1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Transskriberet og oversat af AI

2
00:00:00,897 --> 00:00:07,166
God eftermiddag og velkommen til vores
pressekonference med præsident Lagarde og

3
00:00:07,293 --> 00:00:11,583
næstformand Vučić. Mit
navn er Wolfgang Preussel.

4
00:00:11,634 --> 00:00:15,380
Som altid er vi sammen med
journalister, der er tilsluttet online;

5
00:00:15,427 --> 00:00:19,230
hvis de stiller et spørgsmål, vil jeg gerne
bede dem om at tænde deres kameraer og

6
00:00:19,317 --> 00:00:22,917
mikrofoner. Og med det overlader
jeg ordet til Dem, fru Præsident.

7
00:00:23,877 --> 00:00:27,930
Mange tak, Wolfgang, og god
eftermiddag, god dag til jer alle.

8
00:00:28,025 --> 00:00:32,647
Vicepræsidenten og jeg byder jer
velkommen til vores pressekonference.

9
00:00:32,718 --> 00:00:37,369
Rådet for de Europæiske Centralbanker
besluttede i dag at holde de tre centrale

10
00:00:37,436 --> 00:00:42,662
rentesatser uændrede.
Energipriserne er fortsat steget.

11
00:00:42,732 --> 00:00:47,585
Det udgør opadrisici for inflationsudsigterne
og nedadgående risici for

12
00:00:47,656 --> 00:00:53,386
vækstudsigterne. Selvom de fulde
virkninger af energichokket endnu er under

13
00:00:53,481 --> 00:00:59,610
udvikling, har den underliggende inflation
indtil videre forblevet forholdsvis

14
00:00:59,678 --> 00:01:04,802
stabil, og lønningerne viser
endnu ikke nogen reel reaktion.

15
00:01:04,851 --> 00:01:09,427
Den øgede størrelse og varighed af
energichokket, såvel som implikationerne for

16
00:01:09,495 --> 00:01:14,959
indirekte og andenrundeeffekter, vil
sandsynligvis drive inflationen op og sænke

17
00:01:15,025 --> 00:01:21,297
væksten. Finansieringsvilkårene er
blevet strammere siden vores sidste møde.

18
00:01:21,371 --> 00:01:26,164
Det vil sandsynligvis påvirke
inflationen og væksten negativt.

19
00:01:26,222 --> 00:01:31,663
Vi er forpligtede til at indrette
pengepolitikken, så inflationen stabiliseres på

20
00:01:31,761 --> 00:01:38,768
vores 2 %-mål på mellemlang sigt. Vi er
fortsat godt positioneret til at håndtere

21
00:01:38,828 --> 00:01:43,394
den nuværende forhøjede usikkerhed.
Vi vil følge en databaseret og

22
00:01:43,445 --> 00:01:47,943
møde-for-møde-tilgang til at fastlægge
den passende pengepolitiske holdning.

23
00:01:48,050 --> 00:01:52,099
Vores rentesatser vil specifikt
blive baseret på vores vurdering af

24
00:01:52,158 --> 00:01:56,347
inflationsudsigterne og de risici, der er
forbundet med dem, under hensyntagen til

25
00:01:56,414 --> 00:02:01,745
de indløbende økonomiske og finansielle
data samt udviklingen i den underliggende

26
00:02:01,797 --> 00:02:04,945
inflation og styrken af
pengepolitikkens transmission.

27
00:02:05,035 --> 00:02:08,721
Vi forpligter os ikke på
forhånd til en bestemt rentevej.

28
00:02:08,772 --> 00:02:15,201
De beslutninger, vi har truffet i dag, er
beskrevet i en pressemeddelelse, som er

29
00:02:15,248 --> 00:02:20,213
tilgængelig på vores hjemmeside. Nu vil
jeg uddybe, hvordan vi ser økonomien og

30
00:02:20,282 --> 00:02:25,328
inflationen udvikle sig, og derefter
forklare vores vurdering af de finansielle og

31
00:02:25,375 --> 00:02:32,464
monetære forhold. De indkommende data
tyder på, at euroområdets økonomi fortsatte

32
00:02:32,528 --> 00:02:38,545
med at vokse i tredje kvartal af året.
Tjenesteydelserne er blevet genoprettet,

33
00:02:38,608 --> 00:02:41,984
efter at de svækkedes i begyndelsen
af konflikten i Mellemøsten.

34
00:02:42,156 --> 00:02:48,169
Fremstillingsindustrien, digitale
tjenester og eksporten nyder godt af

35
00:02:48,242 --> 00:02:52,231
forretningsinvesteringer relateret til AR.

36
00:02:52,280 --> 00:02:56,277
Offentlige udgifter til infrastruktur og
forsvar understøtter også aktiviteten.

37
00:02:57,537 --> 00:03:02,172
Disse faktorer bør fortsat
understøtte væksten på kort sigt.

38
00:03:02,321 --> 00:03:09,384
Samtidig har de genoptagne stigninger i
energipriserne ramt forbrugertilliden, og

39
00:03:09,462 --> 00:03:14,681
højere finansieringsomkostninger
vil sandsynligvis bremse væksten.

40
00:03:14,782 --> 00:03:21,566
Ledigheden forblev på 6,4 % i august.
Væksten i beskæftigelse og arbejdsstyrken

41
00:03:21,636 --> 00:03:27,755
forbliver svag, mens produktiviteten
gradvist er begyndt at stige.

42
00:03:27,854 --> 00:03:32,624
På mellemlang sigt bør en genopretning af
tilliden og de reale indkomster, drevet af

43
00:03:32,679 --> 00:03:38,248
gradvist faldende energipriser og en robust
arbejdsmarked, styrke den indenlandske

44
00:03:38,388 --> 00:03:44,799
efterspørgsel. Investeringer i AI-relaterede
aktiviteter og offentlige udgifter til

45
00:03:44,879 --> 00:03:49,990
infrastruktur og forsvar bør
også fortsat støtte væksten.

46
00:03:50,086 --> 00:03:56,442
Eksportvæksten bør tage til på grund af
det stigende udenlandske efterspørgsel.

47
00:03:56,543 --> 00:04:01,979
En højere potentiel vækst kræver
strukturreformer og skal understøttes af sunde

48
00:04:02,037 --> 00:04:09,695
offentlige finanser. Fiscal bæredygtighed
er en afgørende forankring for bredere

49
00:04:09,770 --> 00:04:16,432
økonomisk stabilitet. De finanspolitiske
reaktioner på energichokket bør være

50
00:04:16,506 --> 00:04:22,917
midlertidige, målrettede og tilpassede.
Forenkling og harmonisering af regler på

51
00:04:22,995 --> 00:04:28,150
tværs af EU's indre marked, acceleration
af energiovergangen og fuldførelsen af

52
00:04:28,211 --> 00:04:33,437
opsparings- og investeringsunionen er
nøgleelementer til at gøre vores økonomi mere

53
00:04:33,496 --> 00:04:39,535
dynamisk og robust. I takt med, at processen
med at blive enige om det juridiske

54
00:04:39,591 --> 00:04:44,598
grundlag for den digitale euro går ind i
sin afgørende fase, gentager vi vigtigheden

55
00:04:44,665 --> 00:04:53,050
af hurtigst muligt at nå til enighed
om pakken for den fælles valuta.

56
00:04:53,179 --> 00:04:59,991
Inflationen steg til 3,8 % i
september, op fra 3,2 % i august.

57
00:05:00,058 --> 00:05:08,131
Energiprisinflationen steg markant
til 18,9 % fra 14,3 % i august.

58
00:05:08,213 --> 00:05:14,610
Diesel- og benzinpriserne nåede nye toppe
i september, blandt andet som følge af

59
00:05:14,671 --> 00:05:22,508
forhøjede raffineringsmargener. Inflationen
eksklusive energi steg til 2,3 % i

60
00:05:22,605 --> 00:05:31,967
september fra 2,1 % i august.
Fødevareinflationen steg til 1,3 % fra 1,1 %.

61
00:05:32,084 --> 00:05:40,917
Inflationen på tjenesteydelser steg til
3,2 % i september, fra 3 % i august.

62
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Medens inflationen på varer
faldt til 1,1 % fra 1,2 %.

63
00:05:48,777 --> 00:05:55,065
Indikatorerne for den underliggende
inflation er fortsat nogenlunde stabile.

64
00:05:55,114 --> 00:05:58,353
Selvom de tidlige led i
priskæden peger på opadtryk.

65
00:05:58,458 --> 00:06:03,653
Løntrykket forbliver
moderat, kompensationen pr.

66
00:06:03,718 --> 00:06:09,181
ansat steg med 3,3 % i andet kvartal,
ned fra 3,6 % i første kvartal.

67
00:06:09,292 --> 00:06:15,387
Selvom den stigende produktivitet har
bidraget til at begrænse stigningen i

68
00:06:15,441 --> 00:06:22,102
enhedslønomkostningerne. Vores fremadrettede
lønsporing peger på, at den forhandlede

69
00:06:22,163 --> 00:06:30,382
lønvækst vil svinge mellem 2. mellem 2,5
% og 2,8 % i de resterende måneder af 2026

70
00:06:30,485 --> 00:06:37,169
og i gennemsnit 2,6 % i de
første tre kvartaler af 2027.

71
00:06:37,292 --> 00:06:44,304
Inflationsforventningerne på kortere sigt
er steget, men de fleste målinger af de

72
00:06:44,365 --> 00:06:50,375
længerevarende inflationsforventninger
ligger på omkring 2 %, hvilket understøtter

73
00:06:50,447 --> 00:06:56,083
stabiliseringen af inflationen
omkring målet på mellemlang sigt.

74
00:06:56,190 --> 00:06:59,757
Energipriserne er steget ud
over basisforventningerne.

75
00:07:02,217 --> 00:07:06,333
Ud over den grundlæggende bane,
der er forudset i ECB-personalets

76
00:07:06,370 --> 00:07:07,570
septemberprognoser.

77
00:07:08,397 --> 00:07:13,746
Dette vil sandsynligvis yderligere øge
inflationen på kort sigt og holde den samlede

78
00:07:13,819 --> 00:07:19,001
inflation betydeligt over
målet i de kommende kvartaler.

79
00:07:19,103 --> 00:07:23,951
Herefter bør den faldende energiinflation
sammen med virkningen af højere renter

80
00:07:23,997 --> 00:07:27,344
støtte inflationen i at
vende tilbage til målet.

81
00:07:27,470 --> 00:07:33,293
Risiciene for vækstudsigterne
er på den nedadgående side.

82
00:07:33,371 --> 00:07:38,084
Dette skyldes især konflikten i Mellemøsten
og de seneste begivenheder i forbindelse

83
00:07:38,129 --> 00:07:40,048
med Ruslands uberettigede
krig mod Ukraine.

84
00:07:40,115 --> 00:07:45,923
Vedvarende forstyrrelser af
energiforsyningerne kan føre til yderligere og

85
00:07:45,975 --> 00:07:51,059
længerevarende stigninger i energipriserne
end forventet på nuværende tidspunkt.

86
00:07:51,157 --> 00:07:56,936
Det ville belaste de reelle indkomster,
forbruget og investeringerne.

87
00:07:57,048 --> 00:08:02,089
En forværring af stemningen på de
globale finansielle markeder eller en

88
00:08:02,172 --> 00:08:07,629
intensivering af spredningseffekter på de
globale obligationsmarkeder kunne stramme

89
00:08:07,701 --> 00:08:12,476
finansieringsbetingelserne og
dermed dæmpe efterspørgslen.

90
00:08:12,540 --> 00:08:17,599
Fiscal usikkerhed kan også yderligere
stramme finansieringsbetingelserne og svække

91
00:08:17,661 --> 00:08:22,675
tilliden, hvilket dermed vil
reducere forbrug og investeringer.

92
00:08:22,731 --> 00:08:27,980
En genopblussen af handelskonflikter mellem
store økonomier kan yderligere forstyrre

93
00:08:28,062 --> 00:08:34,071
forsyningskæder, reducere eksporten og
svække forbruget og investeringerne.

94
00:08:34,131 --> 00:08:38,522
Til gengæld kunne væksten vise sig
at være højere, hvis økonomien og

95
00:08:38,578 --> 00:08:43,115
energimarkederne hurtigere end forventet
tilpasser sig de forstyrrelser, som de

96
00:08:43,176 --> 00:08:50,465
igangværende konflikter forårsager, eller
hvis disse konflikter bliver bæredygtigt

97
00:08:50,509 --> 00:08:54,213
løst. Desuden kan euroområdets
virksomheders adoption af nye teknologier,

98
00:08:54,272 --> 00:08:58,686
regeringernes udgifter til infrastruktur
og forsvar samt reformer med henblik på at

99
00:08:58,735 --> 00:09:05,047
øge produktiviteten og fuldføre EU's indre
marked drive væksten mere end forventet.

100
00:09:05,142 --> 00:09:10,023
Risikoerne for inflationsudsigterne
er på den opadgående side.

101
00:09:10,132 --> 00:09:14,397
Det skyldes især konflikten i Mellemøsten
og de seneste udviklinger i forbindelse

102
00:09:14,440 --> 00:09:16,782
med Ruslands uberettigede
krig mod Ukraine.

103
00:09:16,865 --> 00:09:22,650
Energichokket kan blive endnu værre, og
dets virkninger på andre priser og lønninger

104
00:09:22,711 --> 00:09:26,421
kan blive stærkere, end
der forventes i øjeblikket.

105
00:09:26,513 --> 00:09:31,929
Gaspriserne, især, kan stige yderligere,
hvis leverancerne bliver yderligere

106
00:09:31,991 --> 00:09:37,304
forstyrret, eller en usædvanlig
kold vinter falder sammen med lave

107
00:09:37,369 --> 00:09:44,163
lagerbeholdninger. Jo længere energipriserne
forbliver høje, desto mere sandsynligt

108
00:09:44,223 --> 00:09:47,457
er det, at de vil drive den
bredere inflation op gennem

109
00:09:47,937 --> 00:09:54,956
indirekte og andenrundseffekter. Genoptagne
handelskonflikter kan føre til mere

110
00:09:55,019 --> 00:10:00,465
fragmenterede globale forsyningskæder,
begrænse udbuddet af kritiske råvarer og

111
00:10:00,539 --> 00:10:04,556
forværre kapacitetsbegrænsningerne
i euroområdets økonomi.

112
00:10:04,680 --> 00:10:10,097
Ekstreme vejrforhold, som potentielt
kan forstærkes af intensiverende El

113
00:10:10,164 --> 00:10:16,695
Niño-tilstande, og den udviklende klimakrise
og naturkrise bredere set, kan føre til

114
00:10:16,770 --> 00:10:19,917
en større end forventet
stigning i fødevarepriserne.

115
00:10:21,837 --> 00:10:26,534
Til gengæld kunne inflationen vise sig
at være lavere, hvis de igangværende

116
00:10:26,586 --> 00:10:31,886
geopolitiske konflikter blev løst på en
bæredygtig måde, eller hvis de indirekte

117
00:10:31,931 --> 00:10:36,492
eller sekundære effekter af højere energipriser
viste sig at være mindre udtalte end

118
00:10:36,535 --> 00:10:37,735
forventet.

119
00:10:38,877 --> 00:10:43,659
Mere volatile og risikovillige finansielle
markeder sammen med højere langsigtede

120
00:10:43,734 --> 00:10:51,459
renter kan lægge pres på efterspørgslen
og dermed også sænke inflationen.

121
00:10:51,597 --> 00:10:53,037
De finansielle forhold nu.

122
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
De finansielle vilkår er blevet
strammet siden vores sidste møde.

123
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
Renten er generelt steget,
mens aktiekurserne er faldet.

124
00:11:04,917 --> 00:11:08,033
Omkostningerne ved markedsbaseret
gæld for virksomheder steg til 4.

125
00:11:08,087 --> 00:11:14,218
Virksomhedernes markedsbaserede gældsandel
steg til 1 % i august fra 4 % i juli,

126
00:11:14,259 --> 00:11:17,517
mens bankernes udlånsrenter for
virksomheder forblev på 3,8 %.

127
00:11:19,317 --> 00:11:25,285
Væksten i bankernes udlån til virksomhederne
faldt til en årlig sats på 4,2 % i

128
00:11:25,354 --> 00:11:28,677
august og september, fra 4,4 % i juli.

129
00:11:29,637 --> 00:11:35,382
Selvom udstedelsen af erhvervsobligationer
voksede med en årlig sats på 4,2 % i

130
00:11:35,471 --> 00:11:39,837
september, op fra 3,8 %
i august og 3,5 % i juli.

131
00:11:42,057 --> 00:11:47,475
Kreditstandarderne for lån til virksomheder
blev strammet i tredje kvartal, som

132
00:11:47,532 --> 00:11:52,602
rapporteret i vores seneste banklåneundersøgelse, hvor bankerne peger på bekymring

133
00:11:52,659 --> 00:11:55,677
for de økonomiske risici, som
deres kunder står overfor.

134
00:11:57,657 --> 00:12:02,701
Til trods for højere finansieringsbehov
til lagerbeholdninger og arbejdskapital

135
00:12:02,771 --> 00:12:07,317
faldt efterspørgslen efter erhvervslån,
hvilket især afspejler højere rentesatser.

136
00:12:09,177 --> 00:12:16,824
Boliglånsrenten steg til 3,8 % i
august fra 3,5 % i juli, mens væksten i

137
00:12:16,890 --> 00:12:20,517
boliglåneudlåningen faldt
til 3 % i september.

138
00:12:22,137 --> 00:12:26,653
Kreditstandarderne for realkreditlån
var uændrede i tredje kvartal, mens

139
00:12:26,728 --> 00:12:31,677
efterspørgslen efter realkreditlån faldt
betydeligt på grund af højere renter.

140
00:12:33,297 --> 00:12:38,665
Således besluttede guvernørrådet i dag
at holde de tre centrale ECB-rentesatser

141
00:12:38,722 --> 00:12:39,922
uændrede.

142
00:12:40,497 --> 00:12:45,167
Vi er forpligtede til at fastlægge
pengepolitikken, så inflationen stabiliseres på

143
00:12:45,222 --> 00:12:47,037
vores 2 % mål på mellemlang sigt.

144
00:12:48,417 --> 00:12:53,450
Vi vil følge en dataafhængig og møde-for-møde-tilgang til at fastlægge den passende

145
00:12:53,506 --> 00:12:54,837
pengepolitiske holdning.

146
00:12:56,337 --> 00:13:00,505
Vores rentebeslutelser vil være baseret
på vores vurdering af inflationsudsigterne

147
00:13:00,560 --> 00:13:04,692
og de risici, der er forbundet med dem,
under hensyntagen til de indkommende

148
00:13:04,736 --> 00:13:09,102
økonomiske og finansielle data samt
udviklingen i den underliggende inflation og

149
00:13:09,153 --> 00:13:11,757
styrken af pengepolitikkens
transmissionsmekanisme.

150
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Vi forpligter os ikke på forhånd
til en bestemt rentebanen.

151
00:13:16,257 --> 00:13:20,593
Og i hvert fald står vi klar til at justere
alle vores instrumenter inden for vores

152
00:13:20,663 --> 00:13:25,815
mandat for at sikre, at inflationen
stabiliseres bæredygtigt på vores mellemfristede

153
00:13:25,877 --> 00:13:30,477
mål og for at bevare den glidende funktion
af transmissionen af pengepolitikken.

154
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Nu er vi klar til at
besvare jeres spørgsmål.

155
00:13:35,457 --> 00:13:37,841
Det første spørgsmål går til vores
nabo, næstformanden for CNBC.

156
00:13:37,878 --> 00:13:39,078
Vær så venlig.

157
00:13:39,417 --> 00:13:41,871
Mange tak. Formand Lagarde,
jeg har to spørgsmål.

158
00:13:41,931 --> 00:13:47,891
Det ene drejer sig om pengepolitik. Det
første spørgsmål til den er, at det for

159
00:13:47,963 --> 00:13:53,387
første gang i, ved jeg ikke, hvor længe,
at omtalen af effekterne af anden runde i

160
00:13:53,438 --> 00:13:56,917
jeres pressemeddelelse var ganske slående.

161
00:13:56,982 --> 00:14:01,992
Betyder det så, at markedet har købt sig
til ret til at forvente en renteforhøjelse

162
00:14:02,051 --> 00:14:06,387
i december, fordi der nu tydeligt
er en risiko for sekundæreffekter?

163
00:14:06,439 --> 00:14:11,863
Det andet spørgsmål er, hvordan du forener
din holdning, som du – jeg tror det var i

164
00:14:11,915 --> 00:14:16,818
foråret i år – sagde, at kaptajnen bliver
på skibet, når der er skyer på himlen, når

165
00:14:16,885 --> 00:14:21,021
euroområdet formentlig er i en
værre situation end i foråret?

166
00:14:21,076 --> 00:14:25,668
Når vi ser på Frankrig, på inflationsbilledet,
og måske kan du fortælle os mere om

167
00:14:25,720 --> 00:14:26,920
dine motiver. Tak.

168
00:14:28,917 --> 00:14:34,466
Mange tak for jeres to spørgsmål. Jeg
foreslår, at vi først og fremmest tager hånd

169
00:14:34,523 --> 00:14:40,389
om erklæringen og beslutningen om
pengepolitikken, og at eventuelle yderligere

170
00:14:40,474 --> 00:14:44,919
spørgsmål, for eksempel til mig, gemmer
vi til sidst, for det egentlige dagsorden

171
00:14:44,967 --> 00:14:50,643
her er pengepolitikken. Så vil jeg svare
på jeres andet spørgsmål senere ved

172
00:14:50,814 --> 00:14:56,917
pressemødet, hvis det er i orden med jer.
De har ret i, at andenrundseffekter og

173
00:14:56,985 --> 00:15:05,963
risikoen for sådanne effekter er
noget, vi har viet særlig opmærksomhed.

174
00:15:06,035 --> 00:15:11,984
Jeg tror, jeg sagde det på de tidligere
pressekonferencer, eftersom inflationen

175
00:15:12,043 --> 00:15:21,560
stiger, eftersom risikoen for inflationen
er steget, retter vi særlig opmærksomhed

176
00:15:21,686 --> 00:15:28,080
mod den direkte effekt. Vi ser det tydeligt
med hensyn til de indirekte effekter.

177
00:15:28,139 --> 00:15:33,798
Vi har set en stigning i disse indirekte
effekter og i de sekundære effekter.

178
00:15:33,901 --> 00:15:39,125
Det ville kræve en særlig
politisk beslutning.

179
00:15:39,290 --> 00:15:46,926
Vi er meget opmærksomme, og på nuværende
tidspunkt ser vi ikke risiko for

180
00:15:47,091 --> 00:15:52,647
andenrundeeffekter ud over det, der
allerede er indregnet i prognoserne.

181
00:15:52,757 --> 00:15:56,975
Så, hvis De vil tillade det, så omfattede
de prognoser, der blev udarbejdet i

182
00:15:57,038 --> 00:16:02,549
september, risikoen for sekundæreffekter.
Vi følger dette meget nøje, og indtil

183
00:16:02,634 --> 00:16:07,436
videre, som vi meget klart siger i
pengepolitisk erklæring, ser vi ikke noget

184
00:16:07,515 --> 00:16:15,280
materiale risiko for sekundæreffekter
på nuværende tidspunkt.

185
00:16:15,343 --> 00:16:20,925
Men giv mig lejligheden, for jeg udsatte
jeres andet spørgsmål til senere, til at

186
00:16:21,048 --> 00:16:24,477
give jer lidt mere smag
på den debat, vi havde.

187
00:16:25,077 --> 00:16:30,560
Fordi vi var meget opmærksomme på
sekundæreffekter, og særligt på lønudviklingen,

188
00:16:30,628 --> 00:16:35,539
lønsporet, prognoserne
for kompensation pr.

189
00:16:35,657 --> 00:16:41,709
ansat, på alle de værktøjer, vi har til at
måle lønninger i alle brancher, herunder

190
00:16:41,766 --> 00:16:47,776
fagforeningernes udgangsposition i de
kommende forhandlinger om overenskomstaftaler,

191
00:16:47,850 --> 00:16:53,535
har vi også set på, hvad der virkelig er
blevet væsentligt ændret siden september.

192
00:16:53,603 --> 00:16:58,818
Og de to nøgleændringer, vi har set,
er først og fremmest energipriserne.

193
00:16:58,889 --> 00:17:06,007
Og på dette område er det en kombination
af oliepriserne, men vigtigst er priserne

194
00:17:06,070 --> 00:17:10,924
på benzin, brændstof, gas og
naturligvis raffineringsmargenerne.

195
00:17:11,118 --> 00:17:17,269
Og det er steget betydeligt. Det
afspejles tydeligt i tallene for

196
00:17:17,328 --> 00:17:23,946
energi-inflationen, 18,8, hvis jeg husker
rigtigt, sammenlignet med det lavere tal

197
00:17:24,076 --> 00:17:29,394
fra september. Så der er
tale om en klar stigning.

198
00:17:29,475 --> 00:17:34,331
Men en anden ny udvikling, som vi også
har observeret siden september, er

199
00:17:34,390 --> 00:17:37,709
omkostningerne ved
langfristet finansiering.

200
00:17:37,827 --> 00:17:45,348
Hvilket, som faktisk er steget, og som I
ved, kigger vi naturligvis på tallene, og

201
00:17:45,415 --> 00:17:53,583
de gennemsnitlige 10-årige statsobligationsrenter er steget med omkring 35 %.

202
00:17:53,687 --> 00:18:00,022
Undskyld, 35 basispunkter siden vores
seneste deadline for septemberprognoserne.

203
00:18:00,126 --> 00:18:07,553
Så hvis vi kombinerer disse to faktorer,
overvejede styrelsen faktisk, hvorvidt en

204
00:18:07,680 --> 00:18:17,401
renteforhøjelse var passende. Men på
baggrund af den stigende usikkerhed, der også

205
00:18:17,474 --> 00:18:27,597
vokser, på baggrund af den underliggende
inflation, der stort set har været uændret,

206
00:18:28,797 --> 00:18:33,141
Repræsentantskabet besluttede enstemmigt,
at vi på nuværende tidspunkt er

207
00:18:33,196 --> 00:18:41,434
tilstrækkeligt godt positioneret til at
afholde mødet, og at en afbalanceret tilgang

208
00:18:41,496 --> 00:18:43,677
på dette tidspunkt fortsat er passende.

209
00:18:44,577 --> 00:18:49,298
Det her er den diskussion, vi har haft i
løbet af de seneste par timer, såvel som i

210
00:18:49,348 --> 00:18:55,303
går eftermiddag. Jeg mener, det giver jer
en fornemmelse af, at vi, som I ved, har

211
00:18:55,398 --> 00:19:01,330
dissekeret inflationen så godt vi kunne,
og konsekvenserne af inflationen, især for

212
00:19:01,401 --> 00:19:06,939
lønningerne, men også de generelle ændringer,
vi har set, samtidig med at vi altid

213
00:19:06,997 --> 00:19:11,397
anvender vores trebenede tilgang
til vores pengepolitiske holdning.

214
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Tak skal du have.

215
00:19:14,517 --> 00:19:18,106
Næste spørgsmål er til
Balazs Korányi fra Reuters.

216
00:19:18,141 --> 00:19:19,341
Balazs, bedes du.

217
00:19:20,937 --> 00:19:26,005
Mange tak. Desværre kommer ét af mine
spørgsmål også til at rykkes til bagerst i

218
00:19:26,090 --> 00:19:26,337
køen.

219
00:19:26,337 --> 00:19:29,047
Nej, jeg foreslår ikke, at vi skubber til
det, men jeg foreslår, at vi retter alle

220
00:19:29,092 --> 00:19:31,797
spørgsmålene mod pengepolitikken
først og derefter de andre.

221
00:19:32,817 --> 00:19:37,408
Med hensyn til det, du sagde om den opadende
risiko for inflation, sagde du lige, at

222
00:19:37,467 --> 00:19:43,560
den midterste vej synes passende. Var
der også enighed om dette i styrelsen?

223
00:19:43,603 --> 00:19:47,011
Fordi De nævnte, at der har været
en diskussion om at hæve renten.

224
00:19:47,083 --> 00:19:56,424
Var der så også enighed om dette? Og med
disse opadgående risici for inflationen,

225
00:19:56,471 --> 00:20:01,227
tror De så, at ECB på et tidspunkt i
fremtiden vil skulle hæve renten yderligere?

226
00:20:01,297 --> 00:20:07,321
Det andet spørgsmål er på en
måde lignende Anettes spørgsmål.

227
00:20:07,373 --> 00:20:13,062
Jeg er også nysgerrig på hvorfor. Hvorfor
ville De forlade Europas mest magtfulde

228
00:20:13,127 --> 00:20:19,604
finansielle stilling? Og især interesserer
jeg mig for denne tanke om, at De måske

229
00:20:19,690 --> 00:20:25,163
gerne vil have et større fokus på fransk
politik, at De gerne vil have mulighed for

230
00:20:25,240 --> 00:20:31,696
at udtrykke Dem. Er det tilfældet?
Og på hvilken måde ville De gøre det?

231
00:20:31,754 --> 00:20:37,917
Ville De stille op til et embede? Eller
ville De blot kommentere, hvad der sker?

232
00:20:42,777 --> 00:20:47,486
Så du havde ret, Balazs. Det andet
spørgsmål vil jeg tage senere.

233
00:20:47,579 --> 00:20:54,775
Men på dit første spørgsmål – ja. Var det
den her debat, ved du, vi ser på tal, vi

234
00:20:54,852 --> 00:20:57,617
ser på øget risiko, vi
ser på slutresultatet.

235
00:20:57,761 --> 00:21:03,221
Stramninger som følge af
de langsigtede rentesatser.

236
00:21:03,292 --> 00:21:10,738
Og fordele og ulemper, og der var
synspunkter i retning af „hvorfor ikke nu“.

237
00:21:10,814 --> 00:21:16,909
Der blev truffet en enstemmig beslutning
ved afslutningen af diskussionen om, at vi

238
00:21:16,962 --> 00:21:24,867
befinder os i en tilstrækkelig
god position til faktisk at vente.

239
00:21:24,952 --> 00:21:31,154
Til yderligere information og informationsrig
vil perioden mellem møderne være.

240
00:21:31,193 --> 00:21:35,572
Jeg vil gennemgå listen over, hvad vi
kommer til at modtage i de kommende uger,

241
00:21:35,638 --> 00:21:40,552
hvilket faktisk vil hjælpe
os med at afgøre, om.

242
00:21:40,663 --> 00:21:49,082
Den situation, vi ser nu, som kunne have
begrundet en renteforhøjelse, vil blive

243
00:21:49,261 --> 00:21:52,316
bekræftet. Og i så fald
er retningen ganske klar.

244
00:21:52,357 --> 00:21:57,801
Så listen over de oplysninger,
vi kommer til at have.

245
00:21:57,879 --> 00:22:05,104
En ny række af personaleprognoser,
september, undskyld, september.

246
00:22:05,179 --> 00:22:08,945
Ikke september, december
bliver et prognosearbejde.

247
00:22:09,068 --> 00:22:15,161
To nye inflationsudskrifter.
BNP-vækst på 3 % i tredje kvartal,

248
00:22:15,214 --> 00:22:19,933
arbejdsløshedsdagpenge pr. ansat og
aftalte lønninger, to ledighedsmålinger, to

249
00:22:19,990 --> 00:22:25,045
udgivelser af industriproduktion, PMI-tallene
for november, to runder med bankernes

250
00:22:25,100 --> 00:22:27,887
rentesatser for henholdsvis
september og oktober.

251
00:22:27,936 --> 00:22:33,209
Som I kan se, venter der os i de kommende
uger en guldgrube af informationer og

252
00:22:33,255 --> 00:22:38,349
data. Det bliver særligt relevant i
forhold til den underliggende inflation.

253
00:22:38,420 --> 00:22:43,188
For mens mens basisk inflationen ikke
var særlig informativ i begyndelsen af

254
00:22:43,295 --> 00:22:50,119
chokket, jo mere vi kommer ind i chokket,
desto mere informationsrige bliver

255
00:22:50,192 --> 00:22:56,720
indikatorerne for basisk inflationen.
De begynder at blive mere informative.

256
00:22:56,914 --> 00:23:01,806
Og overordnet set, som I
ved, har de ikke ændret sig.

257
00:23:01,846 --> 00:23:04,703
Der er en specifik omtale af
dette i pengepolitisk erklæring.

258
00:23:04,764 --> 00:23:10,286
Men med de seks ugers ekstra information
vil vi have langt mere at vide om den

259
00:23:10,343 --> 00:23:14,197
underliggende inflation. Og det er,
hvad vi vil være særligt opmærksomme på.

260
00:23:14,244 --> 00:23:16,437
Ikke på bekostning af
inflationsudsigterne.

261
00:23:16,497 --> 00:23:18,977
Vi vil fortsat se på inflationsudsigterne.

262
00:23:19,036 --> 00:23:23,676
Vi vil fortsat se på risiciene. Vi vil
sandsynligvis igen udarbejde scenarier i

263
00:23:23,736 --> 00:23:29,932
december. Og vi vil naturligvis også se
på dynamikken og styrken af transmissionen

264
00:23:29,985 --> 00:23:35,317
af pengepolitikken. Men den underliggende
inflation vil sandsynligvis få en særlig

265
00:23:35,418 --> 00:23:40,745
betydning i den treledede tilgang,
som vi anvender i vores pengepolitiske

266
00:23:40,815 --> 00:23:42,015
beslutninger.

267
00:23:44,217 --> 00:23:46,706
Vores næste spørgsmål er til
Alex Weber fra Bloomberg.

268
00:23:46,751 --> 00:23:47,951
Alex, bedes du.

269
00:23:51,297 --> 00:23:55,783
Mange tak. Mit første spørgsmål
drejer sig specifikt om de franske

270
00:23:55,840 --> 00:23:59,847
statsobligationer. Med den slags udvidelse
af renteforskellene, vi har set de

271
00:23:59,888 --> 00:24:04,920
seneste uger, er der blevet stillet mange
spørgsmål om, hvorvidt og hvornår ECB bør

272
00:24:04,986 --> 00:24:08,729
gribe ind. Kan De fortælle os, hvilke
specifikke parametre De følger?

273
00:24:08,790 --> 00:24:12,535
Er det mere hastigheden af justeringen,
det absolutte niveau for renteforskellen,

274
00:24:12,575 --> 00:24:16,072
eller drejer det sig faktisk
om smitte til andre lande?

275
00:24:16,153 --> 00:24:18,833
Mit andet spørgsmål er også i
samme retning som mine kollegers.

276
00:24:18,898 --> 00:24:21,597
Undskyld, at De skal rejse.
De er allerede på vej.

277
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Tak.

278
00:24:23,097 --> 00:24:27,660
De forlader nu posten i begyndelsen af et
år med mange nationale valg, især i Deres

279
00:24:27,721 --> 00:24:34,250
hjemland. Har De overvejet, hvorvidt dette
særlige tidspunkt kunne underminere ECB's

280
00:24:34,315 --> 00:24:35,515
uafhængighed?

281
00:24:38,937 --> 00:24:44,033
Mange tak for begge spørgsmål. Og på det
andet spørgsmål vil jeg svare sammen med de

282
00:24:44,104 --> 00:24:50,618
to andre. Jeg håber, det ikke gør noget,
men jeg vil give Dem et veldokumenteret og

283
00:24:50,677 --> 00:24:58,355
velargumenteret svar, for det er et emne,
som jeg havde forventet, at De måske ville

284
00:24:58,581 --> 00:25:06,909
rejse. Det første svar, jeg vil give dig,
er, at dette er langsigtet, og når vi ser

285
00:25:07,025 --> 00:25:10,678
på ansættelsesperioden,
så ser vi på hele kurven.

286
00:25:10,733 --> 00:25:15,271
Men lad os sige den lange ende af kurven
på globalt plan, ikke specifikt for et

287
00:25:15,315 --> 00:25:21,278
medlemsland, ikke specifikt for hele Europa,
men på globalt plan, som en væsentlig

288
00:25:21,345 --> 00:25:26,035
årsag. Hvis I sammenligner tallene,
lad os sige, tag februar og nu har I et

289
00:25:26,120 --> 00:25:31,639
betydeligt antal
basispoint, der er steget.

290
00:25:31,752 --> 00:25:35,143
Virksomhedsobligationer, og
det skyldes flere faktorer.

291
00:25:35,202 --> 00:25:37,948
Det kaldes forårsaget
af forventet inflation.

292
00:25:38,017 --> 00:25:43,426
Det skyldes den forventede
rentebanen. Og vi.

293
00:25:43,508 --> 00:25:49,016
Jeg mener, selvom der er en meget interessant
blog, som jeg varmt anbefaler, mener

294
00:25:49,099 --> 00:25:55,740
vi, at udstedelsen af gæld fra nogle af
hyperscalerne, uden endnu at fortrænge, men

295
00:25:55,804 --> 00:26:00,811
øge mængden af langfristede obligationer,
der udstedes, også spiller en rolle.

296
00:26:00,881 --> 00:26:07,947
Men det har påvirket hele markedet. Anden
observation, og det gælder også for alle

297
00:26:08,052 --> 00:26:15,086
lande. De lande med den høje gæld, med den
høje gæld, skal indregne i deres planer

298
00:26:15,195 --> 00:26:22,294
for den finanspolitik, at renteniveauet
er højere og sandsynligvis vil forblive

299
00:26:22,357 --> 00:26:23,337
højere.

300
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
I en periode.

301
00:26:26,757 --> 00:26:33,090
I Europa betyder det her princip, at politiske
tiltag skal vedtages som en del af en

302
00:26:33,168 --> 00:26:41,910
plan, der altid indsendes til Bruxelles.
Og det skal overholde EU’s finansielle

303
00:26:42,007 --> 00:26:48,506
ramme. Så vi kommer naturligvis
til at se på det hele, og mere til.

304
00:26:48,558 --> 00:26:53,784
Medlemsstaterne står over
for særlige udfordringer.

305
00:26:53,859 --> 00:26:58,528
Jeg vil sige, at det indsnævrer sig og
kommer ned til de lande, der generelt har et

306
00:26:58,581 --> 00:27:09,546
højt gældsniveau. Men jeg vil også tilføje,
at hvis markedsudviklingen truer den

307
00:27:09,654 --> 00:27:14,853
glatte transmission af vores pengepolitik,
herunder gennem uberettigede og

308
00:27:14,949 --> 00:27:21,332
uordentlige markedsbevægelser, har vi
instrumenter til rådighed til at reagere.

309
00:27:21,405 --> 00:27:25,986
Og de kriterier og betingelser, som
dette gælder under, er velkendte.

310
00:27:26,054 --> 00:27:30,253
De er offentliggjort. Og jeg
er sikker på, at I kender dem.

311
00:27:30,278 --> 00:27:31,478
Tak tak.

312
00:27:33,177 --> 00:27:35,877
Stefan Rakius fra
Handelsblatt nu, tak. Stefan.

313
00:27:38,637 --> 00:27:42,993
Tak for ordet. God eftermiddag. Mit første
spørgsmål drejer sig om pengepolitikken,

314
00:27:43,048 --> 00:27:47,711
hvor De nævnte, at De stadig befinder
Dem i fasen med målrettet stramning.

315
00:27:47,816 --> 00:27:53,044
Med det sagt, hvorfor skulle der være
nogen tvivl om, at ECB vil holde fast i det

316
00:27:53,098 --> 00:27:56,839
kvartalsvise tempo og atter
hæve renten i december?

317
00:27:56,901 --> 00:28:02,014
Og mit andet spørgsmål, også af personlig
karakter, vil De fortælle os eksplicit,

318
00:28:02,068 --> 00:28:05,596
hvad De kommer til at
gøre efter den 7. februar?

319
00:28:05,605 --> 00:28:06,805
Tak.

320
00:28:08,397 --> 00:28:15,073
Mange tak. Så til dit første spørgsmål,
ja, på nuværende tidspunkt er vi stadig i

321
00:28:15,131 --> 00:28:21,890
gang med en afmålt reaktion
på den aktuelle situation.

322
00:28:21,998 --> 00:28:31,587
Og som jeg sagde tidligere, vil vi vurdere
udviklingen i den geopolitiske situation.

323
00:28:31,662 --> 00:28:38,602
Situationen, udviklingen i energipriserne,
udviklingen i stramningen af

324
00:28:38,719 --> 00:28:46,361
finansieringsomkostningerne og alle andre
fakta og tal, der er relevante for at

325
00:28:46,418 --> 00:28:52,862
sammenligne den nuværende situation
med det, vi modtager i december.

326
00:28:53,028 --> 00:28:58,996
Og som jeg sagde, medmindre der skulle
ske store ændringer, er retningen ganske

327
00:28:59,050 --> 00:29:07,748
klar. For os alle. Er der grund til
at begrænse vores aktiviteter til de

328
00:29:07,816 --> 00:29:09,117
kvartalsvise møder?

329
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Nej.

330
00:29:11,097 --> 00:29:17,456
Nej. Vi har aldrig begrænset os til
det. Det er sandt, at vi har mere data.

331
00:29:17,658 --> 00:29:25,331
De her fremskrivningsmøder, men vi er også
i stand til at forstå, hvad medarbejderne

332
00:29:25,414 --> 00:29:29,931
forklarer os, den information, de
indsamler, og de analyser, de foretager.

333
00:29:29,978 --> 00:29:35,845
Og hvis det var berettiget, for at nå vores
mål om 2 % på mellemlang sigt, uden at

334
00:29:36,045 --> 00:29:43,883
være begrænset til kvartalsvise møder. Og
vi har ingen plan om at begrænse antallet

335
00:29:43,928 --> 00:29:46,197
af møder, hvor vi vil
beskæftige os med pengepolitik.

336
00:29:51,657 --> 00:29:54,457
Næste spørgsmål. Olaf
Störbeck fra Financial Times.

337
00:29:54,498 --> 00:29:55,698
Olaf, bedes du.

338
00:29:58,977 --> 00:30:04,930
Ja. Tak for svaret på mine spørgsmål. Jeg
har også et til Dem, eller rettere sagt

339
00:30:04,994 --> 00:30:08,664
til konsekvenserne af
Deres beslutning i dag.

340
00:30:08,782 --> 00:30:14,319
Så De er den ottende af 26 medlemmer af
ECB's direktion i historien, der træder

341
00:30:14,404 --> 00:30:18,635
tilbage eller forlader posten før
tid, hvilket er en ret høj andel.

342
00:30:18,709 --> 00:30:23,157
Peger det på nogle mangler i
ECB's governance, eller er det...

343
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Undskyld. Kan du gentage
dit spørgsmål? Du.

344
00:30:25,257 --> 00:30:31,252
Otte af de i alt 26 bestyrelsesmedlemmer,
inklusive Dem, vil forlade posten tidligt,

345
00:30:31,306 --> 00:30:36,778
inden de har siddet hele perioden,
hvilket er en ret høj andel.

346
00:30:36,865 --> 00:30:40,376
Tyder det ikke på, at der
er mangler i ledelsen?

347
00:30:40,434 --> 00:30:45,491
Er Deres idéer for lange? I dette Bloomberg-interview i starten af året sagde De, at

348
00:30:45,534 --> 00:30:48,503
De oprindeligt troede, at
det var en femårig periode.

349
00:30:48,594 --> 00:30:52,269
Så jeg ville være interesseret
i Deres tanker om det.

350
00:30:52,331 --> 00:31:01,531
Og også tilbage til franske obligationsrenter
og i hvilket omfang den seneste

351
00:31:01,595 --> 00:31:06,324
stigning i statsobligationsrenterne for
tiden udfører noget af ECB’s arbejde?

352
00:31:06,406 --> 00:31:10,898
Og er behovet for yderligere
renteforhøjelser dermed reduceret?

353
00:31:10,925 --> 00:31:12,125
Tak.

354
00:31:13,977 --> 00:31:18,366
Nå, tak tak for dit første spørgsmål.
Jeg vil kun komme ind på spørgsmålet om

355
00:31:18,455 --> 00:31:24,649
governance. Jeg mener, at Den Europæiske
Centralbanks ledelse har vist sin

356
00:31:24,724 --> 00:31:27,662
soliditet. Vi har
tidligere haft overgange.

357
00:31:27,713 --> 00:31:31,484
For denne institution har
forretningskontinuitet altid været mantraet.

358
00:31:31,552 --> 00:31:36,869
Den har aldrig svigtet. Og jeg har fuld
tillid til, at De vil fortsætte med at

359
00:31:36,935 --> 00:31:44,636
anvende principperne om kontinuitet,
målrettede handlinger for at nå vores 2%-mål på

360
00:31:44,714 --> 00:31:47,892
mellemlang sigt. Og De kan
være sikre på, at indtil den 7.

361
00:31:47,974 --> 00:31:54,012
februar er jeg på posten, fokuseret og
vil arbejde uden nogen form for forbehold

362
00:31:54,073 --> 00:31:59,749
eller undskyldninger. På Deres næste
spørgsmål tror jeg, at jeg allerede har

363
00:31:59,849 --> 00:32:03,965
besvaret det, og det hører
faktisk til blandt dem.

364
00:32:04,016 --> 00:32:08,523
Af de fænomener, vi har observeret, som
har ændret billedet siden september.

365
00:32:08,629 --> 00:32:20,984
Fordi ja, du har ret, de langsigtede afkast
er steget, generelt set, så mere i nogle

366
00:32:21,058 --> 00:32:24,701
lande og mindre i andre. Og så
begynder man at se på spændingerne.

367
00:32:24,747 --> 00:32:30,636
Og vi ser på alt. Men det har været et
kvalificerende element, vil jeg sige, til

368
00:32:30,709 --> 00:32:41,874
stigningen i energipriserne. Energipriserne
har således øget inflationen, de

369
00:32:42,057 --> 00:32:49,026
langsigtede finansieringsomkostninger har
påvirket omfanget af denne stigning, og

370
00:32:49,085 --> 00:32:54,344
det er under disse omstændigheder, som vi
i de kommende uger vil holde et særligt

371
00:32:54,426 --> 00:32:59,193
fokus på, at vi vil træffe vores beslutning
i december med særlig opmærksomhed på

372
00:32:59,261 --> 00:33:00,837
den underliggende inflation.

373
00:33:04,497 --> 00:33:07,599
Næste spørgsmål er fra Andres
Stumpf fra Expansion i Spanien.

374
00:33:07,633 --> 00:33:08,833
Andres, bedes du.

375
00:33:09,897 --> 00:33:17,490
Hej. Fru Formand, jeg vil gerne vide, om
denne pause i renteforhøjelser på grund af

376
00:33:17,540 --> 00:33:23,821
strammere finansielle markedsforhold
kun gælder dette møde, eller om det vil

377
00:33:23,909 --> 00:33:31,876
fortsætte hele november. ECB ville ikke
kunne hæve eller holde renten uændret igen

378
00:33:31,947 --> 00:33:36,027
på grund af det. Og et
andet spørgsmål til senere.

379
00:33:36,104 --> 00:33:44,207
De mandatstillidelser i Det Europæiske Råd
og Europa-Parlamentet vil blive drøftet,

380
00:33:44,258 --> 00:33:52,040
inden De tager af sted. Ville De overhovedet
være interesseret i at søge disse

381
00:33:52,099 --> 00:33:57,237
stillinger eller ej? Tak. Bare
for at holde Dem i nærheden.

382
00:33:59,577 --> 00:34:03,729
Det er rigtig venligt af Dem, men jeg vil
forsøge at besvare Deres andet spørgsmål

383
00:34:03,797 --> 00:34:11,934
såvel som de andre spørgsmål. Så jeg synes,
at De har ret i faktisk at karakterisere

384
00:34:11,968 --> 00:34:15,999
vores beslutning. Jeg havde ikke tænkt
over det, men De har ret i at karakterisere

385
00:34:16,101 --> 00:34:20,998
det som en beslutning om ikke at hæve.
Fordi vi stillede os selv det spørgsmål, og

386
00:34:21,059 --> 00:34:26,462
der var mange af os, der vurderede og
overvejede, hvorvidt det allerede nu var

387
00:34:26,530 --> 00:34:33,546
berettiget, eller om vi skulle konfrontere
den nuværende vurdering med fremtidige

388
00:34:33,628 --> 00:34:40,944
data, tal og elementer, som vi vil vurdere
ud fra vores treleddede pengepolitiske

389
00:34:41,050 --> 00:34:47,668
reaktionsfunktion. Sådan er det, som jeg
har sagt, og I bliver nok trætte af at høre

390
00:34:47,747 --> 00:34:53,138
mig sige det, men vi træffer
beslutninger på hvert møde.

391
00:34:53,291 --> 00:34:59,042
Det betyder ikke, at vi ikke
vil hæve renten i november.

392
00:34:59,125 --> 00:35:03,925
Vores næste møde er i december. Som jeg
tidligere har sagt, tror jeg i forbindelse

393
00:35:03,964 --> 00:35:13,682
med et tidligere spørgsmål, hvis. Den
vurdering, vi har i dag, er ikke blevet

394
00:35:13,759 --> 00:35:17,157
undergravet af betydelige
begivenheder, retningen er klar.

395
00:35:21,957 --> 00:35:24,860
Næste spørgsmål stilles af Jean-Philippe
Lacour fra Agence France-Presse.

396
00:35:24,887 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, bedes.

397
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Før jeg kan.

398
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Hej, fru formand.

399
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Hej, hr. formand.

400
00:35:29,637 --> 00:35:33,745
Jeg har et spørgsmål relateret til Frankrig,
og det drejer sig udelukkende om den

401
00:35:33,802 --> 00:35:38,400
anden og sidste del af svaret
på de spørgsmål, vi fik i dag.

402
00:35:38,461 --> 00:35:42,921
Hvad bekymrer dig egentlig mest i
Frankrig og i dit eget hjemland?

403
00:35:42,979 --> 00:35:45,789
Det er bestemt ikke kun de
høje udbytter for tiden.

404
00:35:45,838 --> 00:35:50,878
Så kan De måske beskrive, hvad
de største bekymringer er?

405
00:35:50,985 --> 00:35:57,841
Og hvordan ønsker De at, eftersom De ikke
ønsker at forblive neutrale over for denne

406
00:35:57,897 --> 00:36:02,214
situation, og hvad vil De så sige
til karakteren af Deres indgriben?

407
00:36:02,284 --> 00:36:09,068
Tænker De på at støtte aktivt en bestemt
kandidat, og i givet fald hvilken?

408
00:36:09,140 --> 00:36:12,183
Og til sidst måske nogle
meget lette spørgsmål:

409
00:36:12,241 --> 00:36:15,477
hvornår informerede De Deres
børnebørn om Deres beslutning?

410
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
Det husker jeg.

411
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Dem også. Dem også.

412
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Okay.

413
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Er der andre spørgsmål
til pengepolitikken?

414
00:36:28,797 --> 00:36:33,946
Ja. Derefter giver De mig ordet, Viggo
Risvik fra den hollandske avis Daily

415
00:36:33,979 --> 00:36:35,179
Telegraaf.

416
00:36:38,397 --> 00:36:42,955
Tak. Jeg undrede mig
også lidt over Frankrig.

417
00:36:43,005 --> 00:36:49,490
Så det handler lidt om forsvar for
pengepolitikken, men det gør det.

418
00:36:49,561 --> 00:36:55,949
Den nuværende situation i Frankrig, ud over
at spændingerne stiger, har ikke ændret

419
00:36:56,037 --> 00:37:00,493
sig synderligt i løbet af
de seneste seks måneder.

420
00:37:00,583 --> 00:37:04,348
Det høje gæld har været kendt i nogen tid.

421
00:37:04,409 --> 00:37:08,913
Men nu tales der om muligheden
for en ny eurokrise.

422
00:37:08,969 --> 00:37:17,313
Hvad er Deres tanker om det? Jeg har
også et andet spørgsmål, nemlig om Deres

423
00:37:17,452 --> 00:37:23,899
afgang. I de første seks måneder af 2027
vil tre erfarne bestyrelsesmedlemmer

424
00:37:23,964 --> 00:37:30,087
forlade ECB. Jeg ville gerne vide,
hvordan De vil sikre kontinuiteten i ECB’s

425
00:37:30,149 --> 00:37:31,917
arbejde i den forbindelse.

426
00:37:37,317 --> 00:37:47,065
Tak tak mange. Til spørgsmålet
om... Jeg tror, jeg vil tage hr.

427
00:37:47,111 --> 00:37:50,927
Lacours spørgsmål senere, for det gælder
ikke kun ét land, det gælder alle lande.

428
00:37:50,975 --> 00:37:59,205
Har der været ændringer i de seneste
seks måneder, hvor der tydeligt har været

429
00:37:59,281 --> 00:38:03,415
ændringer? Er det dem,
der gælder for alle lande?

430
00:38:03,501 --> 00:38:10,248
Dem, der vedrører energipriser generelt?
Dem, der vedrører finansiering og især

431
00:38:10,320 --> 00:38:14,138
finansieringsomkostningerne
i den lange ende af kurven?

432
00:38:14,189 --> 00:38:18,743
Og det er klart, at vi er opmærksomme
på alle sådanne udviklinger.

433
00:38:18,832 --> 00:38:23,352
Skal jeg frygte, at
der kommer udviklinger?

434
00:38:23,414 --> 00:38:29,683
Der vil komme udviklinger, naturligvis. Men
det kommer ikke til at afskrække os, Den

435
00:38:29,764 --> 00:38:34,888
Europæiske Centralbank, fra at opfylde
vores mission om prisstabilitet.

436
00:38:34,957 --> 00:38:40,302
Og vi vil fortsætte med at gøre det på
baggrund af al den information, vi modtager.

437
00:38:40,329 --> 00:38:41,529
Tak.

438
00:38:44,577 --> 00:38:49,151
Jeg vender mig nu til vores online-deltagere
og vil gerne give ordet til Silvia

439
00:38:49,261 --> 00:38:52,557
Berzoni fra Cora Media.
Silvia, over til dig.

440
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
God eftermiddag, hr. formand.

441
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
God eftermiddag.

442
00:39:00,357 --> 00:39:05,790
Jeg tror, vi alle beklager Deres
afgang. Så to spørgsmål, hvis jeg må.

443
00:39:05,892 --> 00:39:09,365
Det første er, hvad der
bekymrer Dem mest i dag?

444
00:39:09,452 --> 00:39:13,922
Er det inflationen eller
finansiel fragmentering?

445
00:39:14,021 --> 00:39:20,797
Og i september faldt franske statsobligationer
betydeligt mindre end de italienske

446
00:39:20,881 --> 00:39:25,085
og tyske under kvantitativ
stramningsprogrammet.

447
00:39:25,216 --> 00:39:30,778
Så mønsteret fortsatte i oktober,
og er det rent mekanisk udløb?

448
00:39:30,816 --> 00:39:32,016
Mange tak.

449
00:39:32,877 --> 00:39:37,171
Nå, tak tusind tak. Og tak, det
kommer jeg til at savne jer, faktisk.

450
00:39:37,297 --> 00:39:43,198
Så det, der bekymrer mig mest, er alt,
hvad der påvirker prisstabiliteten.

451
00:39:43,263 --> 00:39:49,495
Fordi vi er fokuseret på vores mandat,
og prisstabilitet er, som I ved, vores

452
00:39:49,598 --> 00:39:56,607
kompas. Så er det jo klart, at inflationen
betyder meget, men prisstabilitet kan

453
00:39:56,652 --> 00:40:01,616
ikke opnås uden finansiel stabilitet. Derfor
skal vi holde øje med alle trusler mod

454
00:40:01,667 --> 00:40:04,637
finansiel stabilitet og enhver
trussel mod prisstabilitet.

455
00:40:04,688 --> 00:40:10,298
Så jeg ville sige, at det her skal vi pakke
sammen, for det, der driver os, er vores

456
00:40:10,432 --> 00:40:17,554
mandat for prisstabilitet. Jeg tror, du
havde et andet spørgsmål, som jeg lige

457
00:40:17,598 --> 00:40:22,701
kommer i tanke om. Det var efter du
sagde til mig, at du ville savne mig.

458
00:40:22,730 --> 00:40:23,577
Hvad var det andet?

459
00:40:23,577 --> 00:40:26,715
Det handler om faldet i de franske
statsobligationer og om det udelukkende er en

460
00:40:26,766 --> 00:40:28,797
mekanisk udløbning. Det er det
eneste, jeg har noteret mig.

461
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Undskyld. Jeg missede den anden del.

462
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Vil De gerne gentage det, måske?

463
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Ja. Ja. Det gør den præcis. I
september franske statsobligationer.

464
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Ja, ja, ja.

465
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Afvist. Ja. Ja, ja. Så hvis
det her bare er mekanisk.

466
00:40:47,457 --> 00:40:53,504
Okay. Det er min forståelse, men jeg er
ikke, som I ved, den helt store ekspert i

467
00:40:53,844 --> 00:40:57,912
alle former for forsoning.
For alle medlemsstater.

468
00:40:57,960 --> 00:41:02,948
Det, jeg kan fortælle jer, er, at vi ikke
ændrer vores politik med hensyn til at

469
00:41:03,110 --> 00:41:08,360
lade det ske. Indfrielse foregår uden køb.

470
00:41:08,446 --> 00:41:13,777
Og uden at erstatte de obligationer, som
forfalder til indfrielse, ved jeg også med

471
00:41:13,827 --> 00:41:18,688
sikkerhed, at det stammer fra tidligere
liv, at november er en særdeles travl måned,

472
00:41:18,746 --> 00:41:21,916
hvad angår Frankrig især.
Men det hele er mekanisk.

473
00:41:21,979 --> 00:41:25,952
Der er ingen hemmelige aftaler, som
du ved, at justere her, justere der,

474
00:41:26,004 --> 00:41:29,637
genbalancere og gå på kompromis. Vi
anvender blot princippet om ingen nåde.

475
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Vil du gerne besvare det andet spørgsmål?

476
00:41:34,737 --> 00:41:41,139
Okay. Lad mig derfor lade være med
nødvendigvis at gå i detaljer med hvert eneste

477
00:41:41,224 --> 00:41:47,691
aspekt af Deres spørgsmål i relation
til mit beslutning om at træde tilbage.

478
00:41:47,773 --> 00:41:54,045
Min beslutning er at træde tilbage fra min
stilling som præsident for Den Europæiske

479
00:41:54,157 --> 00:41:58,766
Centralbank efter det februar-møde
i Rådet for pengepolitik.

480
00:41:58,809 --> 00:42:02,803
Så vil I få den store fornøjelse, og jeg
vil have den store fornøjelse af at se jer,

481
00:42:02,900 --> 00:42:08,145
som gerne vil komme to gange: én
gang i december og én gang i februar.

482
00:42:08,234 --> 00:42:12,818
Så vi er ikke færdige endnu.
Vi kommer fortsat til at ses.

483
00:42:12,926 --> 00:42:21,701
Og det glæder mig. Der er aldrig
et godt tidspunkt at forlade.

484
00:42:21,750 --> 00:42:25,365
Men det er indbygget i ECB's
ledelsesstruktur, at præsidenter og

485
00:42:25,435 --> 00:42:29,789
bestyrelsesmedlemmer skal gå,
fordi de ikke kan blive genvalgt.

486
00:42:29,861 --> 00:42:37,513
Så min embedsperiode ville under alle
omstændigheder have udløbet i oktober 2027.

487
00:42:37,595 --> 00:42:44,128
Årsagen til, at jeg forudser, at min
periode slutter i februar 2027 i stedet for

488
00:42:44,242 --> 00:42:51,940
Oktober er, som jeg har sagt til kolleger,
medarbejdere og bestyrelsesmedlemmer,

489
00:42:52,133 --> 00:42:57,783
fordi jeg ønsker at have ytringsfrihed,
frihed til at udtrykke sig og frihed til at

490
00:42:57,849 --> 00:43:03,019
beskæftige sig med emner, der
ikke vedrører pengepolitik.

491
00:43:03,091 --> 00:43:07,811
Som alle ved, som formand for Den
Europæiske Centralbank og mine kolleger i

492
00:43:07,868 --> 00:43:11,948
direktionen og i styrelsen er under stort
set de samme begrænsninger, vi har en

493
00:43:12,029 --> 00:43:18,205
forpligtelse til at være neutrale. Vi
kommenterer situationen med fokus på

494
00:43:18,261 --> 00:43:24,182
pengepolitikken. Vi styres af ét mandat,
og vi går ikke ud over dette mandat, fordi

495
00:43:24,222 --> 00:43:26,672
det er den pris, vi betaler
for vores uafhængighed.

496
00:43:26,763 --> 00:43:35,479
På nuværende tidspunkt, i forhold til mange
hjørner af verden, ikke kun europæiske

497
00:43:35,543 --> 00:43:42,071
hjørner, ikke kun Europa, mener jeg, at
min stemme kan hjælpe, min handling kan

498
00:43:42,162 --> 00:43:45,912
hjælpe i forhold til de
principper, der er mig kære.

499
00:43:45,987 --> 00:43:50,949
En af disse principper, fordi jeg tror,
Jean-Philippe Lacour, du spurgte mig.

500
00:43:50,993 --> 00:43:57,490
Jeg mener ikke, at jeg
kan forblive neutral.

501
00:43:57,558 --> 00:44:02,536
Jeg mener ikke, at jeg kan føle mig godt
tilpas med den neutralitet, som der er tale

502
00:44:02,597 --> 00:44:07,772
om i øjeblikket. Og jeg
interesserer mig for sandheden.

503
00:44:07,851 --> 00:44:14,712
Og jeg ser, hvordan
sandheden ofte bliver skadet.

504
00:44:14,754 --> 00:44:24,281
Modbevises. Misrepræsentation og ud fra
den position, som jeg har haft i de seneste

505
00:44:24,338 --> 00:44:25,377
mere end 20 år

506
00:44:25,377 --> 00:44:29,544
livet, i økonomiske og finansielle
forhold på den internationale scene som

507
00:44:29,602 --> 00:44:34,010
administrerende direktør for IMF, som
præsident for ECB, er der ting, som jeg kan

508
00:44:34,075 --> 00:44:39,268
sige, og folk vil lytte til dem
eller ej, det er en anden historie.

509
00:44:39,421 --> 00:44:46,114
Men jeg føler, at jeg bør sige dem. Og
det kan jeg ikke gøre i min nuværende

510
00:44:46,246 --> 00:44:48,477
stilling. Her er det.

511
00:44:49,317 --> 00:44:53,770
Tak. Det afslutter vores pressekonference.

512
00:44:53,899 --> 00:44:54,657
Og.

513
00:44:54,657 --> 00:44:58,800
Og ja, én ting mere, som jeg gerne vil
sige, for jeg vil ikke have, at I tænker, at

514
00:44:58,925 --> 00:45:03,815
jeg bliver erstattet. Så vær trygge på,
at ikke blot ECB vil fortsætte med perfekt

515
00:45:03,882 --> 00:45:09,207
kontinuitet i forretningerne.
En proces er allerede i gang.

516
00:45:09,280 --> 00:45:14,905
Med at identificere min efterfølger.
Der er masser af fremragende kandidater,

517
00:45:14,949 --> 00:45:20,603
faktisk mange bedre end mig. Så rolig blot
med hensyn til kontinuiteten i arbejdet.

518
00:45:20,660 --> 00:45:24,521
Ikke bekymre Dem om, altså,
beslutningstagningen i uvished.

519
00:45:24,674 --> 00:45:29,768
Nej. Absolut ikke.
Institutionen er solid, stærk.

520
00:45:29,845 --> 00:45:33,601
Som en klippe. Og den vil
fortsætte med at være det.

521
00:45:33,624 --> 00:45:34,617
Tak.

522
00:45:34,617 --> 00:45:39,998
Vi ses igen, hvis I har lyst, den 17.
december her til den næste pressekonference.

523
00:45:40,038 --> 00:45:41,238
Mange tak.