parlamento Europeo se
discutirán antes de que se vaya.

408
00:33:49,849 --> 00:33:54,391
¿Le interesaría en absoluto o no
se postulará para esos cargos?

409
00:33:54,486 --> 00:33:57,237
Gracias. Solo para mantenerle cerca.

410
00:33:59,577 --> 00:34:03,763
Es muy amable de su parte, pero intentaré
responder también a su segunda pregunta,

411
00:34:03,831 --> 00:34:11,934
junto con las demás. Así que creo que tiene
razón al caracterizar nuestra decisión.

412
00:34:11,968 --> 00:34:15,743
No lo había pensado, pero tiene razón al
caracterizarla como una decisión de no

413
00:34:15,846 --> 00:34:20,505
subir. Porque en efecto nos planteamos
esta pregunta y éramos muchos los que

414
00:34:20,567 --> 00:34:26,150
evaluábamos y reflexionábamos sobre si ya
estaba justificado en este momento o si

415
00:34:26,220 --> 00:34:33,298
debíamos contrastar la evaluación actual
con datos, cifras y elementos futuros que

416
00:34:33,380 --> 00:34:40,888
evaluaremos en función de nuestra función
de reacción de política monetaria de tres

417
00:34:40,995 --> 00:34:47,429
vertientes. Así que es como he dicho, y
probablemente ya os canséis de escucharme

418
00:34:47,509 --> 00:34:50,946
repetirlo, pero decidimos en cada reunión.

419
00:34:51,033 --> 00:34:58,289
Eso no significa que no vayamos
a subir los tipos en noviembre.

420
00:34:58,369 --> 00:35:03,615
Nuestra próxima reunión es en diciembre.
Como he dicho antes, creo que en respuesta

421
00:35:03,655 --> 00:35:13,500
a una pregunta anterior, si. La evaluación
que tenemos hoy no se ve invalidada por

422
00:35:13,577 --> 00:35:17,157
desarrollos significativos, la
dirección del viaje es clara.

423
00:35:21,957 --> 00:35:24,808
La siguiente pregunta es de Jean-Philippe
Lacour, de la Agence France-Presse.

424
00:35:24,833 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, por favor.

425
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Antes de poder.

426
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Hola, señora Presidenta.

427
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Hola, señor Presidente.

428
00:35:29,637 --> 00:35:33,600
Tengo una pregunta relacionada con Francia,
y se refiere únicamente a la segunda y

429
00:35:33,654 --> 00:35:39,131
última parte de las respuestas a la serie
de preguntas que hemos recibido hoy.

430
00:35:39,190 --> 00:35:43,943
¿Qué es lo que más le preocupa realmente
en Francia y en su país de origen?

431
00:35:43,999 --> 00:35:48,860
Desde luego, no son solo los altos
rendimientos en este momento.

432
00:35:48,967 --> 00:35:54,698
Así que, ¿podría describir cuáles
son las principales preocupaciones?

433
00:35:54,795 --> 00:35:59,575
Y cómo quiere que, ya que no quiere
mantenerse neutral ante esta situación, y cuál

434
00:35:59,641 --> 00:36:02,545
será pues la naturaleza
de su intervención?

435
00:36:02,634 --> 00:36:09,528
¿Tiene intención de apoyar activamente a
algún candidato o, en caso afirmativo, a

436
00:36:09,593 --> 00:36:13,001
cuál? Y, por último, quizá
algunas preguntas muy ligeras:

437
00:36:13,057 --> 00:36:15,477
¿cuándo informó a sus
nietos sobre su decisión?

438
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Me acuerdo de eso.

439
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Ellos también. Ellos también.

440
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Bueno.

441
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
¿Hay alguna otra pregunta
sobre política monetaria?

442
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Sí. A continuación, la palabra para Viggo
Risvik, de la holandesa Daily Telegraaf.

443
00:36:38,397 --> 00:36:43,093
Gracias. También me preguntaba
un poco por Francia.

444
00:36:43,140 --> 00:36:49,508
Así que es un poco sobre la defensa
de la política monetaria, pero sí.

445
00:36:49,575 --> 00:36:55,586
La situación actual en Francia, además de
que los diferenciales están aumentando, no

446
00:36:55,668 --> 00:36:59,328
ha cambiado mucho en
los últimos seis meses.

447
00:36:59,412 --> 00:37:03,491
La alta deuda es conocida
desde hace tiempo.

448
00:37:03,549 --> 00:37:09,208
Sin embargo, ahora se habla de la
posibilidad de una nueva crisis del euro.

449
00:37:09,260 --> 00:37:17,366
¿Cuál es su opinión al respecto? También
tengo una segunda pregunta, sobre su

450
00:37:17,495 --> 00:37:24,027
salida. En los primeros seis meses de 2027,
tres miembros experimentados del Consejo

451
00:37:24,088 --> 00:37:30,317
de Gobierno abandonarán el BCE. Me gustaría
saber cómo piensa abordar la continuidad

452
00:37:30,381 --> 00:37:31,917
del BCE en este sentido.

453
00:37:37,317 --> 00:37:43,204
Muchas gracias. Sobre su
pregunta con respecto a...

454
00:37:43,352 --> 00:37:50,157
Creo que responderé más tarde a la pregunta
del señor Lacour, porque no se refiere a

455
00:37:50,203 --> 00:37:58,027
un solo país, sino a todos los países. ¿Ha
habido cambios en los últimos seis meses

456
00:37:58,099 --> 00:38:01,719
en los que claramente se
han producido cambios?

457
00:38:01,799 --> 00:38:06,032
¿Son estos los que se
aplican a todos los países?

458
00:38:06,124 --> 00:38:10,222
¿Los relativos a los precios
de la energía en general?

459
00:38:10,290 --> 00:38:15,324
¿Los relativos a la financiación y, en
particular, a los costes de financiación en

460
00:38:15,386 --> 00:38:22,295
el largo plazo? Y, obviamente, somos
conscientes de todos esos desarrollos.

461
00:38:22,367 --> 00:38:25,655
¿Debo temer que vayan a
producirse evoluciones?

462
00:38:25,772 --> 00:38:31,055
Habrá evoluciones, por supuesto. Pero
no nos van a disuadir, al Banco Central

463
00:38:31,125 --> 00:38:35,409
Europeo, de cumplir con nuestra
misión de estabilidad de precios.

464
00:38:35,459 --> 00:38:40,206
Y seguiremos haciéndolo sobre la base
de toda la información que recibamos.

465
00:38:40,232 --> 00:38:41,432
Gracias.

466
00:38:44,577 --> 00:38:48,854
Dirigiéndome ahora a nuestros participantes
en línea, me gustaría ceder la palabra a

467
00:38:48,892 --> 00:38:52,557
Silvia Berzoni de Cora Media.
Silvia, a usted, por favor.

468
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Buenas tardes, señor Presidente.

469
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Buenas tardes.

470
00:39:00,357 --> 00:39:05,568
Creo que todos lamentamos su marcha.
Así que dos preguntas, si me permiten.

471
00:39:05,660 --> 00:39:11,013
La primera es: ¿qué le preocupa más
hoy? ¿Es la inflación o la fragmentación

472
00:39:11,095 --> 00:39:16,664
financiera? Y en septiembre, los
bonos soberanos franceses disminuyeron

473
00:39:16,724 --> 00:39:22,830
significativamente menos que los italianos
y los alemanes en el programa de ajuste

474
00:39:22,902 --> 00:39:30,015
cuantitativo. Así que el patrón continuó
en octubre, ¿y es puramente un vencimiento

475
00:39:30,091 --> 00:39:31,291
mecánico? Muchas gracias.

476
00:39:32,877 --> 00:39:36,738
Bueno, muchas gracias. Y gracias,
la verdad es que os echaré de menos.

477
00:39:36,811 --> 00:39:42,570
Así que lo que más me preocupa es todo
lo que afecta a la estabilidad de los

478
00:39:42,623 --> 00:39:47,760
precios. Porque estamos centrados en
nuestro mandato, y la estabilidad de los

479
00:39:47,843 --> 00:39:55,525
precios, ya saben, es nuestra brújula.
Así que, obviamente, la inflación importa

480
00:39:55,565 --> 00:39:58,948
mucho, pero la estabilidad de precios
no se logra sin estabilidad financiera.

481
00:39:59,023 --> 00:40:03,324
Por lo tanto, debemos vigilar cualquier
amenaza a la estabilidad financiera y

482
00:40:03,371 --> 00:40:05,497
cualquier amenaza a la
estabilidad de precios.

483
00:40:05,542 --> 00:40:11,513
Así que diría que esto también debe abordarse
de manera conjunta, porque lo que nos

484
00:40:11,635 --> 00:40:16,508
guía es nuestro mandato
de estabilidad de precios.

485
00:40:16,549 --> 00:40:19,312
Creo que tenía otra pregunta,
ahora que lo pienso.

486
00:40:19,373 --> 00:40:22,700
Fue después de que me dijiste
que me echarías de menos.

487
00:40:22,726 --> 00:40:23,577
¿Cuál era lo segundo?

488
00:40:23,577 --> 00:40:26,675
Se trata de la caída de los bonos
franceses y si se debe simplemente a un

489
00:40:26,731 --> 00:40:28,797
vencimiento mecánico. Eso es
lo único que he observado.

490
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Disculpe. Me perdí la segunda parte.

491
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
¿Quiere repetirlo, quizá?

492
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Sí. Sí. Eso es exactamente. En
septiembre, bonos soberanos franceses.

493
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Ah, sí, sí, sí.

494
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Rechazado. Sí. Sí, sí. Así
que si esto es solo mecánico.

495
00:40:47,457 --> 00:40:52,120
Bueno. Eso es lo que entiendo, pero yo no
soy, ya saben, el experto más destacado en

496
00:40:52,376 --> 00:40:58,291
todo lo relacionado con la redención.
De todos los Estados miembros.

497
00:40:58,336 --> 00:41:04,120
Lo que puedo deciros es que no estamos
cambiando nuestra política en lo que respecta

498
00:41:04,441 --> 00:41:08,823
a permitir. El reembolso
se realiza sin compra.

499
00:41:08,902 --> 00:41:13,673
Y sin reemplazar los bonos que vencen para
su redención, también sé con certeza que

500
00:41:13,724 --> 00:41:18,121
eso viene de una vida anterior, que noviembre
es un mes bastante intenso, sobre todo

501
00:41:18,187 --> 00:41:21,365
en lo que respecta a Francia.
Pero todo esto es mecánico.

502
00:41:21,426 --> 00:41:25,390
No hay ningún acuerdo entre bastidores,
ya sabe, ajustar aquí, ajustar allá,

503
00:41:25,437 --> 00:41:29,190
reequilibrar y hacer concesiones. Nosotros
simplemente aplicamos el principio de no

504
00:41:29,231 --> 00:41:30,431
redención.

505
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
¿Le gustaría responder a la otra pregunta?

506
00:41:34,737 --> 00:41:41,556
Bueno. Por lo tanto, permítame no entrar
necesariamente en cada aspecto concreto de

507
00:41:41,644 --> 00:41:46,288
su pregunta en relación
con mi decisión de dimitir.

508
00:41:46,357 --> 00:41:52,853
Mi decisión es dimitir de mi cargo como
Presidenta del Banco Central Europeo tras la

509
00:41:52,913 --> 00:41:58,424
reunión del Consejo de Gobierno
de política monetaria de febrero.

510
00:41:58,468 --> 00:42:02,168
Así que usted tendrá el gran placer, y
yo tendré el gran placer de ver a quienes

511
00:42:02,216 --> 00:42:06,801
deseen venir dos veces: una en
diciembre y otra en febrero.

512
00:42:06,860 --> 00:42:10,630
Así que no hemos terminado.
Seguiremos viéndonos.

513
00:42:10,700 --> 00:42:16,159
Y me alegra mucho. Nunca es
un buen momento para irse.

514
00:42:16,264 --> 00:42:24,419
Pero está integrado en la gobernanza del
BCE que los presidentes y miembros del

515
00:42:24,491 --> 00:42:27,953
consejo deben irse porque
no pueden ser reelegidos.

516
00:42:28,018 --> 00:42:34,826
Así que mi mandato, en cualquier caso,
habría terminado en octubre de 2027.

517
00:42:34,956 --> 00:42:41,725
La razón por la que anticipo el fin de
mi mandato en febrero de 2027 en lugar de

518
00:42:41,816 --> 00:42:49,060
Octubre es, como he dicho a colegas,
miembros del personal y gobernadores, porque

519
00:42:49,124 --> 00:42:56,636
quiero tener libertad de expresión, libertad
de opinión y libertad para ocuparme de

520
00:42:56,705 --> 00:43:01,330
asuntos que no son cuestiones
de política monetaria.

521
00:43:01,418 --> 00:43:07,083
Como todos saben, como Presidente del
Banco Central Europeo y mis colegas en los

522
00:43:07,143 --> 00:43:11,554
consejos ejecutivos y en el consejo de
gobierno están sujetos a prácticamente las

523
00:43:11,602 --> 00:43:17,111
mismas limitaciones, tenemos
la obligación de ser neutrales.

524
00:43:17,169 --> 00:43:21,203
Comentamos la situación con el
foco en la política monetaria.

525
00:43:21,293 --> 00:43:26,262
Nos guiamos por un único mandato y no nos
salimos de él porque ese es el precio que

526
00:43:26,357 --> 00:43:35,445
pagamos por nuestra independencia. En este
momento, en relación con muchos rincones

527
00:43:35,511 --> 00:43:42,370
del mundo, no solo en Europa, no solo en
la Unión Europea, creo que mi voz puede

528
00:43:42,452 --> 00:43:49,125
ayudar, mi acción puede ayudar en relación
con los principios que me son queridos.

529
00:43:49,170 --> 00:43:57,292
Uno de esos principios, porque creo que
Jean-Philippe Lacour, usted me preguntó.

530
00:43:57,362 --> 00:44:02,225
No creo que pueda mantenerme neutral. No
creo que pueda sentirme cómodo con esa

531
00:44:02,288 --> 00:44:07,357
neutralidad en este momento.
Y me interesa la verdad.

532
00:44:07,439 --> 00:44:14,348
Y veo cómo la verdad
se daña con frecuencia.

533
00:44:14,391 --> 00:44:23,778
Se contradice. La tergiversación, y desde
la posición que he ocupado durante los

534
00:44:23,837 --> 00:44:25,137
últimos más de 20 años

535
00:44:25,377 --> 00:44:30,450
en la vida, en los asuntos económicos y
financieros en la escena internacional como

536
00:44:30,513 --> 00:44:35,534
directora gerente del FMI, como presidenta
del BCE, hay cosas que puedo decir y la

537
00:44:35,605 --> 00:44:39,779
gente las escuchará o
no, eso es otra historia.

538
00:44:39,841 --> 00:44:47,023
Pero siento que debo decirlas. Y no
puedo hacerlo en mi puesto actual.

539
00:44:47,166 --> 00:44:48,477
Ahí lo tiene.

540
00:44:49,317 --> 00:44:53,981
Gracias. Con esto concluimos
nuestra rueda de prensa.

541
00:44:54,106 --> 00:44:54,657
Y.

542
00:44:54,657 --> 00:44:58,831
Y sí, una cosa más que me gustaría decir,
porque no quiero que piensen que voy a ser

543
00:44:58,955 --> 00:45:03,716
reemplazado. Así que pueden estar tranquilos
de que no solo el BCE continuará con

544
00:45:03,782 --> 00:45:07,974
una continuidad perfecta
en sus operaciones.

545
00:45:08,047 --> 00:45:13,286
El proceso ya ha comenzado.
Para identificar a mi sucesor.

546
00:45:13,330 --> 00:45:16,661
Hay muchos candidatos excelentes,
de hecho muchos mejores que yo.

547
00:45:16,729 --> 00:45:20,631
Así que no se preocupen por
la continuidad del trabajo.

548
00:45:20,688 --> 00:45:26,725
No se preocupen, ya saben, por la toma
de decisiones en la incertidumbre.

549
00:45:26,883 --> 00:45:30,700
No. En absoluto. La
institución es sólida, fuerte.

550
00:45:30,762 --> 00:45:33,717
Como una roca. Y seguirá
siéndolo. Gracias.

551
00:45:34,617 --> 00:45:39,596
Nos vemos de nuevo, si lo desean, el 17
de diciembre aquí para la próxima rueda de

552
00:45:39,631 --> 00:45:40,831
prensa. Muchas gracias.