1
00:00:00,000 --> 00:00:03,000
Brussels Live
Přepsáno a přeloženo AI

2
00:00:00,897 --> 00:00:08,422
Dobré odpoledne a vítejte na naší tiskové
konferenci s předsedkyní Lagardeovou a

3
00:00:08,566 --> 00:00:12,809
místopředsedou Vučićem.
Jmenuji se Wolfgang Preussel.

4
00:00:12,879 --> 00:00:15,784
Jako vždy jsou s námi
připojeni novináři online;

5
00:00:15,837 --> 00:00:20,372
pokud položí otázku, rád bych je požádal,
aby zapnuli své kamery a mikrofony.

6
00:00:20,438 --> 00:00:22,917
A s tímto vám předávám
slovo, paní předsedkyně.

7
00:00:23,877 --> 00:00:29,102
Děkuji vám velmi, Wolfgange, a
dobré odpoledne, dobrý den všem vám.

8
00:00:29,207 --> 00:00:33,055
Viceprezident a já vás vítáme
na naší tiskové konferenci.

9
00:00:33,134 --> 00:00:38,853
Dnes správní rada rozhodla ponechat tři
klíčové úrokové sazby ECB beze změny.

10
00:00:39,032 --> 00:00:45,813
Ceny energií i nadále rostou. To představuje
nahoru směřující rizika pro inflační

11
00:00:45,893 --> 00:00:50,519
výhled a dolů směřující
rizika pro růstový výhled.

12
00:00:50,581 --> 00:00:56,629
Přestože plné dopady energetického šoku se
ještě projevují, základní inflace zůstává

13
00:00:56,681 --> 00:01:03,499
zatím poměrně stabilní a mzdy v
této fázi ještě nereagují výrazněji.

14
00:01:03,623 --> 00:01:09,063
Zvýšená velikost a délka energetické
krize, stejně jako důsledky pro nepřímé a

15
00:01:09,138 --> 00:01:14,536
druhotné efekty, pravděpodobně povedou
k růstu inflace a poklesu růstu.

16
00:01:14,609 --> 00:01:20,220
Finanční podmínky se od našeho
posledního zasedání zpřísnily.

17
00:01:20,302 --> 00:01:23,536
To pravděpodobně bude mít
dopad na inflaci a růst.

18
00:01:23,591 --> 00:01:30,600
Jsme odhodláni nastavit měnovou politiku
tak, aby se inflace stabilizovala na naší

19
00:01:30,709 --> 00:01:38,590
2% cíli v horizontu několika let. Zůstáváme
dobře připraveni zvládnout současnou

20
00:01:38,657 --> 00:01:44,073
zvýšenou nejistotu. Budeme postupovat
způsobem závislým na datech a budeme

21
00:01:44,129 --> 00:01:49,089
rozhodovat o vhodném nastavení
měnové politiky na každém zasedání.

22
00:01:49,208 --> 00:01:53,878
Konkrétně budou naše rozhodnutí o úrokových
sazbách vycházet z našeho posouzení

23
00:01:53,928 --> 00:01:59,233
inflačních vyhlídek a rizik s nimi spojených,
přičemž budeme brát v úvahu příchozí

24
00:01:59,318 --> 00:02:04,711
ekonomická a finanční data, jakož i dynamiku
základní inflace a sílu přenosu měnové

25
00:02:04,776 --> 00:02:11,429
politiky. Nepředem se nevážeme k žádné
konkrétní trajektorii úrokových sazeb.

26
00:02:11,533 --> 00:02:17,766
Rozhodnutí, která jsme dnes přijali,
jsou uvedena v tiskové zprávě, která je k

27
00:02:17,848 --> 00:02:22,915
dispozici na našem webu. Nyní podrobněji
nastíním, jak vidíme vývoj ekonomiky a

28
00:02:22,984 --> 00:02:29,888
inflace, a následně vysvětlím naše
hodnocení finančních a měnových podmínek.

29
00:02:29,960 --> 00:02:35,732
Příchozí údaje naznačují, že ekonomika
eurozóny ve třetím čtvrtletí roku pokračovala

30
00:02:35,793 --> 00:02:42,700
v expanzi. Sektor služeb se zotavil poté,
co na začátku konfliktu na Blízkém východě

31
00:02:42,890 --> 00:02:50,644
oslabil. Výroba, digitální služby a vývoz
těží z podnikových investic souvisejících

32
00:02:50,757 --> 00:02:55,696
s AR. Vládní výdaje na infrastrukturu
a obranu rovněž podporují hospodářskou

33
00:02:55,754 --> 00:02:56,954
aktivitu.

34
00:02:57,537 --> 00:03:03,762
Tyto faktory by měly i nadále
podporovat růst v blízké budoucnosti.

35
00:03:03,851 --> 00:03:10,720
Současně obnovené růsty cen energií zasáhly
spotřebitelskou důvěru a vyšší náklady

36
00:03:10,781 --> 00:03:14,934
na financování pravděpodobně
budou tlumit růst.

37
00:03:15,000 --> 00:03:19,736
Míra nezaměstnanosti
zůstala v srpnu na 6,4 %.

38
00:03:19,811 --> 00:03:27,356
Růst zaměstnanosti a pracovní síly zůstává
slabý, zatímco produktivita se postupně

39
00:03:27,462 --> 00:03:32,508
zlepšuje. V delším období by oživení
důvěry a reálných příjmů, poháněné postupně

40
00:03:32,567 --> 00:03:38,652
klesajícími cenami energií a robustním
trhem práce, mělo posílit domácí poptávku.

41
00:03:38,802 --> 00:03:44,834
Investice do činností souvisejících s
umělou inteligencí a vládní výdaje na

42
00:03:44,919 --> 00:03:50,929
infrastrukturu a obranu by rovněž
měly i nadále podporovat růst.

43
00:03:50,991 --> 00:03:56,925
Růst vývozu by měl zrychlit díky
posilujícímu zahraničnímu poptávce.

44
00:03:56,991 --> 00:04:02,806
Vyšší potenciální růst vyžaduje strukturální
reformy a musí být podpořen zdravými

45
00:04:02,868 --> 00:04:11,602
veřejnými financemi. Fiskální udržitelnost
je zásadním stabilizačním prvkem pro

46
00:04:11,784 --> 00:04:19,699
širší ekonomickou stabilitu. Fiskální reakce
na energetický šok by měly být dočasné,

47
00:04:19,763 --> 00:04:25,641
cílené a přizpůsobené. Zjednodušení a
harmonizace pravidel napříč jednotným trhem

48
00:04:25,709 --> 00:04:31,427
EU, urychlení energetické transformace a
dokončení Unie pro úspory a investice jsou

49
00:04:31,489 --> 00:04:37,853
klíčové stavební kameny, které nám pomohou
učinit naši ekonomiku dynamičtější a

50
00:04:37,913 --> 00:04:43,183
odolnější. Jak proces projednávání právního
rámce digitálního eura vstupuje do své

51
00:04:43,236 --> 00:04:52,059
závěrečné fáze, znovu zdůrazňujeme důležitost
co nejrychlejšího dosažení dohody o

52
00:04:52,197 --> 00:05:00,575
balíčku jednotné měny. V září inflace
vzrostla na 3,8 %, z 3,2 % v srpnu.

53
00:05:00,646 --> 00:05:09,152
Inflace cen energi se výrazně
zvýšila na 18,9 % z 14,3 % v srpnu.

54
00:05:09,239 --> 00:05:16,623
Ceny nafty a benzinu v září dosáhly nových
maxim, mimo jiné kvůli zvýšeným maržím

55
00:05:16,852 --> 00:05:27,045
rafinerií. Inflace bez započtení energií
vzrostla v září na 2,3 % z 2,1 % v srpnu.

56
00:05:27,122 --> 00:05:33,721
Inflace u potravin se
zvýšila na 1,3 % z 1,1 %.

57
00:05:34,043 --> 00:05:40,917
Inflace v oblasti služeb se v září
zvýšila na 3,2 % z 3 % v srpnu.

58
00:05:41,337 --> 00:05:46,317
Zatímco inflace u zboží
klesla na 1,1 % z 1,2 %.

59
00:05:48,777 --> 00:05:53,817
Indikátory jádrové inflace
zůstávají v zásadě stabilní.

60
00:05:53,931 --> 00:05:58,716
Ačkoli raná stadia cenového řetězce
naznačují tlaky směrem nahoru.

61
00:05:58,830 --> 00:06:06,883
Tlak na mzdy zůstává mírný, náhrada na
zaměstnance vzrostla ve druhém čtvrtletí o

62
00:06:06,972 --> 00:06:14,836
3,3 %, oproti 3,6 % v prvním čtvrtletí.
Zatímco rostoucí produktivita pomohla omezit

63
00:06:14,902 --> 00:06:18,548
růst jednotkových
nákladů na pracovní sílu.

64
00:06:18,834 --> 00:06:25,008
Náš prognostický ukazatel mezd naznačuje,
že růst dohodnutých mezd bude kolísat mezi

65
00:06:25,085 --> 00:06:36,030
2. 5 % a 2,8 % v posledních měsících roku
2026 a průměrně 2,6 % v prvních třech

66
00:06:36,163 --> 00:06:44,168
čtvrtletích roku 2027. Inflační očekávání
pro kratší období vzrostla, ale většina

67
00:06:44,235 --> 00:06:50,331
měření dlouhodobých inflačních očekávání
se pohybuje kolem 2 %, což podporuje

68
00:06:50,417 --> 00:06:55,811
stabilizaci inflace kolem cíle
ve střednědobém horizontu.

69
00:06:55,927 --> 00:06:59,757
Ceny energií vzrostly nad
rámec základní předpovědi.

70
00:07:02,217 --> 00:07:07,077
Za předpokládanou základní trajektorii
ze zářijových projekcí pracovníků ECB.

71
00:07:08,397 --> 00:07:14,507
To pravděpodobně dále zvýší inflaci v
krátkodobém horizontu a udrží celkovou inflaci

72
00:07:14,589 --> 00:07:19,668
výrazně nad cílem v
nadcházejících čtvrtletích.

73
00:07:19,745 --> 00:07:24,771
Následně by měla klesající inflace v
energetickém sektoru spolu s účinky vyšších

74
00:07:24,854 --> 00:07:30,169
úrokových sazeb podpořit
návrat inflace k cíli.

75
00:07:30,310 --> 00:07:34,905
Rizika pro růstové vyhlídky
směřují směrem dolů.

76
00:07:35,001 --> 00:07:38,973
To je dáno zejména konfliktem na Blízkém
východě a nedávným vývojem v rámci

77
00:07:39,024 --> 00:07:45,438
neoprávněné ruské války proti Ukrajině.
Pokračující narušení dodávek energie by

78
00:07:45,498 --> 00:07:51,038
mohlo vést k dalšímu a delšímu růstu cen
energií, než se v současnosti očekává.

79
00:07:51,148 --> 00:07:57,510
To by mělo negativní dopad na
reálné příjmy, spotřebu a investice.

80
00:07:57,637 --> 00:08:03,915
Zhoršení nálad na globálních finančních
trzích nebo zesílení přelivů na globálních

81
00:08:03,977 --> 00:08:11,065
dluhopisových trzích by mohlo zpřísnit
podmínky financování a tím utlumit poptávku.

82
00:08:11,136 --> 00:08:16,941
Fiskální nejistota může rovněž dále zpřísnit
podmínky financování a oslabit důvěru,

83
00:08:17,010 --> 00:08:21,025
čímž dojde ke snížení spotřeby a investic.

84
00:08:21,129 --> 00:08:26,583
Obnovení obchodních napětí mezi hlavními
ekonomikami může dále narušit dodavatelské

85
00:08:26,675 --> 00:08:31,789
řetězce, snížit vývoz a
oslabit spotřebu a investice.

86
00:08:31,889 --> 00:08:37,699
Naopak by však růst mohl být vyšší,
pokud by se ekonomika a energetické trhy

87
00:08:37,762 --> 00:08:42,961
dokázaly přizpůsobit rychleji, než se
očekává, narušení způsobenému probíhajícími

88
00:08:43,029 --> 00:08:48,764
konflikty, nebo pokud by tyto
konflikty byly trvale vyřešeny.

89
00:08:48,924 --> 00:08:53,886
Kromě toho přijetí nových technologií
firmami v eurozóně, vládní výdaje na

90
00:08:53,952 --> 00:08:58,485
infrastrukturu a obranu a rovněž reformy
zaměřené na zvýšení produktivity a

91
00:08:58,540 --> 00:09:04,263
dokončení jednotného trhu EU mohou
růst zvýšit více, než se očekávalo.

92
00:09:04,370 --> 00:09:08,213
Rizika pro inflační výhled směřují nahoru.

93
00:09:08,288 --> 00:09:13,940
To je dáno zejména konfliktem na Blízkém
východě a nedávným vývojem v souvislosti s

94
00:09:13,989 --> 00:09:16,275
neoprávněnou ruskou válkou proti Ukrajině.

95
00:09:16,367 --> 00:09:22,916
Energetický šok se může dále prohloubit a
jeho dopad na ostatní ceny a mzdy může být

96
00:09:22,984 --> 00:09:29,848
silnější, než se nyní očekává. Ceny plynu,
zejména pak, by mohly růst, pokud by

97
00:09:29,915 --> 00:09:36,685
došlo k dalšímu narušení dodávek nebo by
neobvykle chladná zima nastala ve chvíli

98
00:09:36,758 --> 00:09:44,218
nízkých zásob. Čím déle zůstanou ceny
energie vysoké, tím větší je pravděpodobnost,

99
00:09:44,285 --> 00:09:47,457
že budou tlačit na širší
inflaci prostřednictvím

100
00:09:47,937 --> 00:09:54,229
nepřímé a následné efekty. Obnovená
obchodní napětí by mohla vést k

101
00:09:54,297 --> 00:09:59,554
fragmentovanějším globálním dodavatelským
řetězcům, omezit dodávky kritických

102
00:09:59,629 --> 00:10:03,286
surovin a zhoršit kapacitní
omezení v ekonomice eurozóny.

103
00:10:03,344 --> 00:10:09,651
Extrémní povětrnostní jevy, které mohou
být potenciálně zesíleny zesilujícími

104
00:10:09,719 --> 00:10:15,816
podmínkami El Niño, a dále se rozvíjející
klimatická a přírodní krize v širším

105
00:10:15,892 --> 00:10:19,917
smyslu, mohou způsobit větší než
očekávaný nárůst cen potravin.

106
00:10:21,837 --> 00:10:27,735
Naopak inflace by mohla být nižší, pokud
by současné geopolitické konflikty byly

107
00:10:27,798 --> 00:10:34,279
udržitelně vyřešeny, nebo pokud by nepřímé
či druhotné efekty z vyšších cen energií

108
00:10:34,369 --> 00:10:36,957
byly méně výrazné, než se předpokládalo.

109
00:10:38,877 --> 00:10:43,610
Nestabilnější a riziko se vyhýbající
finanční trhy spolu s vyššími dlouhodobými

110
00:10:43,684 --> 00:10:51,255
úrokovými sazbami by mohly tlumit
poptávku a tím snížit rovněž inflaci.

111
00:10:51,396 --> 00:10:53,037
Současné finanční podmínky.

112
00:10:53,577 --> 00:10:57,957
Finanční podmínky se od našeho
posledního zasedání zpřísnily.

113
00:10:59,097 --> 00:11:03,477
Úrokové sazby se výrazně zvýšily,
zatímco ceny akcií klesly.

114
00:11:04,917 --> 00:11:07,534
Náklady na tržně založené
dluhy podniků vzrostly na 4.

115
00:11:07,592 --> 00:11:14,210
Podíl trhem založeného dluhu firem v srpnu
vzrostl na 1 % z 4 % v červenci, zatímco

116
00:11:14,254 --> 00:11:17,517
úrokové sazby bankovních úvěrů
pro firmy zůstaly na 3,8 %.

117
00:11:19,317 --> 00:11:26,544
Růst bankovního úvěrování podnikům se v
srpnu a září zpomalil na roční tempo 4,2 % z

118
00:11:26,625 --> 00:11:28,677
4,4 % v červenci.

119
00:11:29,637 --> 00:11:36,996
Zatímco emise korporátních dluhopisů vzrostly
meziročně o 4,2 % v září, oproti 3,8 %

120
00:11:37,107 --> 00:11:39,837
v srpnu a 3,5 % v červenci.

121
00:11:42,057 --> 00:11:47,880
Kreditní standardy pro úvěry podnikům se
ve třetím čtvrtletí zpřísnily, jak uvádí

122
00:11:47,941 --> 00:11:52,944
nejnovější průzkum bankovního úvěrování,
přičemž banky uvádějí obavy ohledně

123
00:11:53,010 --> 00:11:55,677
ekonomických rizik, kterým
čelí jejich klienti.

124
00:11:57,657 --> 00:12:03,038
Navzdory vyšším finančním potřebám na
zásoby a pracovní kapitál poptávka po

125
00:12:03,116 --> 00:12:07,317
podnikových úvěrech klesla, což mimo
jiné odráží vyšší úrokové sazby.

126
00:12:09,177 --> 00:12:16,372
Hypoteční sazby v srpnu vzrostly na
3,8 % z 3,5 % v červenci, zatímco růst

127
00:12:16,431 --> 00:12:20,517
poskytování hypotečních úvěrů
se v září mírně snížil na 3 %.

128
00:12:22,137 --> 00:12:26,453
Kreditní standardy pro hypoteční úvěry
zůstaly ve třetím čtvrtletí beze změny,

129
00:12:26,518 --> 00:12:31,310
zatímco poptávka po hypotečních úvěrech
vzhledem k vyšším úrokovým sazbám výrazně

130
00:12:31,347 --> 00:12:32,547
poklesla.

131
00:12:33,297 --> 00:12:38,129
Tak v závěru zasedání dnes Rada guvernérů
rozhodla ponechat tři klíčové úrokové

132
00:12:38,179 --> 00:12:39,379
sazby ECB beze změny.

133
00:12:40,497 --> 00:12:45,262
Jsme odhodláni nastavit měnovou politiku
tak, aby inflace stabilizovala na našem 2%

134
00:12:45,317 --> 00:12:47,037
cíli ve střednědobém horizontu.

135
00:12:48,417 --> 00:12:53,408
Budeme postupovat způsobem závislým na
datech a budeme na každém zasedání posuzovat

136
00:12:53,463 --> 00:12:54,837
vhodnou měnovou politiku.

137
00:12:56,337 --> 00:13:01,169
Naše rozhodnutí o úrokových sazbách budou
vycházet z našeho posouzení inflačních

138
00:13:01,244 --> 00:13:06,132
výhledů a rizik s tím spojených, přičemž
vezmeme v úvahu příchozí hospodářská a

139
00:13:06,206 --> 00:13:11,156
finanční data, dynamiku základní inflace
a sílu transmisního mechanismu měnové

140
00:13:11,216 --> 00:13:12,416
politiky.

141
00:13:12,597 --> 00:13:15,237
Nejsme předem vázáni žádnou konkrétní
trajektorií úrokových sazeb.

142
00:13:16,257 --> 00:13:20,719
A v každém případě jsme připraveni upravit
všechny naše nástroje v rámci našeho

143
00:13:20,794 --> 00:13:26,245
mandátu, abychom zajistili udržitelné
ustálení inflace na našem střednědobém cíli a

144
00:13:26,312 --> 00:13:30,477
zachovali plynulé fungování
transmisního mechanismu měnové politiky.

145
00:13:31,857 --> 00:13:33,717
Nyní jsme připraveni
zodpovědět vaše dotazy.

146
00:13:35,457 --> 00:13:38,086
První otázka směřuje k našemu
sousedovi, panu místopředsedovi CNBC.

147
00:13:38,114 --> 00:13:39,314
Prosím.

148
00:13:39,417 --> 00:13:42,420
Děkuji mockrát. Paní předsedkyně
Lagarde, mám dvě otázky.

149
00:13:42,485 --> 00:13:48,737
Jedna se týká měnové politiky. První z
nich k měnové politice zní, že poprvé za,

150
00:13:48,810 --> 00:13:54,029
nevím, jak dlouho, zmínka o efektech druhé
vlny ve vašem tiskovém prohlášení byla

151
00:13:54,111 --> 00:14:00,111
docela nápadná. Znamená to tedy, že si
trhy vysloužily právo očekávat v prosinci

152
00:14:00,170 --> 00:14:05,232
zvýšení sazeb, protože nyní zcela
zřetelně hrozí riziko sekundárních účinků?

153
00:14:05,285 --> 00:14:10,791
Druhý dotaz zní, jak skloubíte svou pozici,
kterou jste – myslím, že to bylo na jaře

154
00:14:10,845 --> 00:14:14,744
tohoto roku – vyjádřil, že kapitán zůstává
na lodi, když se na obzoru objevují

155
00:14:14,833 --> 00:14:20,852
mraky, vzhledem k tomu, že je eurozóna
pravděpodobně v horší situaci než na jaře?

156
00:14:20,907 --> 00:14:25,700
Když se podíváme na Francii, na inflační
situaci, možná nám můžete říci více o svých

157
00:14:25,753 --> 00:14:26,953
motivech. Děkuji.

158
00:14:28,917 --> 00:14:34,651
Děkuji vám velmi za vaše dvě otázky.
Navrhuji, abychom se především zabývali

159
00:14:34,715 --> 00:14:41,422
prohlášením a rozhodnutím o měnové politice
a případné další otázky, například na

160
00:14:41,490 --> 00:14:46,246
mě, si necháme na konec, protože hlavní
bod programu zde je měnová politika.

161
00:14:46,322 --> 00:14:52,782
Tak na váš druhý dotaz odpovím později na
tiskové konferenci, pokud vám to vyhovuje.

162
00:14:52,839 --> 00:15:04,128
Máte pravdu, že efekty druhé vlny a riziko
těchto efektů je něco, čemu věnujeme

163
00:15:04,212 --> 00:15:10,291
mimořádnou pozornost. Myslím, že jsem
to řekl i na předchozích tiskových

164
00:15:10,380 --> 00:15:18,641
konferencích, jelikož inflace roste,
jelikož se riziko inflace zvýšilo, věnujeme

165
00:15:18,913 --> 00:15:27,021
zvláštní pozornost přímému dopadu.
Jasně to vidíme u nepřímých účinků.

166
00:15:27,087 --> 00:15:30,684
Tyto nepřímé účinky se zvýšily
a u sekundárních účinků.

167
00:15:30,748 --> 00:15:36,076
Ty by si vyžádaly zvláštní
politické rozhodnutí.

168
00:15:36,193 --> 00:15:45,402
Jsme velmi ostražití a v tuto chvíli
nevidíme riziko druhých vln účinků navíc k

169
00:15:45,561 --> 00:15:53,497
tomu, co již bylo zahrnuto do projekcí.
Pokud tedy dovolíte, prognózy, které byly

170
00:15:53,551 --> 00:15:56,404
připraveny v září, zahrnovaly
riziko druhých efektů.

171
00:15:56,475 --> 00:16:02,806
Sledujeme to velmi pozorně a prozatím,
jak se domnívám, je velmi jasně uvedeno ve

172
00:16:02,901 --> 00:16:08,409
vyhlášení o měnové politice, nevidíme
v tuto chvíli materiální riziko druhých

173
00:16:08,486 --> 00:16:18,031
efektů. Ale dejte mi příležitost, protože
jsem váš druhý dotaz odložil na později,

174
00:16:18,101 --> 00:16:24,477
abych vám mohl poskytnout trochu více
informací o debatě, kterou jsme vedli.

175
00:16:25,077 --> 00:16:31,398
Protože jsme byli velmi pozorní vůči
sekundárním účinkům, zejména pak vývoji mezd,

176
00:16:31,476 --> 00:16:40,119
sledování mezd, projekcím náhrad zaměstnanců,
všem nástrojům, které máme k měření

177
00:16:40,239 --> 00:16:46,171
mezd ve všech odvětvích, včetně
počátečního postoje odborů v nadcházejících

178
00:16:46,259 --> 00:16:52,891
jednáních o kolektivních smlouvách, podívali
jsme se také na to, co se ve srovnání

179
00:16:52,969 --> 00:16:59,756
se zářím skutečně výrazně změnilo. A dvě
klíčové změny, které jsme zaznamenali, jsou

180
00:16:59,836 --> 00:17:07,570
především ceny energie. A v této oblasti
jde o kombinaci cen ropy, ale důležitější

181
00:17:07,642 --> 00:17:15,140
jsou ceny benzinu, paliv, plynu
a samozřejmě marží rafinérií.

182
00:17:15,209 --> 00:17:20,398
A to se výrazně zvýšilo. To se dobře
odráží v číslech inflace v energetice,

183
00:17:20,471 --> 00:17:28,464
konkrétně 18,8, pokud se nepletu,
oproti nižšímu číslu z září.

184
00:17:28,555 --> 00:17:34,385
Jde tedy o jasné zvýšení. Dalším novým
vývojem, který sledujeme od září, je

185
00:17:34,451 --> 00:17:43,237
nákladnost dlouhodobého financování. Ta se
skutečně zvýšila a, jak víte, samozřejmě

186
00:17:43,313 --> 00:17:51,109
se díváme na čísla a průměrné desetileté
státní výnosy vzrostly přibližně o 35 %.

187
00:17:51,292 --> 00:17:59,497
Promiňte, 35 bazických bodů od našeho
posledního uzavření pro zářijové projekce.

188
00:17:59,616 --> 00:18:08,870
Pokud tedy tyto dva faktory zkombinujeme,
vlastně se správní rada zabývala tím, zda

189
00:18:09,123 --> 00:18:19,074
je vhodné zvýšení sazeb. Ale na základě
hromadící se nejistoty, která rovněž roste,

190
00:18:19,170 --> 00:18:27,597
na základě jádrové inflace,
která se v zásadě nezměnila,

191
00:18:28,797 --> 00:18:36,511
Řídící rada jednomyslně rozhodla, že jsme
v této fázi dostatečně dobře připraveni k

192
00:18:36,680 --> 00:18:43,677
jednání a že v současné době je
vhodné zvolit opatření s mírou.

193
00:18:44,577 --> 00:18:49,778
Tedy tohle je ta diskuse, kterou jsme vedli
během posledních několika hodin, stejně

194
00:18:49,833 --> 00:18:56,513
jako včera odpoledne. Myslím, že vám
to dává představu o tom, že, víte, jsme

195
00:18:56,619 --> 00:19:02,933
analyzovali inflaci, jak jen to bylo možné,
a důsledky inflace zejména na mzdy, ale

196
00:19:03,013 --> 00:19:09,384
také celkové změny, které jsme pozorovali,
přičemž stále uplatňujeme náš tříbodový

197
00:19:09,478 --> 00:19:11,397
přístup k naší měnové politice.

198
00:19:12,417 --> 00:19:13,617
Děkuji.

199
00:19:14,517 --> 00:19:18,597
Další otázku má Balazs Korányi
z Reuters. Balazsi, prosím.

200
00:19:20,937 --> 00:19:26,157
Děkuji mnohokrát. Obávám se, že jeden z
mých dotazů také skončí až na konci fronty.

201
00:19:26,337 --> 00:19:29,009
Ne, nemyslím si, že bychom měli tlačit, ale
navrhuji, abychom se nejprve zaměřili na

202
00:19:29,053 --> 00:19:31,797
všechny otázky týkající se měnové
politiky a pak na ty ostatní.

203
00:19:32,817 --> 00:19:37,831
Vzhledem k tomu, co jste řekl o riziku
růstu inflace, právě jste uvedl, že střední

204
00:19:37,947 --> 00:19:44,002
cesta se zdá být vhodná. Byl na tomto
názoru shoda i v rámci řídící rady?

205
00:19:44,050 --> 00:19:49,646
Protože jste zmínil, že probíhala
diskuse o zvýšení úrokových sazeb.

206
00:19:49,717 --> 00:19:56,295
Takže, bylo i v tomto případě
dosaženo jednomyslnosti?

207
00:19:56,346 --> 00:20:01,798
A vzhledem k těmto rizikům růstu inflace
si myslíte, že ECB bude muset v budoucnu

208
00:20:01,933 --> 00:20:08,889
úrokové sazby dále zvyšovat? Druhý dotaz
je poněkud podobný Annetteině otázce.

209
00:20:08,956 --> 00:20:15,833
Zajímá mě také proč. Proč byste opouštěl/a
nejvlivnější finanční pozici v Evropě?

210
00:20:15,918 --> 00:20:22,882
A zejména mě zajímá tato myšlenka, že
byste se chtěl/a více věnovat francouzské

211
00:20:22,936 --> 00:20:26,286
politice, chtít mít možnost
vyjadřovat svůj názor.

212
00:20:26,371 --> 00:20:31,811
Je tomu skutečně tak? A jakým
způsobem byste to dělal?

213
00:20:31,875 --> 00:20:37,917
Chtěl byste kandidovat do úřadu? Nebo
byste jen komentoval, co se děje?

214
00:20:42,777 --> 00:20:47,292
Měl jste pravdu, Balázsi.
Druhou otázku položím později.

215
00:20:47,397 --> 00:20:55,244
Ale k té první – ano. Byl to tenhle debata,
víte, my se díváme na čísla, sledujeme

216
00:20:55,303 --> 00:20:59,286
zvýšená rizika, sledujeme
konečný výsledek.

217
00:20:59,447 --> 00:21:04,352
Zpřísnění v důsledku
dlouhodobých úrokových sazeb.

218
00:21:04,432 --> 00:21:12,028
A klady a zápory, přičemž se objevily
názory ve smyslu „proč ne teď“.

219
00:21:12,128 --> 00:21:19,082
Na konci diskuse bylo jednomyslně rozhodnuto,
že se nacházíme v dostatečně dobré

220
00:21:19,220 --> 00:21:29,174
pozici, abychom mohli vyčkat. Pro další
informace a období mezi schůzkami bude

221
00:21:29,288 --> 00:21:33,098
bohaté na informace. Pojďme si projít
seznam toho, co budeme dostávat v

222
00:21:33,186 --> 00:21:37,696
následujících týdnech, což
nám vlastně pomůže určit, zda.

223
00:21:37,769 --> 00:21:48,329
Situace, kterou nyní vidíme a která by
mohla ospravedlnit zvýšení, bude potvrzena.

224
00:21:48,531 --> 00:21:52,258
A v tomto případě je
směr postupu zcela jasný.

225
00:21:52,305 --> 00:21:58,218
Takže seznam informací,
které budeme mít k dispozici.

226
00:21:58,305 --> 00:22:04,861
Nová sada personálních
prognóz, září, pardon, září.

227
00:22:04,945 --> 00:22:08,694
Ne září, prosinec bude
prognostickým cvičením.

228
00:22:08,784 --> 00:22:16,817
Dva nové inflační údaje. HDP ve třetím
čtvrtletí o 3 %, náhrady v nezaměstnanosti na

229
00:22:16,889 --> 00:22:22,313
jednoho zaměstnance a dohodnuté mzdy,
dvě údaje o nezaměstnanosti, dva údaje o

230
00:22:22,391 --> 00:22:27,856
průmyslové výrobě, listopadové indexy
nákupních manažerů (PMI), dvě sady statistik o

231
00:22:27,912 --> 00:22:30,826
bankovních úrokových
sazbách za září a říjen.

232
00:22:30,899 --> 00:22:35,177
Jak vidíte, čeká nás v příštích
týdnech příliv informací a dat.

233
00:22:35,228 --> 00:22:40,453
To bude obzvláště relevantní
s ohledem na jádrovou inflaci.

234
00:22:40,509 --> 00:22:48,144
Protože zatímco jádrová inflace nebyla na
počátku šoku příliš informativní, čím více

235
00:22:48,238 --> 00:22:54,938
se šok prohlubuje, tím více se ukazatele
jádrové inflace stávají bohatšími na

236
00:22:55,011 --> 00:23:02,761
informace. Začínají být informativnější.
A obecně řečeno, jak víte, nezměnily se.

237
00:23:02,806 --> 00:23:06,425
V prohlášení o měnové politice
je k tomu konkrétní zmínka.

238
00:23:06,494 --> 00:23:12,435
Avšak s šesti týdny dodatečných informací
budeme mít mnohem více údajů o jádrové

239
00:23:12,488 --> 00:23:14,828
inflaci. A právě to
bude obzvlášť důležité.

240
00:23:14,885 --> 00:23:16,437
Ne na úkor výhledu inflace.

241
00:23:16,497 --> 00:23:20,428
Budeme i nadále sledovat výhled
inflace. Budeme sledovat rizika.

242
00:23:20,488 --> 00:23:25,306
S největší pravděpodobností opět
připravíme scénáře v prosinci.

243
00:23:25,453 --> 00:23:30,647
A samozřejmě se budeme zabývat dynamikou
a silou transmisního mechanismu měnové

244
00:23:30,702 --> 00:23:36,147
politiky. Základní inflace však
pravděpodobně zaujme zvláštní postavení v

245
00:23:36,253 --> 00:23:41,397
trojstranném přístupu, který uplatňujeme
při rozhodování o měnové politice.

246
00:23:44,217 --> 00:23:46,731
Náš další dotaz je určen
Alexi Weberovi z Bloombergu.

247
00:23:46,778 --> 00:23:47,978
Alexi, prosím.

248
00:23:51,297 --> 00:23:57,239
Děkuji mnohokrát. Můj první dotaz se týká
zejména francouzských státních dluhopisů.

249
00:23:57,302 --> 00:24:01,343
Vzhledem k tomu, že jsme v posledních
týdnech zaznamenali rozšíření spreadů,

250
00:24:01,421 --> 00:24:06,134
objevilo se mnoho otázek, zda a
kdy by se do toho měla ECB zapojit.

251
00:24:06,190 --> 00:24:09,424
Můžete nám říci, které
konkrétní ukazatele sledujete?

252
00:24:09,476 --> 00:24:13,491
Jde spíše o rychlost úpravy, absolutní výši
spreadu, nebo se skutečně jedná o riziko

253
00:24:13,535 --> 00:24:18,587
nákazy v jiných zemích? Můj druhý dotaz
je také v podobném duchu jako dotazy mých

254
00:24:18,631 --> 00:24:21,597
kolegů. Omlouvám se za váš
odchod. Vy už odcházíte.

255
00:24:21,897 --> 00:24:23,097
Děkuji.

256
00:24:23,097 --> 00:24:27,782
Odcházíte nyní na začátku roku, který
je plný národních voleb, zejména ve vaší

257
00:24:27,848 --> 00:24:34,804
domovině. Zvažovali jste, zda by tento
konkrétní okamžik nemohl ohrozit nezávislost

258
00:24:34,875 --> 00:24:36,075
ECB?

259
00:24:38,937 --> 00:24:44,125
Velmi vám děkuji za oba dotazy. Na ten druhý
se pokusím odpovědět společně s dalšími

260
00:24:44,197 --> 00:24:50,590
dvěma kolegy. Doufám, že vám to nebude
vadit, ale rád vám předložím podloženou a

261
00:24:50,651 --> 00:24:58,318
dobře argumentovanou odpověď, protože jsem
předpokládal, že byste ji mohli položit.

262
00:24:58,548 --> 00:25:07,158
První odpověď, kterou bych vám poskytl,
zní, že jde o dlouhodobou záležitost, a když

263
00:25:07,275 --> 00:25:11,063
se podíváme na dobu trvání,
zohledňujeme celý průběh.

264
00:25:11,119 --> 00:25:15,544
Ale řekněme, že dlouhý konec křivky ve
světovém měřítku, nikoli konkrétně pro

265
00:25:15,588 --> 00:25:21,913
členský stát, nikoli konkrétně pro celou
Evropu, ale ve světovém měřítku, je důvodem

266
00:25:21,981 --> 00:25:27,921
významně. Pokud porovnáte čísla, řekněme,
vezměte únor a nyní máte výrazný počet

267
00:25:28,091 --> 00:25:35,085
bazických bodů, které se zvýšily. Korporátní
dluhopisy a to je způsobeno několika

268
00:25:35,144 --> 00:25:38,348
faktory. Tomu se říká
způsobené očekávanou inflací.

269
00:25:38,418 --> 00:25:44,371
To je způsobeno očekávanou
cestou úrokových sazeb.

270
00:25:44,454 --> 00:25:49,659
A my. Myslím si, i když existuje velmi
zajímavý blog, který vřele doporučuji,

271
00:25:49,743 --> 00:25:55,605
domníváme se, že emise dluhu některými
z hyperskalovatelů, aniž by zatím

272
00:25:55,671 --> 00:26:00,893
vytlačovaly, ale zvyšovaly objem vydávaných
dlouhodobých dluhopisů, rovněž hraje

273
00:26:00,965 --> 00:26:08,203
roli. To však ovlivnilo celý trh. Druhé
pozorování, které se týká také všech zemí.

274
00:26:08,309 --> 00:26:15,599
Ty země s vysokým dluhem, s vysokým dluhem,
musí ve svých plánech fiskální politiky

275
00:26:15,709 --> 00:26:22,797
zohlednit skutečnost, že úrokové sazby
jsou vyšší a pravděpodobně zůstanou vyšší.

276
00:26:23,337 --> 00:26:24,537
Po určitou dobu.

277
00:26:26,757 --> 00:26:33,109
V Evropě, pokud uplatníte tento princip,
znamená to, že politická opatření musí být

278
00:26:33,189 --> 00:26:40,668
přijata jako součást plánu, který
je neustále předkládán Bruselu.

279
00:26:40,767 --> 00:26:45,540
A ten musí splňovat
evropský fiskální rámec.

280
00:26:45,747 --> 00:26:51,664
Takže to všechno samozřejmě
budeme zkoumat, a další věci.

281
00:26:51,748 --> 00:26:56,996
Členské státy čelí specifickým výzvám.
Řekl bych, že to se zužuje a nakonec se to

282
00:26:57,050 --> 00:27:03,736
týká těch zemí, které mají
obecně vysokou míru zadluženosti.

283
00:27:03,927 --> 00:27:11,868
Ale rád bych dodal, že pokud by vývoj na
trzích ohrozil plynulé uplatňování naší

284
00:27:11,922 --> 00:27:18,225
měnové politiky, včetně prostřednictvím
neoprávněných a chaotických pohybů na

285
00:27:18,304 --> 00:27:23,063
trzích, máme k dispozici
nástroje, abychom mohli reagovat.

286
00:27:23,115 --> 00:27:26,952
Kritéria a podmínky, za nichž se
to uplatňuje, jsou dobře známé.

287
00:27:27,019 --> 00:27:30,275
Jsou zveřejněny. A jsem
si jist, že je znáte.

288
00:27:30,300 --> 00:27:31,500
Děkuji.

289
00:27:33,177 --> 00:27:35,568
Nyní Stefan Rakius z
Handelsblattu, prosím.

290
00:27:35,605 --> 00:27:36,805
Stefane.

291
00:27:38,637 --> 00:27:43,668
Děkuji za slovo. Dobré odpoledne. Můj první
dotaz se týká měnové politiky, kde jste

292
00:27:43,722 --> 00:27:47,204
zmínil, že stále jste ve
fázi měřené restrikce.

293
00:27:47,327 --> 00:27:53,532
S ohledem na to, proč by vůbec mělo být
nějaké pochybnost o tom, že ECB zůstane u

294
00:27:53,595 --> 00:27:57,877
čtvrtletního tempa a znovu
zvýší sazby v prosinci?

295
00:27:57,950 --> 00:28:04,687
A moje druhé otázky, rovněž osobní, sdělíte
nám prosím výslovně, co budete dělat po

296
00:28:04,820 --> 00:28:06,020
7. únoru? Děkuji.

297
00:28:08,397 --> 00:28:16,427
Děkuji vám velmi. Takže na vaši první
otázku, ano, v tuto chvíli stále uplatňujeme

298
00:28:16,634 --> 00:28:28,192
přiměřenou reakci na současnou situaci. A
jak jsem již dříve uvedl, budeme sledovat

299
00:28:28,390 --> 00:28:36,735
vývoj geopolitické situace. Situace,
vývoj energetických cen, vývoj zpřísňování

300
00:28:36,903 --> 00:28:46,027
náklady financování a všechna další
fakta a údaje, které jsou relevantní pro

301
00:28:46,093 --> 00:28:51,784
srovnání současné situace s
tím, co obdržíme v prosinci.

302
00:28:51,906 --> 00:28:59,347
A jak jsem řekl, pokud by nedošlo k zásadním
změnám, směr cestovní je poměrně jasný.

303
00:28:59,407 --> 00:29:09,117
Pro všechny nás. Je důvod omezit naši
činnost pouze na čtvrtletní zasedání?

304
00:29:09,417 --> 00:29:10,617
Ne.

305
00:29:11,097 --> 00:29:16,994
Ne. Nikdy jsme se omezovali pouze na
to. Je pravda, že máme více údajů.

306
00:29:17,094 --> 00:29:24,728
Tyto projekční schůzky, ale jsme také
schopni porozumět tomu, co nám vysvětlují

307
00:29:24,788 --> 00:29:29,278
zaměstnanci, informacím, které
shromažďují, analýzám, které provádějí.

308
00:29:29,325 --> 00:29:33,922
A pokud by to bylo oprávněné, abychom
dosáhli naší cílové hodnoty 2 % ve

309
00:29:33,997 --> 00:29:42,505
střednědobém horizontu, aniž bychom byli
omezeni pouze na čtvrtletní schůzky.

310
00:29:42,550 --> 00:29:46,197
A nemáme v plánu omezit počet schůzek, na
nichž se budeme zabývat měnovou politikou.

311
00:29:51,657 --> 00:29:54,438
Další otázka. Olaf
Störbeck z Financial Times.

312
00:29:54,483 --> 00:29:55,683
Olafe, prosím.

313
00:29:58,977 --> 00:30:02,253
Ano. Děkuji, že jste
zodpověděla můj dotaz.

314
00:30:02,359 --> 00:30:08,978
Mám také jeden na vaše, nebo spíš na
důsledky vašeho dnešního rozhodnutí.

315
00:30:09,109 --> 00:30:15,282
Takže vy jste osmý z 26 členů výkonné
rady v historii ECB, který rezignuje, nebo

316
00:30:15,342 --> 00:30:18,458
odchází předčasně, což
je poměrně vysoký podíl.

317
00:30:18,541 --> 00:30:23,157
Naznačuje to nějaké nedostatky
ve vládě ECB, nebo je to...

318
00:30:23,337 --> 00:30:24,957
Promiňte. Můžete zopakovat svůj dotaz? Vy.

319
00:30:25,257 --> 00:30:31,721
Osm z celkových 26 členů výkonné rady,
včetně vás, odejde dříve, než vykoná plný

320
00:30:31,784 --> 00:30:39,966
mandát, což je poměrně vysoká míra. To snad
naznačuje, že v řízení jsou nedostatky?

321
00:30:40,034 --> 00:30:45,768
Jsou vaše nápady příliš dlouhé? Řekl jste
v rozhovoru pro Bloomberg na začátku roku,

322
00:30:45,818 --> 00:30:49,524
že jste si zpočátku myslel,
že mandát trvá pět let.

323
00:30:49,604 --> 00:30:53,777
Takže bych byl rád,
kdybyste se o tom vyjádřil.

324
00:30:53,925 --> 00:31:03,725
A ještě k francouzským dluhopisům a v jaké
míře současný růst státních dluhopisových

325
00:31:03,788 --> 00:31:09,688
výnosů momentálně nahrazuje práci ECB? A
je tím snížena potřeba dalších úrokových

326
00:31:09,754 --> 00:31:11,037
sazeb? Děkuji.

327
00:31:13,977 --> 00:31:18,644
No, děkuji za váš první dotaz. Budu
se zabývat pouze otázkou governance.

328
00:31:18,742 --> 00:31:25,434
Domnívám se, že řízení Evropské
centrální banky prokázalo svou solidnost.

329
00:31:25,517 --> 00:31:30,650
V minulosti jsme měli řadu přechodů. Pro
tuto instituci byl vždy heslem kontinuita

330
00:31:30,727 --> 00:31:36,948
činnosti. Nikdy nezklamala. A já mám
naprostou důvěru, že bude i nadále uplatňovat

331
00:31:37,027 --> 00:31:45,218
principy kontinuity, cílevědomých opatření
zaměřených na splnění našeho 2% cíle v

332
00:31:45,304 --> 00:31:48,777
střednědobém horizontu. A
můžete být ujištěni, že do 7.

333
00:31:48,869 --> 00:31:57,148
února jsem ve vedení, jsem soustředěný a
budu pracovat bez jakýchkoli výhrad a bez

334
00:31:57,197 --> 00:32:03,271
jakýchkoli omluv. Na váš další dotaz si
myslím, že jsem na něj již odpověděl, a to

335
00:32:03,329 --> 00:32:08,248
skutečně patří k jednomu z nich. Z jevů,
které jsme pozorovali a které od září

336
00:32:08,367 --> 00:32:21,420
změnily situaci. Protože ano, máte pravdu,
dlouhodobé výnosy vzrostly, a to obecně,

337
00:32:21,503 --> 00:32:24,296
takže více v některých
zemích a méně v jiných.

338
00:32:24,347 --> 00:32:28,753
A pak začnete sledovat rozpětí.
A my se díváme na všechno.

339
00:32:28,887 --> 00:32:37,496
Ale to byl kvalifikující prvek,
řekněme, nárůstu cen energií.

340
00:32:37,748 --> 00:32:47,595
Ceny energií tedy zvýšily inflaci, dlouhodobé
náklady na financování pak ovlivnily

341
00:32:47,670 --> 00:32:53,323
rozsah tohoto nárůstu, a právě za těchto
okolností, kterým budeme v následujících

342
00:32:53,414 --> 00:32:58,969
týdnech věnovat velkou pozornost, se
zaměříme také na jádrovou inflaci, abychom v

343
00:32:59,045 --> 00:33:00,837
prosinci učinili rozhodnutí.

344
00:33:04,497 --> 00:33:07,662
Další otázku má Andres Stumpf z
časopisu Expansion ve Španělsku.

345
00:33:07,685 --> 00:33:08,885
Andres, prosím.

346
00:33:09,897 --> 00:33:17,639
Dobrý den. Paní předsedající, rád bych
věděl, zda to „nepovýšení“ úrokových sazeb

347
00:33:17,692 --> 00:33:25,306
kvůli přísnějším finančním podmínkám na
trzích platí pouze pro toto zasedání, nebo

348
00:33:25,429 --> 00:33:33,394
zda bude pokračovat po celý listopad. ECB
by kvůli tomu nemohla úrokové sazby zvýšit

349
00:33:33,469 --> 00:33:38,874
ani je nechat beze změny.
A druhá otázka později.

350
00:33:39,122 --> 00:33:47,172
Mandáty v Evropské radě a Evropském
parlamentu se budou před vaším odchodem

351
00:33:47,295 --> 00:33:54,072
projednávat. Projevili byste vůbec
zájem, nebo se neucházíte o tyto pozice?

352
00:33:54,178 --> 00:33:57,237
Děkuji. Jen abych vás měl nablízku.

353
00:33:59,577 --> 00:34:04,241
To je od vás velmi milé, ale pokusím se
zodpovědět i svůj druhý dotaz spolu s těmi

354
00:34:04,315 --> 00:34:12,410
ostatními. Takže si myslím, že máte pravdu,
když naše rozhodnutí charakterizujete.

355
00:34:12,451 --> 00:34:17,394
Nebyl jsem nad tím přemýšlel, ale máte
pravdu, když ho charakterizujete jako

356
00:34:17,447 --> 00:34:22,383
rozhodnutí nezvyšovat sazby. Protože jsme
si skutečně položili tuto otázku a bylo

357
00:34:22,461 --> 00:34:28,898
nás mnoho, kteří jsme zvažovali a přemýšleli,
zda je to již nyní oprávněné, nebo zda

358
00:34:28,995 --> 00:34:37,480
bychom měli současné hodnocení konfrontovat
s budoucími údaji, čísly a prvky, které

359
00:34:37,585 --> 00:34:45,103
budeme posuzovat podle naší
trojstranné měnové reakční funkce.

360
00:34:45,151 --> 00:34:50,849
Takže jak jsem řekl, a pravděpodobně už vás
to nebaví poslouchat ode mě, rozhodujeme

361
00:34:50,944 --> 00:34:59,081
se na každém zasedání. To neznamená,
že v listopadu nezvýšíme sazby.

362
00:34:59,172 --> 00:35:04,244
Naše příští zasedání je v prosinci. Jak
jsem již dříve uvedl, myslím v odpovědi na

363
00:35:04,287 --> 00:35:15,109
předchozí otázku, pokud. Hodnocení, které
dnes máme, není zpochybněno významnými

364
00:35:15,193 --> 00:35:17,157
událostmi, směr naší cesty je jasný.

365
00:35:21,957 --> 00:35:24,815
Další otázku má Jean-Philippe Lacour
z agentury Agence France-Presse.

366
00:35:24,842 --> 00:35:25,857
Jean-Philippe, prosím.

367
00:35:25,857 --> 00:35:26,757
Než budu moci.

368
00:35:26,757 --> 00:35:27,957
Dobrý den, paní předsedající.

369
00:35:28,257 --> 00:35:29,457
Dobrý den, pane předsedo.

370
00:35:29,637 --> 00:35:35,117
Mám dotaz související s Francií a týká se
pouze druhé a poslední části odpovědí na

371
00:35:35,194 --> 00:35:42,701
dnes položené otázky. Co vás v současné
době nejvíce znepokojuje ve Francii a ve

372
00:35:42,795 --> 00:35:46,782
vaší domovině? Určitě to
nejsou jen vysoké výnosy.

373
00:35:46,925 --> 00:35:52,025
Tak byste mohl popsat,
jaké jsou hlavní obavy?

374
00:35:52,160 --> 00:35:59,716
A jak chcete, když nechcete zůstat k této
situaci neutrální, a jaká bude tedy povaha

375
00:35:59,804 --> 00:36:08,608
vašeho zásahu? Zamýšlíte aktivně podpořit
některého kandidáta, a pokud ano, kterého?

376
00:36:08,767 --> 00:36:14,680
A nakonec možná několik lehkých otázek:
kdy jste informoval své vnuky o svém

377
00:36:14,747 --> 00:36:15,947
rozhodnutí?

378
00:36:19,737 --> 00:36:20,937
To si pamatuji.

379
00:36:22,437 --> 00:36:23,637
Oni také. Oni také.

380
00:36:25,137 --> 00:36:25,617
Dobře.

381
00:36:25,617 --> 00:36:27,477
Jsou nějaké další dotazy
k měnové politice?

382
00:36:28,797 --> 00:36:34,317
Ano. Nyní prosím slovo Viggo Risvikovi
z nizozemského Daily Telegraafu.

383
00:36:38,397 --> 00:36:43,178
Děkuji. Zajímalo by mě
také trochu Francii.

384
00:36:43,235 --> 00:36:49,399
Takže to je trochu na obranu
měnové politiky, ale ano.

385
00:36:49,480 --> 00:36:56,640
Současná situace ve Francii, kromě toho,
že se zvyšují rozpětí, se za posledních

386
00:36:56,741 --> 00:37:03,788
šest měsíců příliš nezměnila.
Vysoký dluh je známý již delší dobu.

387
00:37:03,859 --> 00:37:08,717
Přesto se nyní hovoří o
možnosti nové eury krize.

388
00:37:08,781 --> 00:37:18,342
Jaký je na to váš názor? Mám ještě jednu
druhou otázku, a to k vašemu odchodu.

389
00:37:18,404 --> 00:37:24,962
V prvních šesti měsících roku 2027
opustí tři zkušení členové vedení ECB.

390
00:37:25,037 --> 00:37:31,917
Jak se podle vás bude zajišťovat
kontinuita činnosti ECB v této souvislosti?

391
00:37:37,317 --> 00:37:43,095
Děkuji vám velmi. K vaší otázce ohledně...

392
00:37:43,272 --> 00:37:50,666
Myslím, že na otázku pana Lacoura odpovím
později, protože se netýká pouze jedné

393
00:37:50,720 --> 00:38:00,081
země, ale všech zemí. Staly se v posledních
šesti měsících změny, při nichž došlo k

394
00:38:00,178 --> 00:38:05,844
jasným změnám? Jsou to ty,
které platí pro všechny země?

395
00:38:05,953 --> 00:38:12,958
Týkající se obecně cen energií? Týkající
se financování a zejména nákladů na

396
00:38:13,016 --> 00:38:18,803
financování na dlouhém konci křivky? A
samozřejmě si těchto vývojů jsme vědomi.

397
00:38:18,903 --> 00:38:23,766
Mám se bát toho, že
nastanou nějaké vývoje?

398
00:38:23,837 --> 00:38:30,566
Vývoje nastanou, samozřejmě. Ale ty nás,
Evropská centrální banka, nezastaví v

399
00:38:30,650 --> 00:38:34,295
plnění naší mise, kterou
je cenová stabilita.

400
00:38:34,373 --> 00:38:40,180
A budeme v tom pokračovat na základě
všech informací, které máme k dispozici.

401
00:38:40,222 --> 00:38:41,422
Děkuji.

402
00:38:44,577 --> 00:38:50,097
Obracím se nyní k našim online účastníkům
a rád bych dal slovo Silvii Berzoniové z

403
00:38:50,214 --> 00:38:52,557
Cora Media. Silvie, prosím, k Vám.

404
00:38:57,117 --> 00:38:58,317
Dobré odpoledne, pane předsedo.

405
00:38:59,937 --> 00:39:00,357
Dobré odpoledne.

406
00:39:00,357 --> 00:39:03,972
Myslím, že všichni všichni
litujeme vašeho odchodu.

407
00:39:04,019 --> 00:39:10,296
Tak tedy dvě otázky, jestli smím. První z
nich zní, co vás dnes nejvíce znepokojuje?

408
00:39:10,382 --> 00:39:16,871
Je to inflace, nebo finanční fragmentace?
A v září francouzské státní dluhopisy

409
00:39:16,934 --> 00:39:23,164
výrazně méně poklesly než ty italské a
německé v rámci programu kvantitativního

410
00:39:23,215 --> 00:39:30,617
utahování. Takže tento vzorec pokračoval
i v říjnu a je to čistě mechanický odchod?

411
00:39:30,653 --> 00:39:31,853
Děkuji mockrát.

412
00:39:32,877 --> 00:39:36,238
No, děkuji vám moc. A děkuji,
vlastně vám budu chybět.

413
00:39:36,324 --> 00:39:43,115
Takže to, co mě nejvíc znepokojuje, je
cokoliv, co ovlivňuje cenovou stabilitu.

414
00:39:43,184 --> 00:39:50,647
Protože jsme soustředěni na svůj mandát a
cenová stabilita, víte, je naším kompasem.

415
00:39:50,756 --> 00:39:57,153
Takže je zřejmé, že inflace má velký
význam, ale cenová stabilita nemůže být

416
00:39:57,200 --> 00:40:02,507
zajištěna bez finanční stability. Proto
musíme sledovat veškerá rizika pro finanční

417
00:40:02,560 --> 00:40:06,837
stabilitu i pro cenovou stabilitu. Takže
bych řekl, že to musíme brát dohromady,

418
00:40:06,889 --> 00:40:13,928
protože tím, co nás vede, je náš
mandát pro cenovou stabilitu.

419
00:40:14,071 --> 00:40:18,890
Myslím, že jste měl ještě jeden
dotaz, když si to tak připomínám.

420
00:40:18,994 --> 00:40:22,817
Stalo se to poté, co jste mi
řekl, že mi budete chybět.

421
00:40:22,847 --> 00:40:23,577
Co bylo druhé?

422
00:40:23,577 --> 00:40:26,663
Jde o pokles francouzských státních
dluhopisů a zda se jedná čistě o mechanický

423
00:40:26,715 --> 00:40:28,797
proces splatnosti. To je jediná
věc, kterou jsem zaznamenal.

424
00:40:31,857 --> 00:40:33,357
Omlouvám se. Druhou část jsem propásl.

425
00:40:34,377 --> 00:40:35,577
Chcete to snad zopakovat?

426
00:40:36,657 --> 00:40:43,077
Ano. Ano. To přesně dělá. V září
francouzské státní dluhopisy.

427
00:40:43,257 --> 00:40:43,797
Ano, ano, ano.

428
00:40:43,797 --> 00:40:47,277
Odmítnuto. Ano. Ano, ano. Takže
pokud je to jen mechanické.

429
00:40:47,457 --> 00:40:54,456
Dobře. To je můj názor, ale já nejsem,
víte, špičkový expert na všechno, co se týče

430
00:40:54,686 --> 00:40:59,520
vykoupení. Pro všechny členské státy. To,
co vám mohu říci, je, že neměníme svou

431
00:40:59,567 --> 00:41:02,465
politiku, pokud jde o
to, abychom umožnili.

432
00:41:02,628 --> 00:41:10,931
Vykoupení probíhá bez nákupu. A bez toho,
abychom ty dluhopisy, které podléhají

433
00:41:10,999 --> 00:41:15,269
splatnosti, nahrazovali, vím také s
jistotou, že to je z předchozího života, že

434
00:41:15,317 --> 00:41:19,279
listopad je poměrně náročný
měsíc, co se týče zejména Francie.

435
00:41:19,337 --> 00:41:24,071
Ale je to všechno mechanické. Neexistuje
žádná skrytá dohoda, víte, něco tady

436
00:41:24,129 --> 00:41:27,382
upravit, něco tam upravit, znovu
vyvážit a jít na kompromisy.

437
00:41:27,438 --> 00:41:29,637
My prostě uplatňujeme
princip žádného prominutí.

438
00:41:33,237 --> 00:41:34,557
Chtěl byste se vyjádřit k druhé otázce?

439
00:41:34,737 --> 00:41:42,260
Dobře. Dovolte mi, abych se nezabýval nutně
každým jednotlivým aspektem vaší otázky

440
00:41:42,356 --> 00:41:49,490
ve vztahu k mému rozhodnutí odstoupit.
Mé rozhodnutí je odstoupit z funkce

441
00:41:49,592 --> 00:41:56,674
prezidenta Evropské centrální banky po
únorovém zasedání Řídicí rady pro měnovou

442
00:41:56,760 --> 00:42:01,602
politiku. Takže vy budete mít velké potěšení
a já budu mít velké potěšení z toho, že

443
00:42:01,655 --> 00:42:05,929
uvidím ty z vás, kteří se
rozhodnou přijít dvakrát:

444
00:42:05,994 --> 00:42:11,010
jednou v prosinci a jednou v
únoru. Takže ještě nejsme u konce.

445
00:42:11,087 --> 00:42:21,826
Budeme se i nadále vídat. A to mě těší.
Nikdy není ten správný čas odejít.

446
00:42:21,881 --> 00:42:27,135
Ale je to zakotveno v řízení ECB, kde
musí předsedové a členové představenstva

447
00:42:27,206 --> 00:42:30,823
odejít, protože nemohou
být znovu jmenováni.

448
00:42:30,905 --> 00:42:37,265
Můj mandát by tak v každém
případě skončil v říjnu 2027.

449
00:42:37,358 --> 00:42:45,332
Důvod, proč předpokládám konec svého mandátu
již v únoru 2027 místo Říjen, jak jsem

450
00:42:45,433 --> 00:42:54,108
již řekl kolegům, členům personálu a
guvernérům, je proto, že si přeji mít svobodu

451
00:42:54,170 --> 00:43:00,998
slova, svobodu projevu a svobodu zapojovat
se do otázek, které se netýkají měnové

452
00:43:01,095 --> 00:43:07,062
politiky. Jak všichni víte, já jako
předseda Evropské centrální banky a moji

453
00:43:07,128 --> 00:43:11,868
kolegové z výkonných rad a z řídicí rady
jsme pod téměř stejnými omezeními, máme

454
00:43:11,954 --> 00:43:18,774
povinnost být neutrální. Komentujeme
situaci s důrazem na měnovou politiku.

455
00:43:18,837 --> 00:43:24,992
Řídíme se jediným mandátem a nevycházíme
z něj, protože to je cena, kterou platíme

456
00:43:25,037 --> 00:43:34,323
za svou nezávislost. V tuto chvíli, co se
týče mnoha koutů světa, nejen v evropských

457
00:43:34,395 --> 00:43:41,719
koutech, nejen v Evropě, myslím, že můj
hlas může pomoci, moje činnost může pomoci

458
00:43:41,822 --> 00:43:45,384
ve vztahu k principům,
které jsou mi drahé.

459
00:43:45,470 --> 00:43:53,086
Jedním z těchto principů, protože si myslím,
že jste se mě ptal, pane Jean-Philippe

460
00:43:53,342 --> 00:43:59,084
Lacour. Nemyslím si, že
bych mohl zůstat neutrální.

461
00:43:59,146 --> 00:44:05,164
Nemyslím si, že bych se v této neutralitě
mohl cítit dobře v současné době.

462
00:44:05,263 --> 00:44:14,102
A zajímá mě pravda. A vidím,
jak je pravda často poškozována.

463
00:44:14,340 --> 00:44:24,424
Zpochybňována. Nepravdivé zobrazení a z
pozice, kterou jsem zastával posledních více

464
00:44:24,489 --> 00:44:25,377
než 20 let

465
00:44:25,377 --> 00:44:29,571
v životě, v ekonomických a finančních
záležitostech na mezinárodní scéně jako

466
00:44:29,627 --> 00:44:33,927
ředitelka Mezinárodního měnového fondu,
jako předsedkyně Evropské centrální banky,

467
00:44:33,990 --> 00:44:40,000
jsou věci, které mohu říci a lidé je budou
poslouchat, nebo ne, to je jiná otázka.

468
00:44:40,056 --> 00:44:47,744
Ale cítím, že bych je měl říci. A nemohu
tak učinit z mého současného postavení.

469
00:44:47,872 --> 00:44:49,072
Tak tedy.

470
00:44:49,317 --> 00:44:53,909
Děkuji. Tímto naše
tisková konference končí.

471
00:44:54,058 --> 00:44:54,657
A.

472
00:44:54,657 --> 00:44:59,460
A ještě jednu věc bych rád řekl, protože
nechci, abyste si mysleli, že budu

473
00:44:59,574 --> 00:45:04,343
nahrazen. Takže buďte ujištěni, že
nejen ECB bude pokračovat v naprosté

474
00:45:04,422 --> 00:45:09,636
kontinuálnosti činnosti.
Tento proces již začal.

475
00:45:09,722 --> 00:45:16,129
Identifikovat mého nástupce. Je spousta
vynikajících kandidátů, vlastně mnohem

476
00:45:16,211 --> 00:45:21,007
lepších než já. Takže se
nemusíte obávat kontinuity práce.

477
00:45:21,074 --> 00:45:25,703
Nemusíte se obávat, víte,
rozhodování v nejistotě.

478
00:45:25,892 --> 00:45:31,158
Ne. Vůbec ne. Instituce je
pevná, silná. Jako skála.

479
00:45:31,257 --> 00:45:33,717
A bude taková i nadále. Děkuji.

480
00:45:34,617 --> 00:45:39,769
Pokud budete chtít, uvidíme se znovu 17.
prosince zde na další tiskové konferenci.

481
00:45:39,806 --> 00:45:41,006
Děkuji vám velmi.